全球平板电脑市场整体表现 - 2025年第二季度全球平板电脑出货量达3690万台，同比增长9.5%，延续自2024年下半年以来的复苏态势 [1] - 市场增长核心动因包括中国内地国家补贴政策与厂商促销策略叠加刺激终端消费、新品集中发布带动高端与中端市场需求释放、教育与轻生产力场景需求持续增长 [1] - 前五大厂商合计占据近70%市场份额，苹果稳居第一，三星维持第二，小米、联想、华为等中国厂商成为增长主要推力 [1] 厂商竞争格局与市场份额变化 - 苹果出货量1270万台（市场份额34.3%），同比增长1.9%，但市场份额同比下降2.6个百分点 [2] - 三星出货量650万台（市场份额17.6%），同比下滑0.8%，市场份额同比下降1.8个百分点 [2] - 小米出货量320万台（市场份额7.0%），同比增长51.7%，市场份额提升2.4个百分点 [2] - 联想出货量290万台（市场份额8.0%），同比增长36.8%，市场份额提升1.6个百分点 [2] - 华为出货量270万台（市场份额7.3%），市场份额微降0.2个百分点 [2] - 其他厂商出货量890万台（市场份额24.1%），同比增长20% [2] 苹果公司具体表现 - 通过加速供应链转移降低全球市场波动风险，并加大区域市场促销力度 [3] - 在中国大陆市场采取积极价格策略覆盖所有产品系列，iPad Air及以下机型尤为明显，叠加国家补贴政策带动销量同比增长 [3] 三星公司具体表现 - 推出Galaxy Tab S10 FE与S10 FE+新品，带动FE系列出货占比显著提升 [4] - 受中美关税与供应链调整影响，A系列全球出货量同比明显下滑 [4] 小米公司具体表现 - 集中发布多款新品包括高端小米Pad 7 Ultra与7S Pro以及电竞红米K Pad，覆盖旗舰到中端核心价位段 [5] - 中国大陆市场受国家补贴政策推动表现突出，海外市场保持稳定增长 [5] 联想公司具体表现 - 集中发布多款覆盖低端到高端细分市场的新品，海内外市场同步发力 [6] - 海外市场Tab系列机型表现突出，新一代产品较上一代M10大幅增长 [6] - 中国大陆市场拯救者Y700系列在618电商大促和国补政策双重拉动下表现突出 [6] 华为公司具体表现 - 虽上半年未有新品发布，但凭借品牌影响力和国家补贴政策实现稳健增长 [7] - 高端OLED机型延续稳定表现巩固高端市场竞争力，中端产品如MatePad Air与11.5S系列凭借均衡性能与价格定位实现同比提升 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数涨1.01%至26200.26点 突破两万六大关创近四年新高 成交额2882.09亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.93%至9328.16点 恒生科技指数涨1.27%至5902.69点 三大指数均实现四连涨 [1] - 花旗上调年底恒指目标7%至26800点 预期明年上半年及年底分别升至27500点与28800点 [1] 蓝筹股表现 - 联想集团涨4.63%至11.31港元 贡献恒指5.88点 华泰证券维持买入评级并给予16港元目标价 [2] - 京东物流涨4.45%至13.85港元 贡献恒指2.42点 新鸿基地产涨4.28%至97.5港元 贡献恒指9.1点 [2] - 信义光能跌2.77%至3.51港元 拖累恒指0.72点 小米集团跌2.22%至54.95港元 拖累恒指35.71点 [2] 科技与云计算板块 - 哔哩哔哩涨超7% 京东涨超3% 百度与美团涨超2% 阿里涨0.63% [3] - 金山云涨8.79%至8.17港元 浪潮数字企业涨8.36%至10.5港元 