行业投资评级 - 对美容护理行业评级为“看好”（维持） [6] 报告核心观点 - 技术突破与抗衰需求双轮驱动，PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）应用提速，市场规模有望快速增长 [2][8] - PDRN提取技术从动物源迈向微生物发酵、合成生物技术，为下游应用奠定基础 [3][8] - 国内美妆企业正从原料技术突破到终端应用创新，重新定义PDRN价值，头部企业加快布局，竞争格局未定 [3][8] - 看好聚焦PDRN成分创新及应用的医美及化妆品企业，以及具备品牌、渠道、科技多元叙事的头部企业和布局抗衰赛道的代运营企业 [4] 根据目录总结 PDRN：成分定义、历史与功效 - PDRN是从三文鱼生殖细胞等提取的DNA片段，与人类DNA相似度高达98%，具有促进细胞再生、胶原合成、伤口愈合等作用 [8][13] - 其发展历经机制探索、严肃医疗、医美应用、化妆品应用等阶段，2008年从医疗走向医美，近年应用显著提速 [8][17][19] - 核心功效为修复、抗炎、抗衰，通过激活腺苷A2A受体抑制炎症，并为受损细胞提供核苷酸原料以加速修复 [8][28][34] 行业展望：市场规模与驱动因素 - 抗衰是当前医美及护肤的核心需求，全球轻医美诊疗量占比2024年提至54.1%，中国抗皱紧致类护肤品市场规模增速超越整体市场 [8][59][64][67] - 据Valuates，全球PDRN市场规模预计从2024年的0.72亿美元增至2031年的8.55亿美元，年复合增长率为43% [8] - 据头豹研究院，以出厂端口径计，中国PDRN类医美再生抗衰注射剂市场规模预计从2023年的0.1亿元增至2028年的2.9亿元，年复合增长率达89.4% [8][75] - 增长驱动力来自医美市场需求、产业链（原料提取、纯化、透皮技术）日趋成熟以及产业巨头与资本的战略布局 [8][76][79] 国际案例：Pharma Research成长路径 - 韩国公司Pharma Research依托独家DNA最优化技术，打造了以PDRN/PN为核心的医美及护肤产品矩阵，明星产品为丽珠兰 [8][81][85][89] - 2015年至2024年，其营收从1.79亿元人民币增至16.71亿元人民币，年复合增长率为28.2%；净利润从0.61亿元人民币增至4.39亿元人民币，年复合增长率为24.5% [8] - 公司盈利能力好于可比公司，上市后股价最高涨幅达24倍 [8] 国内竞争格局：技术突破与应用布局 - 国内企业通过布局微生物发酵、合成生物学等技术在PDRN提取上取得突破，技术突破往往推动下游应用提速 [8][26] - 医美领域：参照童颜针审批路径，第三类医疗器械将构筑竞争壁垒，乐普医疗、恒昱生物等正积极推进相关产品申报 [8][32] - 护肤品领域：通过微球化技术、乳酸菌囊泡技术等提升PDRN透皮效率，绽美娅、韩束、双妹、润百颜等品牌积极布局，2025年欧莱雅、绽美娅等含PDRN的产品销售居前 [8][36][41] 投资建议与标的 - 医美板块相关标的包括华熙生物、爱美客（买入） [4] - 化妆品板块相关标的包括上美股份（买入）、上海家化（增持）、珀莱雅（买入）、水羊股份、丸美生物（增持）、福瑞达、美丽田园医疗健康 [4]

市场整体表现 - 2023年12月31日，化妆品板块整体上涨1.33%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.09%，深证成指下跌0.58% [1] - 板块内个股表现分化，水羊股份以9.56%的涨幅领涨，青岛金王上涨5.23%，另有7只个股录得0.13%至1.95%不等的涨幅 [1] - 板块资金呈现净流入态势，当日主力资金净流入5068.78万元，游资资金净流入3904.67万元，散户资金净流出8973.45万元 [2] 领涨个股分析 - 水羊股份收盘价23.84元，大涨9.56%，成交量为37.73万手，成交额达8.66亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] - 水羊股份获得主力资金净流入3222.57万元，主力净流入占比为3.72% [3] - 青岛金王收盘价7.65元，上涨5.23%，成交量为90.22万手，成交额为6.95亿元 [1] - 青岛金王主力资金净流出5074.98万元，主力净流出占比达7.30% [3] 其他活跃个股 - 青松股份上涨0.23%，成交量为30.63万手，成交额为2.66亿元，获得主力资金净流入346.06万元，同时获得游资净流入2013.84万元 [1][3] - 代码为603605的个股（珀莱雅）上涨1.95%，成交额为4.47亿元，获得主力资金净流入125.55万元及游资净流入1231.17万元 [1][3] - 丸美生物微跌0.09%，成交额6644.18万元，获得主力资金净流入124.15万元 [2][3] 资金流向特征 - 板块资金流向显示主力与游资共同净流入，而散户资金净流出8973.45万元 [2] - 部分个股出现主力与散户资金流向背离，例如水羊股份主力净流入3222.57万元，散户净流出2820.31万元 [3] - 青松股份和代码603605的个股（珀莱雅）同时获得主力与游资的净流入 [3]

市场整体表现 - 2023年12月30日，化妆品板块整体上涨0.36%，表现强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，青松股份以6.50%的涨幅领涨，而拉芳家化以-2.23%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，当日化妆品板块整体获得主力资金净流入4663.64万元，游资资金净流入2212.93万元，但散户资金净流出6876.57万元[2] 领涨个股分析 - 青松股份当日涨幅最大，达6.50%，收盘价69.8元，成交43.04万手，成交额3.66亿元[1] - 青松股份同时获得主力资金大幅净流入3429.66万元，主力净流入占比高达9.37%，是板块内主力资金流入最显著的个股[3] - 丸美生物涨幅2.60%，收盘价33.18元，成交4.47万手，成交额1.49亿元，主力资金净流入380.11万元[1][3] - 水羊股份涨幅1.26%，收盘价21.76元，成交16.08万手，成交额3.48亿元，同时获得主力资金净流入1418.12万元和游资净流入1104.72万元[1][3] 资金流向与个股表现 - 上海家化股价微涨0.27%，收盘价22.52元，成交额1.03亿元，获得主力资金净流入1714.78万元，主力净流入占比高达16.69%，为板块内占比最高[1][2][3] - 珀莱雅股价微跌0.16%，收盘价67.17元，成交额3.11亿元，但仍获得主力资金净流入561.47万元[1][2][3] - 科思股份股价下跌0.30%，收盘价13.44元，成交额6601.30万元，主力资金净流入64.19万元，但游资净流入达532.36万元，占比8.06%[1][2][3] - 福瑞达股价持平，主力资金净流入9.37万元，但游资净流出147.39万元，散户净流入138.01万元[2][3]

市场整体表现 - 2023年12月29日，化妆品板块整体下跌1.26%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅4只上涨，16只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - **领跌个股**：上海家化跌幅最大，下跌3.06%，收盘价22.46元，成交额1.41亿元 [1][2] - **其他跌幅居前个股**：丸美生物下跌2.27%，贝泰妮下跌1.48%，拉芳家化下跌1.45% [2] - **上涨个股**：青岛金王涨幅最大，上涨1.38%，收盘价7.33元，成交额2.35亿元 [1] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为9493.86万元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入5334.79万元，散户净流入4159.07万元 [2] - **个股资金流向分化**： - 青岛金王主力资金净流出最多，达2409.44万元，主力净占比为-10.26% [3] - 科思股份获得主力资金净流入325.34万元，主力净占比3.52%，同时游资净流入970.50万元 [3] - 敷尔佳获得主力资金净流入223.91万元，主力净占比6.40% [3] - 锦盛新材主力资金净流出584.78万元，主力净占比高达-18.34% [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 核心观点 - 成分/材料创新是推动美妆和医美行业增长的重要驱动力，在当前竞争加剧的背景下，成功开辟新成分布局的公司有望借助行业β机会提升增长确定性 [5] - PDRN（脱氧核糖核苷酸）是当前美容护理赛道最具潜力的新成分之一，其医美注射剂产品在海外已有超过十年的市场验证，驱动相关公司实现高速增长 [5] - PDRN成分在医美和化妆品领域的供给有望快速丰富，从而驱动需求增长，并培育出十亿级别的大单品 [5] - ECM（细胞外基质，主要指脱细胞真皮基质ADM）是再生领域的潜力新成分，随着市场教育的推进和产品管线的丰富，有望为消费者提供全新供给 [5] 行业趋势与成分分析 PDRN成分概述与市场验证 - PDRN是一种分子量在50-1000KDa之间的多聚脱氧核糖核苷酸混合物，与人类DNA碱基相似度高达98%，具备抗炎、促进细胞生长和组织再生的功效 [18][20] - 该成分最早作为药品注射剂应用于严肃医疗领域，后研究向皮肤学延伸，逐步拓展至护肤和医美领域 [24][26] - 韩国公司PharmaResearch于2014年推出核心PDRN医美注射剂产品Rejuran，驱动公司2014-2024年收入复合年增长率达30%，并保持20-30%的较高净利率水平，验证了该成分的增长潜力 [5][32] - PharmaResearch在2024年第四季度至2025年第三季度的四个季度里，中国区域收入约685亿韩元，按汇率计算约合3.3亿人民币，考虑到其产品在中国为经销模式，实际出厂端销售规模或更高，显示国内潜在需求可观 [5][52] 国内PDRN医美市场前景 - 国内医美消费者对PDRN产品已有认知，但缺乏合规的III类医疗器械供给，部分需求通过不合规产品或出境消费满足 [64] - 随着监管政策明确、原料供给快速发展及专家共识推进，为PDRN在医美领域的发展打下基础，国内合规供给有望自2026年起快速丰富 [5][68][72] - 目前国内具备PDRN医美产品储备的公司较多，其中乐普医疗的注射用透明质酸钠复合溶液（HA+PDRN）管线进度领先，有望于2026年第一季度获批 [5][74] - 报告预计，国内首个PDRN注射剂产品有望实现15亿人民币以上的销售峰值规模，可对标重组胶原蛋白产品“薇旖美” [5][75] PDRN在化妆品领域的应用 - 含PDRN（化妆品备案名称为DNA钠）成分的化妆品新品备案数自2024年以来快速增长 [5][81] - 2025年，多个内外资头部品牌推出含PDRN新品，共同推动消费者教育，例如兰蔻升级菁纯面霜添加“涂抹式PDRN”，欧莱雅发布行业首份PDRN护肤应用白皮书 [89][94] - 抖音渠道数据显示，含PDRN的护肤品动销商品数、品牌数及周度销售额均呈现提升趋势，2025年上半年PDRN搜索量同比增长2213.11% [83] - 原料端技术路径趋于多元，除传统三文鱼提取外，出现了植物来源、微生物来源及合成生物方式生产的PDRN，为产品差异化奠定基础 [87] ECM（脱细胞基质）成分潜力 - ECM（细胞外基质）是为细胞提供结构性支持的三维大分子网络，医疗应用主要指脱细胞真皮基质（ADM），具备优秀的生物安全性和组织重建功能 [102] - 2025年4月《Cell》期刊论文将“细胞外基质变化”新增为人体衰老标志之一，提升了针对该成分的抗衰关注度 [103] - ECM在严肃医疗领域已有较多应用，但在医美赛道应用较少，尚无成熟的海外产品对标 [5] - 2024年末，主打ECM成分的水光注射剂Elravie Re2O在韩国上市，有望逐步建立消费者认知；国内市场亦有部分公司的ECM医美注射剂产品已进入注册申请阶段，或有望于2026-2027年陆续获批 [5] 投资配置建议 医美领域 - 关注具备PDRN医美注射剂等多项医美管线布局，且预计PDRN注射剂获批进度较为领先的乐普医疗 [2] - 建议关注通过投资布局ECM医美注射剂的丸美生物、康哲医药 [2] 化妆品领域 - 建议关注在2025年快速把握PDRN赛道机会，储备并推出相关单品，市场敏锐度较高的公司，包括：上美股份、上海家化、丸美生物、逸仙电商、珀莱雅、贝泰妮 [2][6] - 建议关注拥有主打PDRN的外资高端品牌佩尔赫乔的水羊股份，其后续相关产品矩阵有望进一步丰富 [2][6]

