外资机构增持中国资产 - 摩根大通增持宁德时代H股多头持仓比例从5.98%至6.06% 增持中兴通讯H股从6.27%至6.98% 增持药明康德H股从5.87%至6.01% [2] - 花旗集团增持中兴通讯H股多头持仓比例从6.71%至7.17% 另一日期从5.05%增至5.3% 增持药明康德H股从4.71%至5.12% [2] - 摩根士丹利增持宁德时代H股多头持仓比例从4.96%至6.05% 增持赣锋锂业H股从4.20%至6.06% [2] 个股股价表现 - 宁德时代A股股价大涨10.37% H股涨4.17% 药明康德A股涨7.95% H股涨6.52% [2] - 百济神州A股一度大涨超15%创历史新高 药明康德与恒瑞医药股价悉数创多年新高 [3] 行业基本面驱动因素 - 新能源汽车销量高增长带动电池需求 固态电池产业化趋势明确 2026年实现量产 [2][3] - 创新药行业受医保目录调整利好 CAR-T产品及全球首创药进入名单 [3] - 锂电行业反内卷推进 细分环节价格自律共识达成 竞争格局改善 [3] 港股市场表现与资金流向 - 恒指8月累计涨幅1.23% 月线四连阳 恒生科技指数涨4.06% 国企指数涨0.73% [1][6] - 南向资金8月29日净买入120.46亿港元 8月累计净买入1121亿港元 [6] - 全球对冲基金8月对中国股票买入规模创2月以来单月最高 [1] 机构后市观点 - 美联储降息预期升温推动全球流动性改善 支撑港股上行 [1][6][7] - 港股上市制度改革深化提升资产质量及流动性 四季度有望迎戴维斯双击 [6] - 海外流动性易松难紧 美元趋势偏松 人民币汇率有升值空间 [7] - 外资增配中国空间仍存 因低估值资产吸引力及优质企业赴港上市 [7]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入162.19亿元 同比增长31% [1] - 归属于母公司股东的净利润75.49亿元 同比增长42% [1] - 中期每10股派息1.5元 [1] 股权债权业务 - 股权主承销14单 主承销金额490亿元 同比大幅增长 [2] - A股IPO主承销规模行业排名第二 [2] - 承销108只科技创新债券 规模371亿元 [2] - 承销27只绿色债券 规模69亿元 [2] 细分业务领先地位 - 审核类重组项目首次披露数量行业第一 [2] - 新发ABS产品77只 行业排名第一 [2] - 公募REITs发行总规模47亿元 行业排名第一 [3] - 地方政府债券实际中标金额128亿元 行业排名第一 [3] 私募与资管业务 - 管理存续私募股权投资基金32只 [2] - 报告期内实施投资项目15个 [2] - 与中证合作开发市场首只管理人ABS指数 [2] 国际化布局 - 新加坡子公司获新交所主板保荐人资质 [4] - 美国子公司获非美国主权债经纪经销商资格 [4] - 新加坡子公司取得印度资本市场投资资格(FPI) [4] - 港股IPO保荐项目9单 单数位列市场第二 [4] 研究与国际业务拓展 - 海外研究标的覆盖量同比增长125% [4] - 海外研报数量同比增长96% [4] - 销售交易头部战略客户服务排名持续提升 [4] 数字化转型 - 落地集异构算力、大模型运营管理及应用开发于一体的大模型平台体系 [6] - 在智能投研、智能投顾、智能投行、智能运营等领域推动智能化建设 [6] - 推动AI从"问答式"向"执行式"演进 通过智能体编排提升组织效率 [6] 战略定位 - 重点支持科技创新、大健康、绿色可持续等领域 [2] - 构建连接全球资本与中国科技创新的双向桥梁 [7] - 以数字金融驱动科技金融 服务国家战略与产业创新 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入162.19亿元 同比增长31.01% [2][3] - 归属于母公司净利润75.49亿元 同比增长42.16% [2][3] - 