万国数据涨6.07%至34.24港元 [3] - 甲骨文云收入同比增长28% 云基础设施收入同比增55% 预计2026财年云基础设施营收达180亿美元 [4] 地产与政策预期 - 新鸿基地产涨4.28%至97.5港元 恒隆地产涨2.79%至8.84港元 恒基地产涨2.37%至27.68港元 [4] - 市场预期香港施政报告将削减400-600万港元住宅印花税 设立购房资金通计划 [5] - 摩根大通指出若美联储减息符合预期 香港地产股表现可能逊于大市 [5] 锂业与光伏板块 - 赣锋锂业跌7.02%至33.9港元 天齐锂业跌7.97%至39.96港元 因宁德时代宜春锂矿预计很快复产 [5] - 碳酸锂主力合约跌近5% 里昂预计碳酸锂价格将回落至每吨7万元人民币以下 [6] - 信义光能跌2.77%至3.51港元 福莱特玻璃跌2.75%至11.66港元 多晶硅期货再跌超4% [6] 异动个股表现 - 云锋金融涨27.83%至5.42港元 因获香港证监会批准升级牌照提供虚拟资产交易服务 [7] - 药捷安康涨27.57%至90港元 被调入港股通名单且替恩戈替尼II期临床完成首例患者给药 [8] - 龙光集团涨9.47%至1.04港元 因与债权人达成境外债重组修订协议 [9] - 山东墨龙涨7.92%至4.36港元 受中东地缘政治风险带动油价上涨影响 [10] 行业数据与预测 - 中国AI云市场规模2025年上半年达223亿元 阿里云占比35.8%位列第一 [4] - 生成式AI推动AI云市场2025年预计增长148% 2030年规模将达1930亿元 [4] - 甲骨文2026财年云基础设施营收预计较2025财年100亿美元增长77% [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘报26200.26点 单日涨幅达1.01% [1] - 恒生科技指数报5902.69点 单日涨幅达1.27% [1] - 国企指数报9328.16点 单日涨幅达0.93% [1] - 红筹指数报4376.55点 单日涨幅达0.58% [1] 涨幅领先个股表现 - 哔哩哔哩-W以198.000港元收盘 单日涨幅达7.08%位列涨幅榜首 [1][2] - 万国数据-SW收盘报34.220港元 单日涨幅达6.01% [2] - 明源云收盘报3.760港元 单日涨幅达5.62% [2] - 大麦娱乐收盘报1.190港元 单日涨幅达5.31% [1][2] - 联想集团收盘报11.330港元 单日涨幅达4.81% [1][2] 金融与科技板块表现 - 京东物流收盘报13.820港元 单日涨幅达4.22% [1][2] - 贝壳-W收盘报53.550港元 单日涨幅达3.98% [1][2] - 建设银行和农业银行单日涨幅均超3% [1] - 金山软件、中国电信、中国联通单日涨幅均超2% [1] - 平安好医生收盘报22.720港元 单日涨幅达3.84% [2] 消费与零售板块表现 - 农夫山泉、周大福单日涨幅超1% [1] - 猫眼娱乐、海底捞、东方甄选小幅上涨 [1] - 泡泡玛特收盘报276.400港元 单日跌幅达4.09% [1][2] - 周黑鸭收盘报2.350港元 单日跌幅达2.49% [1][2] - 波司登收盘报4.550港元 单日跌幅达2.99% [1][2] 新能源与汽车板块表现 - 天齐锂业收盘报39.960港元 单日跌幅达7.97%位列跌幅榜首 [2] - 赣锋锂业收盘报33.880港元 单日跌幅达7.08% [2] - 蔚来-SW收盘报46.760港元 单日跌幅达2.18% [2] - 长城汽车单日跌幅超2% [1] - 小米集团-W收盘报54.800港元 单日跌幅达2.49% [2] 地产与制造业表现 - 融创中国收盘报1.730港元 单日涨幅达4.22% [2] - 金沙中国有限公司收盘报20.780港元 单日涨幅达4.06% [2] - 碧桂园单日跌幅超1% [1] - 创维集团收盘报3.900港元 单日跌幅达5.11% [2] - 福莱特玻璃收盘报11.680港元 单日跌幅达2.59% [2]

