三、关于股本情况。(1)请按照新增股东标准对CentralPine、Glenunga入股情况进行补充说明及核查，并 说明最近12个月新增股东入股价格是否公允合理，是否存在利益输送；(2)请说明HSG Venture VII Holdco,Ltd.是否为境外私募基金，入股价格是否合理公允，上层投资者人中是否存在境内主体、是否存 在法律法规禁止持股的主体；(3)请说明股权激励是否存在外部人员、离职人员及顾问，如存在上述主 体，请按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》说明有关情况，并就股权激励是否存在利 益输送出具明确结论性意见；(4)发行人历史沿革中是否存在股权代持。 四、关于业务经营及公司高管情况。(1)请以通俗易懂的语言详述发行人业务模式及涉及AI大模型的具 体情况，包括应用场景、具体功能等；(2)请说明发行人董监高所持境外居留权涉及的具体国家或地 区。 五、关于境内运营实体。(1)请按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》说明重大诉讼、仲 裁情况；(2)请说明境内运营实体所持增值电信业务许可证涉及的具体业务范围，境内企业(含下属公司) 经营范围及实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施( ...

一、关于股权架构搭建及返程并购的合规性。请说明(1)持股5%以上的股东是否履行《关于境内居民通 过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》的外汇登记，以及境内机构股东是否 履行对外投资等境内监管程序；(2)红筹架构搭建过程中，涉及收购境内主体的，请说明交易对价、定 价依据、税费缴纳等情况，是否符合《关于外国投资者并购境内企业的规定》；(3)香港公司设立暖哇 (上海)商务信息咨询有限公司、暖哇(无锡)商务信息咨询有限公司时是否履行外商投资信息报告义务及 外汇管理程序；(4)股权架构搭建及返程并购过程符合当时有效的外汇管理、境外投资、外商投资、税 务管理等监管规定的结论性意见。 五、关于境内运营实体。(1)请按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》说明重大诉讼、仲 裁情况；(2)请说明境内运营实体所持增值电信业务许可证涉及的具体业务范围，境内企业(含下属公司) 经营范围及实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域，上市前后是 否持续符合外资准入要求。 智通财经APP获悉，12月26日，中国证监会公布《境外发行上市备案补充材料要求(2025年12月22日— ...

公司获奖情况 - 元保(YB.US)在格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中荣获“年度卓越成长力IPO”奖项 [1] - 该奖项基于对公司的融资规模、后市表现、盈利能力、财务安全、市值管理等指标进行综合评比 [1] - 奖项旨在发掘拥有持续获利并实现规模扩张能力与潜力的新上市公司 [1]

行业趋势：保险科技IPO复苏与市场审视 - 2025年保险科技行业出现小范围IPO复苏，多家公司登陆资本市场或排队候场 [1] - 轻松健康集团上市首日股价飙涨，为“保险+科技”赛道注入强心剂 [1] - 行业增长模式正从纯佣金拉升，升维至用AI、大数据与场景策略重构保险服务价值链 [1] - 资本市场对依赖高额佣金和流量驱动的中介模式已产生怀疑，形成新的“识别方法”，更关注科技是否真正改变承保、理赔、定价或风控方式 [7] - 资本愿意为能讲清长期价值、深度融合实体产业、创造闭环生态且有技术赋能的“保险+”模式买单 [8] 公司定位与市场地位 - 白鸽在线自我定位为“数字连接器”，而非传统保险中介 [3] - 公司是场景险数字化风险管理解决方案提供商，深耕B2B2C模式，充当保险公司与各类“场景合作伙伴”之间的数字化枢纽 [3] - 公司专攻“场景险”，围绕出行、共享经济、物流、普惠金融等特定生态定制风险解决方案 [3] - 公司在中国第三方场景互联网保险中介市场份额为3.4%，位居榜首（按2024年总保费计） [4] - 公司合作伙伴涵盖金融机构、企业、政府等，产品渗透至九大生态圈 [3] 财务表现与业务状况 - 公司营收从2022年的4亿元增长至2024年的9.14亿元，年复合增长率高达51.1% [5] - 2025年上半年营收为5.67亿元，规模持续扩张 [5] - 公司至今仍未实现整体盈利，盈利端承压 [6] - 收入结构以保险交易服务佣金为主，2025年上半年该部分贡献七成以上收入 [6] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为5750万元 [6] 技术转型与发展路径 - 公司在2024年启动大模型驱动的数字化转型，推出六类MaaS模型，覆盖风险识别、营销匹配等关键环节 [7] - 公司以“白鸽e保”SaaS系统为核心载体，对保险公司和场景方进行系统级赋能 [7] - 公司技术路径开始进入保险业务的中后台，商业逻辑更接近“基础设施型保险科技” [7] - 相较于轻松健康已落地的“检医药康险”实体服务闭环，白鸽在线的生态更偏重于“连接”与“解决方案” [8] 竞争环境与未来挑战 - 公司所处的第三方场景中介市场较为分散，面临来自保险公司自建场景、互联网巨头生态内闭环服务的激烈竞争 [9] - 公司科技收入的实质贡献和壁垒高度有待上市后验证 [8] - 保险科技下半场，企业需要真正把技术嵌入风险管理核心环节，才能在资本市场站得住 [9]

