SHMET 网讯：铝月度金属指数 (MMI) 维持横盘整理，并略有上行，8月至9月上涨0.56%。与此同时，全球铝价创下年初以来的新高。 尽管上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）的库存都处于低位，但也已开始反弹。持续的库存增长将有助于平息供应方面的担忧。伦敦金属 交易所库存下降的部分原因并非特殊的需求状况，而是由于持续的乌克兰战争导致LME决定阻止俄罗斯材料进入仓库。迄今为止，中国继续购买俄罗斯铝 材，从而填补了欧洲留下的缺口。因此，尽管制裁转移了出口方向，但并未将俄罗斯铝材从全球市场上剔除。 全球供应担忧推动铝价上涨 美国铝需求下降 市场对供应短缺的担忧逐渐显现，铝价突破横盘整理趋势，伦敦金属交易所 (LME) 铝价在9月16日收盘时触及六个月高点。 与此同时，美国关税抑制了美国铝需求状况，并改变了贸易流向。据美国铝业协会称，2025年上半年北美铝需求下降了4.4%。除铝箔外，所有细分市场的 需求均有所下降。 多年来，全球产能过剩加剧。需求状况依然疲软。 在需求放缓和关税压力下，加拿大生产商已将铝出口转向欧洲。事实上，最近的数据显示，欧洲在魁北克铝出口中的占比从第一季度的0.2%上升至第二季 ...

全球铝市场正走向二十多年来最严重的供应短缺，如果价格维持在当前水平，一场库存告罄的危机或将难以避免。 据追风交易台消息，花旗分析师Wenyu Yao、Maximilian Layton和Shreyas Madabushi在9月15日的报告中表示，结构性看涨铝，当前 的2500美元/吨的铝价可能导致市场在未来五年内出现不可持续的巨大赤字，预计铝价需要在3000美元/吨以上才能刺激必要的供应 增长。 中长期看，花旗预计铝价甚至可能冲击4000美元/吨的"需求破坏"水平，这意味着长期来看具有50-60%的上涨潜力。 鉴于此，花旗强烈建议铝消费企业在当前价位对未来1-5年进行套期保值，并预计随着宏观经济情绪在2026-2027年转好，资产配置 者和各类基金将大举增持铝资产。 产能收缩、需求爆发，铝价上行潜力巨大 铝市场过去二十年低价和供应过剩的格局，主要由中国低成本产能的快速扩张所驱动。 报告指出，如今这一时代已经彻底结束。中国的闲置产能已被完全消化，并且已进入"无新增原生铝产量增长"的阶段。 在供应受限的同时，铝的需求前景却显得异常强劲。除了电动汽车、光伏、风电和电网升级等能源转型带来的持续结构性需求外， 一系列" ...

行业状况 - 锂行业因供应过剩和电动汽车需求下滑遭受资产减值和成本控制双重打击 [1] - 锂价格自2022年末历史高位下跌86% 上半年继续呈下降趋势 [1] - 近期价格有所回升 因中国大型矿场关闭 [1] - 瑞银预计2026年中国供应将出现更广泛严重中断 可能导致市场接近供应短缺 [2] - 瑞银预测2027年供应恢复及闲置产能重启 可能出现一定程度调整 [2] 公司财务表现 - IGO上半年净亏损9.546亿澳元 对Kwinana精炼厂资产进行全部减值处理 [1] - Mineral Resources年度净亏损9.04亿澳元 上年同期盈利1.25亿澳元 [1] - 两家澳大利亚最大电池金属生产商上半年共亏损12亿美元 [1] 股价表现 - IGO悉尼股价暴跌8.4% Mineral Resources下跌6.1% [1] - Pilbara Minerals下跌4.3% Liontown Resources下跌5.4% [1] 管理层观点 - Mineral Resources承认对锂价判断失误 导致盈利和净债务水平受极大影响 [2] - IGO认为Kwinana精炼厂长期运营前景面临挑战 但市场基本面积极向好 [2] 机构观点 - 瑞银将锂辉石价格预期上调9%至32% 并将IGO目标价上调20% [2]

全球精炼锡供需状况 - 2025年6月全球精炼锡供应短缺0.35万吨 产量3万吨低于消费量3.34万吨[2] - 2025年1-6月累计供应短缺0.78万吨 产量17.9万吨低于消费量18.68万吨[2] 全球锡矿生产情况 - 2025年6月全球锡矿产量2.57万吨[2] - 2025年1-6月全球锡矿累计产量15.45万吨[2]

