2025年9月，本集團經常性收入約人民幣41.0億元，按年增長7.5%，其中，經營性不動產業務租金 收入約人民幣27.6億元，按年增長13.6%。2025年前9月累計經常性收入約人民幣371.5億元，按年 增長7.7%，其中，經營性不動產業務租金收入約人民幣241.6億元，按年增長12.5%。 上述已披露初步數據取自本集團內部管理記錄，或會變更並可能與本集團按年度或半年度刊發的 經審核或未經審核綜合財務報表所呈現的數字存在差異。這些數據不應被視為本集團過往或將來 的經營或財務表現的指標或測量依據。據此，有關數據僅供參閱而不作其他目的。投資者在買賣 本公司證券時務須小心謹慎，不可依賴前述已披露信息。投資者如有任何疑問應向專業顧問徵求 意見。 承董事會命 華潤置地有限公司 主席 李欣 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發 表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承 擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） (股份代號: 01109.HK) 截至2025年9月30日止一個月未經審核營運數據 華潤置 ...

公司基本信息 - 公司全称为深圳市润昆房地产有限公司，成立于2022年12月，法定代表人为方朋 [1] - 公司由华润置地控股有限公司全资持股 [1] 公司资本变动 - 公司注册资本发生重大变更，由100万元人民币大幅增加至19.45亿元人民币 [1] - 注册资本增幅达到194400%，绝对增加额为194400万元 [1][2] - 该资本变动被归类为利好动态，更新时间为2025年10月12日 [2]

北京房地产市场整体表现 - 2025年1-9月北京TOP30房企全口径销售金额合计2573.4亿元 [10] - 同期TOP30房企全口径销售面积合计479.6万平方米 [10] - 9月北京新房网签3556套，同比上升9.9%，环比上升13.4% [10] - 9月北京二手房网签15829套，同比上升24.8%，环比上升18.7% [10] 房企销售金额排名 - 中海地产以310.8亿元销售金额位列第一 [2] - 越秀地产以212.5亿元销售金额位列第二 [2] - 华润置地以205.3亿元销售金额位列第三 [2] - 销售金额排名第四至第十位的企业依次为：中建智地（163.4亿元）、招商蛇口（150.6亿元）、建发房产（134.9亿元）、北京城建（119.8亿元）、保利发展（106.6亿元）、中国金茂（102.6亿元）、绿城中国（92.7亿元） [2][3] 房企销售面积排名 - 中海地产以43.0万平方米销售面积位列第一 [6] - 华润置地以34.0万平方米销售面积位列第二 [6] - 首开股份以33.3万平方米销售面积位列第三 [6] - 销售面积排名第四至第十位的企业依次为：北京城建（31.7万平方米）、中建智地（26.6万平方米）、招商蛇口（25.2万平方米）、越秀地产（23.9万平方米）、保利发展（21.8万平方米）、北京建工（19.5万平方米）、建发房产（18.2万平方米） [6][7] 热销项目与土地市场 - 中建运河玖院项目以35.68亿元成交金额和5.80万平方米成交面积成为9月双料冠军 [10] - 其他热销项目包括中海瑞文里、华润臻澐、招商朝棠揽月、建发海晏等 [10] - 9月北京成功出让4宗涉宅用地，仅朝阳区太阳宫地块以39.18%溢价率成交 [11] - 中建智地经过超330轮竞价，以总价43.145亿元、楼面价85331元/平方米竞得太阳宫地块 [11]

公司基本信息变更 - 公司名称：深圳市润昆房地产有限公司 [1] - 变更日期：10月10日 [1] - 注册资本由100万人民币大幅增至19.45亿人民币，增幅高达194400% [1] - 公司成立于2022年12月，法定代表人为方朋 [1] 公司股权结构与经营范围 - 公司由华润置地控股有限公司全资持股 [1] - 公司经营范围包括住房租赁、房地产开发经营、物业管理 [1]

