上市公司ESG评级提升 - MSCI中国A股指数成分股中有36.8%的企业ESG评级获得提升 [1] - 全球领先评级（AAA、AA级）公司家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14% [1] - 领先评级公司数量由"十三五"末期的2家增长至54家 [1] 可持续披露制度进展 - 证监会系统谋划并构建了衔接有序、特色鲜明的上市公司可持续披露规则体系 [2] - 今年共1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司市值占全市场的七成左右 [2] - 披露相关报告的公司中，67.3%的公司搭建了治理架构，63.9%的公司披露战略信息，44.0%的公司制定并披露了定量可持续相关目标 [3] 监管政策导向 - 证监会将继续按照"积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色"的原则完善可持续披露制度 [1][4] - 证监会将继续按照"区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进"的策略推动政策落地 [1][4] - 证监会将继续按照"行胜于言、言必求实"的实践导向引导高质量发展推动高质量披露 [1][4]

市场整体表现 - A股市场午后板块快速轮动 上证指数收盘上涨0.18% 深证成指收平 创业板指上涨0.25% 全天成交额达17427亿元 [1] - 贵金属、保险、养殖板块涨幅居前 海南、燃气、影视院线等板块出现调整 [1] 贵金属板块表现 - 贵金属板块收盘大幅上涨5.38% 黄金概念板块上涨1.22% [1] - 个股方面 中金黄金、晓程科技、赤峰黄金、山东黄金涨幅较大 [1] - 国际金价同步上涨 截至北京时间15:05 COMEX黄金期货上涨0.7%至4095.1美元/盎司 伦敦金现上涨0.61%至4092.28美元/盎司 [1] - 国内期货市场沪金主连期货上涨1.09% 报937元/克 [1] 有色金属与能源金属表现 - 能源金属、金属铅、金属锌等多个板块涨幅超过2% [1] - 有色金属期货表现强劲 碳酸锂主连期货上涨4.97% 工业硅主连期货上涨4.68% 多晶硅主连期货上涨4.28% [1] 机构观点：看好有色板块行情 - 中泰证券研报看好有色板块行情 [1] - 工业金属方面 看好铜铝商品价格持续上涨 [1] - 能源金属方面 随着储能需求预期持续上调 2025年碳酸锂供需格局从原先的过剩预期大幅改善 权益端表现值得期待 [1] - 贵金属方面 美元信用体系的重塑已成趋势 金价长期上行逻辑没有改变 [1] 机构观点：储能需求与锂供需格局 - 中信建投研报认为 中长期看储能需求持续走强 锂电全产业链迎来一轮涨价 碳酸锂供需基本面大幅改善 [2] - 预计2026年全球锂资源供给208.9万吨 消费200.4万吨 在不考虑正极环节及贸易商补库情形下 过剩仅8.5万吨 较2025年收窄 [2] - 考虑产业链备库 2026年将出现结构性短缺 锂价驱动由供给施压转向需求驱动向上 [2]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数下跌0.04%，深证成指下跌0.32%，创业板指上涨0.12% [1] - 市场半日成交额超1.11万亿元 [1] 保险行业 - 保险板块大涨，五大险企集体上涨 [1] - 中国人保涨超3%，中国人寿涨幅居前 [1] 银行行业 - 银行板块走强，中国银行涨2.77%，盘中股价创历史新高 [1] - 光大银行、交通银行等个股涨幅居前 [1] - 四季度以来银行股重拾升势，国有行指数率先创新高，反映配置盘持续加仓 [1] - 配置盘正以债券思维和替换非标资产的思路对国有行进行长期战略配置 [2] - 配置盘也在逐步加仓大市值的优质城商行 [2] - 长三角头部城商行因总市值和资金承载量大，有利于大型保险资本持续增配 [2] - 中小保险因2026年会计准则切换，也可能逐步增配银行股 [2] 石油行业 - 中国石油涨3.85%，盘中股价创今年以来新高 [1] - 中国石化涨4.14%，中国海油涨2.62% [1]

