基金概况 - 基金全称为银华中证港股通消费主题交易型开放式指数证券投资基金，简称港股消费，代码159735 [1] - 基金成立于2021年5月25日，管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 基金跟踪标的指数为港股通消费CNY（931455） [1] - 现任基金经理为李宜璇，自基金成立日起管理该基金，任职期内收益为-16.29% [2] 规模与份额变动 - 截至12月1日，基金最新份额为9.26亿份，最新规模为7.75亿元 [2] - 相较于2024年12月31日的份额3.86亿份和规模2.61亿元，今年以来份额增加140.06%，规模增加196.61% [2] - 12月1日当日，基金遭净赎回83.79万元，资金净流出额占前一日规模的比例为0.11% [1] - 近20日，基金获净申购87.48万元 [1] 流动性表现 - 截至12月1日，近20个交易日累计成交金额11.8亿元，日均成交金额5902.05万元 [2] - 今年以来，221个交易日累计成交金额222.33亿元，日均成交金额1.01亿元 [2] 投资组合构成 - 基金前十大重仓股持仓占比合计为67.77% [2] - 最大持仓为阿里巴巴-W，持仓占比19.54%，持仓市值1.63亿元 [2] - 第二大持仓为腾讯控股，持仓占比16.59%，持仓市值1.39亿元 [2] - 其他主要持仓包括泡泡玛特（7.99%）、安踏体育（4.88%）、百胜中国（4.72%）等 [2] 同类ETF比较 - 跟踪同一标的指数的ETF还包括鹏华基金的香港消费（513590），规模2.62亿元 [2] - 截至12月1日，港股消费（159735）规模7.75亿元，近1月日均成交额0.58亿元，近1月净申购0.01亿元 [2] - 香港消费（513590）近1月日均成交额0.19亿元，近1月净申购-0.06亿元 [2]

股本信息 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为5亿港元，股份数目为50亿股，面值0.1港元[1] - 截至2025年11月底，已发行股份（不含库存股）28.072131亿股，库存股0股，总数28.072131亿股[2] 债券信息 - 可换股债券上月底及本月底已发行总额均为15亿欧元，本月底可能发行股份1.20944823亿股，转换价101.13港元[4] 股份回购 - 2025年5月7日和9月22 - 30日共购回1055.98万股普通股，截至11月30日未注销[5][6] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存股）和库存股总额增减均为0股[6]

行业整体展望 - 中国消费板块将聚焦于细分领域的发展机遇 [1] - 高端消费市道受惠于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加的复苏进展 [1] - 预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和 [1] - 预期企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会 [1] 运动服装行业 - 预测明年中国运动服装零售额将同比增长3%至4% [1] - 大型品牌正优化零售渠道，并加强产品功能创新 [1] - 安踏体育(02020)被列为三大首选股之一 [1] - 建议投资者关注李宁(02331)的盈利改善情况 [1] 化妆品行业 - 预测明年中国化妆品行业预期录得低至中单位数增长 [1] - 建议投资者关注颖通控股(06883)的盈利改善情况 [1] 黄金珠宝行业 - 金价于2025年下半年波动，产品涨价虽抵销增值税成本压力 [1] - 预期零售珠宝商销量或受影响 [1] 潮玩板块 - 泡泡玛特(09992)下一个催化剂或来自于Labubu以外的IP发展 [1] 其他消费股 - 裕元集团(00551)被列为三大首选股之一，目标价由16港元升至18港元 [1] - 新秀丽(01910)被列为三大首选股之一 [1] - 建议投资者关注中国中免（601888）(01880)的盈利改善情况 [1]

行业整体展望 - 中国消费板块将聚焦于细分领域的发展机遇[1] - 高端消费市道受惠于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加的复苏进展[1] - 预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和[1] - 预期企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会[1] 运动服装行业 - 预测明年中国运动服装零售额将同比增长3%至4%[1] - 大型品牌正优化零售渠道，并加强产品功能创新[1] - 安踏体育被列为三大首选股之一[1] - 建议投资者关注李宁的盈利改善情况[1] 化妆品行业 - 预测明年中国化妆品行业预期录得低至中单位数增长[1] - 建议投资者关注颖通控股的盈利改善情况[1] 黄金珠宝行业 - 金价于2025年下半年波动[1] - 产品涨价虽抵销增值税成本压力，但预期零售珠宝商销量或受影响[1] 其他消费细分板块 - 潮玩板块中，泡泡玛特下一个催化剂或来自于Labubu以外的IP发展[1] - 裕元集团被列为三大首选股之一，目标价由16港元升至18港元[1] - 新秀丽被列为三大首选股之一[1] - 建议投资者关注中国中免的盈利改善情况[1]