新建商品住房供应概况 - 上海近期推出8个新建商品住房项目，分布于6个区，合计供应874套房源，总建筑面积10.57万平方米 [2] - 本次上市项目均为加推批次，暂无全新盘亮相 [2] 项目详情与入围比分析 - 入围比为2.5的项目有2个，分别为浦东翡瑞名庭和虹口润和墙园，均为此前热销的高端盘 [4] - 入围比为2的项目有1个，为宝山润清名郎，推出86套住宅，均价约6.75万元/平方米 [4][6] - 入围比为1.8的项目有3个，包括闵行天誉兰园、嘉定润辰名感和临港境朗苑 [4][7] - 入围比为1.3的项目有2个，为嘉定观喜测庭和松江和胸难苑 [4][9] 重点高端项目表现 - 浦东翡瑞名庭（翡雲悦府）本次加推32套170平方米房源，销售均价11.34万元/平方米，总价门槛约1900万元，该项目今年前9个月成交金额达126.91亿元，位列上海楼盘销售金额榜前三 [5] - 虹口润和墙园（外滩瑞府）本次二期加推146套房源，户型面积124-330平方米，均价14.83万元/平方米，较上批次微涨500元/平方米，其上月首开119套房源当日售罄 [5][6] 开发商动态与市场竞争格局 - 华润置地在此次8个项目中占据4席，推盘力度显著 [10] - 今年1-9月，华润置地以355.94亿元全口径销售额居上海房企第二位，与榜首招商蛇口（362.38亿元）的差距不足7亿元 [10] 市场环境与政策影响 - 上海“金九”新房成交面积54万平方米，环比增加近40%，表现优于二手房市场 [10] - 市场表现得益于8月出台的优化调整房地产政策措施，涉及调减住房限购、优化住房公积金等 [10] - 对于“银十”后续行情，分析认为整体表现较为平淡，后续变化需关注LPR是否降息及新房推盘节奏 [10]

9月二手房市场成交量价表现 - 9月中介口径80城二手住宅成交量指数环比下降10%，但同比增长19%，三季度整体增长19%，略高于二季度的17% [1] - 9月备案口径15城二手房成交面积环比上升6%，同比增长9%，但三季度整体增长3%，显著低于二季度的11% [1] - 9月中金同质性二手住宅成交价格指数环比下降1.7%，三季度月均环比降幅为1.7%，大于二季度的月均环比降幅1.4% [1] - 9月二手房成交议价空间环比抬升25个基点至8.91% [1] 二手房市场供给与卖家预期 - 9月中金监测的130城二手住宅挂牌套数环比增长0.4%，增速与8月持平，挂牌量持续小幅增长 [1][2] - 9月重点城市同质性挂牌价格指数环比下降1.5%，三季度月均环比降幅为1.3%，大于二季度的1.2% [2] - 9月存量调价房源的平均调价幅度为-5.24%，高于8月的-5.03%，且已连续两月超过去年二、三季度市场平均水平 [2] 住房租赁市场表现 - 9月中金同质性挂牌租金指数环比下降0.8%，降幅较8月的0.5%有所走阔 [3] - 9月待租周期边际基本持平为2.12个月，8月为2.11个月 [3] - 受挂牌价下行影响，9月租售比继续抬升2个基点至2.33% [3] 行业前景与政策期待 - 四季度住房交易量同比及房价走势或仍面临压力，因成交量同比基数将走高且二手房供给持续上行 [1][2] - 行业亟待存量房收储和城中村改造等对供需结构有持续改善效果的政策切实落地 [1][2] 投资建议与关注标的 - 继续看好3-6个月地产板块风险收益，关注基本面扎实的标的如华润置地、建发国际、滨江集团、招商蛇口 [4] - 考虑流动性条件潜在优化，可适度布局低估值标的如绿城中国、新城控股、保利置业 [4] - 多元板块推荐业绩成长性领先或股息收益率具吸引力的股票，包括华润万象生活、恒隆地产、太古地产 [4]