伊利与联想的数智化合作 - 公司联合打造全球智链生态圈 实现全链数智化布局 覆盖从牧草到牛奶的全产业链[1] - 合作内容包括供应链控制塔系统 覆盖5大环节15个关键节点 整合80余项供应指标与140余项广促品指标[2] - 通过统一VOC智能挖掘管理平台形成从发现问题到业务改善的闭环管理[2] 伊利数智化建设成果 - 全球最快牛奶生产线每日处理超7000吨鲜奶 每小时灌装40000包牛奶[1] - 智慧牧场为每头奶牛配备数字身份证 实现牛奶数据溯源[3] - 构建全周期全流程全渠道全链条全域运营的消费者数字化平台[3] - 小程序管理平台支持集团20多个小程序运营 实现购买售后新品共创与健康咨询一体化服务[2] 联想AI技术布局 - 发布面向个人企业和城市的超级智能体 通过AI终端AI基础设施与AI解决方案协同落地[3] - 打造智能体矩阵 为政企客户提供落地式持续性服务 为中小企业和个人提供一站式服务[4] - 城市超级智能体已落户呼和浩特[3] - 智能化咨询业务认为AI发展需要跨行业跨领域全面合作[5] 行业政策背景 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端智能体应用普及率超70%[4] - 到2030年相关应用普及率超90% 智能经济成为重要经济增长极[4] - 国家深入推进人工智能+行动 为经济高质量发展注入新动能[5] 合作意义与前景 - 合作成为中国制造业AI转型标杆 展示数智化全产业链布局[3][5] - 智能体进入爆发周期 从单独技术转变为真正生产力 企业应用智能体成为必选项[5] - AI+加速赋能产业变革 深度链接千行百业[3]

全球科创领袖榜单 - 2025全球科创领袖TOP100中中国企业数量上升至11家[1] - 全球科创领袖阵营驱动全球四分之一的科技创新[1] - AI浪潮下全球科创领袖阵容涌入13家半导体龙头上榜数量大幅提升[1] 中国科创领袖技术表现 - 中国科创领袖PCT专利量合计约占全国47%[1] - 信息技术和半导体行业分别入选17家和16家企业领衔中国科创阵容[1] - 京津冀地区研发活跃粤港澳以高质量技术构建影响力成为创新高地[1] 榜单评选方法论 - 基于技术体量、技术质量、技术影响力和全球化布局四个核心维度[2] - 采用涵盖40余项细分指标的综合评价体系进行科创实力评估[2] - 通过大数据筛选与精密分析遴选出中国综合科技实力最强的百家企业[2] 行业与地域分布 - 通信行业代表企业包括华为和中兴[2] - 半导体行业代表企业包括中芯国际和寒武纪[2] - 汽车行业代表企业包括比亚迪和吉利[2] - 能源行业代表企业包括国家电网和中广核[2] - 生命健康行业代表企业包括迈瑞生物和恒瑞医药[2] - 新上榜企业包括华大基因、京东、快手科技等12家企业[3] 企业地域特征 - 广东企业集中分布于深圳广州佛山等地涵盖通信电子设备生命健康等行业[4] - 北京企业集中分布于信息技术和电子设备领域包括京东快手科技联想等[4] - 浙江企业集中于杭州宁波等地涵盖汽车信息技术生命健康等行业[4]

