公司动态 - 融创中国清盘聆讯押后至8月25日 [1]

港股通成交活跃度 - 4月25日港股通成交活跃股合计成交金额达321.90亿港元 占当日港股通总成交金额37.35% [2] - 净卖出金额为37.40亿港元 [2] 个股成交表现 - 腾讯控股成交金额居首 达53.89亿港元 净卖出14.89亿港元 收盘价478.20港元 日涨幅1.53% [2] - 小米集团-W成交金额51.11亿港元 净卖出1.71亿港元 收盘价47.70港元 日跌幅1.04% [2] - 阿里巴巴-W成交金额47.94亿港元 净卖出8.95亿港元 收盘价115.60港元 日涨幅1.58% [2] - 美团-W成交金额32.30亿港元 净买入7.45亿港元 收盘价127.60港元 日涨幅0.47% [2] - 融创中国近一个月首次上榜 成交额24.58亿港元 净买入1.70亿港元 收盘下跌6.63% [2] 上榜频率分析 - 阿里巴巴-W 腾讯控股 中芯国际 小米集团-W近一个月上榜次数均为20次 [2] - 美团-W近一个月上榜18次 泡泡玛特上榜17次 [2] - 中国海洋石油上榜13次 中国移动上榜10次 [2]

文章核心观点 4月25日恒生指数上涨0.32%，南向资金全天净卖出70.19亿港元，介绍了港股通（深）和港股通（沪）成交情况、成交活跃股的成交金额和净买卖金额，以及部分个股连续净买入和净卖出情况 [1][2] 恒生指数及南向资金整体情况 - 4月25日恒生指数上涨0.32% [1] - 南向资金全天合计成交金额为861.88亿港元，买入成交395.84亿港元，卖出成交466.03亿港元，合计净卖出金额70.19亿港元 [1] 港股通成交情况 - 港股通（深）累计成交金额341.67亿港元，买入成交146.53亿港元，卖出成交195.14亿港元，合计净卖出金额48.61亿港元 [1] - 港股通（沪）累计成交金额520.21亿港元，买入成交249.31亿港元，卖出成交270.90亿港元，合计净卖出金额21.59亿港元 [1] 成交活跃股情况 - 南向资金成交金额最多的是腾讯控股，合计成交额53.89亿港元，小米集团 - W、阿里巴巴 - W成交额紧随其后，分别成交51.11亿港元、47.94亿港元 [1] - 净买入的个股共有3只，美团 - W净买入额为7.45亿港元居首，收盘股价上涨0.47%，融创中国净买入额为1.70亿港元，赤峰黄金净买入额为2219.03万港元 [1] - 净卖出金额最多的是腾讯控股，净卖出14.89亿港元，收盘股价上涨1.53%，阿里巴巴 - W、泡泡玛特遭净卖出8.95亿港元、6.52亿港元 [1] 同时上榜港股通（深）、港股通（沪）成交活跃股情况 - 美团 - W、融创中国、小米集团 - W等9只股同时上榜，美团 - W合计成交额32.30亿港元，成交净买入7.45亿港元，融创中国合计成交额24.58亿港元，成交净买入1.70亿港元，腾讯控股合计成交额53.89亿港元，成交净卖出14.89亿港元，阿里巴巴 - W合计成交额47.94亿港元，成交净卖出8.95亿港元 [2] 南向资金连续净买卖情况 - 2只股获南向资金连续3天以上净买入，赤峰黄金、美团 - W连续净买入天数分别为7天、3天，净买入金额最多的是美团 - W，合计净买入为26.15亿港元，其次是赤峰黄金合计净买入为7.29亿港元 [2] - 4只股获连续净卖出，净卖出金额居前的有小米集团 - W、中国移动、腾讯控股等，合计净卖出金额分别为48.57亿港元、22.89亿港元、20.92亿港元 [2] 部分个股今日涨跌幅 - 美团 - W今日涨跌幅为0.47%，融创中国为 - 6.63%，赤峰黄金为 - 3.53%，小米集团 - W为 - 1.04%，华虹半导体为 - 6.28%，中国海洋石油为0.00%，中芯国际为 - 2.80%，中国移动为 - 0.19%，泡泡玛特为 - 4.33%，阿里巴巴 - W为1.58%，腾讯控股为1.53% [2]

