零售与电商业务拓展 - 京东七鲜超市在石家庄开设首店，推出“1+N”配送模式实现最快30分钟送达，并推出百款好物买一赠一等开业福利[1] - 安踏正式接入淘宝闪购，全国超1000家线下门店上线，覆盖174个城市，预计2026年将全面覆盖至4000家以上门店[8] - 永旺确认将于2026年第一季度在武汉新增3家大型综合超市，总面积预计超10万平方米，将成为武汉近年来最大外资零售增量[17] - 麦当劳中国门店数量已突破7500家，员工总数超过20万人[17] 供应链与物流服务升级 - 京东物流推出覆盖全场景的海南离岛免税品物流服务，包括仓储、运输、快递配送，目前已运营7大仓库并与多家头部免税品服务商建立合作[5] - 叮咚买菜与合作伙伴启动吊水鱼动态评价标准研制，构建一体化可追溯水产供应链，其“真安心鱼”专区首月销售额环比增长超50%[3] - 1688与中国贸促会商业行业委员会签署合作协议，将共同赋能国内产业带中小企业商家跨境出海，聚焦外贸工厂对接、海外供应链拓展及AI工具应用[10] 品牌出海与国际化 - 拼多多集团升级治理架构，实行联席董事长制度，并锚定中国供应链作为接下来业务发展的核心[7] - 阿里速卖通成为国产电视机品牌出海主阵地，过去一年国产电视机在平台销售额同比增长300%，吸引小米、TCL、海信、创维、康佳五大品牌布局，小米电视在“海外双11&黑五”期间跃居速卖通欧洲市场电视品类销售额TOP1[12] - 袁记云饺泰国首店在曼谷开业，截至目前已在海外开设9家门店，选址注重融入本地市场[18] - 鲍师傅宣布北美首店即将在美国纽约法拉盛开业，此前其新加坡海外首店首日营业额接近9万元人民币[19] - 极兔云仓在东南亚双十二大促期间，多国订单单日环比增幅破百，最高达229%[13] 企业战略与财务表现 - 耐克公布2026财年第二季度营收124亿美元，超分析师预期，其中跑步业务同比增长20%，大中华区营收14.23亿美元，集团库存77亿美元，同比下降3%[15] - 百威亚太宣布首席财务官Ignacio Lares将于2026年4月1日卸任，Bernardo Novick获委任为新任首席财务官[20] - 重庆啤酒公告称，拟与重庆嘉威啤酒有限公司在二审阶段达成调解，以了结持续18年的纠纷，该诉讼涉及金额3.53亿元[20] 产品创新与可持续发展 - 叮咚买菜通过“真安心鱼”标准体系及全国上线的水产精加工服务，引领水产消费迈入3.0时代[3] - 麦当劳中国宣布全国餐厅将陆续启用生物基新包装，预计每年将减少约5800吨石油基塑料的使用[17] - 康师傅获评“2025年度企业社会责任低碳榜样”，其以新质生产力推动绿色低碳革命，打通食品-纺织跨产业链环保闭环[16] 行业趋势报告发布 - 《中国餐饮产业发展报告（2025）》发布，指出2024年中国餐饮业逆势增长，形成“西快东缓”区域格局，消费升级、数智化与国际化成为核心驱动力，同时企业面临成本攀升、竞争加剧等挑战[17]

市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]

