人事变动 - 田丰2025年12月29日起任行政总裁、执行董事，初始任期3年，年薪3百万[3][4][6] - 刘诚2025年12月12日起任董事会主席[9] - 刘敏2025年12月12日起辞任执行董事等职务[13] 人员履历 - 田先生有超20年生物制药行业经验，曾在多家药企任职[4][5] - 刘博士有超300多项专利，2020年全球发明家排第14位[10] 其他事项 - 2025年公司完成医保药品目录商保目录谈判[13] - 原拟授刘先生4,204,490份购股权，2025年12月12日取消[14]

港股市场整体表现 - 12月9日港股主要指数高开低走，恒生指数下跌1.29%收于25434.23点，恒生科技指数下跌1.90%收于5554.68点，国企指数下跌1.62%收于8936.41点 [1] - 科技股普遍走低，哔哩哔哩、小米、百度跌超3%，快手、美团跌超2%，网易、阿里巴巴、联想、京东跌超1% [1] - 黄金及有色金属、内房、半导体、新消费板块承压，紫金矿业跌超4%，雅乐居集团跌超18%，华虹半导体跌超5%，中芯国际跌超4%，泡泡玛特跌超5% [1] - 药品股逆势走强，歌礼制药涨18%，鸿腾精密涨11%，昭衍新药涨5.9% [1] 公司运营数据 - 东风集团股份前11月累计销量169.7万辆，同比下降约0.3%，其中新能源汽车销量489,203辆，同比增长约39.1% [2] - 新天绿色能源前11月累计完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增加8.04%，其中11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增加24.45% [2] - 龙源电力前11个月累计完成发电量约6909.64万兆瓦时，同比增长0.41% [2] - 绿地香港前11个月合约销售约68.23亿元，同比下降22.6% [3] 公司资本运作与战略 - 舜宇光学科技与歌尔光学完成换股合并，其附属宁波奥来持股约31.31%的股权，成为歌尔光学第二大股东 [3] - 中联重科完成收购中联重科融资租赁(北京)81%股权 [4] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元 [5] 医药行业动态 - 药明巨诺-B在第67届美国血液学会年会上公布JWCAR201 IIT研究数据 [6] - 四环医药创新药安久卫®成功续约纳入2025年国家基本医保药品目录，创新药轩悦宁®首次纳入国家基本医保药品目录 [6] - 远大医药中药1类创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点 [7] 公司其他事项 - 合景泰富集团聆讯进一步延期至2026年3月9日 [8] 机构市场观点 - 中银国际认为牛市中调整属正常，短期震荡不改港股上行趋势，预计恒指在2026年12月底可达30100点，看好2026年中国股票市场，建议长远布局 [9] - 华夏基金认为港股科技此前因非理性恐慌超跌，现利空缓解，AI发展路径务实且商业化清晰，估值处历史低位，或先于A股和恒指恢复上行，建议左侧布局 [9] - 光大证券指出经历反弹后，恒指市盈率高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值修复但处合理区间，科技指数刚回升至5年均值，估值有追落后空间，港股明年有机会再上30000点以上 [9] - 国信证券认为港股短期调整为2026年市场上涨打开空间，11月南向资金净流入超1100亿元人民币，体现内地资金充裕及低位布局意愿，预测港股2026年有望在30000-32000点之间运行 [10]

市场整体表现 - 12月9日午盘，港股主要指数集体下跌，恒生指数下跌0.84%报25549.90点，恒生科技指数下跌1.32%报5587.69点，国企指数下跌1.12%报8981.84点 [1] - 科网股全线下跌，小米、快手、哔哩哔哩、百度跌超2%，美团、网易跌超1% [1] - 有色金属、内房及新消费概念股走弱，紫金矿业跌超4%，中国中冶重挫超18%，中国金茂跌超11%，泡泡玛特跌超4% [1] - 部分个股逆势上涨，药明生物涨3% [1] 公司运营数据 - 东风集团股份前11月累计销量169.7万辆，同比下降约0.3%，其中新能源汽车销量489,203辆，同比增长约39.1% [2] - 