智通财经APP讯，中国能源建设(03996)公布，2025 年 12 月 16 日，公司投资建设的全球最大规模绿色 氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园(绿色氢氨醇一体化)项目一期工程(以下简称松原项目一期 或本项目)正式投产运行。 松原项目一期工程于 2023 年9 月开工建设，总投资69.46亿元，建设内容包括 80 万千瓦新能源发电(其 中风电75 万千瓦、光伏 5 万千瓦)，2025 年 12 月 1 日项目建成并首次成功生产绿氢，2025 年 12 月 16 日正式投产运行。 本项目采用"风光直供+储能调峰+高效电解制氢系统+动态氨合成一体化"创新技术路线，成功破解了新 能源波动与化工稳定生产之间动态耦合的世界级难题。项目创造了规模最大、储氢量最大、最宽负荷柔 性工艺和最大规模碱性电解制氢设备"四项世界纪录"，开创风光储氢氨醇匹配优化技术、100%绿电直 供技术、绿色柔性制氢氨醇技术、规模化风光储氢氨醇一体化调控技术"四项国际领先技术"。项目实现 关键核心装备100%国产化，填补了我国绿电直连耦合氢氨醇柔性生产空白，形成专利、专有技术、标 准规范共计百余项。 本项目投产后，可实现年产 4.5 万 ...

项目合作与规模 - 智光储能与内蒙古创源金属签订源网荷储一体化项目第三期合作合同，一、二、三期构网型级联高压储能总容量累计超1GWh，持续刷新用户侧构网型储能系统装机规模行业纪录 [5] - 项目均落地于内蒙古通辽霍林郭勒市工业园区，全部采用智光储能自主研发的构网型级联高压储能系统 [6] - 三期项目累计规模超1GWh，标志着该项目已成为国内用户侧配置构网型储能系统中规模领先的示范案例 [9] 技术优势与应用 - 智光储能自主研发的构网型级联高压储能系统采用“自同步电压源”控制技术，具备强惯量支撑与宽短路比适应能力 [12] - 在一期项目中，系统成功实现对配套燃煤机组的黑启动和同期并网，验证了其在极端气候条件下维持系统稳定的能力 [6][12] - 该系统相当于“能源缓冲器”和“应急电源”，能有效提升绿电消纳率，快速响应风电出力骤降或电网波动，避免生产中断 [14] 行业示范效应 - 合作通过“构网型储能+风光发电+工业负荷”的深度耦合，探索出绿色低碳与高效生产协同发展的新路径，实现清洁能源最大化消纳并降低企业用电成本 [17] - 该模式为全国高耗能企业推动能源转型树立创新典范，构网型级联高压储能系统正成为解决新能源可靠直供难题的关键方案 [17] - 项目为高耗能企业实现规模化绿电消纳提供了重要基础设施支撑，是践行“双碳”目标的关键举措 [9][19]

文章核心观点 - 人工智能数据中心（AIDC）的算力爆发式增长驱动高功率备电和绿电直供配储需求，催生巨大的新兴市场，全球AIDC备用电池市场年复合增长率预计高达80%，至2030年市场规模有望突破100GWh，配套绿电直供的新型储能市场规模将超300GWh [1][8] - AIDC配储在技术需求上与传统数据中心备电和电力储能存在核心差异，聚焦于更高放电功率、更短响应时间和极致可靠性，磷酸铁锂电池因高安全性和长寿命正加速替代铅酸和三元锂电池，800V高压直流架构是适配未来高功率服务器的关键趋势 [3][4][6] - 南都电源凭借在高压锂电领域的先发优势、磷酸铁锂技术路线选择及全球化布局，其业务增速远超市场，公司采取与品牌订单严格匹配的稳健产能扩张策略，以保持产品和服务竞争力 [10][11] AIDC配储市场前景与驱动因素 - 市场增量巨大，核心驱动是算力爆发，到2035年全球算力总量将增长10万倍，2030年AI算力增长500倍，直接推动电源需求 [8] - 