文章核心观点 - 第二十届“安永企业家奖”评选结果揭晓，12位来自中国内地和香港/澳门的获奖者代表了生命科学、精密制造、人工智能、芯片设计等前沿领域的创新力量 [1] - 获奖企业家们展现了从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”的产业升级路径，其共同特质包括坚持长期主义、聚焦源头创新、解决行业核心痛点以及积极推动国际化 [1][5][6][8][10] 微芯生物 - 公司创始人鲁先平获得“安永企业家奖”2025中国内地大奖，致力于让中国人用得起全球竞争力的原创新药 [1][4] - 公司构建了基于化学基因组学的集成式药物发现平台，成功研发出全球首创药物西达本胺和西格列他钠 [4] - 在商业化过程中，公司曾面临审评无先例、市场认知不足、医保准入滞后三大挑战，并推动了相关制度变革 [4][5] - 公司采取“自主开发+国际合作”的出海策略，如西奥罗尼、CS231295等品种在中美同步临床 [5] - 行业正从“资本驱动”转向“价值回归”，未来3至5年的破局点在于积累“全球新”的竞争优势和建设自主可控的国际化能力 [6] 东江集团 - 公司主席兼执行董事李沛良获得“安永企业家奖”2025中国香港/澳门大奖，其经营理念是“利润是健康经营的副产品” [1][8] - 公司从香港一家小型模具厂成长为全球领先的一站式精密注塑解决方案供应商 [8] - 早在2015年，公司便前瞻性布局智能制造，引入智能产线，十年后成效显现，实现了“人少、地多、效益高”的集约化发展 [8][9][10] - 公司未来规划是持续加强AI智能制造，并在高端消费电子和医疗等精密制造领域寻找发展切入点 [10] - 李沛良认为，粤港澳大湾区完整的产业链是最大优势，香港可作为“超级联系人”联结中国智造与全球市场 [10] 云天励飞 - 公司创始人陈宁于2014年在深圳创立云天励飞，专注于AI推理芯片 [14] - 随着DeepSeek等国产大模型落地，推理算力需求迎来爆发，AI重心正从“奢侈的训练算力”转向“普惠的推理算力” [14] - 公司提出“算力积木”架构，通过芯片一次流片、灵活封装的方式，在国产制程下实现算力的灵活拓展 [14] - 公司已与DeepSeek、鸿蒙等国产生态开展适配，并与多类伙伴推进合作 [15] - 公司正推进下一代GPNPU架构，在底层兼容现有CUDA生态，以充分发挥NPU在推理任务上的能效、时延优势 [16] 圣邦微电子 - 公司创始人张世龙二十多年前回国创业，当时本土高端模拟芯片市场几乎是一片“无人区” [20] - 公司累计出货超400亿片芯片，产品覆盖36大类6600余款 [20][21] - 创业初期曾面临“技术领先却市场遇冷”的困境，2005年获得的第一笔消费电子和工业订单成为公司存活的关键转折点 [20] - 公司以技术创新为引擎，在车规芯片、光伏储能、人工智能等新兴领域重点布局 [20] - 公司优势在于贴近中国市场，但在产品种类和部分性能上与国际巨头尚有差距，未来将攻坚车规级芯片、服务器电源管理芯片等重点 [21] 云知声 - 公司创始人黄伟于2012年创立云知声，创业初期经历了从技术思维到产品思维的“至暗时刻” [25] - 公司通过深度思考获得“看到终局的能力”，在过去十余年的多个关键节点做出了正确的战略选择，包括首款AI芯片发布、芯片销售量破亿、成为港股“AGI第一股” [25] - 在AI 2.0时代，公司战略是不做“全能选手”，而是成为用一流技术解决行业核心问题的“专科医生” [26] - 公司以全栈式AI硬核技术为核心，实现了在医疗、家居等十余个实体经济场景下的AI应用落地 [26] - 公司认为，创造可衡量的商业价值，形成投入与回报的良性闭环，是所有AI企业必须解答的命题 [27] 思谋科技 - 公司创始人贾佳亚于2019年创立思谋科技，致力于以“AI大模型+全栈机器人技术”解决工业智造“难落地、难规模、难复制”的难题 [31] - 公司构建了具备感知-决策-执行闭环能力的工业智能体体系，让工厂拥有能够自我思考、自我优化的能力 [31] - 公司产品生态涵盖自研工业多模态大模型、智能传感器、数字工人及工业机器人AI-AOI设备，已为全球超过300家头部企业提供服务 [32] - 例如在轨道交通行业，公司设备成功攻克了高铁车身超万个点位的外观检测和转向架无损检测难题 [32] - 公司确立了全球化战略格局，在香港、北京、上海、东京、新加坡等地设有研发及交付中心，并以香港为超级枢纽深化全球布局 [33] 澳觅 - 公司创始人江海涛于2015年创立“澳觅”APP，初衷是让澳门居民享受到数字生活的便利 [36] - 创业初期面临移动互联网人才储备匮乏和数字基础设施薄弱两大挑战 [36] - 公司开创“跨地协作”模式，在南京和珠海设立研发中心，并直接与百度地图合作完善本地POI信息 [36] - 公司成功关键是将中国移动互联网经验与澳门本地环境进行适配融合 [37] - 