新天绿色能源前11月累计完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增加8.04%，其中11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增加24.45% [2] - 龙源电力前11个月累计完成发电量约6909.64万兆瓦时，同比增长0.41% [3] - 绿地香港前11个月合约销售约68.23亿元，同比下降22.6% [4] 公司资本运作与战略 - 舜宇光学科技与歌尔光学完成换股合并，其附属宁波奥来持股约31.31%的股权，成为歌尔光学第二大股东 [4] - 中联重科完成收购中联重科融资租赁(北京)81%股权 [5] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元 [6] 医药与生物科技进展 - 药明巨诺-B在第67届美国血液学会年会上公布JWCAR201 IIT研究数据 [7] - 四环医药创新药安久卫®成功续约纳入2025年国家基本医保药品目录，创新药轩悦宁®首次纳入国家基本医保药品目录 [7] - 远大医药中药1类创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点 [8] 公司其他事项 - 合景泰富集团聆讯进一步延期至2026年3月9日 [9] 机构市场观点 - 海通国际认为市场整固后有望延续反弹，科技修复仍有空间，反弹强度取决于政策落地力度及美联储是否降息，建议关注回调较充分的恒生科技 [10] - 光大证券指出，恒指市盈率高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值处合理区间，恒生科技指数估值仍有追落后空间，预测港股明年有机会再次见到30,000点以上水平 [10] - 国信证券认为港股短期调整为2026年市场上涨打开空间，指出11月南向资金净流入超1100亿元人民币，预测港股2026年有望在30000-32000点之间运行 [10]

公司研发进展 - 药明巨诺在第67届美国血液学会年会上公布了其自主研发的靶向CD19/CD20的自体CAR-T产品JWCAR201的IIT研究数据 [1] - 该研究是一项在中国开展的单臂、开放、多中心、剂量探索IIT研究 旨在评估JWCAR201在复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤患者中的安全性与初步疗效 [1] - 研究采用二阶段CRM设计进行剂量探索 在25×10^6 50×10^6 100×10^6 CAR+ T细胞三个剂量水平进行探索 [1] - 截至2025年10月30日 研究已入组的7例受试者完成了JWCAR201回输 初步完成了三个剂量组的安全性 疗效以及药代和药效动力学的探索 [1] 患者基线特征与临床需求 - 入组的7例患者中位年龄56岁 42.9%为男性 [2] - 患者群体具有显著高风险特征 其中DLBCL-NOS占比85.7% non-GCB亚型占比57.1% 国际预后指数评分≥3占比57.1% 双表达淋巴瘤占比71.4% 巨大病灶占比28.6% P53异常占比42.9% [2] - 42.9%的患者既往接受过≥3线治疗 71.4%的患者为原发性难治 85.7%的患者对最近一次治疗方案耐药 [2] - 所有患者在参加研究前均接受过多种治疗方案后仍疾病进展 急需新的有效治疗手段 [2] 初步疗效数据 - 截至2025年10月30日 7例患者的最佳总缓解率达到100% 完全缓解率达到85.7% [2] - 除1例患者在D90达到部分缓解后退出研究外 其余6例患者的缓解均持续至D180或在更长随访中 [2] - 中位缓解持续时间 无进展生存期和总生存期均尚未达到 初步显现出显著疗效 [2] 初步安全性数据 - 在已回输的7例患者中 42.9%的患者出现了1级细胞因子释放综合征 14.3%的患者发生了1级免疫效应细胞相关神经毒性综合征 [3] - 研究中无高级别细胞因子释放综合征和免疫效应细胞相关神经毒性综合征发生 无剂量限制性毒性发生 [3] - 所有患者均经历了治疗相关不良事件 主要为可预期可控制的血液学毒性 包括中性粒细胞减少症 血小板减少症和贫血 均已恢复至基线或完全恢复 [3] - 研究安全性结果表明 JWCAR201治疗复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤安全可控 [3] 后续计划与公司展望 - 本研究仍在进行中 以累积更长随访时间的数据 [4] - 基于研究结果 公司认为JWCAR201疗效卓越 整体安全性良好且不良反应可控 展现出了快速推进至IND阶段的巨大潜力 [4] - 公司将继续努力加速这一创新疗法的研发进程 [4]

