医药商业板块整体表现 - 医药商业板块较上一交易日上涨0.12% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] - 板块主力资金净流出6946.46万元 游资资金净流入2340.64万元 散户资金净流入4605.82万元 [2] 领涨个股表现 - 益丰药房领涨 收盘价25.29元 涨幅3.06% 成交量7.46万手 成交额1.89亿元 [1] - 药易购涨幅2.7%至27.01元 成交量1.87万手 成交额5011.91万元 [1] - 第一医药涨幅2.54%至14.12元 成交量8.45万手 成交额261万元 [1] 跟涨个股表现 - 润达医疗上涨2.15%至16.12元 成交量11.08万手 成交额1.77亿元 [1] - 柳药集团上涨1.71%至19.65元 成交量11.22万手 成交额2.18亿元 [1] - 英特集团上涨1.56%至11.06元 成交量3.2万手 成交额3506.87万元 [1] 下跌个股表现 - 合富中国下跌2.71%至6.83元 成交量25.77万手 成交额1.78亿元 [2] - 中国医药下跌2.08%至11.78元 成交量71.63万手 成交额8.46亿元 [2] - 百洋医药微跌0.07%至27.61元 成交量4.36万手 成交额1.21亿元 [2] 资金流向特征 - 上海医药主力净流入2957.37万元 占比9.72% [3] - 柳药集团主力净流入2171.08万元 占比9.97% [3] - 益丰药房主力净流入422.47万元 占比2.24% 游资净流入950.46万元 占比5.04% [3] - 药易购主力净流入212.21万元 占比4.23% 但游资净流出695.39万元 占比13.87% [3]

行业背景与发展机遇 - 医药分开、分级诊疗等政策深入推进以及互联网+医疗健康持续发展为中医药大健康与医药产业互联网带来重要发展机遇 [1] - 基层诊所作为医疗体系重要组成部分在提升服务能力和优化运营模式方面存在迫切需求 [1] 公司平台核心服务 - 尚医云打造一站式诊所赋能平台通过数字化手段与创新服务模式系统性助力基层医疗机构降本增效 [1] - 平台以在线云药房、中药饮片中心药房和中药配方颗粒中心药房为核心基础构建覆盖处方开具、药品调剂、煎煮配送及库存管理的全链条服务 [1][2] - 在线云药房同时支持电脑网页端和微信小程序操作可便捷生成并实时传输中药饮片、配方颗粒、膏方及丸散等多种电子处方 [2] - 中药饮片中心药房通过AI与人工双重审核后进入自动调剂与煎煮控制流程实现煎药过程标准化与精准化 [2] - 中药配方颗粒中心药房依托智能药柜和高精度调配机实现颗粒剂快速准确分装具备规格统一、剂量明确特点 [2] 平台功能扩展与资源整合 - 平台整合名医协定方、专科专病模块和诊所管理工具收录千余条名医专家协定处方及三百余条传统经典方覆盖各类常见病和慢性病 [3] - 肝病、失眠、心脑血管、疼痛等专科项目开展以及国内中医名家学术支持增强诊所医疗服务能力与品牌竞争力 [3] - 结合互联网医院形成多维赋能体系推动基层医疗生态向高效、专业、可持续方向演进 [3] 行业趋势与平台价值 - 医药行业持续向数字化、集约化、标准化方向发展中药配方颗粒、线上药房、智慧供应链等模式日益成熟 [3] - 平台通过资源整合与服务创新降低诊所运营成本提升患者就医体验增强基层医疗机构服务可及性和信任度 [3] - 在政策与市场双轮驱动下赋能平台将助力基层医疗实现高质量转型为患者提供更优质便捷的医疗服务 [3]

