公司三季度财务表现 - 公司前三季度实现营收41.58亿元，归母净利润3.56亿元，毛利率为43.29% [1] - 第三季度单季实现营收13.58亿元，归母净利润8400万元 [1] - 公司在稳定规模的同时毛利率表现良好，竞争力和盈利能力正在加速改善 [3] 行业市场环境 - 2025年1—6月国内厨电市场整体零售额增幅约4%，增幅不足家电大盘的一半 [1] - 行业增长更多依靠"国补"政策拉动，大盘仍未走出增长乏力的阴影 [1] - 现阶段行业稳定不代表企业受益，"增利"比"增收"更难实现，更能体现企业可持续经营能力 [1] 公司战略与产品创新 - 公司坚持"时尚科学厨电"定位，持续推进品牌高端化和年轻化转型，精准狙击年轻人市场 [3] - 公司推出隐嵌烟机、美肌浴热水器、第三代微蒸烤一体机小微光V5、巨能洗洗碗机等多款明星产品 [3] - 公司通过打造《贵妃双魂契约》《瘦身男女》等爆款短剧，行业首部AIGC短剧《灶火纪》和微综艺《宫厨尚食》进行产品植入 [3] 渠道变革与营销创新 - 公司深化渠道变革，通过多元营销创新激活市场潜力，扩大市场占有率 [3] - 公司通过打造营销IP"华帝之夜"音乐盛典，探索厨咖融合店新业态等方式深入挖掘存量市场 [3] - 公司在活泼的情景中植入产品，用年轻化的语言连接消费者，完成产品和品牌理念的双重输出 [3]

大普微电子IPO进展 - 已完成深交所首轮IPO问询函回复，向创业板上市稳步迈进 [1] - 成为创业板第三套上市标准启用后首家获受理的未盈利企业，此次问询回复标志着跨越关键上市门槛 [2] - 首轮问询函围绕12个核心维度展开，涵盖行业格局、技术创新、业绩预期、股权结构等关键领域 [3] 大普微电子业务与技术 - 公司聚焦数据中心企业级SSD产品的研发、设计与销售，具备主控芯片、固件算法到模组设计的全栈自研能力 [2] - 实现PCIe 3 0至PCIe 5 0产品全覆盖，自主研发主控芯片出货量占比高于行业平均水平 [2] - 积累了Google、腾讯、阿里巴巴及三大运营商等优质客户资源 [2] 大普微电子市场地位与募资计划 - 2023年以6 4%的市场份额位列国内企业级SSD市场第四位 [2] - 2024年国内市场份额由6 4%降至3 0%，排名滑落至第五位，主要受市场竞争加剧影响 [3] - 2024年中国企业级固态硬盘市场规模达62 5亿美元，同比激增187 9% [3] - 此次拟募资18 78亿元，主要投向新一代主控芯片及企业级SSD研发产业化、模组量产测试基地等项目 [3] 联美控股投资版图 - 通过参股基金持有大普微2 4%的股权，大普微是其年内迎来的第二个重要IPO节点 [4] - 此前投资的摩尔线程已获证监会注册批复，即将登陆科创板 [4] - 投资布局以传统能源升级+新兴技术突破为双轮驱动，重点聚焦国产GPU芯片、SSD存储、自动驾驶等核心赛道 [4] 联美控股战略协同与财务状况 - 科技投资与主业形成战略协同，推动人工智能与能源管理深度融合，智慧运营平台已实现超1亿平方米供暖面积的数字化管理 [4] - 2024年公司实现营收35 09亿元，归母净利润6 59亿元，现金分红4 45亿元，连续5年股东回报率超50% [5] - 2025年一季度净利润同比增长9 56%，负债率仅29% [5]

H股发行详情 - 最终发行价格确定为每股131.50港元（不包括1%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费）[1] - 发售量调整权已获部分行使，将发行及配发841.9万股额外发售股份，占全球发售项下初步可供认购的发售股份总数的约8.40%[1] - H股买卖单位为每手100股，买卖一手需13150港元[1] 上市安排与市场反应 - 公司预计于11月5日在香港联交所挂牌上市[1] - 香港招股公开发售部分预计获破百倍超额认购，市场反应热烈，融资认购超1200亿港元[1] 募资用途 - 此次IPO募资净额将主要用于研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务[1] 公司业务与财务表现 - 公司是一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，始终锚定高端智能电动汽车主航道[1] - 2025年前三季实现营收1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润高达53.12亿元，同比增长31.56%[1]

