会议概况 - 活动主题为"新质引领 芙蓉绽放"新财富上市公司可持续发展年会暨第二十一届新财富金牌董秘、第八届新财富最佳IR港股公司颁奖盛典，300多位监管机构代表、上市公司高管、创投机构负责人等参与[1][2] - 选址江阴因其经济实力突出，2024年GDP突破5000亿元，成为全国第二个达成此里程碑的县级市[3] 宏观经济与行业趋势 - 中国已成为全球第一大工业国，未来经济增长关键在于居民消费升级和打入全球高附加值产品市场，新能源汽车、AI等领域技术反超体现硬实力崛起[6] - AI产业落地需解决网络传输与算力分配问题，运营商将打造C端和B端应用生态，泛终端AI场景如银发市场、云游戏等有望爆发[9] - 制造业全面拥抱AI可提升效率，高端PCB产品在AI算力设备和消费电子中应用空间大，工业检测领域AI技术已实现突破[9] 上市公司战略实践 - 证券行业需调整业务结构平衡轻重资产，利用回购、融资等工具应对市值波动[12] - 实体企业可通过业务周期转换平衡发展，如低压电器支撑光伏新曲线，贯彻ESG战略实现价值认同[13] - 出海企业需战略升级建立技术壁垒，如定制海外行业规范，布局钙钛矿等第二曲线[13] - 聚焦主业、剥离非相关业务有助于获得市场认可，市值管理需强化合规并扩大投资者交流[13] 金牌董秘评选 - 第二十一届评选吸引超8万人参与，包括8000余名分析师和机构投资者，覆盖4000+家机构，管理资产规模超47万亿元，服务公司总市值超17万亿元[15] - 21届共评出1478位金牌董秘和190位名人堂成员，本年度首次获奖者达91人，评选推动董秘职业规范化、专业化[18] - 董秘职能从信息披露升维至价值创造中枢，需参与战略决策并扮演多重角色如"守门人"、"工程师"等[31] 新财富评选体系 - 已打造7个资本市场系列评选，包括最佳分析师、金牌董秘等，其中最佳分析师和金牌董秘被多地纳入高层次人才认定标准[33] - 第二十三届"新财富最佳分析师"评选即将启动，延续高标准挖掘研究价值[33]

评选概况 - 新财富金牌董秘评选已连续举办21年，累计诞生1478位金牌董秘，其中190名进入"名人堂"并担任专家委员，评选标准成为行业金标准[3] - 2025年评选覆盖2441家A/B股上市公司董秘和326家港股通公司，最终225人获奖，其所在公司总市值均值283.37亿元，显著高于A/B股179.16亿元的平均水平[4] - 本届评选超8万人参与投票，包括8000余名分析师和机构投资者，涉及4000家机构管理的47万亿元资产[4] 获奖特征 - 本届91人首次上榜，剔除名人堂因素后上榜变动率仍超40%[4] - 24人新晋名人堂，包括TCL科技、比亚迪等公司董秘[5][6] - 金牌董秘流动性高，仅27%仍在获奖时所在公司任职，73%已离任[7] 公司表现 - 金牌公司2022-2024年ROE均值8.38%、EPS均值0.88元，显著高于A/B股0.73%和0.49元的平均水平[9] - 22家入选沪深300成分股，11家入选创业板指，电力设备行业以23家成为金牌公司最多行业[10][13] - 金牌公司被机构持仓市值最高行业为电力设备（9313.51亿元）、石油石化（3311.87亿元）、医药生物（2995.5亿元）[14] 资本运作 - 2024年金牌公司再融资募资总额超200亿元，均值0.92亿元高于市场0.47亿元，定增为主要渠道[17] - 最佳资本运作项目涉及募资500亿元，40%来自有色金属行业，包括REITs、可转债、并购等创新方式[17] - 典型案例包括建投能源44.9亿元类REITs、迈瑞医疗66.52亿元收购惠泰医疗、紫金矿业239亿港元H股融资等[18][19][20][21][22] 行业趋势 - 