公司上市与市场地位 - 白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司于12月23日通过港交所主板上市聆讯，即将登陆港股市场，成为国内保险行业AI第一股 [1] - 按2024年总保费计，公司在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一，市场份额为3.4% [2] 业务模式与战略 - 公司是一家保险科技公司，核心业务是向最终被保险人分销由保险公司承保的场景险产品，并从中获得佣金收入 [2] - 场景险是将保险产品与特定生活、生产场景深度融合，使其碎片化、及时化、场景化 [2] - 公司的成功秘诀在于“场景定制化”战略，针对金融机构、企业、政府等合作伙伴的特定需求开发高度适配的保险产品 [2] - 公司计划将上市募资用于人工智能、大数据分析等技术的研发，以提升智能风控和精准营销能力 [7] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司收入分别约为4.05亿元、6.6亿元、9.14亿元、5.67亿元 [2] - 同期，公司毛利分别约为3350.5万元、5205万元、8321.7万元、5086.6万元 [2] 创始人背景与公司发展 - 创始人涂锦波毕业于厦门大学，曾从事教师、国企工作，并曾在中国平安人寿厦门分公司任职 [4] - 2004年首次创业，2005年销售收入突破1亿元 [4] - 2015年创立白鸽在线，确立以场景险为核心的发展方向，旨在通过科技使保险产品碎片化、及时化、场景化，下沉市场 [7] - 涂锦波目前仍在厦门大学攻读人工智能专业博士，持续为企业注入前沿技术思维 [7] 行业概况 - 中国场景险市场有100多家参与者 [2]

公司上市与市场地位 - 白鸽在线已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为民银资本和中银国际 [1] - 公司是一家保险科技公司，核心业务是为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务 [1] - 按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中排名第十一，在中国场景互联网保险中介中排名第五，在中国第三方场景互联网保险中介中排名第一，市场份额为3.4% [1] 业务模式与产品 - 公司主要通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务获得收入 [1] - 保险交易服务的核心是向最终被保险人分销由保险公司承保的场景险产品，并从中获得佣金收入 [1] - 场景险是针对特定情况、短期或低保费的定制化保险产品，公司与保险公司及场景合作伙伴合作设计产品 [1] - 公司产品横跨出行、健康及公共服务等九种生态圈 [2] - 公司还为保险公司提供TPA服务，协助进行理赔及咨询，并可选择与保险交易服务捆绑提供 [2] 运营数据与数字化能力 - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司分别售出15.44亿份、19.68亿份及9.94亿份保单，覆盖最终被保险人分别为1.28亿名、1.58亿名及1.25亿名 [2] - 公司推出以自主开发的“白鸽e保”为核心的数字化解决方案，该系统为基于云端、可动态配置且可扩展的应用系统，旨在提升保险公司及场景合作伙伴的运营效率 [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年，公司收入分别约为4.05亿元、6.6亿元、9.14亿元及5.67亿元人民币 [3] - 同期，公司毛利分别约为3350.5万元、5205万元、8321.7万元及5086.6万元人民币 [3]