公司实施“Y型战略”：通过外卖等高频业务低成本获客，以刚需服务维持活跃度，再通过多元化长尾业务实现用户价值多次变现 [37] 东芯半导体 - 公司董事长蒋学明于2014年创立东芯半导体，投身集成电路产业，其动机是看到中国芯片进口额已超过石油，成为最大的外汇消耗项 [40] - 创业初期面临人才匮乏与产业基础薄弱的挑战，转机来自收购一家拥有核心技术的韩国芯片设计公司 [41] - 公司以存储芯片为基础，通过战略投资砺算科技布局GPU赛道，并组建WiFi 7芯片团队，构建“存储-计算-连接”一体化发展战略 [42] - 公司旨在为客户提供更完整的解决方案，以适应国内人工智能产业的发展需求 [42] 威胜信息 - 公司董事长李鸿洞察到能源物联网的广阔前景并提前布局 [45] - 在国家“双碳”目标及新型电力系统建设背景下，公司持续投入通信与边缘计算技术研发，将电力数据处理时延优化至毫秒级 [45] - 在国际化过程中，公司践行“研发同步化、制造本地化、服务定制化”的思路，例如在印尼工厂针对东南亚电网特点优化产品 [45] - 公司认为，中国技术走向全球不能局限于成本优势，更要在标准对接与价值共创上长期深耕 [46] 赤子城科技 - 公司联合创始人兼首席执行官李平带领公司成功进入多个高文化壁垒市场 [50] - 公司的关键做法是把决策权交给一线团队，实行“组织本地化”，形成“中方+本地”的深度融合模式 [50] - 公司积极利用AI重构社交产品的创造和运营流程，自研的多模态算法模型Boomiix有助于提升社交匹配效率和运营智能化 [51] - 公司推出了AI创意内容社区Aippy，用户可通过自然语言创建网站、小游戏等 [51] - 公司将全球总部落户香港科学园，希望香港成为连接全球人才和资源的枢纽 [51] 利欧股份 - 公司董事长王相荣用三十年时间，将公司从一家小型水泵研究所发展为“泵与系统”和“数字营销”双主业并举的格局 [54] - 2014年，公司跨界进入数字营销领域，通过全产业链收购成熟公司快速构建专业能力 [54] - 2024年，公司数字营销业务收入规模位列国内市场第一 [55] - 公司布局全链路AI营销系统，并将人工智能视为开启新一轮增长的钥匙 [55] - 公司在泵与系统领域的制造业板块也面临全球市场增长、“一带一路”拓展、绿色低碳转型等多重机遇 [56] 先导智能 - 公司董事长王燕清立志将公司打造成世界级智能装备领军企业 [60] - 公司最具战略意义的跨越是率先落地锂电整线交付模式，如今成为全球唯一一家具备100%完整自主知识产权的锂电整线设备服务商 [60] - 公司不参与价格战，而是将研发投入瞄准未来五年市场需求 [61] - 在切入国际高端市场时，公司通过极致响应、深度绑定及与客户联合研发工艺等方式实现国产替代 [61] - 公司正从新能源智能装备制造商，向智慧能源未来的核心构建者进化 [61]

中央经济工作会议核心政策导向 - 会议提出“五个必须”和明年经济工作的八大重要任务 为各部门工作提供指引 [2] - 增强居民和企业的获得感被定位为贯通会议精神的灵魂 是评价政府实绩的重要指标 [2] - 明年经济工作的政策取向调整为“稳中求进、提质增效” 以应对发展转型中的问题 [2] 增强企业获得感的具体举措 - 将加紧清理拖欠企业账款问题作为“坚持改革攻坚 增强高质量发展动力活力”的重要任务 [3] - 国家发改委承诺到2025年底 单个合同或单个项目欠款50万元以下的款项需全部清理完毕 [3] - 清理政府欠款被视为改进提升营商环境的重要举措 能即时改善企业经营压力和流动性 [3][4] 政策制定的理念与方向 - 增强企业获得感不仅在于清欠账款 更反映在有为政府的施力方向和政策的立意动机上 [4] - 政策制定需以企业的所诉所愿所盼为基调 构建双向奔赴的政策生态体系 [4] - 惠企政策需更深入细致的草根调查 搭建自下而上的信息搜集和反馈渠道 避免主观臆断 [5] - 政策目标是营造有求必应、无事不扰的营商环境 实现有为政府与有效市场的结合 [5] 当前经济面临的挑战与政策应对逻辑 - 当前经济发展面临老问题、新挑战 外部环境影响加深 国内供强需弱矛盾突出 重点领域风险隐患较多 [2] - 政府欠款和大量的留抵退税如同定向紧缩装置 紧锁企业经营活动现金流 影响企业自由现金流和资产负债结构 [3][4] - 清理欠款与当前适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策存在某种程度的内生冲突 [3] - 决策层通过可度量、可验证的实绩评价标准 推动政策提质增效 将给企业带来实感实得作为政策立意之基 [5]