电力设备行业成为机构持仓重点，中际旭创被1418家机构持股，10家最受机构青睐公司影响资金超3.5万亿元[12][13] - 创业板67家金牌公司中30家为新上榜，1381家创业板公司总市值达13.1万亿元[24] - 人工智能赛道表现突出，17家科创板金牌公司ROE均值4.12%高于板块1.08%，国投智能等7家入选创业板AI指数[25][26] 人才结构 - 金牌董秘男女比例56%:44%，平均年龄44.4岁，硕士及以上学历占比66%[29][30] - 金牌公司地域集中度高，广东80家（35.6%）、北京24家（10.7%）、上海19家（8.4%）[32] - 20位金牌证券事务代表所在公司总市值1.92万亿元，医药生物行业占比最高，年均公告151份高于市场均值[39][40] 港股与ESG - 40家最佳IR港股公司市值均值1669亿港元，超港股通均值1146亿，生物医药和汽车行业表现突出[43] - 2024年A/B股发布2533份ESG报告，电力设备行业披露增长最显著，有色金属行业在ESG实践中领先[34][35] - 最佳ESG信披奖获奖公司中55%为民企，95%将ESG纳入战略规划，洛阳钼业等有色金属企业表现突出[36]

新财富金牌董秘评选概况 - 评选已连续举办21年，累计诞生1478位金牌董秘，其中190名进入名人堂[4] - 本届评选覆盖2441位A/B股董秘和326家港股通公司，最终选出225名金牌董秘[4] - 金牌董秘所在公司总市值均值283.37亿元，显著高于A/B股179.16亿元的平均水平[4] - 本届首次上榜91人，剔除名人堂因素后上榜变动率仍超40%[6] 金牌公司财务表现 - 2022-2024年ROE均值8.38%，EPS均值0.88元，远超A/B股0.73%和0.49元的平均水平[9][10] - 包含22家沪深300成分股和11家创业板指成分股[11] - 2024年再融资募资总额超200亿元，均值0.92亿元高于全市场0.47亿元[19] - 年度派现/募资比与市场持平，但现金分红次数高于平均水平[19] 行业分布特征 - 电力设备行业金牌公司23家，电子20家，计算机19家，机械设备16家，医药生物15家[15] - 按机构持仓市值排名：电力设备9313.51亿元居首，石油石化3311.87亿元次之[17] - 美容护理行业上榜率15%最高，通信9%、有色金属8%紧随其后[15][17] - 电力设备行业5家公司入围基金重仓股TOP50，中际旭创被1418家机构持股[14][15] 资本运作案例 - 建投能源发行44.90亿元类REITs，创火电行业单笔规模之最[20] - 领益智造发行21.37亿元可转债，77.79%由原股东优先配售[21] - 迈瑞医疗66.52亿元现金收购惠泰医疗21.12%股份，创科创板"A控A"首例[21] - 紫金矿业完成239亿港元H股再融资，海外营收占比达68%[25] 人工智能领域布局 - 创业板67家金牌公司中30家为新上榜，总市值13.1万亿元[27] - 国投智能等7家创业板公司入选人工智能指数成分股[28] - 科创板17家金牌公司ROE均值4.12%，高于板块1.08%的水平[29] - 云天励飞等2家科创板公司位列AI指数成分股[29] 董秘群体特征 - 性别比例均衡：男性127人(56%)，女性98人(44%)[32] - 平均年龄44.4岁，40岁以下48人，硕士及以上学历占比61%[33] - 地域分布集中：广东80家(35.6%)，北京24家(10.7%)，上海19家(8.4%)[34][36] ESG信息披露 - 2024年A/B股发布2533份ESG报告，电力设备行业增长最显著[37] - 有色金属、医药生物、电力设备行业ESG披露最积极[39] - 获奖公司100%设立ESG专门委员会，95%将ESG纳入绩效考核[38] 其他奖项情况 - 20位金牌证券事务代表所在公司总市值超19222亿元，医药生物行业最集中[42] - 40家最佳IR港股公司市值均值1669亿港元，显著高于港股通1146亿的平均水平[46]

