公司业绩表现 - 2025年前三季度实现归母净利润16.0亿元，同比增长15.9% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润6.4亿元，同比增长28.1% [1] - 业绩快速增长主要得益于新增粤丰环保并表贡献约8.2亿元 [1] - 应收账款回款情况以及可再生能源补贴回收同比均有所改善 [1] 业务运营与展望 - 公司以固废业务为核心，已形成完整的生态环境服务产业链 [1] - 各业务板块资源共享和协同效应较强，多板块齐头并进，发展稳健 [1] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为20.1亿元、22.3亿元、24.4亿元 [1] - 对应市盈率分别为11.6倍、10.4倍、9.5倍 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司前三季度业绩快速增长，归母净利润同比增长15.9%至16.0亿元，其中第三季度单季度归母净利润同比增长28.1%至6.4亿元 [1] - 粤丰环保并购是业绩增长主要驱动力，自2025年6月1日起并表，贡献显著收入及利润，并使公司垃圾焚烧发电项目规模达到97,590吨/日，位居国内行业前三、A股上市公司首位 [1][4] - 公司盈利能力提升，综合毛利率同比提升3.7个百分点至35.1%，经营活动现金流净额同比大幅增长98.2%至26.6亿元 [2] - 固废处理业务为核心增长引擎，前三季度营收同比增长21.4%至54.8亿元，净利润同比增长42.9%至13.6亿元，运营类业务收入保持稳定增长并维持较高盈利水平 [3] - 公司通过降本增效、提升运营效率（如吨垃圾上网电量同比增长1.8%）及拓展对外供热业务（累计30个项目签约，22个已供热）持续增厚盈利 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.1亿元、22.3亿元、24.4亿元，对应PE分别为11.6倍、10.4倍、9.5倍 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入97.4亿元，同比增长11.5% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入39.7亿元，同比增长36.7% [1] - 前三季度营收增长主要源于粤丰环保并表增加收入约14.9亿元，以及垃圾焚烧业务和排水业务分别增加收入约1.1亿元和0.6亿元 [1] - 前三季度归母净利润增长主要源于粤丰环保6-9月贡献归母净利润约2.4亿元、降本增效成效以及确认子公司赔偿收入0.5亿元 [1] - 三费合计比率为12.5%，同比增加1.7个百分点，主要受粤丰环保并表影响 [2] 业务板块分析 - 固废处理业务：前三季度营收54.8亿元，净利润13.6亿元，是公司核心业务 [3] - 能源业务：前三季度营收27.8亿元，与去年同期基本持平，预计2025年度将保持正常盈利水平 [3] - 供水业务：前三季度营收7.1亿元，同比增长0.7% [3] - 排水业务：前三季度营收5.0亿元，与去年同期基本持平 [3] - 轻资产运营业务收入占比提升 [3] 运营效率与战略举措 - 垃圾焚烧发电运营效率提升，2025年前三季度吨垃圾发电电量和吨垃圾上网电量分别同比增长1.2%和1.8%，达到380.1度和330.2度 [4] - 对外供热业务快速发展，前三季度对外供热146.3万吨，同比增长40.4% [4] - 公司已形成完整生态环境服务产业链，板块资源共享和协同效应较强 [4]

核心财务表现 - 2025年1-9月营业收入97.37亿元，同比增加10.06亿元，增幅11.52%，主要受粤丰环保并表贡献14.86亿元影响，剔除该影响后收入同比下降4.8亿元 [2][21] - 2025年1-9月归母净利润16.05亿元，同比增加2.20亿元，增幅15.85%，剔除去年同期一次性收益1.3亿元影响后，归母净利润同比增加3.5亿元 [3][21] - 经营活动产生的现金流量净额26.62亿元，同比增加13.19亿元，增幅98.21%，主要因新增粤丰环保并表贡献约8.20亿元及应收账款回款改善 [3][22] - 总资产规模达626.26亿元，较2024年末增加约233亿元，增长59.33%，主要因2025年6月起新增粤丰环保并表 [3][21] 重大并购与整合进展 - 2025年6月正式完成对粤丰环保的并购并实现并表，公司垃圾焚烧发电项目总规模达到97,590吨/日，位居国内行业前三、A股上市公司首位 [6] - 并购后组织架构调整，原固废事业部调整为固废事业一部，新成立固废事业二部管理原粤丰环保相关业务，计划在2025年内基本完成职能条线融合 [7] - 通过加强资金统筹调拨和贷款置换，粤丰环保总贷款降低约15亿元，人民币融资利率从并购前的2.75%-4.75%降低至2.50%-3.785% [9] - 供应链管理体系加速融合，通过集中采购等措施推动降本增效，并构建供应链数智化信息底座 [10] 各业务板块经营情况 - 固废处理业务实现主营业务收入54.76亿元，占公司主营业务收入的57.78%，同比增加9.65亿元，增幅21.39%，其中生活垃圾焚烧业务收入38.43亿元，同比增长43.41% [23][24] - 能源业务实现主营业务收入27.83亿元，占公司主营业务收入的29.37%，与去年同期基本持平 [27] - 供水业务实现主营业务收入7.14亿元，占公司主营业务收入的7.53%，同比增加0.67% [28] - 排水业务实现主营业务收入5.04亿元，占公司主营业务收入的5.31%，与去年同期基本持平，污水处理量2.17亿吨，同比增加5.58% [29] 运营效率与技术创新 - 生活垃圾焚烧发电产能利用率约116%，吨垃圾发电电量和上网电量同比分别增长1.18%和1.84%，达380.06度和330.24度 [26] - 2025年1-9月实现对外供热146.34万吨，同比增加42.11万吨，同比增长40.40%，供热收入2.21亿元，同比增长49.30% [25] - 持续深化三级四阶研发体系，推动技术创新成果应用转化，并积极拥抱AI技术，致力成为环保行业人工智能领跑者 [15] - 2025年至今绿证销售总量超687万张，促进碳减排超368万吨，有效期内可交易绿证数量超1,150万张 [19] 战略发展与股东回报 - 积极探索“绿电直供”市场机遇，与多家公司签署算力中心战略合作协议，推动智算项目落地，以发挥垃圾焚烧发电项目潜力 [16] - 持续推进以排水和固废处理业务相关资产发行基础设施公募REITs，规模预计10-30亿元，计划年内报送方案 [17] - 实施2025年中期利润分配，向全体股东每股派发现金红利0.25元，合计派发现金红利2.04亿元，约占2025年半年度归母净利润的21.08% [20] - 确定“双碳”目标规划：2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，并连续三年获得恒生ESG A-评级 [19]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入97.37亿元，同比增长11.52% [1] - 2025年前三季度公司归属母公司股东净利润为16.05亿元，同比增长15.85% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为1.97元 [1]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度营业收入39.74亿元，同比增长36.7% [1] - 第三季度净利润6.38亿元，同比增长28.08% [1] 公司2025年前三季度累计业绩 - 前三季度累计营业收入97.37亿元，同比增长11.52% [1] - 前三季度累计净利润16.05亿元，同比增长15.85% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 粤丰环保项目于6月至9月期间贡献归母净利润约2.4亿元 [1] - 供热业务实现增长 [1] - 上半年新增确认子公司江西瀚蓝能源有限公司原股东业绩赔偿收入4564万元 [1]

公司2025年第三季度业绩表现 - 第三季度营业收入39.74亿元，同比增长36.7% [1] - 第三季度净利润6.38亿元，同比增长28.08% [1] 公司2025年前三季度累计业绩表现 - 前三季度累计营业收入97.37亿元，同比增长11.52% [1] - 前三季度累计净利润16.05亿元，同比增长15.85% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 粤丰环保项目于6月至9月期间贡献归母净利润约2.4亿元 [1] - 供热业务实现增长 [1] - 上半年新增确认子公司江西瀚蓝能源有限公司原股东业绩赔偿收入4564万元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约97.37亿元，同比增长11.52% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约16.05亿元，同比增长15.85% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为1.97元，同比增长15.88% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为232亿元 [2] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，科技主线被提及正在重塑市场 [2]

