今年创新药企业频繁宣布BD交易，但从三季度以来，原本利好的消息却不被二级市场买账。 最近一周，BD交易再掀一个小高潮。12月22日，先声药业（02096.HK）宣布其附属公司江苏再明与Ipsen于12月19日签订独家授权许可协议。同日，荃信生 物（02509.HK）发布公告，12月19日，其与Windward Bio Group AG附属公司LE2025 Therapeutics AG就公司自主研发的QX027N达成授权合作。 12月21日，加科思（01167.HK）宣布，已就其自主研发的泛KRAS抑制剂JAB-23E73与阿斯利康达成合作协议。12月15日-12月17日，长春高新 （000661.SZ）、翰森制药（03692.HK）、和铂医药（02142.HK）也相继发布与海外企业BD交易消息。 消息发布后，12月22日，加科思股价下跌13.58%，先声药业股价下滑1.98%，荃信生物股价则上涨1.44%。 12月17日消息发布后，铂医药股价下跌1.15%，翰森制药股价下跌0.51%。12月16日，长春高新股价则随着消息的发布上涨3.77%。 中国创新药行业在2025年迎来BD交易大爆发，密集的BD交易从5 ...

全球化布局与产业链协同进一步拓宽了企业韧性发展的边界。先声药业加速推进国际化进程，2025年，旗下先声再明与艾伯维、NextCure、益普生陆续达成 3项自研产品出海合作，潜在总交易金额超29亿美元，累计实现4项自研出海，创新能力获得国际一流企业认可。同时，通过提升研发BD组织能力、整合外 部资源推进开放式创新，让研发投入和收入增长进入良性循环，强化了产业链协同效能。 "金智奖"旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研究院紧 密契合"十五五"规划建议中"提升上市公司质量"的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维 度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，评选出近200家获奖企业。 在复杂多变的市场环境中，上市公司的"韧性"已超越传统财务稳健的范畴，成为衡量企业长期价值与可持续发展能力的核心标尺。"上市公司韧性发展"聚焦 企业战略适配性、核心业务抗风险水平、产业链协同效能、创新驱动实力、ESG践行深度等水平。旨在推动企业高质 ...

文章核心观点 - 公司创新药管线进入兑现阶段，其SIM0613（LRRC15 ADC）的海外权益以4500万美元首付款、10.6亿美元总金额授权给法国益普生，这是公司2025年第3个对外授权项目，验证了其创新能力并有望形成趋势 [1] - 公司ADC平台技术得到持续验证，多个产品管线具备全球竞争力，全球化布局正在加速推进 [1][2] - 公司新品种已进入业绩兑现期，成为后续增长的强大动力，覆盖中枢神经、肿瘤、感染及自免等多个治疗领域 [3] 交易详情与意义 - 公司于12月22日公告，将其SIM0613（LRRC15 ADC）的海外权益授权给法国益普生，交易条款包括4500万美元首付款、10.6亿美元总金额及分级特许权使用费 [1] - 该交易是公司2025年第3个对外授权项目，标志着公司创新药管线步入兑现阶段，后续产品对外授权有望形成趋势 [1] SIM0613（LRRC15 ADC）产品优势 - SIM0613针对的LRRC15靶点在多种实体瘤和肿瘤相关成纤维细胞表面高表达，能直接杀伤肿瘤细胞并可能改善肿瘤微环境 [1] - 产品优势包括：1）在骨肉瘤和三阴性乳腺癌小鼠模型中展现较竞品优势；2）全球尚无LRRC15 ADC处于临床阶段，SIM0613有望成为全球首创新药；3）合作方益普生市值约100亿欧元，正在扩大肿瘤领域布局 [2] - SIM0613是公司ADC平台继CDH6 ADC SIM0505后的第二个交易，验证了公司ADC平台的技术能力 [2] 公司管线全球化布局 - 公司加速推动管线全球化，多个产品/技术平台具备海外探索潜力：1）SIM0709是全球顺位第二的TL1A/IL-23p19双抗，为长效分子，全球竞争力显著；2）SIM0237（PD-L1/IL-15融合蛋白）I/II期临床中3名膀胱癌CIS患者均达到完全缓解；3）新一代NMTi载荷的ADC管线（如EGFR/cMet ADC）有全球首创新药潜力 [2] - 已出海管线全球临床快速推进：1）SIM0500的中美I期阶段入组中，与艾伯维合作顺畅；2）SIM0278已在国内启动特应性皮炎II期，合作伙伴Almirall已启动斑秃II期 [2] 新品种进入业绩兑现期 - 中枢神经领域：达利雷生作为无成瘾性且可改善日间功能的DORA类抗失眠药，安全性更佳，未纳入精神二类管控，自9月开售以来销售迅速爬坡 [3] - 肿瘤领域：口服SERD联用依维莫司的潜力随罗氏giredestrant III期临床成功得到验证，公司同适应症产品SIM0270正处于III期临床 [3] - 感染及自免领域：玛氘诺沙韦和乐德奇拜单抗预计分别于2025年3月/7月递交上市申请，预计均于2026年获批；LNK01001处于类风湿关节炎和强直性脊柱炎的III期阶段，有望接棒艾拉莫德成为自免领域新核心品种 [3] 盈利预测与估值 - 机构维持公司2025-2027年调整后净利润预测为11.8亿元、14.0亿元、15.2亿元，对应2025-2027年复合年增长率为14% [3] - 对应每股收益预测为0.45元、0.54元、0.59元 [3] - 使用市盈率估值法，调整目标价至19.82港币，基于2026年33.19倍市盈率 [3]