宏观经济政策基调 - 2026年经济工作将坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度[3] - 将适时出台实施增量政策，协同发挥存量政策和增量政策集成效应，推动经济稳中向好[2] - 宏观政策将更加积极有为，包括继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[4] 财政政策部署 - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，既着眼当前也为未来留有余地[4] - 将优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲[2][4] - 将用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设和“两新”工作[6] - 中央预算内投资规模已从过去的四五千亿元增加到2025年的7300亿元，2026年可能还有增加[8] 货币政策部署 - 货币政策将把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量[5] - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行[5] - 将优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策协同，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] 扩大内需与投资举措 - 坚持内需主导、建设强大国内市场是明年八大重点任务之首，“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）和“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是扩大内需重要抓手[6] - 将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金[6] - 将优化“两新”政策实施，给予地方更多自主空间，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力[6] - 将加快出台实施首发经济、赛事经济、电子商务、人工智能+消费等领域提振消费政策，大力发展银发经济和冰雪经济[6] - 针对固定资产投资增速自9月起转为负增长，将推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力[7] - 我国人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%到30%，投资潜力和空间依然巨大[7] - 将建立可持续投融资模式，高质量推进城市更新，落实促进民间投资政策措施[8] 产业升级与科技创新 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能是明年经济工作重中之重[9] - 将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推进重点产业提质升级，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，发展先进制造业集群[9] - 将全面实施“人工智能+”行动，完善低空经济产业生态，实施新技术、新产品、新场景大规模应用示范系统[9] - 政策将强化基础研究、关键核心技术攻关和成果转化体系建设，推动企业成为创新主体[9] - 将围绕新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业打造一批经济新支柱[9] - 将推动产业结构优化升级，实施传统产业焕新行动，打造新兴支柱产业，培育发展未来产业[10] - 将深化拓展制造业数字化转型行动和“人工智能+制造”，推进智能制造、绿色制造、服务型制造[10] 央企角色与产业链发展 - 中央企业将以新质生产力的有效培育壮大新动能新优势，强化科技创新，全链条推进从技术攻关到成果转化各环节[10] - 央企将紧密围绕新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等国家战略性产业链，进行长期性、战略性投资布局[10] - 中央企业将作为国家战略性产业的“系统整合者”、“创新组织者”和“安全守护者”，通过自身高质量发展牵引、赋能、稳定整个产业链[11]

