融创"上岸"。 12月23日，融创中国在港交所公告，全面境外债务重组的所有先决条件均已达成，重组生效日 期已于12月23日落实。公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，作为代价，公司根据 计划条款于重组生效日期向计划债权人发行强制可转换债券1及强制可转换债券2。 责编：万健祎 校对： 刘星莹 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法 律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 融创中国表示，全面境外债务重组的完成彻底化解了公司的债务风险，实现了可持续的资本结 构，并通过股权结构稳定计划和团队稳定计划进一步巩固了各方对公司的信心，有助于未来更好 的推动境内地产项目债务风险化解和资产盘活等各项工作，支持公司地产开发板块长期的信用和 经营逐步恢复。 据悉，境内外债务重组的落地生效，尤其是境外债基本清"零"，帮助融创化解上市公司层面的债 务风险，实现了可持续的资本结构，融创整体偿债压力预计下降近600亿元，净资产随之增厚， 财务稳定性大幅增强。 今年1月，融创完成境内公开债重组，同时启动的境外债重组 ...

境外债务重组完成 - 公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除 [1][3] - 全面境外债务重组的所有先决条件均已达成 重组生效日期为12月23日 [3] - 作为债务重组代价 公司向计划债权人发行了总计约96.59亿美元的强制可转换债券 [3] 重组具体方案与条款 - 公司发行强制可转换债券1本金额约为72.59亿美元 强制可转换债券2本金额约为24亿美元 [3] - 强制可转换债券预期于12月26日或前后在新加坡交易所上市 [3] - 强制可转换债券1的转换期已于2025年12月23日开始 并将于2026年5月21日结束 [3] - 截至2026年5月22日尚未偿还的所有剩余强制可转换债券1 均须于2026年6月23日强制转换为股份 初始转换价为每股6.8港元 [3] 债务重组整体成效 - 通过境内外债务重组 公司整体偿债压力预计下降近600亿元 [1][4] - 在境外债务重组落地之前 公司154亿元境内公开债券重组已完成 [1][4] - 全面境外债务重组的完成彻底化解了公司的债务风险 实现了可持续的资本结构 [4] 境内债务重组方案 - 境内公开债重组提出了“现金要约收购+债转股+以资抵债+留债展期”四种选项 [4] - 该方案旨在满足债权人短期流动性需求 并使其能分享公司长期发展收益 [4] - 方案为债权人提供了多元化需求及退出机制 以最大程度照顾各方利益 [4] 公司经营与交付情况 - 公司2025年预计实现超5万套的新房交付 [5] - 过去四年公司累计完成交付超70万套 [5] - 目前公司各项经营工作已全面提速 [5]

公司债务重组完成 - 境外债务重组计划于12月23日正式生效，标志着公司境内外债务全面重组完成，上市公司层面债务风险得到彻底化解 [2] - 通过债转股等方式，公司整体偿债压力预计下降近600亿元，净资产增厚，财务稳定性大幅增强 [3] - 境外债基本清零，公司获得轻装上阵的机会，为经营全面复苏奠定坚实基础 [2][3] 重组方案与过程 - 公司化债采取系统性组合拳，是近年来业内规模最大、债权人结构最复杂的重组案例之一 [4] - 方案获得债权人98.5%的高票赞成，大股东提供了个人无限连带责任担保，并将4.5亿美元无息借款以同等条件债转股，体现了风险共担的决心 [4] - 化债路径始于行业调整初期，通过160亿元境内公开债券展期以时间换空间，并于今年1月完成境内公开债重组 [4] 经营基本面复苏 - 公司预计今年实现超5万套新房交付，四年累计交付超70万套，已率先完成全部保交付任务 [5] - 旗下豪宅项目销售表现强劲：上海壹号院全年销售额超220亿元，问鼎全国单盘销冠；北京融创壹号院稳居北京3000万元级以上豪宅网签TOP3；天津梅江壹号院二期在高端市场位列第一；武汉光谷壹号院开盘当日去化近九成 [5] - 公司总土储面积超1.24亿平方米，近7成分布在核心一、二线城市，为后续资产盘活提供保障 [8] 行业影响与地位 - 公司是首家完成境内外债务全面重组的大型房企，其创新方案为行业提供了极具价值的标杆样本 [6] - 截至目前，已有21家出险房企完成了债务重组或重整，行业风险正在加速出清 [6] - 公司的成功落地是行业从单体突围走向集体破冰的缩影，其探索对研判行业风险出清方向具有重要参考价值 [6][7]

