行业市场新常态 - 烧碱市场整体呈现供大于求格局 价格整体承压 供大于求的格局难以扭转[2] - 供应过剩压力持续 新增和置换产能释放继续 基本面整体宽松格局难以根本性扭转[2] - 下游需求分化加剧 传统主力需求如氧化铝增长平稳 印染、化纤等领域受宏观经济和出口影响波动较大 新兴需求如新能源、锂电尚未形成大规模支撑[2] - 成本端原盐、电力等价格波动剧烈 进一步侵蚀企业利润[2] - 产业企业面临的最大经营风险指向销售价格下跌 在高库存或需求淡季时防止产品售价大幅下跌 锁定销售利润是经营头等大事[2] 传统风险管理模式的局限性 - 传统期货套保模式在产能扩张与需求不确定性矛盾下显露局限性[3] - 单纯卖出套保可能占用大量保证金 且在市场震荡中会失去所有潜在利润[3] - 传统套保对基差风险的管理较弱[3] - 当价格后续继续上涨时 期货端会出现亏损 无法享受超额利润[3] - 当市场出现震荡阴跌行情时 频繁开平仓的期货套保交易成本很高、难度很大[3] - 企业的风险管理策略必须从“被动防御”转向“主动管理”[3] 期权工具的优势与应用 - 期权凭借其独特的非线性损益结构 成为企业应对复杂市场情况的重要工具[3] - 买入看跌期权可以为销售的产品设置“地板价” 价格大跌时得到保护 价格上涨时只损失少量权利金 仍能享受现货价格上涨收益[4] - 期权具备策略灵活、成本可控的优势 可通过卖出看涨期权收取权利金 直接降低库存持有成本或增加销售收入 在震荡行情中增强收益的策略效果显著[4] - 期权工具可通过不同行权价、到期日的组合 构建出与特定风险敞口高度匹配的对冲策略 实现精细化风险管理[5] - 滨化集团当前主要操作为卖出看涨期权 在认为短期内价格没有上涨支撑时 于价格相对高位卖出虚值看涨期权 只要到期时期价不超过行权价 就能赚取权利金以有效降低库存成本[5] 风险管理模式的升级趋势 - 将衍生品功能嵌入现货贸易的“含权贸易”模式 成为烧碱行业风险管理升级的重要趋势[5] - 含权贸易的本质是将金融衍生品的风险管理功能通过贸易合同方式嵌入现货交易 实现产业与金融的深度融合 解决了传统“一口价”或单纯点价交易的局限性[6] - 例如保价订单 即企业为客户提供保价服务 约定在交货后一段时间内如果市场价格下跌则给予客户补偿或二次结算 背后往往通过买入看跌期权来对冲自身风险[6] - 风险管理从一维的“规避”升级到二维的“经营” 企业需要主动管理风险 实现风险收益的结构化分配[5] - 从单一期货套保到灵活运用期权及其组合策略 再到探索产融结合的含权贸易 国内烧碱企业正在风险管理道路上不断深化创新[6] 企业实践与面临的挑战 - 滨化集团已正式将期权工具纳入核心风险管理工具箱 并成立了专门的衍生品研究小组 系统学习和实践期权策略[4] - 企业在实际运用期权工具时面临专业人才短缺的挑战 期权策略比期货复杂 需要对希腊字母、波动率等有深刻理解 既懂烧碱产业又精通期权的复合型人才稀缺[6] - 策略设计与风控存在复杂性 期权策略千变万化 如何根据对市场的精准判断选择最合适策略是一个挑战[6] - 卖出期权存在潜在的无限风险 公司内部需要建立极其严格的风控制度以防止策略变形[6]