文章核心观点 - 公司作为金融服务实体经济的先锋力量，以“保险+期货”为核心抓手，联动多项举措在乡村地区书写金融助农的生动答卷 [1] 工具创新与风险防控 - 立足农业生产痛点深化金融工具创新应用，为特色产业筑起风险防护网 [2] - 在安徽霍邱县推出鸡蛋场外期权项目，为当地农牧企业提供超400吨鸡蛋价格保障，通过2个月的期权存续期管理成功抵御市场波动风险 [2] - 在河南祥符区牵头郑商所花生“保险+期货”项目落地，为当地近10万亩花生种植提供风险保障，构建“气候+市场”双重风险防御体系 [2] - 截至2025年上半年，“保险+期货”业务累计开展150余项，覆盖橡胶、花生、生猪等10余品种，惠及农户超8万户 [2] 产业深耕与多元帮扶 - 与广垦橡胶合作深化，在2024年2000吨天然橡胶“期权稳产行动”实现105%赔付率后，2025年进一步推广“龙头企业+场外期权”模式 [3] - 延续党建促业务合作传统，组织人员深入农场开展调研，通过共建林种植、产业座谈等活动推动党建与业务深度融合 [3] - 联合上海期货交易所举办“强源助企”研学班，搭建产融对接桥梁为橡胶产业升级注入智慧动能 [3] - 在消费帮扶领域持续采购安徽、云南、重庆等地区特色乡村振兴农产品，通过员工内购、客户推荐等方式拓宽销路 [3] - 产业资金捐赠同步推进，重点支持陕西苹果种植、云南茶产业等特色项目，形成“输血+造血”长效帮扶机制 [3] 金融扶智与知识赋能 - 通过“蓝海启航”金融知识课堂品牌活动，在安徽、广东、广西等地以“线上直播+田间授课”模式讲解期权应用、风险防控等知识，全年培训覆盖超千人次 [4] - 在祥符区花生项目启动现场举办“稳企安农，护航实体”主题培训会，由专家联合授课并从产业趋势到工具应用全方位赋能，现场促成花生订单收购签约 [4] - “项目+培训+签约”的组合模式已成为金融扶智的标志性实践 [4]

文章核心观点 - 2025年全球天然橡胶市场受多重因素影响价格震荡，目前处于关键转折点，市场亟待形成新的交易逻辑[1] - 展望2026年，天然橡胶价格将呈现震荡筑底、中枢缓升格局，供应端系统性紧缩是核心支撑，需求端呈现“东升西稳”特征[21] 宏观：周期、政策与汇率的联动 - 天然橡胶定价兼具农产品“供给弹性”与工业品“需求弹性”，是观测经济周期的重要微观指标[2] - 当前宏观层面经历结构性转向，主要经济体货币政策分化、全球贸易格局重构及地缘风险常态化构成影响定价的新宏观范式[2] - 全球经济呈现弱复苏格局，IMF将2025年全球经济增长预期上调至3.2%，但欧美经济显露疲态可能拖累增长[2] - 展望2026年，全球经济延续“弱复苏、强分化”格局，宏观因素难以独自为胶价提供强劲上涨动力，价格突破更多依赖供给侧驱动[3] - 地缘政治驱动供应链重构，从追求成本最优转向构建具备“安全冗余”和“风险可控”的新体系，“友岸外包”与“近岸生产”成为主要路径[4] - 全球天然橡胶产业链正从高度集中的单极网络向多极化、区块化新结构加速演变，轮胎与橡胶制品产能向越南、泰国及印度等地转移[4] - 汇率是影响国际胶价的核心变量，美元走强会压制国际胶价，人民币升值会提振中国进口需求，日元疲弱则抑制日本采购[5] - 在当前美元偏强、日元承压、人民币震荡的格局下，汇率难以对胶价形成单边上涨驱动，更可能加剧其震荡格局[5] 供应：气候、成本等因素构成挑战 - ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量预计增长0.5%，至1489.2万吨，产量整体稳定但主产区深度分化[6] - 泰国2025年前三季度产量为324.25万吨，较2024年同期增长2.14%，但较2023年同期下降4.82%，处于2021年以来次低水平[6] - 泰国传统产区胶园正大规模改种榴莲、油棕等经济作物，从根本上削弱了产能恢复的基础[6] - 展望2026年，泰国天然橡胶产量将维持2%～3%的低速增长，供给弹性减弱已成为新常态[8] - 印尼2025年前三季度天然橡胶产量为176.7万吨，较2024年同期下降4.17%，较2023年同期下降26%，产量下滑是产业根基的系统性松动[8] - 印尼产业面临“投资不足”与“资源转移”的双重挤压，正从全球供应链的“核心支柱”向“不稳定变量”转变，2026年产量很可能继续下降[8] - 越南2025年前三季度产量为80.25万吨，较2024年同期下降8.46%，较2023年同期下降11.23%[9] - 越南产量下滑是种植园老龄化、欧盟环保法规约束及气候冲击共同作用的结果，2026年产量增幅有限[9] - 科特迪瓦已崛起为全球第三大生产国，2025年前三季度出口量达122万吨，同比增长14.8%[10] - 科特迪瓦凭借成本控制与产能扩张，正从边际供应方转型为全球供应链的核心参与者，预计2026年产量有望进一步攀升[10] - 2026年全球供应将呈现“亚非分化、增长乏力”格局，传统主产国面临结构性制约，科特迪瓦将引领非洲产区崛起[10] - 拉尼娜现象已形成且影响将持续至2026年2月，可能干扰东南亚主产区割胶作业与物流，威胁未来两个季度供应平衡[11] - 白粉病等生物病害构成全局性威胁，2019年曾导致全球天然橡胶供应减少约5%[12] - 劳动力老龄化、紧缺以及全球化肥、农药等农资涨价，推高了生产成本，成本中枢上移将在中长期支撑胶价[13] 需求：传统引擎与新兴动力的博弈 - 轮胎制造是天然橡胶最大需求领域，消费占比约70%，其景气度直接决定天然橡胶需求[14] - 轮胎需求分为配套市场和替换市场，新兴市场汽车产量强劲增长缓解了全球新车市场增速放缓的压力[14] - 2025年9月，欧盟乘用车销量为88.87万辆，同比增长10%；前三季度累计销量为805.77万辆，同比增长0.9%，但增长持续性存疑[15] - 2025年前10个月，中国汽车产销量同比增幅均超10%，其中新能源汽车销量同比大增32.7%[15] - 自2026年1月1日起，中国新能源汽车购置税政策将从全额免征调整为减半征收，预计会影响消费者购买意愿[15] - 印度正成为全球需求新增长极，2025年印度汽车业橡胶需求有望超过80万吨[16] - 2025年第三季度，欧洲替换胎市场销量同比下降0.6%，至6398.4万条，其中乘用车胎销量同比下降0.5%，卡车和客车胎出货量下降4%[17] - 2025年前三季度，中国橡胶轮胎外胎产量为8.99亿条，同比增长1.5%[18] - 截至2025年6月底，中国全国汽车保有量为3.59亿辆，为替换胎市场提供稳定需求[18] - 2025年前9个月，中国轮胎累计出口量为639.08万吨，同比增长4.88%[18] - 欧盟委员会对中国新充气橡胶轮胎发起反补贴调查，加上此前的反倾销调查，中国轮胎出口欧洲面临“双反”压力[18] - 欧洲是中国轮胎最重要的海外市场，占乘用车轮胎总出口量的40%～47%[18] - 合成橡胶与天然橡胶在下游存在替代关系，其价格受油价波动影响[20] - 2025年四季度，丁二烯橡胶期货价格跌至上市以来新低，验证了成本驱动的替代逻辑，这一模式在2026年可能延续[20]