具体到高压锂电需求，2026年全球数据中心高压锂电需求约20GWh，2030年将超100GWh，若绿电直供模式成熟，储能需求将进一步超300GWh [8] - 市场增长取决于高压直流技术验证、各国绿电政策、AIDC建设规模及地区供电解决方案等多重因素 [9] AIDC配储的技术特征与演进 - AIDC与传统数据中心核心差异在于服务器功率大幅提升，从过去几KW到现在100多KW，未来可能达600KW以上，对UPS功率和电池配置要求同步提升，需要电池具备更高放电功率、更短响应时间、更长后备时间 [3][4] - 锂电池凭借高功率密度和快速响应取代铅酸电池，磷酸铁锂电池因高安全性正全球范围内加速替代三元锂技术路线，固态电池技术预计未来2至3年内将逐步应用于高可靠备电场景 [4] - 800V高压直流方案为适配服务器高功率需求，将电压提升近20倍以大幅降低电流，从而缩小线缆直径、减少部件体积并提升安全性，是替代传统UPS复杂架构的当前最优选择 [6][7] 南都电源的业务战略与竞争优势 - 公司业务增量远超市场增速，2025年订单较2024年增长10倍以上，在谈项目持续增加，在北美及海外多地区份额提升 [10] - 现有数据中心锂电产能1.5GWh，根据在谈订单计划明年再扩产1GWh，合计产能达2.5GWh，产能规划严格匹配自身业务市场需求，采取“自有品牌+集成服务”的稳健模式 [10] - 核心竞争力来自先发优势（2019年即开发高压锂电方案）、技术差异化（坚持磷酸铁锂路线）及全球化布局（项目覆盖北美、亚洲、欧洲等多地区） [11] - 未来战略聚焦全球化本地化团队建设、深化技术迭代（跟进半固态/固态电池等）及加强上下游生态合作，以保持市场领先地位 [11][12]

文章核心观点 - 人工智能数据中心（AIDC）的算力爆发式增长驱动高功率备电和绿电直供配储新场景，催生巨大的备用电池与新型储能市场需求 [1][2] - AIDC配储在技术重心、供电可靠性要求及产品需求上与传统数据中心和电力储能存在显著差异，不能简单复制现有方案 [1][4] - 800V高压直流供电方案是适配AIDC高功率服务器的当前最优技术选择，正推动行业架构变革 [5][6] - 全球AIDC备用电池市场将高速增长，预计2030年市场规模超100GWh，若绿电直供模式成熟，配套储能需求将超300GWh [3][6][7] - 南都电源凭借先发优势、磷酸铁锂技术路线及全球化布局，在AIDC配储赛道获得远超市场增速的业务增长 [8][10] AIDC配储与传统IDC及电力储能的区别 - AIDC发展核心是算力大幅增加，需要更高功率的服务器和电源配置来支撑持续不间断运行，这是与传统通用数据中心对备电环节的核心差异 [1] - AIDC能耗极高，结合新能源发展趋势，衍生出采用绿电直供+配储的新场景，这是区别于传统电力储能的关键 [2] - 电力储能主要解决新能源出力平衡和电网缓冲，对持续供电要求低于数据中心，而数据中心需24小时零中断，对电力中断容忍度极低 [4] - 数据中心供电有双路/四路供电、UPS+电池、柴油发电机组三重保障传统架构，电力储能系统需满足毫秒级响应和极致可靠性才能适配 [5] AIDC配储的技术趋势与产品需求 - AIDC服务器功率从过去几KW提升至100多KW，未来可能达600KW以上，算力实现万倍级增长，对UPS功率和电池配置要求同步提升 [3] - 电池需具备更高放电功率、更短响应时间、更长后备时间，锂电池凭借高功率密度和快速响应正迅速取代铅酸电池成为首选 [3] - 磷酸铁锂电池因高安全性和长循环寿命，正在全球范围内加速替代三元锂技术路线，固态电池技术预计未来2至3年内将应用于高可靠备电场景 [3] - 800V高压直流方案将电压提升近20倍，可大幅降低电流，缩小线缆直径，减少部件体积，提升安全性，是满足高功率需求的最优选择 [5][6] - 