利润总额85.25亿元 同比增长52.88% [3] - 经营活动现金流量净额76.10亿元 同比下降79.27% [3] - 总资产9006.97亿元 较上年度末增长10.61% [3] - 负债总额7004.78亿元 较上年度末增长12.55% [3] 业务分部表现 - 财富管理业务收入70.13亿元 同比增长28.68% 营收占比43.24% 同比下降0.78个百分点 [5][6][7] - 机构服务业务收入32.04亿元 同比增长98.58% 营收占比19.75% 同比上升6.72个百分点 [6][7] - 投资管理业务收入19.28亿元 同比增长6487.85% 营收占比11.89% 同比上升11.65个百分点 [6][7] - 国际业务收入23.08亿元 同比下降29.33% 营收占比14.23% 同比下降12.15个百分点 [6][7] - 其他业务收入17.66亿元 营收占比10.89% 同比下降5.44个百分点 [6] 分红方案 - 拟每股派发现金红利0.15元 合计分红13.54亿元 [4] - 分红金额占上半年净利润比例为17.94% [4] 国际业务变动原因 - 国际业务收入下降主要因2024年出售子公司AssetMark导致同比基数较高 [7][8] - AssetMark在2024年上半年贡献营收20.7亿元 净利润5.09亿元 [8] 公司治理结构变更 - 拟撤销监事会设置 由董事会审计委员会行使监事会职权 [9][10] - 该变更符合新修订《公司法》规定 已获得金融监管机构认可 [10]

财务业绩 - 上半年实现营业收入162.19亿元 同比增长31.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润75.49亿元 同比增长42.16% [1] 发展战略 - 坚持科技赋能下的财富管理和机构服务双轮驱动战略 [1] - 持续强化国际业务战略布局与境内外一体化联动 [1] - 通过培育全球化客户网络和产品体系提升专业金融能力 [1] 客户服务体系建设 - 个人客户领域推进分类分层一体化客户经营体系建设 [1] - 机构客户领域强化多产品全链条客户综合价值运营效能 [1] - 企业客户领域提升全周期一体化多产品跨市场项目执行能力 [2] 业务创新方向 - 积极探索人工智能技术与业务融合创新 [1] - 依托AI技术逐步重塑前中后台强化数智化创新优势 [2] - 持续加强科技对国际化发展的支撑赋能 [2] 国际化布局 - 完善境内外一体化全业务链综合服务体系 [2] - 积极助力中国客户走出去与境外客户走进来 [2] - 着力推进重点业务平台国际化能力建设 [2]

上市券商中期分红概况 - 28家上市券商披露2025年中期分红预案 合计分红金额达187.97亿元 较上年同期增加53.5亿元 [1] - 22家券商连续第二年中期分红 6家新增券商首次实施中期分红 [1] - 分红总额同比增长39.8% 从上年134.47亿元增至187.97亿元 [1] 券商分红力度变化 - 15家连续分红券商每股股息高于上年同期 其中超8成增幅达20%以上 [1] - 东吴证券每股股息增幅达84% 从每10股派0.75元增至1.38元 [1] - 中信建投每股股息增幅达83% [1] 现金分红比例分布 - 10家券商现金分红比例在25%以上 16家比例处于10%-30%区间 [2] - 6家券商分红比例超30% 包括东吴证券、红塔证券、山西证券、中信证券、光大证券和东兴证券 [2] - 仅2家券商分红比例低于10% [2] 分红金额排名 - 12家券商分红总额超5亿元 中信证券以42.98亿元居首 [2] - 国泰君安与海通证券合计分红26.27亿元位列第二 [2] - 中国银河(13.67亿元)和华泰证券(13.54亿元)紧随其后 三家券商分红额均超10亿元 [2] 分红机制建设 - 上市券商将现金分红政策写入公司章程 增强分红稳定性和可预期性 [2] - 东吴证券提高现金分红比例 从30%增至50% 实施2025-2027年新股东回报规划 [2] - 行业开展"提质增效重回报"专项行动 健全股东回报机制 [2]

