AI发展方向 - 当前AI发展有两个主要方向 一个是通过重度的算力和资源投入推动大模型技术突破向通用型人工智能演变 另一个是侧重人工智能技术在各行各业的应用落地实现AI普及普惠[2] - 中国在AI应用领域发展潜力很大 AI向实是中国制造迈向全球价值链中高端的一次珍贵历史机遇[2] 混合式人工智能实现路径 - 混合式人工智能是实现AI普惠的最佳路径 未来的超级智能将通过一体多端来实现[2] - 一体多端中体是指超级智能体 端是指丰富多彩的智能终端 未来智能终端将是智能体原生的 每个终端上都有智能体 并且能够跨终端跨平台实现数据打通和智能体协作[2] - 智能终端不再是一个个孤立的设备 而是被统合在属于用户个人的超级智能体之下 形成以人为中心的智能体协作网络 最终目标是让每个人都有自己的个人智能双胞胎（Personal AI Twin）[3] 企业AI应用前景 - 未来企业将充分挖掘和释放自己的数据价值 通过构建混合式基础设施 以定制化本地化的方式在企业内部部署大模型 开发各类领域智能体应用 最终让企业都能拥有自己的企业智能双胞胎（Enterprise AI Twin）[3] - 联想正在致力于实现混合式个人智能和企业智能 涉及很多前沿AI技术的基础研究[3] 产学研合作进展 - 联想集团与上海交通大学2021年签署了战略合作协议 双方成立了智能设备联合实验室和人工智能联合实验室[4] - 校企合作能够加快AI创新速度 既推动科研水平提升也能助力企业发展 实现彼此共同成长[4] - 计算机85基金暨杨元庆教育基金创办十年 截至2025年9月共奖励优秀本科生硕士及博士生136人次 资助青年教师11人 总发放金额达630.4万元[4]

战略合作核心内容 - 中策橡胶集团 联想 联想新视界三方签署战略合作协议 以轮胎外观智能检测为切入点推动产业数字化转型与智能化升级 [1] - 合作聚焦技术研发 标准制定及市场拓展等关键领域 为轮胎行业智能化升级树立新标杆 [1] - 明确将具身智能技术应用作为核心升级目标 推动检测设备从被动执行向自主感知决策操作升级 [1] 技术合作细节 - 联想新视界2025年2月发布中国轮胎行业首台外观缺陷全检设备 缺陷检出率近100% [1] - 融合具身智能技术实现用具身机器人替代非标自动化设备 减少人工依赖 降低泛化应用成本 [1] - 为整个制造业具身智能落地探索可复制路径 [1] 合作背景与目标 - 三方自2021年共同发起钱塘区未来工厂建设联盟 [1] - 深度融合AI+制造 推动全产业链协同创新 加速培育新质生产力 [2] - 为我国制造业高质量发展注入新动能 [2]

全球AI大模型竞争格局 - 中美互联网厂商AI布局差距缩小 模型与资本开支差距正在缩小[1] - 全球大模型竞争格局初步形成 由OpenAI、Anthropic、谷歌及特斯拉主导[1] - 中国企业DeepSeek及阿里通义千问跻身第一梯队 DeepSeek-V3/R1于2024年12月/2025年1月发布后代表中国/开源大模型对齐SOTA[1] 科技厂商资本投入状况 - 头部科技厂商大力投入大模型训练与推理 共同提振自用算力需求[2] - 云厂商通过MaaS商业模式提供大模型API 带动外供算力放量[2] - 海外巨头资本开支密度显著 微软/谷歌/Meta/亚马逊2Q2025分别达34.8%/23.3%/35.8%/18.7%[2] - 国内大厂资本开支增速迅猛 百度/阿里/腾讯2Q2025分别同比+10.2%/+162.7%/+319.1%至23/318/366亿元[2] - 国内AI投入开启时点晚于海外约一年 CapEX占收入比重较海外巨头仍有较大差距[2] 重点关注标的 - 美团(03690) 估值回调后具备修复空间[3] - 金蝶国际(00268) 云业务持续高增 订阅化转型带来可持续ARR增长 AI+ERP打开新增长曲线[3] - 联想集团(00992) 有望走出慢牛趋势 AI PC产品周期开启 数据中心业务受益AI算力需求提升[3] - 腾讯控股(00700) 被列为长期优选标的[3]

