随着A股市场在2025年逐渐回暖，券商投行的IPO业务也迎来了显著改善。然而，繁荣的承销数字背后，一场深刻的行业变局正 在上演：头部券商间的座次正在洗牌，而曾经被视为"金饭碗"的投行收费模式，也悄然步入了理性回归的新阶段。 谁是这场变局中的赢家？Wind数据显示，2025年券商IPO承销总金额同比近乎翻倍，但"强者恒强"的马太效应也愈发明显。新 合并而成的"巨无霸"国泰海通，在承销家数上力压老牌龙头中信证券，但在承销金额、承销及保荐收入上，仍与"券业一哥"存 在明显差距。 与此同时，中金公司IPO承销金额凭借近三倍的惊人增速强势回归前五。头部阵营的激烈角逐，勾勒出投行业务格局的新图 谱。 更深刻的变化在于行业的盈利模式。尽管募资规模回升，但投行收费水平已大远不及往日。一个募资规模30多亿的大项目，承 销保荐费可能仅有5000万元；而作为行业标杆的中信证券，其收入过亿的"王牌项目"数量也大幅缩水。 | | | 近三年以来IPO承销金额前十券商一览 | | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 2025年(1月1日—12月24日) | 2024年(1月1日-12月31日) | 2023 ...

盘面消息 A股三大指数今日集体小幅上扬，沪指日线七连阳。截止收盘，沪指涨0.47%，收报3959.62 点；深证成指涨0.33%，收报13531.41点；创业板指涨0.30%，收报3239.34点。 沪深两 市成交额达到19245亿，较昨日放量443亿。 水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 六亲不认 老水看盘 上证指数七连阳， 步态走得有点 "六亲不认" ，但上涨过程中 "患得患失" ，始终伴随试探 与突破。尤其 今天 面对 3950 点关键压力位，这一特征更为明显。 午后开盘，在宁德时代与 中际旭创 回升的带动下，深成指与创业板指逐步翻红，随后借助东 方财富的拉升，于 14 ： 06 触及 今天 高点，彼时深成指最大涨幅达 0.56% ，最终收盘回 落至 0.33% 的涨幅。 从个股表现来看， 今天上涨个股 较为理想。全天上涨个股 3647 家，下跌个股 1386 家， 涨幅中位数为 0.50% ，较午盘收盘时明显改善 —— 上涨个股增加 500 家，中位数提升约 0.3 个百分点。成交量是 今天 市场最大亮点，全天成交额达 1.92 万亿元，较昨 天 增加 500 亿元。值得注意的是，这一成交量是在北 ...

富安娜公告称，2021年公司购买中信证券"富安1号"理财产品，2022年逾期兑付。2023年8月公司起诉， 2024年法院三次开庭审理。截至2025年，"富安1号"期末资产净值7782.05万元，已计提减值2787.72万 元，剩余本金10,569.77万元及收益未收回。近日一审判决，中信证券10日内赔偿本金损失2928.63万 元，后续清算收回款项双方按50%比例平分，上限为赔偿款，驳回其他诉求。判决非终审，对利润影响 待定。 ...

随着"国产GPU双子星"摩尔线程、沐曦股份接连登陆科创板，A股"最赚钱新股"的纪录在短短数日内被两度刷新。 在股民计算着一签能赚多少时，陪伴公司"闯关"上市的承销保荐券商，已然成为这场盛宴中隐形的"座上宾"。 摩尔线程上市首日，盘中一度冲高到688元/股，涨幅超过500%，投资者中一签最高浮盈达28.68万元；紧随其后的沐曦股份，将这一数字推高至39.52万元， 成为A股新的纪录保持者。 摩尔线程由中信证券担任保荐人、主承销商，其余三家券商即招商证券、中银国际证券、广发证券担任副主承销商。 据招股书，本次发行承销保荐费用包括保荐费300万元，由保荐人中信证券收取，承销费3.8898亿元由四家机构共同收取，保守估计，主承销商中信证券能 分得1亿元。 | 人烈川八九十人 八九七日六十六十六十六十八 | | --- | | 承销方式 | 余额包销 | | --- | --- | | 募集资金总额 | 799.960.00 万元 | | 募集资金净额 | 757.605.23 月元 | | 募集资金投资项目 | 摩尔线程新一代自主可控 AI 训推一体芯片研发项目 | | | 摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目 | ...

截至2025年12月25日 13:41，中证800证券保险指数(399966)强势上涨1.09%，成分股中国平安(601318)上 涨2.81%，中国太保(601601)上涨2.55%，财通证券(601108)上涨2.36%，中国人保(601319)，华安证券 (600909)等个股跟涨。保险证券ETF(515630)上涨1.17%， 冲击3连涨。最新价报1.47元。 3、权益市场增厚净利润：25年至今保险公司权益收益在20%-30%，且随着中长期试点和明年全行业的 oci切换， 预计继续利好险资收益； 4、当前大部分上市公司pev估值为0.5-0.7倍，处于历史40-50%估值区间。 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择 证券保险行业内对应的证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。 数据显示，截至2025年11月28日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股分别为中国平安 (601318)、东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)、中国太保(601601)、华泰证券 (601688)、中 ...