公司上市与市场定位 - 轻松健康集团于12月23日在香港联交所主板成功上市，首日股价上涨158.82%，市值达121亿港元 [1] - 公司从保险科技服务商转型为集健康管理、保险科技、医疗服务于一体的综合平台，致力于构建“检+医+药+康+险”生态闭环 [1] - 上市募资将重点用于AI技术升级、健康服务场景延伸及产业链资源整合，并计划拓展至心理健康、慢病管理及国际健康保障市场 [1][6] 用户基础与运营质量 - 截至2025年6月，平台累计注册用户达1.684亿，其中60.4%为20-45岁的核心健康消费群体 [2] - 用户第13个月留存率高达92.2%，远超行业平均水平，显示出极高的用户黏性 [2] - 约46%的投保用户拥有多项保障，每位投保人平均持有2份保单 [2] - 2024年及2025年上半年，从活跃用户转化的投保人数分别为30万及20万，购买转化率从5.0‰提升至6.7‰ [2] 技术能力与AI应用 - 公司自研AIcare技术栈作为中枢引擎，广泛应用于内容创作、智能承保、风险预测、理赔审核与健康管理等核心场景 [3] - 银河AI营销平台累计生成1290万条业务线索，AI模型贡献的线索价值（按年化保费计）从2022年的1.5%跃升至2024年的23.3%，2025年上半年保持在21.3% [3] - 2023年推出生成式AI工具“轻松问医Dr.GPT”，覆盖智能咨询、个性化健康管理、慢性病监测和心理咨询等应用 [3] - AI健康服务智能体已在智能咨询、慢病监测、医疗决策支持等五大类场景落地 [3] - 在保险服务端，AI算法通过分析用户健康数据实现精准定价与风险控制，其凤凰系统为合作保险公司提供技术支持 [3] 财务表现与业务结构 - 2024年公司营收达9.45亿元，同比增长92.9%；2025年上半年营收增至6.56亿元，同比增幅达84.7% [4] - 业务结构成功转型，数字综合健康服务收入占比从2022年的15.2%跃升至2025年上半年的76.7%，近三年年均复合增长率高达221.26%，成为最主要增长引擎 [5] - 保险科技业务与58家保险公司合作，联合推出294款健康保险产品，2025年上半年保险技术服务收入达9940万元，提供稳定利润支撑 [5] 行业前景与增长动力 - 中国数字健康产业处于黄金发展期，受益于《“十四五”国民健康规划》实施和健康消费促进政策落地 [1][5] - 据弗若斯特沙利文数据，中国综合健康服务及健康保险服务市场规模预计2029年将达11.8万亿元，2024-2029年复合增长率达7.7% [1][5] - 行业增长动力来自人口老龄化加剧、居民健康意识提升及政策支持加码 [5]

公司上市与市场地位 - 白鸽在线于12月23日正式通过港交所聆讯，有望成为港股市场首家以“AI+保险”为核心标签的保险科技公司[1] - 按2024年总保费计算，公司在中国互联网保险中介中排名第11位，在第三方场景险中介细分领域位列第一，市场份额达3.4%[2] - 截至2025年12月，公司累计服务保单超89亿份，连接最终被保险人超3.81亿人[2] 业务模式与核心场景 - 公司成立于2015年，专注数字化风险管理，通过数字化平台连接保险公司、场景合作方及终端消费者[2] - 核心业务围绕“场景险”展开，覆盖跑腿外送、共享出行、政务服务等领域[2] - 公司通过对接出行、普惠金融、物流等生态的233家场景合作方，累积了覆盖3.81亿最终被保险人的多维度数据[3] 核心技术能力 - 核心技术优势体现在自研的“MaaS模型”，包含“方舟”“飞秒”“智瞳”等六大AI模型，支持动态定价、风险预测、理赔自动化等全流程服务[2] - AI技术与“9+N生态场景”紧密耦合，例如在共享单车场景中，能根据骑行时间、路段天气等数据实时生成碎片化保单，实现“秒级出单、按需投保”[3] - 技术架构支持API无缝接入合作方系统，其SaaS系统“白鸽e保”支持每秒10万保单的高并发处理，日均保单处理能力超5000万单[3] 行业发展与市场前景 - 中国场景险市场规模从2020年的531亿元增长至2024年的932亿元，预期2029年市场规模将达1649亿元，年复合增长率达12.1%[4] - 科技赋能的互联网保险中介增速尤为显著[4] - 行业面临监管趋严、数据安全与产品合规要求提升的挑战，同时传统保险公司和互联网巨头也在加速布局科技赋能，竞争日趋激烈[4] 募资用途与战略方向 - 此次赴港上市，计划将募集资金主要用于技术研发、生态扩张及潜在收并购，如MaaS模型优化及大数据基础设施建设[4] - 部分资金将用于拓展海外市场及销售网络，进一步巩固全球化布局[4] - 公司通过AI技术推动保险行业从“事后补偿”向“事前预防+事中干预+精准服务”转型[2]