文章核心观点 - 本期周刊聚焦于企业在环境保护、教育公益、公卫健康、宠物友好等多个领域的企业社会责任（CSR）创新实践与行动，展示了企业将社会责任融入战略规划的具体案例[2] 环境保护 - 联邦快递与中华环保联合会合作的“守护河道一公里”环保公益项目圆满结束，项目自世界环境日启动，覆盖中国15座城市，累计开展30场活动，包括河道净滩、水质检测等，超过3000名联邦快递志愿者参与[4] 教育公益 - 安踏集团与联合国难民署合作的“体育照亮未来”国际人道主义项目，过去三年已惠及非洲30万流离失所的青少年，公司宣布未来三年将继续合作，聚焦体育和基础教育支持[6] - ECCO与上海真爱梦想公益基金会合作，在黑龙江省泰来县开展“ECCO梦想履途·泰来暖心”公益探访活动，通过家访、捐赠和陪伴关注儿童成长[8] - 伊利集团基于“伊利营养2030”项目，与联想集团联合发起“益起联想 与AI相伊”公益行动，走进呼和浩特市学校，并宣布将向土默特左旗全域捐赠160,000盒学生奶[10] 公卫健康 - 沪上阿姨“五色慢养”计划公益心理课程收官，该为期3个月的系列课程旨在践行“身心双养”理念，累计陪伴百余位都市人[12] - 蒙牛集团旗下品牌优益C的低聚半乳糖益生菌饮品获得国家市场监督管理总局颁发的《国产保健食品注册证书》（“健字号”）[14] - 华润三九在华润集团品牌日期间，通过双会场联动的市集活动，以沉浸式体验和互动游戏展示品牌，传递健康关怀理念[16][17] 宠物友好 - 冠军宠物食品旗下高端品牌爱肯拿在上海市徐汇区参与“宠物友好联盟揭牌仪式”，并首发“双拼倍护猫粮”系列，推动城市宠物友好生态建设[18] - 蒙牛旗下品牌小鲜语与它基金联合开展的“助力流浪猫安家计划”，在智通财经责任践行者年会上获评“2025年度责任践行公益项目（企业类）”[19] 其他 - 安踏集团和敏基金会在福建省民政厅的社会组织评估中，获评最高等级5A级社会组织[20]

公司战略与渠道布局 - 公司正式接入淘宝闪购平台 深化其全域零售战略 [1] - 此举是公司完善“线上+线下”全渠道战略的关键一步 旨在覆盖更多消费场景 [3] - 公司计划整合线下门店资源 构建“门店即仓库”的分布式履约网络 [3] 业务覆盖与实施规模 - 业务已覆盖上海 北京 广州等174个城市的超1000家线下门店 [1] - 公司预计到2026年 淘宝闪购服务将全面覆盖其超过4000家门店 [1] 产品与市场定位 - 首批接入闪购的商品聚焦冬季刚需品类 包括羽绒服 冲锋衣 棉鞋和跑步鞋等 [3] - 服务旨在满足消费者对时效性的需求 特别是旅游出行 运动健身等场景下的紧急装备采购 [3] 消费者体验与价值主张 - 消费者可通过淘宝闪购搜索“安踏”并选择附近门店下单 实现运动装备“分分钟送达” [1] - 该服务旨在满足紧急需求和即时配送等特定消费场景 [3]

公司战略与渠道布局 - 安踏正式接入淘宝闪购，是其深化全域零售战略的关键一步，旨在完善“线上+线下”全渠道布局 [6] - 此举旨在覆盖更多消费场景，如满足旅游出行、运动健身等场景下的紧急装备采购等即时性需求 [6] - 公司计划进一步整合线下门店资源，构建“门店即仓库”的分布式履约网络 [6] 业务推进与覆盖范围 - 初期覆盖上海、北京、广州等174个城市，全国超1000家线下门店已上线淘宝闪购 [1] - 公司预计到2026年，淘宝闪购服务将全面覆盖至超过4000家门店 [1] - 消费者在淘宝闪购搜索“安踏”即可选择附近门店下单，实现运动装备“分分钟送达” [1] 产品与商品策略 - 接入闪购的商品包含羽绒服、冲锋衣、棉鞋、跑步鞋等冬季刚需品类 [3] - 安踏集团自主研发的保暖科技“六度芯”系列冬季装备、NBA球星凯里·欧文系列鞋服、C家族竞速跑系列跑步鞋等线下门店同款秋冬新品，均会在淘宝闪购同步售卖 [3] 行业趋势与竞争动态 - 消费者在运动装备上的消费，不仅有大促节点的“规划囤货”，也增加了由运动场景触发的即时消费需求 [6] - 今年以来，本土运动品牌已率先通过淘宝闪购快速构建即时零售阵地，在天猫通过线上线下一体化经营，为消费者带来全新购物体验 [6]