绿电直供场景要求储能系统具备毫秒级响应速度，且自身可靠性、安全性需达到数据中心级标准，目前仍在验证阶段 [4] 市场规模与增长预测 - 2025年至2030年，全球AIDC备用电池市场年复合增长率预计高达80% [1] - 至2030年，全球AIDC与通用IDC备用电池市场规模有望突破100GWh [1] - 绿电直供模式配套的新型储能整体市场规模将超300GWh [3] - 到2035年，全球算力总量将增长10万倍，2030年通用算力增长10倍，AI算力增长500倍 [6] - 2026年全球数据中心高压锂电需求约20GWh，2030年将超100GWh [6] 南都电源的业务表现与战略 - 公司在2025年的订单较2024年增长10倍以上，在谈项目较2025年又增加好几倍，在北美及海外多地区的份额持续提升，业务增量远超市场整体增速 [8] - 现有数据中心锂电产能1.5GWh，根据在谈订单，明年计划再扩产1GWh，合计产能将达2.5GWh [8] - 公司采用“自有品牌+集成服务”模式，提供从电池到集成方案、全寿命周期服务的完整方案，产能规划严格匹配自身业务需求 [9] - 公司竞争力来自先发优势、技术差异化（磷酸铁锂路线）及全球化布局三大核心，早在2019年即开发高压锂电替代铅酸方案，2022年获得批量订单 [10] - 未来战略聚焦全球化本地化团队建设、深化技术迭代开发（如半固态/固态电池）以及加强上下游生态合作 [11]

核心财务表现 - 2025年1-9月营业收入97.37亿元，同比增加10.06亿元，增幅11.52%，主要受粤丰环保并表贡献14.86亿元影响，剔除该影响后收入同比下降4.8亿元 [2][21] - 2025年1-9月归母净利润16.05亿元，同比增加2.20亿元，增幅15.85%，剔除去年同期一次性收益1.3亿元影响后，归母净利润同比增加3.5亿元 [3][21] - 经营活动产生的现金流量净额26.62亿元，同比增加13.19亿元，增幅98.21%，主要因新增粤丰环保并表贡献约8.20亿元及应收账款回款改善 [3][22] - 总资产规模达626.26亿元，较2024年末增加约233亿元，增长59.33%，主要因2025年6月起新增粤丰环保并表 [3][21] 重大并购与整合进展 - 2025年6月正式完成对粤丰环保的并购并实现并表，公司垃圾焚烧发电项目总规模达到97,590吨/日，位居国内行业前三、A股上市公司首位 [6] - 并购后组织架构调整，原固废事业部调整为固废事业一部，新成立固废事业二部管理原粤丰环保相关业务，计划在2025年内基本完成职能条线融合 [7] - 通过加强资金统筹调拨和贷款置换，粤丰环保总贷款降低约15亿元，人民币融资利率从并购前的2.75%-4.75%降低至2.50%-3.785% [9] - 供应链管理体系加速融合，通过集中采购等措施推动降本增效，并构建供应链数智化信息底座 [10] 各业务板块经营情况 - 固废处理业务实现主营业务收入54.76亿元，占公司主营业务收入的57.78%，同比增加9.65亿元，增幅21.39%，其中生活垃圾焚烧业务收入38.43亿元，同比增长43.41% [23][24] - 能源业务实现主营业务收入27.83亿元，占公司主营业务收入的29.37%，与去年同期基本持平 [27] - 供水业务实现主营业务收入7.14亿元，占公司主营业务收入的7.53%，同比增加0.67% [28] - 排水业务实现主营业务收入5.04亿元，占公司主营业务收入的5.31%，与去年同期基本持平，污水处理量2.17亿吨，同比增加5.58% [29] 运营效率与技术创新 - 生活垃圾焚烧发电产能利用率约116%，吨垃圾发电电量和上网电量同比分别增长1.18%和1.84%，达380.06度和330.24度 [26] - 2025年1-9月实现对外供热146.34万吨，同比增加42.11万吨，同比增长40.40%，供热收入2.21亿元，同比增长49.30% [25] - 持续深化三级四阶研发体系，推动技术创新成果应用转化，并积极拥抱AI技术，致力成为环保行业人工智能领跑者 [15] - 2025年至今绿证销售总量超687万张，促进碳减排超368万吨，有效期内可交易绿证数量超1,150万张 [19] 战略发展与股东回报 - 积极探索“绿电直供”市场机遇，与多家公司签署算力中心战略合作协议，推动智算项目落地，以发挥垃圾焚烧发电项目潜力 [16] - 持续推进以排水和固废处理业务相关资产发行基础设施公募REITs，规模预计10-30亿元，计划年内报送方案 [17] - 实施2025年中期利润分配，向全体股东每股派发现金红利0.25元，合计派发现金红利2.04亿元，约占2025年半年度归母净利润的21.08% [20] - 确定“双碳”目标规划：2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，并连续三年获得恒生ESG A-评级 [19]

公司重大资产重组 - 重大资产重组已于2025年第三季度顺利完成，公司剥离原轴承制造业务，置入宁夏电投新能源有限公司100%股权 [1][2] - 交易对价采用资产置换与现金支付相结合的方式，并于2025年7月11日经股东会审议通过 [2] - 公司主营业务实现全面转型，形成以风电、光伏发电为核心、储能为配套的新能源发电业务结构 [2] 经营业绩与财务状况 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.04亿元，同比增长7.74%（追溯调整后） [3] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长超过500%（追溯调整后） [3] - 经营性现金流同比增长105.47%（追溯调整后） [3] - 截至报告期末，公司总资产达到95.36亿元，较上年末增长67.19%（追溯调整后） [3] - 公司在建工程较期初增加27.94亿元，固定资产增加36.52亿元，主要因新能源板块新建项目增加及转固 [3] 战略定位与未来发展 - 公司重组后成为宁夏回族自治区属国资体系中唯一的新能源发电上市平台 [1] - 未来将依托宁夏资源禀赋，聚焦新能源发电主业，加快风光储一体化项目布局 [4] - 公司将结合"东数西算"国家战略，推动用能协同与"绿电直供"模式，拓展新能源在数字基础设施领域的应用 [4] - 公司目标为打造"风光发电+储能+绿电交易"的多元业务体系，成为自治区新能源产业重要支柱 [4]

涉及的行业与公司 * 行业：数据中心配电、固态变压器（SST）、电动汽车充电、可再生能源（绿电）直供 [1][2][3] * 公司：英伟达、台达、伊顿、华为、阳光电源、维谛、施耐德、金盘、伊格尔、西电 [1][2][4][5][6][13][15] 核心观点与论据 数据中心配电趋势与SST应用驱动力 * 数据中心单柜功率从10千瓦向百千瓦甚至兆瓦级提升 推动配电电压从380/415伏向更高等级升级 以节省因铜价上涨带来的高昂成本 [2] * 英伟达800伏架构明确提出了固态变压器（SST）作为新型电力设备 定义了巴拿马变压器加直流模块和全固态变压器两种技术路线 [1][2] * 台达和伊顿等厂商已验证SST在数据中心的应用前景 其产品效率和密度优于传统方案 [1][2] * SST整合了传统变压器、PCS（储能变流器）和UPS的功能 在数据中心领域将中压配电、充电机柜及低压UPS进行整体整合 [2][16] SST的非数据中心应用场景 * 电动汽车充电领域市场空间巨大 