核心观点 - Marathon Fusion公司提出利用核聚变反应将汞转化为黄金的技术方案，若成功实施可为聚变电站带来双倍收入[1] - 该技术基于中子轰击实现核嬗变，通过聚变反应释放的中子将汞-198转化为金-197[2] - 技术商业化面临辐射安全等挑战，但可能为核聚变行业开辟新收入来源[9][11] 技术原理 - 在聚变电站"增殖包层"中引入汞-198同位素，利用高能中子将其转化为汞-197，再衰变为金-197[2] - 该过程不影响电站发电输出或氚增殖能力[3] - 物理学家此前已通过粒子加速器合成黄金，但产量极少成本极高[9] 商业前景 - 每吉瓦发电容量的聚变电站年产5000公斤黄金，价值与发电收入相当[1][5] - 全球年产黄金约3500吨，公司认为市场可吸收新增产量而不影响金价[6] - 该技术也可生产其他贵金属，但黄金市场规模最具吸引力[10] 公司背景 - Marathon Fusion成立于2023年，现有12名全职员工[8] - 已融资590万美元并获得约400万美元美国政府拨款[8] - 团队包括前Commonwealth Fusion System首席技术官Dan Brunner担任科学顾问[7] 行业动态 - 过去12个月全球聚变公司融资26亿美元，累计投资达98亿美元[1] - 目前尚无聚变实验实现能量净输出，但私人投资增加带来乐观情绪[11] - 欧洲核研究中心观察到铅原子在高速碰撞中转化为黄金的现象[9]

核心观点 - 上汽集团上半年业绩显著增长，1-6月整车批售205.3万辆，同比增长12.4%，终端交付220.7万辆位列行业第一 [1] - 下半年将依托多款战略级新车密集投放，包括尚界H5、智己LS9、荣威M7 DMH等，蓄力引爆新一轮市场增长 [1][5][7] - 自主品牌和新能源车型成为销量主力，6月自主品牌销量22.4万辆（同比增长17.1%），新能源车销量12.1万辆（同比增长29.2%） [14][15] - 海外市场表现强劲，6月销售9万辆（同比增长11.5%），MG品牌在欧洲多个国家进入销量榜前列 [18][19] 产品攻势 - 尚界H5作为上汽与华为合作首款车型，提供纯电（续航655km）和增程（续航1300km）两种动力形式，搭载华为ADS4辅助驾驶系统 [3][5] - 智己LS9定位全尺寸SUV，车身尺寸5279/2000/1806mm，轴距3160mm，采用全新设计理念 [7][9] - 荣威M7 DMH由前布加迪设计师操刀，采用第五代超级混动DMH系统；全新MG4搭载上汽与OPPO智行打造的车手互联生态 [5] - 上汽通用推出"逍遥"超级融合架构，支持多种动力形式和驱动方式，将支撑别克高端新能源子品牌"至境"系列产品 [12] 技术优势 - 近十年在智能电动领域投入近1500亿元，获得26000余项专利，涵盖三大整车平台和七大技术底座 [15] - 已实现L2-L4级辅助驾驶量产能力，与地平线、华为等行业领先供应商保持深度合作 [15] - DMH超混技术大规模商业化落地，数字底盘技术等创新助力市场表现 [15] 海外市场 - 产品行销全球170多个国家和地区，海外累计销量超600万辆 [19] - 在欧洲市场，MG品牌顶着超30%关税压力仍实现交付超15万辆，在英德法意西等国保持主流市场优势地位 [19] - MG HS夺得西班牙PHEV市场销量冠军，MG HEV家族欧洲月销量突破万辆 [19]

智能驾驶行业监管动态 - 公安部交管局明确当前市场上销售的汽车搭载的"智驾"系统均未达到"自动驾驶"标准 驾驶人才是最终责任主体[1] - 驾驶过程中出现"脱手脱眼"行为将面临道路交通安全风险及民事赔偿 行政处罚 刑事追责三重法律风险[1] - 公安机关将联合相关部门加强智能驾驶系统的规范管理工作[1] 智能驾驶技术发展现状 - 行业现阶段技术能力尚未突破L3级自动驾驶门槛 所有商业化产品仍属于辅助驾驶范畴[1] - 车企需明确区分"智能辅助驾驶"与"自动驾驶"的技术边界 避免消费者产生认知偏差[1]