文章核心观点 4月25日港股市场北水成交净卖出70.19亿港元 ，其中港股通(沪)成交净卖出21.59亿港元 ，港股通(深)成交净卖出48.61亿港元 ，并列出北水净买入和净卖出最多的个股 [1] 北水净买入情况 - 美团 - W获净买入4.68亿港元 ，花旗称其不存在ADR退市风险且业务收入不依赖美国市场 ，瑞银预测今年外卖订单量将增长10%至每日6600万单 ，可能需增加约50亿元人民币用户补贴 ，相当于经调整纯利约一成 [2][4] - 融创中国获净买入1.66亿港元 ，香港法院4月28日将召开清盘聆讯 ，公司针对约95.5亿美元境外债务重组取得重大进展 ，支持债权人合计持有债务本金占现有债务本金总额约26% [2][5] - 赤峰黄金获净买入2219万港元 ，一季度营业收入24.07亿元 ，同比增长29.85% ，净利润4.83亿元 ，同比增长141.10% ，因黄金产销量稳定等 [5] 北水净卖出情况 - 腾讯遭净卖出9.12亿港元 [2] - 阿里巴巴 - W遭净卖出7.22亿港元 [2] - 中国移动遭净卖出5.09亿港元 ，首季营运收入2638亿元 ，同比增长0.02% ，股东应占利润306亿元 ，同比增长3.45% ，主营业务收入增幅放缓 [7] - 中芯国际遭净卖出8433.89万港元 [2] - 泡泡玛特遭净卖出1.46亿港元 [2] - 华虹半导体遭净卖出1.79亿港元 ，部分流片地为美国的芯片进口关税从125%降为0 [4][6] - 中海油遭净卖出2.81亿港元 ，多个OPEC + 国家寻求6月扩大增产额度 ，哈萨克斯坦发表减产负面言论 ，布兰特石油均价首季度同比下跌8% [6] - 小米集团 - W遭净卖出1.71亿港元 [7]

港股地产股表现 - 融创中国股价由涨约10%转为跌超3% [1] - 新城发展股价下跌近3% [1] - 绿城服务股价跌超2% [1] 行业波动特征 - 地产板块出现显著跳水行情 [1] - 单日股价波动幅度达13个百分点（融创中国） [1] - 多家房企股价同步转跌显示板块整体承压 [1]

港股地产股表现 - 金辉控股股价上涨超过50% [1] - 金地商置股价上涨接近20% [1] - 融信中国和富力地产股价均上涨超过10% [1] - 融创中国股价上涨超过8% [1] 行业整体走势 - 港股地产板块出现集体上涨行情 [1]

房企债务重组进展 - 融创中国境外债务重组取得重大进展 推出全额债权转股权方案 涉及总规模约95.5亿美元 向债权人分派两种新强制可转债 转股价分别为6.80港元/股和3.85港元/股 后者总量不超过债权总额25% [2] - 佳兆业计划发行六档新美元债(约50亿美元)和八档强制可转换债券(约68.92亿美元) 若全部转换将形成130.16亿股新股 [2] - 龙光集团境内债务重组涵盖21笔债券 本金余额合计219.62亿元 提供折价购回/资产抵债/债转股等五种选项 [3] 债务重组方式创新 - 荣盛发展通过搭建挚享平台及至启平台两大轻资产运营主体 以平台股权抵偿约160亿元债务 涉及酒店/代建/商业管理等业务板块 [3] - 新一轮债务重组从展期为主转向全面削债 主要通过折价赎回债券和强制转股实现 债转股成为大多数出险房企重组标配 [4] - 折价回购和债转股能从源头减少债务 为企业争取恢复流动性时间 换取未来企业价值回升空间 [4] 行业发展趋势 - 房地产行业仍处于深度调整期 市场出清与风险化解需政策/企业/金融系统多方协同 [5] - 短期现金流紧张和债务压力仍是最大挑战 中长期需通过供给侧改革和需求端刺激重建行业健康生态 [5] - 具备稳健现金流/聚焦核心城市/创新能力强的房企有望率先突围 [5]

