行业核心动态 - 磷酸铁锂行业正经历以大规模扩产和集体提价为标志的战略跃进，核心驱动力是下游强劲需求与行业寻求价值修复 [2][3][7] 产能扩张特点 - 扩产规模巨大，行业巨头主导本轮投资，项目单体产能动辄数十万吨，构筑了极高的资本门槛 [5] - 例如万华化学规划65万吨、邦普时代规划45万吨、富临精工规划35万吨项目 [5] - 产品路线明确指向高端化与技术迭代，聚焦于高压实密度、磷酸锰铁锂及新一代等高附加值产品 [6] - 邦普时代主攻第四代磷酸铁锂，富临精工定位新型高压实产品，湖南裕能押注磷酸锰铁锂路线 [6] - 产能布局从本土延伸至全球，以贴近终端市场 [6] - 例如龙蟠科技在印度尼西亚布局生产基地，湖南裕能推进西班牙与马来西亚项目 [6] 企业具体扩产规划 - 富临精工（江西升华）规划年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂，项目分两期 [4] - 邦普时代（宁德时代关联公司）规划年产45万吨第四代（新一代）磷酸铁锂，预计2025年12月底投产 [4] - 湖南裕能规划年产32万吨磷酸锰铁锂及7.5万吨超长循环磷酸铁锂，并向上游延伸10万吨磷酸铁 [4] - 龙蟠科技规划年产19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料，并在印尼布局年产9万吨产能，二期预计2025年底完工 [4][5] - 万华化学规划年产65万吨产能，为山东省动力电池、储能电池产业提供关键材料支撑 [4] - 容百科技具备年产6万吨现有产能，并通过收购贵州新仁具备快速扩产潜力 [4] - 锦源展规划年产10万吨特种磷酸铁锂及10万吨磷酸铁，采用柔性生产线 [4] 行业提价行动 - 自2025年11月下旬起，多家头部企业开始与下游客户协商提价，主流提价幅度在每吨2000至3000元 [8] - 湖南裕能发出正式通知，自2026年1月1日起全系列产品加工费上调3000元/吨 [8] - 部分消息称磷酸铁锂企业涨价趋势可能持续至2026年第四季度 [8] 需求与订单支撑 - 下游订单潮为扩产与涨价提供直接底气 [8] - 龙蟠科技已获得电池客户长期订单，约定自2026年第二季度起的五年内累计采购约15.75万吨磷酸铁锂材料 [8] - 丰元股份先后与楚能新能源、比亚迪签署磷酸铁锂正极材料长单 [8] - 2026年全行业预计新增超700GWh的电池产能，若按新增产能七成为铁锂电池计算，对磷酸铁锂正极材料的新增需求将不低于110万吨 [8] 行业盈利修复背景 - 行业在经历超过三年的价格内卷后，多数企业利润微薄甚至亏损 [9] - 原材料碳酸锂及磷系原料成本持续攀升，进一步挤压盈利空间 [9] - 此次集体提价是行业基于成本、交付压力和需求增速，主动将产品价值拉回健康水平的必然选择 [9]

文章核心观点 - 锂电行业进入以“高质量、高稳定、场景适配”为特征的新周期，扩产趋于理性务实，技术创新与供应链协同成为竞争关键 [1][9] 行业现状与产能分析 - 下半年行业“缺芯”成为常态，头部电池厂产能利用率已拉满近90% [2] - 新增产能释放周期较长，行业预测最快到明年二季度才能有效缓解供应问题 [2] - 高工锂电董事长预测，明年新增的有效产能将超过700GWh [3] - 上一周期因技术同质化导致结构性产能过剩，新周期下动力与储能市场对电池性能和技术提出迭代要求 [3] 技术迭代与创新方向 - 大圆柱电池、固态电池、钠电池等新技术产业化加速，对产线工艺和设备提出更高要求 [3] - 固态电池需要等静压机、叠片机、干法工艺等新设备 [3] - 大圆柱电池对极耳焊接有极高要求 [3] - 高压实、固态电解质、钠离子正极、大圆柱等材料与结构革新，推动电池技术升级及装备优化 [3] - 锂电正开启4.0时代，对能量转换效率要求更高，材料与结构研发需紧密结合 [6] - 