公司社会责任与公益捐赠概况 - 截至2025年11月底，安踏集团及和敏基金会慈善公益捐赠累计超过35亿元 [1] - 2021年，创始人家族捐资100亿元成立和敏基金会，与集团公益平台构成“双公益平台” [1] - 公司搭建的社会责任体系涵盖医疗援助、体育支持、体育教育、生态保护、扶危助困，支持近20余项慈善公益项目，最长的公益项目支持周期已近10年 [1] “五个一”社会责任体系实践 - 公司通过“五个一”体系履行社会责任，包括一项体育教育公益计划、一项医疗援助计划、一项助力中国体育计划、一项扶危助困计划、一项生态保护计划 [1] - 在医疗援助领域，和敏基金会出资20亿元捐赠建设上海市第六人民医院福建医院和敏院区，该院为骨科特色突出的非营利性三级甲等综合性公立医院及国家级区域医疗中心，预计2026年竣工 [2] - 在体育教育领域，2017年启动的“安踏茁壮成长公益计划”聚焦欠发达地区青少年体育公益，截至2025年9月底，已累计捐赠现金及装备14亿元，覆盖全国31个省级行政区的近2万所学校，惠及950万青少年 [2] - 在助力中国体育领域，公司与中华全国体育基金会于2023年12月成立“安踏奥运领奖台公益基金”，计划于2024年至2028年间捐赠1亿元现金和装备，支持中国竞技体育及青少年体育发展 [2] 国际公益与生态保护行动 - 2023年，公司与联合国难民署合作推出“体育照亮未来”人道主义援助项目，支持其全球“初级教育”和“体育促进保护”计划 [3] - 三年来，公司已通过中华慈善总会和中国红十字基金会，向非洲埃塞俄比亚、肯尼亚、布隆迪等地难民营提供150万美元资金支持及超过120万件运动装备，助力近30万名流离失所青少年重返校园 [3] - 公司作为世界自然基金会WWF战略合作伙伴，参与长江江豚保护、亚洲象国家公园建设，并通过地球一小时、国际熊猫日等活动推动公众环保意识提升 [3] 企业价值主张与战略定位 - 公司副总裁表示，企业是服务国家重大战略、守护人民美好生活的重要实体，公司秉承“创造共生价值”的企业价值主张，履行企业社会责任 [3] - 公司自创立以来始终将社会责任融入企业发展战略 [1]

沽空比率最高的股票 - 华润啤酒-R、安踏体育-R、长城汽车-R、京东健康-R上一交易日的沽空比率均达到100.00% [1][2] - 中银香港-R的沽空比率为92.59%，联想集团-R为81.64%，中国移动-R为77.63% [2] - 阿里巴巴-SWR的沽空比率为70.34%，商汤-WR为66.00%，小米集团-WR为63.50% [2] 沽空金额最高的股票 - 小米集团-W的沽空金额最高，达12.29亿元，沽空比率为23.93% [1][2] - 腾讯控股的沽空金额为10.54亿元，沽空比率为17.23% [1][2] - 阿里巴巴-SW的沽空金额为8.30亿元，沽空比率为12.26% [1][2] - 建设银行沽空金额为6.18亿元，比亚迪股份为5.59亿元，中国平安为5.58亿元 [2] - 商汤-W沽空金额为5.38亿元，美团-W为5.09亿元，友邦保险为4.75亿元 [2] 沽空偏离值最高的股票 - 中银香港-R的偏离值最高，为48.85%，其沽空比率为92.59% [1][2] - 阿里巴巴-SWR的偏离值为34.26%，其沽空比率为70.34% [1][2] - 华润啤酒-R的偏离值为32.32%，其沽空比率为100.00% [1][2] - 周黑鸭偏离值为31.85%，大家乐集团为30.69%，中国移动-R为28.95% [2] - 永升服务偏离值为27.71%，长城汽车-R为26.95%，京东健康-R为25.81% [2]