法律意见书背景 - 北京市金杜律师事务所作为华泰证券A股限制性股票股权激励计划的专项法律顾问 就回购价格调整事项出具法律意见书 [1] - 法律意见书依据包括《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法律法规及公司章程和激励计划规定 [1] - 法律审查基于公司提供的真实准确完整的文件材料 并通过书面审查和复核等方式进行查验 [2] 回购价格调整批准程序 - 公司2021年第一次临时股东大会授权董事会在资本公积转增股本、派息等情况下调整限制性股票数量和价格 [5] - 2025年8月29日第六届董事会第十九次会议审议通过调整回购价格议案 从7.22元/股调整为6.85元/股 [6] - 同日监事会第十三次会议审议通过该议案 认为程序合法合规且符合相关规定 [6] 回购价格调整原因及方法 - 调整原因为公司实施2024年度利润分配方案 每股派发现金红利0.37元 [7][8] - 根据激励计划规定 派息调整公式为P＝P0-V=7.22-0.37=6.85元/股 [8] - 调整后回购价格取调整后授予价格与董事会审议前1个交易日股票交易均价的孰低值 即6.85元/股 [9] 回购实施具体情况 - 本次涉及143名因个人绩效未达标或解除劳动合同的激励对象 [6] - 回购数量为438,495股尚未解除限售的限制性股票 [6] - 公司将在回购后注销该部分股份 [7] 结论性意见 - 公司已履行现阶段必要的批准和授权程序 [7][9] - 本次回购价格调整符合《管理办法》和《激励计划》的相关规定 [9] - 公司尚需就本次调整事项履行信息披露义务 [9]

财务表现 - 营业收入162.19亿元 同比增长31.01% [2] - 归属于上市公司股东的净利润75.49亿元 同比增长42.16% [2] - 扣除非经常性损益的净利润74.56亿元 同比增长41.79% [2] - 基本每股收益0.8元 [2]

全球宏观与市场展望 - 中美博弈进入相对稳定的战略相持阶段 全球资产配置呈现多元化和分散化趋势[1] - 国内务实政策推动经济企稳与市场信心恢复 Deepseek引发全球对中国科技创新潜力的重估[1] - 美国关税冲击目前可控 美元走弱形成较大缓冲 美国保持货币宽松趋势叠加财政宽松 下半年全球增长有韧性[2] - 1970年以来美元历经五次调整 需警惕美元法币公信力下降 建议积极配置稀缺性资产包括股权资产[3] 中国经济政策与转型 - 党的二十届四中全会和"十五五"规划建议将成为观察中国下一个五年政策的重要窗口[1] - 中国推动经济增长模式向消费为主的内需驱动转型 成功关键在于深层次结构改革[1] - 财政政策丰富性超预期 居民政府及市场流动性明显变好 政策以润物细无声方式保持多样性[1] - "十五五"开局之年稳增长政策立场有望持续[1] 资产配置与市场趋势 - 国内流动性较为明确 市场关注重点从估值情绪修复转向业绩跟进[3] - 股债性价比略有收敛 债市冲击有限 若股市震荡上行板块机会是关键 若上涨斜率变陡需准备中期反复[3] - 中国资产价值重估仍在演进 长期重估趋势保持信心[3] - 美股处于本轮周期高点 下半年进入下行趋势 趋势反转可能震荡反复 明年上半年风险更大[3] - 美国经济周期进入下行 美债迎来配置性机会[3] - A股周期滞后海外市场 目前处于上行周期前景相对乐观[3] 商品与汇率市场 - 黄金大周期上行告一段落 建议观望为主 仍具避险价值[4] - 美股商品处于阶段性高位 美元阶段性见底[4] - 铜处于高位 若全球经济进入下行周期铜价可能转入下行[4] - 黑色系和原油处于相对低位 宽幅震荡为主[4] A股行情与行业配置 - 本轮行情介于2006-2007年基本面驱动和2014-2015年流动性驱动之间 流动性相对充裕基本面磨底[5] - 