淘宝闪购辟谣声明 - 公司正式辟谣称近日流传的"淘宝闪购专家访谈"内容纯属杜撰，其中涉及的运营策略、业务目标及相关数据均为虚假信息 [1] - 公司强调从未设定所谓"冲单目标"，所有经营节奏均基于正常商业规律，以用户需求和商家发展为前提 [1] - 公司已向相关社媒平台发函要求删除虚假信息，并正在依法取证保留追究法律责任的权利 [1] 虚假信息处理 - 虚假信息包含虚构的运营策略及业务目标数据，公司提醒行业研究者及投资者注意辨别 [1] - 公司采取法律手段应对虚假信息传播，包括发函删除和取证追责 [1] 信息来源 - 报道来源为全天候科技，内容标注为华尔街见闻星标推荐 [2]

法拉第未来(FF)最新融资与战略转型 - FF近期签订1.05亿美元(约7.5亿元人民币)融资协议，成立十一年累计融资超50亿美元 [3] - 公司战略从To C转向To B市场，推出首款AI-MPV车型FX，声称具备L4自动驾驶能力并获4100台付费订单 [4][6][8] - 计划通过7月23日华盛顿汽车产业交流会接触美国政界，探讨关税与补贴政策，试图影响新能源产业链规则 [4][11] 贾跃亭的商业模式与市场策略 - 通过直播诉苦维持To C市场关注度，同时为To B业务FX铺路，目标客户包括租车公司、MCN机构等四类群体 [8][9] - 提出"中美汽车桥梁"概念，宣称要盘活美国本土新能源产业链，借此在2025年上半年获得多笔融资 [11][12] - 利用美国法律完成个人债务重组，中国境内剩余债务约140亿元，十年间偿还约200亿元 [14][15] 行业竞争格局与FF定位 - 全球新能源To C市场由特斯拉和比亚迪主导(合计35%市占率)，中国头部车企在海外部分区域超50%份额 [5] - 行业渗透率达41.9%，二三线品牌价格战加剧，FF转向To B市场规避直接竞争 [5][6] - 美国资本对新能源态度分化：传统财团抵制 vs 新兴势力支持，FF试图利用此矛盾获取政策支持 [12] 潜在风险与监管动态 - SEC向FF发出"韦尔斯通知"，指控违反联邦证券法反欺诈条款，但尚处非正式沟通阶段 [17] - To B模式面临企业决策链复杂、账期长等挑战，与FF现有资金状况不匹配 [10] - FX车型4100台订单量远低于中国头部车企新品首销规模，产能落地存疑 [9][10]

公募基金行业规模排名概览 - 2025年二季度内地公募非货规模前十名依次为：易方达基金(14378.41亿元)、华夏基金(12830.05亿元)、广发基金(8501.65亿元)、富国基金(7525.40亿元)、嘉实基金(7523.61亿元)、南方基金(7218.22亿元)、博时基金(6431.76亿元)、华泰柏瑞基金(6091.91亿元)、汇添富基金(5431.37亿元)、招商基金(5333.56亿元) [7][10] - 行业前二十名中，第11-20位包括鹏华基金(4909.77亿元)、景顺长城基金(4656.36亿元)、工银瑞信基金(4169.91亿元)等机构 [12][15] 头部机构竞争格局 - 易方达和华夏基金分别以1.4万亿元和1.2万亿元非货规模领跑行业，但广发、富国、嘉实、南方等机构二季度规模增速均超8.4%，高于头部两强的6.34%和7.65% [8][10] - 汇添富基金以9.54%的增速从第十位升至第九位，招商基金是前十名中唯一规模下滑(-3.16%)的机构 [9][10] 第二梯队增长亮点 - 鹏华基金以11.26%的增速成为前二十名中增长最快机构，规模逼近5000亿元 [13][15] - 国泰基金上升至第14位(4159.03亿元)，兴证全球基金规模实现10.14%两位数增长 [13][14][15] 腰部阵营动态变化 - 兴业基金从第23位跃升至第21位(2735.36亿元)，环比增幅达20%，与第20名兴证全球差距仅100余亿元 [18][20] - 海富通基金从第33位升至第28位(1807.71亿元)，录得34%的惊人增幅 [19] 特色机构崛起 - 东证资管、民生加银、创金合信等特色机构均实现排名上升两位 [23] - 东方基金从第48位升至第44位(1106.97亿元)，规模突破千亿且环比增长20% [27] - 全行业千亿非货规模机构从45家增至49家，新增成员包括东方基金、国联安基金等 [29]

