山东省铜产业发展规划 - 山东省发布《铜产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》，力争到2027年铜产业总产值突破2000亿元 [1] - 计划目标包括技术创新与装备实力增强，电解铜核心装置参数与效率稳居国内第一梯队，铜冶炼能耗及伴生金属回收率行业领先 [1] - 旨在将山东省打造成全球竞争力的铜冶炼基地、国内领先的高端铜材新材料研发创新策源地和应用示范高地 [1] 铜行业需求与结构变化 - 传统需求（如国内电网投资和新兴国家需求）作为铜的基本盘预计稳步增长，占比始终保持在70%以上 [1] - AI算力、能源革命等新动能需求具有长期性和高确定性，预计到2030年其占整体需求比重将从16%提升至22% [1] - AI与新能源投资持续景气，带动铜需求结构性改善 [1] 铜供需平衡与价格展望 - 即使全球主要铜矿如期复产，供给相对乐观，铜矿供需仍维持紧平衡状态 [1] - 远期随着矿端供给减少，供需缺口将逐步扩大，支撑铜价长期向好 [1] - 短期全球铜库存流向调整、铜矿端供给短缺逻辑强化及美联储中期宽松预期，有望推动铜价继续向上突破 [2] 相关投资机会 - 建议关注铜板块投资机会，提及公司包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、藏格矿业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源 [2]

基金概况 - 永赢中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，简称港股通央企红利ETF，代码159266，成立于2025年7月23日 [1] - 该基金跟踪标的指数为港股通央企红利（931233） [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 规模与资金流向 - 截至12月10日，基金最新规模为6.85亿元，基金份额为6.79亿份 [1] - 12月10日单日，基金遭净赎回100.28万元，资金净流出额占前一日规模（6.89亿元）的比例为0.15% [1] - 近期资金持续净流出：近5日净赎回100.28万元，近10日净赎回2464.45万元，近20日净赎回3089.08万元 [1] 流动性 - 截至12月10日，基金近20个交易日累计成交金额为3.34亿元，日均成交金额为1667.62万元 [2] 基金经理与业绩 - 基金现任基金经理为刘庭宇和蔡路平 [2] - 刘庭宇自2025年7月23日管理该基金，任职期内收益为0.97% [2] - 蔡路平自2025年11月5日管理该基金，任职期内收益为-1.81% [2] 投资组合 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控（6.08%）、中国有色矿业（3.25%）、中国外运（3.03%）、东方海外国际（2.99%）、中信银行（2.70%）、中国石油股份（2.66%）、中国神华（2.60%）、中国人民保险集团（2.57%）、中国海洋石油（2.54%）、农业银行（2.29%） [2] 同类产品比较 - 跟踪同一指数（港股通央企红利）的ETF共有4只，截至12月10日数据对比如下 [2]： - 华夏中证港股通央企红利ETF（513910）：规模50.60亿元，近1月日均成交额3.13亿元，近1周净申购0.81亿元，近1月净申购8.36亿元 - 永赢港股通央企红利ETF（159266）：规模6.85亿元，近1月日均成交额0.20亿元，近1周净申购-0.01亿元，近1月净申购-0.35亿元 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）：规模5.59亿元，近1月日均成交额0.20亿元，近1周净申购0.35亿元，近1月净申购1.07亿元 - 天弘中证港股通央企红利ETF（159281）：规模3.12亿元，近1月日均成交额0.40亿元，近1周净申购0.12亿元，近1月净申购1.20亿元

公司成立与股权结构 - 南方电网电碳服务有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈晔 [1] - 公司注册资本为3亿元人民币 [1] - 该公司由中国南方电网有限责任公司全资持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围包含资源循环利用服务技术咨询 [1] - 公司经营范围包含环保咨询服务 [1] - 公司经营范围包含数据处理服务 [1] - 公司经营范围包含人工智能应用软件开发 [1]