预期ROE拐点在今年四季度出现 对市场从信心提振生态优化流动性驱动转为基本面驱动持乐观态度[5] - 建议把握主线同时关注市场超买迹象 预留部分仓位应对波动[5] - 消费板块具左侧布局机会 蕴含经营周期见底高股息外资回流等长期逻辑[5] 港股市场机遇 - 港股相对A股优势赛道在于互联网和软件 新消费及创新药 货币贸易条件双宽松下的港股本地股 景气趋势向好[6] - 美元流动性趋向宽松 香港货币政策跟随美联储宽松空间仍在 香港资产重估进入新阶段[7] - 估值低位修复阶段告一段落 第二阶段行业配置结构机会和操作技巧更加重要[7] - 港股作为拥有诸多核心和稀缺资产的资本市场 不再是A股以外的一个行业在交易[7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入162.19亿元同比增长31% [1] - 归属于母公司股东的净利润75.49亿元同比增长42% [1] - 中期派息每10股1.5元 [1] 主营业务发展 - 股权主承销14单主承销金额490亿元同比大幅增长 [1] - A股IPO主承销规模行业排名第二 [1] - 审核类重组项目首次披露数量行业第一 [1] - 承销科技创新债券108只规模371亿元 [1] - 承销绿色债券27只规模69亿元 [1] 私募与资管业务 - 私募股权投资基金存续32只报告期内实施投资项目15个 [2] - 资管新发ABS产品77只行业排名第一 [2] - 助力发行公募REITs总规模47亿元行业排名第一 [2] - 地方政府债券实际中标金额128亿元行业排名第一 [2] 国际化布局 - 新加坡子公司获新交所主板保荐人资质 [3] - 美国子公司获非美国主权债经纪经销商资格 [3] - 新加坡子公司取得印度资本市场投资资格 [3] - 港股IPO保荐项目9单位列市场第二 [3] - 海外研究标的覆盖量同比增长125% [3] - 海外研报数量同比增长96% [3] 数字化转型 - 落地集异构算力大模型运营管理及应用开发于一体的大模型平台体系 [4] - 推动智能投研投顾投行运营等领域智能化建设 [4] - 聚焦对内提质增效与对外优化服务两大目标 [4] - 推动AI从问答式向执行式演进 [4] - 推进智能工具与专业服务深度协同 [5]

业绩速递：银行业 - 工商银行上半年营收4091亿元同比增长1.8% 净利润1681亿元同比下降1.4% [2] - 农业银行上半年营收3697.9亿元同比增长0.7% 净利润1395.1亿元同比增长2.66% [2] - 建设银行上半年收入3859.05亿元同比增长3% 净利润1620.76亿元同比下降1.4% [2] - 中国银行上半年营收3294.18亿元同比增长3.61% 净利润1175.91亿元同比下降0.85% [2] - 邮储银行上半年收入1795.25亿元同比增长1.5% 净利润492.28亿元同比增长0.85% [2] - 招商银行上半年营收1699.23亿元同比下降1.7% 净利润749.3亿元同比增长0.3% [2] - 交通银行上半年营收1334.98亿元同比增长0.7% 净利润460.16亿元同比增长1.6% [2] - 民生银行上半年营收707.01亿元同比增长7.8% 净利润213.8亿元同比下降4.9% [2] - 中国光大银行上半年收入659.51亿元同比下降5.6% 净利润246.22亿元同比增长0.55% [2] - 中银香港上半年净利息收入250.6亿港元同比下降3.5% 净利润221.2亿港元同比增长10.54% [2] - 天津银行上半年收入88.28亿元同比增长0.8% 净利润19.88亿元同比增长1.1% [2] - 哈尔滨银行上半年收入73.86亿元同比增长2.6% 净利润9.15亿元同比增长20% [2] 业绩速递：制造业与工业 - 中国铁建上半年收入4892亿元同比下降5.2% 净利润107亿元同比下降10.1% [2] - 比亚迪股份上半年收入3712.81亿元同比增长23.3% 