消费贷贴息政策实施概况与银行端表现 - 被称为“金融国补”的消费贷贴息政策自9月1日落地实施已逾百日，政策旨在通过财政贴息降低居民融资成本以提振消费和稳住内需 [2] - 从银行供给端看，政策效果首先体现在投放力度提升，多家国有大行和股份制银行在9月后明显加大个人消费贷款发放规模 [3] - 中国银行9月当月投放个人消费贷款474亿元，截至9月末个人消费贷款较年初增长26.11%，借记卡快捷支付交易额突破6万亿元 [3] - 交通银行9月当月消费贷整体发放额环比增长超过20% [3] - 建设银行9月末个人消费贷款余额同比增幅接近30%，截至10月末签署贴息协议客户近百万户，识别合格消费交易超180万笔 [3] - 银行推广力度加大，主要集中在汽车、家电、装修等大宗消费领域，通过线上线下协同推广，每月新增发放个人消费贷签约额及贴息表现较好 [3] 银行产品结构调整与区域银行参与 - 在政策激励下，银行不仅“多投放”，也在“调结构”，部分银行将消费贷额度上限提高至50万~100万元，部分中小银行甚至上调至200万元，并在期限和还款方式上给予更大灵活度 [4] - 江苏银行、淮安农商银行、青海农信等区域性银行近期密集推广消费贷产品，主打“线上申请”、“先息后本”及“低至3%起”的利率，贷款用途覆盖家装、教育、汽车、文旅、医疗等多个场景 [4] - 然而，宣传中的“高额度”并不等于普惠，多数银行实行严格客户筛选，30万元以上贷款通常只向公务员、国企员工、金融同业等稳定收入群体开放，扩张更多集中于中高收入人群 [5] - 区域性银行在地方财政支持下正逐步加入消费贷贴息行列 [2] 消费信贷需求端宏观数据表现 - 从宏观数据看，居民贷款尤其是短期消费贷款仍处于同比少增区间，消费信贷需求修复并不顺畅 [2] - 央行数据显示，前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，其中住户贷款仅增加5333亿元；住户短期贷款减少7328亿元，是主要拖累项 [5] - 11月单月，居民贷款净减少2060亿元，同比少增4760亿元，短期和中长期贷款分别同比少增1790亿元和2900亿元 [5] - 尽管11月同比少增幅度较7~10月有所收窄，但居民消费信贷整体仍处于偏弱区间 [5] - 分析认为，居民消费信贷需求回暖有限与房地产市场偏弱、购房相关融资需求低迷有关，同时收入预期修复偏慢和就业稳定性不足也压制了居民加杠杆意愿 [5] 政策由中央向地方延伸 - 近期多地推出消费贷“地补”，政策正由中央向地方延伸，业内人士预计未来加入的地方性银行会越来越多 [2] - 8月出台的《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》明确，在18家全国性银行作为主要经办机构之外，鼓励地方财政部门对其他金融机构给予贴息支持 [6] - 近期四川、贵州、重庆等地相继推出个人消费贷款财政贴息实施细则，标志着消费贷贴息由“国补”向“地补”延伸 [6] - 四川省级贴息方案年贴息比例为1%，单户累计贴息最高1500元，执行期限覆盖2025年10月至2026年3月 [6] - 贵州将单户累计贴息上限提高至3000元，重庆亦在推进地方细则制定 [6] - 与“国补”相比，“地补”主要由地方财政承担，明确要求贷款用于本地消费，并通过本地城商行、农商行实施，旨在引导消费回流和激活区域市场 [6] 政策影响与未来展望 - 地方贴息被视为“以小财政撬大消费”的做法，通过有限财政资金撬动银行信贷投放和居民消费决策，在当前财政约束下具备现实可行性，预计未来更多地方性银行将加入 [7] - 对区域性银行而言，地方贴息政策既是机遇也是考验，贴息有助于降低产品价格和提高市场竞争力，但需在扩张消费贷的同时谨慎控制资产质量 [7] - 从政策取向看，提振居民消费仍是宏观调控重点，近期中央经济工作会议明确提出引导金融机构加力支持扩大内需 [7] - 12月14日，商务部、央行、金融监管总局联合印发通知，要求落实个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动消费贷业务发展 [7]

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定调后，多部门正密集细化落实措施，将适时出台增量政策，以发挥存量与增量政策的集成效应，推动经济稳中向好 [1] - 政策将综合运用逆周期与跨周期调节，短长结合，以应对经济下行压力和结构性问题，宏观政策基调为更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 扩大内需是首要任务，优化实施“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）和“两重”（国家重大战略和重点领域安全能力建设）是重要抓手，并将推动投资止跌回稳 [4][5] - 科技创新与产业升级是重中之重，将加紧培育壮大新动能，实施新一轮重点产业链高质量发展行动，央企将发挥带头和牵引作用 [7][8][9] 宏观政策方向 - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，统筹用好政府债券资金，并发行超长期特别国债 [1][2][3][5] - 货币政策将适度宽松，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2][3] - 政策强调逆周期与跨周期调节相结合，逆周期针对当前经济下行压力，跨周期针对结构性问题，需短长结合并加强政策协同 [2] - 将加强财政政策与货币政策的协同，提高宏观调控效能 [3] 扩大内需与投资 - 坚持内需主导、建设强大国内市场是明年八大重点任务之首 [4] - 将深入实施提振消费专项行动，制定城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金，优化“两新”政策实施并给予地方更多自主空间 [5] - 将加快放宽服务消费限制，出台首发经济、赛事经济、电子商务、人工智能+消费等领域提振消费政策，大力发展银发经济和冰雪经济 [5] - 固定资产投资增速自9月起转为负增长，10月降幅扩大，政策将推动投资止跌回稳 [5] - 将适当增加中央预算内投资规模，中央预算内投资已从过去的四五千亿元增加到2025年的7300亿元，2026年可能继续增加 [5][6] - 我国人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%到30%，在城镇化、科技创新、产业升级、民生改善等方面仍有巨大投资潜力和空间 [6] - 将优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，该工具可直接作为项目资本金，使中央政府投资规模在原有基础上翻了几倍 [5][6] - 将落实促进民间投资的政策措施，有效激发民间投资活力 [5][6] 产业升级与科技创新 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能是明年经济工作重中之重 [7] - 将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推进重点产业提质升级，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，发展先进制造业集群 [7] - 将全面实施“人工智能+”行动，完善低空经济产业生态，实施新技术、新产品、新场景的大规模应用示范 [7] - 政策将强化基础研究、关键核心技术攻关和成果转化体系建设，推动企业成为创新主体，激励研发投入 [7] - 将围绕新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业打造经济新支柱，并加快加大AI相关产业投资和应用 [7] - 工信部将推动产业结构优化升级，实施传统产业焕新行动，打造新兴支柱产业，培育发展未来产业，深化拓展制造业数字化转型和“人工智能+制造” [8] - 国务院国资委强调以新质生产力培育壮大新动能，全链条推进科技创新，持续发力战略性新兴产业，超前谋划未来产业，深入推进传统产业改造升级 [8] 央企角色与产业链发展 - 央企将带头培育壮大新动能，实施新一轮重点产业链高质量发展行动是一次由中央战略引领、央企带头落实的系统性产业升级 [7][9] - 央企将紧密围绕新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等国家战略性产业链进行长期性、战略性投资布局，保障产业链安全与根基稳固 [9] - 央企的角色将超越单一企业，成为国家战略性产业的“系统整合者”、“创新组织者”和“安全守护者”，通过自身高质量发展牵引、赋能和稳定整个产业链 [9] - 将深入实施产业链融通发展共链行动，提高经营主体合作质量 [8]

11月金融数据核心观点 - 11月金融数据显示实体经济有效融资需求偏弱，信贷增长不及预期且结构分化显著，呈现“居民弱、企业增、政府强”的特征，这一格局可能持续[2][10][12] 信贷总量与结构 - 11月新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元，显著低于市场预期[2][3] - 企业部门贷款增加6100亿元，同比增加3600亿元，是信贷投放的“压舱石”[3] - 企业贷款增长主要依赖票据融资和短期贷款拉动，票据融资增加3342亿元，同比增加2119亿元，企业短期贷款增加1000亿元，同比增加1100亿元[2][3] - 企业中长期贷款增加1700亿元，同比减少400亿元，反映经济下行压力与投资增速下行抑制了实体信贷需求[3] - 居民部门信贷需求进一步走弱，住户贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元[2][4] - 居民短期贷款减少2158亿元，同比多减1788亿元，居民中长期贷款仅增加100亿元，同比多减2900亿元[4] - 前11个月居民贷款合计新增仅5333亿元，占新增信贷比重仅为3.5%，远低于去年同期的13.9%[5] 存款与货币供应 - 11月人民币存款增加1.41万亿元，同比少增7600亿元，住户、企业、财政及非银存款全面少增[6] - 住户存款增加6700亿元，同比少增1200亿元，非金融企业存款增加6453亿元，同比少增947亿元[6] - 