Ipsen has added a Chinese-developed antibody drug conjugate (ADC) to its pipeline in a deal that could top $1bn, cementing the anti-tumour modality’s status as one of the standout performers in dealmaking in 2025. The French drugmaker has signed a licensing deal with Simcere Zaiming for SIM0613, an ADC asset due to start clinical development in 2026. The agreement sees Ipsen secure global rights for the cancer treatment outside of Greater China, with Simcere Zaiming eligible for upfront, development, regu ...

投资评级与核心观点 - 报告维持对先声药业的“买入”评级，并调整目标价至19.82港币 [1] - 报告核心观点认为，公司创新药管线已步入兑现阶段，SIM0613的对外授权验证了其创新平台价值，后续产品对外授权有望形成趋势，全球化布局正加速推进 [1] 关键交易与平台验证 - 2025年12月22日，公司公告将其SIM0613（LRRC15 ADC）的海外权益授权给法国益普生，交易包含4500万美元首付款及10.6亿美元总金额 [1] - SIM0613是全球进度领先的LRRC15 ADC，由于竞品ABBV-085已移出管线，其有望成为全球首创新药 [2] - 该交易是公司ADC平台的第二个交易，验证了其ADC平台的技术能力，首个交易产品SIM0505（CDH6 ADC）处于全球顺位第三，预计2026年读出概念验证数据 [2] 管线全球化进展 - 公司多个产品/技术平台具备全球竞争力：SIM0709（TL1A/IL-23p19双抗）为全球顺位第二的长效分子；SIM0237（PD-L1/IL-15融合蛋白）在膀胱癌早期临床中显示积极结果；新一代NMTi载荷的ADC管线（如EGFR/cMet ADC）有全球首创新药潜力 [3] - 已出海管线临床快速推进：SIM0500（与艾伯维合作）中美I期入组中；SIM0278（与Almirall合作）国内启动AD II期，海外已启动斑秃II期 [3] 新品种业绩驱动 - 中枢神经领域：达利雷生作为无成瘾性抗失眠药，自2025年9月开售以来销售正迅速爬坡 [4] - 肿瘤领域：口服SERD药物SIM0270联用依维莫司的潜力获罗氏同类药物III期临床成功验证，SIM0270同适应症正处于III期临床 [4] - 感染及自免领域：玛氘诺沙韦和乐德奇拜单抗预计分别于2025年3月和7月递交上市申请，并预计均于2026年获批；LNK01001处于类风湿关节炎和强直性脊柱炎的III期阶段，有望成为自免领域新核心品种 [4] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年调整后净利润预测为11.8亿元、14.0亿元、15.2亿元，对应2025-2027年复合年增长率为14% [5] - 基于2026年33.19倍市盈率（参考可比公司iFind一致预期均值）进行估值，得出目标价19.82港币 [5] - 财务数据显示，预计2025年营业收入为76.46亿元，同比增长15.24%；调整后归母净利润为11.77亿元，同比增长15.58% [10] - 预计2025年调整后每股收益为0.45元，调整后市盈率为25.64倍 [10]

同样在今日，先声药业宣布其附属公司江苏先声再明医药有限公司与Ipsen Pharma SAS达成协议，将靶向LRRC15的抗体药物偶联物SIM0613在大中华区以 外的全球权益授权给后者。这笔交易总金额高达10.6亿美元，包含4500万美元首付款及后续里程碑付款。 SIM0613是一种靶向富含亮氨酸重复序列的蛋白15的新型ADC。LRRC15在多种实体瘤和肿瘤相关成纤维细胞表面高表达，但正常细胞中极少表达。 两项协议均在今日（12月22日）正式公布，显示中国创新药企业正密集推进全球化布局。 具体来看，两笔交易的共同特点是技术门槛高、差异化明显。QX027N作为长效双抗，同时靶向TSLP和IL-13两条免疫通路。TSLP是过敏性和炎症性疾病 的关键启动因子，而IL-13是效应细胞因子，双通路抑制有望在哮喘、特应性皮炎等适应证上实现更优疗效。荃信生物采用长效化设计，减少给药频率， 提升患者依从性，这正是Windward Bio所看重的同类最佳潜力。 QX027N药品概览 图片来源：药智数据-全球药物分析系统 SIM0613则瞄准LRRC15靶点的ADC药物。LRRC15在多种实体瘤中高表达，是肿瘤微环境中的新兴靶 ...

根据该协议条款，本集团有权收取最高达10.6亿美元的款项，其中包括4500万美元的首付款，以及研 发、监管及商业化里程碑付款，另可收取分级销售特许权使用费。 SIM0613是一种靶向富含亮氨酸重复序列的蛋白15（LRRC15）的新型ADC。LRRC15在多种实体瘤和 肿瘤相关成纤维细胞（CAF）表面高表达，但正常细胞中极少表达。SIM0613与LRRC15结合后通过内 吞进入肿瘤细胞后，释放细胞毒性有效载荷，从而杀死肿瘤细胞，同时较少影响正常细胞。SIM0613经 过特殊设计，能够深入渗透肿瘤和肿瘤相关成纤维细胞，在多种临床前体内模型中均显示展现出显著的 肿瘤消退效果。 12月22日，先声药业发布公告称，于2025年12月19日，本集团附属公司江苏先声再明医药有限公司 （「江苏再明」）与IpsenPharmaSAS.（Euronext上市代码：IPN；ADR交易代码：IPSEY） （「Ipsen」）签订独家授权许可协议（「该协议」）。 根据该协议条款，Ipsen将获得由江苏再明开发、靶向LRRC15的抗体药物偶联物（「ADC」）SIM0613 在大中华区以外地区的全球独家开发、生产及商业化权利。 ...

