人民币再升值！ 今日（12月16日），在岸、离岸人民币对美元汇率再次走强。 离岸人民币对美元汇率再次击穿7.04，盘中一度升至7.03627，创2024年10月以来新高，年内累计升4%；在岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.0472，亦创 下2024年10月以来新高，年内累计升3.5%。 对于近期人民币对美元汇率连续上行，业内人士表示，是内外因素共振、市场与政策协同作用的结果，有三大推动因素。 一是美元走弱提供了外部窗口。美联储货币政策转向是关键外部因素。随着美国就业数据降温，美联储降息信号由模糊不定、争议分歧大逐渐变为大概率降 息，导致美元指数整体波动下降，如11月下降约0.3%，为非美货币创造了升值空间。 二是年底临近，企业结汇需求增加，也会带动人民币季节性走强；特别是近期人民币持续走强后，前期累积的结汇需求有可能在加速释放。 三是资产重估与信心修复，国内资产吸引力提升。首先，今年以来中国A股的强劲表现，吸引了全球资本流入。外资增配中国股票等资产，直接增加了对人 民币的需求。其次，中国出口展现出超预期的韧性，贸易顺差为汇率提供了基本面支撑。同时，中美经贸关系趋于稳定，缓解了市场的紧张情绪，市场对国 内经济的 ...

公司股价与市场表现 - 公司股价于新闻发布日收报22.26元，单日跌幅达7.02% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其发行价格为55.18元/股 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2021年8月2日在上海证券交易所科创板上市，公开发行新股2200万股 [1] - IPO发行价格为55.18元/股，募集资金总额为12.14亿元，募集资金净额为11.36亿元 [1] - 实际募集资金净额较原拟募资净额少4.64亿元，公司原计划募集资金16亿元 [1] - IPO发行费用合计7828.39万元，其中承销及保荐费用为6433.99万元 [1] - 保荐机构为中信证券，其子公司中信证券投资有限公司参与跟投，跟投比例为4%，获配88.00万股，金额4855.84万元，限售期24个月 [1] - 原计划募投项目包括新建新型四价流感病毒裂解疫苗车间建设项目、创新疫苗研发项目、补充流动资金及偿还银行借款项目 [1] 公司股本与权益分派 - 2022年度权益分派以方案实施前的总股本88,000,000股为基数 [2] - 分红方案为每股派发现金红利0.2元（含税），并以资本公积金向全体股东每股转增0.4股 [2] - 共计派发现金红利17,600,000元，转增35,200,000股 [2] - 本次权益分派后，公司总股本增加至123,200,000股 [2] - 股权登记日为2023年5月25日，除权（息）日及现金红利发放日为2023年5月26日，新增无限售条件流通股份上市日也为2023年5月26日 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股票于2023年12月16日收报62.84元，单日跌幅为2.56% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其发行价格为209.71元/股 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2020年8月13日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 首次公开发行股票数量为2480万股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为52.01亿元，扣除发行费用后募集资金净额为49.79亿元 [1] - 最终募集资金净额较原计划多出39.79亿元，原计划募集资金为10亿元 [1] IPO募集资金用途计划 - 原计划募集的10亿元资金将分别用于：生产基地二期建设、在研疫苗开发、疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统建设、补充流动资金 [1] IPO发行费用与相关方参与 - 首次公开发行股票的发行费用总计2.21亿元，其中保荐及承销费用为2.05亿元 [2] - 保荐机构（主承销商）为中信证券，联席主承销商为中金公司，副主承销商为渤海证券 [1] - 中信证券投资有限公司（保荐机构相关公司）参与跟投，获配49.60万股，占发行总股数的2.00%，跟投金额为1.04亿元 [2]

核心观点 - 中信证券首次覆盖震坤行，给予“增持”评级，目标价4.3美元，认为公司作为国内MRO电商领先平台，有望通过客户拓展及海外布局重回增长轨道 [1] 财务表现与业务复苏 - 2025年第三季度营收为23.28亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 2025年第三季度Non-GAAP调整后净亏损为0.14亿元人民币，亏损幅度同比收窄78.7% [1] - 经历上半年调整后，公司业务在第三季度步入复苏阶段，GMV同比降幅收窄，大型企业和中小企业客户的商品交易总额均实现增长 [1] - 公司客户数及SKU供给量同步高增，截至2025年第三季度客户数为7.08万家，同比增长48.0% [1] - 2025年第三季度公司新增超230万个SKU，总可售SKU数量突破1900万 [1] 自有品牌战略 - 公司坚定布局有较高毛利的自有品牌系列产品 [1] - 2025年第三季度自有品牌GMV同比增长16.7%，占总GMV比重提升至8.2% [1] 人工智能技术应用 - 公司在物料标准化管理、产品推荐、销售转化、数据治理及流程自动化等多个运营环节应用人工智能技术 [2] - 核心应用“AI推品大脑”自2024年第四季度上线后，截至2025年第三季度已累计推荐超过2000万条物料，创造超1亿元人民币的增量营收 [2] 海外市场拓展 - 公司在美国的分销渠道进一步拓展，除自有北美平台Northsky外，已成功入驻亚马逊等第三方平台 [2] - 看好公司发力自有品牌及出海战略带动毛利率持续提升，AI助推工业品电商主业提质增效 [2]

