碳酸锂期货价格突破与市场驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约LC2605于12月15日至16日连续收于10万元/吨上方 价格从12月15日的98080元/吨开盘涨至101060元/吨收盘 次日开盘101500元/吨 收盘100600元/吨 [3] - 市场交易活跃 12月15日成交约69.96万手 持仓升至66.22万手 12月16日成交约59.73万手 持仓约66.60万手 12月15日主力合约持仓创历史新高 加权合约单日涌入超13亿元资金 [3][8] - 期货走强伴随现货报价抬升 12月15日国内电池级碳酸锂（99.5%）报价区间升至94,000—97800元/吨 均价95900元/吨 工业级均价93900元/吨 [8] 江西宜春矿业权整顿事件 - 本轮行情的重要基本面线索来自江西宜春 宜春市自然资源局于12月12日公示 拟对27宗采矿许可证予以注销 公示期至2026年1月22日 [4] - 拟注销名单中包括江特电机的宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权 公司已提交异议申请争取延续 [5] - 宜春锂云母是国内锂盐供给弹性的重要组成部分 矿业权合规边界变化直接影响市场对供给兑现节奏与成本曲线的判断 [6] 市场预期与行情驱动逻辑 - 行情驱动是需求预期修复与供应端规则扰动共同作用下的预期重估 并非单纯现货驱动 [9] - 有观点认为 拟注销的27个采矿权多为过期失效许可证 对当前实际供应未必构成实质性影响 但整顿动作旨在规范资源开发秩序 [7] - 期现结构未同步收敛 12月16日期货基差扩大至约-5170元/吨 显示期货对未来的风险溢价更强 [3][7] 后续关键验证变量 - 行业需验证的关键变量包括 宜春矿业权处置的最终落地范围与节奏 锂盐库存去化能否持续 以及现货成交能否跟上期货风险溢价的上移 [9]

行情回顾 - 国际油价上涨，NYMEX原油期货09合约66.03涨0.78美元/桶，环比+1.20%，ICE布油期货09合约69.18涨0.67美元/桶，环比+0.98%，中国INE原油期货主力合约2509涨0.4至504.3元/桶，夜盘涨2.8至507.1元/桶 [1] - 市场对关税谈判担忧缓解叠加美国传统燃油旺季支撑油价 [1] 重要资讯 - 美国众议院拨款委员会提议终止向IEA提供年度约600万美元资金，占IEA总预算14%，但立法前景尚不确定 [1] - 南非计划未来五年内重启两个国有炼油厂（Mossel Bay气液厂和Sapref炼油厂），目标2030年前增强液体燃料供应安全 [1] - 印度BPCL购买100万桶阿布扎比穆尔班原油，体现亚洲炼油企业对稳定供应的需求及多元化采购策略 [2] - 刚果杰诺原油出口量预计从8月每日23.7万桶降至9月每日18.4万桶，恩科萨原油出口量从每日6.1万桶降至每日3.2万桶 [2] - 美国7月PMI初值升至54.6，为2024年12月以来最高水平，连续第五个月扩张，就业分项略降至52.2，新订单分项上升 [2] - 欧洲ARA石油枢纽汽油库存增加11千吨至1,215千吨，石脑油库存减少38千吨至564千吨，柴油库存减少8千吨至1,752千吨，燃料油库存减少26千吨至998千吨，航空煤油库存下降62千吨至745千吨 [2] - 欧元区7月综合PMI初值升至51.0，服务业指数显著上升至51.2，制造业指数微升至49.8但仍低于荣枯线，新订单综合指数反弹至50.0 [3] 主要逻辑 - 油价上涨逻辑在于宏观紧张情绪缓解后需求预期修复，欧盟与美国就15%关税协议达成共识，缓解全球工业需求萎缩忧虑 [4] - 美国就业数据改善支撑工业用油需求前景，供应端美国库存超预期下降、俄罗斯汽油出口限制及阿塞拜疆出口暂停构成短期利好 [4] - OPEC+增产计划与中美贸易不确定性构成上行阻力，市场情绪转向谨慎乐观，波动率指标显示参与者对油市前景日益积极 [4] 展望 - 建议短期波段策略为主，WTI上方阻力[67,68]，布伦特[69,70]，SC[512,515]，期权端可捕捉波动放大机会 [5]

行业核心观点 - 建材行业呈现"反内卷"政策导向，不同板块采取差异化策略，水泥行业限制超产，玻璃行业自律减产，消费建材主动改善价格竞争格局 [1] - 市场关注点从供给侧政策执行转向需求端预期修复，西藏"雅下"水电站开工引发投资需求触底修复预期 [1] - 行业盈利预期修复依赖于供给与需求端的共振 [1] 水泥行业 - 政策抓手集中在限制超产现象，通过严控企业日产量和年产量提升产能利用率，预计从50%提升至70% [2] - 错峰稳价策略有望强化，量化管理供给端约束可提高成功率 [2] - 水电工程催化带动重点工程需求预期修复，供需形成共振 [2] 玻璃行业 光伏玻璃 - 头部企业通过自律减产改善供需格局，行业行动速度领先光伏产业链 [3] - 预期需减产30%才能实现供需平衡，主导企业执行力度是关键跟踪点 [3] 浮法玻璃 - 反内卷抓手聚焦能耗结构优化，用气规范化和环保许可证条件趋严可能抬升部分产能成本 [3] - 冷修进程或加速，利好行业整体供需改善 [3] 消费建材行业 - 子行业如防水、管道、涂料等主动复价，反映格局与价格触底，增长预期趋于理性 [3] - 地产深度调整后行业完成出清，龙头通过结构优化、品类拓宽和出海布局巩固领先地位 [3] - 中长期确定性来自稳固的行业格局 [3]