净利润155.11亿元同比增长13.8% [2] - 中国交通建设上半年收入3354.5亿元同比下降5.8% 净利润99.9亿元同比下降16.9% [2] - 联想控股上半年收入2815.89亿元同比增长21% 净利润6.99亿元同比增长144% [2] - 长城汽车上半年收入923.35亿元同比增长1% 净利润63.37亿元同比下降10.2% [2] - 比亚迪电子上半年收入806.1亿元同比增长2.6% 净利润17.3亿元同比增长14% [2] - 中联重科上半年营收248.55亿元同比增长1.3% 净利润27.65亿元同比增长20.84% [2] - 兴业合金上半年收入43.89亿元同比增长22.1% 净利润1.06亿元同比下降24.7% [2] - 海通恒信上半年收入35.21亿元同比下降12.6% 净利润7.85亿元同比下降3.4% [2] - 安乐工程上半年收入28.74亿港元同比下降12% 净利润8080万港元同比下降1.9% [3] - 海普瑞上半年收入27.91亿元同比下降1.3% 净利润4.22亿元同比下降36.4% [3] - 晨鸣纸业上半年收入21.07亿元同比下降84.83% 净亏损38.58亿元同比盈转亏 [3] 业绩速递：金融与保险 - 中国再保险上半年收入610.28亿元同比增长0.6% 净利润62.44亿元同比增长9.03% [2] - 中信金融资产上半年收入311.36亿元同比增长2.9% 净利润61.68亿元同比增长15.7% [2] - 华泰证券上半年收入209.8亿元同比增长5.86% 净利润75.49亿元同比增长42.16% [2] 业绩速递：能源与材料 - 兖矿能源上半年收入539.66亿元同比下降13.17% 净利润47.31亿元同比下降38.7% [2] - 中国三江化工上半年收入91.06亿元同比下降1.5% 净利润3.01亿元同比增长95.5% [2] 业绩速递：科技与物流 - 极兔速递上半年收入54.99亿美元同比增长13.1% 经调净利润1.56亿美元同比增长147.1% [2] - 中航科工上半年收入374.65亿元同比增长11.43% 净利润10.3亿元同比下降17.67% [2] - 汇量科技上半年收入9.38亿美元同比增长47% 经调EBITDA 8868.1万美元同比增长41% [2] - 映宇宙上半年收入26.78亿元同比下降24.2% 净利润2.44亿元同比增长102.5% [3] 业绩速递：房地产与建筑 - 碧桂园上半年收入725.7亿元 同期净亏损190.78亿元 [2] - 新城发展上半年收入221亿元同比下降34.82% 净利润8.95亿元同比下降32.11% [2] - 青建国际上半年收入44.04亿港元同比下降9.8% 净利润2992万港元同比增长25.6% [2] 业绩速递：医药与消费 - 三生制药上半年收入43.55亿元同比下降0.8% 净利润13.58亿元同比增长24.6% [2] - 大众公上半年收入34.49亿元同比下降5.8% 净利润3.33亿元同比增长172.6% [2] 公司要闻 - 中国生物制药宗艾替尼片获批上市用于治疗HER2突变非小细胞肺癌 [3] - 山高新能源上半年总营运发电量367.44万兆瓦时同比增长6.9% [3] - 复星国际与菜鸟就股份回购达成和解涉资3.5亿美元 [3] 回购动态 - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购91.9万股回购价594.5-605港元 [3] - 中国宏桥斥资2.27亿港元回购892.35万股回购价25.44港元 [3] - 汇丰控股斥资1.53亿港元回购152.76万股回购价99.8-100.7港元 [3] - 恒生银行斥资2351.7万港元回购21万股回购价111.5-112.5港元 [3] - 美高梅中国斥资1606.02万港元回购100万股回购价15.92-16.27港元 [3] - 中石化炼化工程注销13.65万股已回购股份 [3]