铜业股市场表现 - 江西铜业股份(00358)股价上涨3.82% [1] - 中国大冶有色金属(00661)股价上涨2.94% [1] - 中国有色矿业(01258)股价上涨2.8% [1] - 五矿资源(01208)股价上涨2.8% [1] - 洛阳钼业(03993)股价上涨2.6% [1] - 紫金矿业(02899)股价上涨1.57% [1] 铜价上涨的核心驱动因素 - 供应紧张格局是驱动铜价上涨的主要因素 [1][2] - 铜原料供应维持紧张格局，冶炼减产预期推动铜价走势较强 [2] - 下游开工率仍有支撑，铜价有望维持偏强运行 [2] 宏观与金融环境对铜价的影响 - 美联储降息预期升温，美元走弱对基本金属提供较强支撑 [1] - 市场关注点转向美联储议息会议，降息概率提高使得情绪面偏暖 [2] 行业面临的潜在挑战与短期预期 - 地缘层面仍有一定逆风因素 [2] - 短期铜供应有边际增加预期 [2]

事件概述 - BBC报道了2024年2月赞比亚中企铜矿尾矿坝溃坝事件 指责中企疏忽并渲染事故规模庞大 但未充分报道防渗膜被盗割、企业24小时内封堵缺口、进行赔偿及赞比亚官方确认无大病或死亡等事实 [1][3] - 176名赞比亚农民在非政府组织南部非洲诉讼中心支持下提起诉讼 向涉事中企索赔800亿美元用于环境修复及赔偿 另要求2亿多美元作为紧急救助等基金 [2][6] - 赞比亚政府评估事故泄漏量为5万吨酸性废料 污染已受控 水体酸度恢复正常 无长期公共卫生风险 而环保人士声称泄漏量高达150万吨 清理需十年以上 [4][6] 涉事企业与项目背景 - 涉事企业为中国有色矿业集团公司旗下的谦比希湿法冶炼公司和中色非洲矿业有限责任公司 [6] - 谦比希铜矿位于赞比亚铜带省 是中国在境外建成的第一座且最大的有色金属矿山 中企于1998年以2000万美元竞购成本及1.6亿美元复产投入收购该矿 2003年复产 年总产能已超过3万吨 [13] - 中国矿企在赞比亚投资预计到2031年将达到50亿美元 赞比亚政府每年约20亿美元的矿业税收入大部分来自中国矿企 [12][13] 事件处理与赔偿情况 - 事故发生后24小时内 泄漏缺口已被封堵 企业迅速与赞比亚政府合作抢险并恢复水质 [3] - 中国驻赞比亚大使馆表示 涉事中企已向454户受影响家庭支付了补偿 事故停工6个月期间所有员工继续领薪且未被解雇 [6] - 赞比亚官方于8月发布通告 确认受污染水体pH值恢复正常 重金属含量下降 无因污染导致的大病或死亡 [6] 外部势力与地缘政治因素 - 支持诉讼的非政府组织SALC在很大程度上依赖美国及欧洲政府和基金会资助 美国政府官网数据显示2024年曾向SALC支付5万美元 [10] - 美国参议院听证会及非洲司令部司令借此事宣称需进行信息战以揭露中国在非洲的违规活动 美国驻赞比亚使馆随后发布警报并下令撤离部分工作人员 [9] - 分析指出美西方对中国关键矿产采取制度化围堵 包括法律战消耗、国际媒体炒作、政府外交配合及借助基层工会组织向中企施压 [10] - 清华大学学者指出诉讼及媒体渲染背后可能有西方非政府组织推波助澜 且与赞比亚国内政治矛盾相关 反对党可能借此攻击执政党以争取选票 [7] 行业环境与中企应对 - 非洲矿业媒体指出 全球产业总工会在非洲的成员工会正采用人权尽职调查作为应对中国矿企的主要策略 [10] - 熟悉在非矿业人士指出 中企需加强风险管理预案 重视基层治理和社区关系 并指出非洲“资源民族主义”可能成为长期新常态 当地人各方面“要价”会更高 [10][14] - 中国有色矿业已披露ESG报告 对赞比亚地区洪涝灾害及尾矿库污染提出风险预案 包括挖掘截水沟、排水及常态化环保风险排查 [14] - 该人士建议中企需做好自身管理、加强基层工作、完善风险防控体系、分散采购来源并争取参与规则制定 [14]

