收购交易与股权结构 - 公司于公告日已持有SM Minerals已发行股本的15% [1] - 公司于2025年12月19日订立协议，以8900万美元购买SM Minerals 55%的股份 [1] - 交易完成后，公司将合计持有SM Minerals已发行股本的70% [1] 项目资源与资产详情 - 本卡拉项目矿权位于哈萨克斯坦Aktobe省，总面积34.3平方公里，拥有探寻及开采铜资源的独家权利 [1] - 本卡拉北矿区矿石资源量为3.84亿吨，含金属铜158万吨，平均品位0.41% [2] - 其中探明及控制级别的金属铜为94万吨，占总资源量的约60% [2] - 项目伴生金平均品位约0.1克/吨，但合资格报告未统计其资源量 [2] - 公司自2025年7月以来已补充勘查并完成野外工作，待资源量估算完成后将更新铜金属及伴生金数据 [2] - 本卡拉北矿区拥有约150万吨铜资源量，具备大规模开采价值，且后续勘探有资源扩增潜力 [2] 项目开发计划与产能 - 初步计划项目建设规模为年处理矿石1400万吨的露天采选能力 [2] - 项目最终产品为铜精矿，达产后预计年产铜精矿含铜约4.5万吨 [2] - 初步计划本卡拉北矿区于2027年完成可研和初设并启动建设，2029年投产 [2] - 本卡拉南矿床目前仅确认推断资源量，尚处早期阶段 [2] 战略意义 - 此次收购是公司在中亚区域布局的关键战略立足点 [2] - 项目将为公司未来在中亚的资源开发注入全新发展潜力 [2] - 项目投产将为公司增储上产提供有力保障 [2]

于本公告日期，本卡拉北矿区矿石资源量3.84亿吨，金属铜158万吨，平均品位0.41%。其中，探明及控 制金属铜94万吨，占比约60%。项目伴生金平均品位约0.1g/t。由于历史金化验工作滞后，合资格报告 未统计伴生金资源量。2025年7月份以来，公司补充勘查已完成野外工作，待资源量估算完成后将进一 步披露更新后的铜金属资源量和伴生金情况。初步预计项目建设规模为露天采选矿石处理能力1400万吨 ╱年，最终产品为铜精矿，达产年产铜精矿含铜约4.5万吨。本卡拉南矿床尚处早期阶段，目前仅确认 推断资源量。初步计划本卡拉北矿区于2027年完成可研和初设，2027年启动建设，2029年投产，为公司 增储上产提供有力保障。 中国有色矿业(01258)发布公告，于本公告日期，公司合共计持有SM Minerals已发行股本的15%。于 2025年12月19日，公司与原股东就转让6.47万股SM Minerals股份(占SM Minerals已发行股本55%)订立股 权购买协议，购买价为8900万美元。股权购买协议签署并完成交割后，公司将合计持有SM Minerals已 发行股本的70%。 本卡拉北矿区拥有约1.5百万吨铜资源 ...

收购交易核心信息 - 公司于2025年12月19日订立股权购买协议，以8900万美元收购SM Minerals 55%的股份 [1] - 交易完成后，公司对SM Minerals的持股比例将从15%大幅提升至70% [1] - SM Minerals是一家在哈萨克斯坦注册成立、主要从事铜开采和富集的公司 [1] 标的资产（本卡拉项目）资源详情 - 项目由本卡拉北采矿权和本卡拉南探矿权组成，总面积34.3平方公里 [1] - 本卡拉北矿区拥有矿石资源量3.84亿吨，含金属铜158万吨，平均品位0.41% [1] - 其中探明及控制的金属铜资源量为94万吨，占总资源量的约60% [1] - 项目伴生金平均品位约0.1克/吨，但合资格报告因历史工作滞后未统计其资源量 [1] - 本卡拉南矿床尚处早期阶段，目前仅确认推断资源量 [2] 项目开发与生产规划 - 自2025年7月以来，补充勘查已完成野外工作，待资源量估算完成后将披露更新数据 [2] - 初步规划项目建设规模为年处理矿石1,400万吨的露天采选能力 [2] - 项目达产后，预计年产铜精矿含铜量约4.5万吨 [2] 战略意义与价值评估 - 本卡拉北矿区拥有约150万吨铜资源量，被认为对大规模开采极具资源价值 [2] - 预计项目后续勘探将为未来资源扩增预留空间 [2] - 此次收购是公司在中亚区域布局的关键战略立足点，将为未来在该区域的资源开发注入新潜力 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分 內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China Nonferrous Mining Corporation Limited 中國有色礦業有限公司 （根據公司條例於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：01258） 內幕信息公告 — 進一步收購哈薩克斯坦SM MINERALS若干已發行股本 本公告乃本公司根據上市規則第13.09(2)條及證券及期貨條例第XIVA部項下之內 幕消息條文（定義見上市規則）而作出。 茲提述該公告，內容有關初步協議及認講協議。除另有界定者，本公告所用詞彙 與該公告所用者具有相同涵義。 一、交易最新資料 於本公告日期，本公司合共計持有SM Minerals已發行股本的15%。 於2025年12月19日，本公司與原股東就轉讓64,706股SM Minerals股份（佔SM Minerals已發行股本55%）訂立股權購買協議，購買價為89,000,000美元。 股權購買協議簽署並完成交割後，本公司將合計持有SM Mineral ...