对更大容量和更高电压等级有明确要求 SST在此领域有机会但受国内激烈市场竞争和成本制约 [1][3] * 绿电直供是潜在突破点 国内已有项目（如宁夏）通过电子变换器将光伏等可再生能源直接连接至负载端 但多属示范性质 [1][3] * 海外市场（尤其欧美）因严格审批流程 自建架构实现负载端供电的需求推动了SST的应用 [1][3] 国内企业发展现状与技术对比 * 阳光电源在"十三五"期间实现35千伏交流和直流场景应用突破 其35千伏高频变压器在可靠性和效率指标上达国际先进水平 [1][4][15] * 华为早期研究SST但项目已暂停 台达获得美国能源部项目资助 已推出适用于数据中心的产品 功率密度和效率接近规模化示范需求 [1][4] * 伊顿发布相关白皮书并推出产品 金盘和伊格尔等公司正在布局但缺乏高压和电力电子经验 西电有示范应用但产品需迭代 [4][5][6] * 国内企业在高频变压器领域技术水平领先 国外企业如台达和伊顿主要集中在10千伏等级 [15] SST技术挑战与测试关注点 * SST在数据中心测试中缺乏国家标准、可靠性论证和实际运行数据 [7] * 10千伏热插拔存在技术难度 影响客户决策 [7] * 未来两三年内 SST主要通过市场工程试点（如国内电信运营商推进的试点）验证可靠性 为2027年底或2028年的大规模应用做准备 [8] * 降低成本是实现SST"以硅代铜"成本优势的关键 [8] 技术路径与核心组件 * 掌握电力电子技术的公司（尤其是模块化电力电子公司）在发展SST技术上比传统机械件制造商或变压器公司更具优势 [9][17][18] * 模块化设计对SST的紧凑化、高密度集成及协调控制至关重要 [19] * SST大规模应用时 隔离型DCDC转换环节90%的应用场景使用1,200伏碳化硅（SiC）功率半导体 因其比IGBT具有明显开关损耗和主动损耗优势 [10][11] * 高频变压器设计通常由电源厂商负责 主要材料为纳米晶（适用于10-20千赫兹）和铁氧体（适用于20千赫兹以上） [11] 对现有技术生态的影响 * 英伟达800伏架构将储能系统置于中压侧 未来可能节省柴油发电机 中压侧储能可暂时供电替代原有低压侧铅酸电池和柴油发电机组合 [12] * HVDC 800伏直流架构是明显趋势 对传统交流UPS公司是利空 需看其向直流技术布局的能力 [24] * 800伏架构数据中心因服务器负载波动大 需要快速能量响应 未来将采用锂电池而非铅酸电池 [25] * SST目前成熟体系适用于35千伏及以下市场 可替代该等级变压器 但对110千伏等更高等级优势不明显 [26] 供应链与竞争格局 * 海外厂商（如英伟达、伊顿等）已与国内非上市型企业（如Hero Power）在高频变压器领域展开合作 因国内企业经验丰富且能满足大规模生产需求 [13][14] * 台达在数据中心SST领域表现最突出 产品性能指标、占地面积及效率均优 且研发起步早（可追溯至2012年） [13] * 维谛周期长 先攻克核心技术再推产品 施耐德研发及规模化生产布局不多 目前仅有前期样机 [13] * 同时生产碳化硅元件、电力电子设备及系统集成不会带来显著优势 核心竞争力在于模块紧凑化设计、高密度功率集成及协调控制 [20]

