公司股份奖励计划 - 公司根据首次公开发售后首个股份计划向承授人授出股份奖励 [1] - 授出股份涉及339.23万股新股份，数量为339.23万股 [1] - 授出日期为2026年1月1日 [1] - 授出股份约占授出日期公司已发行股份总数的0.1% [1]

智通财经APP讯，京东工业(07618)发布公告，于2026年1月1日，公司根据首次公开发售后首个股份计划 向承授人授出了涉及339.23万股新股份的339.23万股股份奖励，约占于授出日期已发行股份总数的 0.1%。 ...

股份奖励授出情况 - 2026年1月1日授出3,392,306股股份奖励，占已发行股份总数0.1%[3] - 授出股份奖励购买价为零[4] - 授出日期股份市价为每股14.100港元[5] 股份奖励归属情况 - 不同数量股份奖励在不同时间段归属[5] 股份计划情况 - 首次公开发售后首个股份计划拟授出奖励可能发行股份不超上市日期已发行股份10%[11] - 授予服务提供商参与者奖励可能发行股份不超上市日期已发行股份0.1%[11] - 授出后分别有265,364,717股及2,687,570股股份可供未来授出[11]

资本市场表现 - 公司股价表现亮眼，涨幅超过3%，截至发稿时涨幅达3.83%，股价报14.1港元 [1] - 成交额高达3062万港元 [1] 战略举措与业务发展 - 公司将借助供应链数智化升级，推动工业产业实现万亿级别的降本目标 [3] - 通过整合供应链，将节省的利润反哺给用户及产业链上下游企业 [3] - 大力推动工业供应链大模型JoyIndustrial的技术创新与场景应用，利用AI技术全面升级生产方式 [3] 产品与解决方案 - 公司依托以供应链设施为基础、深度融合数智技术的“超级供应链”，打造出太璞数实一体化供应链解决方案 [3] - 该方案契合当下中国大型工业企业升级转型的内在需求 [3] - 公司将凭借供应链基础设施与数智技术双重优势，陆续发布针对十大工业行业场景的专属方案 [3]

公司概况与市场地位 - 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，提供一站式工业供应链解决方案，按2024年交易额已成为国内最大的MRO采购服务市场参与者 [1] - 公司服务重点企业客户数达到1.11万家，提供约8110万个SKU，覆盖80个产品类别，商品来源于约15.8万家供应商 [1] - 2024年公司收入为203.98亿元人民币，经调整净利润为9.09亿元人民币，2021-2024年收入与经调整净利润的复合年增长率分别达到25.4%和21.9% [1] - 公司收入主要来自工业品销售，2024年商品销售收入占比94%，平台交易、广告和其他服务收入占比6% [1] 行业市场与竞争格局 - 2024年中国工业供应链市场规模为11.4万亿元人民币，为全球最大市场，但数智化渗透率仅6.2%，远低于美国的15% [2] - 2024年中国MRO采购市场规模为3.7万亿元人民币，2019-2024年复合年增长率为6.1%，数智化MRO市场规模为4000亿元人民币，同期复合年增长率高达21.7%，渗透率为9.5%，低于美国的超过15% [2] - 工业品采购市场高度分散，按2024年交易额，京东工业在国内工业供应链技术与服务市场的市占率为4.1%，行业第二市占率仅1.5%，行业前五名集中度为7.5% [2] - 在MRO采购市场，京东工业的市占率为0.8%，排名第二的企业市占率为0.3%，行业前五名集中度为1.5% [2] 商业模式与核心能力 - 公司打造“太璞”解决方案，实现商品、采购、履约、运营全供应链数智化，建立了SKU和流程标准，形成高客户转换成本 [3] - 公司采用轻资产运营模式，2024年存货周转率达到24次，表现远好于国内外可比公司，主要通过供应链数智化实现大部分订单由供应商直接发货，减少自营库存 [3] - 通过数智化基础设施搭建，边际投入逐步减少，费用率保持下行，2024年人均销售收入贡献达2500万元人民币 [3] - 研发投入保持领先，推出了工业专用JoyIndustrial大模型，旨在通过强化数智化基础设施持续提升周转率 [3] 增长驱动与财务预测 - 国内工业制造业和工业品采购规模全球最大，需求端提效要求、政策规范及技术和设施完善均催化数智化渗透率提升 [4] - 公司作为国内头部数智化工业供应链服务提供商，基础设施搭建领先，并跟随现有客户出海布局，长期增长空间广阔 [4] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为10.96亿、17.35亿、23.01亿元人民币，同比增速分别为+20.5%、+58.4%、+32.6% [4] - 基于2026年经调整净利润17.35亿元人民币，并参考可比公司平均估值24倍市盈率，计算得出目标市值为412亿元人民币 [4]

