2025年三季度寿险行业退保情况概览 - 2025年三季度，71家寿险公司的综合退保率均值为1.73%，较3年前下降1.48个百分点，中位数为1.27%，呈现“三连降”趋势 [12][14] - 行业退保率持续改善，2025年前三季度综合退保率超过5%的公司仅剩3家，而2023年同期有11家 [7] - 从公司角度看，71家人身险公司中，有55家险企的退保率同比下降，占比为78% [16] 退保率分布与公司规模特征 - 超8成险企退保率低于2%，具体有58家公司的退保率低于2%，占比约82%，较上年同期上升约16个百分点 [1][20] - 高退保率公司集中在中小险企，5家退保率超4%的公司中，2家退保率超8%的公司均为上年保费规模不足百亿的险企，其余3家中2家为上年保费不足300亿的险企 [1][22] - 退保率上升的公司也多数集中在上年保费规模300亿以下的中小险企 [16] 退保规模与产品结构分析 - 2025年前三季度，71家寿险公司740余款产品的累计退保规模超过1.3千亿 [2][9][11] - 有4家公司的累计退保规模超过100亿，3家公司超过50亿 [11] - 从产品类型看，终身寿险退保规模超过670亿，取代年金险成为退保规模最大的产品类型 [2][11] - 在终身寿险中，按设计类型划分，万能型和投资连结型等新型产品合计占比最高，其次是普通型 [11] 重点公司退保情况与原因 - 头部寿险公司因经营久、保费基数大，退保规模较高 [11] - 中信保诚和弘康人寿退保规模大，主要与公司投连险业务有关 [11] - 中邮人寿退保规模高，与公司以银邮渠道为主，此前热销产品中“快返”类占比较高有关 [11] - 退保率较高的产品多为终身寿险，且从设计类型看，投资连结型和万能型居多 [26] 退保率变化的原因分析 - 昔日的快返型产品已陆续到达预定退保期，集中退保高潮已过 [16] - 自2017年开始，热销保险产品从年金险向以“增额终身寿险”为代表的终身寿险产品切换 [16] - 当前外部利率环境下，反衬出昔日保险产品预定利率的优势，除非短期变现需求高，否则不退保也是一种优选 [16] - 万能险和投连险的退保，更多可能与客户达到购买产品之初的资产配置目标后选择变现退出有关，而非收益率不理想 [28] 增额终身寿险退保现象 - 普通型终身寿险（包括增额终身寿险）退保规模明显增加，例如长生人寿和中华人寿的多款增额终身寿险退保规模较高 [30] - 增额终身寿险退保增多，可能因客户对短期收益需求高，尤其在通过银保等渠道购买后，达到预定收益目标便选择退保 [31] - 当前退保问题仍然突出，对于近年销售的产品存在不利因素，非正常退保等问题需要关注 [31] 行业经营背景与数据说明 - 2025年前三季度，72家人身险公司的净利润为4619.6亿，创下行业历史新高，已超过2024年全年 [7] - 综合退保率非年化指标，随时间进展后续退保率还会提升，以新华和国寿为例，全年退保率通常是上半年的2倍左右 [34] - 需注意数据披露口径差异，如平安寿险、中信保诚等公司披露的综合退保率为当季数据，而其他绝大多数公司披露的是年度数据 [35]