2025年A股龙虎榜市场概览 - 截至12月15日，2025年龙虎榜成交总额已超6万亿元，相比2024年全年的3.60万亿元增长超65% [1] - 2025年龙虎榜成交额刷新历史新高，超越2021年的3.67万亿元和2015年全面牛市的历史纪录4.52万亿元 [1] - 2025年1月1日至12月15日，排名前100的交易席位上榜次数达6.20万次，累计成交2.10万亿元，成交金额相比2024年全年增长约48% [2] 营业部排名与表现 - 东方财富证券旗下三家拉萨营业部包揽龙虎榜前三名，其中拉萨团结路第一证券营业部以4418次上榜次数、1229.34亿元的成交总额居榜首 [2] - 开源证券西安西大街证券营业部以“黑马”之姿排名第四，上榜次数达2907次，成交总额1076.46亿元，其2024年上榜次数超千次、成交超120亿元排名第14位，2025年数据实现数倍增长 [3] - 前十名营业部还包括国泰海通总部、中信证券上海分公司、中金公司上海分公司、瑞银证券上海花园石桥路营业部及高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部 [3] 券商综合实力与竞争格局 - 从百强营业部家数看，国泰海通证券、中信证券、东方财富证券位居前列，分别拥有13家、9家和7家 [4] - 国泰海通证券13家百强营业部合计上榜8442次，成交总额高达4291.11亿元，上榜频率和成交规模均居行业前列 [4] - 东方财富证券7家百强营业部合计上榜1.94万次，成交总额突破5100亿元，通过互联网优势及金融科技吸纳海量客户，被称为“散户大本营” [4] - 华鑫证券7家百强营业部合计上榜2804次，成交总额651.29亿元，凭借高效交易系统与极速交易体验吸引高频与量化客户 [5] - 外资券商营业部崛起，瑞银证券上海花园石桥路营业部排名第9，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部排名第10，摩根大通证券（中国）上海银城中路营业部排名第24 [5] 营业部交易偏好分析 - 东方财富证券旗下“拉萨天团”偏好通用设备、专用设备、计算机软件、化学制品等题材，上榜次数最多的个股包括天和磁材、北方长龙、中电鑫龙、恒宝股份等 [8] - 开源证券西安西大街证券营业部偏好通用设备、专用设备、汽车等题材，偏好个股包括四川金顶、南方路机，12月以来偏好个股新增四川金顶、红相股份、雪人集团等 [9] - 高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部偏好汽车、通用设备、半导体等题材，偏好个股包括南方路机、天和磁材、国晟科技等 [9]

公司股价与交易数据 - 12月15日，中信证券股价上涨0.49%，成交额34.18亿元 [1] - 当日融资买入4.01亿元，融资偿还5.90亿元，融资净卖出1.89亿元 [1] - 截至12月15日，融资融券余额合计184.63亿元，其中融资余额184.40亿元，占流通市值5.30%，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月15日融券卖出17.10万股，金额488.20万元，融券余量79.97万股，融券余额2283.25万元，低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入558.15亿元，同比增长20.96% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为66.94万户，较上期增加1.64%，人均流通股18192股，较上期减少1.61% [2] 公司业务结构与历史 - 公司主营业务收入构成为：证券投资业务43.88%，经纪业务28.21%，资产管理业务18.21%，证券承销业务6.22%，其他业务3.49% [1] - 公司A股上市后累计派现887.04亿元，近三年累计派现220.09亿元 [3] - 公司成立于1995年10月25日，于2003年1月6日上市 [1] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5.01亿股，较上期减少8344.69万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第六大流通股东，持股2.52亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第八大流通股东，持股1.86亿股，较上期减少496.16万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股1.66亿股，较上期减少714.05万股 [3]

行业趋势与市场前景 - 割草机器人行业迎来产业爆发的奇点时刻，技术激变及价格带下移推动品类高速渗透，行业进入量价齐升的技术红利期 [1] - 预计2025年各厂商新品将在导航避障、爬坡越障、边缘割草等维度加速迭代，解决用户的痛点需求 [1] - 行业有望彻底撬动欧美市场的百亿级增量空间 [1] 竞争格局与公司策略 - 机器人公司正依托高性价比、强产品力的完善产品矩阵，和全渠道布局，不断挤占传统园林巨头的市场份额 [1] - 重点推荐割草机器人业务高速增长、带来可观利润弹性的整机厂 [1] - 同时推荐精准卡位的整体解决方案商 [1]

人民财讯12月16日电，中信证券研报称，三季度以来，受AI威胁论、宏观预期的扰动等影响，美股软 件板块表现较为疲软，其中应用软件尤为明显。三季报显示，板块需求环境趋于稳定，企业业绩及指引 超预期比例亦进一步上升。同时预计后续"降息+宽财政"的组合将持续推动欧美企业软件支出的回暖， 而经历自2024年四季度以来的准备、测试之后，AI+软件货币化效果亦有望在2026年逐步落地。当前时 点，看好美股软件板块中期投资机会，建议关注：低位企稳回升的应用软件，以及持续高景气度的信息 安全(平台化)、基础软件(数据管理方向)。 ...

政策影响分析 - 行业专业媒体报道钢铁产品重新纳入出口许可证管理 预计政策可能抑制未来钢铁出口量 影响国内钢材产量及焦煤需求 [1] - 政策或在短期影响焦煤价格预期 [1] 中长期供需与投资观点 - 中长期看 对优质主焦煤需求也存在结构性的支撑 对长期焦煤价格不宜过度悲观 [1] - 具备资源禀赋的优质主焦煤公司依然有长期投资价值 [1]

（文章来源：第一财经） 中信证券指出，割草机器人迎来产业爆发的奇点时刻，技术激变及价格带下移推动品类高速渗透，行业 进入量价齐升的技术红利期。预计2025年各厂商新品将在导航避障、爬坡越障、边缘割草等维度加速迭 代，解决用户的痛点需求，有望彻底撬动欧美市场的百亿级增量空间。而机器人公司依托高性价比、强 产品力的完善产品矩阵，和全渠道布局，不断挤占园林巨头的份额。重点推荐割草机器人业务高速增 长、带来可观利润弹性的整机厂，及精准卡位的整体解决方案商。 ...