活动概述 - 第七届海南岛国际电影节·联想AI电影季正式启动 由海南岛国际电影节组委会指导 今日美术馆AI艺术创新联盟和联想集团联合主办 活动以AI技术为刃 艺术人文为魂 旨在打造中国AI电影创新交流平台 [1] - 活动在今日美术馆馆藏展中首次对外展出 助力海南成为全球科技与文化融合的前沿阵地 [1] 战略合作与行业意义 - 海南岛国际电影节与今日美术馆AI艺术创新联盟签署合作协议 共同打造国际化AI电影季 聚焦AI技术与艺术前瞻 [2] - 该活动被定位为面向下一个百年的开机声明 强调技术革新开启新叙事时代 AIGC已成为电影创作不可忽视的力量 [2] - 今日美术馆拥有22年科技与艺术融合基因 成立AIAIA是AI时代的关键布局 旨在实现人人参与和表达的影像新生态 [2] - 联想集团作为联合主办方 阐述其AI战略与文化使命 致力于推动AI技术普惠化 助力中国AI创作者走向国际 [2] 活动理念与征集机制 - 活动拒绝全自动艺术 坚持人类作为创作主体 定位为发生地而非成果展 旨在重构规则和重塑语言 [3] - AIAIA提出《红树林宣言》 明确人类主导 AI协作的创作伦理 致力于构建全球AI艺术创新共同体 [3] - 活动核心理念强调国际化视野 艺术前瞻性 人文温度和全民共创 旨在打破技术壁垒和降低创作门槛 [3] - 设立三大评审单元 包括通用评审单元6项和定向评审单元4项 涵盖叙事 视效 音效 美术等方向 [3] - 特别评审单元包含72小时AI微电影黑客松计划 联想特别计划和海螺AI我的人生电影3项 由陆蓉之女士开启 [4] - 海螺AI单元由MiniMax旗下AIGC平台发起 通过AI视频模型Hailuo02赋能创作者实现人生故事与AI影像结合 [4] - 所有作品需在2025年1月之后完成 夸克作为阿里巴巴AI To C核心产品 被指定为官方征集平台 上传通道9月下旬开启 [5] - 评委会由国际电影节评审 知名导演 艺术评论家和AI专家组成 从艺术价值 技术创新等四个维度评估作品 [5] 行业影响与愿景 - 海南岛国际电影节以全年展映 全岛放映 全民观影和全产业链为目标 打造永不落幕的电影节 [6] - 2025年是海南自由贸易港封关运作关键年 电影节紧扣国家发展导向 秉持高水平对外开放目标 [6] - 活动探索想象力与技术创新的融合 推进海南成为全球电影人的年度舞台和必经之地 [6] - 电影诞生130年之际 活动是对电影何为 创作何为和人文何为的深度回应 旨在书写艺术史正篇而非技术附录 [6]

港股科技板块整体表现 - 港股科技板块业绩保持稳健并延续高景气度 凭借估值优势和成长确定性引领中国资产价值重估 成为全球资金增配中国科技的核心标的 [1] - 南向资金年内净买入金额超10000亿港元 大幅超过去年全年净流入额 8月15日单日净流入高达358.76亿港元刷新历史纪录 港股流动性持续改善 [3] - 多家券商指出港股科技股估值水平仍处于历史低位 具备较大上涨空间 人工智能和创新药品种代表新兴产业发展趋势且具稀缺性 [4] - 恒生科技与创业板指存在明确交替轮动关系 当前收益率差值扩大至25% 显示港股科技板块可能存在补涨机会 AI科技龙头是核心观察标的 [4] 政策与市场环境 - 政策引导激发各类主体经营活力并淘汰落后产能 预计将帮助企业扩大利润空间 [3] - 顶层设计在人工智能 5G 云计算等前沿科技领域支持力度加大 出台一系列扶持政策 私营部门在人工智能领域投资信心大幅增加 [3] - H20芯片解禁带来算力供给释放 全球AI算力需求持续激增 AI模型迭代加速推动技术突破 外卖行业补贴战降温促进市场理性回归 多重利好共振下港股科技板块正迎来系统性估值重塑的黄金窗口期 [3] 联想集团战略布局 - 公司作为港股AI板块代表性企业 锚定混合式AI战略 将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端 AI导向的基础设施和AI原生的方案服务 [6] - 公司凭借混合式AI战略布局 在个人电脑向AI PC迭代 企业智造转型及边缘计算等领域构建市场优势 有望在恒生科技补涨行情中受益 [1] AI终端业务 - 公司继续巩固在全球AI PC市场领导地位 在中国推出搭载天禧个人超级智能体的AI PC产品 强化端侧推理 高能效与隐私保护等差异化优势 [7] - AI PC出货量占整体PC出货量超30% 中国市场具五大特征的AI PC出货量占笔记本总出货量27% 天禧个人超级智能体用户周活跃率平均值达40% [7] - 依托全球第一的PC市场份额 公司将终端设备转化为AI入口 在创新世界大会上推出全新AI创新产品组合 包括业内首款配备14英寸可旋转屏幕的笔记本电脑 [7] 基础设施业务 - 公司基于异构算力发展方向 以万全异构智算平台为核心 构建包含服务器 存储 数据网络 软件及超融合 边缘基础设施产品和方案的AI基础设施体系 [9] - 面对技术路径多元化与需求结构快速演进 公司构建丰富全面的基础设施底座 致力于为市场提供可靠丰富的AI基础设施 [9] 方案服务业务 - 自去年10月发布联想混合式人工智能优势集以来 已推出多个通用解决方案和垂直行业解决方案 带动方案和服务业务高增长 [10] - 发布联想百应智能体2.0 这是面向企业的L3级AI服务智能体 具备自主规划 按需生成和闭环解决能力 实现AI从响应式助手到协作级伙伴的能力跃迁 重新定义中小企业AI服务边界 [10] 机构评级与市场前景 - 中金维持公司跑赢行业评级和盈利预测 有望在端侧AI市场持续获得份额改善 上调目标价至14.8港元 [10] - 华泰证券维持公司买入评级 最高目标价16港元 [10] - 随着PC和服务器的需求改善 公司将收获更大的市场增长空间 作为港股兼具业绩稳定性与AI成长性的龙头标的受到券商广泛认可 [10]

榜单荣誉与行业认可 - 联想集团入选2025年《财富》最受赞赏的中国公司全明星榜及行业明星榜 该榜单基于50000多名企业管理者的深度问卷调查 被誉为中国企业软实力的晴雨表 [1] - 公司连续第7年入选《财富》全球最受赞赏公司榜单 并在计算机行业最受赞赏公司榜单中排名上升 [4] - 位列2025年度《财富》世界500强第196名 为近三年最高排名 同时跻身中国净资产收益率最高公司TOP5 [4] 软实力与ESG成就 - 榜单评选涵盖管理能力、人才吸引力、产品服务、社会责任、投资价值和全球化等多维度指标 [3] - 联想集团连续4年入选《财富》中国ESG影响力榜 获MSCI ESG评级最高等级AAA级 [4] - 获得EcoVadis可持续发展铂金奖牌、CDP气候变化领导力A级及香港会计师公会最佳可持续发展公司金奖 [4] AI技术突破与市场表现 - AI PC全球出货量占整体PC出货量30%以上 Windows AI PC市场份额有望超越整体Windows PC市场份额 稳居全球Windows AI PC市场第一 [3] - 天禧个人超级智能体生态用户周活率达40% 通过端云一体混合架构实现跨设备整合服务 [3] - AI基础设施业务营收同比增长155% 端-边-云-网一体化方案成为金融、制造等行业数字化转型关键支撑 [4] 战略定位与行业领导力 - 混合式人工智能被定义为未来十年核心战场 公司凭借AI PC、人工智能服务器及解决方案展现独特性与领导力 [3] - PC业务市场份额持续提升 继续从竞争对手手中夺取份额 [3] - 三大主营业务集团均把握AI带来的结构性增长机遇 加速迈进价值兑现期 [3] 全球化与综合竞争力 - 全球化运营和技术创新获得《财富》杂志高度关注 [3] - 以硬科技与软实力双重优势为中国企业在全球竞争中树立新标杆 [5] - 企业需平衡股东利润、员工责任、社会贡献及环境友好 这种平衡能力是获得长期认可的关键 [3]

