财务表现 - 2025年上半年实现营业收入28亿元 归母净利润2.72亿元[1] - 厨电行业毛利率增长最明显的企业 燃热战略品销量同比增长63.69% 销售额同比增长74.69%[1] - 家居业务营业收入同比增长29.74%[4] 产品创新 - 拥有4690项国家级专利技术 其中发明专利835项[3] - 基于543项"好清洁"专利技术打造行业首个"净洁厨房"体系[3] - 新氧超薄烟机配备AI智能管家可监测PM2.5浓度[3] - 洗碗机采用"双子方形全域洗"技术解决传统圆形喷淋轨道残留问题[3] - 美肌浴燃气热水器使用28天后面部水分提升29.89% 油脂降低55.82%[3] - 蒸烤一体机FA50P采用"晶焰聚能烤"面状发热技术[4] - 两款产品荣获2025AWE艾普兰奖创新奖[4] 空间整合战略 - 通过"华帝家居"业务实现厨电与橱柜一体化整合[4] - 新氧超薄烟机压缩顶部空间 超薄顶侧一体平嵌烟机实现与橱柜齐平融合[4] 品牌营销 - 提出"新中式时尚健康生活"价值主张[6] - 与于正合作微综《宫厨尚食》融合中式烹饪美学与现代厨房科技[6] - 2024年推出《女厨神》等短剧累计播放量超2亿[6] - 2025年以杨贵妃IP制作《社畜贵妃爆改中》等古风短剧[6] - 在重庆 西安 北京举办美肌浴热水器音乐节系列活动[7] - 历年发布会围绕敦煌 洛阳 襄阳等中式文化主题[7] 技术研发 - 在AWE展推出搭载新一代燃烧技术的灶具产品[7] - 展示融合AI技术的全隐烟机[7]

品牌营销活动 - 公司在太原举办"华帝天生干净音乐盛典"暨"2025华帝之夜"活动 通过音乐节形式结合产品展示强化年轻化品牌形象 [1][3][5] - 活动邀请吴莫愁 戴燕妮 安琥等知名艺人表演 穿插抽奖环节赠送明星产品 提升消费者参与度和品牌热度 [1][5][7] - 活动选址太原等历史文化名城 融入国风元素和传统文化 通过"新中式乐活"叙事连接年轻消费者 [9][11] 产品战略与创新 - 公司聚焦"好用 好看 好清洁"产品理念 推出集成烹饪中心QX01 洗碗机B6S 壁挂炉QH1i等明星产品 [1][5][11] - 拥有543项"好清洁"专利 打造"净洁厨房"产品体系 包括集成烹饪中心"净³" 巨能洗洗碗机等爆品 [11] - 美肌浴热水器采用高透活肌科技 将水分子团簇缩小至1-2纳米 实现皮肤深度清洁与补水 引领健康沐浴4.0时代 [12][13] 市场定位与行业趋势 - 公司通过音乐节 时尚秀等年轻化营销形式 将厨房价值拓展到秀场 娱乐场和情绪治愈场 [9][11][15] - 产品设计契合年轻人对"健康美"和"新中式养生"需求 如美肌浴热水器主打"以水养肤"功能 [12][13] - 厨电行业下半场趋向高端化与年轻化 公司通过产品创新和品牌年轻化策略占据市场先机 [15]

公司运营情况 - 公司已提前做好防汛防台准备 [1] - 目前生产经营未受台风"桦加沙"影响 [1]

台风影响 - 公司表示台风桦加沙未对生产经营造成影响 [1] - 公司已提前做好防汛防台准备工作 [1]