安踏集团与联合国难民署人道主义合作项目 - 安踏集团与联合国难民署合作的“体育照亮未来”国际人道主义援助项目已持续三年，惠及非洲30万流离失所的青少年 [1] - 公司宣布未来3年将继续与联合国难民署合作，保持以体育和基础教育支持为重心的项目，以提升被迫流离失所环境中儿童的安全、教育与福祉 [1] 项目具体成果与投入 - 三年来，安踏已通过中华慈善总会和中国红十字基金会，向非洲的埃塞俄比亚、肯尼亚、布隆迪等地的难民营提供150万美元资金支持及超过120万件运动装备 [2] - 截至2025年底，项目累计为33,570名儿童提供经济资助、物资支持和心理健康支持等，帮助其继续上学 [5] - 项目为4,800名学生提供专项支持（如心理健康、卫生包），建造了16间教室、18个卫生间、13个供水点及1个学习与体育创新中心 [5] - 项目为357名教师提供经济支持，保障了近30000名学生的课堂延续 [5] - 第一批次物资为127,451名受助者提供运动服装和鞋类 [6] - 项目为48个学校提供体育装备或改造体育设施，并支持12,785名学生参与专项体育活动、体育竞赛或课外体育活动 [6] - 第三批40万件体育用品将于今年年底前发往埃塞俄比亚Mekelle难民营 [6] 公司的全球企业社会责任与战略 - 安踏集团是首家在全球难民论坛中期回顾上发言的中国企业 [2] - 公司表示其长期致力于全球企业社会责任倡议，与联合国可持续发展目标相呼应，特别是在消除贫困、健康福祉、优质教育和减少不平等方面贡献力量 [3] - 在中国，公司捐助的体育公益项目已惠及近1000万青少年，如今正将体育公益事业拓展至国际人道主义援助领域 [3] - 公司受邀参加2025年南森难民奖颁奖典礼，并与联合国难民署探讨私营部门在难民支持中的关键角色 [3] - 安踏国际人道主义援助结合“一带一路”倡议，传递来自中国的友谊关爱 [7] 项目实施与合作伙伴评价 - 2023年，安踏集团与联合国难民署建立全球合作伙伴关系，启动“体育照亮未来”项目，支持联合国难民署的“初级教育”和“体育促进保护”两大计划 [2] - 公司代表于今年9月回访埃塞俄比亚班巴西与谢尔科莱难民营，埃塞俄比亚接收了超过100万难民，是非洲最大的难民接收国之一，也是项目实施地点之一 [4] - 联合国难民署“初级教育”项目负责人表示，与安踏的合作展现了企业的参与如何能够拓展机遇、改变被迫流离失所者的生活 [4] - 中国红十字基金会表示，在两年内克服复杂国际环境及物流难题，分三批次将援助物资送达非洲三国流离失所的儿童和青少年手中 [4][5] 公司公益体系与其它项目 - 安踏集团与创始人家族捐资百亿成立的和敏基金会共同构建“五个一”公益双平台，系统性支持慈善公益事业 [7] - 该平台主要覆盖体育教育公益、医疗援助、助力中国体育、扶危助困及生态保护，在国内捐助金额累计至今已超过35亿元 [7] - 公司还携手埃塞俄比亚长跑名将凯内尼萨·贝克勒，展开“高原C计划”，为中国高水平运动员在非洲训练提供平台，同时以体育为桥梁推动中埃两国经济、文化往来 [7]

