核心财务表现 - 2025年上半年收益达17.52亿美元 [1] - 净利润3.71亿美元 同比上涨22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比增20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙（约0.53港元） 同比增17.4% [1] 主要产品产量 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工外部铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 非洲矿业项目进展 - 中色非洲矿业完成680m中段地质调查 发现250m不良地质体 [2] - 副井涌水量降至29立方米/小时 主井涌水量42.56立方米/小时 [2] - 主西选厂改造完成岩土勘察 计划9月底开始土建 [2] 冶炼厂升级改造 - 谦比希渣选扩能改造支付3.2百万美元 [3] - 新建制氧系统投入4.5百万美元 [3] - 环保治理项目设备采购1.5百万美元 [3] - 熔炼精矿仓扩建投入0.2百万美元 [3] 重大投资项目 - 中色卢安夏新矿项目总投资513.0百万美元 [3] - 累计排水量6,809万方 达总水量74% [3] - 水位下降594米 浅部项目可研完成 [3] 刚果（金）项目进展 - 卢阿拉巴渣浮选项目1月20日竣工投产 [4] - 渣缓冷场扩建计划11月30日交付使用 [4] - 尾矿库地勘完成 进行施工图设计 [4] 刚波夫矿业项目 - 湿法厂优化项目完成设备采购 计划12月竣工 [5] - 西矿体开发总投资85.8百万美元 [5] - MSESA矿体开发总投资22.0百万美元 [5] - 二氧化硫系统改造投资2.3百万美元 [5] 经营环境挑战 - 美国关税政策导致国际铜价大幅波动 [6] - 刚果（金）局势动荡与电力短缺 [6] - 冶炼加工费降至历史最低水平 [6] 资本运作与战略 - 维持高比例派息回馈股东 [7] - 认购哈萨克本卡拉铜矿股权 计划实现控股 [7] - 二级市场表现获得投资者认可 [7]

财务表现 - 收益17.52亿美元 同比下降12.9% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元 同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙 [1] 生产运营 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨 同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨 同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨 同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨 同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨 同比下降85.5% [1] - 代加工集团外企业铜产品102,708吨 同比增长152.9% [1] 业务布局 - 专注赞比亚和刚果(金)的铜钴开采、选矿及冶炼业务 [1] - 主要运营实体包括中色非洲矿业、中色卢安夏铜业、谦比希铜冶炼等7家子公司 [1] - 火法冶炼工序副产品为硫酸 [1] 行业定位 - 高速发展的领先垂直综合铜生产商 [1]

核心财务表现 - 收益17.52亿美元，同比下降12.9% [1] - 公司拥有人应占利润2.63亿美元，同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙 [1] 主要产品产量变化 - 粗铜和阳极铜产量111,283吨，同比下降30.4% [1] - 阴极铜产量72,192吨，同比增长15.6% [1] - 氢氧化钴含钴产量481吨，同比增长1.7% [1] - 硫酸产量538,433吨，同比下降1.9% [1] - 液态二氧化硫产量1,466吨，同比下降85.5% [1] - 代加工集团外企业铜产品102,708吨，同比增长152.9% [1] 业务定位与经营区域 - 公司为领先垂直综合铜生产商，专注铜、钴开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售业务 [1] - 业务主要分布于赞比亚和刚果(金) [1] - 火法冶炼工序中同步产出副产品硫酸 [1] 主要运营主体 - 赞比亚运营主体包括中色非洲矿业、中色卢安夏铜业、谦比希铜冶炼、谦比希湿法冶炼 [1] - 刚果(金)运营主体包括中色华鑫湿法冶炼、中色华鑫马本德矿业、卢阿拉巴铜冶炼、刚波夫矿业简易股份 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年收益达17.515亿美元 [1] - 净利润3.713亿美元 同比增长22.5% [1] - 公司拥有人应占利润2.633亿美元 同比增长20.2% [1] - 每股基本盈利6.75美仙 [1] 业绩驱动因素 - 国际铜价上涨推动利润增长 [1] - 自有矿山生产粗铜及阳极铜产销量同比增加 [1] - 阴极铜产销量同比增加 [1]

收入和利润（同比环比） - 收益为1751.5百万美元，同比下降12.9%[3] - 净利润为371.3百万美元，同比增长22.5%[3] - 公司拥有人应占利润为263.3百万美元，同比增长20.2%[3] - 每股基本盈利为6.75美仙（约0.53港元），同比增长17.4%[3] - 经营利润为533.7百万美元，同比增长21.7%[6] - 公司2025年上半年总收益为17.52亿美元，较2024年同期的20.10亿美元下降12.8%[15][16] - 公司2025年上半年分部利润总额为3.73亿美元，同比增长20.4%[15][16] - 公司2025年上半年毛利为5.703亿美元，同比增长11.4%，毛利率从25.5%提升至32.6%[73] - 公司2025年上半年拥有人应占利润为2.633亿美元，同比增加4420万美元[80] - 公司收益为17.515亿美元，同比下降12.9%[38] - 公司拥有人应占利润为2.633亿美元，同比增长20.2%[38] - 公司2025年上半年收益为17.515亿美元，较2024年同期的20.098亿美元下降12.9%[68] 成本和费用（同比环比） - 所得税费用为161.2百万美元，同比增长24.8%[6] - 公司2025年上半年销售成本为11.813亿美元，同比下降21.1%[72] - 粗铜及阳极铜销售成本为7.785亿美元，同比下降32.2%[72] - 阴极铜销售成本为3.314亿美元，同比上升17.2%[72] - 所得税费用总额为161,179千美元，同比增长25%，实际税率为30.3%[21] - 2025年上半年雇员总成本为57.6百万美元，较2024年同期的52.3百万美元增长10.1%[93] 各条业务线表现 - 湿法冶炼分部收益同比增长16.7%至6.12亿美元，冶炼分部收益同比下降23.2%至11.40亿美元[15][16] - 湿法冶炼分部利润大幅增长40.9%至1.80亿美元，冶炼分部利润增长6.0%至1.93亿美元[15][16] - 阴极铜销售收益增长18.3%至6.12亿美元，粗铜及阳极铜销售收益下降29.5%至9.59亿美元[18] - 粗铜及阳极铜销售收益为9.593亿美元，同比下降29.5%，占总收益的54.8%[67][68] - 阴极铜销售收益为6.116亿美元，同比增长18.3%，销量70,525吨，平均售价8,673美元/吨[67][68] - 硫酸销售收益为8,726万美元，同比增长4.7%，销量387,982吨，平均售价225美元/吨[67][68] - 粗铜和阳极铜产量111,283吨，同比下降30.4%[40] - 阴极铜产量72,192吨，同比增长15.6%[40] - 氢氧化钴含钴产量481吨，同比增长1.7%[40] - 代加工外部企业铜产品102,708吨，同比增长152.9%[40] - 卢阿拉巴铜冶炼2025年上半年粗铜产量73,451吨，同比增长12.1%[47] - 卢阿拉巴铜冶炼代加工外部企业铜产品52,242吨[47] - 集团粗铜和阳极铜总产量111,283吨，同比下降30.4%[50] - 集团阴极铜产量72,192吨，同比增长15.6%[50] - 集团氢氧化钴含钴产量481吨，同比增长1.7%[50] - 集团硫酸产量538,433吨，同比下降1.9%[50] - 集团液态二氧化硫产量1,466吨，同比下降85.5%[50] - 集团铜产品加工服务量102,708吨，同比增长152.9%[50] - 自有矿山生产粗铜及阳极铜42,053吨，同比增长16.9%[51] - 