公司核心战略与业绩表现 - 公司正以“传统主业稳增长+前沿赛道高弹性”的双轮驱动模式，从“电缆龙头”向“能源科技+数智科技”平台型企业转型 [1] - 2025年9月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币17.69亿元，环比增长4.75% [1] - 2025年1-9月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为216.24亿元，同比增长8.37%，创历史新高 [1] 传统主业：智能缆网业务 - 2024年智能缆网板块实现营业收入227.03亿元，千万级订单达195.06亿元 [2] - 核级电缆已服务国内外30余台核电机组，500kV及以上交直流海缆突破关键技术壁垒，巩固“核电+海缆”双细分领域龙头地位 [2] - 2025年三季度订单稳健，7月、8月、9月单月千万级订单分别达28.14亿元、16.89亿元、17.69亿元 [2] 新兴业务：智能电池与前沿领域拓展 - 以智能电池为核心的新兴业务2024年营收达16.54亿元，同比激增180.47%，千万级订单同比增长411.41%，占营收比重从2.41%跃升至6.34% [2] - 2025年智能缆网业务在AI、机器人等新兴领域拓展成效显现，相关产品已实现批量供货 [2] - 公司在新兴市场业务已实现200%以上的营收增速，2025年上半年归母净利润同比增长达210.60% [7] 前沿赛道布局一：可控核聚变 - 公司产品已应用于可控核聚变项目（EAST“中国小太阳”），并与科研机构共同推进超导带材、可控核聚变电缆的技术攻关 [4] - 核级电缆产品耐受200万戈瑞以上辐照剂量，关键指标超越美国IEEE 383标准，获“中核集团科学技术奖” [4] - 国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模有望达4965.5亿美元，2024至2030年复合年均增长率7.4% [4] 前沿赛道布局二：电能+算力+AI - 公司已获得全球领先人工智能芯片企业的Vendor Code资质，实现高速铜缆、智驾数据传输线等产品的批量供货 [5] - 自主研发的液冷散热相关产品已进入研发攻坚阶段，预计2026年有望实现商业化突破 [6] - 上述布局契合国家“人工智能+能源”实施意见中“构建绿色高效算力用能模式”的导向 [6] 前沿赛道布局三：机器人 - 研发的柔性拖链电缆通过百万次弯曲耐久测试，可适应极端工况，目前已批量供应优必选等头部企业 [6] - 旗下远东电池全球率先实现300Wh/kg高能量密度圆柱电芯量产，21700-6000mAh系列产品已搭载第四代工业四足机器人，能量输出效率较传统方案提升27% [6] - 通过“电缆+电芯”的垂直整合能力，公司正深化与高端制造及专精特新企业的合作 [6] 估值与投资价值 - 公司在核聚变、AI算力、机器人等赛道的布局已具备新能源装备、AI硬件板块的成长属性，与可比板块存在明显估值差 [7] - 可控核聚变商业化加速、AI算力产品获核心客户认证、机器人零部件实现批量供货等多重业务突破将推动估值体系向“科技成长”切换 [7]

核心经营业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入10.85亿元，较上年同期增长7.41% [1] - 年初至报告期末累计营业收入达32.42亿元，较上年同期实现增长 [1] - 公司在医药流通行业竞争加剧背景下凭借成熟的供应链体系与市场渠道优势实现营收稳步增长 [1] - 公司财务状况良好，资产负债率较低，应收账款和应付账款均有较大增长 [1] 业务布局与产业链优化 - 报告期内应付账款较上年末增长81.37%，优化资金使用效率并深化与上游供应商合作黏性 [2] - 公司在建工程较上年末大幅增长360.77%，新增非药生产线工程将丰富产品品类并拓展非药业务增长点 [2] - 长期股权投资较上年末增长112.16%，新增对联营企业伟哥(海南)健康产业有限公司和湖州市见素易购医药科技有限公司的投资 [2] - 年初至报告期末投资收益较上年同期大幅增长300.24%，投资业务成为公司业绩的重要补充 [2] 费用管控与子公司发展 - 销售费用因电商业务拓展有所增加，但子公司经营效益显著提升 [2] - 子公司利润增长推动应交税费较上年末增长39.38%，反映子公司业务规模与盈利能力的双重提升 [2] 未来发展展望 - 公司将继续延续医药流通优势，深化供应链优势，加快非药生产线建设与新投资项目落地 [3] - 公司持续推进创新业务拓展，以多元化业务布局与精细化运营推动更高质量发展 [3]

