板块经营表现分化 - 保障房板块表现最为稳健，绝大多数项目营业收入实现正增长，受益于出租率与租金稳中有升 [1] - 市政环保板块表现亮眼，整体收入指标同比上涨，呈现量价齐升态势 [1] - 产业园板块持续探底，供需失衡是重大难题，除新纳入扩募资产外，绝大多数项目收入持续承压 [1] - 仓储板块边际承压，市场化程度较高的项目因新增仓储入市而面临较大竞争压力 [1] - 能源板块经营数据表现不佳，6只可比项目中仅1只实现营业收入同比正增长，受地区自然资源变化与电力市场化改革影响 [1] 二级市场表现与行情展望 - 不同REIT板块经营业绩的分化表现在二级市场行情，产业园与仓储板块股价下行显著 [2] - 股价下行打断了前期保障房和消费板块的修复行情，REITs全收益指数一度重回1030点位 [2] - 超跌修复与机构配置需求是REIT行情的重要支撑，但机会主要集中在优质项目，弱势项目可能面临补跌行情 [2] - 需关注行情修复节奏，防范超跌修复重新演绎为超涨的风险，建议欠配机构择低配置，交易盘保持谨慎并及时优化仓位 [2]

活动信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行2026年度策略会 [1]

国泰海通证券2026年度策略会基本信息 - 会议名称为国泰海通证券2026年度策略会 [1][2][3] - 会议主题为“新征程” [2][3][4] - 会议举办时间为2025年11月4日至6日 [1] - 会议举办地点为北京中国大饭店 [1] 策略会内容获取方式 - 更多研究和服务可联系对口销售获取 [6]

年度策略会信息 - 国泰海通证券2026年度策略会将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行 [1] 研究主题 - 策略会主题涉及编摄升环境下的ETF大集藏 [2] - 策略会包含REITs年度策略内容 [2] 研究服务 - 更多国泰海通研究和服务可联系对口销售获取 [4] - 国泰海通证券研究所官方公众号提供海量研报、热门活动及视听内容 [7]

活动信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行2026年度策略会 [1]

论坛活动概览 - 活动于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行 [1] - 多个分论坛同时进行，涵盖新消费、REITs、资产配置、大宗商品等多个主题 [1][2][3][4][13] 新消费与出行论坛 - 出行领域有望实现高增长，新消费业态景气度持续 [3] - 航空业受益于持续的人口红利，市场期待超级周期 [3] - 快递行业业务量保持较快增长，反内卷政策开启盈利修复阶段 [3] - 宠物经济兴起，强调其为00后提供情绪价值和确定性关爱 [3] REITs市场论坛 - 论坛内容包括REITs年度策略和中国REITs市场展望 [2][4] - 关注多层次REITs市场的发展，特别是私募REITs的兴起 [4] - 圆桌论坛探讨REITs二级市场的未来走向 [4] 资产配置与策略论坛 - 解读四中全会精神并展望2026年财政政策 [4] - 发布2026年度大类资产配置展望、黄金前景及中国权益主题投资策略 [4] - 圆桌论坛讨论资产配置与ETF配置策略 [4][8] 两融与ETF策略论坛 - 探讨全球风险偏好提升环境下的ETF大类资产配置策略 [8] - 从两融视角分析市场情绪，提出远离噪音 [8] - 介绍ETF研究体系、多资产组合的波动率控制以及ETF时代的两融攻略 [8] 大宗商品与周期论坛 - 贵金属在降息周期与长线叙事交错下，主升浪行情进行中 [10] - 展望供应扰动与宏观波动下的有色金属价格 [13] - 分析反内卷政策背景下的新能源行情、黑色系原料商品及生猪周期轮动 [13] 大国博弈与中资出海论坛 - 讨论国际地缘政治变化与中美关系走向 [13] - 分析欧洲经济形势、核心政策与中欧经贸关系 [13] - 探讨中资出海中东的挑战与新机遇，以及关键矿产战略下的中非合作 [13]

策略会基本信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举行2026年度策略会 [1][5] - 策略会主题为“新征程” [5] 投资者行为特点 - 个人投资者最普遍的行为特点被提及 [5] 研究服务信息 - 提供更多国泰海通研究和服务，可联系对口销售获取 [7]

会议基本信息 - 国泰海通证券将于2025年11月4日至6日在北京中国大饭店举办2026年度策略会 [1] - 本次策略会的主题为“新征程” [2][6] 会议内容与参与方式 - 会议内容面向国泰海通证券研究服务的签约客户 [9] - 非签约客户需取消关注，请勿订阅、接收或使用相关信息 [9] - 可联系对口销售获取更多研究和服务信息 [8] 公司标识 - 文档中多次出现国泰海通证券的公司名称和标识 [1][2][6][7]

. 8 · t 10 10 10 . 1 6 国泰海通证券2026年度销险会 2025年11月4-6日 | 北京 中国大饭店 FF > . 国泰海通证券2026年度策略会 】国家周通证券 u C 国泰海通证券2026年度策略会 新征程 . .. 国泰梅迪证券 国泰海通证券 . . Cather 国泰海通证券 国泰海通证券2026年度策略会 新征程 0 国泰海通证券 . . a J. LEW 国泰海通证券2026年度策略会 征程 国泰海通证券 . 1 1 手机版社 国泰海通证券 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 ...

全球权益资产配置 - 战略看多中国A/H股，经济转型加快，无风险利率下沉带来资产管理需求井喷，资本市场改革增强市场韧性与可投资性，AI趋势强化发展信心 [2] - 超配美股，AI产业与科技企业资本开支扩张有望推动2026年盈利预期上修，美联储货币政策或趋于宽松 [2] - 标配欧元区，2026年经济有望温和复苏，景气度震荡上行，制造业受益于产业链调整及财政开支提升 [2] - 标配日本，走出通缩后景气度持续改善，财政货币双宽松概率较高 [2] - 低配印度，经济面临不确定性与挑战，增长预期下修，股市中枢或将承压下行 [2] 债券市场展望 - 中国国债利率2026年或以震荡为主，中枢温和承压，利率或小幅上行，利差仍有压缩空间，配置建议为可转债＞信用债＞利率债 [3] - 美债利率2026年或温和下行，主要因美国通胀预期温和下行且粘性减弱，劳动力市场降温 [3] 大宗商品趋势 - 战略看多黄金，长期受全球主权信用分化与美元信用削弱推动央行储备多元化，中期因美联储降息周期与通胀黏性使美债实际利率趋向下行，降低持金机会成本 [4] - 原油供过于求压制油价，OPEC+增产和美国页岩油产量回升加剧供应过剩，需求受全球经济不确定性及绿色能源发展长期承压 [4] - 铜价受供不应求支撑，铜矿品位下降与新矿开发周期拉长制约供应，AI基础设施与电网升级带来结构性需求 [4] 汇率市场预期 - 弱美元是基准情景，美元信用削弱、就业降至衰退前水平、降息持续是主因，但去美元化交易可能阶段性放缓，美元或出现反弹 [5] - 人民币汇率或稳中有升，因国内经济动能趋稳、出口保持韧性、利差压力减弱 [5]