固态电池所需的新型复合集流体（如复合铝箔、铜箔、双极集流体）正在开发，目标在2025-2027年形成量产能力 [7] 应用场景拓展与需求变化 - 全域电动化从陆地向海洋、低空渗透，从消费电子、乘用车向人形机器人、具身智能等领域拓展 [5] - 新场景（如电动船舶、低空机械）的政府引导，带来了产业结构变化 [5] - 新能源乘用车800V高压平台及便携式储能启动了大圆柱电池的规模化配套 [6] - TWh时代对电池出货速度提出更高要求，生产需兼顾“好”与“快” [3] 设备与制造升级 - 设备企业需进行原创性创新及产业链协同创新，以应对安全性和高质量要求 [7] - 逸飞激光的大圆柱生产设备已实现200-300PPM（每分钟生产数量）的效率突破，未来目标为500-600PPM [8] - 设备效率提升需与客户联动创新，进行持续工艺优化，而非简单复制 [8] - 温控设备（如宇电温控的全系列产品）是锂电池生产节能降耗的关键，可满足前中后全生产环节需求 [12] - EK通过系统设计（如冷热联供、间接蒸发冷、工业高温热泵等）助力锂电产线实现节能低碳与数智化运维 [13] 供应链与订单趋势 - 近两个月以来，长协单成为电池企业绑定上游供应链以求稳定的主要手段 [9] - 2025年上半年头部设备企业新签及在手订单同比增长70%～80%，为电池扩产奠定基础 [9] - 新周期扩产特征在于“求稳”，终端需求务实且有具体场景指向，带动材料与设备采购更优质、理性、稳健 [9] - 终端应用厂商和电池厂正抓紧锁定优势产能，以规模化降本并对抗未来风险 [10] - 设备企业需打造优势产能，包括与客户磨合突破单一线性产线，以及通过AI实现柔性和创新能力 [11] - 新周期竞争是供应链间的良性驱动与利益绑定，构建稳定、高效、低成本、高黏性的供应链体系是关键 [13]

碳酸锂期货价格突破与市场驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约LC2605于12月15日至16日连续收于10万元/吨上方 价格从12月15日的98080元/吨开盘涨至101060元/吨收盘 次日开盘101500元/吨 收盘100600元/吨 [3] - 市场交易活跃 12月15日成交约69.96万手 持仓升至66.22万手 12月16日成交约59.73万手 持仓约66.60万手 12月15日主力合约持仓创历史新高 加权合约单日涌入超13亿元资金 [3][8] - 期货走强伴随现货报价抬升 12月15日国内电池级碳酸锂（99.5%）报价区间升至94,000—97800元/吨 均价95900元/吨 工业级均价93900元/吨 [8] 江西宜春矿业权整顿事件 - 本轮行情的重要基本面线索来自江西宜春 宜春市自然资源局于12月12日公示 拟对27宗采矿许可证予以注销 公示期至2026年1月22日 [4] - 拟注销名单中包括江特电机的宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权 公司已提交异议申请争取延续 [5] - 宜春锂云母是国内锂盐供给弹性的重要组成部分 矿业权合规边界变化直接影响市场对供给兑现节奏与成本曲线的判断 [6] 市场预期与行情驱动逻辑 - 行情驱动是需求预期修复与供应端规则扰动共同作用下的预期重估 并非单纯现货驱动 [9] - 有观点认为 拟注销的27个采矿权多为过期失效许可证 对当前实际供应未必构成实质性影响 但整顿动作旨在规范资源开发秩序 [7] - 期现结构未同步收敛 12月16日期货基差扩大至约-5170元/吨 显示期货对未来的风险溢价更强 [3][7] 后续关键验证变量 - 行业需验证的关键变量包括 宜春矿业权处置的最终落地范围与节奏 锂盐库存去化能否持续 以及现货成交能否跟上期货风险溢价的上移 [9]