沙龙主题与背景 - 沙龙聚焦债券ETF在资产配置中的避险功能与策略创新 主题为"风舞千枝动 债隐一舟通" [1] - 活动于2025年6月21日13:30-16:00在深圳大中华希尔顿酒店举办 [2] 核心分享内容 - 深圳证券交易所基金部高级经理赵欢欢分享深交所ETF市场及重点产品介绍 [3] - 博时基金固收二部基金经理张朱霖探讨债券ETF的攻守平衡策略 强调从工具到策略的转换 [3] - 圆桌对话由博时基金ETF业务发展总监王鹤锟主持 与四位投顾讨论下半年投资机会与ETF展业实践 [3] 活动形式与特色 - 设置打卡活动及有奖互动游戏 提供顾小二社区周边礼品和社群红包雨 [4][5] - 活动旨在为投顾提供同频交流平台 帮助其应对市场波动周期 [6]

国产芯片突围战略 - 2013年"棱镜门"事件后，国产替代上升为国家战略，海光信息以市场化路径突破X86生态封锁，当时中国每年进口芯片超2000亿美元，国产CPU性能落后国际巨头两代以上[1] - 2016年与AMD合作采用"双合资公司"架构，海光集成持股70%专注国产芯片设计，海光微电子持股49%持有核心IP规避美国管制，获得X86架构永久授权及Zen微架构技术支持[3] - 通过"架构微调+工艺升级+功能扩展"渐进式创新积累自主知识产权，研发体系以中科院技术骨干为核心，采用"导师制+项目制"培养数百人全流程队伍[3] 技术迭代与市场突破 - 2018年首代海光一号14nm CPU量产，性能对标2012年Intel E5系列，首年即规模化商用金融、通信等领域[4] - 2020年海光二号性能接近Intel至强铂金系列，2022年海光三号32核64线程性能提升45%，2023年海光四号发布，每代性能提升30%以上[5] - 2016年中国X86服务器市场规模500亿元，2020年党政机关采购国产化率从0%跃升至35%，拉动配套产业增长近100亿元[5] 算力革命与第二战场 - 2018年启动DCU研发，基于ROCm生态兼容国际主流AI框架，2021年深算一号商业化，2023年深算二号FP16性能达50TFLOPS，2025年深算三号流片[8][9] - CPU产品在金融领域市场份额达58%，通信领域超60%，与浪潮、中科曙光等构建从芯片到整机的国产化链条[10] 资本运作与生态建设 - 2022年科创板上市募资108亿元，首日市值1400亿元创半导体领域最大规模IPO，资金投向AI算力与先进制程研发[12] - 光合组织覆盖5000家成员，提供3000余项技术接口使适配周期缩短50%，2024年营收及净利润同比增长超50%[17][18] - 2025年换股吸收合并中科曙光，实现"芯片到系统垂直一体化"，增强政务、通信等关键领域规模化落地能力[19] 技术范式与行业影响 - C86架构通过微架构优化和CSCA安全计算架构实现每代性能提升30%以上，集成11项安全技术达国内最高标准[16] - 公司实践验证"架构兼容性决定生态广度，安全创新性决定产业深度"的发展规律，推动行业从"可用到好用"转型[16][18]