外卖平台竞争态势 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东要求理性竞争，但大额补贴仍持续存在[2][3] - 外卖大战从短期爆发转向常态化竞争，茶饮成为平台冲单量的工具[4] - 平台间对抗升级，美团试图通过单量压制淘宝闪购[14] - 自提和"0元购"成为流行策略，既提升单量又缓解运力压力[15] 商家经营现状 - 优惠订单成本规则不透明，平台补贴与商家让利绑定[9] - 商家需承担技术服务费、履约服务费和活动补贴成本[10] - 饿了么"爆红包"规则下商家至少承担5元补贴[12] - 商家到手率低于60%可能面临亏损[21] - 加盟商承担"0元购"主要火力，沪上阿姨加盟商实收4.5元仅能保本[22] - 低价订单挤占正常销售，某门店140单中89笔为0元购[23] - 爆单对供应链管理构成挑战，部分商家选择关闭外卖[17][26] 茶饮行业影响 - 二季度头部茶饮公司同店销售增速预计达双位数[28] - 供应链强的头部品牌（蜜雪冰城、古茗等）受益最多[29] - 连锁品牌以物料销售为主要收入，爆单推动供应链业务增长[31][32] - 库迪在京东补贴下单量达年初3-4倍，5月新增门店破千家[35][37] - 喜茶、霸王茶姬等高价品牌仅通过大额券参与，存在感较弱[39] - 霸王茶姬4-5月单量持续下滑，但难区分外卖影响[41] 行业趋势与挑战 - 行业均价从15-20元降至10-15元，利润率从21.4%降至14.7%[46] - 同店GMV普遍下滑，上半年开闭店比例达1.53:1[47][49] - 古茗推出1元冰水等自有渠道活动以绕过平台[50][51] - 库迪加盟商反映补贴缩减后单量回归年初水平，但周边门店加密[53] - 行业价格锚点下移，9.9元咖啡不再被视为低价[54] - 霸王茶姬通过"自带杯减5元"应对低价冲击[56] - 长期内卷可能导致高租金商铺难以为继[58]

Luna在信中写道： 2025年6月25日，美联储主席鲍威尔在美国参议院银行、住房和城市事务委员会作证时，关于美联储 的Eccles大楼的翻修问题， 在证词中做了几项实质性虚假陈述。（ 注：Luna这里具体指控鲍威尔在 Eccles大楼的奢华设施和维护状况方面做出虚假陈述。） 当地时间周一，据福克斯新闻数字报道， 美国佛罗里达州的共和党众议员Anna Paulina Luna发函美 国司法部，称美联储主席鲍威尔两次作伪证，对其提出刑事指控。 美国伪证罪最高可判处五年监禁， 并可能处以罚款。 上述事件正值美国保守派特朗普盟友持续要求在鲍威尔任期于2026年5月结束之前将其解职。 美国房贷行业媒体《Mortgage Professional》报道称，鲍威尔否认所有伪证指控，并已启动正式的监管 调查，以审查Eccles大楼翻修项目的成本问题。 美联储官网目前也新增了翻修项目的视频导览及计划说明。 白宫新闻秘书：特朗普没有解雇鲍威尔的计划 此外，在写给美国管理和预算办公室（OMB）主任Russell Vought的一封信中，鲍威尔表示，将该项 目成本从19亿美元提升到25亿美元的变化是微不足道的。然而，美国国会调查人 ...

