美联储降息开启新周期 - 美联储于2025年9月宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为自2024年12月以来首次降息 [1] - 市场预期年内还将有两次降息，全年累计降息75个基点的节奏基本明确 [1] - 此次调整正在重塑全球资本流动轨迹，美元潮汐的威力显著衰减 [1] 全球资本流动格局重塑 - 高息时代美国凭借4%-5%的稳定收益成为全球资本吸储池，催生了叠加金融杠杆的市场泡沫 [4] - 降息周期开启导致美元资产收益吸引力下降，机构为规避收益缩水风险开始提前清算资产离场，引发全球流动性重新分配 [4] - 当前复杂地缘环境下，资本更倾向于流向安全边际高的市场，中国凭借稳定环境和低估资产价格成为重要备选方向 [6] - 中国一带一路倡议引导外资向实物经济沉淀，结构性调整削弱美元周期冲击力度 [6] 中国货币政策与市场影响 - 美联储降息为中国货币政策提供自主空间，央行可运用降准降息等工具降低企业融资成本，无需过度担忧资本外流 [7] - 2025年9月美联储降息后，中国央行通过公开市场操作净投放1950亿元，以对冲资金紧张并为实体经济注入流动性 [7] - 美元供给增加推动其汇率走弱，2025年9月人民币对美元汇率升破7.1关口，10月3日维持在7.1195水平 [9] - 汇率升值降低进口成本并提升国内资产国际定价，现货黄金价格突破3700美元/盎司，年内累计上涨超40% [9] 资本市场反应与资金结构 - 外资正加速布局中国市场，中美利差改善将吸引外资增配中国债券，10年期国债收益率小幅上行至1.78% [10] - A股与港股显现上行趋势，优质企业融资环境持续优化，沿海经济带与一带一路节点区域有望成为资本流入直接受益者 [12] - 货币流通呈现高乘数快周转特征，截至2025年3月广义货币（M2）余额达326.06万亿元，基础货币中实际流通部分仅15.74万亿元，货币乘数高达19.9倍 [12] - 资金难以沉淀导致企业与个人面临现金流紧张困境，2024年底国内贷存款比已升至85.03%高位 [12] 政策挑战与市场关注点 - 短期逐利资本可能冲击局部市场推高资产泡沫，而实体经济仍面临融资分层问题，中小企业难以平等享受流动性宽松红利 [14] - 美联储降息节奏存在不确定性，中金公司预测10月或再降25个基点，但后续通胀压力可能限制宽松空间 [14] - 远东资信指出中国不会因美联储降息而大规模宽松，10年期国债收益率将在1.70%-1.90%区间波动 [15] - 需重点关注美联储10月与12月议息会议决定的降息节奏，以及国内央行降准降息与财政刺激政策的落地时点 [17] - 外汇占款规模增减是观测外资流入力度的核心窗口 [17]

《纵览中国经济的"稳、进、新"逻辑》 一是稳。五年规划一张蓝图绘到底，财政与货币政策精准协同，超大规模市场与完整产业链构成经济的压舱石。面对全球动荡，中国经济始终保持韧性与节 奏感，稳得住脚、扛得住风。 二是进。消费接棒投资，服务业与先进制造"双轮驱动"，要素在更高效率的制度与平台中重新配置。一个拥有14亿人口的市场，内需潜力巨大，新业态、新 模式层出不穷。 三是新。AI、人形机器人、智能电网、绿电与新能源车齐头并进，传统产业加速数智化、低碳化重构。绿色红利叠加技术红利，中国正从"制造大国"迈 向"创造强国"。 结论其实很简单：中国不是在"躲风"，而是在"造风"；不是在等待未来，而是在定义未来。用高质量发展的确定性，穿越这个充满不确定的世界周期。 （唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对） ——在全球风云变幻中读懂中国式现代化的底气与定力：稳的是宏观基本盘，进的是结构与效率，新的是技术与赛道 世界"打喷嚏"，中国却常能"体温正常"。秘诀在哪？ ...