收入和利润表现 - 2025年第三季度营业收入为39.74亿元，同比增长36.70%[5] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.38亿元，同比增长28.08%[5] - 2025年1-9月营业收入为97.37亿元，同比增长11.52%[5] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为16.05亿元，同比增长15.85%[5] - 公司2025年1-9月营业收入97.37亿元，同比增长11.52%[31] - 公司2025年1-9月归母净利润16.05亿元，同比增长15.85%[31] - 公司利润总额本期为96,382.31万元，同比增长51.57%；年初至报告期末为225,913.98万元，同比增长30.55%[43] - 营业收入本报告期达到397,388.36万元，同比增长36.70%，主要由于粤丰环保并表贡献约11.17亿元[46] - 营业收入从2023年1-9月的87.31亿元增至2025年同期的97.37亿元，增长11.5%[66] - 净利润从2023年1-9月的14.08亿元增至2025年同期的18.28亿元，增长29.9%[66] - 持续经营净利润为18.28亿元人民币，同比增长29.9%[67] - 归属于母公司股东的净利润为16.05亿元人民币，同比增长15.9%[67] - 基本每股收益为1.97元/股，同比增长15.9%[67] - 2025年前三季度净利润为6.58亿元，同比增长127.5%[76] - 2025年前三季度营业收入为4.90亿元，同比增长3.8%[76] 现金流表现 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为26.62亿元，同比大幅增长98.21%[5][8] - 公司2025年1-9月经营活动现金流量净额26.62亿元，同比增长98.21%[32] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为2,661,880.10万元，同比增长98.21%[43] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至26.62亿元人民币，同比增长98.2%[69] - 销售商品、提供劳务收到的现金为93.58亿元人民币，同比增长19.0%[69] - 收到的税费返还为1.21亿元人民币，同比增长173.4%[69] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-13.34亿元，同比转负[77] 业务线收入表现 - 固废处理业务2025年1-9月主营业务收入54.76亿元，同比增长21.39%[33] - 生活垃圾焚烧业务（不含工程）收入38.43亿元，同比增长43.41%[35] - 公司2025年1-9月对外供热收入2.21亿元，同比增长49.30%[36] - 能源业务2025年1-9月实现主营业务收入27.83亿元，占公司主营业务收入的29.37%[40] - 供水业务2025年1-9月实现主营业务收入7.14亿元，占公司主营业务收入的7.53%，同比增加0.67%[41] 业务运营指标 - 公司2025年1-9月对外供热146.34万吨，同比增长40.40%[36] - 生活垃圾焚烧发电产能利用率约116%，吨垃圾发电电量和上网电量分别同比增长1.18%和1.84%，达到380.06度和330.24度[38] - 排水业务2025年1-9月污水处理量2.17亿吨，同比增加5.58%；运营生活污水和雨水管网分别同比增长14.99%和117.49%[42] - 固废处理垃圾焚烧量2025年1-9月达1,467.67万吨，同比增长51.56%[51] - 固废处理发电量2025年1-9月为557,802.95万千瓦时，同比增长53.36%[51] - 固废处理上网电量2025年1-9月为484,683.76万千瓦时，同比增长54.35%[51] - 污泥处理量2025年1-9月为41.38万吨，同比增长79.52%[51] - 供热量2025年1-9月为146.34万吨，同比增长40.40%[51] - 氢气销售量2025年1-9月为437,106.36公斤，同比下降26.70%[54] - 