公司业绩表现 - 2025年前三季度预计实现归属于母公司所有者的净利润16.05亿元左右，同比增长15.85%左右 [1] - 2025年前三季度预计实现扣除非经常性损益的净利润15.36亿元左右，同比增长12.39%左右 [1] - 剔除去年同期约1.3亿元一次性收益影响后，归母净利润同比增速达27.85%，扣非归母净利润同比增速达24.20% [2] 业绩增长驱动因素 - 2025年6月起新增并表粤丰环保，6-9月为公司贡献归母净利润约2.4亿元 [2] - 公司持续推进降本增效，保持较高运营效率 [2] - 新增确认子公司江西瀚蓝能源有限公司原股东的业绩赔偿收入 [2] 并购整合与协同效应 - 完成对粤丰环保的并购后，垃圾焚烧在手总产能达到9.76万吨/日，位居A股首位、全国前三 [2] - 财务协同方面，粤丰环保总贷款降低约13亿元，融资利率从并购前的2.75%-4.75%降低至2.50%-4.00% [2] - 运营协同方面，公司供热业务经验丰富，粤丰环保供热潜力尚待挖掘，正有序融入公司管理体系以释放潜能 [2] 内生经营与新业务 - 2025年上半年公司实现对外供热94.35万吨，同比增长41.60% [3] - 在供热量大幅提升的同时，公司吨垃圾上网电量仍在持续提升 [3] - 公司与广东联通、深交所数据中心达成战略合作，探索为数据中心提供绿电和余热蒸汽的新业务模式 [3] 未来盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营业收入分别为140.36亿元、158.35亿元、165.30亿元，同比增长18.08%、12.82%、4.38% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.73亿元、22.62亿元、24.73亿元，同比增长18.56%、14.66%、9.33% [3] - 根据2025年10月17日收盘价，对应PE分别为11.73倍、10.23倍、9.36倍，EPS分别为2.42元、2.77元、3.03元 [3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为数据中心供配电产业，特别是向高压直流和固态变压器升级的技术趋势[1] * 涉及的公司包括设备供应商台达、英伟达、施耐德、维谛、伊顿、中国西电、四方股份、金盘科技、新特电气、金泉华、伊戈尔等，以及云厂商/用户阿里、谷歌、Meta[2][5][10][11][12][14] 核心观点与论据 **驱动因素：服务器功率提升与效率需求** * 服务器单机柜功率从6千瓦、12千瓦提升至30千瓦甚至1兆瓦以上，传统供配电方式导致配电房面积需成比例放大，对土地利用不经济[3] * 数据中心整体功率提升至百兆瓦级甚至吉瓦级，若不提高电压等级会导致铜线热损耗增加，每年2-3%的效率提升对应的发用电成本缩减显著[4] **技术发展路径：从UPS到HVDC，再到固态变压器** * 现有技术正从传统UPS向HVDC演进，台达、阿里推出巴拿马电源方案，通过移相变压器启动并整合ACDC以缩短供电链路[5] * 英伟达提出800伏ACDC方案，包括两条路径：优化现有巴拿马路线至800伏直流输出的中压整流，以及直接使用固态变压器将10千伏或35千伏交流直接转换为800伏直流[1][5][6] * 中压整流是对现有方案的优化，改造较易实现，而固态变压器是替代移相变压器等环节的更彻底升级[6] **固态变压器的核心优势** * 优势在于占地面积小、效率高，并能实现直流输出，便于与储能、光伏、风电等系统耦合，在绿电直供数据中心中作用显著[7] * 其800伏直流输出与新能源车充电桩电压平台匹配，方便充电桩接入[7] * 在北美市场，因数据中心规模大（几瓦以上）和电网薄弱，对自主供能需求高，固态变压器接入多种电源的优势明显[8] * 在中国市场，虽电网较强，但政策支持绿电直连和就地消纳，也为固态变压器带来优势[8] **技术挑战与竞争格局** * 技术原理复杂，涉及高压交流整流和高频变换，前端10千伏或更高等级整流需要深厚技术积累，且数据中心对供配电设备可靠性要求极高[9][13] * 中国西电和四方股份因深厚积累在布局及落地方面领先，中国西电已交付产品，四方股份广泛应用于试算项目[10][11][14] * 