记者 辛圆 据央行官网周五发布消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会于9月23日召开。 9月美联储恢复降息，并有可能持续降息，意味着外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化。 央行同时提到，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成 本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。 央行提到，畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均 衡水平上的基本稳定。 另外，央行提到，持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。 着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发 展新模式。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 ...

每经AI快讯，9月26日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。会议研究了下阶段货 币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和 金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。 保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增 长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利 率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观 察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资 金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的 基本稳定。 ...

货币政策导向 - 央行强调跨境资金流动监测分析和底线思维 增强外汇市场韧性并稳定市场预期 [1] - 防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 [1] - 引导企业和金融机构坚持风险中性理念 基于实需原则为中小微企业提供汇率避险服务 [1] 实体经济支持措施 - 指导金融机构为中小微企业提供汇率避险服务 营造稳定的汇率环境 [1]

外汇市场总体形势 - 人民币汇率对比欧元日元英镑澳元等非美货币表现更为稳定 未出现大幅贬值至年内低位的情况 反映外汇市场总体平稳且具备较强韧性 [1] - 银行结售汇前5个月保持顺差792亿美元 非银行部门跨境资金净流入862亿美元 其中4月和5月月均净流入均超过100亿美元 [1] 跨境资金流动结构 - 实体经济相关跨境资金稳步流入 1-5月货物贸易项下跨境资金净流入2144亿美元 同比增长66% [2] - 外商直接投资保持景气 1-5月非金融部门外资净流入878亿美元 同比增长23% 显示市场对中长期资本吸引力 [2] - 证券投资项下跨境资金4个月内净流出超1000亿美元 主要因中美利差收敛及美债吸引力增强 [2] 国际收支与外部韧性 - 经常账户一季度顺差889亿美元 同比增长25% 二季度预计保持一定规模顺差 [3] - 中国拥有全门类工业体系 制造业转型升级支撑货物贸易顺差 夯实经常账户均衡基础 [3] - 外债结构优化 2021年末传统融资型外债占比较2014年末下降超20个百分点 外债去杠杆压力降低 [3] 金融市场开放与资产配置 - 债券市场法治化与国际化建设持续推进 为国际投资者创造稳定环境 [4] - 人民币在SDR篮子权重提升至12.28% 债券逐步纳入富时罗素指数 预计各国储备多元化和指数追踪资金将持续流入 [4]

外汇市场整体表现 - 上半年银行结售汇顺差852亿美元 跨境收支顺差834亿美元 主要源于货物贸易和直接投资顺差规模较高 [1][2] - 衡量购汇意愿的售汇率66% 同比上升2个百分点 企业境内外汇贷款余额3510亿美元 与2021年末持平 [2] - 衡量结汇意愿的结汇率67% 同比上升0.4个百分点 企业境内外汇存款余额6951亿美元 与2021年末持平 [2] 汇率风险管理进展 - 企业利用外汇衍生品管理汇率风险规模同比增长29% 达7558亿美元 套保比例提升至26% 较去年全年上升4.1个百分点 [1][3][7] - 新增汇率避险"首办户"企业近1.7万家 其中绝大多数为中小微企业 [7] - 外汇局推出两类期权产品 发布《企业汇率风险管理指引》 推动完善汇率避险成本分摊机制 [7][8] 债券市场开放与外资配置 - 2021年末中国吸收跨境债券投资规模近8200亿美元 占新兴经济体外部债券投资比例约三分之一 [4] - 外资在中国债券市场占比约3% 央行类机构持有规模占比超50% 其余多为追踪国际指数的配置性资金 [4][5] - 中国债券被纳入三大国际主流指数 成为全球跨境债券投资主要目的地之一 [4][5] 外汇储备状况 - 6月末外汇储备规模30713亿美元 受美元指数上涨及资产价格变化影响出现账面价值变动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 我国外汇市场表现出较强韧性，美国关税政策仍存扰动；各重点品种受多种因素影响呈现不同走势，如金银偏强、原油下跌、钢材震荡偏强等；不同行业新闻及外盘收益情况影响市场预期，各主要品种早盘评论给出了相应投资分析和展望 [1][2][3] 各部分内容总结 国际新闻 - 特朗普宣布美国与菲律宾和印尼达成贸易协定，将菲律宾商品关税从20%下调至19%，菲律宾对美国开放市场并实行零关税，印尼取消99%关税壁垒，出口美国产品缴纳19%关税，还将供应关键矿产、采购波音飞机等 [5] 国内新闻 - 二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元；个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2个百分点，上半年增加510亿元 [6] 行业新闻 - 俄罗斯农业部维持本农业年度俄粮食总产量1.35亿吨预测，预计粮食出口量5300 - 5500万吨，小麦出口量4300 - 4400万吨 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.06%，欧洲STOXX50跌0.38%，富时中国A50期货涨0.93%，美元指数跌0.49%，ICE布油连续跌0.61%，伦敦金现涨1.02%，伦敦银涨0.95%等 [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指持续上涨，市场成交额1.93万亿元，预计中长期资金占比增加，A股投资性价比较高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [9] - 国债：长端继续下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.689%，市场资金面稳定，海外数据及美联储官员表态影响市场，短期国债期货价格波动加大 [10] 能化 - 原油：欧美原油期货连续三日下跌，6月欧佩克及其限产同盟国原油日均产量增加，关注OPEC增产情况 [3][11] - 甲醇：夜盘上涨0.99%，国内装置开工负荷有变化，沿海库存上升，预计7月18日至8月3日进口船货到港量多，短期偏多 [12] - 橡胶：走势继续上涨，产区降雨影响割胶支撑原料胶价格，下游需求淡季，出口有不确定性，预计胶价缓慢抬升 [13] 金属 - 贵金属：金银走强，关税大限前避险需求升温，美元和美债收益率走弱提供驱动，需警惕特朗普威胁兑现风险 [2][14] - 铜：夜盘收涨，精矿加工费和低铜价考验冶炼产量，下游需求有差异，铜价可能区间波动 [15] - 锌：夜盘收涨，精矿加工费回升，市场预期精矿和冶炼供应改善，短期锌价可能宽幅波动 [16] - 碳酸锂：周度产量环比增加，需求旺季延续但终端销量放缓，库存增加，短期价格或偏强，中期不具备反转基础 [17] 黑色 - 铁矿石：原料需求有韧性，铁水产量回落，全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期震荡偏强 [19] - 钢材：钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，短期钢价震荡偏强 [4][20] - 焦煤焦炭：高炉铁水产量和焦炭产量回升，下游补库，煤矿精煤库存下降，短期价格有上涨空间，8月下旬后或阶段性见顶 [21] 农产品 - 豆菜粕：夜盘偏强震荡，美豆优良率下降，天气预报有高温压力，美豆短期震荡，国内供应宽松施压，连粕维持偏强震荡 [22] - 油脂：夜盘棕榈油震荡收涨，菜油偏弱震荡，MPOB报告中性偏空，马棕出口增长，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，整体维持震荡 [23] 航运指数 - 集运欧线：EC弱势运行，10合约下跌6.10%，欧线旺季叙事，7月运价维稳，8月有提涨预期，但马士基开舱价下降或加强旺季见顶预期，关注后续船司运价 [24]