冶炼加工费降至历史最低水平导致火法冶炼厂严重减利[94] 各地区表现 - 新加坡市场成为最大收入来源，收益增长219.2%至11.56亿美元[19] - 中国市场收益大幅下降99.2%至570万美元[19] - 香港市场收益下降51.4%至1.86亿美元，瑞士市场收益下降54.9%至1.58亿美元[19] - 刚果（金）所得税支出34,730千美元，同比增长43%；赞比亚所得税支出110,151千美元，同比增长53%[21] 管理层讨论和指引 - 谦比希湿法冶炼因尾矿坝事故暂停运营，已计提拨备但金额未量化[37] - 中色非洲矿业东南矿井发生致命事故，未计提重大拨备[37] - 谦比希东南矿体临时停产将影响全年自产铜产量[94] - 公司未派发2025年中期股息[97] - 宣派末期股息每股4.2893美仙，总额1.674亿美元（2024年同期：每股2.9702美仙，总额1.159亿美元）[33] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为1353.4百万美元，较期初增长32.9%[7][10] - 经营现金流净额为525.9百万美元，同比增长27.3%[10] - 公司经营现金流净流入5.259亿美元，同比增加1.128亿美元[81] - 公司银行结余及现金为13.534亿美元，较2024年底增加3.347亿美元[84] - 公司贸易应收款项合计3.449亿美元，较2024年底增加8830万美元[85] - 公司存货为8.473亿美元，与2024年底基本持平[86] - 公司贸易应付款项合计4.893亿美元，较2024年底增加4880万美元[87] - 按摊销成本计量的贸易应收款项净额为86,824千美元，较2024年末增长22%，其中0-30天账期占比69%[24] - 以公允价值计量贸易应收款项达258,074千美元，较2024年末增长39%，其中0-30天账期占比93%[25][26] - 按摊销成本计量的贸易应付款项为266,682千美元，较2024年末增长23%[27] - 指定以公允价值计量的贸易应付款项为222,558千美元，较2024年末基本持平[28] - 公司其他利得及亏损净额为48,687千美元，相比2024年同期的3,430千美元大幅增长1,320%[20] - 外汇收益净额达41,991千美元，较2024年同期的5,251千美元增长700%，主要因赞比亚克瓦查计值应收增值税产生汇兑利得44,353千美元[20] 资本开支和投资活动 - 2025年上半年资本开支总额为108.4百万美元，较2024年同期的46.0百万美元增长135.5%[88] - 谦比希东南矿资本开支同比增加23.7百万美元（278.2%）至23.7百万美元[88] - 中色卢安夏新矿项目资本开支同比增加16.4百万美元（203.9%）至24.4百万美元[88] - 刚波夫矿业资本开支同比增加7.4百万美元（192.4%）至11.2百万美元[88] - 巴鲁巴露天矿新增资本开支13.0百万美元[88] - 通过配售发行1.63亿股新股，募集资金净额1.2408亿美元[35] - 中色卢安夏新矿项目总投资约5.13亿美元，设计年产铜精矿含铜4.35万吨，累计排水量6,809万立方米，占总水量74%[61] - 谦比希铜冶炼多个项目投入资金：渣选扩能改造320万美元、VPSA制氧系统450万美元、环保治理项目150万美元、精矿仓扩建20万美元[60] - 东南矿体副井涌水量已减少至29立方米/小时，主井当前涌水量为42.56立方米/小时[58] - 主西选厂改造项目计划2025年8月初启动招标，9月底开始土建[59] - 刚波夫矿业西矿体开发第一阶段项目计划总投资8,580万美元，湿法厂优化及尾砂系统改扩建项目计划总投资4,210万美元[65] - 渣浮选项目于2025年1月20日竣工投产，渣缓冷场扩建及配套厂房项目计划2025年11月30日交付生产使用[62] - 集团勘探开发及采矿活动开支中采矿活动（不含选矿）小计203.80百万元[56] 公司结构和股权信息 - 中色矿业发展持有公司股份2,600,000,000股，占比66.63%[100] - 中国有色集团通过控股中色矿业发展间接持有公司66.63%股份[100] - 中色非洲矿业持有ZCCM-IH 15%股权[100] - 中色卢安夏持有ZCCM-IH 20%股权[100] - 谦比希铜冶炼持有云南铜业集团40%股权[100] - 