核心观点 - 京东工业是国内工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，兼具先发优势、科技实力和规模经济 [1] - 中国工业供应链数智化正处于加速渗透阶段，公司已在这一新兴赛道上确立较为领先的市场地位 [1] - 公司依托太璞供应链操作系统、墨卡托标准商品库及轻资产履约体系，验证了数智化线上MRO模式在工业场景中的可行性和优势 [1] - 公司两大主营业务增长向好，收入保持快速增长，毛利率稳中提升，盈利能力持续改善 [1] - 随着AI应用深化与伴随式出海带来的双曲线增长，公司中长期成长空间较为明确 [1] 市场地位与业务模式 - 公司是京东集团旗下专注工业供应链技术与服务的平台，在中国工业供应链技术与服务市场及MRO采购服务市场份额均居第一 [1] - 公司已服务约1.1万家重点企业客户和数百万中小企业客户，在全场景数字化采购与供应链一体化服务中形成先发优势 [1] - 公司依托京东在物流、仓储、金融及B端客户资源上的沉淀切入工业供应链数智化赛道 [1] - 公司打造全链路数智化供采平台，跑出数智化轻资产样板 [2] - 公司以太璞为底座，将商品、采购、履约与运营统一到数智化体系之下 [2] 技术与运营能力 - 商品侧依托墨卡托标准商品库和工鼎商品池，对非标工业品进行参数化建模和统一编码，目前平台SKU约8,110万，信息标准化率超过95% [2] - 需求侧通过IOP、ISP以及京东五金城、工品汇等入口分别承接重点企业与中小企业采购 [2] - 2022–2024年重点企业客户交易额存留率持续高于100% [2] - 履约侧以K2、B-Promise和社会化仓网实现万仓合一、万单合一 [2] - 2024年存货周转天数约14.8天，显著低于传统工业分销商45–60天 [2] 财务表现与增长 - 2022–2024年公司平台交易总额由223亿元增至288亿元，三年复合增速约13.8% [2] - 2022–2024年公司营业收入由141亿元增至204亿元 [2] - 数智化+轻资产模式已形成较为稳健的经营飞轮 [2] - 预计2025-2026年公司总收入分别为235.57亿元和283.34亿元，同比增长15.49%和20.28% [3] - 预计2025-2026年公司经调整净利润分别为10.90亿元和17.16亿元，同比增长1.40%和57.38% [3] 未来增长驱动：AI与出海 - 在AI方向，公司依托Joy Industrial工业大模型，把墨卡托商品库、IPNP履约系统和K2决策引擎打通，推动选型、寻源、库存优化等关键环节从人工驱动流程升级为模型驱动决策 [3] - AI应用有望在提升决策效率的同时增强客户粘性和服务价值 [3] - 在出海方向，公司沿着伴随式出海加本地化运营的路径，已随重点客户进入东南亚、欧洲及拉美多国 [3] - 公司建设海外仓配与供应商网络，服务百余家中资制造企业，为中长期收入和利润增长提供第二条曲线 [3]

据介绍，依托以供应链设施为基础、深度融合数智技术的京东"超级供应链"，京东工业打造了太璞数实 一体化供应链解决方案，更适配目前中国大型工业企业升级转型的内在需求。依托自身在供应链基础设 施与数智技术的双重优势，京东工业陆续发布针对性的十大工业行业场景专属方案，聚焦汽车制造、钢 铁冶金、能源电池、畜牧养殖、白酒制造、光伏发电、物业管理、石油化工、轨道交通及机器人等行业 的大量细分场景。 智通财经APP获悉，京东工业(07618)涨超3%，截至发稿，涨4.58%，报37.02港元，成交额1.95亿港元。 消息面上，据人民网财经报道，近日，第四场京东品酒会在深圳举办。京东工业相关负责人表示，将通 过供应链数智化升级推动工业产业万亿降本，整合供应链，把利润反哺给用户和产业链上下游；推动工 业供应链大模型JoyIndustrial的技术创新和场景应用，用AI技术升级生产方式；通过工业供应链伴随式 出海服务，提高出海企业的供应链效率、降低采购成本。 ...