文章核心观点 - 文章批评英国广播公司（BBC）关于赞比亚中企铜矿尾矿坝溃坝事件的报道存在偏见和失实，刻意忽略事故原因已查明为防渗膜被盗割、中企快速响应抢险赔偿、以及赞比亚官方确认无重大健康损害等事实，并将事件与美西方针对中国在非关键矿产投资的制度性围堵相联系 [1][2][3][7][8][9] 事件本身与中企应对 - 2024年2月赞比亚发生中企铜矿尾矿坝溃坝，直接原因是防渗膜被盗割叠加强降雨，导致泥浆废料泄入周边河道农田 [3] - 涉事中企在事故次日凌晨3时30分封堵泄漏缺口，并迅速与赞比亚政府合作抢险、恢复水质，对下游受灾农户进行赔偿 [3][6] - 中国驻赞比亚大使馆表示，中企已向454户家庭支付补偿，且矿场停工6个月期间所有员工继续领薪未被解雇 [6] - 赞比亚政府评估泄漏量为5万吨酸性废料，污染被控制在局部区域，水体酸度已恢复正常，8月通告称未发现因污染导致的大病或死亡 [4][6] 外部指控与诉讼 - 2024年9月，176名赞比亚农民在非政府组织南部非洲诉讼中心（SALC）支持下提起诉讼，向涉事中企索赔800亿美元用于环境修复及赔偿，另要求2亿多美元作为紧急救助基金 [2][6] - 诉讼索赔金额800亿美元远超赞比亚2024年约263亿美元的国内生产总值（GDP），也高于全球矿业史上最高赔偿纪录（巴西萨马科矿坝溃坝案230亿美元） [9] - 支持诉讼的非政府组织SALC在很大程度上依赖美欧政府和基金会资助，例如美国政府官网显示2024年曾向其支付5万美元 [9] - 有环保人士声称泄漏量高达150万吨，清理需十年以上，与赞比亚政府的评估存在巨大出入 [4] 地缘政治与舆论博弈 - 美国参议院听证会上，美国非洲司令部司令借此事声称需进行“信息战”以揭露中国在非洲的违规活动 [8] - 美国驻赞比亚大使馆随后发布警报、表示关切并下令撤离其位于铜带地区的工作人员；芬兰外交部也发布旅行建议，严重夸大事故后果 [8][9] - 分析指出美西方对中国关键矿产采取制度化围堵，手段包括法律战消耗、国际媒体炒作引导舆论、政府外交配合及借助基层工会组织向中企施压 [9] - BBC报道被指忽略赞比亚国内政治因素（如临近大选，反对党可能借此攻击执政党），并老调重弹污蔑中国在非投资为“新殖民主义”，不承认中国为赞比亚创造了超过3万个工作岗位 [7][8] 中企在赞比亚矿业投资概况 - 赞比亚是非洲主要铜生产国，政府每年约20亿美元的矿业税收入大部分来自中国矿企 [13] - 赞比亚政府宣布，到2031年中国矿企在该国的投资预计将达到50亿美元 [13] - 涉事企业中国有色矿业有限公司是20世纪90年代末赞比亚铜行业私有化后首家投资该国铜资产的中国企业，1998年以2000万美元竞购成本及1.6亿美元复产建设投入收购已停产的谦比希铜矿 [13] - 谦比希铜矿是中国在境外建成的第一座且最大有色金属矿山，中企接手前曾被英国公司掠夺式开发20余年，中企复产20多年后，其年总产能已超过3万吨，被视为“中非合作的标志性项目” [13] 行业挑战与风险应对建议 - 有熟悉在非矿业人士指出，中国企业去非洲的最大问题可能是风险管理预案不足，需重视基层治理并对落后地区的社会下限有充分估计 [10] - 建议中企不能只做好上层关系，必须做好所在社区信息收集工作，和当地搞好关系，并学会利用对华友好且能起建设性批评作用的非政府组织（NGO） [10] - “资源民族主义”大概率将成为非洲长期新常态，当地人对资源各方面的“要价”都会更高，中企需进行调整和适应 [14] - 在竞争环境下，中企需清除害群之马、做好基层工作、完善风险防控体系、分散采购来源、做好项目备胎，并争取参与规则制定 [14] - 中国有色矿业已披露《2024年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》，对相关污染防治、安全管理体系等提出风险预案，包括针对尾矿库要求各子公司常态化开展环保风险排查 [14]