公司上市进展 - 白鸽在线(厦门)数字科技股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为民银资本和中银国际 [1][2] 公司业务模式与定位 - 公司是一家保险科技公司，核心业务是为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务 [2] - 公司通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务获得收入 [2] - 在保险交易服务中，公司向最终被保险人分销由保险公司承保的场景险产品，并获取佣金收入 [3] - 场景险是针对特定情况、短期或低保费的按需保险产品，公司与保险公司及场景合作伙伴共同设计定制产品 [3] - 公司还为保险公司提供TPA服务，协助进行理赔及咨询，并可选择与保险交易服务捆绑提供 [4] - 公司推出了以自主开发的“白鸽e保”为核心的数字化解决方案，这是一个基于云端、可动态配置且可扩展的应用系统，旨在提升合作伙伴的运营效率 [4] 市场地位与规模 - 按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中排名第十一，在中国场景互联网保险中介中排名第五，在中国第三方场景互联网保险中介中排名第一，市场份额为3.4% [3] - 中国场景险市场有100多家参与者 [3] - 公司产品横跨出行、健康及公共服务等九种生态圈 [3] - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司分别向1.28亿名、1.58亿名及1.25亿名最终被保险人售出保单，售出保单数量分别为15.44亿份、19.68亿份及9.94亿份 [3] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年（截至6月30日）的收入分别约为4.05亿元、6.6亿元、9.14亿元及5.67亿元人民币 [4][5] - 同期，公司的毛利分别约为3350.5万元、5205万元、8321.7万元及5086.6万元人民币 [4][5] - 2024年上半年（截至6月30日）未经审核的收入为4.23537亿元，毛利为3207万元 [5]

公司近期荣誉与认可 - 公司于近日接连获得两项行业权威媒体颁发的奖项，分别从资本市场表现与行业创新力两方面获得肯定 [1] - 公司荣获上海报业集团主管主办的财经媒体蓝鲸新闻颁发的“2025年度成长力上市公司”（鲸潮奖）[1] - 公司获得保险科技垂直媒体平台保观颁发的“2025年度InsurStar30”奖项 [1] 资本市场表现认可 - 在蓝鲸新闻2025年度“鲸鼎奖”上市公司评选中，公司凭借强劲的业务增长、规范的治理结构及透明的信息披露，成功摘得“年度成长力上市公司”大奖 [2] - 作为港股上市企业，公司持续通过生态建设与战略投资推动业务升级 [2] 业务模式与战略布局 - 公司的“保险分发+金融科技”双轮驱动模式展现出可持续的发展动能 [2] - 公司一方面深耕保险科技领域，为企业及家庭用户提供定制化、数字化的风险解决方案 [2] - 另一方面，通过战略控股金融科技细分赛道企业，打造覆盖智能风控、数据服务与生态协同的全栈式解决方案，持续赋能金融企业数字化转型 [2] 行业创新力认可 - 公司获得保险科技媒体保观颁发的“2025年度InsurStar30”奖项，该奖项旨在表彰在保险业创新与转型中作出突出贡献的企业 [4] - 公司凭借其在保险分发领域的科技积累、服务经验与创新实践，成功跻身行业创新标杆行列 [4] 技术发展与未来规划 - 技术创新是公司发展的核心支撑，公司长期致力于金融数字化解决方案的研发与落地 [5] - 通过“保险分发+金融科技”双引擎协同，公司不仅实现了营收与利润的稳步增长，更在业务竞争力与客户赋能层面展现出持续进化的能力 [5] - 公司表示将继续深化双赛道战略布局，加强技术研发与生态合作，以更智能、更全面的解决方案，助力客户实现数字化转型，推动行业高质量发展 [6]