中国消费板块展望 - 消费板块将聚焦细分领域发展机遇 [1] - 高端消费市道受惠于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加而复苏 [1] - 预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和 [1] - 企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会 [1] - 安踏体育、裕元集团及新秀丽被列为三大首推股 [1] 运动服装行业 - 预测明年中国运动服装零售额将按年增长3%至4% [1] - 大型品牌正优化零售渠道并加强产品功能创新 [1] 化妆品行业 - 预测明年中国化妆品行业预期录得低至中单位数增长 [1] 黄金珠宝行业 - 金价于2025年下半年出现波动 [1] - 产品涨价抵销增值税成本压力 [1] - 预期零售珠宝商销量或受影响 [1]

安踏竞购彪马 - 安踏加入对德国运动品牌彪马的竞购 与李宁 日本亚瑟士 锐步运营商Authentic Brands Group及私募基金CVC等共同竞购[3] - 彪马今年以来股价累计跌幅超过50% 市值缩水至25亿欧元 在安踏竞购消息传出后 其股价单日暴涨18.91%创下数年来最大单日涨幅[3] - 彪马近3年营收为低个位数增长 利润不断缩水 今年预计将整体亏损 公司正通过引入新高管 裁员关店 改革产品价格体系等方式自救[3] - 安踏收购彪马与其“单聚焦 多品牌 全球化”战略相符 可借助彪马海外资源加速国际化 李宁则因品牌契合度更高且女性市场布局能与彪马男性市场互补而具备优势[4] - 二级市场人士认为彪马体量不小 一家公司很难完全吃下 更可能的结果是几家一起竞购[5] 百胜中国扩张计划 - 百胜中国目标到2030年将门店数量扩展至3万家 公司从1987年到2020年用33年开设第1万家门店 计划2026年较2020年实现门店数量翻倍[6] - 肯德基门店数量超过12000家 将通过布局县城炸鸡店和加速开设肯悦咖啡继续扩张 必胜客计划未来3年增加2000家店至6000家 目前其WOW店已落地250家并进入40多个新城镇[6] - 公司目标同店销售额保持在持平到2%增长之间 集团利润率继续提升 投资资本回报率从16.9%提升到20% 并计划到2028年服务覆盖中国人口从当前三分之一扩展至超过50% 进驻城市从2500个增加至4500个[7] - 扩张背景为中国快餐市场竞争激烈 2024年市场规模达1.2万亿元 但洋快餐份额从2019年18%降至12% 本土品牌正用平价中式快餐突围[7] 中国奢侈品市场复苏 - 2025年第三季度 LVMH集团 卡地亚 巴宝莉等在中国营收实现正增长 普拉达 爱马仕也保持不错增长势头[8] - 太古地产内地零售物业前三季度零售额增幅均较上半年提升 成都太古里 北京颐堤港和广州太古汇均实现增长[8] - 天猫双11第一周期奢品品牌整体成交同比实现两位数增长 巴黎世家 Burberry 加拿大鹅 Miu Miu等品牌增幅达到高双位数[8] - 复苏与日元汇率反弹致日本市场销售额回落 部分消费需求回流中国有关 也与股市复苏提升消费意愿有关 第三季度深证成指涨29.25%领跑全球主要股指[9] - 行业是否真正迎来拐点需观察第四季度业绩是否能维持强劲增速[9] 品牌动态与新品 - 百丽全国首家品牌概念店在深圳开业 为品牌第八代形象首店 主打“吐司家族”勃肯鞋和“跑道家族”运动鞋两大核心产品 打造沉浸式生活方式体验空间[11] - 东鹏饮料展示无糖茶新品“焙好茶” 瞄准3元即饮茶价格带 推茉莉乌龙和凤凰单枞两种口味 单瓶零售价3元 作为其2026年“1+6”多品类战略一部分[11] - 东鹏饮料核心能量饮料销售承压 2021-2025年国内能量饮料市场年复合增长率仅4.6% 公司今年前三季度能量饮料收入占比降至74.63% 电解质饮料和其他饮料占比提升[12] 营销案例 - 全家便利店与光明乳业合拍自制短剧《治愈食光便利店》第二季 在内容共创 商品合作等四个维度深度协同 构建从内容场到消费场的完整闭环 为便利店行业首部高品质微短剧[14] - 麦当劳推出“麦麦餐厅”式猫窝营销 通过萌宠话题形成自然舆论场 猫窝成为社交货币 巧妙将品牌元素与萌宠结合 拉近品牌与大众情感距离并获得自发二次传播[15] 其他行业要闻 - 斯凯奇94亿美元收购案因对冲基金拒绝收购价格并提起估值诉讼而横生变故[17] - if椰子水母公司IFBH Limited股价较招股价跌超30% 较7月高点大跌超过60% 总市值约47.89亿港元 相比发行价市值近腰斩[17] - 眼镜巨头EssilorLuxottica传将收购Giorgio Armani集团5%至10%股份 定位为资本型而非管理型股东[18] - Nike旗下户外品牌ACG中国首店落地北京三里屯太古里 该品牌拥有36年历史 2024年被耐克列为重点培育产品线并由中国高管董炜兼任全球CEO[18] - CFB集团预计今年销售额突破40亿元 旗下拥有DQ 棒约翰等品牌 全国门店约1850家 通过精简团队将总部与供应链费用占比降至4.2%[19]