污水处理量2025年1-9月为21,688.31万吨，同比增长5.58%[55] - 生活垃圾焚烧发电在手订单总规模为97,590吨/日，控股项目规模为79,240吨/日[56] - 控股生活垃圾焚烧发电已投产项目规模为66,190吨/日[56] - 生活垃圾焚烧发电在建项目规模为2,250吨/日[56] 成本和费用 - 2025年前三季度营业成本为2.29亿元，同比下降21.7%[76] - 财务费用本报告期为27,573.87万元，同比增长106.52%，主要受粤丰环保并表影响[47] - 所得税费用本报告期为17,739.88万元，同比增长56.50%，主要因粤丰环保并表增加约4,835万元[47] - 财务费用中利息费用从2023年1-9月的3.99亿元增至2025年同期的5.55亿元，增长39.3%[66] 资产和负债变化 - 报告期末总资产为626.26亿元，较2024年末增长59.33%，主要因新增粤丰环保并表[6][8] - 应收账款本报告期末为781,689.61万元，同比增长83.85%，主要因粤丰环保并表增加约26.53亿元[44] - 长期借款本报告期末为2,595,726.38万元，同比增长160.52%，主要因粤丰环保并表及新增并购贷[44] - 少数股东权益本报告期末为390,967.65万元，较期初增长114.99%，主要因瀚蓝佛山收到高质量发展基金注资8亿元及粤丰环保并表影响[45] - 公司总资产本报告期末为6,262,640.48万元，同比增长59.33%[43] - 总资产从2024年末的393.05亿元增长至2025年9月末的626.26亿元，增幅达59.3%[60][61][62] - 长期借款从2024年末的99.64亿元大幅增加至2025年9月末的259.57亿元，增长160.5%[62] - 无形资产从2024年末的121.21亿元增至2025年9月末的264.01亿元，增长117.8%[61] - 商誉从2024年末的4.13亿元增至2025年9月末的13.92亿元，增长237.0%[61] - 应收账款从2024年末的42.52亿元增至2025年9月末的78.17亿元，增长83.8%[60] - 货币资金从2024年末的42.58亿元降至2025年9月末的33.20亿元，减少22.0%[60] - 归属于母公司所有者权益从2024年末的134.02亿元增至2025年9月末的142.12亿元，增长6.0%[62] - 2025年9月30日资产总计为188.97亿元，较期初增长4.6%[73][74] - 2025年9月30日负债合计为120.19亿元，较期初增长5.5%[74] - 2025年9月30日未分配利润为24.50亿元，较期初增长8.8%[74] - 2025年9月30日其他应付款为40.60亿元，较期初增长62.5%[74] - 2025年9月30日短期借款为1.00亿元，期初无短期借款[74] 投资和筹资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为-87.62亿元人民币，主要由于投资支付现金73.32亿元及取得子公司支付现金81.09亿元[70] - 筹资活动产生的现金流量净额为50.90亿元人民币，主要因取得借款收到现金138.28亿元[70] - 期末现金及现金等价物余额为32.21亿元人民币[70] - 母公司货币资金为9.55亿元人民币[72] - 购建固定资产、无形资产等长期资产支付现金为33.28百万元，同比变化-44.4%[78] - 投资支付现金为42.90百万元，同比变化-53.4%[78] - 投资活动现金流出小计为76.18百万元，同比变化-49.8%[78] - 投资活动产生的现金流量净额为960.00百万元，同比大幅增长2271.2%[78] - 取得借款收到的现金为3,898.74百万元，同比增长26.8%[78] - 偿还债务支付的现金为2,905.89百万元，同比增长2.1%[78] - 分配股利、利润或偿付利息支付现金为770.85百万元，同比增长50.8%[78] - 筹资活动产生的现金流量净额为203.55百万元，去年同期为-288.43百万元[78] - 现金及现金等价物净增加额为-170.18百万元，去年同期为136.62百万元[78] - 期末现金及现金等价物余额为938.31百万元[78] 并购粤丰环保的影响 - 2025年1-9月营业收入增长主要因粤丰环保并表贡献约14.86亿元，剔除该影响后收入同比下降4.8亿元[7] - 2025年1-9月归母净利润增长主要因粤丰环保6-9月贡献归母净利润约2.4亿元及供热业务增长等[8] - 2025年1-9月经营活动现金流改善主要因新增粤丰环保并表贡献约8.20亿元及应收账款回款改善[8] - 