财务业绩表现 - 2025年上半年实现净利润2.7亿元 同比增长11.7% [1][2] - 营业收入达34.8亿元 同比增长4.8% [2] - 对比2024年亏损状态实现业绩好转 [1] 品牌战略调整 - 实施四个聚焦战略：核心品牌、品牌建设、线上渠道和运营效率 [1] - 将品牌分为三个梯队：玉泽/六神(第一梯队)、佰草集/美加净(第二梯队)、其余品牌(第三梯队) [2] - 佰草集品牌上半年同比增长超50% 成为业绩黑马 [3] - 佰草集大白泥成为公司首个线上销售额破亿单品 [3] 产品定价策略 - 佰草集太极系列价格从300多元调整至300元以下 转化率显著提升 [3] - 价格调整后毛利率保持稳定 计划8月底推出300元以上新产品线 [3] 渠道转型成效 - 国内线上渠道第二季度同比增长34.64% [4] - 抖音渠道成为线上增长主要驱动力 [5] - 线上渠道费率高于线下 抖音平台费率显著高于货架电商 [5] 运营质量改善 - 应收账款同比下降 存货同比下降 [2] - 经营性现金收入有所上升 [2] - 通过细分赛道排名、大单品打造和品牌建设提升渠道效率 [5] 组织架构变革 - 从货架中心转向单品运营体系 [5] - 以单品为颗粒度进行产品开发、营销和渠道运营 [5] 行业竞争环境 - 传统品牌面临年轻消费者吸引力挑战 [3] - 新锐品牌不断涌入 消费者需求呈现多样化和个性化 [3] - 线上渠道打法快速变化 部分低毛利和季节性产品不适合线上流量打法 [4] 未来发展机遇 - 线上渠道和即时零售是重要发展方向 [5] - 中国品牌在海外形成巨大认知 国际化发展值得努力 [5] - 公司具备产品创新能力、研发实力和线下渠道布局优势 [3]