非银行业金融机构存款增加800亿元，同比少增1000亿元，其增长规律被打破，显示居民资金流向权益市场的节奏可能因股市波动而边际放缓[2][6][8] - 前11个月非银存款增长6.74万亿元，较去年同期多增9800亿元，但11月数据是今年2月以来首次季中数据并非过去五年同期最高值[8] - 11月末M2同比增长8%，增速微降0.2个百分点，新口径M1同比增速大幅回落1.3个百分点至4.9%[8] - M1-M2负剪刀差扩大至-3.1%，显示实体融资需求偏弱，企业活期存款难以沉淀，资金“定期化”倾向上升[2][8][9] 影响因素与未来展望 - 居民信贷需求疲软一方面反映消费需求偏弱，另一方面核心拖累因素是房地产市场的持续调整[5] - 专家分析，居民就业、收入等长周期变量未实质性改善，导致其扩表意愿和能力持续偏弱[11] - 截至三季度末，政府部门杠杆率同比提高8.8个百分点至67.5%，非金融企业部门杠杆率同比上升4.5个百分点，居民部门杠杆率略降1.2个百分点[11] - 专家认为，政府是唯一有能力短期加速发债进而推动银行体系扩表的部门[11] - 未来政策将聚焦多维度破解消费制约，通过增加民生保障支出、稳定就业、提高收入水平来稳定居民端信用[11] - 基于当前形势，“居民弱、企业增、政府强”的融资需求格局可能仍会持续一到两个季度[12] - 估算四季度信贷可能会新增1.5万亿元左右，余额增速降至6.3%左右，社融增量有望实现6.1万亿元以上，存量增速保持在8.5%左右[12]

文章核心观点 - 中央经济工作会议明确建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心，旨在将其打造为原始创新主要策源地和科技强国建设的战略支点 [2] - 三大国际科创中心引领作用日益凸显，在国际创新集群排名中均位列全球前五，并已取得显著进展 [2][3] - 各中心正通过召开工作会议明确下一步重点，强化区域协同创新，加速发展新质生产力与未来产业 [6][7] 三大国际科创中心的战略定位与全球排名 - 北京国际科技创新中心扩围至京津冀，上海国际科创中心扩围至长三角，以加快形成原始创新主要策源地 [2] - 根据世界知识产权组织2025全球创新指数，深圳-香港-广州集群首次跃居全球百强创新集群榜首，北京排名第四，上海-苏州集群排名第五 [3] - 三大国际科创中心皆已跻身全球科技创新集群前10位 [3] 各科创中心的发展现状与关键数据 **北京（京津冀）** - 北京原始创新能力持续增强，基础研究经费支出占比超过16% [3] - 北京综合科技创新水平排名全国第2，科技创新环境保持全国首位，R&D经费投入强度达到6.73%，排名全国第1 [5] - 天津综合排名全国第6，科技创新环境与产出均排名第3 [5] - 河北综合排名全国第19，工业战略性新兴产业营业收入占工业营业收入比重排名全国第1 [5] **上海（长三角）** - 上海产业创新实力快速提升，集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业总规模突破1.8万亿元 [3] - 上海综合科技创新水平排名上升至全国第1，R&D经费投入强度排名第2，万元GDP技术国际收入、劳动生产率排名第1 [5] - 江苏综合排名上升至全国第3，企业R&D研究人员占全社会R&D研究人员比重排名第1 [5] - 浙江综合排名上升至全国第5 [5] - 安徽综合排名保持全国第9 [5] **粤港澳大湾区** - 粤港澳大湾区成为全球最具影响力的创新集群 [3] - 深圳-香港-广州集群在2025全球创新指数中超越东京-横滨集群，首次位居全球创新集群榜首 [3] 区域协同创新进展与评价 - 《中国区域科技创新评价报告2025》显示，几大城市群科技协同效应提升，科创中心带动效应显著 [4] - 京津冀协同创新发展持续加强，长三角科技创新共同体加快形成，粤港澳大湾区创新发展动能保持强劲 [4] 各科创中心下一步发展重点与举措 **北京（京津冀）** - 2025年要形成北京国际科技创新中心基本框架 [6] - 强化科技创新策源功能，推动科技创新与产业创新深度融合，加快发展新质生产力 [6] - 加强区域创新资源统筹，建设京津冀协同创新共同体 [6] **上海（长三角）** - 紧扣高风险、高价值基础研究，深化体制机制改革，发挥基础研究先行区的驱动作用 [6] - 强化关键核心技术攻关，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业重点领域全力攻坚 [6] - 构建未来产业全过程、全链条培育机制 [6] - 《关于促进长三角科技创新协同发展的决定》于2025年9月1日正式施行，明确了共建国家战略科技力量、深化人才共育等举措 [7] **粤港澳大湾区** - 充分发挥“一国两制”优势，携手港澳加快构建更加紧密的创新共同体 [7] - 深化三地规则衔接、机制对接，高水平建设横琴、前海、南沙、河套等重大合作平台 [7] - 发挥港澳“超级联系人”作用，推动三地共同融入全球创新网络 [7]