金盘科技快速切入，计划迭代样机并开拓北美市场，新特电气预计交付用于光伏领域的SST[12][14] * 拥有综合技术实力及客户认可度是关键竞争要素[14] 市场空间与前景 **市场空间与价值量** * 未来三年市场空间预计可达数百亿级别[3][18] * 规模化生产后，预计电力设备本体口径单位价值约为10亿元每吉瓦，折算到算力口径则为20至30亿元每吉瓦[16][17] * 北美市场单价通常是国内的3至5倍，单位价值预估约为60至150亿元每吉瓦[17] **渗透率与盈利能力** * 预计到2029年或2030年，北美固态变压器渗透率可达10%左右，中国约为5%，产业推进节奏可能加速[18] * 北美市场对价格不敏感，更重技术资质和品牌，若能进入将具有优异盈利能力，参考企业内销与出口毛利率差异可超过20个百分点[18] 其他重要内容 * 全球固态变压器应用目前非常有限，运行数量不超过几百台，主要集中在示范项目[10] * 产业进展显著加快，从2024年提出远期解决方案到2025年OCP大会看到进展，预计未来半年到一年内将有密集送样和合作落地[2]

AIDC电力设备板块表现 - 近两周AIDC电力设备板块普遍上涨 涨幅前三分别为不间断电源UPS(+21.0%) 高压直流HVDC(+20.7%) 电池后备电源BBU(+15.9%) [1] - 建议关注四大方向：变压器/开关柜环节 UPS/HVDC环节 有源滤波器APF环节 服务器电源环节 [1] - 建议关注金盘科技 明阳电气 禾望电气 盛弘股份 蔚蓝锂芯 [1] 电网投资数据 - 2025年7月全国电源工程投资完成额653亿元 同比-8.9% 1-7月累计投资额4288亿元 同比+3.1% [1] - 2025年7月全国电网工程投资完成额404亿元 同比-0.7% 1-7月累计投资额3315亿元 同比+12.5% [1] - 建议关注三大方向：下半年特高压订单与交付景气 虚拟电厂与电力交易 电力设备出海 [1] 风电行业数据 - 2025年7月新增风电装机2.28GW 同比-44.0% 1-7月新增装机53.67GW 同比+79.4% [1] - 截至2025年7月末累计风电装机574.87GW 占发电装机总容量15.7% [1] - 近两周风电板块普遍上涨 涨幅前三为轴承(+14.9%) 整机(+12.5%) 叶片(+11.7%) [1] 海风发展前景 - 2025年上半年江苏 广东海风重大项目陆续开工 二季度进入交付旺季 [2] - 2025年是国管海风开发元年 规划 竞配 招标 政策下半年有望落地 [2] - "十五五"期间年均海风装机有望超20GW 远超"十四五"水平 [2] 陆风行业趋势 - 2025年陆风行业装机有望达100GW创历史新高 [2] - 年初以来零部件企业量价齐增 全年业绩有望大幅增长 [2] - 主机企业国内制造盈利磨底 三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复 [2] 风电投资方向 - 建议关注出口布局领先的管桩 海缆龙头 [2] - 建议关注国内盈利筑底 出口加速的整机龙头 [2] - 建议关注零部件企业2025年量利齐增机会 [2] 发电量数据 - 2025年8月规上工业发电量9363亿千瓦时 同比+1.6% [2] - 2025年1-8月规上工业发电量64193亿千瓦时 同比+1.5% [2] - 8月份规上工业风电增速加快 水电降幅扩大 火电 核电 太阳能发电增速放缓 [2] 广东新能源电价政策 - 广东省发布新能源上网电价市场化改革实施方案 [3] - 存量项目机制电价按0.453元/千瓦时执行 [3] - 增量项目分为海上风电 其他风电和光伏三类 海上风电和光伏项目分别组织竞价 [3]