【卫星通讯社根据美国财政部和俄罗斯财政部的数据计算得出，美国国债在"跨越"财年期间创纪录地增 长了约3580亿美元，接近俄罗斯的主权债务规模。】 美国联邦政府的财政年度为10月1日至次年9月30日。在上个财年的最后一天，美国国债规模增长1310亿 美元，而在新财年首日猛增2265亿美元。至此，美国国债总额达到创纪录的37.86万亿美元。 这意味着此次财年更替成为美国国债史上最昂贵的"跨年"。在去年财年伊始，美国主权债务在两日内增 加3476亿美元，前年为3157亿美元，2022年则为2525亿美元。 增长主要来自政府对内部机构的债务，这部分增加了2660亿美元。同时美国对个人、企业和其他国家的 债务增长约917亿美元。 作为对比，截至9月1日，俄罗斯国债总额为31.2万亿卢布（约3880亿美元），仅比美国此次债务增加额 高8%。 ...

消费市场整体趋势 - 国庆中秋假期消费市场呈现“旺季不旺”态势，商家降价促销未能有效提振购物热情 [1] - 消费行为转向健康和理性，传统社交属性商品需求显著收缩 [3][11] 高端白酒市场 - 飞天茅台批价从年初2200元以上跌至1740元，跌幅超过两成 [5] - 新款茅台超市零售价从2999元降至2599元，但消费者驻足稀少 [5] - 五粮液普五批价从年初950元滑落至840元，商超促销价899元仍销售冷清 [7] - 中秋国庆期间白酒销量同比下滑15%至20% [6] 高端烟草市场 - 中华（6毫克）价格在半个月内从1800元跌至850元，近乎腰斩 [9] - 软中华礼盒价格从2000元跌落至1400元，降幅达三成 [9] - 单包中华烟价格从60元降至50元，供应充足 [9] - 高端礼盒动销率不足四成，远低于往年节前售罄水平 [11] 大闸蟹市场 - 阳澄湖3.5两公蟹批发价涨至80多元一只，但销量锐减 [15] - 阳澄湖蟹农日发货量从往年50-60斤降至20斤左右，线上订单同比减少超一半 [17] - 湖北洪湖、江苏兴化等产地大闸蟹价格同比下降超一成，凭借性价比走红 [17] 月饼市场 - 300元以上高端月饼礼盒遇冷，500元以上天价月饼基本绝迹 [19] - 市场主流变为5-10元散装月饼，礼盒价格回落至80-300元区间 [21] - 月饼整体销量同比下滑近两成，过度包装和企事业采购减少是主因 [21] - 节后礼盒清仓促销，198元礼盒降至68元捆绑销售 [23] 汽车市场 - 国庆期间4S店客流量冷清，新能源与燃油车均陷入价格战 [25] - 比亚迪宋PLUS DM-i现金优惠2.3万元，特斯拉Model 3综合优惠近1.2万元 [27] - 大众帕萨特入门款从17.99万降至15.19万，降幅2.8万元，豪华品牌也大幅降价 [27] - 8月以来新上市新能源车型数量同比增加两成，市场竞争白热化 [29] - “国六B”排放标准实施迫使车企清理燃油车库存 [29] 鸡蛋市场 - 国庆期间鸡蛋价格从节前6元/斤跌至3元多/斤 [33] - 全国主产区蛋价跌至3.23元/斤，创近五年同期新低，周均价同比下跌28.5% [35] - 价格下跌主因供应过剩，在产蛋鸡存栏量超13亿只处于五年高位 [35] 消费观念转变 - 消费者不再愿意为“产地溢价”和“包装溢价”付费，转向追求实际品质和性价比 [23] - 燃油车的“品牌溢价”在新能源车经济实用优势面前吸引力下降 [31] - 市场供应充足和新选择涌现促使消费者抛弃价格虚高或效用落后产品 [37]