新增受理的IPO企业情况 - 12月8日至14日当周，沪深北交易所新增受理2单IPO申请，均来自科创板 [1] - 新增受理企业为国仪量子技术（合肥）股份有限公司，拟融资11.69亿元人民币 [1] - 新增受理企业为上海频准激光科技股份有限公司，拟融资14.10亿元人民币 [1] 国仪量子技术（合肥）股份有限公司详情 - 公司专注于高端科学仪器研发，业务涉及量子信息技术、自旋共振、电子显微镜等 [1] - 公司选择科创板第四套“市值+营收”标准上市，目前尚未盈利 [1] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为1.51亿元、3.996亿元、5.01亿元、1.71亿元 [1] - 同期扣非后归母净利润分别为-1.68亿元、-1.69亿元、-1.04亿元、-7394.16万元 [1] - 截至2025年6月30日，公司合并报表未分配利润为-4.27亿元，存在未弥补亏损 [1] - 公司称尚未盈利主因处于新技术产业化落地兑现期及规模效应初期 [2] - 管理层预计2025年扣非净利润亏损将大幅收窄，2026年将实现盈利 [2] - 2022年至2024年，公司研发费用占营业收入比例持续下滑，分别为75.34%、32.72%、23.13% [2] - 2025年上半年，研发投入占营业收入比例为29.78% [2] 上海频准激光科技股份有限公司详情 - 公司主要通过研发、生产、销售激光器产品实现收入，产品应用于量子科技和半导体领域 [2] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为8042.91万元、1.48亿元、2.92亿元、1.80亿元 [2] - 2022年至2024年营业收入复合增长率为90.49% [2] - 公司称营业收入规模快速提高，但整体规模仍相对较小，抵御风险能力相对较弱 [2] - 公司存在募投项目用地尚未取得的风险，“精准激光系统产业化建设项目”与“研发中心建设项目”需自购土地、自建厂房，但截至招股说明书签署日（12月8日）尚未取得土地使用权 [3] 当周其他IPO审核状态概览 - 当周有4家拟上市企业处于过会状态 [1] - 当周有9家企业的IPO申请已提交注册 [1] - 当周有2家企业的IPO注册生效 [1] - 当周有2家企业的IPO终止审核 [1] 过会企业关注事项 - 处于过会状态的江苏原力数字科技股份有限公司被上市委提出审议意见 [3] - 上市委要求该公司评估实际控制人持股比例较低对经营和控制权稳定性的影响，并明确巩固控制权的措施 [3] - 上市委要求该公司进一步说明制作周期超过一年的项目收入确认时点的准确性和合理性，并分析披露相关项目对经营业绩的可能影响 [3] 终止审核企业情况：创正电气 - 创正电气股份有限公司的IPO申请因撤单而终止审核 [3] - 公司主要从事厂用防爆电器、三防产品的研发、生产和销售 [4] - 2021年至2023年，公司主营业务产品综合毛利率分别为69.68%、72.32%、75.48%，高于同行业平均水平 [4] - 公司称高毛利率得益于致力于创造高品质产品，且产成品所需零部件主要由公司自行生产，降低了成本 [4] - 报告期各期末，公司应收账款余额占同期流动资产比例分别为37.05%、29.32%、37.20%，占同期营业收入比例均超过30% [5] - 公司提示若客户经营状况发生重大不利变化，应收账款可能无法顺利收回，带来坏账风险 [5] 终止审核企业情况：东盛金材 - 哈尔滨东盛金材科技（集团）股份有限公司的IPO申请因撤单而终止审核 [3] - 公司主营业务为铝合金元素添加剂等新型金属功能材料的研发、生产和销售 [5] - 公司2023年度营收和净利润同比大幅下滑，降幅分别为37.05%、57.51% [5] - 公司称2023年业绩下滑主要受海外主要客户去库存、下游需求暂时性疲软、大宗商品价格波动影响，2024年上半年呈回暖态势 [5] - 公司提示若行业下游需求长期处于低谷，销售收入及盈利能力可能无法实现增长或进一步下降 [5]

行业市场规模与概况 - 2024年中国网络货运市场规模已突破930亿元人民币，发展势头迅猛 [1] 消费者服务体验问题 - 消费者投诉平台预约车辆信息与实际服务车辆不符，例如车型、车牌不一致，导致服务延误或无法进入目的地 [2][4] - 根据“黑猫投诉”平台数据，最近半年网约货车投诉达14963条，其中售后服务欠缺问题占比46.30%，价格不透明问题占比22.44%，货物损坏及丢失问题占比13.41% [10][12] - 江苏省消保委调查指出，平台信息与实际服务不符是消费者反映纠纷最多的问题，包括显示一对一专送实际被拼单、实时定位偏差数公里导致运费争议等 [40][42] 平台定价与收费机制 - 