| 001389 | 广合科技 | 5 | 1.50 | 6.53 | 0.16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601111 | 中国国航 | 6 | 1.47 | 4.34 | 2.48 | | 300419 | ST浩丰 | 18 | 1.46 | 15.14 | -11.84 | | 600869 | 远东股份 | 5 | 1.44 | 8.10 | 1.03 | | 600779 | 水井坊 | 7 | 1.44 | 16.63 | -4.86 | | 300447 | 全信股份 | 7 | 1.38 | 5.00 | -0.75 | | 603038 | 华立股份 | 19 | 1.35 | 10.06 | -10.22 | | 601016 | 节能风电 | 13 | 1.35 | 8.44 | -0.66 | | 300158 | 振东制药 | 9 | 1.34 | 13.17 | -4.31 | | 688303 | 大全能源 | 8 | 1.33 | 7.41 | -1.59 | | 002251 | 步步高 | 5 | 4.97 | 5 ...

事件概述 - 商务部于2025年12月22日公布对欧盟进口乳制品反补贴调查的初步裁定结果 [1] - 裁定对欧盟六类（奶酪和稀奶油）进口乳制品收取“反补贴税保证金” [1] 政策影响 - 加征的反补贴税保证金从价比例在28.6%至42.7%之间 [1] - 该措施将短期拉大国内外乳制品价差 [1] 行业机遇 - 政策将推动奶酪、稀奶油产品的国产替代进程加速 [1] - 在欧盟进口产品价格普遍上涨的背景下，国产奶酪有望抓住窗口期切入国内B端供应链 [1] - 国产稀奶油将加速替代，国产低价替代带来的销量增长逻辑更顺畅 [1] - 国产稀奶油价格带有望进一步打开，行业利润亦有望变得更加合理 [1]

腾讯云在金融行业的市场渗透 - 在国内TOP10券商中，已有超过6成选择腾讯云构建新一代国产大数据平台 [1] - 合作券商包括中信证券、国泰海通、广发证券、银河证券、中信建投、中金财富等多家头部机构 [1] 腾讯云产品的应用场景 - 腾讯云大数据平台TDBS被用于支撑面向AI时代的数据基础设施升级 [1]

公司动态 - 杭州湘滨电子科技股份有限公司已于2025年12月24日向浙江证监局办理了辅导备案登记 [1] - 此次辅导备案的辅导机构为中信证券股份有限公司 [1] 资本市场进程 - 公司已正式启动首次公开发行股票的上市辅导流程 [1]

债市情绪与行情 - 近期债市情绪好转，10年期国债活跃券收益率稳定在1.85%以下 [1] - 前期调整较大的超长债开启修复行情，30年期国债活跃券收益率较高点回落6个基点 [1] - 市场对债市“跨年行情”的期待重燃 [1] 核心驱动因素 - 近期人民币汇率走强对债市构成利多，提升了人民币计价资产的吸引力 [1] - 人民币走强也为货币宽松政策打开了更多空间 [1] - 分析认为债市整体仍有修复空间 [1] 投资机会分析 - 超长债品种有望受益于期限利差的回落 [1] - 超长债在期限利差回落的背景下，其性价比凸显 [1]

人民财讯12月24日电，中信证券研报认为，2025年12月22日欧盟乳制品反补贴调查裁定结果公布，我国 对欧盟六类（奶酪+稀奶油）进口乳制品收取"反补贴税保证金"，从价比例在28.6%—42.7%。1—10月 反补贴税保证金相关乳制品进口量近25万吨，短期利好国内需求提升，本土企业有望抓住窗口期推进供 应链国产替代，看好奶酪、稀奶油国产替代加速。 转自：证券时报 ...

美国私募信贷市场违约态势 - 市场整体违约率截至10月底维持在5.2% [1] - 违约呈现结构性分化 中型企业风险可控但小微企业已显危机征兆 [1] - 中型企业私募信贷违约率持续上扬 至10月末已攀升至3.2%的阶段性高点 [1] - EBITDA低于2500万美元的小型借款人违约率高达11.7% [1] - 未来美国私募信贷市场存在再次爆发尾部违约风险的可能性 [1] 市场再融资与潜在风险传导 - 未来三年内 美国私募信贷市场存量资产将迎来集中兑付期 [1] - 集中兑付或将推动市场加速进入再融资需求显著增长的结构性窗口阶段 [1] - 若小型企业私募信贷再融资受阻引发违约潮并形成风险传导链 则可能直接冲击美国保险机构持有的私募信贷资产组合 [1] 风险对冲与投资策略 - 鉴于私募信贷市场缺乏流动性充裕的直接信用违约互换工具 CDX NA HY及其波动率相关资产或可作为对冲私募信贷市场风险的替代性选择 [1] - 在保持对存在风险敞口的保险机构及商业发展公司审慎态度的同时 或许可通过配置北美高收益债指数的信用利差来对冲私募信贷潜在系统性崩塌会引发的估值联动冲击 [1]

市场风格与资金环境 - 市场风格情绪趋向于存量资金博弈，主题轮动加速 [1] 重点主题投资方向 - 国产GPU公司上市进展顺利，有望催化主题热情 [1] - 国产先进制程主题热情有望爆发 [1] - 谷歌算力链主题热情有望爆发 [1] - 人形机器人主题热情有望爆发 [1] - 自动驾驶主题热情有望爆发 [1] - 商业航天主题热情有望爆发 [1] 投资建议 - 结合市场环境、催化因素及量化指标，建议关注国产GPU、国产先进制程、谷歌算力链、人形机器人、自动驾驶、商业航天五大主题方向 [1]

公司股息派发计划 - 中信证券将于2026年2月9日派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息 [1] - 中期股息派发方案为每10股派发3.1956港元 [1]

公司股息派发计划 - 中信证券将于2026年2月9日派发中期股息 [1] - 本次股息派发针对截至2025年6月30日止的六个月期间 [1] - 派息方案为每10股派发3.1956港元 [1]