行业市场概况 - 2024年商业健康险市场规模达9773亿元，预计2025年将迈入万亿时代 [1] - 行业正经历从“保健康人”向“保人健康”的转型，面临次标体人群保障不足、产品同质化、风控效率低下等结构性难题 [1] 公司产品创新与解决方案 - 公司深度参与“免健告”等新型医疗险研发，通过动态风险分层与智能定价重构健康险底层逻辑 [1] - 定制专属风控模型应对逆选择风险，结合投保行为与疾病演变趋势构建动态风险识别机制，帮助合作险企实现平均减损幅度超20% [2] - 推出新一代智能风控产品“天鉴”，构建核保、理赔、调查联动的闭环风控体系 [2] - 在核保端，疾病理赔发生率预测模型覆盖20余种常见慢病，赋能“慢病可保”产品 [2] - 在理赔端，融合就诊行为模型与反欺诈信号识别，帮助合作方平均减损约25% [2] - 在调查端，“AI精准提调智能体”5秒完成线上风险排查，疑难案件调查平均耗时缩短72小时，欺诈识别率提升40% [2] 技术突破与应用 - 基于“罗布泊”的理赔AI在某大型保险公司实现个险理赔智能体上线，AI进入“独立完成审核，免人工复核”新阶段 [2] - 该智能体在门诊险等场景中审核直通率达80%，准确率稳定在98%以上 [3] - “罗布泊”完成第三次迭代，通过多智能体架构规避大模型幻觉问题，首次实现理赔AI无需人工复核兜底的突破 [3] 市场覆盖与财务表现 - 公司解决方案已应用于90余家保险公司，覆盖2024年中国保费收入前十名中的八家头部险企 [4] - 公司2022年至2024年营收复合增长率达65.5%，并于2023年起连续两年实现盈利 [4] - 公司已正式向港交所递交上市申请 [4]

核心财务与运营业绩 - 报告期内实现营业收入123.0亿元，净利润7.9亿元 [1] - 现金及现金等价物为25.4亿元，保持充裕 [1] - 公司合作品牌数量超过20个，用户规模超过8900万 [1] 渠道策略与运营 - 线下遵循"优选+优化"策略，实施"一品一策"的门店结构调整以升级消费体验 [1] - 线上构建"1(线下门店)+N(线上多场景)"多元运营形态，将门店升级为连接多重线上场景的核心枢纽 [1] - 运营抖音及微信视频号超800个，小程序店铺超3600家，即时零售入驻店铺超3700家 [2] - 零售线上业务销售额实现同比双位数增长，抖音平台销售额保持运动户外榜第一，私域小程序蝉联微信热门小程序运动户外类首位 [2] 品牌合作与创新 - 持续深化与主力品牌的战略协同，通过市场活动联动、消费洞察共享实现资源互补 [3] - 与阿迪达斯共同打造Future of Style概念店等本土化创新样板，联合落地多场NBA球星中国行门店活动 [3] - 积极拓展品牌矩阵，独家运营跑步品牌norda™、soar、Ciele及高端户外品牌Norrøna，全面操盘其在中国市场的关键工作 [4] - 创新推出跑步集合店品牌ektos，以"跑者共创"为理念构建一站式平台 [4] 用户运营与价值挖掘 - 会员贡献的线下门店及微信小程序零售总额比例为92.9% [5] - 复购会员对会员消费贡献约60% [5] - 高价值会员在总消费会员中比例仅为中单位数，但对总消费会员的销售贡献接近35%，客单价约为会员平均客单价的6倍 [5] - 通过会员体系焕新、原创IP"滔小侠"、常态化活动及IP联名营销等方式精耕用户价值并强化情感共鸣 [5] 数智化建设 - 围绕全域一体化、智能化和全景化深化数智化建设，打造"智慧零售生态圈" [6] - 通过提升全域库存共享能力、会员价值挖掘与精准营销强化跨场景业务联动 [6] - 借助智能补货、AI选品推荐、AIGC内容生成等工具提升供应链、营销销售及运营决策效能 [6] 行业认可与影响力 - 公司再度入选《财富》中国500强榜单，并连续多年蝉联CCFA"中国时尚零售与时尚消费TOP100"前十 [7] - MSCI ESG评级为AA级，领跑行业 [7]