全球AI大模型竞争格局 - 全球大模型竞争初步形成由OpenAI、Anthropic、谷歌及特斯拉主导的格局 [1] - 中国企业中DeepSeek及阿里通义千问跻身第一梯队 [1] - 根据GPQA测试结果前25名主要由OpenAI、Anthropic、微软、谷歌、Meta旗下大模型构成 中国企业占比较低 [1] - DeepSeek-V3/R1于2024年12月/2025年1月发布后代表中国/开源大模型对齐SOTA [1] 科技厂商资本投入与算力需求 - 头部科技厂商大力投入大模型训练并通过推理使模型适用于自身业务 训练+推理共同提振自用算力需求 [2] - 云厂商在自有云计算平台上提供大模型API MaaS商业模式带动外供算力放量 [2] - 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本开支密度于2Q2025达到34.8%/23.3%/35.8%/18.7% [2] - 国内互联网大厂2Q2025百度/阿里/腾讯资本开支分别同比+10.2%/+162.7%/+319.1%至23/318/366亿元 [2] - 国内大厂加速AI投入开启时点晚于海外一年左右 CapEX占收入比重相比海外巨头差距仍较大 [2] 重点公司投资关注方向 - 美团估值回调后具备修复空间 [2] - 金蝶国际云业务持续高增 订阅化转型带来可持续ARR增长 AI+ERP有望打开新一轮增长曲线 [2] - 联想集团有望走出慢牛趋势 AI PC产品周期开启 数据中心业务受益AI算力需求提升 [2] - 腾讯控股长期优选 [2]

全球AI大模型竞争格局 - 全球大模型竞争格局初步形成 由OpenAI Anthropic 谷歌及特斯拉主导 [1] - 中国企业DeepSeek及阿里通义千问跻身第一梯队 [1] - 根据GPQA测试结果 前25名主要由OpenAI Anthropic 微软 谷歌 Meta旗下大模型构成 中国企业占比较低 [1] - DeepSeek-V3/R1于2024年12月/2025年1月发布后代表中国/开源大模型对齐SOTA [1] - 阿里Qwen-3表现进入第一梯队 [1] 科技厂商资本投入与算力需求 - 头部科技厂商大力投入大模型训练 并通过推理使模型适用于自身业务 [2] - 训练+推理共同提振自用算力需求 [2] - 云厂商在自有云计算平台上提供大模型API MaaS商业模式带动外供算力放量 [2] - 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本开支密度于2Q2025达到34.8%/23.3%/35.8%/18.7% [2] - 2Q2025百度/阿里/腾讯资本开支分别同比+10.2%/+162.7%/+319.1%至23/318/366亿元 [2] - 国内大厂加速AI投入开启时点晚于海外一年左右 CapEx占收入比重相比海外巨头差距仍较大 [2] 投资标的关注方向 - 美团估值回调后具备修复空间 [2] - 金蝶国际云业务持续高增 订阅化转型带来可持续ARR增长 AI+ERP有望打开新一轮增长曲线 [2] - 联想集团有望走出慢牛趋势 AI PC产品周期开启 数据中心业务受益AI算力需求提升 [2] - 腾讯控股被列为长期优选标的 [2]

公司荣誉与财务表现 - 联想集团入选福布斯中国2025年"中国企业跨国经营30强"榜单 凭借海外市场规模化营收、技术驱动增长模式及全球化协同能力 [2] - 上榜企业海外收入平均上涨63.2% 海外收入贡献比重中位数达45.5% [2] - 公司2024财年海外收入达3816.7亿元人民币 海外收入占比77% 远超多数上榜企业 [2] 市场地位与产品突破 - 2024财年PC业务全球市场份额达23.7% 持续保持行业领先地位 [2] - AI PC在Windows AI PC类别中销量跃居全球首位 成为拉动海外消费端收入增长关键动力 [2] 全球化战略与业务生态 - 跨国经营采用"混合式AI"战略 构建覆盖终端消费与企业服务的全球化业务生态 [3] - 海外营收占比超70% 同时80%生产制造、70%研发人员和60%员工位于国内 形成"厚植中国、全球互惠"模式 [3] 行业前景与增长动力 - 2025年全球AI PC出货量预计占PC总出货量40%以上 公司凭借先发优势有望扩大海外份额 [3] - 混合式AI在工业、医疗、教育等领域应用场景持续丰富 公司可通过全球化网络实现"全球技术协同、区域市场定制" [3]