文章核心观点 - 市场对全固态电池的关注点正从概念和订单转向更严格的工程验证，特别是安全测试能否过关，近期提交的样品测试结果可能不令人满意，这给此前高涨的市场情绪带来了反差 [2][5][6] - 全固态电池（尤其是硫化物路线）在安全性（如200°C分解易点燃）和工程实现（如需10-20MPa压力维持界面）方面面临严峻挑战，同时满足高能量密度与安全指标的难度极高，商业化时间表可能比预期更晚 [10][11][12][14][15][17][18][23] - 行业路线正在加速分化：一端是追求“电解液趋近为零”的激进全固态路线，另一端是更注重工程可行性的过渡方案（如半固态、无负极），后者可能因更快的制造可行性而获得更多资源倾斜 [27][28][33] - 随着全固态电池判定标准的出台和统一，产品宣传空间被压缩，安全与一致性将成为核心筛选器，政府的支持力度在首期60亿元项目后可能边际降温 [24][25][26][23] 政府专项与测试进展 - 工信部牵头的约60亿元全固态电池专项涉及宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、吉利与卫蓝新能源等企业，样品测试要求每家公司提供一枚从中试线随机抽取的、接近2027年装车形态的电芯（如60Ah）[7][8] - 原定2025年9-10月启动的测试因样品准备问题推迟至11月，进度延后约一个月，最终评估结果预计在2026年2-3月形成，且大概率不会对外发布正式公告 [9][4] - 参与企业提交的硫化物路线中试线电芯样品测试结果“未必令人满意”，可能无法通过全部安全测试，这使得市场叙事回归工程验证的硬约束 [2][3][6] 技术挑战与性能指标 - **安全性挑战**：硫化物电解质约在200°C分解，体系含硫、磷，热失控后更易点燃，行为与液态电解液相近，针刺短路或200°C热箱测试都易触发失控 [11][12][13] - **工程压力约束**：项目循环寿命测试需在10-20MPa外加压力下进行以维持固-固界面接触，但在车辆端（尤其是乘用车）长期维持此压力进行系统集成非常困难 [14][15][16] - **性能指标矛盾**：项目要求硫化物全固态电池达到质量能量密度400Wh/kg、体积能量密度1000Wh/L，同时通过热安全与针刺测试，并满足60Ah电芯1000次以上循环且容量保持率不低于80%，专家判断样品可能更容易在能量密度上接近要求，但难以同时满足安全指标 [17][18] - **能量密度来源**：实现400Wh/kg可能需要采用9系高镍三元正极与约50%硅碳负极，但高镍会放大热安全风险，且能量密度的增量更多来自正极材料体系而非电解质形态本身 [19][20] - **边际收益审视**：当前9系NCM液态电池单体能量密度已达约320-350Wh/kg，使得全固态的边际收益在成本与良率面前被放大审视 [21] 行业路线分化与商业化前景 - **半固态路线定位**：半固态被视作技术门槛更低的过渡方案，在使用相同正极材料时能量密度无显著提升，单体安全略有改善但系统层面增益有限，常被用作车型营销卖点 [22] - **过渡路线案例**：宁德时代发布的“自生成负极”（无负极）技术路线不回避电解液，旨在通过电解液与界面工程提升能量密度（体积能量密度提升60%、重量能量密度提升50%），策略更接近传统锂电的工程优化路径 [28][29] - **商业化时间表**：专家判断即使2027年可能在高端车型出现少量装车，但要在2030年实现广泛渗透非常困难，因材料成本仍比液态体系高出10倍以上，且良率、一致性及系统集成问题突出 [23] - **政策支持预期**：首期60亿元项目之后，政府对固态电池研究的支持可能边际下降，原因是过去一年暴露出大量挑战与困难 [23] 标准制定与行业影响 - **判定标准出台**：2025年5月22日中国汽车工程学会发布团体标准《全固态电池判定方法》，采用失重法量化残余液体（质量损失率低于1%可判定为全固态）[24] - **国家标准趋严**：中汽中心正在准备国家标准，未来可能将电池划分为全固态、固液混合与液态三类，并可能不再把“半固态”作为正式类别 [25] - **行业影响**：随着判定与测试口径趋于统一，产品宣传空间会被压缩，安全与一致性将更直接地成为技术路线的筛选器 [26] 市场情绪与未来焦点 - **市场情绪反差**：中国固态电池主题股自8月1日至阶段高点累计上涨约50%—110%，显著跑赢沪深300同期约17%的涨幅，与当前测试可能遇阻的消息形成反差 [5] - **未来关键问题**：由于测试结果大概率不公开，影响行业预期的关键将转向评审权重的排序（安全、能量密度、寿命、成本等）、是否形成可复现的测试基准，以及资金是否会更偏向“更快可制造”的过渡路线 [31][32][33] - **竞争格局**：摩根大通认为宁德时代仍是最可信的全固态电池竞争者之一，其拥有2000+名专职研究人员、100+并行子团队分拆攻关不同失效模式 [30]

英国储能市场现状与核心转变 - 2025年英国储能市场迎来历史性爆发，截至年初已投运电池储能总容量达6.8GW/10.5GWh，2025年1-9月新增投运容量高达1.405GW，全年有望创纪录 [2] - 英国政府设定2030年电网级电池容量目标为23-27GW，意味着未来五年市场有近5倍的增长空间 [2] - 市场核心逻辑已从“合同为王”转向“交易致胜”，能源套利与平衡机制收入占比快速上升，成为储能项目收益的核心来源 [2] - 在新的市场环境下，储能项目的盈利能力取决于捕捉市场价格信号和高效交易的能力，系统时长、地理位置和交易策略成为关键 [4] 英国储能市场的准入要求 - 市场要求储能系统具备更长的持续放电时间，从过去的1-2小时向2-4小时甚至更长发展，以捕捉更长的价格波动窗口 [6] - 在频繁充放电下，电池的循环寿命、充放电效率及长期衰减率直接决定项目的全生命周期经济性 [6] - 成功的项目需在容量市场、辅助服务、批发市场与平衡机制之间进行动态最优的资产分配，这依赖于对复杂电力市场规则的深刻理解 [6] - 市场要求运营商具备强大的本地化运营、监管合规及资产管理能力，例如满足复杂的G99并网标准和平衡机制的实时响应 [6] - 英国市场不仅是“产品采购”市场，更是“综合能力解决方案”的赛场，竞争者需同时是技术制造商、精通交易的服务商和本地化资产管理者 [7] 远景动力的本地化战略与市场实践 - 远景动力位于英国桑德兰的电池超级工厂于12月16日正式投产，首期年产能为15.8GWh，是英国迄今为止最大的电池超级工厂 [9] - 公司在英国的本地化策略始于2012年，其投运的桑德兰工厂是欧洲最早的锂电量产工厂之一，建立了成熟的本地供应链体系并深度洞察市场规则 [11] - 2025年是远景英国订单爆发年，与Statera Energy合作的680MW/1360MWh卡灵顿储能项目成为英国单体容量最大的储能项目 [12] - 公司还与英国清洁能源公司Field合作，为苏格兰两个项目提供储能系统，其Welkin Road储能电站项目已顺利通过英国严格的G99并网测试 [12] - 公司对英国电力市场多元商业模式有深刻理解，产品与解决方案已实现从容量市场、辅助服务到批发能源市场套利的全场景覆盖 [13] 远景动力的技术优势与全球布局 - 公司是行业最早量产300+Ah、500+Ah储能大电芯的企业，于2025年5月率先实现500+Ah储能大电芯大规模量产，700+Ah储能大电芯量产在即 [15] - 截至2025年底，公司已累计交付超过70GWh的储能产品，覆盖全球20多个国家超300个项目，2024年其储能电芯海外出货量位列全球第三 [15] - 公司在亚、欧、北美三大洲均布局电芯产能，在中国、日本、美国、英国、法国及西班牙设有14大生产基地和多个研发与工程中心 [15] - 公司在中国、欧洲、美国均布局了磷酸铁锂电池产线，西班牙工厂将建成欧洲首个磷酸铁锂电池超级工厂，美国田纳西工厂拥有北美首条磷酸铁锂储能电芯产线 [16] - 公司的AI储能系统解决方案与英国“交易致胜”的需求高度契合，通过“交易智能体”与“构网智能体”协同，能精准预测电价波动并优化充放电策略以最大化盈利 [19] 中国储能企业出海的成功范本 - 远景在英国市场的深度实践，为中国储能企业出海提供了以技术创新为内核、本地化运营为根基、全球产能布局为支撑的成功范本 [21] - 随着桑德兰超级工厂投产，公司“制造本地化、技术全球化”战略成功落地，在全球储能市场向“市场驱动”转型期，正打造中国储能出海的标杆 [21]