农业现代化与科技创新 - 农业现代化核心是农业科技现代化 今年以来以科技创新为引领加快推进农业现代化 为农业高质量发展提供强劲动能 [1][6] - 《农村公路条例》由国务院总理李强签署公布 自2025年9月15日起施行 [7] 残疾人事业发展 - "十四五"时期残疾人保障水平和发展能力进一步提升 规划明确的11项指标将如期全面实现 [2][10] 外汇与就业市场 - 上半年我国外汇市场平稳运行 展现较强韧性和活力 表现好于市场预期 [4][13] - 上半年就业形势总体稳定 三项社会保险基金累计结余9.83万亿元 [14] 金融与信贷数据 - 上半年新增人民币贷款12.92万亿元 本外币绿色贷款增加5.35万亿元 科技型中小企业贷款余额同比增长22.9% [17] 医保与环保 - 1至6月全国职工医保个人账户共济2亿人次 金额超261亿元 [18] - 2024年霾日数较近五年均值少3.4天 沙尘天气过程较2023年减少3次 [19] - 全国用水总量同比增21.5亿立方米 万元GDP用水量下降4.4% 万元工业增加值用水量下降5.3% [20] 科技与基建 - EAST望远镜辅助监测系统在青海启动建设 预计2030年建成 将成为亚洲最大光学望远镜 [21] 国际评级与冲突 - 惠誉将美国约25%行业前景下调至"恶化" 主因不确定性增加、增长放缓及高利率预期 [5][22][23] - 俄称击落100多架乌无人机 乌称袭击俄导弹炮兵部队设施 俄乌新一轮谈判将于24日举行 [24] - 以军袭击加沙难民营致14死25伤 联合国警告人道状况急剧崩溃 巴方称以将饥饿作为战争武器 [25] - 也门胡塞武装称用高超音速导弹袭击以色列目标 包括本-古里安机场等 [26] 航空事故 - 韩调查称济州航空坠机因飞行员误关发动机导致双发失效 去年12月事故致179人遇难 [27]

外汇市场韧性提升 - 人民币汇率市场化形成机制不断完善 汇率弹性增强可及时释放外部压力并促进供求平衡 [1] - 企业汇率风险中性意识不断提高 上半年外汇套期保值比例达到30%左右创历史新高 [1] - 货物贸易项下人民币跨境收支占全部本外币跨境收支比例达30%左右 外汇风险敞口降低 [1] 政策工具与监管效能 - 外汇市场积累了丰富逆周期调节经验 拥有充足政策工具储备 [1] - 外汇领域监管效能稳步提升 防范化解外部冲击风险能力持续增强 [1] - 人民币跨境交易呈现稳步增长态势 市场保持理性交易状态 [1]

央行货币政策委员会例会要点 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会于6月23日召开 [1] - 会议强调增强外汇市场韧性 [1] - 会议提出要稳定市场预期 [1] - 会议指出需防范汇率超调风险 [1] - 会议明确保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1]