收购传闻概述 - 安踏体育被列为对德国运动品牌彪马发起收购要约的潜在竞购方之一 [1] - 潜在竞购阵营还包括李宁、日本亚瑟士、品牌管理巨头Authentic Brands Group以及私募基金CVC [2] - 收购传闻导致彪马德国股价单日暴涨18.91%，英国股价大涨17.97% [4] 彪马股价表现 - 传闻前彪马股价一度跌至十余年来新低，年内累计跌幅超过50% [4] - 股价强劲反弹与年内惨淡走势形成鲜明对比 [4] 各方回应 - 安踏集团表示不对市场传闻发表评论 [5] - 李宁明确回应坚持核心战略，专注于自有品牌发展，尚未就收购开展任何实质性谈判 [5] - 亚瑟士方面称收购说法毫无根据，没有相关讨论或计划 [6] 出售背景与历史 - 彪马最大股东Artemis SAS（持股比例29.3%）正在研究对其所持股份的后续安排，不排除出售可能性 [6] - Artemis SAS是开云集团首席执行官皮诺家族的投资工具，面临债务压力 [6] - 出售进程或已陷入僵局，最大股东在经历多轮评估后未获得满意报价，甚至考虑取消交易 [6] 彪马经营状况 - 2023年销售额增长6.6%至86.02亿欧元，但净利润同比下滑13.7%至3.05亿欧元 [7] - 2024年销售额微增4.4%至88.2亿欧元，净利润进一步降至2.82亿欧元，同比降幅7.6% [7] - 2025年一季度营收微增0.1%至20.7亿欧元，净利润缩水至50万欧元 [7] - 二季度销售额同比下降2.0%至19.42亿欧元，净亏损高达2.47亿欧元 [7] - 三季度经汇率调整后销售额暴跌10.4%至19.557亿欧元，净亏损6230万欧元 [7] 公司自救措施 - 全球裁员500人后，计划到2026年底前再精简约900个岗位 [7] - 通过降低每季新品发布数量优化成本结构 [7] - 采取清理分销渠道、改善现金管理、重置运营费用等措施提升业务效率 [8] 品牌战略调整 - 新任CEO将专业运动重新确立为核心方向，聚焦足球、跑步和训练等基础运动品类 [16] - 设立首席品牌官强化产品聚焦与品牌管理 [16] - 押注综合健身赛事HYROX这一细分赛道，续约全球合作伙伴合约至2030年 [18] 品牌价值与市场地位 - 彪马位列全球最具价值运动品牌第五位，仅次于耐克、阿迪达斯、Lululemon和安踏 [23] - 品牌具备深厚的品牌底蕴与广泛的市场认知 [23] 行业影响 - 潜在收购可能改写全球运动服饰行业现有格局 [27] - 若中国集团成功竞购，将凭借彪马的全球网络加速国际化进程 [27]