公司垃圾焚烧发电项目规模达到97,590吨/日，含并购粤丰环保后位居国内行业前三[12] - 取得子公司支付的现金净额期初至报告期末为810,899.22万元，同比激增35,363.79%，主要由于支付粤丰环保并购对价[46] - 取得借款收到的现金期初至报告期末为1,382,782.68万元，同比增长155.49%，主要因新增粤丰环保并购贷融资款项[46] 融资与财务成本管理 - 粤丰环保总贷款降低约15亿元，人民币融资利率从并购前的2.75%-4.75%降至2.50%-3.785%，港币融资利率从HIBOR+2.05%-HIBOR+2.17%降至HIBOR+1.55%-HIBOR+1.67%[16] - 公司发债成本在2025年达到省内同业AAA评级企业利率水平，并于2025年8月信用主体评级升级为AAA级[16] - 公司通过加强资金统筹调拨、贷款置换和降息等方式降低财务费用[16] - 公司持续打造共享财务、业务财务和战略财务为一体的财务管理模式，优化资金调拨机制[15] - 吸收投资所收到的现金期初至报告期末为80,828.41万元，同比大幅增长4,255.58%，主要因属下佛山投资子公司收到高质量发展基金注资8亿元[46] 战略举措与未来规划 - 公司计划2025年收回存量应收账款不少于20亿元，2025年1-9月已回款约15.30亿元（不含粤丰环保）[22] - 公司计划发行基础设施公募REITs，规模预计为10-30亿元[26] - 公司计划在2025年内基本完成财务、人力资源、供应链等职能条线的融合[13] - 公司推动以排水和固废处理业务相关资产作为底层资产发行REITs，已完成函件出具和合规性证照补办等事项[26] 数字化与运营效率 - 公司快速构建供应链数智化信息底座，加速推进固废二部的供应链体系融合与数据互通[17] - 公司推广“无废城市数字大脑”等智慧平台应用，打造标准统一的智能数据体系[19] 股东回报 - 公司2025年中期分红每股派现0.25元，总额2.04亿元，占半年度归母净利润21.08%[30] - 公司2024年度现金分红总额6.52亿元，每10股派8元，同比增长66.67%[29] 绿色能源与可持续发展 - 公司绿证销售总量超687万张，促进碳减排超368万吨，可交易绿证超1150万张[28] - 2025年1-9月共收回可再生能源补贴约2.45亿元，同比有较大改善[38] 其他重要收益和费用 - 投资收益期初至报告期末为17,687.95万元，同比增长165.35%，主要因参股子公司投资收益增加及新增结构性存款收益[45] - 营业外收入期初至报告期末为6,479.08万元，同比激增576.09%，主要因本期新增江西瀚蓝子公司业绩赔偿约4,500万元[45] - 收到的税费返还款期初至报告期末为12,086.18万元，同比增长173.47%，主要因粤丰环保并表增加约6,367万元[45] - 2025年前三季度投资收益为6.51亿元，同比增长149.4%[76]

股价与资金流向 - 10月28日盘中股价下跌2.01%至28.74元/股，成交额5677.03万元，换手率0.24%，总市值234.33亿元 [1] - 当日主力资金净流入87.42万元，其中特大单净卖出187.73万元，大单净买入275.14万元 [1] - 公司今年以来股价上涨25.94%，近5个交易日、20日、60日分别上涨0.49%、7.04%和3.79% [2] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：固废业务37.71%，能源供应业务32.36%，环卫业务9.14%，供水业务8.48%，排水业务5.11% [2] - 2025年1-6月实现营业收入57.63亿元，同比减少1.05%，归母净利润9.67亿元，同比增长8.99% [2] - A股上市后累计派现32.03亿元，近三年累计派现14.27亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为2.11万户，较上期减少11.23%，人均流通股38719股，较上期增加12.65% [2] - 工银红利优享混合A（005833）新进为第九大流通股东，持股700.34万股，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括天然气、垃圾发电、固废处理、社保重仓、PPP概念等 [2]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 四中全会将绿色化提升为贯穿经济社会发展全过程的系统性工程，以碳达峰碳中和为目标牵引，为环保行业带来系统性投资机遇[9][11] - 要素市场化改革（如垃圾处理费、污水处理费价格市场化）将增强环保资产盈利稳定性和现金流，推动优质运营资产价值重估[13] - 