文章核心观点 - 新一代宝马iX3在真实道路测试中实测续航达到1007.7公里，远超其WLTP官方续航805公里约四分之一，标志着豪华电动车性能标杆被重塑 [2] - 支撑这一超预期表现的核心是亿纬锂能提供的新一代大圆柱电池，公司正从核心供应商走向前台，与宝马共同定义面向真实世界的“可靠长续航” [3][4] - 通过与宝马的深度绑定，亿纬锂能实现了从电池供应商到“技术共研者”与“标准定义方”的角色跃迁，中国领先的电池企业已成为重塑行业规则的重要定义者 [16] 产品性能与技术突破 - 新一代宝马iX3实测续航1007.7公里，抵达时电量剩余2%，比WLTP官方续航805公里多出约四分之一 [2] - 新世代iX3支持800V高压平台，可实现10分钟快速补能约400公里 [5] - 亿纬锂能大圆柱电池采用46系列标准电芯、全极耳设计、高镍三元正极+硅基负极，是一套系统性的工程答案 [6] - 该电池系统（Omnicell）支持6C快充，可实现“5分钟补能300公里”，系统能量密度提升超15%，在-30℃严寒下也能快速补电 [7] - 实测中多出的200余公里续航，是电芯高性能冗余的体现 [8] 量产能力与制造体系 - 亿纬锂能在圆柱电池领域有超过二十年的技术积累，其46系列大圆柱电池已在国内率先实现量产装车，并已在长安汽车等主流车企车型上经历规模化市场验证 [10] - 位于沈阳的亿纬锂能生产基地总投资100亿元，规划产能达40GWh，其中一期聚焦于46系列大圆柱电池生产，是成熟的“样板工厂” [10] - 通过沈阳基地的先行实践，公司打磨成熟了完整的制造与品控体系，为后续海外产能的快速、高质量复制奠定了基础 [10] 全球供应链与战略布局 - 亿纬锂能正在宝马匈牙利德布勒森工厂附近建设一座规划产能近30GWh的大圆柱电池工厂，预计于2026年投产，实现电芯对宝马iFactory的近距离直供 [12] - 华友钴业子公司成都巴莫将在匈牙利建设正极材料工厂，计划从2026年起为亿纬锂能匈牙利基地长期供应超高镍三元正极材料，双方签署了长达十年的协议 [12] - 供应链布局形成清晰链条：沈阳完成工艺与产品成熟度验证；德布勒森复制产能实现欧洲本土化供应；稳定的本地材料长协保障供应链安全 [13] 行业影响与产业逻辑 - 顶级豪华车的性能边界，正由电池技术、制造体系和全球供应链协同能力共同决定 [15] - 衡量下一代豪华电动车的新标尺，已写进了大圆柱电芯的参数定义、横跨中欧的制造样板以及保障长期稳定的战略协议中 [16] - 在豪华电动车竞赛的下半场，中国领先的电池企业已不仅仅是关键的参与者，更是重塑行业规则的重要定义者 [16]

行业背景与市场机遇 - 全球能源转型与“双碳”目标深入推进，锂电池循环利用已成为保障国家资源安全、推动产业可持续发展的关键环节[4] - 行业面临退役电池“围城”时代，2018-2020年中国新增约400万台新能源汽车，其动力电池将在2025至2027年间集中退役[4] - 预计2025年动力电池退役量将突破百万吨，到2030-2032年，年退役规模将飙升至350万吨，对应市场规模超千亿元[5] - 行业存在“劣币驱逐良币”困局，国内电池回收相关企业存量近19万家，但工信部认定的合规白名单企业仅有156家，大量小作坊占据市场半壁江山[5] - 在政策监管加码与技术升级驱动下，具备技术、资本与合规优势的正规军正逐步主导市场，行业拐点已隐约可见[5] 公司战略与资本运作 - 天奇金泰阁集团在江西赣州成功举办资本赋能发展大会，标志着这家深耕锂电循环利用领域20余年的企业正式启动资本运作，迈向“产业+资本”深度融合的新阶段[2] - 