市场表现 - 铜业股出现集体上涨行情 [1] - 五矿资源股价上涨近2% [1] - 江西铜业股份股价上涨近2% [1] - 中国大冶有色金属股价上涨超过1% [1] - 中国黄金国际股价跟随上涨 [1] - 中国有色矿业股价跟随上涨 [1]

行业动态与价格预测 - 伦敦金属交易所铜期货价格近期持续创出新高，并在高位徘徊 [1] - 高盛将2026年铜的平均价格预测从每吨10650美元上调至每吨11400美元，上调幅度约为7% [1] - 高盛上调预测的理由是美国征收铜进口关税的风险仍然高企，这将持续对铜价构成支撑 [1] - 摩根士丹利预计2025年全球铜供应将出现26万吨的缺口 [1] - 摩根士丹利预计2026年铜供应缺口将进一步扩大至60万吨 [1] - 摩根士丹利指出，市场几乎没有进一步可以承受供应中断的空间 [1] 相关公司股价表现 - 五矿资源股价上涨1.77%，最新价为8.070港元 [1][2] - 江西铜业股份股价上涨1.77%，最新价为34.480港元 [1][2] - 中国大冶有色金属股价上涨1.15%，最新价为0.088港元 [1][2] - 中国黄金国际股价上涨0.84%，最新价为155.700港元 [1][2] - 中国有色矿业股价上涨0.14%，最新价为14.590港元 [1][2]

基金概况 - 永赢中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，简称港股通央企红利ETF，代码159266，成立于2025年7月23日 [1] - 该基金跟踪标的指数为港股通央企红利（931233），管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 截至12月12日，基金最新份额为6.77亿份，最新规模为6.85亿元 [1] 近期资金流向 - 12月12日，该ETF遭净赎回201.34万元，在当日跨境ETF净流出排名中位列第19/200，资金净流出额占前一日规模的比例为0.30% [1] - 近5日，该ETF遭净赎回301.62万元，在跨境ETF净流出排名中位列第27/200 [1] - 近10日，该ETF遭净赎回2358.49万元，在跨境ETF净流出排名中位列第14/200 [1] - 近20日，该ETF遭净赎回3183.81万元，在跨境ETF净流出排名中位列第17/200 [1] 流动性表现 - 截至12月12日，该ETF近20个交易日累计成交金额为3.02亿元，日均成交金额为1509.41万元 [2] 基金经理与业绩 - 该基金现任基金经理为刘庭宇和蔡路平 [2] - 刘庭宇自2025年7月23日管理该基金，任职期内收益为1.19% [2] - 蔡路平自2025年11月5日管理该基金，任职期内收益为-1.59% [2] 投资组合 - 根据最新定期报告，该基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控（6.08%）、中国有色矿业（3.25%）、中国外运（3.03%）、东方海外国际（2.99%）、中信银行（2.70%）、中国石油股份（2.66%）、中国神华（2.60%）、中国人民保险集团（2.57%）、中国海洋石油（2.54%）、农业银行（2.29%） [2] 同类产品比较 - 跟踪同一指数（港股通央企红利931233）的ETF共有4只，包括华夏中证港股通央企红利ETF（513910）、永赢港股通央企红利ETF（159266）、万家中证港股通央企红利ETF（159333）、天弘中证港股通央企红利ETF（159281） [2] - 截至12月12日，各基金规模、流动性及近期资金净申购情况如下： - 华夏中证港股通央企红利ETF（513910）：规模50.84亿元，近1月日均成交额3.22亿元，近1周净申购0.00亿元，近1月净申购7.73亿元 [2] - 港股通央企红利ETF（159266）：规模6.85亿元，近1月日均成交额0.16亿元，近1周净申购-0.02亿元，近1月净申购-0.33亿元 [2] - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）：规模5.68亿元，近1月日均成交额0.19亿元，近1周净申购0.06亿元，近1月净申购1.13亿元 [2] - 天弘中证港股通央企红利ETF（159281）：规模3.13亿元，近1月日均成交额0.38亿元，近1周净申购0.00亿元，近1月净申购1.17亿元 [2]