化债作为十五五重要任务，将解决地方政府应收款问题，优化环保企业资产负债表、改善现金流并带来减值冲回，推动板块估值修复[14] - 固废板块资本开支下降驱动自由现金流改善和分红提升，同时通过供热、IDC合作等模式提质增效，行业ROE和估值具备双升潜力[18][19][20][21] - 水务运营板块量价刚性，现金流拐点将至，水价改革有望重塑其成长性与估值体系，成为下一个垃圾焚烧板块[22][23] 政策跟踪总结 - 四中全会明确建设现代化产业体系需坚持绿色化方向，绿色转型举措包括加快构建碳排放双控制度、能源绿色低碳转型、产业结构绿色低碳转型及生产生活方式绿色低碳转型[11] - 投资建议聚焦清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇、垃圾焚烧发电/供热）和再生资源（生物燃料、再生塑料、危废资源化、锂电回收）两大方向[11][12] - 要素市场化配置体制机制完善将推动垃圾处理费、污水处理费等价格市场化，增强资产盈利稳定性并建立污染者付费制[13] - 化债任务积极稳妥化解地方政府债务风险，环保企业将受益于G端应收款解决带来的资产负债表优化、现金流改善、减值冲回增厚盈利及资金回笼推动新增投资[14] 固废板块观点总结 - 25Q3国补回收加速，25H1板块归母净利润同比增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，运营提质增效主导业绩增长[4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元），自由现金流持续增厚[4] - 中期派息稳中有升，例如瀚蓝环境首次中期分红，光大环境中期每股派息同比增加0.01港元[4] - 经营提效措施包括吨发提升（25H1七家垃圾焚烧公司平均吨发同比提升1.8%）、供热加速（如海创供热量同比增170%）及IDC拓展和C端顺价推进[4] - 垃圾焚烧+IDC成为新趋势，三种合作模式下盈利增量弹性显著，最高可达817%，并能提升综合ROE[21] 水务运营观点总结 - 25H1板块自由现金流为-41亿元（24H1为-66亿元），预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[4][22] - 参照垃圾焚烧板块，自由现金流转正后分红比例从21年低点18%连续提升至24年的40%，水务板块24年分红比例为34%，存在提升空间[4][22] - 水价改革重点在于保障合理投入回报，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩和红利持续增长，带来从防御到可持续增长的估值提升[22][23] - 25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准，水价市场化改革持续推进[4][23] 环卫装备市场跟踪 - 2025年1-9月环卫车总销量55737辆，同比增长4.17%，其中新能源环卫车销量9696辆，同比增长63.18%[24][26] - 2025年1-9月环卫新能源渗透率达17.40%，同比提升6.29个百分点[24][28] - 重点公司市占率：盈峰环境环卫车总销量市占率15.72%，新能源市占率30.12%；宇通重工新能源市占率15.08%；福龙马新能源市占率7.49%[30][32] - 25H1国内自动驾驶领域新项目超290个，其中无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%），已超24年全年金额[4] 细分领域市场动态 - 生物柴油：2025/10/17-2025/10/23生物柴油均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6555元/吨（周环比下降2.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-228元/吨[33] - 锂电回收：截至2025/10/24，碳酸锂价格7.54万元/吨（周环比上涨2.8%），硫酸钴价格9.20万元/吨（周环比上涨6.4%），模型测算单吨废料毛利为0.16万元/吨（周环比增加0.615万元/吨）[35][39] 公司跟踪与重点推荐 - 龙净环保拟向紫金矿业定增募资不超过20亿元，发行完成后紫金矿业持股比例从25%提升至33.76%，资金将用于补充流动资金，紫金矿业在绿电、储能、矿山装备等业务上持续赋能[4] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、宇通重工等[4][13][14][23]