格隆汇12月24日｜格隆汇近日线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆 重揭晓。其中，格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中，先声药业(2096.HK)荣获"年度卓越生物医药企 业"奖项。 "年度卓越生物医药企业"是从技术创新、研发实力、成果转化等多方面综合评估，旨在表彰在生物医药 领域具有自主核心技术、持续创新并能高效将科研成果转化为临床或商业应用的领军企业。 ...

重大事项 - 快手-W强烈谴责黑灰产的违法犯罪行为，已向公安机关报警并向相关部门报告 [1] - 先声药业SIM0610(EGFR/cMET双特异性抗体偶联药物)获国家药监局签发药物临床试验批准通知书 [1] - 中石化炼化工程拟收购华东管道设计院100%股权 [1] - 远大医药引进全球首款用于治疗严重过敏反应的肾上腺素鼻喷雾剂 [1] - 维立志博-B的LBL-047于I期试验中完成首例受试者用药 [1] - 信义能源拟以6200万元人民币收购金寨信义风能的全部股权 [1] - 中能控股获溢价约9.03%的全面收购要约，并于12月24日复牌 [1] 经营业绩 - 西普尼发布盈利喜讯，预计年度净利润同比增长 [1] - AEON CREDIT发布前三季度业绩，期间溢利为3.53亿港元，同比增加28.11% [1] - 新火科技控股预期年度净亏损不多于1000万港元 [1]

盐野义收购田边制药ALS药物业务 - 盐野义计划收购田边制药的肌萎缩侧索硬化症药物业务板块，核心资产包括口服混悬剂Radicava ORS及其静脉注射剂型，同时涵盖相关商业化运营能力 [1][7] - 交易预计于2026年4月1日或之后完成交割，完成后每年将为盐野义新增约7亿美元的全球销售额 [3][10] - 盐野义将以25亿美元的一次性付款方式收购，并约定在特定条件下支付潜在的未来特许权使用费，交易完成后Radicava业务单元将成为其全资子公司 [3][10] - 此次收购旨在助力盐野义在美国市场搭建强大的罕见病商业化平台，并为其计划推出的脆性X综合征、乔丹综合征及庞贝病等适应症药物提供支持 [3][10] - Radicava静脉注射剂型于2017年获美国FDA批准，是数十年来首款获批的新型ALS治疗药物，其口服剂型于5年后也获批，为患者提供了更便捷的治疗选择 [3][10] - 近期盐野义在并购市场动作频频，本月刚从日本烟草公司收购了多项早期阶段罕见病资产，此前还与瑞士生物技术公司BioVersys达成合作，获得一款临床前抗生素项目的相关权益 [3][10] 益普生与先声再明达成ADC药物授权协议 - 益普生与先声药业旗下子公司先声再明达成独家授权协议，益普生将获得ADC药物SIM0613在大中华区以外的全球开发、制造和商业化权利 [3][10] - 根据协议条款，先声再明有望获得总额高达10.6亿美元的付款，包括首付款、开发、监管及商业里程碑付款，以及基于净销售额的分级特许权使用费 [7][12] - 核心候选药物SIM0613是一款靶向LRRC15的ADC药物，具有同类首创和同类最佳的潜力 [7][14] 先声药业2025年其他出海交易 - 2025年6月，先声再明与美国生物制药公司NextCure订立许可协议，NextCure获得ADC药物SIM0505于大中华区以外全球范围的权利及相关载荷技术，先声药业有望获得最高达7.45亿美元的相关付款 [8][15] - 2025年1月，先声再明与艾伯维就三特异性抗体SIM0500达成海外权益的许可选择权合作，该药物针对复发难治性多发性骨髓瘤，已在中美同步开展I期临床并获FDA快速通道资格，此项合作潜在交易额达10.55亿美元 [8][15] - 与益普生的交易是先声药业2025年的第三次出海交易 [7][14] 行业趋势 - 随着年末并购窗口期的临近，全球医药行业的资产整合正在加速 [7][14] - 近期交易展现了外资制药巨头对于ADC、罕见病治疗领域的布局 [7][14]