公司核心产品与技术突破 - 围术期医学大模型成功上市，实现AI技术在麻醉与围术期医学学科发展的重要里程碑[1] - 完成“设备+IT+AI”智能医疗生态系统搭建，并推出全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症医疗大模型[1] - “三瑞”智慧生态系统将医疗设备串联，通过高质量数据训练AI模型，形成高效、高质量的临床辅助决策系统[1] 国际化战略与市场布局 - 以“设备+IT+AI”智能生态为核心加速国际化布局，推动高端产品与解决方案在全球市场渗透[1] - 全院级数智化整体解决方案能力赢得众多海内外高端客户订单，加速全球市场渗透[1] - 海外流水型业务全面向中大样本量客户转型，业务占比有望持续提升[2] 业务拓展与新兴领域 - 通过资源倾斜和并购方式，加快体外诊断等耗材业务的研发与市场推广[2] - 重点培育微创外科、心血管、动物医疗等种子业务[2] - 积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道[2] 研发创新投入与成果 - 报告期内研发投入17.77亿元，占同期营业收入比重高达10.61%[2] - 共计申请专利12240件，其中发明专利8818件，共计授权专利6126件，其中发明专利授权3085件[2] - 建立基于全球资源配置的研发创新平台，设有十二大研发中心，具备强大的产品工程化和系统集成能力[2] 股东回报与财务表现 - 通过《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》，承诺每年现金分红比例不低于可供分配利润的65%[3] - 自2018年上市以来累计分红总额达357亿元，远超IPO募资额[3]

品牌战略与服务升级 - 公司品牌由360借条升级为奇富借条，服务理念与能力实现全面提升[1] - 公司对小微企业的扶持策略持续深化，从单纯提供资金发展为全方位赋能[1][4] - 公司通过双十一免息计划等务实举措，为普惠金融落地与实体经济活力释放注入动能[4] 双十一专项免息计划 - 计划核心围绕降成本、保灵活、应急需、增收益四大需求，提供多重支持措施[1] - 具体措施包括部分优质商户最高可享1188元现金返现，活动设置三档借款门槛对应阶梯奖励[2] - 提供12期免息券无门槛领取，并可搭配返现活动实现双重优惠叠加[2] - 针对临时资金需求，提供最高20万元、最长14天的免息周转金[2] 技术赋能与风险控制 - 公司依托自研大模型，构建了包含小微知识图谱、多模态感知技术、画像增强等在内的核心技术体系[3] - 自研智能风控引擎Argus贯穿贷前、贷中、贷后全链条，精准评估小微企业风险[3] - Argus风控引擎企业版通过整合征信、工商、税务等多方面数据，有效甄别因信息不对称引发的风险[3] 区域化服务与生态构建 - 公司提供1000元-20万元的灵活额度区间，覆盖从应急房租到扩大产能等各种场景[4] - 在浙江地区针对电商、制造业、批发零售业优化审批模型，实现了95%的高放款率[4] - 除双十一活动外，公司还通过富能计划为信用良好的优质用户提供还款息费立减、每月免息额度、利息折扣等专属服务[4]

