长江存储科技（YMTC）技术实力与市场份额 - 新型存储半导体堆叠层数达到约270层 技术接近三星电子 令竞争对手惊讶 [2][4] - 全球NAND出货量份额在2025年1至3月首次达到10% 7至9月同比增长4个百分点至13% 直逼美光科技 [5] - 公司目标是在2026年底前实现销量份额15% 当前投资计划完成后将占全球供应量约20% 规模超过日本铠侠并直逼SK海力士 [6] - 以销售额计算目前占全球8% 预计到2027年销售额份额也将达到10% [6] - 迅速引进了其他企业尚未采用的降低生产成本的方法 [4] 中国存储半导体行业竞争格局 - 中国生产的NAND比其他国家生产的便宜10%至20%左右 在价格方面压倒海外竞争对手 [9] - 在DRAM领域 长鑫存储技术（CXMT）2025年7至9月市场份额为8% 居世界第4位 2024年同期为6% 在中国国内拥有约40%市场份额 [6] - 在用于生成式AI的高性能HBM技术方面 长鑫存储为第3代技术 落后于SK海力士的第6代 技术差距约5年 [9] - 中国2024年智能手机出货量同比增长6% 达到2亿8600万部 占全球总量23% [9] 市场拓展挑战与机遇 - 借助中国政府鼓励使用本国半导体的优惠政策 产品在中国品牌笔记本电脑和智能手机中的采用率正在增加 [2][5] - 美国政府于2022年将长江存储列为限制对象 禁止美国企业在未经许可情况下提供设计技术 导致苹果公司放弃采购其产品用于iPhone [9] - 日本企业如铠侠因质量和安全担忧未积极采用中国存储半导体 铠侠总销售额中面向中国比例约为20% [9] - 即使因美国限制无法采购充足生产设备 中国厂商的良品率仍在提高 若当前价格差持续 其他国家增加采用中国存储半导体被视为时间问题 [10]

中国苹果概念股股价表现与驱动因素 - 从2024年底至2025年12月2日，中国内地和香港上市的苹果概念股股价走势强劲，其涨幅超过苹果公司自身14%的涨幅 [2] - 股价走强不仅因新款iPhone 17在中国大陆热销，更因相关企业商业模式转变，从业绩受苹果动向影响，转向在人工智能领域也能盈利的体制 [2] - 对于被纳入全球供应链的企业，中美激烈竞争的AI投资成为其发展的东风 [2] 工业富联业绩表现与业务转型 - 2025年7月至9月，工业富联营业收入达2431亿元，同比增长42%，净利润达103亿元，同比增长62%，首次突破100亿元大关 [2] - 公司股价在财报公布次日刷新上市以来最高点，达83.880元 [2] - 拉动强劲业绩的主要是AI相关业务，而非传统的iPhone代工 [4] - 2025年7月至9月，公司使用GPU的AI服务器营业收入增至5倍，用于AI数据中心的高速数据通信用网络设备营业收入增至27倍 [5] - 公司在中国政府的支持下，利用低价劳动力通过组装苹果产品发展起来，2024财年营业收入来源中，中国大陆占57%，墨西哥占35%，越南占8%，中国大陆比例呈下降趋势但仍占一半以上 [7] - AI服务器业务强劲的原因之一是，不仅面向美国超大规模云服务商，面向使用英伟达阉割版和中国厂商GPU的中国民间云服务商也在增长 [7] - 公司于2025年9月在江西省工业园区启动AI服务器和高速网络设备的增产工程，主要面向中国本土云服务商 [7] 立讯精密业绩与市场关注点 - 立讯精密因被美国网络媒体The Information报道为“嵌入OpenAI设备的合作伙伴是苹果供应链上的中国企业”，其股价在次日上涨约10%，达到涨停水平 [8] - 公司通过代工苹果AirPods和iPhone迅速成长，2024财年面向苹果的营业收入占整体7成 [8] - 2025年7月至9月，公司营业收入达964亿元，同比增长31%，净利润达39亿元，同比增长25% [8] - 尽管iPhone业务带动增长，但获得市场好评的主要是AI相关因素 [8] 苹果供应链企业的业务多元化与风险 - 苹果供应链企业以AI为核心开展新业务，原因在于与苹果的交易虽带来巨大收入和增长，但也伴随合同被终止的风险 [9] - 例如，歌尔股份在2022年11月因收到“海外主要客户”停止生产音响产品的通知，股价连续2天跌停 [9] - 苹果以对供应商严格管理闻名，2025财年应付账款周转天数为115天，与比亚迪2024财年的119天持平 [9] - 蓝思科技致力于降低对苹果依赖，主要发展配备AI的汽车智能座舱业务，该业务在上财年增长至占营业收入近1成 [9] - 蓝思科技对苹果的营业收入依赖度从2022财年的7成下降至2024财年的5成 [9] 行业趋势与市场评价 - 苹果公司于2025年12月2日宣布其AI部门负责人离职 [10] - 市场评价显示，尽管苹果等超大规模云服务商最终能否通过AI盈利尚不明朗，但率先通过面向AI业务盈利的企业更受市场好评 [10]