公司研发进展 - 先声药业自主研发的双特异性抗体偶联药物候选新药SIM0610已获得中国国家药品监督管理局签发的药物临床试验批准通知书 [1] - SIM0610拟开展针对局部晚期或转移性实体瘤患者的临床试验 [1] 药物技术平台 - 公司研发的候选新药SIM0610属于双特异性抗体偶联药物技术平台 [1]

公司研发进展 - 公司自主研发的双特异性抗体偶联药物候选新药SIM0610已获得中国国家药品监督管理局签发的药物临床试验批准通知书，拟开展针对局部晚期或转移性实体瘤患者的临床试验 [1] - SIM0610是一款同时靶向表皮生长因子受体和间质表皮转化因子的BsADC，通过内化释放拓扑异构酶I抑制剂诱导肿瘤细胞凋亡 [1] - 临床前研究显示，SIM0610在多种肿瘤模型中表现出显著的抗肿瘤活性 [1] 药物作用机制与潜力 - SIM0610通过双靶点协同作用，有望增强抗肿瘤活性并克服耐药 [1] - EGFR与cMET在非小细胞肺癌等多种实体瘤中异常激活，其中cMET激活是表皮生长因子受体络氨酸激酶抑制剂产生耐药性的重要机制之一 [1] 公司战略与定位 - 公司是一家创新与研发驱动的制药公司，建设有“神经与肿瘤药物研发全国重点实验室” [1] - 公司聚焦神经科学、抗肿瘤、自身免疫及抗感染领域，同时积极前瞻性布局未来有重大临床需求的疾病领域 [1] - 公司以自主研发及协同创新双轮驱动，与多家创新企业、科研院校建立战略合作伙伴关系 [1]

公司研发进展 - 先声药业自主研发的双特异性抗体偶联药物候选新药SIM0610已获得中国国家药品监督管理局签发的药物临床试验批准通知书，拟开展针对局部晚期或转移性实体瘤患者的临床试验 [1] - SIM0610是一款同时靶向表皮生长因子受体和间质表皮转化因子的BsADC，通过内化释放拓扑异构酶I抑制剂诱导肿瘤细胞凋亡 [1] - 临床前研究显示，SIM0610在多种肿瘤模型中表现出显著的抗肿瘤活性 [1] 药物作用机制与潜力 - EGFR与cMET在非小细胞肺癌等多种实体瘤中异常激活，其中cMET激活是表皮生长因子受体络氨酸激酶抑制剂产生耐药性的重要机制之一 [1] - SIM0610通过双靶点协同作用，有望增强抗肿瘤活性并克服耐药 [1] 公司战略与定位 - 公司是一家创新与研发驱动的制药公司，建设有"神经与肿瘤药物研发全国重点实验室" [1] - 公司聚焦神经科学、抗肿瘤、自身免疫及抗感染领域，同时积极前瞻性布局未来有重大临床需求的疾病领域 [1] - 公司以自主研发及协同创新双轮驱动，与多家创新企业、科研院校建立战略合作伙伴关系 [1]

公司研发进展 - 先声药业自主研发的双特异性抗体偶联药物候选新药SIM0610已获得中国国家药品监督管理局签发的药物临床试验批准通知书 [1] - SIM0610拟开展针对局部晚期或转移性实体瘤患者的临床试验 [1] 药物机制与靶点 - SIM0610是一款同时靶向表皮生长因子受体和间质表皮转化因子的双特异性抗体偶联药物 [1] - 该药物通过内化释放拓扑异构酶I抑制剂诱导肿瘤细胞凋亡 [1] - EGFR与cMET在非小细胞肺癌等多种实体瘤中异常激活 [1] - cMET激活是表皮生长因子受体络氨酸激酶抑制剂产生耐药性的重要机制之一 [1] 药物潜力与临床前数据 - SIM0610通过双靶点协同作用，有望增强抗肿瘤活性并克服耐药 [1] - 临床前研究显示，SIM0610在多种肿瘤模型中表现出显著的抗肿瘤活性 [1]