政策核心内容 - 新西兰对中国护照持有者推出免签入境政策 自11月3日起实施[1] - 免签条件为从澳大利亚入境 并持有有效的澳大利亚旅游 工作 学生或家庭签证[1] - 免签入境后最长可停留3个月 该政策为试行 为期12个月[1] 政策目的与影响 - 新西兰移民部长表示 此举旨在进一步促进中新两国之间的旅游和经贸往来[1]

地缘政治与高层外交 - 中韩两国元首举行会谈，中方表示重视中韩关系，愿加强沟通深化合作，推动战略合作伙伴关系行稳致远[1] - 中国商务部部长在韩国会见加拿大国贸部长，希望双方积极落实领导人共识，拓展经贸能源等领域务实合作[3] - 商务部就安世半导体问题表示，荷兰政府不当干预导致全球产供链混乱，将对符合条件的出口予以豁免[5] 宏观经济与产业政策 - 国务院常务会议部署加快场景培育和开放，优先布局新领域新赛道场景，促进技术突破到产业应用的完整闭环[2] - 联合国贸发会议报告指出，上半年全球外国直接投资下降3%，延续两年来的低迷状态[11] - 中国畜牧业协会表示生猪产能必须控制，大企业需发挥带头作用响应国家调控政策，中小企业不要逆势扩张[8] 金融市场与监管动态 - 证监会查处个别行业机构从业人员编造传播虚假信息，并通报三起案例包括分析师接力传谣等细节[4] - 财政部、税务总局公告，通过上海黄金交易所、上海期货交易所销售标准黄金免征增值税[6] - 公募基金业绩比较基准指引征求意见稿发布，要求建立以投资收益为核心的考核体系，长期业绩显著跑输基准时基金经理绩效薪酬应大幅下调[7] - 因冷却液防腐性能不足，理想汽车召回11411辆MEGA 2024款电动汽车，免费更换冷却液等部件[9] 行业与公司动态 - 安世中国发布公告称已建立充足成品与在制品库存，可稳定持续满足客户订单需求[12] - 多家车企公布10月销量数据：赛力斯新能源汽车销量51456辆同比增长42.89%[13]，比亚迪新能源汽车销量441706辆，本年累计销量3701852辆同比增长13.88%[13]，上汽集团整车销量45.40万辆同比增长12.96%[13] - 天华新能实际控制人拟向宁德时代转让12.95%股份，转让价格较收盘价折价19%[16] - 盛新锂能拟引入中创新航和华友控股集团作为战略投资者，募资不超过32亿元[15] - 百川能源拟2.15亿元取得西安中科光电22.86%股权，后者为具身智能机器人研发生产企业[15] - 东土科技拟购买高威科100%股份，股票将于11月3日复牌[15] 公司资本运作与风险事件 - 万科A与深铁集团签署框架协议，约定深铁集团向公司提供不超过220亿元借款额度[14] - 寒武纪涉及劳动争议诉讼，被前核心技术人员要求赔偿股权激励损失42.87亿元，案件已立案受理尚未开庭[14] - 太原重工因年度报告财务指标存在虚假记载，11月4日起简称变更为"ST太重"[17] - 清越科技涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被证监会立案[17] - 因赛集团终止重大资产重组事项[17] 国际市场与前沿科技 - 美股三大指数周五集体收涨，纳指涨0.61%周累涨2.24%月累涨4.7%，标普500指数涨0.26%周累涨0.71%月累涨2.27%，道指涨0.09%周累涨0.75%月累涨2.51%[18] - 伯克希尔哈撒韦A第三季度净利润307.96亿美元，上年同期262.51亿美元，市场预期127.3亿美元，营业利润达134.85亿美元，去年同期为100.9亿美元[19] - 特斯拉CEO马斯克预测未来5-6年传统手机与App将消失，手机将成为用于AI推理的边缘节点[20] - 美联储理事沃勒表示当前正确的政策路径是继续推进降息[21] - "天价抗癌疗法"CAR-T或将在今年商保价格协商中实现突破[10]