核心观点 - 随着美国铜期货价格屡创新高，欧洲铜类矿业股有望录得自2016年以来的最佳年度表现，其2026年能否继续强劲上涨取决于铜价能否持续突破历史高位 [1] - 花旗集团将嘉能可列为2026年首选股票标的，预计未来12个月股价将上涨约15%，主要因其正努力提升铜产量 [1] - Oddo BHF认为力拓集团在铜业务方面拥有非常有吸引力的发展路线图，且其西芒杜大型项目将助力扩大铁矿石产量 [1] - 分析师对2026年矿业股票持看多态度，认为铜主题仍将是积极的驱动因素和最值得投资的方向之一，但也警告亚洲经济显著放缓可能破坏市场情绪 [2] - 中信建投认为，2025年贵金属行情强势，展望2026年，接力金银的下一个大宗品种应该是铜 [2] 行业展望与驱动因素 - 铜类矿业股2026年的表现可能取决于美国铜期货价格是否能不断刷新历史高位以及LME铜价能否在2026年持续上涨至突破历史最高点位 [1] - 铜主题在2026年应仍将是一个积极的驱动因素，也是最值得投资的积极方向之一 [2] - 展望2026年，需要关注货币和财政回归之后全球经济走向，接力金银的下一个大宗品种应该是铜 [2] - 其他金属的投资风险可能会更大一些 [2] 机构观点与公司分析 - 花旗集团的矿业分析师将大宗商品贸易领军者嘉能可列为2026年的首选股票标的 [1] - 花旗预计嘉能可在未来12个月股价将上涨约15%，主要因为该公司正努力提升铜产量 [1] - Oddo BHF认为全球矿业巨头力拓集团在铜业务方面拥有非常有吸引力的发展路线图 [1] - 随着力拓位于几内亚的西芒杜大型项目逐步爬坡，公司应能扩大铁矿石产量 [1] 相关股票列表 - 铜矿类港股包括：洛阳钼业（03993）、紫金矿业（02899）、五矿资源（01208）、江西铜业（00358）、中国有色矿业(01258)、中国中冶(01618)等 [3] - 覆铜板类港股包括：建滔积层板(01888)、建滔集团（00148） [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 美联储如期降息并计划扩表，释放流动性，利好有色金属价格，尤其看好贵金属[1] - 工业金属中，铜库存向美国聚集，非美地区低库存引发供应紧张担忧；铝受宏观政策与低库存支撑，短期价格偏强；镍因消费淡季预计低位运行[2] - 能源金属中，锂供给端扰动持续，价格震荡上行；钴供给端支撑下，预计价格维持高位震荡[2] 周度数据跟踪总结 - **板块表现**：本周申万有色金属指数下跌0.47%[17]。二级子板块普遍上涨，金属新材料上涨2.71%，小金属上涨1.76%[17]。三级子板块中，锂（中信）上涨2.15%，其他金属新材料上涨7.46%[17] - **个股表现**：涨幅前三为华菱线缆(+29%)、中洲特材(+24%)、银邦股份(+23%)；跌幅前三为罗平锌电(-14%)、合金投资(-11%)、闽发铝业(-10%)[16] - **价格变动**： - **贵金属**：COMEX黄金周涨2.4%至4330美元/盎司，COMEX白银周涨5.6%至62.09美元/盎司[21] - **基本金属**：SHFE铜周涨1.4%至94080元/吨，SHFE铝周跌0.8%至22170元/吨，SHFE镍周跌1.9%至115590元/吨[22] - **能源金属**：电池级碳酸锂周涨1.3%至9.5万元/吨，碳酸锂期货主连周涨6.9%至10.0万元/吨；电解钴周跌0.7%至41.1万元/吨[26] - **小金属**：黑钨精矿周涨5.7%至37.2万元/吨，APT周涨7.3%至55.5万元/吨[30] - **库存变动**： - **铜**：全球铜库存周环比增加1.7万吨，其中COMEX库存增加1.1万吨，LME库存增加0.3万吨，中国库存增加0.2万吨[32] - **铝**：LME铝库存周减少0.9万吨至52.0万吨，SHFE铝库存周减少0.4万吨至12.0万吨[32] 贵金属总结 - 美联储于12月11日如期降息25个基点，基调中性略偏鸽[35] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位[35] - 市场降息预期略微上调，利率期货隐含的1月降息概率维持20%左右，2026年全年大概率降息2次[35] 工业金属总结 - **铜**： - 宏观方面，美联储降息与扩表利好铜价金融属性[63] - 库存端，全球铜库存继续向美国聚集，引发对非美地区供应紧张的担忧[63] - 