公司债务重组进展 - 公司境外债务重组计划于12月23日正式生效 [1] - 境外债务重组涉及约96亿美元的现有债务已获全部解除及免除 [1] - 公司此前已完成154亿元人民币的境内公开债券重组 [1] 债务重组效果 - 通过境内外债务重组，公司整体偿债压力预计下降近600亿元人民币 [1]

公司债务重组完成 - 融创中国全面境外债务重组的所有先决条件均已达成 重组生效日期已于12月23日落实[1] - 公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除[1] - 债务重组的完成彻底化解了公司的债务风险[4] 重组对公司经营的影响 - 有助于未来更好地推动境内地产项目债务风险化解和资产盘活等各项工作[4] - 支持集团地产开发板块长期的信用和经营逐步恢复[4] 公司市场表现 - 截至公告日收盘 融创中国股价跌1.54% 报1.28港元[5] - 公司总市值为147亿港元[5]

境外债务重组完成 - 公司约96亿美元的境外债务已获全面解除及免除，债务重组计划于12月23日正式生效，上市公司层面债务风险得到彻底化解 [1][2] - 公司通过发行两项强制可转换债券作为代价，实现了可持续的资本结构，并通过股权与团队稳定计划巩固各方信心 [2] - 此次全面境外债务重组的完成，有助于公司未来更好地推动境内地产项目债务风险化解和资产盘活等工作 [2] 经营工作全面提速 - 公司计划在2024年完成全部保交付任务，各项经营工作已全面提速 [1][3] - 公司预计2024年实现超5万套新房交付，四年累计完成交付超70万套，计划于业内率先完成全部保交付任务 [5] - 公司掌舵人孙宏斌近期出席重庆湾项目开工仪式，该项目是规划百万平方米体量的超级大盘，为重庆市级重点项目，预计2026年初正式亮相 [1][3] 销售表现与资产储备 - 以“壹号院”为代表的TOP系产品销售表现亮眼，其中上海壹号院全年销售额超220亿元，问鼎全国单盘销冠 [5] - 近期开盘的武汉光谷壹号院，推出的107套房源当日去化近九成 [5] - 公司总土储面积超1.24亿平方米，近七成分布在核心一二线城市，为后续资产盘活提供了保障 [5] 行业背景与影响 - 2024年以来，地产化债进程不断加速，截至目前已有21家出险房企完成债务重组或重整，化债总规模约1.2万亿元 [2] - 融创中国作为完成境内外债务全部重组的大型房企，为其他出险房企债务重组提供了借鉴参考，例如提供多元化选择方式和实际大规模削减债务规模 [2]

公司债务重组完成 - 融创中国境外债务重组计划于12月23日正式生效，公司层面债务风险得到彻底化解 [1] - 公司成为第一家完成境内外债务全面重组的大型房企 [1] - 重组生效后，公司约96亿美元的现有债务将获全面解除及免除 [1] - 公司通过境内外债务重组，整体偿债压力预计下降近600亿元 [1] - 作为重组代价，公司将向计划债权人发行强制可转换债券 [1] 行业化债进程 - 今年以来，地产行业化债进程不断加速 [1] - 中指研究院监测显示，已有21家出险房企完成债务重组或重整 [1] - 行业化债总规模约1.2万亿元 [1] 公司经营与交付情况 - 公司今年预计实现超5万套新房交付 [1] - 公司四年累计完成交付超70万套，于业内率先完成全部保交付任务 [1] - 2025年1～11月，公司累计实现合同销售金额338.9亿元，同比下滑25.3% [2] - 同期累计合同销售面积约118.1万平方米，同比下滑44.37% [2] - 同期合同销售均价约28700元/平方米，同比上升34.23% [2] 项目进展与销售表现 - 公司创始人孙宏斌出席重庆湾项目开工仪式，该项目将于明年亮相 [2] - 公司位于北京、上海的壹号院项目成为城市典型热销项目 [2] - 上海壹号院累计销售额突破220亿元，稳居2025年全国单盘销售冠军 [2]