核心观点 - 药明巨诺在ASH年会上公布了其自主研发的双靶点CAR-T产品JWCAR201的IIT研究初步数据 数据显示在入组的7例复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤患者中 该产品展现出100%的最佳总缓解率和85.7%的完全缓解率 且安全性可控 公司认为其疗效卓越 具备快速推进至IND阶段的巨大潜力 [1][2][3] 产品与试验设计 - JWCAR201是公司自主研发的靶向CD19/CD20的自体CAR-T产品 [1] - 本次数据来自一项在中国开展的单臂、开放、多中心、剂量探索的IIT研究 [1] - 研究采用二阶段CRM设计进行剂量探索 在25×10^6、50×10^6、100×10^6 CAR+ T细胞三个剂量水平进行评估 [1] - 截至2025年10月30日 研究已入组的7例受试者均完成了JWCAR201回输 初步完成了三个剂量组的安全性、疗效及PK/PD探索 [1] 患者基线特征 - 7例回输患者的中位年龄为56岁（范围42至72岁） 42.9%为男性 [2] - 患者群体表现出显著高风险特征：DLBCL-NOS占比85.7% non-GCB亚型占比57.1% 国际预后指数评分≥3占比57.1% 双表达淋巴瘤占比71.4% 巨大病灶占比28.6% P53异常占比42.9% [2] - 42.9%的患者既往接受过≥3线治疗 71.4%的患者为原发性难治 85.7%的患者对最近一次治疗方案耐药 [2] 疗效数据 - 截至2025年10月30日 7例患者的最佳总缓解率达到100%（7/7） 完全缓解率达到85.7%（6/7） [2] - 除1例患者在D90达到部分缓解后退出研究外 其余6例患者的缓解均持续至D180或在更长随访中 [2] - 中位缓解持续时间、无进展生存期和总生存期均尚未达到 [2] 安全性数据 - 在7例已回输患者中 3例患者（42.9%）出现了1级细胞因子释放综合征 1例患者（14.3%）发生了1级免疫效应细胞相关神经毒性综合征 无高级别CRS和ICANS发生 [3] - 无剂量限制性毒性发生 [3] - 所有患者均经历了治疗相关不良事件 主要为可预期可控制的血液学毒性 包括中性粒细胞减少症、血小板减少症和贫血 均已恢复至基线或完全恢复 [3] - 安全性结果表明JWCAR201治疗安全可控 [3] 研发进展与展望 - 本研究仍在进行中 以累积更长随访时间的数据 [3] - 基于研究结果 公司认为JWCAR201疗效卓越且整体安全性良好 展现出了快速推进至IND阶段的巨大潜力 [3] - 公司将继续努力加速这一创新疗法的研发进程 [3]

核心观点 - 药明巨诺在ASH年会上公布了其自主研发的双靶点CAR-T产品JWCAR201的IIT研究初步数据 数据显示在复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤患者中疗效显著且安全性可控 展现出快速推进至IND阶段的潜力 [1][4] 产品与试验设计 - JWCAR201是公司自主研发的靶向CD19/CD20的自体CAR-T产品 [1] - 研究为在中国开展的单臂、开放、多中心、剂量探索IIT研究 采用二阶段CRM设计进行剂量探索 [1] - 剂量探索在25×10^6、50×10^6、100×10^6 CAR+ T细胞三个水准进行 旨在评估产品在r/r DLBCL患者中的安全性与初步疗效 [1] - 截至2025年10月30日 研究已入组的7例受试者完成了JWCAR201回输 初步完成了三个剂量组的安全性、疗效及PK/PD探索 [1] 患者基线特征 - 回输的7例患者中位年龄56岁（范围42至72岁） 42.9%为男性 [2] - 患者群体呈现高风险特征：DLBCL-NOS占比85.7% non-GCB亚型占比57.1% 国际预后指数评分≥3占比57.1% 双表达淋巴瘤占比71.4% 巨大病灶占比28.6% P53异常占比42.9% [2] - 42.9%的患者既往接受过≥3线治疗 71.4%的患者为原发性难治 85.7%的患者对最近一次治疗方案耐药 [2] 初步疗效数据 - 截至2025年10月30日 7例患者的最佳总缓解率达到100%（7/7） 完全缓解率达到85.7%（6/7） [2] - 除1例患者在D90部分缓解后退出研究外 其余6例患者的缓解均持续至D180或更长随访时间 [2] - 中位缓解持续时间、无进展生存期和总生存期均尚未达到 [2] 初步安全性数据 - 7例患者中 3例（42.9%）出现1级细胞因子释放综合征 1例（14.3%）发生1级免疫效应细胞相关神经毒性综合征 无高级别CRS和ICANS发生 [3] - 无剂量限制性毒性发生 [3] - 所有患者均经历了治疗相关不良事件 主要为可预期可控的血液学毒性（中性粒细胞减少症、血小板减少症和贫血） 且均已恢复至基线或完全恢复 [3] - 安全性结果表明JWCAR201治疗r/r DLBCL安全可控 [3] 研究进展与公司计划 - 本研究仍在进行中 以累积更长随访时间的数据 [4] - 基于当前研究结果 公司认为JWCAR201疗效卓越且整体安全性良好 展现出快速推进至IND阶段的巨大潜力 [4] - 公司将继续努力加速这一创新疗法的研发进程 [4]

新产品和新技术研发 - 公司在第67届美国血液学会年会上公布JWCAR201的IIT研究数据[2] - JWCAR201研究起始剂量设为25×10⁶ CAR+ T细胞，在三个剂量水准探索[4] - 截至2025年10月30日，7例受试者完成JWCAR201回输[4] - 7例患者最佳总缓解率达100%，完全缓解率达85.7%[5] - 7例患者中部分出现1级CRS和ICANS，无高级别反应和剂量限制性毒性[6] 产品成果 - 瑞基奥仑赛注射液被NMPA批准三项适应症，成中国首个获批为1类生物制品的CAR - T产品[8][9] 公司概况 - 药明巨诺创建于2016年，已打造细胞免疫治疗综合性产品开发平台和产品管线[10]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘跌1.23%或319.72点，报25965.36点，失守26000点关口，全日成交额2062.3亿港元 [1] - 恒生国企指数跌1.25%，报9083.53点；恒生科技指数平收，报5662.55点 [1] - 中银国际认为近期波动属牛市正常调整，短期震荡不改港股上行趋势，并展望2026年资本市场回稳向好势头不变 [1] 蓝筹股表现 - 百度集团-SW领涨蓝筹，收盘涨3.45%至125.8港元，成交额30.41亿港元，贡献恒指8.38点；公司澄清正评估分拆昆仑芯科技独立上市，但不确定是否进行 [2] - 中芯国际涨2.94%至71.8港元，贡献恒指14.49点；中国平安涨2.15%至61.75港元，贡献恒指13.68点 [2] - 建设银行跌4.01%至7.66港元，拖累恒指54.39点；招商银行跌3.54%至51.8港元，拖累恒指11.63点 [2] 热门板块与概念股表现 - 中资券商股逆市上涨：华泰证券涨5.17%，广发证券涨3.1%，中信建投证券涨2.99%，招商证券涨2.82% [3] - 光通信概念股活跃：汇聚科技涨7.65%，剑桥科技涨5.68%，长飞光纤光缆涨3.59%；行业受益于全球AI算力投资加码驱动 [4] - 锂业股多数走高：赣锋锂业涨6.95%，宁德时代涨3.28%，天齐锂业涨3.16%；机构认为锂价短期承压，但明年供需有望反转进入上行周期 [5] - 医药股高开低走：药明巨诺-B涨5.52%，歌礼制药-B涨4.98%；荣昌生物跌10.3%，信达生物跌6.96% [5] - 大型科技股普遍走低：阿里巴巴跌超1%，腾讯跌0.82% [3] - 黄金股、煤炭股、内银股及新消费股等下挫 [3] 政策与行业动态 - 证监会主席吴清表示将加快打造一流投行和投资机构，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本和杠杆空间 [4] - 头部券商被机构看好，有望在资本约束边际放松背景下加快发展自营做市、衍生品等业务，带动ROE中枢上移 [4] - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [6] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [6] 公司特定事件与新股 - 两新股挂牌：卓越睿新上市首日涨87.26%至126.4港元，公司是中国高等教育教学数字化市场收入排名第二的提供商，市场份额4.0% [7]；纳芯微上市首日跌4.31%至111港元，公司为芯片设计Fabless模式运营商 [7] - 重塑能源上市届满一年迎解禁，股价跌27.33%至84.95港元，共计55名股东解禁，累计解禁股数5421.36万股 [8] - 银诺医药-B股价跌14.32%至37.7港元，公司被调入港股通标的，且其自主研发的超长效GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽α被纳入2025年国家医保目录 [9] - 速腾聚创股价涨5.23%至34.58港元，公司宣布获得一汽丰田一款畅销车型前装量产新定点，五年累计订单规模近百万台 [10]