电信运营商业绩 - 中国联通第一季度营收1033.5亿人民币同比增长3.9% 净利润59.3亿人民币同比增长5.6% [1] - 中国铁塔第一季度营业收入247.71亿人民币同比增长3.3% 归属股东利润30.24亿人民币同比增长8.6% [4] 企业并购交易 - 同程旅行以24.9亿人民币收购万达酒店管理（香港）有限公司 [2] - 呷哺呷哺拟以8900万人民币收购呷哺呷哺（中国）食品40%股权 [7] 矿业公司业绩 - 招金矿业第一季度营业收入30.41亿人民币同比增长53.5% 归母净利润6.59亿人民币同比增长197.76% [9] - 兖矿能源第一季度自产煤销量3060万吨同比减少1.71% [10] 物流业务表现 - 顺丰控股3月速运物流及供应链业务合计收入236.61亿人民币同比增长9.63% [8] 生物制药进展 - 药明生物杭州基地15000升原液生产线完成首个商业化项目PPQ生产 [5] 债务重组情况 - 融创中国与部分债权人就境外债务重组方案达成一致 [6] 停牌状态更新 - 恒大汽车股票继续停牌并将持续发布季度发展更新 [3]

指数表现 - 中证港股通内地地产指数4月21日平盘报收 报0.0点 成交额0.0亿元 [1] - 近一个月上涨1.59% 近三个月上涨11.00% 年初至今上涨9.75% [1] 指数构成 - 指数从港股通范围内选取内地控股地产主题上市公司证券作为样本 基日为2007年12月31日 基点1000.0点 [1] - 十大权重股合计占比71.46% 华润置地(17.19%) 中国海外发展(15.69%) 龙湖集团(8.93%) 华润万象生活(7.56%) 碧桂园服务(4.93%) 万科企业(3.97%) 万物云(3.86%) 融创中国(3.56%) 中国金茂(3.49%) 绿城中国(3.28%) [1] - 全部样本均在香港证券交易所上市 占比100.00% [1] - 行业分布为房地产开发(74.61%) 房地产管理(25.39%) [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本不再满足互联互通资格时指数将相应调整 [2]

政策要闻 - 一季度全国政府性基金预算收入9247亿元同比下降11% 其中地方政府性基金预算本级收入8161亿元同比下降12.9% 国有土地使用权出让收入6849亿元同比下降15.9% [1] - 北京市2025年计划建设筹集保障性租赁住房5万套 通过存量改建和新建等方式完成"十四五"时期40万套目标 全年竣工各类保障房8万套 [1] - 无锡市自4月14日起全面取消商品住房限售政策 取得不动产权证后即可上市交易 [1] - 苏州市5月15日起实施公积金贷款新政 二孩家庭贷款额度最高上浮30% 三孩及以上家庭最高上浮40% 购买智能型住宅额度上浮20% [2] 市场表现 - 3月70个大中城市商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加 一线城市价格环比上涨 二三线城市环比降幅收窄 各线城市同比降幅持续收窄 [3] - 北京一季度新建商品房销售面积247.3万平方米同比增长6.2% 纯商品住宅销售增长23.7% 房屋新开工面积317.9万平方米增长19.1% 其中住宅新开工231.8万平方米大幅增长59.4% [4] 企业动态 - 中国建筑2024年营业收入2.19万亿元同比下降3.5% 归母净利润461.9亿元同比下降14.9% 地产业务合约销售额4219亿元下降6.5% 销售面积1461万平方米下降21.4% [5][6] - 大悦城控股2024年全口径签约额369亿元 营业收入357.91亿元 多个标杆项目实现热销 [7] - 城建发展2024年营业收入254.42亿元增长24.94% 但归母净亏损9.51亿元同比下降270.17% 经营活动现金流量净额55.75亿元下降57.5% [7] - 贝壳董事会主席拟捐赠900万股A类普通股 50%税后资金用于行业服务者医疗福利 50%用于应届毕业生租房帮扶 [8] - 融创中国境外债务重组取得重大进展 95.5亿美元债务中已有13亿美元债权人签订协议 另有超10亿美元债权人正在签署 合计占债务总额约26% [9]