行业定义与市场阶段 - 功能性护肤品指针对皮肤问题具备药理作用的化妆品或医疗器械 行业处于国产品牌崛起阶段 [1] 产业链上市公司分布 - 上游原材料上市公司包括科思股份 青松股份 新瀚新材 赞宇科技 丽臣实业 [2][3] - 上游包装材料上市公司包括嘉亨家化 锦盛新材 [2][3] - 中游功能性护肤品上市公司包括贝泰妮 华熙生物 上海家化 创尔生物 巨子生物 敷尔佳 [2][4] - 下游销售渠道上市公司包括阿里巴巴 京东 拼多多 唯品会 王府井 友阿股份 [2][4] 上市公司基本信息与营收表现 - 原材料企业2024年营收：科思股份22.76亿元 青松股份19.40亿元 新瀚新材4.19亿元 赞宇科技107.92亿元 丽臣实业36.49亿元 [5] - 包装材料企业2024年营收：嘉亨家化9.23亿元 锦盛新材3.33亿元 [5] - 功能性护肤品企业2024年营收：贝泰妮57.36亿元 华熙生物53.71亿元 上海家化56.79亿元 创尔生物3.87亿元 巨子生物55.39亿元 敷尔佳20.17亿元 [6] - 渠道企业2024年营收：阿里巴巴9411.68亿元 京东11588.19亿元 拼多多3938.36亿元 唯品会1084.21亿元 王府井113.72亿元 友阿股份12.97亿元 [6] - 上海家化注册资本最高且成立时间最早 华熙生物招投标信息最多 [8] - 上海家化专利集中于外观设计 华熙生物专利集中于发明专利 [9] - 上海家化员工总数4311人 华熙生物技术人员920人 上海家化销售人员2617人 贝泰妮销售人员2702人 [9][10] 业务布局特点 - 大部分企业深耕国内市场 华熙生物和上海家化已拓展海外市场 [14] - 贝泰妮专注敏感肌产品开发 旗下薇诺娜为皮肤学级护肤品龙头品牌 [14] - 强功效性护肤品领域：华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活 上海家化旗下玉泽具有竞争力 [14] - 医美级护肤品领域：敷尔佳 巨子生物旗下可复美 创尔生物旗下创福康为头部品牌 [14] - 功能性护肤品业务占比：贝泰妮99.49% 华熙生物47.84% 上海家化18.49% 创尔生物95.82% 巨子生物100% 敷尔佳100% [16] - 重点布局区域均以中国市场为主 其中贝泰妮中国市场占比98.63% 华熙生物83.27% 上海家化75.01% 巨子生物100% [16] 业务业绩表现 - 贝泰妮功能性护肤品业务营收57.07亿元位列第一 华熙生物25.69亿元和敷尔佳20.17亿元处于第二梯队 巨子生物11.90亿元和上海家化10.50亿元位列第三梯队 创尔生物3.71亿元规模较小 [17][18] - 功能性护肤品业务毛利率：巨子生物82.09% 敷尔佳81.73% 创尔生物78.74% 华熙生物74.07% 贝泰妮73.74% 上海家化57.60% [18] - 研发投入：华熙生物4.66亿元 贝泰妮3.37亿元 上海家化1.79亿元 巨子生物1.06亿元 敷尔佳0.35亿元 创尔生物0.26亿元 [18] 2025年业务规划 - 贝泰妮聚焦婴童湿疹问题优化薇诺娜宝贝三大品类 深化AOXMED品牌产品矩阵 推进线下直营店布局 [19][20] - 华熙生物向抗衰组学战略升级 拓展糖生物学/细胞生物学/再生医学领域 调整管理团队并设立前沿科研中心 [19][20] - 上海家化启动合成生物中心开发新型功效成分 优化线下渠道布局适应小型化/专业化趋势 [19][20] - 创尔生物推动新增产能释放 关注胶原蛋白植入剂注册和上市进程 [19][20] - 巨子生物加大研发投入开发新型重组胶原蛋白 [19][20] - 敷尔佳计划通过合作研发完成医疗器械及功能性护肤品升级 [19][20]

板块整体表现 - 化妆品板块当日上涨1.05%，领涨股为嘉亨家化，涨幅达20.01% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点 [1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] 个股价格表现 - 嘉亨家化收盘价31.85元，成交量13.89万手，成交额4.34亿元 [1] - 上海家化涨幅3.72%至27.30元，成交额4.68亿元 [1] - 珀莱雅虽下跌0.34%但成交额达8.15亿元，为板块最高 [1][2] - 水羊股份上涨1.14%至23.00元，成交量36.79万手 [1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1035.31万元，游资净流出9850.04万元，散户净流入8814.73万元 [2] - 嘉亨家化主力净流入7620.83万元，净占比17.56%，居板块首位 [3] - 上海家化主力净流入3585.90万元，游资净流入1515.57万元 [3] - 贝泰妮主力净流出1279.16万元，但散户净流入2598.49万元 [3]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价上涨2.01%至26.85元/股 成交额7168.67万元 换手率0.40% 总市值180.49亿元 [1] - 主力资金净流入514.50万元 其中特大单买卖基本平衡（买入133.62万元占比1.86%/卖出132.90万元占比1.85%） 大单净买入513.79万元（买入1193.04万元占比16.64%/卖出679.25万元占比9.48%） [1] - 年内股价累计上涨58.78% 近期表现强劲（5日涨4.31%/20日涨19.23%/60日涨11.00%） [2] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入34.78亿元 同比增长4.75% 归母净利润2.66亿元 同比增长11.66% [2] - 主营业务收入构成为：个护45.70% 美妆21.48% 海外20.20% 创新12.55% 其他业务及租赁等占比不足0.1% [2] - A股上市后累计派现35.69亿元 近三年累计派现3.18亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达3.78万户 较上期增加10.15% 人均流通股17804股 较上期减少9.22% [2] - 香港中央结算有限公司增持1506.39万股至3277.82万股 稳居第二大流通股东 [3] - 招商产业精选股票A新进成为第九大流通股东（持股340.00万股） 富国研究精选灵活配置混合A退出十大股东行列 [3] 公司基础信息 - 公司成立于1995年12月1日 2001年3月15日上市 总部位于上海市虹口区 [2] - 主营业务涵盖护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为美容护理-化妆品-品牌化妆品 概念板块包括MSCI中国、化妆品、跨境电商、社保重仓及融资融券等 [2]