供给端，Kamoa-Kakula铜矿2026年产量目标为38万至42万吨，中值较2025年指引上调0.5万吨[63] - 需求端，高铜价抑制终端消费，但低库存状态下价格向下空间有限[63] - **铝**： - 供给端，本周中国电解铝行业理论开工产能为4420.5万吨，较上周增加3.5万吨[80] - 需求端，铝棒企业因订单不足及成本倒挂减产，铝板企业有小幅减产[80] - 出口方面，2025年1-11月中国未锻轧铝及铝材出口558.9万吨，同比减少9.20%[80] - 观点：积极的宏观政策与持续去化的低库存共同构筑铝价强支撑，预计短期价格偏强震荡[80] - **镍**： - 价格方面，周内SHFE镍价下跌1.9%至11.56万元/吨[109] - 硫酸镍供给宽松，电池领域需求疲软[109] - 镍铁供给整体仍超过需求承接能力，下游不锈钢行业处于传统消费淡季，采购谨慎[109] - 观点：随着淡季切换，预计镍价延续低位运行[109] 能源金属总结 - **锂**： - 价格方面，本周电池级碳酸锂上涨1.3%至9.5万元/吨，电池级氢氧化锂上涨1.0%至8.8万元/吨[117] - 供给方面，本周碳酸锂产量环比持平为2.2万吨，开工率51%；库存环比减少2133吨至11.15万吨[117] - 需求方面，12月1-7日电动车销量为19万辆，同比-17%，环比-10%；年初至今电动车累计销量1166万辆，同比+19%[117] - 观点：供给端扰动持续，动力市场需求存在季节性放缓可能，预计短期锂价宽幅震荡[118] - **钴**： - 价格方面，本周国内电解钴价格跌0.7%至41.1万元/吨，硫酸钴涨2.4%至9.18万元/吨[146] - 供给方面，嘉能可成为刚果（金）新配额制下首家出口钴的企业，首批商业级钴原料预计于2026年4月抵港[146] - 需求方面，下游三元前驱体头部企业维持稳定采购，中小型企业采购节奏谨慎[146] - 观点：在供给端支撑下，预计钴价维持高位震荡[146] 重点公司关注列表 - **贵金属**：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业[1] - **工业金属**：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥[2] - **能源金属**：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁[2] - **重点标的盈利预测（部分）**： - 山金国际：预计2026年EPS为1.56元，对应PE 15.52倍[6] - 赤峰黄金：预计2026年EPS为2.25元，对应PE 13.88倍[6] - 洛阳钼业：预计2026年EPS为1.18元，对应PE 14.88倍[6] - 中国宏桥：预计2026年EPS为2.57元，对应PE 12.73倍[6]

基金概况与表现 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）于2024年12月12日收盘上涨0.77%，当日成交额为1779.69万元 [1] - 该基金成立于2024年8月21日，管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10%，业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金经理杨坤自2024年8月21日管理该基金以来，任职期内收益为45.84% [2] 规模与流动性 - 截至12月11日，基金最新份额为3.90亿份，最新规模为5.58亿元 [1] - 与2024年12月31日数据相比，基金份额减少9.51%，规模增加8.70% [1] - 流动性方面，截至12月12日，基金近20个交易日累计成交金额为3.63亿元，日均成交1814.94万元 [1] - 今年以来（230个交易日），基金累计成交金额达84.24亿元，日均成交3662.53万元 [1] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控(6.02%)、中国有色矿业(3.22%)、中国外运(3.00%)、东方海外国际(2.95%)、中信银行(2.67%)、中国石油股份(2.63%)、中国神华(2.57%)、中国人民保险集团(2.55%)、中国海洋石油(2.51%)、农业银行(2.27%) [2] - 前十大重仓股合计持仓占比约为30.39% [2]