财务业绩表现 - 前三季度营收70.28亿元，同比增长9.98% [1] - 前三季度净利润8506.35万元，同比增长21.8% [1] - 上半年营收47.59亿元，同比增长30.81% [1] - 上半年归母净利润4384.83万元，同比增长5.92% [1] - 前三季度经营活动现金流量净额5.34亿元，同比增长34.41% [1] - 前三季度利润总额1.99亿元，同比增长4.83% [1] 公司治理与股东信心 - 公司信息披露相关的《行政处罚决定书》已正式落地并完成整改 [1] - 控股股东太重集团计划增持8000万元至1.6亿元公司股份 [1] 战略转型与产能升级 - 公司完成退城入园搬迁升级改造项目，仅用19个月建成智能高端装备产业园区 [2] - 实现从传统工厂到智能工厂、从单件小批量到一体化协同的转变 [2] - 公司聚焦推进新型工业化和发展新质生产力 [2] - 公司拥有各类生产设备2500余台套，具备完整的核心制造能力 [2] 行业前景与公司定位 - 中国智能制造装备市场规模从2017年1.27万亿元增长至2024年3.6万亿元，年均复合增长率11.5% [3] - 公司在轨道交通、风电设备、矿山设备等领域的业务布局与国家发展战略高度契合 [3] - 公司以精细化、国际化、高端化、智慧化为发展方向 [3] - 公司产品定位为高端化、智能化、绿色化、国产化 [3]

公司销量表现 - 赛力斯新能源汽车10月销量达51,456辆，同比增长42.89%，创历史新高 [1] - 赛力斯新能源汽车1-10月累计销量达356,085辆 [1] - 问界系列累计交付量已超过80万辆 [3] - 问界M9上市21个月累计交付超25万辆，创50万级车型交付新纪录 [3] - 问界M8累计交付量突破10万辆，成为40万级豪华车市场销冠 [3] - 全新问界M7上市36天交付突破2万辆 [3] 公司财务状况 - 前三季度公司实现营业收入1,105.34亿元 [3] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为53.12亿元，同比增长31.56% [3] 资本市场动态 - 赛力斯港股公开发售获超百倍超额认购，融资认购额超1200亿港元 [5] - 公司计划于11月5日在港交所主板挂牌，将成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [5] - 多家券商如平安证券、方正证券、东吴证券等给予公司"买入"或"强烈推荐"评级 [6] - 交银国际看好公司因高端车型销量增长与产品结构优化驱动的量价齐升 [6] 产品与市场认可 - 问界系列产品持续迭代升级，凭借"智慧重塑豪华"理念获市场认可 [3] - 高端智能电动汽车销量增长驱动公司盈利能力持续增强 [3]

荷兰安世半导体断供决定 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向东莞封装测试工厂供应晶圆 [1] - 断供理由被安世中国指为无中生有和恶意抹黑 称当地管理层未能遵守合同付款条件的说法不实 [1] - 安世中国称荷兰安世半导体欠付ATGD货款高达10亿元人民币 [1] 安世中国的应对措施与库存状况 - 安世中国库存充足 能够满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求 [1][2] - 公司已启动多套预案 正在加紧验证新的晶圆产能以确保长期供应 [2] - 对在短期内完成验证并自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心 [2] 荷兰政府干预与公司控制权 - 荷兰政府以国家安全为由对安世半导体实施全球运营冻结 公司控制权暂时受限 [2] - 受荷兰部长令和企业法庭裁决影响 公司面临决策链条临时变更和资源配置灵活度下降 [2] - 若安世控制权在2025年末前无法恢复 公司可能面临收入利润及现金流阶段性下调风险 [3] 中国政府回应与供应链影响 - 中国商务部发布出口管制公告 禁止安世半导体中国及其分包商出口特定成品部件和子组件 [2] - 此禁令在全球汽车业引起轩然大波 欧美及日本汽车业警告因芯片库存不足可能导致部分装配线停工 [2] - 中国商务部表示将综合考虑企业实际情况 对符合条件的出口予以豁免 [4] 闻泰科技半导体业务表现 - 闻泰科技三季报披露报告期内公司半导体业务表现突出 [3] - 但受荷兰事件影响 半导体业务后续能否保持前三季度良好发展势头存在不确定性 [3]