近日，据港交所网站披露，北京云迹科技股份有限公司（以下简称"云迹科技"）已通过上市聆讯，这意 味着，云迹科技成为今年第一家通过港交所聆讯的18C章特专科技企业，同时也有望成为"机器人服务 智能体第一股"。 目前，云迹科技的产品已覆盖全球超3.4万家酒店，服务华住、锦江、如家、开元、洲际等头部酒店集 团，2024年与美团外卖达成合作，已向万家酒店提供从"平台下单—骑手接单—机器人送达房间"的全程 闭环配送联动服务，全球同时在线机器人单日峰值超3.6万台，年累计服务次数突破5亿次。 在18C章程下，云迹科技的领航资深独立投资者为阿里、联想创投、腾讯、启明创投以及携程；资深独 立投资者则为安徽人工智能公司和河南科投。此外，云迹科技的投资方还包括中信证券、光控众盈、海 银资本、沸点资本、金茂资本、澜亭资本、睿住资本、泰州东南文投基金、中移创新产业基金等。 招股书显示，2022年至2024年，云迹科技的营业收入分别为1.61亿元、1.45亿元和2.45亿元（人民币， 下同），相应的净亏损分别为3.65亿元、2.65亿元和1.85亿元，相应的经调整净亏损分别为2.34亿元、 1.20亿元和0.28亿元。 目前港股18C排 ...

早盘一度录得跌幅的中芯国际午后转涨，最高涨1.71%触及92.65港元，股价再创历史新高；市值超1700 亿港元的华虹半导体涨幅一度扩大至6%，上摸93.45港元，也创历史新高，该股年内累计涨超330%。 高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价，称中国不断扩大的AI生态为半导体带来机遇，将两家公 司的目标价均上调至117港元，其认为随着本土AI解决方案的发展，从模型到半导体，预计中芯国际和 华虹半导体将成为中国领先的晶圆代工厂，并在长期受益。 现货黄金涨1.38%站上3940美元/盎司，继续创历史新高。受此涨势推动，贵金属逆市走强。中国白银集 团大涨超12%，珠峰黄金、紫金矿业大涨，紫金黄金国际涨超8%，盘中股价触及148.9港元，创下历史 新高。 作为2025年全球第二大IPO项目，紫金黄金国际在10月2日又收到了一个好消息。根据恒生综合指数快 速纳入规则要求，紫金黄金国际将于2025年10月15日(星期三)收市后被纳入恒生综合指数，于2025年10 月16日(星期四)起生效。据此，该公司有望于16日进入港股通。据了解，紫金黄金国际所触发的机制 为，"如新股在首个交易日收市市值排名在恒生综合指数现有成份股中 ...

日本自民党首位女总裁高市早苗带着扩大的财政赤字与对华强硬立场归来，中日关系面临重新定义时刻。 当地时间10月4日，日本前经济安全保障担当大臣高市早苗在执政自民党总裁选举中胜出，成为自民党历史上首位女性总裁，并即将成为日本首位女性首 相。 随着这位被称为"女版安倍"的政治人物重返权力中心，她全面继承的"安倍经济学"以及其对华强硬立场，正引发关于中日关系走向的广泛关注。 "女版安倍"的政治底色 从政逾30年的高市早苗是已故前首相安倍晋三的亲信，在经济、外交、国防等政策上全面继承安倍路线。 她属于自民党内保守派代表人物，曾多次参拜靖国神社。 共同社形容高市为"继承安倍路线的善辩保守派"。 目前日本债务已超过其国内生产总值（GDP）的250%，位居全球前列，若继续财政扩张甚至增发国债，可能引发金融风险。 市场反应与政策困境 随着高市早苗赢得选举，日本金融市场迅速为"安倍经济学"的可能回归进行定价。 周一东京市场开盘后，日经225指数应声大涨超过4%，创下数月来最大单日涨幅，而日元兑美元汇率则大幅走弱1.5%，逼近150这一关键水平。 债券市场同样上演剧烈波动，对未来财政扩张的担忧推动长期利率走高，日本40年期国债收益 ...