人民币为何走强 进入四季度，尤其是11月下旬以来人民币对美元汇率持续小幅升值。 申万宏源宏观团队指出，10月下旬的汇率升值或与央行逆周期调节有关，12月或是美元走弱的助力。10月至11月，在"三价合一"的背景下，央行 重启逆周期因子、不断调升的中间价对升值有一定引导；12月以来，美元再度走弱，人民币与美元的1个月动态相关性快速回升至0.95。 时隔近15个月首次，离岸人民币对美元汇率升破"7"这一整数关口。 12月25日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率升破"7"，这是去年10月以来首次收复这一整数关口。 | < W | | 美元兑离岸人民币 | | | O | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | USDCNH.FX | | | | | 6.99955 | | 前收 | 7.00760 | 开盘 | 7.00720 | | -0.00805 -0.11% | | 英品 | 6.99984 | 买入 | 6.99926 | | 最高 | 7.01200 | 今年来 | -4.60% | 20日 | -0.98% | | 最低 | 6.99898 | ...

发行方案核心要素 - 向特定对象发行证券事项已获得深交所审核通过 [1] - 发行对象不超过35名 均以现金方式按同一价格认购 [1] - 采用竞价方式 定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 发行股票为人民币普通股 每股面值1.00元 [1] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30% 即不超过43,116,000股 [1] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过806,235,800元 [2] - 募集资金净额拟用于四个项目：轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目、轨道交通智能运维AI大模型研发与产业化项目、营销与技术服务体系升级建设项目、补充流动资金 [2] 股权结构与控制权 - 发行前 控股股东周艳直接持有公司36.16%股份 周艳及一致行动人合计持有公司52.49%股份 实际控制人为周艳及陈唐龙夫妇 [3] - 发行完成后 周艳将直接持有公司27.82%股份 仍为控股股东 周艳及一致行动人将合计持有公司40.38%股份 实际控制人未发生变化 [3] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化 [3] 发行相关方 - 本次发行尚未确定发行对象 无法确定发行对象与公司的关系 [3] - 本次发行保荐机构为中信证券股份有限公司 保荐代表人为杨家旗、郭浩 [4]

市场对韩国消费股的关注焦点 - 市场对韩国消费股的关注焦点主要集中在三方面：地缘政治事件为韩国涉华相关个股带来的潜在利好、韩妆产品的全球出口趋势、以及本土消费市场动向 [1] 涉华旅游相关个股表现 - 受中日地缘紧张及中国团队游有望免签的预期驱动，韩国涉华旅游相关个股（尤其是免税店及赌场运营商）股价表现强劲 [1] 潜在受益者分析 - 结合CITIC CLSA观点，中日地缘政治或将推动赴韩中国游客进一步增长 [1] - 但最大受益者可能是韩国美妆品牌及ODM企业，而非免税店或赌场运营商 [1]

中信证券研报指出，蚂蚁旗下C端AI医疗应用"AQ"更名"蚂蚁阿福"，完成品牌战略升级。研报认为，蚂 蚁阿福APP具备结构化多模态精准问诊能力，长周期健康数据积累提升用户黏性，以及阿里系生态互联 商业化前景可观三大亮点。看好互联网大厂凭借AI产品力、成熟生态以及投流资金规模优势，率先抢 占市场并完成用户AI家医心智培育，打造AI集医学问诊、健康管理、医疗消费于一体的国民级AI医疗 应用。头部医药电商平台手握海量C端客群，具备在线问诊、买药、预约挂号、医疗服务的完整商业化 场景，有望率先受益。与此同时，政策持续推动AI+医疗行业的发展，增量资金落地助推B/G端需求同 步提升。 ...

目前看，双创与科技板块预期盈利高于当前实现水平，建议关注2026年的业绩兑现情况;与近似PB的行 业相比，国防军工盈利水平仍有提升空间;食品饮料与家电行业盈利性的差距逐渐缩小，但长期看或存 在估值趋近的过程;大盘指数内新旧经济增长动能切换的态势显著，总体盈利和价格波动的稳定是其配 置价值的基础。2026年1月是2025年年报业绩预告观测时间窗口，建议关注相关行业的业绩兑现情况。 中信证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2025年以来A股市场走出持续3年的"哑铃"格局，科创、 创业板为代表的硬科技板块成长性回升是其基本面基础。经过6至10月的系统性估值修复后，10月以来 行业间走势分化加剧，而截止Q3的业绩持续增长是大部分行业10月后表现韧性的基础。 1)2025年8月后市场估值趋于分化，10月短期震荡后再创新高。10月后，由于上涨节奏的切换，系数 Beta短期缓解后再创新高，目前已经超过2023年初的分化水平。 2)10月后不同行业价格走势的结构出现分化，但成长性是其行情韧性的基础。部分行业在10月后的上涨 节奏不受影响，或短期受到影响后重新回归上行趋势，大部分此类行业在2025年 ...