基金设立与运营模式 - 国内高校首个众筹教育基金于2015年5月由杨元庆及1985届计算机系校友共同捐赠成立 包括"杨元庆教育基金"和"计算机85基金" [5] - 基金由杨元庆个人捐资1000万元设立"杨元庆教育基金"的收益、1985届计算机系校友年度捐赠及社会捐赠构成 采用国际先进的理事会管理模式 [6] - 基金下设"优秀学生奖学金"和"优秀青年教师奖"(2021年更名为"孙永强青年学者奖") 分别奖励优秀本科生、硕士生、博士生及支持青年教师 [5] 基金运营成果 - 截至2025年9月基金累计奖励优秀学生136人次 资助青年教师11人 总发放金额达630.4万元 [9] - 所有11位获资助青年教师均获批国家级人才计划 首届获奖者吴帆已成长为计算机学院常务副院长 [11][13] - 基金形成可持续支持体系 成为校友与母校的联结桥梁 为学科建设与人才培养筑牢根基 [11] 捐赠背景与扩展 - 杨元庆捐赠动机包括回报母校培育之恩 助力计算机科学人才建设 汇聚更多校友力量 [14] - 除2015年捐赠外 2021年杨元庆另捐资1亿元建设全国高校算力最强的科学计算中心 [15] - 捐赠理念传承自校友王安早年捐赠的电脑 强调"饮水思源"情怀与众筹捐赠模式 [15] 产学研合作与AI发展 - 联想集团与上海交大于2021年签署战略协议 成立智能设备联合实验室和人工智能联合实验室 [22] - 合作成果包括成功研制高亮不锈镁材料并实现商业应用 获2023年中国计算机学会技术发明一等奖 [22] - AI发展存在两个方向：大模型技术突破与行业应用落地 中国在AI应用领域潜力巨大 [19] - 混合式人工智能是实现AI普惠的最佳路径 包括"一体多端"的个人智能与企业智能双胞胎 [20] - 联想正致力于混合式智能技术的基础研究 积极推动与母校的产学研合作 [21]

核心观点 - 联想集团入选福布斯中国2025年"中国企业跨国经营30强"榜单 凭借海外收入规模、技术驱动增长和全球化协同能力成为科技行业跨国经营标杆[1] - 公司海外收入达3816.7亿元人民币 海外收入占比77% 同比增长21.5% 远超榜单企业海外收入平均上涨63.2%和海外收入贡献比重中位数45.5%[1] - 通过"混合式AI"战略实现全球化业务生态布局 在品牌、供应链和研发端全面迈向全球化[2] 海外经营业绩 - 海外收入规模达3816.7亿元 是算力领域企业新易盛（海外收入68亿元）的56倍 较汽车行业比亚迪（海外收入净增616.6亿元）具备显著优势[1] - 海外收入占比77% 突破"本土企业出海"初级阶段 进入"全球化企业运营"成熟阶段[1] - 海外收入以近21.5%同比增速实现大基数下高增长[1] 全球竞争力支撑 - PC业务全球市场份额达23.7% 保持行业领先地位[2] - AI PC在Windows AI PC类别中销量跃居全球首位 成为拉动海外消费端收入增长关键动力[2] - 全球拥有30多个制造基地 覆盖北美、欧洲、东南亚等地 墨西哥蒙特雷制造基地成为首个中国企业在美洲获评的"灯塔工厂"[2] 全球化运营体系 - 生产制造80%在国内 研发人员70%在国内 员工60%在国内 营收超过70%来自海外 实现厚植中国、全球互惠[3] - 累计11次上榜Gartner Top 25全球供应链榜单 最新排名全球第八 连续第四年跻身前十 蝉联亚太供应链王者[3] - 是Gartner Top 25榜单中唯一的亚太高科技制造企业[3] 行业参考路径 - 榜单涵盖新能源企业（如比亚迪、长城汽车）凭借产品增量打开海外市场 算力基础设施企业（如浪潮信息、新易盛）依托技术红利实现收入激增[3] - 联想通过"技术迭代-产品创新-生态协同"闭环实现从规模扩张到价值深耕转型 与榜单"稳健扩张"核心标准高度契合[3] 未来拓展空间 - IDC预测2025年全球AI PC出货量将占PC总出货量40%以上 联想凭借先发优势有望进一步扩大海外份额[4] - 混合式AI在工业、医疗、教育等领域应用场景不断丰富 可依托全球化研发与供应链网络将中国市场技术落地经验复制到海外[4] - 形成全球技术协同、区域市场定制的新增长逻辑[4] 上榜企业行业分布 - 汽车制造商：比亚迪(002594 SZ)、广汽集团(601238 SH)、长城汽车(601633 SH)[5][6][7] - 半导体：格科微(688728 SH)、江波龙(301308 SZ)、澜起科技(688008 SH)[5][6] - 电子设备：新易盛(300502 SZ)、胜宏科技(300476 SZ)、协创数据(300857 SZ)、影石创新(688775 SH)[6] - 电脑硬件：浪潮信息(000977 SZ)、联想集团(00992 HK)[6] - 制药与生物科技：百利天恒(688506 SH)、翰森制药(03692 HK)、康方生物(09926 HK)[5][6] - 新能源：金风科技(002202 SZ)、宁德时代(300750 SZ)[6] - 其他行业涵盖电气部件、医疗设备、物流、消费品等多元领域[5][6][7]