投资评级 - 报告对华帝股份维持"推荐"评级，目标价7.6元 [2][9] 核心观点 - 公司2025H1营收28.0亿元（YoY-9.7%），归母净利润2.7亿元（YoY-9.2%），营收承压但盈利能力稳中有升 [2] - 2025Q2单季度营收15.4亿元（YoY-10.4%），归母净利润1.7亿元（YoY-5.6%） [2] - 地产景气度低迷拖累核心业务，但消费结构升级带动毛利率提升，盈利能力保持稳定 [9] 财务表现 - 2025H1毛利率43.5%（YoY+2.9pct），分产品看油烟机/燃气灶/热水器毛利率分别提升3.4pct/3.6pct/1.2pct [9] - 2025H1净利润率9.7%（YoY+0.1pct），2025Q2净利润率10.8%（YoY+0.6pct） [9] - 下调2025-2027年EPS预测至0.60/0.63/0.68元（原2025-2026年为0.73/0.81元），对应PE为11/10/9倍 [9] 业务分析 - 核心产品收入分化：2025H1油烟机/燃气灶/热水器收入同比分别为-10.0%/+2.0%/-20.7% [9] - 费用率有所上升：2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为26.4%/4.5%/3.6%/-0.1%（YoY+3.6pct/+0.9pct/-0.02pct/+0.3pct） [9] - 信用减值损失改善：2025Q2信用减值损失0.1亿元（2024Q2为-0.1亿元） [9] 行业环境 - 厨电行业与地产高度关联，2025年1-6月全国新建商品房销售面积YoY-3.5%，销售额YoY-5.5% [9] - 国补政策刺激高价位段产品消费，推动公司毛利率提升 [9] 估值与预测 - 预测2025-2027年营业总收入为61.49/66.78/69.53亿元，同比增速-3.5%/8.6%/4.1% [5] - 预测2025-2027年归母净利润为5.09/5.35/5.80亿元，同比增速5.0%/5.2%/8.4% [5] - 当前总市值54.42亿元，每股净资产4.49元，12个月内股价区间为6.26-8.44元 [6]

业绩表现 - 国补期间行业竞争加剧导致营销费用增长 影响报表表现与行业数据不符 [1] - 大促期间营销费用有所增长 公司将持续提高管理水平以改善定期报表 [1] - 新工厂尚处于试产阶段 正按计划稳步推进建设 [1] 战略规划 - 暂无进军冰箱 彩电 空调 洗衣机 机器人领域的计划 [1] - 将结合自身经营 市场需求及行业趋势审慎评估战略布局 [1] 投资者回报 - 自上市以来累计分红21.93亿元 品牌价值持续提升 [1] 股价表现 - 股价从年初7元反复下跌 受宏观经济 行业政策 投资者心理等多重因素影响 [2] - 管理层强调将做好经营提升投资价值 [2] 资本运作 - 若有定增计划将按规定履行审议程序并披露 [2] 财务信息 - 公司强调业绩真实 严格按监管和会计准则要求进行财务核算 [2]

财务表现与股东回报 - 国补期间行业竞争加剧导致营销费用增长 [2] - 累计分红达21.93亿元 [2] 战略规划与业务布局 - 暂无进军冰箱/彩电/空调/洗衣机/机器人领域的计划 [2] - 新智慧数字工厂处于试产阶段 [2][3] 资本市场表现 - 股价受宏观经济/行业政策/投资者心理等多重因素影响 [3] - 若有定增计划将按监管要求履行审议程序并及时披露 [3] - 财务数据严格按会计准则核算确保真实可靠 [3] 经营承诺 - 公司持续提升经营管理水平保证健康持续高质量发展 [2] - 管理层高度重视资本市场意见并专注提升投资价值 [3]