文章核心观点 - 融创中国境外债务重组计划生效 约96亿美元现有债务获解除及免除 成为首家境外债基本清零的大型房企 其境内154亿元公开债券重组也已完成 标志着公司化债工作进入整体收官阶段 对行业具有重要示范意义 [1] - 房地产行业债务风险处置进入规模化落地与实质性突破阶段 截至目前21家出险房企债务重组、重整获批 化债总规模约1.2万亿元 大幅减轻行业公开债务偿还压力 [1] - 化债成功的大型房企将优化行业资产负债表 促使市场加快止跌回稳 其化债范式为其他出险房企提供重要参考 行业商业模式正从“高负债、高周转、高增长”转向“稳经营、控风险、重品质” [1][6] 融创中国债务重组方案分析 - 通过境内外债务重组 整体偿债压力预计下降近600亿元 减债规模在业内领先 [2] - 境外债务重组采用“全额债权转股权”模式 全面、彻底化解上市公司层面债务风险 为债权人提供短期流动性及未来股票升值潜在收益机会 [2] - 创新引入“股权结构稳定计划” 向主要股东提供部分附带条件的受限股票 确保其为公司核心经营及长远发展持续贡献力量 [2] - 境内公开债重组组合“现金要约收购+债转股+以资抵债+留债展期”四种选项 满足债权人短期流动性需求及分享长期收益 提供多元化需求及退出机制 [2] 行业化债模式与趋势 - 本轮化债浪潮出现多种创新工具 债转股是房企主流选择 能大幅降低有息负债 让企业此后经营踏上轻装简行之路 [1] - 碧桂园推出“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”的综合解决方案 [2] - 金科股份化债1470亿元的重整案是典型“AMC+地方国企+市场化资本”纾困范式 长城资产以“产业投资人+财务投资人”双重身份介入 通过收购不良债权、注入增量资金、优化项目运营等方式成功盘活停工项目 [2] - 房企债务重组方案更加务实 全盘考虑公司长远发展与多方共赢 使得方案更容易获得通过 对创新工具的广泛应用有效缓解流动性压力 并从根本上修复资产负债表 这是未来行业化解债务风险的趋势 [3] 化债成功的关键动因 - 资产质量是关键 融创手握1.24亿平方米土地储备 其中近七成位于一、二线核心城市 位于核心城市的资产抗风险能力与安全边际较高 [4] - 高端项目成为销售利器 上海壹号院全年累计销售额超220亿元 位居全国单盘销冠 [4] - 大股东的责任担当是重要催化剂 融创大股东是行业最早带头支持公司的企业家之一 为公司提供4.5亿美元无息借款 在境外债重组中该借款与债权人同等条件、同期转股 在境内公开债券展期中提供个人无限连带责任担保 从资金支持到风险共担的举措起到良好示范效应 [5] 化债后房企的发展方向 - 债务重组从根本上化解债务压力 但房企要彻底解决流动性问题 关键在于尽快恢复自身“造血”能力 [5] - 需要企业将化债与经营恢复相结合 提升去化能力 多线并行创收 同时也需要政策多方支持 促使楼市尽快回稳 [5] - 化债成功后能够轻装上阵的房企 未来需更加注重产品力提升和现金流管理 推动企业发展模式从规模扩张转向质量提升 [6]

公司债务重组完成 - 融创中国境外债务重组已于2025年12月23日全面完成并生效 [1] - 公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除 [1] - 作为重组代价 公司向计划债权人发行了强制可转换债券1及强制可转换债券2 [1] 公司财务压力缓解 - 通过境内外债务重组 公司整体偿债压力预计下降近600亿元 [1]

融创中国债务重组完成 - 公司境外债务重组计划于12月23日正式生效，标志着其上市公司层面债务风险得到彻底化解 [1] - 公司成为第一家完成境内外债务全面重组的大型房企，为行业纾困提供了可借鉴的标杆样本 [1] 行业化债进程与模式演变 - 截至目前，已有21家出险房企完成债务重组或重整，化债总规模约1.2万亿元 [1] - 行业调整初期，房企普遍通过债务展期以“时间换空间” [1] - 随着调整深化，债务重组成为从根本上解决问题、实现可持续经营的更优选择 [2] 融创债务重组过程与方案特点 - 公司于2023年初率先完成160亿元人民币境内公开债券展期，为后续整体化债奠定基础 [1] - 境外债重组是近年来业内规模最大、债权人结构最复杂的案例之一，方案获98.5%的高票赞成 [2] - 大股东为境内债展期提供个人无限连带责任担保，并将4.5亿美元无息借款与境外债权人同等条件转股，与公司风险共担 [2] 债务重组对公司的影响 - 公司整体偿债压力预计下降近600亿元，净资产增厚，财务稳定性大幅增强 [3] - 境外债务基本清零，实现了可持续的资本结构 [3] - 债务风险化解是公司恢复健康经营的关键前提，为其经营全面复苏和轻装上阵奠定基础 [1][3] 市场意义与行业影响 - 债务重组成功极大提振了市场信心，强化了房企脱困预期 [3] - 公司探索出了既支持可持续经营，又兼顾各方利益的市场化化债路径，对推动行业迈向健康发展具有重要示范效应 [3]