平台对消费者端计价不透明，下单页面常以“一口价”或预估价显示，完整价格明细需多次点击进入次级页面才能查看，基础运费之外的费用如搬运费、等候费规则不清晰 [44][46][48] - 平台对司机端采用“会员费+抽佣”的双重收费模式，例如在湖南地区，司机需购买白银(199元)、黄金(389元)、钻石(579元)会员，对应抽佣比例分别为14%、11%、8%，不购买会员则抽佣15%且每日接单上限为2单 [24] - 司机反映平台计价规则模糊，采用浮动计费，司机无法知晓具体核算方式，以中型面包车为例，超过起步里程后每公里运费在1.3元至4.1元区间浮动，司机实际到手收入下降 [18][19][21] - 货拉拉平台承诺，未来拼车用户出价订单抽成将低于快车，预计2025年平台将降低抽佣共计5.3亿元人民币，同时每年投入不少于5000万元用于对低流水司机的限时减佣卡折扣 [53] 司机收入与权益状况 - 司机普遍反映收入下降，例如有司机表示以前工作8小时可收入400元，现在需要11小时，长途订单运费每公里仅约1.5至1.6元 [13][15] - 司机举例，其驾驶中型面包车完成一笔56公里订单，客户支付135.09元，平台抽佣10.81元，司机实得124.28元，扣除起步价后剩余51公里每公里实际收入仅1.45元 [18][19] - 以一名司机11月收入为例，接单149笔，在8%抽佣后收入6889.89元，被抽佣金约599元，加上579元钻石会员费，总计缴纳给平台1178元 [26] 监管动态与平台回应 - 部分网络货运平台因抽佣比例过高、多重收费、安全保障不到位等问题，已被交通运输部、市场监管总局等部门多次约谈督促整改 [36] - 江苏省消保委建议监管部门出台服务规范，明确平台主体责任，要求平台透明化、标准化计价与抽佣规则，并向司机公示抽佣基数、比例及动态调整规则 [48][50] - 货拉拉公司回应称，深知存在关乎司机利益的问题，未来将加大算法规则宣导、建立司机算法协商恳谈机制，并采取更多举措保障司机权益 [30] - 在工会组织推动下，平台与司机进行对话，平台承诺将进一步优化自动降抽佣算法，结合实际运营下调抽佣比例，并运用减佣卡、订单补贴等措施稳定司机收入 [51][53]

事件概述 - 上海市消保委公众号发文称，已约谈一款标称“北京同仁堂99%高纯南极磷虾油”产品的生产商与经销商，该产品涉嫌造假，其网页宣传磷脂标识值为43%，但检测结果显示磷脂含量为0 [2] - 该产品由安徽哈博药业有限公司生产，由北京同仁堂（四川）健康药业有限公司经销，后者是中国北京同仁堂（集团）有限责任公司的“孙公司”，该产品可视作北京同仁堂的“贴牌”产品 [3] 涉事产品与公司关系 - 涉事产品在包装显著位置使用“北京同仁堂”字样标识，但商标并非传统的“同仁堂”双龙商标，而是“朕皇”等商标，这频繁引发关于“同仁堂”产品代工和商标授权的消费者纠纷 [3] - 律师分析指出，这种将子公司商标对外授权的经营逻辑有助于降低成本、增大营收，但长远看，若管理不善，可能会稀释品牌核心价值，甚至导致严重的消费者信任危机 [7] - 律师提醒消费者，购买前需查看产品包装，选择“同仁堂”母公司出品的产品，否则可能买到下级公司授权第三方生产的“贴牌产品” [7] 产品宣传与检测结果 - 商家普遍宣传该南极磷虾油产品能改善大脑功能、守护心血管、增强免疫力，号称深海馈赠的“黄金营养液” [4] - 专家表示，南极磷虾油产品应含有磷脂成分，针对该产品磷脂含量为0的检测结果，营养科临床专家指出，这很可能意味着该产品根本不是真正的、完整的南极磷虾油，可能是用普通鱼油或其他油脂混合少量虾青素等物质制成，甚至是更低劣的假冒原料 [3][6] 行业产品标准与消费者选择 - 南极磷虾油的核心营养优势在于其独特的成分组成，富含磷脂（以磷脂酰胆碱为主），且是EPA和DHA的优质来源，主要以磷脂结合型存在，生物利用率显著高于鱼油中的甘油三酯型 [4][5] - 南极磷虾油还含有虾青素、α-生育酚及维生素A等多种有益成分，其中虾青素抗氧化活性是β-胡萝卜素的10倍以上 [5] - 上海市消保委委托专业机构对市面上热销的15款国内外南极磷虾油产品检测发现，有的产品价格较贵但几种核心成分含量并不高，消费者应打破“高价＝优质”的惯性思维 [5] - 消费者选购时，建议重点关注Omega-3中EPA和DHA的含量，若担心吸收效果可额外留意磷脂含量，若核心需求是抗衰则可选择虾青素含量相对较高的产品 [6] 品牌历史与潜在影响 - 2018年，北京同仁堂曾爆出“蜂蜜门”事件，旗下子公司同仁堂蜂业因受托生产商回收过期蜂蜜及标注虚假生产日期被处以1400余万元罚款，并被吊销食品经营许可证，市场监管总局也撤销了北京同仁堂的“中国质量奖”称号 [4] - 律师分析认为，若产品发生重大质量事故损害消费者健康权，下一级公司的质量问题会对品牌商业价值造成严重损害，且监管部门存在对同仁堂母公司进行查处的可能性 [7] - 律师指出，消保委的约谈主要目的是监督企业、了解原因、明确责任并督促整改，若有重大违法可能会向监管部门举报 [7]