谦比希湿法冶炼持有香港中非矿业投资30%股权[100] - 中色华鑫湿法持有华鑫有限责任公司32.5%股权[100] - 中色华鑫马本德持有华鑫有限责任公司33.25%股权[100] - 卢阿拉巴铜冶炼持有云港金属38%股权[101] - 香港鑫晟贸易持有云港金属40%股权[101] 资产和负债 - 资产总额为4681.1百万美元，较期初增长12.7%[7][8] - 权益总额为3233.0百万美元，较期初增长6.7%[8] - 公司总资产从2024年底的41.54亿美元增长至46.81亿美元，增幅12.7%[17] - 湿法冶炼分部资产增长7.2%至14.74亿美元，冶炼分部资产增长8.2%至25.82亿美元[17] 雇员信息 - 公司截至2025年6月30日共有雇员9400人，其中中方雇员908人，当地雇员8492人[93]

全球市场与政策动态 - 隔夜美股三大指数调整 法国CAC 40指数下跌超2% 港股收盘跌1.18% [1] - 特朗普威胁罢免美联储理事Lisa Cook 其任期原定2038年结束 若罢免成功将获得美联储七人理事会中四席多数席位 [1] - 特朗普威胁对华征收约200%稀土磁铁关税 并针对征收数字税国家加征后续额外关税 受影响科技巨头包括Alphabet、Meta、苹果和亚马逊 [2] - 美国政府提议将铜、硅、银列入2025年关键矿物清单 拟分析铀和冶金煤的纳入可能性 [2] 避险资产与资源板块 - 黄金股走强 中国黄金国际中报扭亏 大涨超10% 灵宝黄金涨超9% 招金矿业和山东黄金涨超4% [1] - 江西铜业和中国有色矿业再度涨超2% [2] 博彩行业表现 - 金界控股上半年博彩总收入3.32亿美元同比增长17.2% 净利润1.49亿美元同比增长68.8% 股价大涨近18% [2] - 新濠国际发展涨超9% 永利澳门涨超5% [2] 汽车行业竞争格局 - 电动车研发周期从传统4-5年压缩至2年 小鹏汽车和长城汽车获市场认可 [3] - 彪马探索出售选项 皮诺家族与安踏、李宁及中东主权财富基金接洽 安踏和李宁均未对传闻置评 [3] 中国企业海外扩张 - 时代天使中期收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 全球隐形正畸市占率4% 较隐适美64%存在较大发展空间 股价大涨超10% [4] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 股价涨近8% [5] 人工智能政策与产业 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 智能终端应用普及率超70% 加强AI与生物制造、量子科技、6G等技术协同创新 [6] - 加大AI领域金融和财政支持力度 发展智能网联汽车、AI手机、智能机器人等终端 利好中芯国际、商汤、微盟集团、第四范式、金蝶国际和明源云 [6] 商汤科技财务与技术进展 - 预计2025年全年营收48.72亿元 中报营收预计19.5亿-22.0亿元同比增长25%-30% 上半年亏损缩窄至18亿-20亿元同比减少10%-20% 8月28日披露中报 [7] - 技术栈创新指数全球第二国内第一 资源利用率优化和模型压缩领先阿里云和百度智能云 日日新大模型多模态能力与GPT-4相当 Q2模型调用量同比增长300% [8] - 智能座舱视觉AI软件市占率连续5年全球第一 2025年Q1达38% 绝影智驾城市NOA市场份额7.2% 端到端方案UniAD量产交付超260万辆 [8] - 自研AI芯片元脑能效比达国际主流水平 固态电池能量密度350Wh/kg进入中试 计划2027年量产 海外收入占比从2023年18%提升至2024年27% [8] - 参股新源动力 参与设立100亿元上海人工智能生态基金 重点布局大模型产业链 [8]