公司战略转型 - 公司从渠道驱动转向品牌驱动的商业模式变革 核心是彻底打破以渠道为中心的中台制 建立以品牌为独立作战单元的垂直化体系[1][3] - 将同品类品牌归拢成立事业部作为指挥中心负责战略 使品牌成为直面市场的先锋[3] - 组织架构调整后整个组织变得非常敏捷 释放团队生产力[3] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入34.78亿元 同比增长4.75%[3] - 上半年实现净利润2.66亿元 同比增长11.66%[3] 产品创新与爆款案例 - 六神"驱蚊蛋"上市四个月即达成全年目标 预计成为亿元单品[4] - 产品基于户外场景需求重构 具备功能、情绪价值和社交属性的综合价值[4] - 通过组合装销售拉高客单价 摊薄高速增长的流量成本[4] 研发战略 - 增加每年医研共创产品数量 促进成果转化落地[6] - 与上海瑞金医院联合制定行业标准 深化医研共创的深度与广度[6] - 启动"青训营"引进全球顶尖院校博士 推行"回家计划"召回有经验的研发人才[6] 品牌发展目标 - 2025年预计有3个亿元单品 2026年目标做到10个亿元单品[5] - 亿元单品将成为品牌复兴的支点 带动整个品类增长[5] - 各品牌寻找细分赛道和破局点 如玉泽强化专业医研背景 美加净尝试年轻化沟通[6]

公司战略转型 - 公司从渠道驱动转向品牌驱动的战略转型 核心是彻底打破以渠道为中心的中台制 建立以品牌为独立作战单元的垂直化体系[1][2] - 组织架构改革将同品类品牌归拢成立事业部作为指挥中心 日常作战权完全下放给品牌单元[2] - 新任管理层通过外部招募快速组建理解新战略的核心团队 大多数管理者通过非办公室场合沟通招募[2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入34.78亿元 同比增长4.75%[2] - 上半年净利润2.66亿元 同比增长11.66%[2] 产品创新与研发 - 六神"驱蚊蛋"创新产品基于消费场景和人群需求深度洞察 上市四个月达成全年目标 预计成为亿元单品[4][5] - 产品设计契合线上生态理念 具备户外社交属性和内容基因 通过组合装销售拉高客单价摊薄推广成本[4][5] - 公司计划2025年打造3个亿元单品 2026年目标10个亿元单品 形成亿元单品矩阵[5] - 研发战略注重"合纵连横" 增加医研共创产品数量 与上海瑞金医院联合制定行业标准[6] - 人才策略包括启动"青训营"引进顶尖院校博士 推行"回家计划"召回有经验研发人才[6] 品牌发展策略 - 各品牌寻找细分赛道和破局点 玉泽强化专业医研背景追求极致专业 美加净提高客单价聚焦手霜赛道升级[6] - 佰草集"大白泥"通过重新定位 降本增效和头部达人合作已成为亿元单品 带动品牌整体增长[5] - 品牌成为直面市场的先锋 每个品牌都会成为更好的自己[2][3] 商业模式变革 - 识别发展症结为商业模式和组织设计问题 原有庞大销售团队和29个经营部成为电商时代转型枷锁[1] - 改革理念通过打动消费者的产品兑现 消费者购买的是功能 情绪价值和社交属性的综合价值[4] - 在流量昂贵背景下 企业应锻造赚钱能力而非抱怨渠道 消费者在哪里就应该去哪里[5]