项目合作与规模 - 新湖期货联合其风险管理子公司新湖瑞丰与广垦橡胶连续三年（2022-2024）开展“订单收购+期货（权）”项目，为上期所支持项目 [1] - 2024年项目为3000吨天然橡胶现货提供价格风险保护，覆盖橡胶种植面积超69万亩，惠及2000余户胶农，项目金额达5265万元 [1] - 2025年项目已开展，承保天然橡胶现货规模扩大至4000吨，项目正在进行中 [1] - 2022至2024年累计承担天然橡胶对冲8720吨，通过“二次结算”为当地胶农提供收益548.89万元 [2] 业务模式与机制 - 创新模式为“订单收购+期货（权）”，旨在为农户提供销售渠道同时为企业提供稳定采购渠道 [2] - 广垦橡胶按市价向胶农收购天然橡胶，同时向新湖瑞丰购买场外期权 [2] - 若期权到期因价格波动产生收益，新湖瑞丰将收益支付给广垦橡胶，广垦橡胶再根据胶农实际割胶数量进行“二次结算”将收益分配给胶农 [2] 项目成效与行业意义 - 项目实现多方共赢：胶农获得稳定销售渠道和额外收益，有效提高割胶积极性；企业保障了原料供应稳定性，利于稳定经营 [2] - 合作模式为期货行业服务实体经济提供了可借鉴范例 [2] - 通过金融工具与产业需求深度融合，有效解决产业发展痛点，并为其他农产品领域提供可复制的风险管理方案 [2]