市场指数与价格表现 - 上证综指上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，SW有色指数上涨1.33% [1][2] - 贵金属COMEX黄金价格上涨1.05%，COMEX白银价格上涨2.26% [1][2] - 工业金属LME价格变动：铝+0.73%、铜+0.50%、锌+0.32%、铅+0.56%、镍-1.45%、锡+0.70% [1][2] - 工业金属LME库存变动：铝-0.17%、铜+0.11%、锌-10.81%、铅+4.58%、镍-0.90%、锡+7.85% [1][2] 工业金属行业 - 美联储降息预期上升叠加旺季需求预期改善，工业金属价格有望上行 [3] - 铜精矿进口指数报-41.15美元/吨，环比减少3.47美元/吨，精铜杆企业开工率升至71.80%，环比上升1.20个百分点 [3] - 电解铝社会库存59.6万吨，周度去库1.1万吨，部分企业为旺季订单储备库存 [3] - 行业重点推荐标的包括紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源等企业 [3] 能源金属行业 - 钴原料进口供应减少，7月进口数据环比显著下行，钴价预计继续走强 [4] - 碳酸锂价格受资金面扰动回落，但上游江西矿区复产进度不明确叠加消费旺季临近，价格维持偏强运行 [4] - 硫酸钴价格稳步上涨，三元前驱企业订单好转且询价意愿走强 [4] - 镍盐厂散单现货供应较少，前驱厂原料库存较低且有补库需求，镍盐价格或继续上行 [4] - 行业重点推荐藏格矿业、华友钴业、中矿资源等企业 [4] 贵金属行业 - 美联储主席发言提振降息预期，央行购金持续（中国央行连续9个月增持），金价中枢看涨 [5] - 白银因工业属性及补涨驱动价格创新高，金价若站稳3500美元/盎司将迎来右侧布局机会 [5] - 行业重点推荐山东黄金、潼关黄金、万国黄金集团等企业，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源 [5]

债券上市信息 - 上交所同意中国有色矿业集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第二期）（品种二）于2025年8月20日起上市 [1][2] - 债券证券简称为"中色YK11" 证券代码为"243551" [2] 交易与质押安排 - 债券采取匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交、协商成交五种交易方式 [2] - 根据中国结算规则可参与质押式回购 [2]

公司评级与信用状况 - 中国有色矿业集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第二期)(品种二)获"AAAsti"评级 [1] - 公司资源储备丰富且产业链完整，规模优势突出 [1] - 公司盈利及经营获现水平均有所上升，经营质量提升 [1] - 公司融资渠道畅通，对信用水平起到支撑作用 [1] - 公司盈利易受行业周期性波动影响 [1] - 公司海外业务面临一定风险，可能对经营和整体信用状况造成影响 [1] 公司背景与业务 - 公司是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的大型国有骨干企业 [2] - 公司前身为1983年成立的中国有色金属对外工程公司 [2] - 1995年12月28日更名为中国有色金属建设集团公司 [2] - 1997年1月组建成立中国有色金属建设股份有限公司（中色股份，000758 SZ），并于同年4月16日在深圳证券交易所上市 [2] - 1997年1月注册成立中色建设集团有限公司，注册资金2亿元 [2] - 2005年1月5日更为现名，并进行多次增资 [2] - 公司主要业务为有色金属采选冶、建筑工程承包和贸易及相关服务等 [2] - 2024年公司实现营业总收入1,323 68亿元 [2]

港股铜业股表现 - 五矿资源股价大涨9.24%至4.61港元 刷新阶段新高[1] - 江西铜业股份涨5.84%至18.49港元 中国有色矿业涨3.23%至7.98港元[1] - 兴业合金涨1.98%至1.03港元 中国金属利用及中国黄金国际小幅跟涨[1] 五矿资源业绩表现 - 上半年收入28.17亿美元 同比增长47%[1] - 公司权益持有人应占溢利3.4亿美元 同比大幅增长1511%[1] - 收入增长主要受销量增加及商品价格上涨推动[1] - 利润增长得益于三座铜矿产量全面提升及铜金银锌市场价格上扬[1] 铜矿供应状况 - 全球铜矿产量增长有限 智利6月产量同比增长17%但主要矿场减产[1] - Escondida铜矿（全球最大）产量下降33% Collahuasi矿减产29%[1] - Las Bambas单位成本下降助力五矿资源盈利改善[1] 市场需求预期 - 市场预计9月后中国基建及电网投资需求回升[1] - 新能源行业需求增长可能进一步推升铜价[1] - 铜金银锌等金属市场价格全面上扬支撑行业盈利[1]