据介绍，依托以供应链设施为基础、深度融合数智技术的京东"超级供应链"，京东工业打造了太璞数实 一体化供应链解决方案，更适配目前中国大型工业企业升级转型的内在需求。依托自身在供应链基础设 施与数智技术的双重优势，京东工业陆续发布针对性的十大工业行业场景专属方案，聚焦汽车制造、钢 铁冶金、能源电池、畜牧养殖、白酒制造、光伏发电、物业管理、石油化工、轨道交通及机器人等行业 的大量细分场景。 消息面上，据人民网财经报道，近日，第四场京东品酒会在深圳举办。京东工业相关负责人表示，将通 过供应链数智化升级推动工业产业万亿降本，整合供应链，把利润反哺给用户和产业链上下游；推动工 业供应链大模型JoyIndustrial的技术创新和场景应用，用AI技术升级生产方式；通过工业供应链伴随式 出海服务，提高出海企业的供应链效率、降低采购成本。 京东工业(07618)涨超3%，截至发稿，涨4.58%，报37.02港元，成交额1.95亿港元。 ...

市场指数与行业表现概览 - 截至报告日，上证指数收盘3965点，近5日上涨1.97%，近1月上涨1.22% [1] - 深证综指收盘2534点，近5日上涨3.25%，近1月上涨1.64% [1] - 近6个月市场风格表现分化，中盘指数涨幅达27.37%，领先于大盘指数的18.65%和小盘指数的23.12% [1] - 近6个月涨幅居前的行业包括航天装备Ⅱ（109.64%）、能源金属（80.41%）、玻璃玻纤（54.37%）和工业金属（64.04%） [1] - 近1个月航天装备Ⅱ行业表现突出，涨幅达67.93% [1] - 昨日（报告发布日）航天装备Ⅱ、多元金融Ⅱ、电视广播Ⅱ、风电设备Ⅱ、塑料行业涨幅居前，而能源金属、渔业、玻璃玻纤等行业跌幅居前 [1] 今日重点推荐报告：兴福电子 (688545) - 公司是湿化学品领先企业，背靠磷化工领军企业兴发集团，拥有磷矿资源储备和基础化工原料供应保障能力 [2][8] - 公司聚焦半导体应用领域，已构建湿电子化学品平台化供应能力，主要产品产能包括：电子级磷酸6万吨（在建4万吨，市占率国内第一）、电子级硫酸10万吨（在建3万吨，市占率超30%）、电子级双氧水6万吨、电子级氨水2万吨、电子级异丙醇2万吨，以及功能湿化品产能5.4万吨（在建1万吨） [8] - 公司持续推进国际化与多元化战略，境内布局京津冀、长三角、珠三角，境外拓展新加坡、韩国、中国台湾等市场，并差异化布局电子气体、硅基前驱体、光刻胶光引发剂及封装材料等先进电子材料 [8] - 受益于全球AI发展带动半导体景气周期，以及国内晶圆厂大规模扩产，预计2026年存储产能增速约25%，先进逻辑产能增速约69%，成熟逻辑产能增速约14%，公司作为核心材料供应商将持续受益 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.27亿元、3.05亿元、4.27亿元，当前市值对应市盈率（PE）分别为59倍、44倍、31倍 [2][8] 今日重点推荐报告：京东工业 (07618) - 公司是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，按2024年交易额计，已成为国内最大的MRO采购服务市场参与者，服务1.11万家重点企业客户，提供约8110万个SKU，覆盖80个产品类别，商品来源于约15.8万家供应商 [10] - 2024年公司收入为203.98亿元，经调整净利润为9.09亿元，2021-2024年收入和经调整净利润的复合年增长率（CAGR）分别达到25.4%和21.9% [10] - 中国工业供应链市场规模庞大，2024年达11.4万亿元，但数智化渗透率仅6.2%，远低于美国的15%；2024年中国MRO采购市场规模为3.7万亿元，其中数智化MRO市场规模为4000亿元，渗透率为9.5% [10] - 行业高度分散，2024年京东工业在工业供应链技术与服务市场的市占率为4.1%，在MRO采购市场的市占率仅为0.8%，数智化有望加速行业集中 [10] - 公司通过“太璞”解决方案实现全供应链数智化，建立高客户转换成本，形成正向飞轮效应，并采用轻资产运营模式，2024年存货周转率达24次，人均销售收入贡献达2500万元 [2][10] - 预计公司2025-2027年经调整净利润分别为10.96亿元、17.35亿元、23.01亿元，同比增长20.5%、58.4%、32.6%，对应市盈率（PE）分别为30倍、19倍、14倍 [3][10] 今日重点推荐报告：煤炭行业 - 供给端：安监、环保常态化促使供给秩序趋于理性，产能释放预计稳中有紧，2025年1-11月全国原煤累计产量44.02亿吨，同比仅增1.40%，其中10月、11月单月产量同比分别下降2.3%和0.50% [12][14] - 进口规模收缩，1-11月累计进口煤炭4.3亿吨，同比下降12%，主要受印尼计划自2026年起征收煤炭出口关税（1%-5%）以及美国将冶金煤列入关键矿产清单等国际政策影响 [14] - 需求端：火电发电量受新能源挤压，11月同比下降4.2%，但其“压舱石”作用在能源转型期依然不可替代，尤其在调峰与保供方面；煤化工成为新增长极，1-10月化工行业用煤量同比增长10.9% [14] - 动力煤价格方面，截至12月26日，秦皇岛港口Q5500动力煤现货价收报672元/吨，环比下降31元/吨，但受冷空气影响日耗改善、安监力度加大及高成本煤矿可能减产等因素支撑，预计价格有望企稳反弹 [22][23] - 报告看好动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，并建议关注弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能等 [3][12][23] 今日推荐报告：芯动联科 (699582) - 公司是国内高性能MEMS惯性传感器领军企业，产品线包括陀螺仪、加速度计、压力传感器与IMU，核心性能达国际先进水平，实现国产替代 [15][18] - 2019-2024年公司营收与归母净利润复合增速均超38%，毛利率维持在85%左右高位 [15] - MEMS惯性传感器广泛应用于消费电子、汽车、工业与航空航天等领域，公司正积极布局自动驾驶、低空经济等多元高潜力场景 [16] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.7亿元、6.6亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为82倍、57倍、41倍 [18] 今日推荐报告：锐捷网络 (301165) - 公司是领先的ICT基础设施及解决方案提供商，主营业务涵盖网络设备、云桌面及网络安全服务，其中数据中心交换机业务是核心增长引擎 [19] - 2025年前三季度，公司实现营业收入106.8亿元，同比增长27.5%；归母净利润6.8亿元，同比增长65.3% [19] - 受益于云厂商资本开支驱动，全球数据中心交换机市场规模预计将从2025年的367亿美元增长至2029年的612亿美元 [19] - 公司在白盒交换机领域具备先发优势，通过JDM模式与国内云厂商深度合作，在中国200G/400G数据中心交换机出货量份额已连续14个季度排名第一 [19] - 公司在LPO、CPO等新技术方向已形成技术卡位和储备 [19] - 预计公司2025-2027年收入分别为151.47亿元、181.34亿元、214.16亿元，归母净利润分别为9.77亿元、14.01亿元、18.45亿元 [19] 今日推荐报告：汽车行业 - 政策层面，“两新补贴”（以旧换新等）即将落地，有望修复市场对2026年行业总量的担忧 [24] - 近期市场表现：报告发布当周，汽车行业指数上涨2.74%，成交额5828.11亿元，环比增长18.55% [26] - 投资主线包括：1）智能化有优势的新势力车企（小鹏、蔚来、理想等）及核心Tier1供应商（德赛西威、经纬恒润等）；2）反内卷涨价周期利好的二手车企业（如优信）及经销商；3）具备强α和低估值潜力的零部件公司（银轮、双环、继峰等）；4）央国企改革主题（上汽、东风等） [24][26] - 零部件观点更新：由于以旧换新政策补贴额度耗尽及消费者观望，2025年11-12月未出现预期翘尾行情，建议关注具备强α的企业，如双环传动、银轮股份、继峰股份，以及布局机器人业务的福达股份与恒勃股份 [26] - 重申岱美股份投资价值，认为其是兼具稳定业绩、低估值与预期差的白马，汽车内饰主业增长稳健，且80%收入来自海外，同时其在机器人电子皮肤领域具备优势 [26] 今日推荐报告：华秦科技 (688281) - 公司近期签订重大合同，包括一份2.54亿元的航空器机身用特种功能材料合同，以及子公司华秦航发一份3.92亿元的航空发动机零部件加工合同 [30] - 