港股铜概念股市场表现 - 港股铜概念股出现集体走强行情 [1] - 五矿资源与洛阳钼业股价一度上涨6% [1] - 紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业股价一度上涨超过4% [1]

行业动态与价格驱动因素 - 伦敦金属交易所铜价创历史新高，达到每吨11540美元 [1] - 铜价上涨受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响 [1] - 摩根大通看好铜价和铜业股，认为结构性供需缺口将持续支撑上行势头 [1] 全球铜供应前景 - 摩根大通预计2025年全球矿山供给零增长，2026年仅温和回升1.4% [1] - 中国铜原料联合谈判小组决定将2026年铜矿产能利用率削减逾10% [1] - 中国铜原料联合谈判小组的减产决定将加大全球电解铜供应下行风险，加剧市场趋紧格局 [1] 全球铜需求与市场平衡 - 中国铜需求近期因高价等因素趋缓，但下游买家并未停购，改为按需采购 [1] - 摩根大通预计2026年全球精炼铜市场缺口约33万吨 [1] 公司表现与投资观点 - 港股铜概念股集体走强，五矿资源、洛阳钼业股价一度涨6%，紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业一度涨超4% [1] - 摩根大通将紫金矿业与洛阳钼业列为首选，因其受益于强劲盈利增长和多元化资产布局 [1] - 摩根大通预计2026财年紫金矿业盈利增长30%，洛阳钼业盈利增长17%，主要由铜产量增长驱动 [1] - 摩根大通预计江西铜业盈利增速为10%，维持相对低配评级 [1]

文章核心观点 - 多重因素刺激铜价上涨预期，带动港股铜业板块股价全线高开 [1] 市场表现 - 港股铜业股全线高开，江西铜业股份涨4.34%至35.12港元，五矿资源涨4.04%至8.5港元，中国大冶有色金属涨3.77%至0.11港元，中国有色矿业涨3.16%至17.29港元 [1] 宏观与政策驱动因素 - 美国11月ADP就业人数意外减少3.2万，显示劳动力市场萎缩，使投资者增大了对美联储将于下周降息的押注 [1] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在下周三降息的可能性为89% [1] - 美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性 [1] - 美国后续仍有可能对铜加征关税，可能导致美铜“虹吸效应”，造成全球库存分布异化，非美地区库存处于低位 [1] 行业供需基本面 - CSPT近期达成共识，决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，旨在改善铜精矿供需基本面 [1] - 矿冶博弈刺激铜价上涨 [1]

市场表现 - 铜业板块在早盘交易时段全线高开[1][4] - 江西铜业股份（00358）股价上涨4.34%，报35.12港元[1][4] - 五矿资源（01208）股价上涨4.04%，报8.5港元[1][4] - 中国大冶有色金属（00661）股价上涨3.77%，报0.11港元[1][4] - 中国有色矿业（01258）股价上涨3.16%，报17.29港元[1][2][4]