Ipsen gains exclusive global rights, outside of Greater China, for development, manufacturing and commercialization of SIM0613, a LRRC15-targeting antibody-drug conjugateSIM0613 is optimally designed for superior tumor penetration with robust preclinical efficacy dataProgram expected to enter Phase I clinical development in H2 2026Simcere Zaiming is eligible to receive up to $1.06B in total payments PARIS, FRANCE; 22 DECEMBER 2025 - Ipsen (Euronext: IPN; ADR: IPSEY) announced today an exclusive licensing a ...

本文源自：财华网 【财华社讯】先声药业(02096.HK)公布，于2025年12月19日，集团附属公司江苏再明与Ipsen Pharma SAS.(Euronext上市代码：IPN；ADR交易代码：IPSEY)签订独家授权许可协议。根据该协议条款， Ipsen将获得由江苏再明开发、靶向LRRC15的抗体药物偶联物("ADC")SIM0613在大中华区以外地区的 全球独家开发、生产及商业化权利。根据该协议条款，集团有权收取最高达10.6亿美元的款项，其中包 括4500万美元的首付款，以及研发、监管及商业化里程碑付款，另可收取分级销售特许权使用费。 ...

核心交易概述 - 先声药业附属公司江苏先声再明医药有限公司与Ipsen Pharma SAS签订独家授权许可协议 [1] - Ipsen获得靶向LRRC15的抗体药物偶联物SIM0613在大中华区以外地区的全球独家开发、生产及商业化权利 [1] - 先声药业集团有权收取最高达10.6亿美元的款项 [1] 交易财务条款 - 交易款项包括4500万美元的首付款 [1] - 交易款项包括研发、监管及商业化里程碑付款 [1] - 先声药业另可收取分级销售特许权使用费 [1] 授权资产详情 - 授权资产为由江苏先声再明开发的抗体药物偶联物SIM0613 [1] - SIM0613的靶点为LRRC15 [1] - 授权地域范围为大中华区以外的全球市场 [1]

先声药业(02096)发布公告，于2025年12月19日，集团附属公司江苏先声再明医药有限公司(江苏再明)与 Ipsen Pharma SAS.(Euronext上市代码：IPN;ADR交易代码：IPSEY)(Ipsen)签订独家授权许可协议。根据 该协议条款，Ipsen将获得由江苏再明开发、靶向LRRC15的抗体药物偶联物(ADC)SIM0613在大中华区 以外地区的全球独家开发、生产及商业化权利。 根据该协议条款，集团有权收取最高达10.6亿美元的款项，其中包括4500万美元的首付款，以及研发、 监管及商业化里程碑付款，另可收取分级销售特许权使用费。 SIM0613是一种靶向富含亮氨酸重复序列的蛋白15(LRRC15)的新型ADC。 LRRC15在多种实体瘤和肿 瘤相关成纤维细胞(CAF)表面高表达，但正常细胞中极少表达。SIM0613与LRRC15结合后通过内吞进入 肿瘤细胞后，释放细胞毒性有效载荷，从而杀死肿瘤细胞，同时较少影响正常细胞。SIM0613经过特殊 设计，能够深入渗透肿瘤和肿瘤相关成纤维细胞，在多种临床前体内模型中均显示展现出显著的肿瘤消 退效果。 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇12月22日｜先声药业公告，公司附属公司江苏先声再明医药有限公司与Ipsen Pharma SAS.签订独 家授权许可协议。根据该协议条款，Ipsen将获得由江苏再明开发、靶向LRRC15的抗体药物偶联物 SIM0613在大中华区以外地区的全球独家开发、生产及商业化权利。根据该协议条款，本集团有权收取 最高达10.6亿美元的款项，其中包括4500万美元的首付款，以及研发、监管及商业化里程碑付款，另可 收取分级销售特许权使用费。 ...

根据该协议条款，集团有权收取最高达10.6亿美元的款项，其中包括4500万美元的首付款，以及研发、 监管及商业化里程碑付款，另可收取分级销售特许权使用费。 SIM0613是一种靶向富含亮氨酸重复序列的蛋白15(LRRC15)的新型ADC。LRRC15在多种实体瘤和肿瘤 相关成纤维细胞(CAF)表面高表达，但正常细胞中极少表达。SIM0613与LRRC15结合后通过内吞进入肿 瘤细胞后，释放细胞毒性有效载荷，从而杀死肿瘤细胞，同时较少影响正常细胞。SIM0613经过特殊设 计，能够深入渗透肿瘤和肿瘤相关成纤维细胞，在多种临床前体内模型中均显示展现出显著的肿瘤消退 效果。 先声药业(02096)发布公告，于2025年12月19日，集团附属公司江苏先声再明医药有限公司(江苏再明)与 Ipsen Pharma SAS.(Euronext上市代码：IPN;ADR交易代码：IPSEY)(Ipsen)签订独家授权许可协议。根据 该协议条款，Ipsen将获得由江苏再明开发、靶向LRRC15的抗体药物偶联物(ADC)SIM0613在大中华区 以外地区的全球独家开发、生产及商业化权利。 ...