此次资本运作是公司发展历程中的重要节点，也是其推进锂电循环“产业+资本”深度融合的战略之举[7] - 公司自2004年投身锂电回收行业，2020年天奇股份战略控股后实现跨越式发展，完成了从区域型企业到行业骨干企业的蝶变[5] 公司资质与产能布局 - 公司已入选工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》白名单，也是江西首批锂电池“黑粉”进口企业[6] - 公司在赣州建成四大生产基地，具备年处理数十万吨废旧锂电池的能力[6] 技术与核心竞争力 - 通过自主研发的再生利用工艺技术，公司可实现钴、镍、锰、锂、磷、铁等全元素的高效回收和循环利用，生产规模与技术先进性位居行业前列[7] - 公司主要产品如电池级硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂等均通过ISO14067:2018碳足迹追溯认证，契合国际市场对低碳环保的要求[7] 资源网络与全球化布局 - 公司已构建覆盖日、韩、欧、美及东南亚的全球化回收网络，形成“海外+国内”双轨驱动的资源循环体系[7] 合作生态与产业链地位 - 公司已与一汽集团、长安汽车、Stellantis集团等主流车企，以及欣旺达、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源、华友钴业等全球电池及材料龙头建立长期稳定合作，打造了闭环式的锂电池回收产业链[7] - 合作方代表认为，公司凭借深厚的技术壁垒、完善的产能布局及清晰的战略规划，已从产业配套角色演进为驱动新能源产业链可持续发展的核心力量[9] 未来展望与发展规划 - 随着超百万吨退役潮的到来，锂电回收行业将进入规模化发展的黄金期[9] - 公司将以此次资本运作为契机，持续以技术创新为引擎，聚焦动力电池全生命周期服务，深化产业链协同合作[9] - 在行业标准体系统一加速、产业集群逐步成型、再生料接受度不断提升的背景下，公司有望凭借其技术优势、全球资源网络与完善的合作生态，在重塑行业话语权过程中发挥更大作用[9]

行业核心观点 - 2025年钠电产业化进入纵深发展阶段，正从细分领域试点迈向多场景规模化渗透的关键转折期 [2] - 钠电凭借宽温域适应性、本质安全、成本优势等核心特质，正成为新能源产业多元化发展的重要支撑 [4] - 供应链协同创新持续深化，材料、工艺、制造端的降本增效成果显著，为钠电在动力、储能、启停等核心市场的商业化落地筑牢根基 [3] 市场应用场景与规模 - 钠电在动力、储能、启停、小动力等市场已展现不同商业价值，是未来上量最快的几大场景，市场规模将突破千亿级别 [8] - **储能市场**：是钠电规模化应用的核心赛道，源网荷储、工商业储能、数据中心AIDC等场景需求持续爆发，未来10年合计有望迎来超13TWh的电池需求 [4][9] - **动力市场**：北方新能源车市场（如哈尔滨纯电车渗透率仅为上海的十分之一）及重卡换电领域是蓝海机遇 [4][9] - **启停与小动力市场**：凭借技术闭环与经济性优势，已率先实现批量应用突破 [4] 主要企业技术路线与产品进展 - **容百科技**：从三元材料头部企业转型为平台型多技术路线公司，布局层状氧化物和聚阴离子两大正极材料路线 [7] - 层状氧化物正极材料能量密度已达170Wh/kg，明年目标180Wh/kg，瞄准动力市场 [9] - 聚阴离子正极压实密度达2.5g/cm³，降本较快，瞄准储能市场 [9] - 计划通过改造、并购及新建，实现合计10万吨以上钠电正极产能 [10] - **中国钠电集团**：推出588Ah钠离子储能大电芯，能量密度突破165Wh/kg，循环寿命超5000次 [13] - 提出“锂钠混储”系统方案，在电网故障恢复中比纯锂电系统快30% [14] - 已锁定椰壳资源超20万吨，计划在马来西亚建负极硬碳厂 [15] - 