核心观点 - 联想集团凭借科技领域创新领导力和社会责任实践入选2025年《财富》最受赞赏中国公司全明星榜及行业明星榜 代表企业"软实力"的权威认可 [1] - 公司以"硬科技"与"软实力"双重优势成为全球数字经济领导企业 在AI技术突破与ESG实践方面形成行业标杆 [3][5] 榜单评选与行业地位 - 榜单通过对50000多名企业管理者深度问卷调查评选 涵盖管理能力、人才吸引力、产品服务、社会责任、投资价值和全球化等多维度指标 [1][3] - 联想集团连续第7年入选《财富》"全球最受赞赏公司" 在计算机行业最受赞赏公司榜单中排名上升 [5] - 公司在2025年度《财富》世界500强中位列第196名 为近三年最高排名 同时跻身中国净资产收益率（ROE）最高公司TOP5 [5] AI技术创新与市场表现 - 联想PC业务市场份额持续提升 全面推进混合式人工智能战略 [3] - AI PC全球出货量占整体PC出货量30%以上 Windows AI PC市场份额有望超越整体Windows PC市场份额 稳居全球Windows AI PC市场第一 [3] - "天禧个人超级智能体"生态用户周活率达40% 通过端云一体混合架构实现跨设备整合服务 [3] - AI基础设施业务营收同比增长155% "端-边-云-网"一体化解决方案成为金融、制造等行业数字化转型关键支撑 [4] ESG实践与全球认可 - 联想连续4年入选《财富》中国ESG影响力榜 [4] - 获MSCI ESG评级最高等级AAA EcoVadis可持续发展评级铂金奖 CDP气候变化领导力A级 香港会计师公会"最佳可持续发展公司/机构"金奖 [4][5] - ESG实践涵盖对社会贡献、环境友好及员工责任等多维度平衡能力 [3]

核心观点 - 联想集团有望持续受益全球混合式人工智能发展带来的强劲需求 凭借全球化布局优势化解不确定性 [1] - 公司已完成与沙特的20亿美元投资计划并在沙特建厂 有望在中东获得显著增长机会 [1] - 混合式AI解决方案持续成为三大业务线新增长极 全球竞争优势进一步巩固 [1] 摩托罗拉手机业务表现 - 2QCY25摩托罗拉折叠屏手机全球市场份额增长至28% 同比提升14个百分点 超过三星成为全球最大折叠屏手机厂商 [1] - Moto品牌智能手机营收同比增长14% 销量连续8个季度超市场增速 [1] - 美国高端市场表现突出：razr系列以699美元基础款零售价成为美国市场性价比最高折叠屏手机 推动美国折叠屏出货量达历史同期最高水平 [1] - 印度等新兴市场增长强劲：razr 60系列竖向折叠屏在海外市场需求旺盛 [1] AI PC业务发展 - 混合式AI解决方案成为重要增长极 2QCY25全球PC市场份额达24.6%创新高 [2] - 当前AI PC市场普及率约30% 购买AI应用的用户活跃度达约40% [2] - AI技术成熟和用户接受度提高有望进一步提升渗透率 带动PC产品结构升级和盈利能力改善 [2] 全球供应链布局 - "中国+N"全球化制造布局具有显著优势 在全球共有30多个制造基地 其中11个国家拥有自有工厂 [3] - 通过墨西哥和匈牙利等地本地化生产实现"全球资源 本地交付"运营模式 有效应对风险保障交付效率 [3] - 已完成沙特公共投资基金旗下公司Alat的20亿美元零息可换股债券投资 正在沙特建立生产基地预计2026年投产 [3] - 有望深度参与沙特"Vision 2030"国家战略下的AI基础设施和数字经济建设 [3] 财务预测与估值 - 维持FY26/27/28 Non-HKFRS归母净利润预测分别为16.9/18.9/21.2亿美元 同比增速分别为+17.6%/+11.3%/+12.4% [3] - 对应Non-HKFRS EPS分别为0.14/0.15/0.17美元 [3] - 参考可比公司2025E PE平均数14.2倍 给予15倍FY26 PE估值 对应目标价16.0港币 [3]