核心观点 - 华润置地旗下商场在黄金周期间表现强劲，推动整体零售额增长超过25%，高端商场同店销售增长超过20% [1] - 摩根士丹利预计公司全年租金收入同比增长有望超预期达到13%，维持“增持”评级及39.3港元目标价 [1] - 公司增长高于同行主要得益于万象城的市场份额优势持续扩大 [1] 近期运营表现 - 国庆黄金周期间，万象城录得低十位数同店销售同比增长 [1] - 黄金周期间整体商场零售额同比增长超过25% [1] - 黄金周期间高端商场同店销售增长超过20% [1] - 年初至今，万象城同店销售录得低十位数同比增长 [1] - 今年首9个月，整体零售额同比增长20%至25% [1] 业绩展望 - 预计全年租金收入有望超出管理层原先预期 [1] - 预计全年租金收入同比增长达到13% [1]

核心观点 - 华润置地旗下商场万象城在黄金周期间表现强劲，同店销售实现低十位数按年增长，推动整体商场零售额增长超过25% [1] - 公司增长高于同行，主要得益于万象城市占率优势持续扩大 [1] - 摩根士丹利维持对公司"增持"评级，目标价39.3港元，并将其列为首选标的 [1] 黄金周销售表现 - 黄金周期间，万象城录得低十位数同店销售按年增长 [1] - 高端商场同店销售增长超过20% [1] - 整体商场零售额按年增长超过25% [1] 年初至今业绩 - 年初至今，万象城同店销售录得低十位数按年增长 [1] - 今年首9个月，整体零售额按年增长20%至25% [1] 租金收入预期 - 预计全年租金收入有望超出管理层原先预期 [1] - 预计全年租金收入按年增长达13% [1] 增长驱动因素 - 国庆与中秋节假期相连是销售增长的部分原因 [1] - 公司增长高于同行，主要因万象城的市占率优势持续扩大 [1]

好的，这是根据您提供的行业研报内容，以资深研究分析师视角整理的关键要点总结 报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][6] 报告核心观点 - 2025年下半年房地产板块仍以政策为核心主导力量 建议主做政策beta 节奏和仓位控制更为重要 [4] - 政策受基本面倒逼进入深水区 预计本轮最终政策力度将超过2008年和2014年 且目前尚在途中 [4] - 行业竞争格局改善逻辑依旧适用 拿地和销售表现优异的头部国央企和少量优质民企有望在未来格局中更加受益 [4] - 城市分化持续 观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效 该城市组合在销售反弹时表现更好 [4] 重点城市新房二手房成交跟踪 新房成交 - 本周（10月4日至10月10日）30个样本城市新房成交面积为83.5万平方米 环比下降55.3% 同比下降53.4% [1][11] - 分城市能级看 样本一线城市成交20.5万方（环比-63.4% 同比-52.0%）样本二线城市成交42.8万方（环比-51.5% 同比-50.4%）样本三线城市成交20.2万方（环比-52.5% 同比-59.9%）[1][11] - 2025年国庆中秋双节假期（10月1日至10月8日）8天 剔除不可比城市后 样本城市新房成交面积44.8万方 同比下降20.7% [2][12] - 10月累计（截至当周）新房成交面积方面 样本30城为104.2万方 同比-39.0% 其中一线城市28.6万方（同比-27.7%）二线城市51.6万方（同比-37.6%）三线城市24.0万方（同比-50.5%）[20] - 年初至今累计41周 样本30城新房成交面积7471.4万方 同比-4.1% 其中一线城市1998.7万方（同比+2.3%）二线城市3585.2万方（同比-6.0%）三线城市1887.5万方（同比-6.7%）[20] 二手房成交 - 本周14个样本城市二手房成交面积合计84.3万方 环比下降27.9% 同比下降47.9% [2][21] - 分城市能级看 样本一线城市成交31.4万方（环比-45.6%）样本二线城市成交43.2万方（环比-3.2%）样本三线城市成交9.8万方（环比-33.5%）[2][21] - 年初至今累计二手房成交面积8020.1万方 同比增长16.1% 其中样本一线城市3306.2万方（同比+18.5%）样本二线城市3711.7万方（同比+15.7%）样本三线城市1002.3万方（同比+10.0%）[21] 行情回顾 - 本周申万房地产指数累计变动-0.8% 落后沪深300指数0.30个百分点 在31个申万一级行业中排名第23名 [2][32] - 本周房地产个股涨幅前五为合肥城建（+18.1%）中润资源（+17.9%）深振业A（+16.0%）天房发展（+13.0%）长春经开（+10.5%）[32][40] - 本周重点48家A/H房企中 涨幅前五为美的置业（+12.5%）绿景中国地产（+9.2%）中国铁建（+3.7%）越秀地产（+1.8%）龙光地产（+1.6%）[32][43] 重点公司境内信用债情况 - 本周（10月6日至10月12日）共发行房企信用债2只 环比减少4只 发行规模共计9.40亿元 环比减少11.28亿元 [3][45] - 本周总偿还量29.26亿元 环比减少80.84亿元 净融资额为-19.86亿元 环比增加69.56亿元 [3][45] - 发行债券类型全部为一般中期票据 期限以3-5年（57.4%）为主 主体评级均为AAA [45] 投资建议 - 配置方向建议关注四类标的 [4] - 基本面alpha公司 H股：绿城中国 建发国际集团 越秀地产 华润置地 中国海外发展 A股：滨江集团 招商蛇口 保利发展 华发股份 建发股份 [4] - 地方国企/城投/化债主题：城投控股 城建发展 [4] - 中介机构：贝壳 [4] - 物业公司（属于跟涨）：华润万象生活 保利物业 中海物业 绿城服务 招商积余 [4]