产能规划：现有1GWh（32140产线）和4GWh（40140产线），计划明年投建30GWh的588Ah方形储能电芯产线，未来3年已签储能订单50GWh [15] - **比亚迪**：聚焦“低成本为前提”的研发，采用聚阴离子+硬碳体系 [16] - 产品低温性能突出，-20℃下4C放电率超88% [18] - 计划在二三轮车市场重点推广，实现对铅酸电池的部分替代 [18] - **贲安能源**：专注本质安全水系钠离子电池，产品布局“长寿命高安全”与“超长寿命高功率”系列 [19] - “长寿命高安全”电池循环寿命>20000周，失效温度<200℃ [21] - “超长寿命高功率”电池实测循环寿命超12500次，拟合寿命可达20万次 [21] - **珈钠能源**：专注铁基聚阴离子（NFPP）正极与生物质硬碳负极路线，已实现关键材料万吨级产能释放和超GWh材料交付 [25] - 正极目标价2万元/吨以下，硬碳负极目标价亦朝2万元/吨推进 [26] - 自贡万吨级产线已全面建成并完成车规认证 [26] - **隐功科技**：探索无负极钠电技术，以提升能量密度和降低成本 [32] - 高比能无负极产品能量密度达160-220Wh/kg，远超传统硬碳钠电（100-120Wh/kg），超高比能产品突破310Wh/kg [33] - 无负极技术使整体成本较常规钠电降低20%以上 [33] - **英钠新能源**：深耕聚阴离子体系，聚焦NFPP与NFS（硫酸亚铁钠）路径 [46] - 核心产品YN-NFPP已获超50家客户验证，累计订单超千吨 [47] - **璞钠能源**：聚焦NFPP路线，已建成万吨级生产验证线，并通过ISO9000:2015认证 [51] - 计划2025-2027年建成6万吨级正极材料产能，2028-2030年提升至20万吨级 [51] 材料技术发展路径 - **层状氧化物**：产业化有先发优势，能量密度持续提升 [42] - **聚阴离子材料（如NFPP）**：后来居上，在成本、安全和循环寿命方面具独特优势，被视为“六边形战士”，产业化前景相对确定 [42] - NFPP材料低成本源于含Na/Fe/P等廉价元素、合成温度低；高安全源于稳定的磷酸盐框架；长寿命源于结构抑制体积变化 [42] - 规模和技术协同降本是NFPP从细分市场走向主流市场的必由之路 [42] - **硫酸亚铁钠（NFS）**：极致成本优势最大，有望在小动力市场突破，但面临高电压端对容量影响大等技术挑战 [43] 生产工艺与降本挑战 - **生产环境苛刻**：钠电池全流程水分控制严苛，投料间露点需≤-35℃，电极段和装配段≤-25℃，烘烤、注液、化成工序漏点≤-45℃ [29] - **产线适配挑战**：钠电负极由人造石墨切换为硬碳，分散要求更高；负极集流体使用铝箔，需更高附着力；极片要求水分≤200ppm [29] - **工艺创新案例**： - 宇恒电池采用电晕工艺，解决硬碳与箔材附着力问题，达因值提高80% [29] - 全线导入10μm铝箔，能量密度提高2.2%，材料成本降低1.2% [30] - 通过预压延工艺将正极压实密度提至3.2g/cm³以上，能量密度提升10%，实现165-170Wh/kg突破 [31] - **降本路径**：通过工业级大化工、利用工业副产物、建立材料回收再生体系等方式实现持续降本 [10]

文章核心观点 - 商用车电动化进程加速，正成为动力电池行业新的重要增长点，产业链上下游企业通过成立合资公司等深度绑定方式，抢占赛道并协同应对技术挑战 [3][4][12] 商用车电动化市场趋势 - 2025年1-9月，国内新能源商用车销量达59.72万辆，同比增长57%，其中9月单月销量9.44万辆，同比增幅高达73% [5] - 商用车特别是中重卡，因电池装载量大、单车带电量高，已成为动力电池市场增量的重要组成部分 [6] - 商用车电动化正从政策驱动转向市场化运营，对电池的成本、寿命、安全性、充电效率及低温性能提出综合性更高要求 [9] 亿纬锂能与福田汽车合资事件 - 北京福田亿纬新能源科技有限公司正式成立，由亿纬锂能与福田汽车共同持股，注册资本5亿元 [4] - 合资公司经营范围涵盖新材料技术研发、电子专用材料研发、电池销售等 [4] - 此举是动力电池企业瞄准细分赛道、绑定整车龙头以拓宽增长空间的战略意图体现 [4] 合作方背景与战略意图 - 福田汽车是中国商用车行业头部企业，2025年三季度营业收入达454.49亿元，位列行业第一，归母净利润11.13亿元，同比增长157.45% [6] - 亿纬锂能自2016年切入新能源商用车领域，累计装车上百万台，其中重卡车型全球运营超4万台 [8] - 对于福田汽车，合资有助于稳定电池供应、降低成本、协同研发，强化产品性能与成本优势 [8] - 对于亿纬锂能，合资不仅是销售渠道保障，更是深入理解场景、打磨产品、构建壁垒的过程 [9][10] 技术方案与产品特点 - 亿纬锂能针对商用车工况推出针对性技术，如首创“顶底液冷”技术以均衡电芯温差 [8] - 电芯材料升级为磷酸锰铁锂，宣称其能量密度较磷酸铁锂提升15%，低温性能提升30% [8] - 新一代高度集成化底置超充电池系统采用LMFP材料，支持快充，系统高度降低，旨在提升商用车的运营效率和可靠性 [8] - 亿纬锂能强调其LMFP电池的低温性能优势，与北方地区（如北京）的冬季运营需求相契合 [8] 行业竞争格局与模式 - 2024年国内动力电池装机量TOP10企业中，亿纬锂能、瑞浦兰钧的第三大客户分别为工程机械与商用车巨头三一集团与徐工集团 [6] - 电池企业与整车厂合资建厂在商用车领域逐渐增多，是传统豪强与电池新势力之间的深度绑定 [9] - 福田汽车在电动化领域已有其他布局，部分车型搭载了固态电池企业清陶能源的磷酸铁锂电池 [9]

行业并购整合趋势 - 锂电材料行业在价格战与产能过剩的背景下，扩张方式正从新建产能转向并购整合与存量资产重组 [2] - 多家机构将并购整合升温与“反内卷”背景下的行业出清预期联系在一起 [9] 隔膜环节并购 - 隔膜成为本轮并购最集中的环节之一 [2] - 恩捷股份筹划以发行股份方式收购青岛中科华联100%股权，中科华联主营湿法隔膜成套生产装备 [2] - 佛塑科技发行股份及支付现金购买资产事项获审核通过，拟收购金力股份100%股权、对价约50.8亿元 [2][3] - 干法隔膜骨干企业曾达成价格自律、暂停扩产等共识 [10] 正极环节并购 - 容百科技拟以自有资金3.42亿元收购贵州新仁部分股权，并以1.4亿元增资，交易完成后持股93.2% [4] - 贵州新仁目前已拥有年产6万吨磷酸铁锂产线并具备快速扩产潜力 [5] - 2025年1—10月国内磷酸铁锂产量累计超250万吨、同比增速超50%，但“高增长与低盈利”并存 [10] - 市场出现头部企业酝酿自2026年起将铁锂产品加工费统一上调3000元/吨的信号 [10] 负极环节并购 - 滨海能源拟以1844.03万元收购邢台旭阳新能源科技有限公司51%股权，交易与解决同业竞争、扩大负极材料研发基地相关 [6] - 中国宝安拟牵头参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整投资人招募，并已缴纳5000万元尽职调查保证金 [6] 铜箔环节并购与资产处置 - 德福科技拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔企业CFL 100%股权，标的企业价值2.15亿欧元 [7] - 诺德股份拟以7000万元出售全资子公司江苏联鑫70%股权，以优化资产结构 [8] 电解液环节合作模式 - 电解液链条今年更常见的“集中度强化”抓手是超大额年度采购或保供协议，而非并购 [10] - 天赐材料与国轩高科签订2026—2028年度采购合同，预计总量87万吨 [10] - 天赐材料与中创新航签订2026—2028年保供框架协议，预计总量72.5万吨 [10]