论坛概况 - 论坛于2025年10月23日举行，由阿里云主办、中国金融四十人论坛学术指导，并与第七届外滩年会实现双会联动 [1] - 论坛汇聚了约四百位来自全球的财经政要、金融机构高管、学术领袖及技术专家 [1] - 参会者包括银行、保险、证券等机构的科技决策者，如分管科技副行长、副总及CIO/CTO [3] 行业趋势与核心观点 - AI技术已从“辅助工具”跃升为“专家辅助”，推动金融行业经历深刻的范式革命 [1] - AI在金融领域的落地被视为一场涉及战略、组织、场景的系统性变革 [1] - 论坛内容紧密围绕金融机构未来三年的AI规划制定，致力于推动AI技术与金融场景的深度融合 [3] 阿里资产的AI战略与成果 - 阿里资产作为数字化资产交易先行者，已全面推动资产交易及服务业务的AI化转型 [3] - 经过13年深耕，公司实现了智能尽调、风险审查、大数据估值等场景的AI化 [3] - 公司致力于构建一个大数据和AI驱动的开放、智能、可信赖的资产交易与服务平台 [3] - 阿里资产每年服务全国各地法院、超4200家金融机构、超3800家政企机构、超3亿消费者 [9] - 自2012年起实行网拍，稳定运行超10年，助力特殊资产透明高效地数字化处置 [9] 发布的AI解决方案 - 阿里资产联合阿里云推出基于AI的特殊资产管理解决方案，深度融合大语言模型、生成式AI和行业知识库 [6] - 该方案通过阿里云端到端服务，为AMC及银行业客户提供开箱即用的私有化解决方案 [6] - 方案旨在利用AI重构特殊资产管理全流程，涵盖“风险识别—价值挖掘—策略设计—合规退出” [6] - 方案包含五大智能Agent场景应用，旨在提升管理效率、降低运营风险、加速资产价值释放 [6] - 在智能尽调场景中，AI Agent技术可整合数据实现尽调报告智能生成和风险提示完善 [6] 论坛与发布的影响 - 论坛为金融行业从FinTech到FinAI的战略转型提供了思想引领与实践参考 [8] - 论坛通过“行业轻发布”平台，以“AI开启特殊资产管理的新时代”为主题发布了AI解决方案 [7] - 此次发布旨在重构特殊资产服务的行业标准，为金融行业数字化转型注入核心动能 [7][8] - 论坛展示了阿里资产在核心场景的AI化成果，强化了其战略定位，为后续生态合作奠定基础 [8]

鸿蒙生态政企领域进展 - 鸿蒙生态在政企领域正进行更具广度与深度的规模化推进，从构建统一主干应用阶段进入各地方各行业枝繁叶茂的新阶段 [1] - 完成全量适配的央国企内部应用已突破200个 [1] 鸿蒙化实践行业应用 - 能源行业：川煤集团智慧川煤、淮河能源、江铜集团江铜Home等地方国企统一数字协同平台促进集团内部高效办公 [3] - 物流行业：浙江省海港集团浙港通、宁波港信通浙港办等国有港口货运企业搭建的协同办公与智慧服务平台成为项目运营数智化新方案 [3] - 金融行业：中原银行中原原心、浙江农商联合银行浙江农商人、中汇人寿汇e保等移动办公平台与核心业务场景深度融合，提升内部协作、数据查询与投保管理效率 [3] - 建筑行业：北京城建集团i城建、北京建工新材智猛、河北建工河北建工云等应用提供移动审批、工程管理、安全保障服务，构筑数字底座 [3] - 其他领域：五粮液集团五粮液家园、浙江大学控股浙大钉、中体彩运营公司中国体育彩票机构管理版等应用适配鸿蒙，丰富国企内部应用生态 [4] 鸿蒙生态发展格局 - 鸿蒙生态在政企领域形成核心引领、全域推进的良性发展格局 [5] - 从首批央企突破到超200款央国企应用全面开花，自主可控的数字化之路为千行百业高质量发展构筑更稳固技术根基 [5]