行业政策与市场趋势 - “推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”首次被写入政府工作报告，全国拉开建造好房子大幕 [1] - 杭州住宅市场进入高质量发展比拼，后限价时代市场格局改变，2025下半场正式进入地王争霸时代，各大板块刷新产品力与成交价天花板 [1] 公司战略与项目布局 - 华润置地以“为杭州 划时代”为口号，坚持“好房子战略”，通过中心作品引领人居革新作为其在杭州市场的应变破局之道 [1][3] - 公司入杭20周年，中心四子项目悉数亮相，分别布局于京杭大运河金脉、中央生态区、杭州第三中心及西湖新中心 [20] - 公司新一代产品聚焦打造TOD立体垂直综合住区 [3] 西安标杆项目分析 - 西安CCBD位于城市中轴长安路，综合体体量近百万平方米，包含生命之树艺术景观IP、西安万象城、全景云幕平层及总部级商务写字楼等业态 [5] - 西安三中心项目采用“场馆建设+片区开发+产业引入”模式，包括西安国际会议中心、西安国际会展中心和西安奥体中心 [7] - 西安国际会展中心填补了西安无十万平方米以上室内展馆的空白，国际会议中心填补了西北地区缺乏综合性大型会议场馆的空白 [7] - 西安奥体中心是国内首个实现5G全覆盖的智慧体育场馆 [7] - 在世博园旁打造的世园润府项目，通过引湖入园、引园入境手法，营造“关中八景”园林景观 [12] - 西安现象级作品有力赋能了城市从“城墙时代”到“新长安时代”的转变 [14] 杭州核心项目规划 - 西湖莲池路超核TOD项目建筑面积超33万立方米，坐拥在建地铁4号线莲池路站，比邻宣杭铁路公园和两条水系 [18] - 项目将打造特色主题商街、大型文体活动场馆、社区礼堂等，旨在重新定义区域消费场景和生活方式 [20] - 该项目被视为面向未来杭州的一站式生活解决方案，以“三好十二优”好房子体系重建居者与城市、自然、人群、生活的关系 [20] - 项目旨在重振西湖这一城市中心原点，为3.0摩登西湖时代注入新可能，紫金港TOD将成为西湖新中心的核心载体 [17][18]