公司入选与排名 - 联想集团入选福布斯中国2025年"中国企业跨国经营30强"榜单 [1] - 榜单中30家企业海外收入平均上涨63.2% 海外收入贡献比重中位数达45.5% [1] 海外收入表现 - 联想集团2024财年海外收入达3816.7亿元人民币 同比增长近21.5% [1] - 海外收入占比77% 远超榜单45.5%的中位数水平 [1][3] - 海外收入规模相当于算力企业新易盛（68亿元）的56倍 较汽车企业比亚迪（海外收入净增616.6亿元）具备显著优势 [3] 业务竞争力 - PC业务全球市场份额达23.7% 保持行业领先地位 [3] - AI PC在Windows AI PC类别中销量跃居全球首位 [3] - 混合式AI战略覆盖终端消费和企业服务 形成全球化业务生态 [3] 全球化运营能力 - 品牌、供应链、研发端全面全球化 海外拥有30多个制造基地覆盖北美、欧洲、东南亚 [4] - 墨西哥蒙特雷制造基地成为中国企业在美洲首个"灯塔工厂" [4] - 全球供应链排名连续四年跻身Gartner Top 25前十 最新排名全球第八 蝉联亚太第一 [4] 资源整合与本土关联 - 80%生产制造、70%研发人员和60%员工位于中国 70%以上营收来自海外 [4] - 通过全球技术协同与区域市场定制实现"厚植中国、全球互惠"模式 [4][5] 行业地位与差异化 - 区别于新能源企业（如比亚迪、长城汽车）和算力基础设施企业（如浪潮信息、新易盛）的单一突破模式 [5] - 通过"技术迭代-产品创新-生态协同"闭环实现从规模扩张到价值深耕转型 [5] 未来增长动力 - IDC预测2025年全球AI PC出货量占比将超40% 联想凭借先发优势有望扩大海外份额 [5] - 混合式AI在工业、医疗、教育等领域应用场景丰富 可依托全球化网络复制中国技术落地经验 [5] 榜单行业分布 - 涵盖电脑硬件（联想集团、浪潮信息）、汽车制造（比亚迪、广汽集团、长城汽车）、半导体（澜起科技、江波龙）、制药（百利天恒、翰森制药）等多元行业 [7][8] - 行业分类参考GICS体系 包括电子设备、电气部件、生物科技、黄金等细分领域 [7][8]

联想集团海外经营业绩 - 海外收入达3816.7亿元人民币 海外收入占比77% 同比增长21.5% [1][3] - 海外收入规模为榜单部分高增长企业的56倍（如新易盛68亿元海外收入） 对比比亚迪海外收入净增616.6亿元具备显著优势 [3] - 海外收入贡献比重远超榜单45.5%的中位数水平 表明公司进入全球化企业运营成熟阶段 [1][3] 全球市场竞争地位 - PC业务全球市场份额达23.7% 保持行业领先地位 [3] - AI PC在Windows AI PC类别中销量跃居全球首位 成为拉动海外消费端收入增长的关键动力 [3] - 累计11次上榜Gartner Top 25全球供应链榜单 最新排名全球第八 连续四年跻身前十 蝉联亚太供应链榜首 是唯一上榜的亚太高科技制造企业 [4] 全球化战略与能力 - 采用混合式AI战略 覆盖终端消费和企业服务的全球化业务生态 [3] - 品牌层面通过AI PC热销强化智能终端领导者全球认知 研发层面全球研发中心参与AI算法与硬件协同创新 供应链层面拥有30多个制造基地覆盖北美、欧洲、东南亚等地 [4] - 墨西哥蒙特雷制造基地成为首个中国企业在美洲获评的灯塔工厂 [4] 全球资源整合与本土关联 - 约80%生产制造、70%研发人员和60%员工在国内 超过70%营收来自海外 形成厚植中国、全球互惠的运营模式 [4] - 通过全球化网络将中国市场技术落地经验复制到海外 实现全球技术协同与区域市场定制 [6] 行业背景与未来机遇 - 2025年全球AI PC出货量预计占PC总出货量40%以上 公司凭借先发优势有望进一步扩大海外份额 [6] - 混合式AI在工业、医疗、教育等领域应用场景不断丰富 为公司提供新增长逻辑 [6] - 榜单显示30家上榜企业海外收入平均上涨63.2% 海外收入贡献比重中位数达45.5% [1] 上榜企业行业分布 - 涵盖电脑硬件/储存设备（联想集团、浪潮信息）、汽车制造商（比亚迪、长城汽车、广汽集团）、半导体（格科微、澜起科技）、电气设备（德业股份、宁德时代）、制药（百利天恒、翰森制药）等多元行业 [7][8] - 科技企业包括算力基础设施（新易盛、浪潮信息）和AI应用（昆仑万维）等细分领域 [5][7]