产品定位与市场机遇 - 产品针对亚洲肌肤独有的抗老痛点，需同时解决暗黄、屏障脆弱及抗纹路松弛等复合型衰老问题[1] - 传统国际大牌多聚焦单一维度，难以全面应对本土肌肤需求，为定位精准的国货产品创造了市场机遇[19] - 产品精准覆盖秋冬季节干性及敏感肌肤人群面临的屏障脆弱、代谢减缓、肤色暗沉、面部松垮等挑战[1] 核心技术优势与专利 - 产品核心为自主研发的双专利技术体系，采用独家“智酶仿生科技”实现每1000g人参仅提取0.7g稀有人参皂苷CK，达成7000倍转化效率[5] - 技术促生关键抗垮胶原(Ⅳ型)高达397%，胶原促生率是玻色因的3.5倍、A醇的2.4倍[5] - 搭载专利重组Ⅲ型胶原蛋白，生物活性达人体自身胶原的1.83倍，并在4小时内完成优异渗透[5] - 持有两项关于生产稀有人参皂苷CK的国家发明专利[6] 功效数据与临床验证 - 产品持有国家美白特证，采用自研新原料“极光甘草”，含99%高纯度光甘草定，经检测可在72小时使黑色素含量减少86.62%[5] - 临床测试显示使用15分钟角质层水分含量提升56.37%，连续使用2周面颊纹减少14.76%，皮肤弹性提升10.46%[9] - 使用4周后鱼尾纹减少17.57%，法令纹改善4.91%，皮肤粗糙度下降19.16%[9] 目标用户群体 - 产品特别适合产后胶原流失、熬夜带娃导致面部松弛的人群[9] - 满足长期面对电子屏幕引发氧化暗黄与色斑的用户需求[9] - 针对换季起皮长干纹、肤色不均急需淡纹提亮者设计[9] 产品组合与使用体验 - 通过“水前油后”的搭配形成护肤闭环，藏金精华水先补充角质层水分，藏金精华油再补充天然脂质以修护屏障[11] - 精华水质地为丝滑透明液体，吸收快速无黏腻，精华油质地轻盈如水感油，吸收后呈现自然奢润光泽[12][13] - 产品组合旨在解决秋冬干皮“肌肤屏障缺脂质+角质层缺水”的双重根源问题[11]

产品核心功效与定位 - 谷雨雪肌水乳套组主打减黄提亮与素颜好气色，定位为干敏肌的“黄气橡皮擦”，适用于18-25岁学生党、初入职场人群及价格敏感型消费者[1][3] - 产品采用独创“抗氧去黄+代谢提亮”双通路机制，通过麦角硫因与双重VC矩阵清除自由基，配合羟基积雪草甙甙修护泛红，针对中国人真黑素高与屏障薄的痛点进行设计[4] - 娇韵诗牛奶水乳通过细胞呼吸技术加速代谢瓦解黑色素，实现温和长效提亮，同时兼顾保湿滋养功效，其“双皮奶”混合用法可获得丝滑质地与绝佳肤感[7] 核心技术与成分验证 - 谷雨产品采用亚洲皮肤科大会认证的极光甘草科技，通过28纳米包裹体专利技术将光甘草定提取纯度提升至99%，SGS实测显示72小时黑色素减少86.62%且30位敏感肌受试者均无不良反应[3][5] - 产品运用熔融结晶提纯专利技术进一步剔除杂质避免过敏，温和性获中科检认可，特别适合刷酸或暴晒后屏障受损的脆弱肌肤[5] - 娇兰帝皇蜂姿水乳套组核心成分为蜂蜜与蜂皇浆提取物，能深入肌底补充养分促进新陈代谢，不含酒精香精等刺激成分[10][11] 产品质地与使用体验 - 谷雨雪肌水流动性极强可瞬间渗透无黏腻感，搭配乳液形成水油协同护理模式，含透明质酸钠、木糖醇、β-葡聚糖等多重保湿因子强化锁水能力[4] - 娇兰帝皇蜂姿水质地盈润通透3秒即可渗入肌底，乳液呈丝滑乳霜状如融化奶冻，吸收后无油膜残留，油皮使用T区不易泛油光且不闷闭口[10][11] - 娇韵诗牛奶水乳混合后质地丝滑吸收迅速，不含酒精色素及强烈香精，在空调房、北方冬季取暖期等环境突变场景下稳定肤况表现优异[7] 市场定位与消费者洞察 - 秋冬季节干性肌肤与敏感肌人群面临肤色暗沉、角质层变薄易敏等问题，市场需求集中于兼具根源抑黑、屏障修护与长效抗氧功能的水乳套装[1] - 行业趋势显示消费者从追求猛药型焕亮转向关注长期改善肤色均匀度与光泽感的产品，尤其重视温和性与安全性[1][11] - 谷雨品牌获得《品牌强国计划》认证，其产品实现了敏肌可用、数据可视与速效提亮的三角平衡，在2025年被视为干敏肌提亮水乳的清晰答案[11]