合同签订标志着公司“一核两翼”战略（以航空发动机为核心，拓展航空器机身及其他高端制造领域）逐步落地 [30] - 公司是国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的企业，市场地位突出 [30] - 公司建成微波暗室暨紧缩场测试系统，可满足电磁特性测试需求，并为低空经济等行业客户提供技术服务支撑 [30] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.85亿元、7.62亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为45倍、34倍、26倍 [30] 今日推荐报告：紫光国微 (002049) - 公司拟发行股份及支付现金购买瑞能半导控股权或全部股权，标的公司主营功率半导体，深耕汽车电子领域，产品包括晶闸管、功率二极管及碳化硅二极管等 [33] - 此次收购旨在完善公司汽车电子业务布局，为客户提供体系化解决方案，并有望增厚公司收入体量 [33] - 公司是特种集成电路领军企业，业务受益于国防信息化、商业航天、eSIM方案转型及车规级芯片布局 [33] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.23亿元、24.60亿元、34.95亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为39倍、27倍、19倍 [33] 今日推荐报告：海澜之家 (600398) - 公司与adidas达成战略合作，共建“体育+”生态圈，合作内容包括发布联名卫衣、赋能跑步社团“澜跑研习社”、升级公益项目“多一克温暖” [32] - 海澜之家主品牌在中国男装市场份额达5.6%，位居榜首，并加速品牌出海，截至2025年上半年末已设立92家海外门店 [35] - 公司新增长点包括城市奥莱（预计最新门店数近50家）和国际运动品牌合作（如adidas FCC已有529家门店） [35] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.7亿元、23.9亿元、26.2亿元，对应当前股价市盈率（PE）分别为14倍、12倍、11倍 [35] 今日推荐报告：国防军工行业 - 报告认为军工行业调整逐渐结束，进入筑底上升期，短期四季度业绩预期环比改善，“十五五”规划推进下订单有望落地；中长期地缘政治不确定性、消耗类装备放量及军贸需求带来投资机会 [36] - 细分方向关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化，以及商业航天、深空经济等主题性机会 [36][38] - 上交所发布新规支持商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，商业航天资本化预期发酵 [36] - 建议关注高端战力组合（如中航沈飞、航发动力等）和新质战力组合（如芯动联科、华秦科技等）标的 [38]

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，京东工业(07618)作为国内头部数智化工业供应链服务提供 商，基础设施搭建领先，建立行业标准，轻资产扩张具备规模效应，并跟随现有客户出海布局，长期增 长空间广阔。国内工业制造业和工业品采购规模全球最大，需求端提效要求、政策规范及技术和设施完 善均催化数智化渗透率提升。首次覆盖给予"买入"评级。 申万宏源主要观点如下： 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商 公司2017年布局MRO采购服务业务，并打造端到端供应链数智化基础设施，提供一站式工业供应链解 决方案。按2024年交易额，公司已成为国内最大的MRO采购服务市场参与者，服务重点企业客户数达 到1.11万家，提供约8110万个SKU，覆盖80个产品类别，商品来源于约15.8万家供应商。 复盘美国MRO行业头部固安捷、快扣，两家头部企业收入增长长期跑赢美国制造业增加值（2005-2024 年美国制造业增加值、固安捷收入、快扣收入CAGR分别为2.8%、6.1%8.8%），体现MRO采购行业头 部企业长期壁垒优势，早期供应链打造+完整履约网络建立构筑壁垒，通过规模扩张进一步强化优势。 京东工业"太璞"解决方案， ...