医药商业板块市场表现 - 医药商业板块整体上涨0.19%，领先个股为塞力医疗（涨跌幅5.75%）[1] - 上证指数上涨0.04%至3861.87点，深证成指上涨0.45%至13063.97点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，涨跌分化明显[1][2] 个股涨跌及成交情况 - 塞力医疗收盘价31.80元，成交量46.15万手，成交额14.57亿元[1] - 第一医药涨幅3.47%，成交额2.29亿元；瑞康医药涨幅2.35%，成交额1.70亿元[1] - 百洋医药跌幅1.29%，成交额1.53亿元；上海医药跌幅0.33%，成交额4.24亿元[2] - 药易购涨幅1.41%，成交额3653.66万元；开开实业涨幅1.37%，成交额4270.82万元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入106.63万元，游资资金净流出3383.83万元，散户资金净流入3277.2万元[2] - 塞力医疗主力净流入9984.44万元（净占比6.85%），游资净流出3916.79万元[3] - 九州通主力净流入4288.20万元（净占比23.45%），游资净流出2823.66万元[3] - 第一医药主力净流入2147.21万元（净占比9.38%），散户净流出2023.55万元[3] - 益丰药房主力净流入650.39万元，游资净流入726.41万元，散户净流出1376.80万元[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营收同比下滑3.06% [1] - 归母净利润亏损761.44万元 同比暴跌162.95% [1] - 扣非净利润骤降198.14% [1] - 第一季度盈利418万元 第二季度亏损超1179万元 [1] 业务结构分析 - B端业务占总营收97%以上 [3] - B2B电商收入同比下滑5.84% [3] - 数字化分销收入减少3.34% [3] - C端线上零售收入激增225% 但营收占比仅1.3% [3] 运营效率问题 - 电商客户数、订单数、月活同比增长但总收入下降5.89% [4] - 直营店新增425家但收入下滑10.71% [3] - 单店运营效率急剧恶化 [3] 成本费用结构 - 销售费用同比上涨46.25% [5] - 管理费用和财务费用均有增长 [5] - 研发费用同比骤降39.73% [5] - 研发费用率仅0.26% [5] 行业竞争环境 - "七统一"政策中"统一采购配送"要求冲击B2B电商业务 [2] - 传统流通企业如九州通、益丰药房持续施压 [2] - 京东健康、阿里健康等互联网巨头加速分食市场 [2]

公司治理变更 - 公司于9月11日召开2025年第一次临时股东大会 审议通过公司章程修订及第四届董事会换届选举议案 包括非独立董事和独立董事选举 [2] - 公司2025年第一次职工代表大会选举职工代表董事 第四届董事会第一次会议选举董事长并聘任高级管理人员 [2] - 公司已完成所有工商变更登记及备案手续 取得成都市市场监督管理局颁发的《营业执照》和《登记通知书》 [2]

公司治理 - 2025年第一次临时股东大会审议多项议案[2] - 2025年第一次职工代表大会审议选举职工代表董事议案[2] - 公司第四届董事会第一次会议审议选举董事长及聘任高管议案[2] 工商信息 - 公司完成工商变更登记/备案手续并取得相关证照[2] - 公司法定代表人变更为陈顺军[2] - 公司注册资本为9566.6682万元[2] - 公司住所为成都市金牛区友联一街18号13层[2] - 公司经营范围包含许可项目和一般项目[3] 其他 - 备查文件为公司营业执照及登记通知书[4] - 公告发布时间为2025年9月11日[6]

股份变动 - 股份变动因部分信息披露义务人解除一致行动关系，签署日期为2025年9月4日[2] - 本次权益变动前李燕飞等合计持股46,831,000股，占比48.95%；变动后合计持股42,071,000股，占比43.98%[22] - 合森投资转让前持股6,800,000股，占比7.11%，转让后持股4,760,000股，占比4.98%[26] - 合齐投资转让前持股1,430,000股，占比1.49%，转让后持股1,001,000股，占比1.05%[26] 一致行动关系 - 本次权益变动后，合森投资与李燕飞不存在一致行动关系，李燕飞等继续保持一致行动关系[16] - 因李燕飞管理时间及精力有限，合森投资普通合伙人变更为袁淼，与李燕飞解除一致行动关系[19] 未来展望 - 截至报告书签署日，信息披露义务人未来12个月暂无明确增加或减少在上市公司中权益的计划[20] 控制权情况 - 本次权益变动后，公司控股股东、实际控制人仍为李燕飞，控制权稳定[25]