股市行情表现 - 12月4日，日经平均指数收盘报51028.42点，较前一交易日上涨1163.74点，涨幅2.33% [2] - 东证股价指数（TOPIX）刷新了11月13日创下的历史最高点 [2] - 东证主板市场约8成股票上涨 [4] 市场上涨驱动因素 - 市场对人工智能（AI）的关注依旧高涨，半导体关联及工业机器人股纷纷走高 [2] - 高支持率所支撑的稳定政权预期托举股市行情，市场关注经济政策的执行力以及稳健的企业业绩 [2][4] - 根据舆论调查，内阁支持率达到75% [4] - 美国联邦储备委员会（FRB）加息预期的减弱也成为利多因素 [5] 债券市场动态 - 日本国债遭抛售，新发行10年期国债收益率一度升至1.935%，为2007年7月以来的最高水平 [4] - 呈现利率上涨与股市上涨并存的情况，策略师指出股价对利率的敏感度正有所下降 [4]

日本防卫装备出口政策变革 - 日本政府计划在2026年上半年，取消防卫装备出口仅限于“5类别”（救援、运输、警戒、监视、海上扫雷）的限制，旨在通过向同盟国及志同道合国家提供装备来强化安全合作[2] - 此举将为日本防卫产业带来利好，有助于其扩大市场，并通过企业竞争合作催生可应用于民用领域的新技术[2] - 自民党与日本维新会的联合执政协议已明确将在2026年例行国会期间推动撤销相关限制，自民党正在整合相关想法[2] 现行制度与潜在影响 - 现行制度下，若采用国际联合开发形式，可以出口5类以外的装备，但向发展中国家出售二手舰船等流程仍较繁琐[5] - 取消5类装备出口限制，将有助于日本在事实上全面解除装备出口禁令[5] - 日本防卫产业目前以内需为主，市场期待政策解禁能扩展海外销路[8] 主要防卫企业业绩与市场表现 - 根据日本防卫省2024年度装备采购合同数据，三菱重工业采购金额位居首位，川崎重工业、三菱电机分列二、三位[5] - 三菱重工的防卫和航天业务订单额从2022年度的5000亿日元区间，猛增至2023、2024年度的近1.9万亿日元[5] - 2024年采购金额排名显示，一寿重丁（注：原文如此，疑为三菱重工之误）以1万4567亿日元居首，川崎重工业以6383亿日元位列第二[6] - 瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所报告显示，2024年上榜全球防务企业百强的日本企业（包括三菱重工和川崎重工等5家）销售额比2023年增长了40%，创主要国家最高增幅[8] - 三菱重工总市值从2022年初的约1万亿日元，增长至2025年10月一度超过15万亿日元[8] 行业机遇与技术优势 - 分析师指出，在舰艇和常规潜艇等日本技术竞争力较强的领域，出口有可能扩大[8] - 政策解禁不仅利好防卫产业，也可能通过企业间竞争与合作，促进可转为民用的新技术诞生[2] 政策背景与产业驱动 - 日本自2023年度（岸田文雄政权下）起开始大幅增加防卫费，以应对周边安全保障环境的急剧恶化，这直接推动了日本防卫企业的业绩增长[8] - 日本2022年修订的《国家安全保障战略》中，仍明确写入坚持“作为和平国家”、“专守防卫”等基本方针[9]