行业与公司 * 行业：大消费行业，涵盖食品饮料、社会服务（旅游出行、美妆零售）、农林牧渔、家电、户外运动、黄金珠宝、文创潮玩等多个细分领域[1][3][8][22] 核心观点与论据 行业整体趋势与驱动因素 * **整体趋势**：2026年作为“十五五”规划开局之年，传统消费行业有望回暖，新消费（新产品、新渠道、新业态）将持续快速发展[1][2] * **主要推动因素**： * **政策支持**：“十五五”规划提振就业、增收入、稳预期，释放居民购买力[1][5] 国家多维度促销政策组合拳（如2025年9月5日商务部等九部委发布政策意见）旨在提振服务性消费和扩大内需[1][6][7] * **新兴需求**：体现在三个方向：1) **新产品**：契合多元化、个性化及绿色低碳需求[1][2][4] 2) **新渠道**：零食连锁新店型、渠道自由品牌和折扣业态发展，带动上游供应链需求[1][2][4] 3) **新业态**：推动多元化消费场景发展[1][2][4] 细分领域现状与展望 * **食品饮料**： * **整体**：板块筑底企稳，曙光已现[12] * **白酒**：基本面已筑底，大众消费具韧性，估值低位，股息率对股价形成支撑（例如以2025年11月28日收盘价计，预计贵州茅台股息率3.8%，五粮液4.4%，泸州老窖4.2%，洋河7%）[12][14] 面临政商务消费场景压力及经销商库存压力，但中低端需求稳健[14] * **零食**：业绩分化，新产品红利不断释放（如盐津铺子旗下大魔王鹌鹑蛋产品）[12][16] * **乳制品**：需求平稳增长，供给逐渐出清，政策加码（如生育补贴）有望拉动消费潜力，原奶价格企稳回升助头部企业盈利修复[12][17] * **餐饮供应链**：景气度回升，预制食品龙头竞争优势凸显，长期受益于下游餐饮连锁化率提升[12][17] * **调味品**：行业走出低谷期[12] * **社会服务**： * **旅游出行**：市场逐步回暖，消费者转向理性性价比与精神追求[1][9] 头部企业通过技术创新与营销优化产品服务（如携程集团、华住集团）[1][9] 中国中免海南业务贡献超50%营收，离岛免税销售增速在新政策下由负转正且增长强劲[10] * **美妆零售**：产业层面酝酿变化[8] 过去十年稳健增长，2024年全球第一大化妆品集团欧莱雅收入达440.34亿欧元，高端美妆品牌开始回暖，大众美妆平稳增长[11] * **农林牧渔**： * **生猪养殖**：政策推进产能去化，2026年猪价或企稳回升[3][13] 头部企业股价通常领先猪价变化1至2个季度[18] * **宠物行业**：受益于人口结构变化、情感需求升级及消费精细化，呈现持续增长、高韧性特征[3][13] 预计2027年市场规模有望突破4,000亿元，2024-2027年CAGR为10%（犬14%，猫7%）[19] 呈现高端化和进口替代趋势，国产品牌性价比凸显[19] * **家电**： * **整体**：稳健增长中寻结构性亮点，出海仍是未来主线[3][20] 2024年家电出口增速较高，但2025年增速可能受基数影响[20] * **细分方向**：关注高股息白电（如格力电器股息率7.46%、苏泊尔5.52%、美的5%）[3][20] 关注利润率有望提升的黑电（如Mini LED渗透带动盈利改善）[3][20] 看好扫地机器人市场前景（全球出货量和渗透率持续提升，新技术推动产品迭代）[3][21] * **其他细分赛道**： * **户外运动**：热情引燃城市户外风靡，建议关注具有社交属性且市场份额提升机会大的头部服饰公司（如安踏体育）[8][22] * **黄金珠宝**：古法金与硬足金热度高涨，建议关注老铺黄金、潮宏基等头部企业[8][22] * **文创及潮玩IP**：国内潮玩市场由中国原创IP主导，本土设计接受度高且渗透率加速提升，建议关注泡泡玛特等具有多元IP矩阵的头部企业[8][22] 