家居清洁护理行业定义与属性 - 行业定义为专门为家庭提供清洁、保养、消毒等产品和服务的行业，核心目标是通过化学制剂、物理工具或人工/智能服务实现环境洁净、杀菌消毒等功能 [3] - 产品分类包括一般家居清洁护理、厨房清洁护理和浴室清洁护理等 [3] - 行业属于日常生活必需品，是保障居住环境健康、提升生活品质的重要民生行业，展现出对抗经济周期的韧性 [2][6] 行业发展现状与市场规模 - 2024年我国家居清洁护理行业市场规模为1442亿元，较2023年增加59亿元 [6] - 预计2025年行业市场规模有望达到1501亿元 [2][6] - 随着国内消费者卫生健康意识的增强，行业市场规模与日俱增 [2][6] 市场销售渠道结构 - 传统上产品主要依赖超市和便利店等渠道销售，目前线下商超仍为主力渠道 [2][8] - 2024年线上平台家居清洁护理产品规模为561亿元，占总规模的37.38% [2][8] - 2024年线下实体店家居清洁护理产品规模为940亿元，占总规模的62.62% [2][8] - 线上电商占比不断提升，预计2025年线上平台规模将达616亿元，占比提升至38.72% [2][8] - 预计2025年线下实体店规模将达975亿元，占比为61.28% [2][8] 行业相关上市及代表企业 - 上市企业包括上海家化（600315）、朝云集团（06601.HK）、蓝月亮集团（06993）、若羽臣（003010.SZ） [3] - 相关企业包括广州若羽臣科技股份有限公司、大公鸡管家、芝芙莲、evershine晴天大白、UPO元本生活 [3]

市场整体表现 - 2023年12月26日，化妆品板块整体下跌0.13%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，青松股份领跌，跌幅为1.57%，丸美生物领涨，涨幅为0.91% [1][2] 个股价格与交易表现 - **丸美生物**：收盘价33.09元，上涨0.91%，成交额7825.55万元 [1] - **上海家化**：收盘价23.17元，上涨0.83%，成交额7407.89万元 [1] - **珀莱雅**：收盘价67.92元，微涨0.06%，成交额2006万元 [1] - **贝泰妮**：收盘价40.48元，下跌0.59%，成交额1.51亿元 [1] - **水羊股份**：收盘价21.77元，下跌0.82%，成交额2.18亿元 [1] - **青松股份**：收盘价8.14元，下跌1.57%，成交额1.43亿元 [2] - **青岛金王**：收盘价7.23元，下跌0.96%，成交额1.58亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为8046.54万元 [2] - 游资资金净流入1044.11万元，散户资金净流入7002.43万元 [2] 个股资金流向明细 - **福瑞达**：主力资金净流入777.38万元，占成交额比例19.09% [3] - **华业香料**：主力资金净流入330.17万元，占成交额比例12.48% [3] - **科思股份**：主力资金净流入295.31万元，占成交额比例2.71%，同时游资净流入680.08万元 [3] - **青岛金王**：主力资金净流出812.72万元，占成交额比例5.14%，但散户资金净流入1450.86万元 [3] - **敷尔佳**：主力资金净流出624.50万元，占成交额比例12.81%，但散户资金净流入505.99万元 [3] - **上海家化**：主力资金净流出273.40万元，占成交额比例3.69% [3]

市场整体表现 - 2023年12月24日，化妆品板块整体上涨0.73%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内个股涨多跌少，领涨股为嘉亨家化，单日涨幅达8.32% [1] 个股价格与交易表现 - **嘉亨家化**收盘价41.51元，上涨8.32%，成交额3.25亿元 [1] - **青松股份**收盘价8.26元，上涨4.03%，成交额2.72亿元 [1] - **锦盛新材**收盘价16.44元，上涨1.54%，成交额5332.58万元 [1] - **上海家化**收盘价22.93元，上涨1.37%，成交额6938.73万元 [1] - **水羊股份**收盘价21.62元，上涨1.22%，成交额1.86亿元 [1] - **敷尔佳**收盘价24.02元，上涨0.88%，成交额4224.01万元 [1] - **青岛金王**收盘价7.14元，上涨0.85%，成交额7572.87万元 [1] - **珀莱雅**收盘价68.16元，上涨0.35%，成交额1.43亿元 [1][2] - **拉芳家化**收盘价20.11元，上涨0.30%，成交额3358.47万元 [1][2] - **丸美股份**收盘价32.62元，下跌1.15%，是表中跌幅最大的个股 [2] - **福瑞达**收盘价7.33元，下跌0.41% [2] - **贝泰妮**收盘价40.83元，上涨0.17%，成交额1.04亿元 [2] - **科思股份**收盘价13.94元，上涨0.29%，成交额1.19亿元 [2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出5233.32万元，而游资和散户资金分别净流入491.42万元和4741.89万元 [2] - **青松股份**主力资金净流入818.31万元，占成交额比例3.01% [3] - **锦盛新材**主力资金净流入459.82万元，占成交额比例8.62% [3] - **上海家化**主力资金净流入174.88万元，占成交额比例2.52% [3] - **水羊股份**主力资金净流入146.34万元，占成交额比例0.79% [3] - **敷尔佳**主力资金净流出544.88万元，占成交额比例-12.90%，是表中主力净流出比例最高的个股 [3] - **福瑞达**主力资金净流出374.47万元，占成交额比例-8.28% [3] - **科思股份**主力资金净流出383.46万元，占成交额比例-3.23% [3]

行业监管与质量概况 - 2025年宁夏回族自治区药品监督管理局共完成化妆品监督抽样**100批次**，经检验**99批次合格**，**1批次不合格**，整体合格率为**99%** [2] - 抽检覆盖了面膜类(**3批次**)、普通护肤类(**9批次**)、儿童护肤类(**23批次**)、染发类(**20批次**)、洗发护发和清洁沐浴类(**30批次**)以及宣称祛痘类(**15批次**)等多个化妆品类别 [2] - 对于抽检发现的不合格化妆品，药品监管部门已依法采取查封、扣押、暂停销售等风险控制措施并进行查处 [2] 抽检产品与公司详情 - 抽检信息表详细列出了**100批次**样品的具体信息，包括序号、化妆品类别、样品名称、样品批号、注册人/备案人名称、被抽样单位名称、检验机构名称及检验结论 [2][3][4][5][6] - 抽检产品涉及众多国内外化妆品公司，包括天津郁美净集团有限公司、广东嘉梦化妆品有限公司、银川凤仪堂生物工程有限公司、中英阿诺康（宁夏）生物科技有限公司、广州宝洁有限公司、上海相宜本草化妆品股份有限公司、苏州尚美国际化妆品有限公司（欧莱雅）、贝亲母婴用品（上海）有限公司等 [2][3][4][5][6] - 被抽样单位类型多样，涵盖化妆品店、母婴用品生活馆、理发店、美容店、酒店、超市等各类零售与服务终端 [2][3][4][5][6] 各类别抽检情况 - **儿童护肤类产品**抽检数量最多，达**23批次**，涉及郁美净、宫中秘策、贝亲、戴可思、芷御坊等多个品牌，所有受检儿童护肤类产品检验结果均为合格 [2][3][4] - **洗发护发和清洁沐浴类产品**抽检**30批次**，为数量最多的单一类别，品牌包括舒肤佳、舒蕾、海飞丝（文中未直接出现品牌名，但“海飞丝”为宝洁公司旗下品牌，文中提及广州宝洁有限公司）关联产品、以及多个酒店用品品牌，其中**1批次**“叶蓓白茶香氛护发素”（注册人/备案人：扬州市德圣日化厂）检验结论为不合格，其余**29批次**合格 [2][4][5][6] - **染发类产品**抽检**20批次**，品牌包括章华、温雅、老人头、圣薇娜等，所有受检染发类产品检验结果均为合格 [2][4][5][6] - **宣称祛痘类产品**抽检**15批次**，品牌包括相宜本草、玉泽、欧莱雅男士、蕾特恩等，所有受检祛痘类产品检验结果均为合格 [2][4][5][6] - **普通护肤类**（不包括淋洗类、儿童类）抽检**9批次**，**面贴膜式产品**抽检**3批次**，所涉产品检验结果均为合格 [2][3]

活动与奖项概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有10家企业荣获“年度卓越PR团队”奖项 包括361度、安踏体育、百胜中国、百望股份、合合信息、极兔速递-W、健世科技-B、上海家化、雅迪控股、移卡 [1] 奖项评选标准与范围 - “年度卓越PR团队”奖旨在表彰在品牌形象维护和行业公关治理工作中做出突出贡献的公关团队 [4] - 公关团队被视为企业对外沟通和展示形象的重要渠道 其有效沟通能为市场注入更多活力和信心 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4] - 格隆汇评选的初衷是“全球视野 下注中国” 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 此次“金格奖”评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [4]