公司业务模式与经营成果 - 公司作为郑州商品交易所首批棉花"产融基地"，通过衍生工具实现稳健经营，并推广创新模式带动近400家产业链企业提升风险管理能力[1] - 2024年1月至11月公司基差贸易经营量超过20万吨，场内外期权操作量近8万吨[2] - 公司主办、协办或参与各类培育活动近20场，积极引导业务伙伴使用棉花期货、期权等工具[2] 创新风险管理工具："含权贸易" - "含权贸易"模式将期权及其损益结构嵌入现货贸易合同，为企业提供更灵活、精细化的风险管理工具[4] - 在一案例中，上游轧花厂卖出看涨期权获得315元/吨权利金收入，最终以17215元/吨的价格完成1000吨现货结算，锁定了利润[3] - 在另一案例中，纱厂客户通过买入看跌期权为采购成本"托底"，当棉价跌破执行价时避免了74万元的潜在损失[4] 行业推广与生态建设 - 公司牵头成立"同舟棉花公社"，联合河南省内10余家优秀纺织企业，产能合计超过300万锭[4] - 公司深入新疆产区和广东佛山等产业核心区域，向上下游企业推广风险管理工具和应用经验[5] - 公司将棉花期货期权工具的运用经验推广至尿素等其他品种，参与跨行业、跨品种的产业基地交流[5]

合作事件概述 - 华中农业大学、郑州商品交易所（郑商所）与中信建投期货三方于11月17日共同为“华中农业大学校外实践教育基地”揭牌 [1] - 该基地是产教融合、协同育人的重要载体 [1] 合作目标与意义 - 旨在整合期货市场和高校教育资源，推动期货知识纳入国民教育体系 [1] - 提升大学生金融素养与实践能力，为资本市场培养兼具理论基础与实操能力的复合型人才 [1] - 是推动产教融合、创新人才培养模式的重要举措，为学子搭建理论联系实际的优质平台 [1] - 合作意义深远，旨在共同探索产学研协同创新，推动期货知识普及，深化市场服务的新举措、新模式 [2] 合作内容与规划 - 郑商所将提供实践机会、行业专家资源和品种业务知识 [2] - 合作围绕“郑商所杯”、期货知识进校园、共建课程、产业调研及实习实践等核心议题展开深度研讨 [2] - 各方分享了创新做法及具体实施路径，旨在推动期货知识走进校园，锤炼大学生的创新思维与实战能力 [2] - 未来将在知识普及、“郑商所杯”、实习实践、人才培养和期货市场研究等方面开展更深层次合作 [2] 预期影响 - 有助于拓宽学生专业视野，推动期货知识与高等教育深度融合 [1] - 为期货行业高质量发展筑牢人才根基 [2] - 使基地成为连接期货市场与学术研究的纽带，培养理论知识扎实、实践能力突出的复合型期货人才 [2]

交易所政策调整 - 广期所宣布自2025年11月20日交易时起调整碳酸锂期货LC2601合约手续费标准 [1] - 交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二 [1] - 日内平今仓交易手续费标准同样调整为成交金额的万分之一点二 [1]

全面依法治国战略部署 - 党中央将全面依法治国纳入"四个全面"战略布局予以有力推进 全面依法治国总体格局基本形成 中国特色社会主义法治体系不断完善 [1] - 新征程上要全面贯彻新时代中国特色社会主义法治思想 聚焦建设更加完善的中国特色社会主义法治体系 建设更高水平的社会主义法治国家 [1] - 要更加注重法治与改革 发展 稳定相协同 更加注重保障和促进社会公平正义 全面推进科学立法 严格执法 公正司法 全民守法 [1] 法治工作指导与落实 - 各级党委（党组）要担负主体责任 抓好法治领域重大部署 重要任务 重点工作落实 法治工作部门要认真履职尽责 主动担当作为 [1] - 习近平法治思想是新时代全面依法治国必须长期坚持的指导思想 要深化其学习宣传 教育培训 研究阐释 抓好贯彻落实 [2] - 要坚持和加强党对全面依法治国的领导 深刻领悟"两个确立"的决定性意义 坚决做到"两个维护" 确保党的领导贯彻到全过程和各方面 [2] 法治体系建设重点任务 - 要围绕贯彻落实党的二十届四中全会战略部署 以法治巩固和彰显制度优势 为高质量发展提供法治保障 依法保障人民权益 [3] - 要建设更加完善的中国特色社会主义法治体系 加快形成完备的法律规范体系 着力推进法治政府建设 全面推进公正司法 [3] - 要深入推进法治社会建设 深化法治工作队伍建设和法治人才培养 为建设更高水平的社会主义法治国家夯实基础 [3]