文章核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布公募基金业绩比较基准改革指引及操作细则征求意见稿 旨在通过规范业绩比较基准的设定、使用和监管 解决基金风格漂移和业绩波动问题 引导行业回归价值投资 为投资者提供长期稳健回报 [1][2] - 新规是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键举措 填补了公募基金监管规则空白 将构建全链条、多维度的监管要求 推动业绩比较基准规范化 提高主动投资纪律性 [1][2] 对基金管理人的要求 - 管理人需建立覆盖业绩比较基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的全流程管控机制 [3] - 业绩比较基准选取的决策层级提高至公司管理层 管理层对基准的表征性和客观性承担主要责任 任命的基金经理需具备与产品定位相匹配的投研经验 [3] - 由独立部门负责监测基金投资相对基准的偏离情况 公司层面的投资决策委员会对投资偏离合理性进行决策判断 以形成监督约束 [3] - 合规部门需定期对内控机制进行检查 重点关注纠偏机制的有效性 并建立内部问责机制 [3] - 建立以基金投资收益为核心的考核与薪酬体系 当主动权益基金长期业绩显著跑输基准时 相关基金经理的绩效薪酬应大幅下调 [3] - 新规强调压实基金管理人主体责任 未对偏离度提出数量指标等硬性要求 重在约束投资行为并鼓励提高主动投研能力 [4] 对市场机构的外部责任 - 明确基金托管人的监督复核职责 涵盖基金合同审核、投资风格库复核、权益类基金投资风格稳定性监督及信息披露复核四个环节 [5] - 要求管理人和销售机构在展示基金业绩时必须同时展示业绩比较基准的表现 权益类业绩比较基准披露具有强制性 [5] - 基金评价评奖机构应将业绩比较基准作为评价基金投资管理情况的重要依据 未来业绩排名需结合基准风格进行分类 [5][6] 业绩比较基准的使用规范 - 业绩比较基准需真实反映产品定位与投资风格 符合基金合同约定的投资范围、策略和比例 确保其代表性 [7] - 基准一经选定不得随意变更 不得因基金经理变化或市场热点变动而变更 保障产品名符其实 并规定了基准变更需履行的程序以保持持续性 [7] - 基准的计算方法、数据来源应清晰透明 所选指数需能表征市场且编制方案合理 确保其客观性 [8] - 规范信息披露文件对业绩比较基准的披露内容 管理人需通过定性和定量方法对基金业绩与基准的差异进行解释说明 [8] 基准改革的配套安排 - 设置一年过渡期 管理人在过渡期内可对存量产品进行基准调整 通过尽量调整基准而非调整持仓的方式实现平稳过渡 避免产品大幅调仓 [9] - 基金业协会将研究建立基金行业业绩比较基准要素库 分为一类库与二类库 鼓励公司从一类库选择成熟指数 在充分论证基础上可选择二类库或库外指数 无强制修改要求 [9] - 未来监管将出台薪酬考核规则 将基金投资业绩与基准对比情况纳入基金经理薪酬考核体系 并常态化注册与基准挂钩的浮动管理费基金产品 [10] - 证监会将强化对各类机构选取使用业绩比较基准的监督管理 对违规行为进行重点打击 推动各方归位尽责 [10]

奖项荣誉 - 绿源集团控股(02451 HK)于2025年10月31日在北京举行的第六届智通财经企业ESG论坛上荣膺"ESG先锋企业" [1] - 奖项评审基于信息披露质量、治理机制完善度、行业影响力及可持续价值创造能力等多个维度进行综合评估 公司各项指标表现卓越 [1] - "智通财经ESG致远奖"旨在评选在ESG领域展现商业价值和社会价值影响力 并为促进可持续发展增添ESG动力的优质企业 [1] ESG实践与技术创新 - 公司将ESG理念深度融入产品研发初始阶段 形成"技术减碳"的鲜明特色 [3] - 依托自研核心技术如液冷电机、数字化电池系统 提升产品耐用性以延长产品生命周期 从根源减少资源消耗与废弃物产生 [3] - 将ESG从末端治理前移至前端设计 实现环境效益与产品力的统一 [3] - 在信息披露、供应链管理与员工发展等方面持续推进制度化建设 以稳健治理护航可持续增长 [3] 商业模式与生态构建 - ESG实践构建了可持续的商业模式 超越传统社会责任范畴 [3] - 打造"租售换修"一体化生态平台"源行者" 以循环利用与普惠服务为核心 通过智能化、共享化解决方案提升资源利用效率 [3] - 该平台有效降低用户使用门槛与碳排放 被誉为商业可持续性与社会效益融合的典范 并于2025年7月斩获"格隆汇金格奖·ESG卓越项目" [3] 战略布局与未来发展 - 公司将ESG精神注入企业战略核心 构建"两轮车主业+高端电助力车(LYVA)+换电与轻出行生态"协同发展的战略格局 [3] - 面向中高端与国际市场的LYVA品牌已于2025年3月完成全球首发 丰富轻出行产品谱系 推动国内外ESG议题的场景化落地 [3] - 未来将在产品全生命周期管理、供应链减排与安全合规三个方向进行系统化升级 [4] - 具体措施包括扩大可回收材料与可再生能源在制造环节的占比 迭代电池健康管理算法 以及在多地推进换电网络与骑行安全教育项目 [4][5] - 通过上述实践形成"产品—服务—治理"的正循环 [5]