美国数字资产监管进展 - 美国总统特朗普签署《GENIUS法案》为稳定币发行和监管设定初步框架 [1] - 《CLARITY法案》已在众议院通过 旨在划分SEC和CFTC对加密市场的管辖权 [1] - 两项法案均已移交参议院审议 标志着监管破冰 市场焦点转向基础设施建设 [1][2] 稳定币市场影响预测 - 美银全球研究预测短期内稳定币市场将迎来250亿至750亿美元增长 [2] - 增量资金预计提振对美国国债需求 尤其是短期国库券 [2] - 中期稳定币整合普及将对现有金融体系产生明显冲击 银行面临数字货币竞争压力 [2] 银行业布局与态度 - 摩根大通推出美国首个代币化存款产品JPMD 但对稳定币长期用例持观望态度 [3][6] - 花旗集团指出稳定币与法币兑换成本高达7% 限制应用 [3] - 银行业更倾向通过组建联盟推出稳定币解决方案 [3] 跨境支付应用前景 - 美国银行CEO认为"小额"跨境支付是稳定币现实用例 [4] - 五三银行视跨境支付为"绿地"市场 计划夺取外包业务份额 [4] 国内支付业务影响评估 - 美国合众银行认为稳定币对国内银行卡和商户收单业务影响有限 [5] - 多数银行预计短期内稳定币对核心支付业务冲击甚微 [5] 主要银行具体举措 - 花旗集团通过"花币代币服务"在四个市场处理数十亿美元交易 [6] - 纽约梅隆银行为Circle、Ripple等稳定币发行商提供托管服务 [8] - 道富银行聚焦代币化存款、货币市场基金和抵押品服务三大场景 [8] - 美国合众银行准备试点自有稳定币 [9] 行业整体动态 - 高盛将数字资产视为"有趣机遇" 但需监管明晰后推进 [7] - 摩根士丹利正探索面向客户的数字资产应用场景 [8] - PNC金融预计数字资产服务将随采用加速显著增长 [9]

核心观点 - 张坤在2025年2季度市场"V"型反转中坚持对抗市场共识，保持高仓位并调整持仓结构，体现其长期投资理念 [4][5][7] - 核心逻辑包括：中国经济潜力被低估、上市公司业绩将随人均GDP提升而改善、市场悲观预期终将被打破 [6][10][16] - 持仓调整显示对白酒股分化操作（加仓高端白酒/减持洋河）、新增京东健康/顺丰控股、降低美股配置转投韩股 [24][27][36] 宏观经济观点 - 认为市场线性外推中国经济导致长期国债利率与经济潜力不匹配 [6] - 中国人均GDP仍处发展中国家水平，2035年中等发达国家目标可实现 [9][16] - 地产数据：1-5月新房销售面积降2.9%、销售额降3.8%、开发投资降10.7%，二手房价达5年最低 [14] 投资策略 - 保持股票仓位91%以上，低估值公司具备吸引力（反映盈利下滑预期） [7][12][20] - 判断"什么发生"比"何时发生"更重要，将审视公司竞争力在经济周期中的变化 [13][19] - 持仓调整： - 白酒板块：五粮液（+9.81%）、泸州老窖（+27.93%）、茅台（+5.53%）、山西汾酒（+25.75%）[24][26] - 新增京东健康（医药生物）和顺丰控股（交通运输）[27][28] - 区域配置：美股占比降5.89个百分点，韩股增3.6个百分点（SK海力士持仓9.91%）[36][37] 市场表现 - 2025Q2仅金融股和港股表现突出，张坤三只基金落后基准7.5个百分点 [4] - 易方达亚洲精选基金与基准持平，主因境外配置 [4] - 在管规模缩水至550亿元，但持仓结构保持稳定 [40][41]