其他重要内容 * **大宗商品市场**：2025年前10个月呈现前高后低趋势，餐饮收入增速承压[6] * **市场表现**：从2025年初至11月28日，美妆护理及商贸零售板块小幅上涨，但未能跑赢沪深300指数[8] * **宠物行业结构**：宠物猫增速高于宠物犬，膨化粮仍是主流但烘焙粮等新兴品类快速增长，普通主粮偏好度下降[19] * **风险提示**：需注意政策变动风险与关税变动风险[3][22] 宠物行业线上费用投放加大短期压制利润增长[19] 家电行业国家补贴退坡[20]

MUSINSA在华扩张战略 - 公司全球首家海外旗舰店登陆上海 计划到2030年在华开设超过100家门店 目标实现线上线下总销售额超1万亿韩元（约合人民币47.8亿元）[1] - 公司采用“双轨并进”策略 通过直营模式推动自营品牌Musinsa Standard与品牌集合店Musinsa Store在华发展[1] - 公司在中国市场获得安踏投资并与之合资成立中国公司 旨在依托本土力量加速市场扩张[1] MUSINSA业务基础与市场依据 - 公司旗下自有品牌店Musinsa Standard自2017年推出以来稳步增长 已在韩国开设约30家门店[2] - 公司集合店Musinsa Store已汇聚超过1万个品牌 年交易额约240亿元人民币 在韩国核心商圈开设4家线下门店[2] - 公司选择上海作为全球布局起点的数据支撑包括：Musinsa Standard线下顾客覆盖全球136个国家和地区 韩国本土Musinsa Store的外国消费者占比达36% 其中中国顾客在人数和消费金额上均居首位[2] - 公司天猫旗舰店在双十一“明星同款”活动上线1分钟即售罄 1小时销售额突破250万元[2] MUSINSA本土化策略与合作伙伴 - 公司与安踏合资成立“MUSINSA中国” 公司持股60% 安踏持股40% 此前安踏已以约500亿韩元收购公司约1.7%的股份[3] - 与安踏合作旨在帮助品牌快速理解中国市场 并借助其成熟的零售网络与供应链体系加速发展[3] - 本土化策略包括推出契合中国时尚趋势与气候特点的产品线 融合线下沉浸体验与线上便捷服务 并优化供应链与物流体系[3] - 公司正快速铺开中国市场 集合店Musinsa Store将于12月19日在上海安福路开业 第二家店也已落子南京东路[2] 韩国品牌入华行业趋势 - 近期有至少20个韩国品牌进驻中国 一场由韩国时尚品牌协同推进的入华浪潮正在形成[1] - 天猫国际数据显示 2025年第二季度新入驻的韩国品牌数量同比激增110% 增速领跑所有海外市场 第三季度同比增速超过40%[1] - 2024至2025年间 多个韩国品牌进入中国 如潮流品牌emis、轻奢品牌SATUR、设计师品牌CONECT X与潮流品牌ADER ERROR相继在上海、北京开设旗舰店[4] - 天猫国际数据印证 2025年前三季度 韩国新品牌入驻数量增速持续领先[5] 本轮入华潮特点与背景 - 当前进入中国市场的韩国品牌多集中于时尚领域 与此前以美妆为主力的“韩流”不同[6] - 在国货美妆崛起、韩妆市场份额收缩的背景下 韩国时尚品牌凭借设计力与潮流敏锐度赢得中国年轻消费者青睐[6] - 此轮品牌的入华路径更注重深度本土化而非模式复制 除资本合作模式外 亦有品牌选择与本土零售商战略协作[6] - 近两年入华的韩国品牌多借助本土资源走线上线下协同、社交化营销的精细化路线 而十多年前的韩流品牌则以线下扩张为主 营销依赖韩剧等传统渠道[6] - 韩国品牌集体入华反映出中国市场仍对国际品牌具备强劲吸引力[6]