港股市场整体表现 - 港股市场承压走低，恒生指数下跌1.23%或319.72点，收报25965.36点，失守26000点关口，全日成交额2062.3亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.25%，报9083.53点，恒生科技指数平收，报5662.55点 [1] - 中银国际认为近期股市剧烈波动属牛市正常调整，短期震荡不改港股上行趋势，并展望2026年资本市场回稳向好势头不变 [1] 蓝筹股表现 - 百度集团-SW领涨蓝筹，收盘上涨3.45%至125.8港元，成交额30.41亿港元，为恒指贡献8.38点，公司澄清正评估分拆昆仑芯科技独立上市的可能性 [2] - 中芯国际上涨2.94%至71.8港元，贡献恒指14.49点，中国平安上涨2.15%至61.75港元，贡献恒指13.68点 [2] - 建设银行下跌4.01%至7.66港元，拖累恒指54.39点，招商银行下跌3.54%至51.8港元，拖累恒指11.63点 [2] 热门板块与概念股 - 中资券商股逆市上涨，华泰证券涨5.17%，广发证券涨3.1%，中信建投证券涨2.99%，招商证券涨2.82% [3] - 光通信概念股活跃，汇聚科技涨7.65%，剑桥科技涨5.68%，长飞光纤光缆涨3.59%，行业受益于全球AI算力投资加码 [4] - 锂业股多数走高，赣锋锂业涨6.95%，宁德时代涨3.28%，天齐锂业涨3.16%，机构看好锂电产业链材料环节盈利改善 [5] - 医药股高开低走，药明巨诺-B涨5.52%，歌礼制药-B涨4.98%，荣昌生物跌10.3% [5] - 大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌超1%，腾讯跌0.82% [3] - 黄金股、煤炭股、内银股及新消费股等下挫 [3] 政策与行业动态 - 中国证监会主席表示将加快打造一流投行和投资机构，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本和杠杆空间 [4] - 国泰海通证券认为头部券商有望在资本约束边际放松背景下，加快发展自营做市、衍生品等业务，带动ROE中枢上移 [4] - 国家医保局发布2025年国家医保药品目录，新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [6] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [6] 公司特定事件 - 百度集团正评估分拆非全资附属公司昆仑芯科技有限公司进行独立上市 [2] - 速腾聚创宣布获得一汽丰田一款畅销车型前装量产定点，五年累计订单规模近百万台 [10] - 银诺医药-B被调入港股通标的名单，且其自主研发的超长效GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽α被纳入2025年国家医保药品目录 [9] - 重塑能源上市届满一年迎解禁，股价下跌27.33%，共计55名股东累计解禁5421.36万股 [8] 新股与次新股 - 两新股今日挂牌上市，卓越睿新收盘大涨87.26%至126.4港元，该公司是中国高等教育教学数字化市场收入排名第二的提供商，市场份额4.0% [7] - 另一新股纳芯微收盘下跌4.31%至111港元，公司采用fabless模式运营，专注于芯片研发和设计 [7]

公司股价与交易表现 - 药明巨诺-B(02126)早盘股价大幅上涨，截至发稿时涨幅达7.79%，报3.32港元 [1] - 成交额为267.56万港元 [1] 核心产品纳入医保目录 - 公司首款中国自主研发、获批为1类新药的CAR-T产品倍诺达®(瑞基奥仑赛注射液)成功纳入首版国家医保局商业健康保险创新药品目录 [1] - 该产品是目前国内唯一一款获批三个非霍奇淋巴瘤适应症的CAR-T产品，适应症包括复发难治性大B细胞淋巴瘤、复发难治性滤泡性淋巴瘤和复发难治性套细胞淋巴瘤 [1] 产品市场覆盖与验证 - 在纳入国家商保创新药目录前，倍诺达®凭借其显著的临床价值，已被纳入100多款普惠保和近100款百万医疗保险 [1] - 该产品已在中国患者中得到大量临床实践和真实世界研究的充分验证 [1]