事件概述 - 香港新界大埔屋邨宏福苑多栋住宅楼发生火灾，造成重大人员伤亡 [2] - 事件发生后，百余家企业及基金会捐款捐物，用于受灾人群的紧急救援与过渡安置，并助力灾后社区恢复工作 [2] - 截至目前，合计捐赠总额已超过12亿港元 [2][4] 企业捐赠情况 - 越秀集团捐赠1000万港元 [3] - 中国海外、中国建筑公司捐赠2000万港元，员工个人首批捐款208.06万港元 [3] - 广汽集团捐赠600万港元 [3] - 思摩尔捐赠500万港元 [3] - 小米基金会捐赠1000万港元 [3] - 珀莱雅捐赠500万港元 [3] - 腾讯捐赠3000万港元 [3] - 商汤科技捐赠300万港元 [3] - 字节跳动捐赠1000万港元 [3] - 新东方及东方甄选捐赠200万港元 [3] - 蚂蚁集团捐赠1000万港元 [3] - 蓝色光标捐赠100万港元 [3] - 阿里巴巴首批捐赠2000万港元 [3] - 臭宝捐赠100万元 [3] - 小鹏汽车捐赠500万港元 [3] - 泰康保险捐赠1000万元 [3] - 比亚迪捐赠1000万港元 [3] - 得力集团捐赠500万港元 [3] - 网易捐赠1000万港元 [3] - 海天味业捐赠1000万港元 [3] - 携程捐赠1000万港元 [3] - 复星基金会捐赠1000万港币 [3] - 滴滴捐赠1000万港元 [3] - 中通快递捐赠1000万港元 [3] - 富途捐赠1000万港元 [3] - 圆通速递捐赠1000万港元 [3] - 京东追加总价值超3000万元人民币物资 [3] - 温氏股份捐赠现金及物资共4000万港币 [3] - 安踏集团捐赠3000万港元现金及装备 [3] - 同程旅行捐赠100万港元现金及100万港元物资 [3] - 美的集团捐赠1000万港元 [3] - 友邦香港捐赠2000万元港币 [3] - 周大福捐赠2000万港元 [3] - 众安国际、众安银行捐赠500万港元 [3] - 联想捐赠1000万港元 [3] - 泡泡玛特捐赠1000万港元 [3] - 信和集团、黄廷方慈善基金拨款2000万港元 [3] - HashKey捐赠1000万港元 [3] - 李嘉诚基金会捐赠3000万港元紧急援助基金 [3] - 恒峰国际集团董事长钱峰雷捐资1200万 [3] - 马云公益基金会捐赠3000万港元 [3] - 金光集团APP(香港)捐赠2000万港元 [3] - 顺丰捐赠2000万港元 [3] - 蓝思科技捐赠1310万港元 [3] - 方大集团、香港航空捐赠2000万人民币、1000万港元及相关物资 [3] - 老铺黄金捐赠1000万港元 [3] - 都市丽人董事长郑耀南及执行董事吴小丽捐赠100万港币 [3] - 澳门霍英东基金会、香港霍英东基金会及霍英东集团捐赠3000万港元 [3] - 爱尔眼科捐赠500万港元 [3] - 蜜雪冰城捐赠2000万港元 [3] - 中泰证券捐赠100万元人民币 [3] - 茶百道捐赠500万港元 [3] - 加华资本捐赠500万港元 [3] - 宇德时代捐赠1500万港元 [3] - 特步集团捐赠2000万港元现金及装备 [3] - 中国平安捐赠1000万港元 [3] - 361集团捐赠1500万港元现金及装备 [3] - 香港航空捐赠1000万港元 [3] - 利郎集团捐赠500万港元现金及物资 [3] - 瑞幸咖啡捐赠1000万元 [3] - 富贵鸟集团捐赠500万港元现金及装备 [3] - 高瓴公益基金会捐赠1000万港元 [3] - 自胜中国捐赠300万元人民币 [3] - 伊利集团捐赠1000万港元 [3] - 君乐宝捐赠1200万港元款物 [3] - 波司登捐赠1000万港元现金及2000万港元物资 [3] - 建设银行捐赠1000万港元 [3] - 华润集团捐赠2000万港元 [3] - 工商银行捐赠1000万港元 [4] - 农天山泉捐赠1000万港元现金及500万 [4] - 农业银行捐赠1000万港元 [4] - 海底捞捐赠400万元人民币 [4] - 浦发银行捐赠1000万港元 [4] - 喜茶捐赠500万港元 [4] - 民生银行捐赠500万港元 [4] - 交通银行捐赠1000万港元 [4] - 立讯精密捐赠1000万港元 [4] - 兴业银行捐赠1000万港元 [4] - 蒙牛乳业捐赠1200万港元 [4] - 招商局集团设立2000万港元专项慈善基金 [4] - 奇瑞汽车捐赠1000万港元 [4] - 恒喜兆亚地产集团捐赠3000万港元 [4] - 拼多多捐赠1000万港元 [4] - 汇丰、恒生银行首笔捐赠3000万港元 [4] - 美团Keeta捐赠500万港元 [4] - 中国银行(香港)捐赠2000万港元 [4] - OPPO捐赠1000万港元 [4] - 恺英网络董事长金锋及上市公司共计捐赠1000万港元 [4] - 恒隆拨款1100万港元成立"大埔宏福苑火灾赈灾基金" [4] - 度小满捐赠1000万港元 [4] - 方大集团捐赠2000万元 [4] - 中创新航科技集团捐赠500万港元 [4] - 奥克斯集团捐赠3000万港元 [4] - 水滴公司捐赠100万港元 [4]