当都市的钢筋水泥森林将天空切割成无数碎片，当归家的路途沦为与陌生人在逼仄电梯里共享的沉默一 分钟，一群人却选择了一条截然不同的道路——他们宛如逆流而上的鱼群，悄然将目光从那些闪耀着现 代光辉的摩天大楼上移开，转而投向那些被时代浪潮冲刷至岸边的"老家伙"——市中心的步梯房。 起初，在大多数人眼中，这不过是一种带着几分矫情的怀旧病，是对于逝去岁月的无谓追忆。直到一位 在房地产投资领域深耕二十余年的资深人士一语道破天机，我才如醍醐灌顶般意识到：这绝非简单的感 性回归，而是一场极度理性，甚至可以说具有超前意识的战略布局。 真相一：他们买的不是房子，而是稀缺的城市股权 这位业内人士轻啜一口茶，缓缓说道："你以为他们买的是那几堵墙，那个简陋的水泥盒子吗？大错特 错！他们真正买下的，是整座城市最核心、最稀缺的'股权'。" 那些建造于上世纪八九十年代，甚至更早的步梯房，往往占据着城市中最寸土寸金、无法复制的"城市 脐带"位置。它们周围环绕着经营多年的菜市场，汇聚顶尖师资力量的学校，拥有深厚底蕴的医院，以 及绿树成荫、充满生活气息的街道。这种经过数十年岁月自然沉淀而形成的、充满烟火气息的生活网 络，是任何新区规划蓝图上都无法描 ...

公司战略与市场定位 - 阿里巴巴首席执行官在云栖大会上宣布公司正式加入全球通用人工智能和超级智能的竞争 [1] - 公司提出“超级智能路线图”，此举在中国科技巨头中尚属首次，旨在争夺定义未来技术的话语权 [3][5] - 公司展示了其Qwen大模型家族，性能可对标美国顶尖模型，并发布了能同时处理文字、图片、视频、声音的多模态模型 [6] - 公司的超级智能战略与其云计算业务形成协同效应，通过提供存储和算力服务来支持人工智能发展 [6][8] - 公司采取开源策略，免费开放其自主研发的模型，与美国公司的技术封闭路线形成对比 [13] 市场反应与财务表现 - 公司宣布战略后股价上涨，市值被推高至2500亿美元，市场视其为押注中国人工智能领域的领头羊 [8] 行业竞争格局 - 中美在人工智能领域的竞争已从应用层面升级为基础研究和“人类未来”定义的顶层争夺 [1] - 中国公司的正式入场将全球通用人工智能竞争从美国的“独角戏”转变为中美“生死擂台” [3][13] - 美国政府对来自中国的竞争做出强烈反应，白宫发布文件强调必须赢得人工智能竞赛，两党议员迅速推出新法案评估AI系统的超级智能潜力 [10][11] - 行业存在两种发展路径分歧：美国倾向于技术垄断以盈利，中国则致力于通过开源构建生态系统 [13] 技术发展与挑战 - 尽管人工智能在特定任务上表现优异，但在理解生活常识和复杂逻辑方面仍有欠缺，距离真正的通用智能尚有巨大差距 [15]

那么，为什么中国一直没有下单？特朗普政府究竟该如何打破这一僵局呢？ 2025年9月，美国终于意识到，单靠"强硬"态度和威胁并不能解决与中国的贸易问题，尤其是在特朗普政府处理对华贸易时，采取的一系列措施不仅没有带 来预期的成果，反而让美国的农民们陷入困境。尽管特朗普多次尝试通过促使中国增加大豆采购来缓解局势，但中国始终没有下单，这令美国农民感到非常 焦虑。 长期以来，中国一直是美国大豆的最大买家。每年美国的大豆丰收季节，都会有大量大豆销往中国，成为美国农业经济的重要支柱。然而，2025年形势却发 生了变化。在美国大豆丰收季节到来时，中国并没有像往年那样下大单，令美国农民非常不安。 现在，特朗普终于意识到，要在贸易战中获胜，美国必须适应中国的"游戏规则"——即"平等、尊重、互惠"的原则。这不仅是中国外交政策的核心，也是全 球化时代的普遍商业和外交准则。如果美国继续试图通过单方面施压迫使中国让步，最终受损的将不仅是美国农民，也会影响整个美国经济的稳定。 与此同时，中国并未急于恢复与美国的大豆合作，而是持续加强与其他国家的合作。这一战略明确表明，中国不会屈从于特朗普的关税政策，依然保持自主 选择市场的权利。 目前，特 ...