行业动态与竞争格局 - 在人形机器人领域，中国企业处于领先地位，日本的研究机构大多采购中国制造的人形机器人和零部件[2][7] - 日本国内具备双足行走人形机器人开发经验的企业较少，仅有Tmsuk和本田等几家，而中国初创企业宇树科技在开发方面处于领先地位[7] - 中美两国在人形机器人的研究方面最近2～3年取得了明显进展，而日本未成为主要参与者[8] 日本产业联盟与开发计划 - 瑞萨电子、住友重机械工业、住友电气工业、日本航空电子工业4家企业新加入了由早稻田大学和村田制作所成立的机器人开发合作组织“京都人形机器人协会（KyoHA）”，该组织共有13家参与成员[2] - 该联盟的目标是在2026年3月前制作试制品，并在2027年内实现人形机器人的实装和量产[2] - 到2026年底将开发两种型号：用于应对灾害的型号（身高约250厘米，能举起50公斤以上重量）和用于研究的型号（身高160～180厘米，旨在提高敏捷性并未来提供给机器人竞赛活动RoboCup）[4] 技术分工与供应链 - 联盟内各公司将利用其核心技术进行分工开发：村田制作所负责传感器和通信零部件，万宝至马达开发动力马达，瑞萨电子生产控制功能的MCU，住友重机械工业生产减速器[5] - 在联合开发过程中产生的专利归属于各公司，且面向人形机器人开发的零部件供应对象不限于KyoHA成员[7] - 以日本国内厂商为中心完善供应链被认为非常重要，以应对未来可能出现的产业冲击[8] 市场前景与应用预期 - 美国摩根士丹利预测，人形机器人年销售额到2050年将扩大到5万亿美元规模，预计2025年将达到30亿美元[7] - 在劳动力短缺背景下，机器人替代劳动力备受期待，人形机器人有望在早期阶段取代必需工人（Essential Worker），并可能应用于防卫产业[7] - 若机器人工作水平不亚于人类，则可直接使用人类工具而无需改造设施，预计将应用于医疗、建筑、制造一线等领域，并通过生成式AI学习人类动作数据以提高精度[7] 政府支持与战略目标 - 日本政府提出了在2030年之前制造出可应对所有状况的自主性通用人形AI机器人的目标[8] - 该目标将根据日本内阁府的“登月型研究开发制度”（Moonshot）推进，并由政府提供资金支援[8]

欧盟人工智能监管战略转向 - 欧盟委员会公布名为“数字综合计划”的改革方案，将《人工智能法》的全面实施推迟至2027年 [7] - 方案还包括简化欧盟《通用数据保护条例》和非个人数据规则 [7] - 欧盟在人工智能全球顶级监管的竞争中，战略从“当裁判”转向“当选手” [6]

贵金属价格近期表现 - 白银伦敦现货价格于11月28日单日暴涨5.8%至每盎司56.52美元，随后突破10月17日的历史高点，并在12月3日亚洲交易时段涨至58.94美元，价格较年初已涨至2倍以上 [2] - 黄金伦敦现货价格于12月1日涨至每盎司4264.29美元，创近1个月新高；同日，日本田中贵金属工业公布的零售价达每克23383日元，刷新历史最高点 [8] - 白金伦敦现货价格于12月1日达每盎司1713美元，逼近10月创出的12年半以来最高点 [8] 驱动价格上涨的核心因素 - 市场对美联储降息预期强烈，认为12月FOMC会议启动降息的可能性提高至近9成，利率降低提升了不产生利息的黄金和白银的投资价值 [9] - 市场担忧美联储主席人事调整可能影响其独立性，若美联储按政府意向推出货币政策，将促使资金从美元资产分散至贵金属这类无国籍资产 [8] - 白银市场存在结构性供应问题，10月曾出现历史性供应短缺，虽然后续有所缓解，但供应量未增加，问题未根本解决，市场估值维持高位 [4][5] 资金流向与市场情绪 - 市场出现资金从估值隐忧加强的人工智能相关股票转向贵金属的趋势，部分对冲基金等投机资金将抛售AI股票的闲置资金投向行情好的贵金属 [10] - 投资者对AI相关股等涨幅较大的股票采取避险态度，与去年末相比，英伟达等AI股上涨乏力，而白银和黄金再次上涨，走势呈现两极化 [10] - 在美国国债风险上升的背景下，为对冲风险资产而将资金转移至黄金的动向持续，并可能因近期抛售AI股而加速 [12] 行业前景与价格预测 - 日本贵金属市场协会代表理事预测，银价到2026年可能达到每盎司70美元左右，较当前上涨近2成，并指出若条件叠加，达到100美元也不奇怪 [5] - 白银因其价格波动较大被称为“恶魔金属”，此次主导上涨，其价格的大幅波动作为扩大投资对象的“行业轮动”一环正被看好 [12] - 只要市场对AI股过度上涨的警惕仍然存在，对贵金属的买入就有可能继续下去 [12]