核心观点 - 公司正从渠道驱动转向品牌驱动的战略转型 通过组织架构改革 产品创新和研发升级实现增长 上半年营收34.78亿元(同比增长4.75%) 净利润2.66亿元(同比增长11.66%) [1][2][6] 组织架构改革 - 彻底打破以渠道为中心的中台制 建立以品牌为独立作战单元的垂直化体系 [2] - 同品类品牌归拢成立事业部负责战略规划 日常作战权完全下放给品牌单元 [2] - 新任管理者通过外部招募快速组建理解新战略的核心团队 [2] - 新组织设计释放团队生产力 使组织变得非常敏捷 [2] 产品创新策略 - 六神"驱蚊蛋"基于消费场景和人群需求重构 上市四个月达成全年目标 预计成为亿元单品 [3] - 产品设计考量线上生态 通过组合装销售拉高客单价摊薄推广成本 [3] - 佰草集"大白泥"通过重新定位 降本增效和头部主播合作跻身亿元单品 [4] - 玉泽强化医研背景追求专业 美加净用手霜核心赛道提高客单价 [5] 研发战略 - 增加每年医研共创产品数量 与上海瑞金医院联合制定行业标准 [5] - 启动"青训营"引进全球顶尖院校博士 推行"回家计划"召回有经验研发人才 [5] - 通过人才梯队建设和医研合作为品牌注入可持续竞争力 [5] 品牌发展目标 - 2025年预计有3个亿元单品 2026年目标做到10个亿元单品 [4] - 亿元单品作为品牌复兴支点带动品类增长 [4] - 各品牌寻找细分赛道破局点 如玉泽专注皮肤屏障修护 美加净升级专业化手霜市场 [5]

调整前利润分配方案 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.039元 [2] - 以总股本扣除回购专用账户股份计算 合计拟派发现金红利25,965,681.61元（含税） [2] - 若股权登记日前股本变动 拟维持每股分配比例不变并相应调整分配总额 [2] 调整原因 - 公司回购证券专用账户中持有的4,835,100股通过非交易过户方式过户至2025年员工持股计划证券账户 [3] - 导致可参与权益分派的股份数发生变动 [3] - 公司维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [3] 调整后利润分配方案 - 公司总股本为672,225,980股 [2] - 回购专用账户持有1,604,172股不参与利润分配 [2] - 调整后合计拟派发现金红利26,154,250.51元（含税） [2] 分红比例 - 现金分红数额占2025年半年度合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比例为9.84% [3]

一、调整前利润分配方案 上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"或"上海家化"）于 2025 年 8 月 21 日召开九届三次董事会，审议通过了公司 2025 年半年度利润分配方案， 调整前方案内容如下： 公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.039 元，以公司的总股本扣除公司 回购专用账户持有的本公司股份计算，合计拟派发现金红利 25,965,681.61 元 （含税）。在实施权益分派股权登记日前公司股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额。具体内容请见公司于 2025 年 8 月 22 日在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 2025 年半年度利润分配方案公告 （公告编号：2025-044）。 二、调整原因 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2025-048 上海家化联合股份有限公司 关于调整 2025 年半年度利润分配总额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 2025 年 8 月 28 日，公司披露了上海家化关于 ...

近日，公司收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《过户登记确认书》， 公司回购证券专用账户（B882162174）中所持有的 483.51 万股已于 2025 年 8 月 21 日通过非交易过户的方式过户至上海家化联合股份有限公司－2025 年员工持 股计划证券账户（B887462008），过户价格为 16.03 元/股，占公司总股本的 0.72%。 截至本公告日，公司 2025 年员工持股计划持有的公司股份数量为 483.51 万股， 占公司总股本的 0.72%。 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2025-047 上海家化联合股份有限公司 关于 2025 年员工持股计划完成非交易过户的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开 公司八届二十五次董事会，审议通过了《关于公司<2025 年员工持股计划（草案）> 及其摘要的议案》及相关议案；于 2025 年 6 月 4 日召开公司九届一次董事会审 议通过了 ...