航空航天：空客A320软件问题 - 约6000架空客A320飞机需紧急更换易受太阳辐射影响的飞行控制软件 [2] - 此次行动由10月底美国捷蓝航空的一起事故所引发 [2] 汽车行业：长安汽车与阿维塔科技 - 长安汽车参股公司阿维塔科技已向香港联交所递交主板上市申请 [3] - 阿维塔科技主营业务为高端智能网联电动汽车及零部件的研发销售 [3] - 长安汽车目前持有阿维塔科技40.99%的股权 [3] 矿业并购：SolGold与江西铜业 - 矿业公司SolGold Plc已拒绝中国江西铜业的第二份收购要约，出价为每股26便士 [4] - SolGold正寻求在厄瓜多尔开发一座铜矿 [4] - SolGold股价在消息公布后一度跃升17%至30.65便士，此前四个交易日累计上涨近30% [4] 媒体内容：搜狐视频战略 - 搜狐视频准备重启美剧，并加大对美剧和美国电影的采购力度 [5] - 该战略旨在利用当前市场空白，为不想寻找盗版的用户提供更好体验 [5] - 尽管美剧投入产出比不佳且难以靠会员付费收回成本，但其可为产品关注流带来吸引力 [5] 电信行业：移动运营商网络安全 - 全球移动运营商每年网络安全支出已达150至190亿美元 [7] - 预计到2030年，该项支出将增至400至420亿美元 [7] - 网络威胁快速演变加剧了成本上升与运营复杂性 [7] 科技与半导体：三星与DeepSeek - 三星电子正式解散成立仅一年的HBM特别开发团队，相关人员与业务并入DRAM开发部门 [8] - DeepSeek推出新型数学推理模型DeepSeekMath-V2，在IMO2025和CMO2024中均达到金牌水平 [10] - 该模型采用可自我验证的训练框架，代码与权重已开源 [10] 消费电子与汽车：市场动态 - 双十一期间iPhone销量同比增长37%，小米下降11%，华为增长22% [10] - 小米汽车在一起“未交车催收尾款”案件中败诉，被判向消费者双倍返还购车定金共计1万元 [11] 零售与运动服饰：公司战略与行业排序 - 花旗分析师认为李宁因“单一品牌、多品类、多元化渠道”策略，中期内不太可能收购外国品牌 [12] - 花旗对中国运动服饰行业的排序为安踏、滔搏、李宁，三只股票评级均为“买入” [12] - 京东宣布自2026年起调整京豆规则，有效期最长不超过180天，次年底自动作废 [13] 公司上市进程：夏禾科技 - 北京夏禾科技股份有限公司已在北京证监局办理IPO辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市 [9] - 辅导券商为中信证券，公司控股股东SHAH-HERR CORPORATION持股比例为27.80% [9]

企业捐款总额与主要捐赠方 - 各方捐款总额已达数亿港元[5] - 阿里系总计捐款6000万港元，其中马云公益基金会3000万港元、阿里巴巴集团2000万港元、蚂蚁集团1000万港元[5] - 腾讯公益慈善基金会首批捐款1000万港元，后期追加2000万港元[5] - 李嘉诚基金会即时拨款3000万港元，后续计划5000万港元，总计8000万港元[6] - 霍英东家族捐赠3000万港元[8] - 周大福集团捐赠2000万港元[9] - 紫荆文化集团捐款1000万港元并捐赠价值200万港元的教科书和文具给近700名学生[7] 其他重要企业捐赠 - 安踏集团捐赠2000万港元防寒装备[12] - 比亚迪捐款1000万港元[10] - 海尔集团捐款1000万港元[10] - 吉利控股集团及李书福公益基金会捐赠1000万港元[10] - 李宁捐赠2000万港元现金及装备[10] - 李兆基基金会捐赠3000万港元[10] - 红杉慈善基金会捐赠1000万港元[10] - 富贵鸟捐赠500万港元现金及装备[10] - 恒安国际捐赠600万港元[10] 企业提供的非资金援助 - 百度地图和高德地图第一时间标记阻断道路并提供绕行指引[11] - 滴滴引导车辆避让救援路线[11] - 顺丰开放全港146个站点免费运送救援物资[11] - 京东集团旗下香港佳宝超市率先将救援物资送达现场[10] - 紫荆文化集团集结近百名义工奔赴一线协助救援安置[7]