股权结构 - 合森投资持股4760000股，占比4.98%，新执行事务合伙人为袁淼[4] - 李燕飞持股35370000股，占比36.97%[5] - 周跃武持股3300000股，占比3.45%[5] 权益变动 - 变动前合计持股46831000股，占比48.95%[5] - 变动后一致行动人合计持股42071000股，占比43.98%[5][6] 减持承诺 - 合森投资及其合伙人承诺遵守减持规定[8][9] - 李燕飞承诺间接持股在其为实控人期间遵守规定[9]

医药商业板块市场表现 - 医药商业板块整体下跌2.71% 领跌个股为塞力医疗(-8.93%)、合量中国(-5.15%)和药易购(-5.10%) [1] - 板块主力资金净流出5.43亿元 游资和散户资金分别净流入1.82亿元和3.61亿元 [1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点 深证成指下跌1.43%至12295.07点 [1] 个股资金流向 - 九州通获主力资金净流入1.18亿元(占比18.23%) 但散户资金净流出1.35亿元(占比-20.76%) [2] - 大参林主力净流入2997.16万元(占比15.7%) 游资和散户资金分别净流出1049.34万元和1947.82万元 [2] - 国药一致主力净流入1505.28万元(占比7.49%) 游资净流出2231.93万元(占比-11.11%) [2] 成交活跃度 - 塞力医疗成交额达16.71亿元 成交量48.47万手 为板块内最高 [1] - 海于生物成交量62.28万手居首 成交额1.68亿元 [1] - 一心堂成交额3.56亿元 成交量23.74万手 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收21.57亿元同比微降3.06% [1] - 归母净利润-761.44万元同比大幅下滑162.95% 出现上市以来首次半年度亏损 [1][4] - 销售费用同比增长46%至1.64亿元 主要由于子公司电商业务推广投入增加 [3] - 管理费用同比增长6.94%因业务扩张导致职工薪酬增加 财务费用增长12.72%因保证金存款利率下降 [3] 业务板块表现 - 数字化医药流通业务整体下滑8.27%至19.2亿元 其中医药分销板块下滑9.86% 医药经销板块下滑6.37% [1] - 医药工业自产及品牌运营业务营收同比增长104.74% 毛利率53.11%同比提升20.25个百分点 但营收占比仅8.53% [2] - B2B电商平台业务上半年同比下滑5.84% 延续2024年下滑15.61%的态势 [3] - toC线上零售业务2024年实现营收5696.94万元同比增长225.87% 2025年上半年控股子公司重庆药大麦实现营收1.5亿元达去年全年77.73% [2] 战略转型与布局 - 公司通过控股参股方式投资连锁药店 直营门店451家加盟门店1474家 较2024年均有减少 [2] - 成立全资子公司四川蜀坦人工智能科技有限公司 整合数字化供应链与智能采销体系 运用AI大数据等技术搭建SaaS数字综合服务平台 [5] - 逐步从传统医药批发企业向现代化医药流通综合服务商转型 推进数字化转型与智能化升级 [4] 管理层变动 - 创始人李燕飞卸任董事长 原副董事长陈顺军接任董事长兼法定代表人及总经理 [5] - 新董事长在人工智能大数据及数智化新零售领域具备丰富经验 曾创立"神鸟健康" 2013年便涉足智能机器人及物联网领域 [5] 历史业绩回顾 - 2021-2023年营收持续两位数增长 2022年归母净利润同比大幅增长556.48% 2023年同比增长41.59%至5953万元 [4] - 2024年受行业监管政策影响总营收微降1.12% 净利润大幅下滑72.52%至1636万元 [4]