欧盟对俄天然气进口政策与现状 - 欧盟主要机构已于12月3日就2027年11月之前永久停止进口俄罗斯天然气达成大致协议 此举旨在通过能源制裁向俄罗斯施压 以促使其接受乌克兰和平方案 [2] - 欧盟对俄罗斯天然气的依赖度已显著下降 从俄乌冲突前的45%降至2025年上半年的13% 但2024年仍进口了价值100亿欧元的俄罗斯天然气 [2][6] 欧盟停止进口俄天然气的具体时间表 - 各成员国将在2026年12月底之前逐步停止进口俄罗斯液化天然气 [4] - 来自俄罗斯的管道天然气供应将在2027年9月底之前停止 [4] - 对于储备较少的成员国 将设定一个到2027年10月底的宽限期 [4] 欧盟对俄其他能源的制裁情况 - 欧盟已通过制裁禁止进口俄罗斯煤炭 [6] - 欧盟已决定逐步停止进口俄罗斯石油 欧洲委员会计划在2026年初提出石油禁运法案 [6] - 欧盟领导人虽于2022年3月就逐步停止进口俄罗斯能源达成一致 但此后实际进口仍在持续 [6]

安美德公司战略与扩张 - 安美德公司将在老挝开发其首个工业园区 投资10亿美元 计划于2025年内启动基础设施建设和预售 [2] - 公司已在老挝北部Namor取得约200平方公里土地 并正与老挝政府谈判追加获得200平方公里土地 [2][4] - 公司以泰国和越南为中心 运营和开发12个面积超过100平方公里的工业园区 未开发土地储备达700平方公里 相当于新加坡国土面积 [7] - 公司2024财年合并营业收入同比增长54% 达到149亿泰铢（约33亿元人民币） 收入规模是2019财年的2.4倍 [7] - 公司历史发展与日本企业关系密切 曾协助日元升值后转移至泰国的日企 其在越南的子公司接受了日本丸红的投资 [7] 行业趋势与驱动力 - 自2018年前后中美贸易摩擦全面爆发以来 企业将生产基地从中国转移到东南亚的趋势加强 [5] - 转移企业不仅包括中国企业 还包括在中国设有基地的欧美和台湾企业 泰国政府已观察到此类企业相继转移生产 [5] - 行业观点认为 中国需要消除对美欧等国的贸易顺差 因此生产基地从中国转移的趋势预计将进一步强化 [2][5] - 东南亚工业园区需求增长 除安美德外 竞争对手如泰国WHA集团计划在2028年前投资330亿泰铢 在泰越新建8个园区并考虑进入印尼 [7] - 泰国其他大型企业集团如协成昌集团和TCC集团也在推进工业园区建设 押注来自中国的转移需求 预计未来招商竞争将更激烈 [8] 老挝项目的战略定位与优势 - 安美德在老挝新建的工业园区距离中国边境仅约50公里 地理位置邻近中国 [2][4] - 该园区位于2021年开通的连接老挝与中国的高速铁路沿线 彰显了其与中国之间的交通便利性 [4] - 公司认为 连接庞大中国市场与东南亚的老挝潜力巨大 [5] - 园区成功的关键在于 除了靠近中国 还需突出其在基础设施和运营成本方面相较于其他地区和企业园区的优势 [8] 客户定位与市场需求 - 安美德押注将生产基地从中国转移至东南亚的企业的需求 [4] - 目标客户主要包括中国企业以及在中国设有生产基地的外国企业 [4] - 行业竞争对手WHA集团CEO同样指出 以中国企业为中心 分散生产基地的需求仍然很高 [8]

文章核心观点 - 文章主要报道了旅日归国大熊猫“香香”回到中国后的生活状况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 - 文章标题表明，归国熊猫“香香”在中国生活状态良好 [2]