特朗普的药价最惠国政策 - 特朗普宣布将签署行政命令推动"最惠国政策"，目标是将美国医保药价锚定全球最低水平，宣称可立降30~80% [3] - 该政策曾在2020年因程序违法被联邦法院叫停，此次重启仍缺乏明确适用范围和执行细节，仅覆盖联邦医保体系小部分药品支出 [4][11] - 政策面临多重阻力：制药企业反对创新积极性受打击、医保支付方（商业保险/PBM）和医生团体抵制、国际价格基准难以直接对标 [5][15][16] 美国药价高企的结构性原因 - 药品流通链条复杂，中间环节层层加价：制造商占收益67%、批发商4%、药房15%、PBM 5%、医院/医生7%、保险公司2% [22] - PBM通过"虚高锚定+账面折扣"策略获利，例如以AWP（建议批发价）200美元谈判至160美元，实际采购价仅100美元 [24][25] - 原研药通过高WAC定价+高返点策略维持市场份额，如修美乐专利过期后生物类似药标价降86%仍难撼动其主导地位 [25] 政策实际影响评估 - 最多影响40%药品支付市场（Medicare+Medicaid），商业保险体系不受控 [30][31] - 2020年试点预计7年节省850亿美元（年均120亿），仅占药品总市场规模不到3% [36] - 药企可能通过调整价格锚点（如WAC/ASP）形式配合，或采取削减供应、推迟上市等策略应对 [34][35] 行业长期趋势与启示 - 政策信号显示美国政府打破药品价格虚高体系的意图，拜登《降低通胀法案》赋予联邦医保直接议价权 [41][42] - 依赖单一高价药物、美国利润集中度高的生物制药企业面临政策逆风风险 [43] - 美国医保系统深层次问题未解决：PBM主导缺乏透明度、患者药价与真实成本脱节 [43]

香港金融枢纽与明源云背景 - 香港作为全球金融枢纽展现出独特韧性，是新经济企业融资扩容、价值重塑的核心舞台 [1] - 明源云是中国领先的不动产生态链数字化解决方案服务商，专注于为房地产开发商等提供数字化产品与服务 [1] - 公司坚守"深耕数字科技，助力产业升级"的核心使命，推动业务模式的精细化重塑与数字化变革 [1] 业务引擎与核心业务 - 明源云业务线包括云服务及本地化部署软件和服务，覆盖不动产增量开发、存量资管及运营全场景数字化需求 [3] - 资产管理及运营产品线在2024年实现14.2%的同比增长，展现存量不动产运营市场的增长潜力 [3] - 公司以客户需求为导向，不断迭代升级面向不动产行业的全方位解决方案 [3] 新兴业务与AI技术应用 - 明源云积极把握AI技术趋势，增加研发投入，推出"AI创意工厂"、"AI销售员"等创新产品 [5] - "AI创意工厂"依托AIGC能力，可在数分钟内批量生成高质量营销视频，颠覆传统内容生产模式 [5] - "AI销售员"通过深度学习与分析，精准识别高意向潜客并主动发起沟通，提升线索转化效率 [5] - 云客AI产品终端签约金额近2800万元人民币，AI赋能力量在不动产营销一线得到验证 [6] 国际化进程 - 明源云自2024年起加速海外市场布局，在香港、新加坡、马来西亚等关键节点市场组建专业团队 [8] - 已签约多家当地不动产客户，累计签约金额近千万人民币，部分项目已完成交付 [8] - 公司将持续深耕香港、东南亚及日本等重点市场，并探索中东、北美等潜力区域 [8] 投资者关系管理 - IR团队成功举办2场全球业绩发布会，确保信息对境内外投资者的同步覆盖 [11] - 全年累计参与投资者交流活动超百场，接待各类投资者逾600位 [12] - 团队策划系列主题交流活动，向资本市场传递公司AI商业化进展及发展信心 [12] - 通过数字渠道定期推送企业动态与解读，增进市场对公司战略的关注与理解 [12] 股东回报 - 2024年公司累计回购股份3446万股，回购总金额约6067万元人民币 [18] - 累计派发特别股息总额高达约1.8亿元人民币，提升股东即期收益与长期持有信心 [18] - 公司将继续以AI赋能为核心，提升不动产行业效率，拓展市场空间 [18]