行业市场表现 - 2025年1—7月洗碗机零售总额达76.5亿元 同比增长13.7% [2] - 中国洗碗机市场渗透率仅4% 显著低于欧美国家水平 [4] - 行业完成从舶来品到本土化产品蜕变 市场规模突破百亿 [4] 政策与行业活动 - 2025中国洗碗机行业高峰论坛以"碗美无菌 国补焕新"为主题召开 [1] - 论坛由中国家用电器协会指导 汇聚西门子、方太、华帝等领军企业 [1] - 中国家电网发布行业首部科普书籍《厨房解放计划之洗碗机》 [2] 公司产品与技术优势 - 华帝获"影响力品牌"称号 其D3000Max尊享版获"以旧换新优选产品"认证 [1][10] - 全球首创双泵除残水技术 解决行业百年技术难题 [2] - 作为第一起草单位编制《洗碗机干态抑菌存储技术标准》 [2] - B7S机型搭载双子方形全域洗技术 获1级洗净覆盖率认证 [4] - 采用第三代干态抑菌存储技术 实现28天长效抑菌存储 [4] - D3000Max尊享版具备20+2套超大容量 可容纳144件餐具 [7] - 搭载75°C高温煮洗和深紫外线消杀 除菌率达99.99999% [7] - 采用105°C三风道热风烘干技术 烘干指数远超国标 [9] - 产品具备智能投放功能 获一级水效认证 [9] 公司战略与市场定位 - 华帝定位为"中国洗碗机本土化创新引领者" [2] - 实现全产品线覆盖 包括落地式、嵌入式、抽屉式、水槽式 [6] - 2025年上半年依托国补政策实现营收利润双增长 [6] - 聚焦洗净效果、洗消烘存、健康安全等五大技术维度 [6] - 以用户需求为中心 满足健康守护+情绪疗愈+文化认同三重价值 [5] 行业发展趋势 - 洗碗机从改善型产品向准刚需家电转变 [2] - 行业未来十年需从"少数人的精致"走向"多数人的日常" [4] - 发展需要政策、企业、渠道、消费者四方协同推动 [4] - 华帝提出以技术之力重塑厨房生态 使其成为文化展示场所 [5]

板块整体表现 - 厨卫电器板块当日下跌0.11% 跑输上证指数(下跌0.3%)和深证成指(下跌0.04%) [1] - 浙江美大跌3.55%领跌板块 日出东方跌0.91% 火星人跌1.05% [1] - 主力资金净流出4138.7万元 游资资金净流出404.14万元 散户资金净流入4542.85万元 [1] 个股价格表现 - 老板电器涨幅0.87%居首 收盘价19.69元 成交额1.86亿元 [1] - 奥普科技涨幅0.81% 收盘价12.40元 成交额2123.84万元 [1] - 亿田智能微涨0.12% 成交额2.16亿元 [1] - 万和电气微涨0.08% 成交额3465.43万元 [1] 资金流向分析 - 亿田智能获主力资金净流入1706.89万元 占比7.91% [2] - 老板电器获主力净流入356.47万元 游资净流入507.85万元 [2] - 浙江美大遭主力净流出3007.66万元 占比12.22% 散户净流入3488.25万元 [2] - 日出东方遭主力净流出2222.80万元 占比13.29% [2] - 万和电气主力净流出382.87万元 占比11.05% [2]

板块整体表现 - 厨卫电器板块当日下跌1.4% 领跌个股为奥普科技（跌幅3.45%）[1] - 板块主力资金净流出158.92万元 游资资金净流出2218.91万元 散户资金净流入2377.84万元[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] 个股涨跌情况 - 亿田智能涨幅居首（1.93% 收盘价57.95元） 浙江美大跟涨（1.29% 收盘价7.88元）[1] - 跌幅超过2%的个股包括帅丰电器（-2.2%）老板电器（-2.4%）火星人（-3.2%）奥普科技（-3.45%）[1] - 日出东方成交量最大（21.38万手） 浙江美大成交额最高（4.94亿元）[1] 资金流向特征 - 亿田智能获主力资金净流入3994.18万元（净占比9.8%） 但遭散户净流出4558.33万元[2] - 日出东方主力资金净流出3434.58万元（净占比-16.05%） 散户资金净流入3976.73万元[2] - 帅丰电器主力净流出630.28万元（净占比-14.15%） 但获游资净流入280.62万元[2]