罗布斯塔咖啡期货市场 - 伦敦市场罗布斯塔咖啡期货本周累计涨幅达12% 创2010年6月以来最大周涨幅 [1] - 期货合约日内最高上涨1.5% 本周涨幅或创二十余年来最大单周涨幅 [1] - 最大生产国越南即将进入淡季 收获量减少制约市场供应 [1] - 第二大种植国巴西农户惜售库存 农民当前主要专注于履行远期合约交割 [1] 白糖期货市场 - 白糖期货在巴西7月下半月产量数据公布前走低 [1] - 本榨季开始以来产量持续落后于去年同期 [1] - 更多甘蔗被用于制糖而非乙醇生产 市场对供应短缺担忧有所缓解 [1]

地缘政治事件对能源市场影响 - 特朗普对俄罗斯施加10天最后期限压力导致欧洲天然气价格上涨[1] - 荷兰TTF天然气期货合约在欧洲早盘交易中上涨0.7%至每兆瓦时34.97欧元[1] - 本周天然气期货涨幅超过5%[1] 能源供应格局变化 - 莫斯科石油出口可能面临严厉制裁[1] - 制裁可能对印度等俄罗斯原油主要买家造成打击[1] - 全球液化天然气供应趋紧加剧国际市场竞争[1] 区域能源需求动态 - 亚洲地区液化天然气需求正在增加[1] - 亚洲需求增长加大供应短缺风险[1] - 欧洲正加速冬季前天然气囤积进程[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅供需矛盾预期仍存价格存支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16900元/吨较前日跌0.35%，伦铅3M电子盘收2015美元/吨较前日涨0.17% [1] - 沪铅主力成交量34982手较前日降9677手，伦铅成交量6342手较前日降3570手 [1] - 沪铅主力持仓量41631手较前日降3239手，伦铅持仓量136798手较前日增595手 [1] - 上海1铅升贴水-45元/吨较前日升15元/吨，LME CASH - 3M升贴水-25.97美元/吨较前日降2.47美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-30元/吨较前日升5元/吨，进口升贴水105美元/吨较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-699.81元/吨较前日增15.39元/吨，沪铅连三进口盈亏-566.31元/吨较前日降37.6元/吨 [1] - 沪铅期货库存60059吨较前日无变动，LME铅库存262500吨较前日降2425吨 [1] - 废电动车电池10225元/吨较前日降25元/吨，LME铅注销仓单75975吨较前日增500吨 [1] - 再生精铅16725元/吨较前日降50元/吨，再生铅综合盈亏-507元/吨较前日降52元/吨 [1] 新闻 - 巴西总统称若特朗普不改变想法双方“关税战”或打响，欧盟称若关税谈判无进展将对美实施超900亿欧元反制 [2] - 特朗普称将对日本商品征15%关税，日本将向美国投资5500亿美元 [2] - 2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨，4月为供应短缺6000吨 [2] - 铅趋势强度为0，处于中性状态 [2]

期货热点追踪 - 投机者看空情绪浓厚 美玉米期货净空头头寸创九个月新高 [1] - 市场关注焦点为供应过剩或短缺的预期分歧 [1] - 美国生物燃料市场负面情绪对油脂期货产生潜在影响 [1]

铂金市场行情 - 铂金现货价格突破1080美元/盎司关口，逼近一年来高点 [1] - 年初至今铂金现货价格累计上涨近20% [1] - 纽约商业交易所铂金期货总持仓量与管理基金净多持仓飙升至近五年同期峰值 [1] 供需状况 - 2025年铂金地上存量预计仅能满足三个月需求 [1] - 一季度全球铂金供应同比锐减10%至45吨 [1] - 投资需求激增推动市场情绪回暖 [1]

三星MLC NAND停产事件 - 三星提前停产MLC NAND闪存 原计划供应至6月后停止 并通过涨价策略促使客户减少订单 [1] - 同为韩国企业的乐金显示器（LGD）因无法获得三星货源 紧急寻求其他供应商替代 [1] 市场反应 - 行业对三星停供可能引发的供应短缺产生担忧 下游客户开始大力囤货 [1] - 涨价策略未有效抑制需求 反而加速市场抢货行为 [1]