新财富金牌董秘评选 - 新财富金牌董秘评选是中国资本市场极具权威性与公信力的标杆评选 历经二十一载岁月沉淀 [1] - 金牌董秘群体凭借卓越专业素养与创新实践能力 持续优化上市公司治理与投资者关系管理 推动资本市场高质量发展 [1] - 评选活动邀请历届金牌董秘分享企业战略 发展历程与职业经验 共探行业发展逻辑 [2] 曹艳蓉女士专业背景 - 曹艳蓉女士具有正高级会计师 注册会计师 法律职业 注册税务师 注册评估师 管理会计师等复合型专业资质 [4] - 其职业经历涵盖审计 评估 财务管理 内部控制 战略管理与资本运作等领域 具备跨领域专业能力 [4][5] - 曾任职于长城会计师事务所 北京兴华会计师事务所 路桥集团国际建设股份有限公司 中交路桥建设有限公司等机构 [4] 中交设计公司治理优化 - 曹艳蓉女士系统性推进中交设计治理体系优化升级 构建财务内控与合规管理协同机制 完善投资者关系管理体系 [6] - 深度参与公司重要经营决策 统筹财务资金管控 内部控制 信息披露等工作 为公司战略目标实现提供保障 [6] - 牵头修订公司章程 推动"三会一层"高效协同运转 构建法务 财务 合规 风险 内控一体化管理体系 [17] 资本运作与重组上市 - 2022年中交集团推动设计业务与祁连山水泥资产置换 曹艳蓉女士作为项目统筹者协调内外部资源完成治理结构优化 资产置换等关键工作 [9] - 2023年9月重组获上交所无条件通过 10月获证监会批文 12月中交设计在上交所上市 成为全面注册制后首单A+H分拆重组上市项目 [10] - 该项目创下央企重组高效率纪录 是国内首例涉及多个央企 多家上市公司 多家标的企业的复杂并购案例 [10] 信息披露与投资者关系 - 曹艳蓉女士牵头制定《信息披露工作方案》等制度 明确信息披露编制 审议 披露程序 引入重大差错追责机制 [13] - 建立E互动 投资热线等常态化沟通机制 主导多轮机构调研 通过新闻媒体宣传增进市场认同 [14] - 围绕AI+ 低空经济 "一带一路"等政策方向 制定投资者沟通策略 强化公司长期价值逻辑 [14] 中交设计战略规划 - 公司加速向"世界一流高端设计咨询服务集团"迈进 在低碳公路 低碳水务 绿色能源 数字化等新兴领域加强布局 [17] - 实施"三步走"规划 2023-2025年为稳定发展期 2025-2030年为加速增长期 2030-2035年为跨越升级期 [18] - 计划通过香港市场辐射东南亚 通过新加坡市场辐射欧美 最终建成世界一流企业 [18]

核心观点 - 2024年下半年零跑和小鹏通过新品发布实现销量显著增长，合计月销增量约3万辆，主要争夺10-15万元价格段市场份额 [1] - 传统燃油车中日系品牌受影响较大但新能源替代过程并非由零跑小鹏主导 [3][4][5][6] - 二线新能源品牌如广汽埃安销量下滑明显但仅贡献零跑小鹏增量的一小部分 [9][10][12] - 比亚迪在8-15万价格段市占率高达80%-90%但2025年1-4月主力车型销量增速放缓 [13][14][15][17][18][19] - 2025年1-4月10-15万新能源市场同比增长100%，比亚迪市占率有所下降，零跑小鹏在该价格段市占率约20% [22][23] 传统燃油车市场影响 - 10-15万元价格段用户更关注用车成本，零跑小鹏对该区间传统燃油车形成竞争 [3][4] - 日系轿车受影响显著：2025年1-4月日产轩逸销量同比降幅达20%，较2024年扩大11个百分点 [5] - 日系SUV表现相对稳定：卡罗拉锐放和锋兰达2025年1-4月销量同比持平，但增速较2024年下滑10-30个百分点 [5][6] - 德系轿车速腾2025年1-4月出现9.34%同比增长，显示新能源替代呈现差异化 [4][5] 二线新能源品牌表现 - 广汽埃安主力车型AION Y和AION S 2024年销量同比降幅超30%，2025年1-4月降幅扩大至50%以上 [10] - 广汽埃安销量下滑主因过度依赖网约车市场，2023年网约车销量占比达22万辆 [10] - 哪吒汽车和五菱新能源等二线品牌销量下降但对零跑小鹏增量贡献有限，月均降幅约1万辆 [10][12] 比亚迪市场地位 - 比亚迪2024年8-15万价格段销量近300万辆，其中秦家族73.2万辆，宋家族99.6万辆，元家族47万辆 [14] - 2025年4月比亚迪销量前十车型中8-15万价格段占9款，包括海鸥(34,005辆)、秦L DM(16,729辆)等 [18] - 2025年1-4月比亚迪主力车型销量增速放缓：秦PLUS DM同比降44%，宋PLUS DM同比降42%，元PLUS同比降26% [19] - 比亚迪在8-15万价格段市占率从80%-90%有所下降，面临零跑小鹏等品牌竞争 [17][23] 市场竞争格局 - 2025年1-4月10-15万新能源市场销量79.9万辆同比增100%，8-10万市场销量38.9万辆同比增83% [22] - 零跑小鹏在10-15万价格段月均销量达4.3万辆，市占率约20% [23] - 比亚迪5月启动全系降价，吉利银河等品牌通过B级车降维加入8-15万市场竞争 [23] - 预计2025年8-15万新能源市场规模将达580万辆，主要竞争者包括比亚迪、吉利银河、零跑和小鹏 [23]

核心观点 - 谷歌在2025年I/O大会上展示了完整的"AI生活指南"，重点强调AI应用生态而非单纯技术展示 [2][4] - 公司通过AI Mode重构搜索业务，将其升级为"AI搜索+Agents"的操作系统级入口 [19][20][25] - Gemini 2.5系列模型凭借超大上下文窗口（1M tokens）和多模态能力成为战略核心 [27][30][33] - 推出Android XR计划及AI眼镜产品，实现全终端AI覆盖 [35][41][42] 行业竞争格局 - 传统网站流量普遍下滑：谷歌搜索月访问量81.31B（↓3.18%），YouTube 28.68B（↓2.13%），而ChatGPT月访问5.141B（↑13.04%）[7][8] - OpenAI等AI公司缺乏硬件控制能力和用户触点，生态建设存在先天不足 [9] - 微软宣布Windows 11向AI智能体平台转型，但技术仍依赖GPT-4 [10] - 苹果在AI领域进展滞后，Apple Intelligence多次延期 [11] 谷歌AI战略突破 搜索业务革新 - AI Overviews上线后驱动美印地区搜索量增长超10%，月活用户达15亿，广告点击率提升15% [16][17] - AI Mode实现闭环服务：演示案例中用户可直接完成票务购买（棒球赛门票筛选+支付）、商品比价（服装虚拟试穿+降价提醒）等操作 [22][23][24] - 新功能独立入口优先级超过传统搜索标签，但暂限美国地区测试 [25] 技术优势 - Gemini 2.5 Pro/Flash包揽LMArena等榜单前两名，Deep Think版本强化数学/编程能力 [28] - 1M tokens上下文窗口远超竞品（GPT-4o 128k/Claude 4 200k），支持复杂任务规划和用户习惯记忆 [30][31] - 计划2025年扩展至200万tokens，为Gemini 3.0铺路 [30] 硬件生态布局 - 与三星合作推出Moohan头显和AI眼镜，集成光学显示/麦克风/摄像头模块，支持实时翻译和多任务操作 [35][39] - Android 16全线预装Gemini Live，取代Google Assistant覆盖手机/汽车/XR等终端 [41][42] - 开放Android XR平台，联合Gentle Monster等眼镜厂商构建开发者生态 [37]