文章核心观点 - 随着中国期货市场发展成熟，石化产业链企业越来越多地运用期货、期权等衍生工具管理价格风险，并通过基差定价、点价交易、含权贸易等期现结合模式，带动上下游企业协同管理风险、降本增效，从而提升整个产业链的市场竞争力 [1][2] - 以甘肃龙昌石化集团有限公司为例，公司通过建立成熟的期现结合贸易模式，不仅有效管理自身经营风险，还帮助下游合作伙伴优化采购成本、锁定利润，其服务模式正重塑产业链协作方式，并对西北区域经济发展起到支撑和赋能作用 [1][2][9] 期货工具在石化产业链的应用与价值 - 期货工具已成为石化产业链企业在原材料价格剧烈波动环境下防范风险、稳定运行的重要支撑，帮助企业共同构筑风险防御体系 [2] - 龙昌集团作为产业服务商，通过设立期现管理部、完善交易管理制度，建立起成熟的期现结合贸易模式，利用套期保值有效降低库存敞口风险，并借助轮库概念动态管理敞口，在不扩大敞口前提下不断降低成本、优化库存 [2] - 公司通过基差定价、点价交易、含权贸易等模式服务下游，目标是做好“最后一公里”的客户服务，充当下游终端厂家的“采购员” [3] - 对于产业客户而言，期货是风险管理工具和战略经营平台，而非单纯的利润补充点，其核心是通过期现联动实现全产业链稳定运转，搭建风险缓冲桥梁 [4] 期现结合模式助力下游企业降本增效的实践案例 - 龙昌集团探索出独具特色的期现结合模式，将期货工具深度融入采购、销售、库存管理等全业务链条，为下游企业提供差异化风险管理服务 [5] - 下游客户甘肃济洋塑料有限公司（一家农膜生产企业）面临聚乙烯塑料原料价格剧烈波动，年均波动率超30% [6] - 2023年底，LLDPE期货主力合约价格在7900元/吨左右，济洋塑料通过龙昌集团采用“现货+看涨期权”的含权贸易方案进行对冲，以7900元/吨的行权价买入看涨期权，支付120元/吨的权利金 [6][7] - 2024年初，LLDPE期货价格升至8200元/吨附近，2月底济洋塑料以7900元/吨行权完成采购，单吨节省成本250元-300元 [7] - 对比传统期货套保需缴纳合约金额固定比例的保证金，含权贸易的资金占用量通常仅为前者的15%左右，大幅提升了中小企业资金使用效率 [7] - 龙昌集团还提供“二次锁价”服务，将期权收益特征嵌入点价贸易模式，客户在点价锁定采购成本的同时买入平值看跌期权，保留了价格下跌时获得更优采购成本的空间 [8] - 在大商所“企业风险管理计划”支持下，下游客户的权利金可获得补贴，进一步优化资金成本 [8] - 通过运用期货工具，济洋塑料的原料采购模式从“被动接受市场价格”转变为“主动管理成本”，近两年来公司毛利率波动幅度持续收窄，经营稳定性不断提升 [8] 期货市场对西北区域经济发展的支撑与挑战 - 石化行业依托期货工具的辐射效应，有力带动了产业链协同发展，推动期货市场助力西北区域经济转型 [9] - 西北地区是重要的能源、化工和农产品基地，产业构成中大宗商品占比高，价格波动风险巨大，相关企业利用期货工具进行套期保值可锁定原料成本 [11] - 期货价格具有前瞻性和权威性，西北企业可依据其指导生产经营决策，许多现货贸易采用“期货价格+升贴水”的点价模式，使贸易更加公平透明，提升交易效率 [11] - 通过参与期货市场，西北企业被纳入全国性、规范透明的交易体系，有助于打破地域限制，提升区域经济开放程度和定价话语权 [11] - 西北地区期货市场参与度与沿海地区存在较大差距，突出表现为人才短板，西北企业专业期货团队覆盖率不足东南地区三分之一，且定价模式单一，对新兴模式和信息的获取相对落后 [10] - 大商所通过“企业风险管理计划”提供补贴，并在宁夏、新疆、甘肃等地举办专题培训，提升了西北企业运用衍生工具进行风险管理的积极性 [11] - 有建议提出，交易所和行业协会应多开展培训，并鼓励金融机构针对西北企业定制“期货+保险”、“含权贸易”等低门槛金融服务方案，同时政府、行业协会和交易所可联合推出“小微企业期货避险试点计划”提供初始保证金补贴 [12] 龙昌集团的行业角色与未来规划 - 龙昌集团成立于1996年，在塑化行业深耕29年，在全国主流塑料及橡胶消费地建立了21家分公司，是销售网络完成全国性布局的塑化产业服务商之一 [2] - 公司将自身定位为连接产业上下游的渠道和蓄水池，上游需要其拓展渠道、稳定出货、快速回笼资金并反馈市场信息，下游则需要稳定的供应保障、灵活的采购交付、有竞争力的价格以及账期与金融支持 [3] - 公司作为大商所产融培育基地，积极搭建交流平台，2023年在甘肃兰州举办的首场线下产融会议，产业客户占比达到95% [10] - 通过提供含权贸易等风险管理方案深度嵌入客户生产经营，龙昌集团显著提高了合作黏性、稳固了客户群体，构建了长期的行业竞争力 [7] - 公司表示未来将继续把握产融培育基地优势，推广自身运用金融衍生品的实践经验，带动产业链上下游企业摸索符合自身实际的期现风险管理模式，同时加强专业复合型人才培养，让衍生品市场更好发挥定价和避险作用，助力西北企业和西北经济高质量发展 [12]

文章核心观点 - 期货及衍生品工具在石化产业链中的应用日益深化，企业通过基差定价、点价交易、含权贸易等期现结合模式，不仅管理自身价格风险，还带动上下游协同降本增效，重塑了产业链协作模式 [1][2] - 以龙昌集团为代表的产业服务商，通过将期货工具深度嵌入客户服务，为下游中小企业提供了灵活、低资金占用的风险管理方案，显著提升了客户黏性与自身竞争力，并促进了西北区域产业与经济的发展 [3][6][7][10] 期货工具在石化产业链的应用与价值 - 期货工具成为石化企业应对原材料价格剧烈波动、防范经营风险的重要支撑，产业客户参与度持续提升 [1] - 企业通过套期保值降低库存敞口风险，并利用轮库概念在现货与期货间动态切换，在不扩大风险敞口的前提下优化成本与库存 [2] - 基差定价、点价交易、含权贸易等模式已融入日常销售，旨在服务下游企业优化采购成本、锁定利润空间 [2] 龙昌集团的期现结合商业模式 - 公司定位为连接产业上下游的渠道和蓄水池，为上游提供渠道、资金回笼和市场信息反馈，为下游提供稳定供应、灵活采购、有竞争力价格及金融支持 [3] - 设立期现管理部，完善交易管理制度，明确持仓总量、净敞口等，建立了成熟的期现结合贸易模式 [1] - 通过提供含权贸易等风险管理方案深度嵌入客户生产经营，提高了合作黏性，稳固了客户群体，构建了长期行业竞争力 [6] 具体案例：含权贸易助力下游企业 - 下游客户济洋塑料面临聚乙烯原料年均波动率超30%的成本控制难题，2023年底在LLDPE期货价格约7900元/吨时，通过龙昌集团采用“现货+看涨期权”的含权贸易方案进行对冲 [4][5] - 济洋塑料以7900元/吨的行权价买入看涨期权，支付权利金120元/吨，期权于次年2月到期 [5] - 2024年初LLDPE期货价格涨至8200元/吨附近，济洋塑料以7900元/吨行权完成采购，单吨节省成本250元-300元 [5] - 对比传统期货套保需缴纳合约金额一定比例的保证金，含权贸易资金占用量仅为前者的15%左右，大幅提升了中小企业资金使用效率 [5] 创新风险管理服务模式 - 公司提供“二次锁价”服务，将期权收益特征嵌入点价贸易 客户先点价锁定成本，同时买入平值看跌期权 价格上涨则按首次锁定价采购，价格下跌则可行使期权获得二次点价权利，以更低价结算 [6] - 在大商所“企业风险管理计划”支持下，下游客户的权利金可获得补贴，进一步优化了资金成本 [6] - 运用期货工具使下游企业原料采购模式从“被动接受市场价格”转变为“主动管理成本”，近两年公司毛利率波动幅度持续收窄，经营稳定性提升 [7] 期货市场对西北区域经济的赋能 - 西北地区是重要的能源、化工和农产品基地，大宗商品占比高，价格波动风险大，期货工具能帮助相关企业套期保值，锁定成本 [9] - 期货价格具有前瞻性和权威性，可指导企业生产经营决策 “期货价格+升贴水”的点价模式使贸易更公平透明，提升效率 [9] - 参与期货市场有助于西北企业打破地域限制，纳入全国性交易体系，提升区域经济开放程度和定价话语权 [10] - 西北地区期货专业人才短缺，企业专业期货团队覆盖率不足东南地区三分之一，且定价模式单一，对新兴模式接受度曾较低 [8] - 在大商所“企业风险管理计划”补贴及专题培训的支持下，西北企业开始积极接受基差报价等期现结合模式 [8] - 龙昌集团作为大商所产融培育基地，积极搭建交流平台，2023年在兰州举办的线下产融会议产业客户占比达95% [7] 未来发展建议与展望 - 建议交易所与行业协会多开展培训，提升西北企业专业知识水平 [10] - 鼓励金融机构针对西北企业定制“期货+保险”、“含权贸易”等低门槛金融服务方案 [10] - 对于不愿接触期货市场的企业，建议从基差贸易等低风险模式入手，并希望推出“小微企业期货避险试点计划”提供初始保证金补贴 [10] - 龙昌集团表示未来将继续推广金融衍生品实践经验，带动产业链探索符合自身的风险管理模式，并加强专业复合型人才培养 [10]

公司业务模式与经营成果 - 公司作为郑州商品交易所首批棉花"产融基地"，通过衍生工具实现稳健经营，并推广创新模式带动近400家产业链企业提升风险管理能力[1] - 2024年1月至11月公司基差贸易经营量超过20万吨，场内外期权操作量近8万吨[2] - 公司主办、协办或参与各类培育活动近20场，积极引导业务伙伴使用棉花期货、期权等工具[2] 创新风险管理工具："含权贸易" - "含权贸易"模式将期权及其损益结构嵌入现货贸易合同，为企业提供更灵活、精细化的风险管理工具[4] - 在一案例中，上游轧花厂卖出看涨期权获得315元/吨权利金收入，最终以17215元/吨的价格完成1000吨现货结算，锁定了利润[3] - 在另一案例中，纱厂客户通过买入看跌期权为采购成本"托底"，当棉价跌破执行价时避免了74万元的潜在损失[4] 行业推广与生态建设 - 公司牵头成立"同舟棉花公社"，联合河南省内10余家优秀纺织企业，产能合计超过300万锭[4] - 公司深入新疆产区和广东佛山等产业核心区域，向上下游企业推广风险管理工具和应用经验[5] - 公司将棉花期货期权工具的运用经验推广至尿素等其他品种，参与跨行业、跨品种的产业基地交流[5]

行业应用趋势 - 实体企业对衍生品工具的应用从传统“单一套保”向基差贸易、期现结合和含权贸易等模式升级 [2] - 油脂油料、化工与纺织等行业已普遍进入含权贸易时代 [2] - 产业应用趋于多样化、精细化，企业抗风险能力与综合竞争力大幅增强 [2] 企业实践案例：广州晔龙 - 公司从2012年首次尝试套期保值，探索出多种贸易模式 [1] - 参与初期主要通过“现货买入+期货卖出”锁定基差利润 [3] - 在原有模式基础上，进一步向期现结合模式、含权贸易模式升级，尝试产业客户买权、场外卖权、累购累销等创新理念 [3] - 通过期权应用帮助客户降低饲料原料采购成本，升级贸易逻辑 [3] 企业实践案例：东泊化工 - 烧碱期货、期权合约上市后，公司积极推动基差点价模式在采购与销售中的应用 [2][3] - 2024年通过点价模式采购及销售的液碱量累计超过5万液吨，带动整体销量、出口量同步增长 [3] - 期货工具通过价格锁定、风险转移和资源优化，帮助构建更抗波动的商业模式 [2] 企业实践案例：广东纱纤亿 - 2022年建立期货团队，构建以期货工具为核心、从棉花种植到成衣销售的全链条风控体系 [4] - 通过套保减少大宗商品波动损失，并帮助上下游企业规避损失甚至带来经济增长 [4] 企业实践案例：东莞富之源 - 长期通过套保、基差等方式降低企业经营风险，利用期货工具对冲可规避约80%的风险 [5] - 通过远期基差销售的比例个别年份达到60%至70%，期货工具形成“虚拟仓库”帮助锁定货源，提升开机率 [6] 企业实践案例：广东塑道化工/中粮(东莞) - 期货上市提升产业链对市场的关注度，加大市场各方沟通 [6] - 运用套期保值或点价模式能提供价格更低的服务，提升市场竞争力 [6] - 期现结合的经营模式已成为公司的核心竞争力之一，帮助扩大经营规模，完善产业布局 [7] 期货市场功能体现 - 菜油、菜粕品种期现相关系数在2024年分别达到0.99和0.97，期货价格成为现货贸易的“风向标” [5] - 国内菜粕产业链主要参与主体及国际出口商均参照国内菜粕期货价格进行报价和风险管理 [5] - 衍生品市场在引导市场预期管理方面发挥重要作用 [6]

文章核心观点 - 期货市场凭借价格发现与风险管理功能，正成为企业应对不确定性、实现稳健经营的重要工具 [1] - 期货行业亟需从“交易通道”向“风险管家”转型，通过精细化、定制化服务与精准投教，深度融入实体经济 [1] 实体企业面临的主要经营挑战 - 全球贸易环境变化影响需求预期，政策不确定性对短期订单及长期钢材需求形成约束 [1] - 产业链利润分布差异显著，上游原料价格稳定，下游房地产调整导致钢材需求放缓，钢厂盈利空间受挤压 [2] - 需求侧预期调整推动经营模式适配，企业需从“高周转、大库存”模式转向精细化运营 [2] 期货工具的应用案例与效能 - 湖北宜城生猪“保险+期货”项目：生猪现货价格从2024年8月的21.05元/公斤持续下跌至9月底的17.97元/公斤，项目为超2万头生猪提供三个月价格保护，养殖户最终获赔超300万元 [2] - 上海纸浆贸易企业场外期权应用：通过定制场外期权组合实现套期保值收益124.6万元，并构建“期、现、权”一体化运营模式 [3] 当前风险管理实践中的挑战 - 企业套保理念存在偏差，常将期货头寸与现货经营割裂，未能建立“期现一体”的风险管理逻辑 [3] - 期货合约的标准化与实体企业多样化需求存在适配难题，基差风险对专业能力提出高要求，复合型人才稀缺 [3] - 企业期待深入产业实际的全流程定制化方案，而非泛泛的宏观分析或简单交易建议 [4] 期货行业服务模式创新 - 通过基差贸易将绝对价格风险转化为基差风险，赋予中小企业更灵活定价权 [5] - 借助“固赔熔断累沽”、“亚式增强看跌”等场外期权结构，精准匹配企业个性化套保需求 [5] - 推广“含权贸易”模式，将期权条款嵌入贸易合同，帮助企业锁定成本或销售底价，同时保留市场获利机会 [5] 期货服务实体经济的核心堵点与升级方向 - 首要堵点在于期货机构服务同质化与深度不足，行业竞争陷入低水平价格战 [6] - 关键堵点源自企业端认知偏差，将期货工具简单视为高风险投机工具，导致“不会用、不敢用” [6] - 升级方向需双管齐下：期货公司应向“风险管理合作伙伴”战略转型，提供全流程个性化方案；投资者教育需向精准化与多元化升级，运用案例教学、短视频等接地气方式 [6] - 邀请行业标杆企业分享成功经验，增强投教信服力，让企业理解期货的“风险管理”本质 [7]

白糖期货与期权工具的应用成效 - 白糖期货和期权工具以及期现结合交易平台使蔗农、糖厂和食品企业的联系更加紧密，帮助企业化解生产经营中的难题 [1] - 白糖期货自2006年上市以来功能不断完善，在产业风险管理中发挥重要作用 [2] - 期货金融创新服务已深入到蔗糖全产业链，得益于期货期权工具的应用，广西、云南的蔗糖产业及内蒙古、新疆的甜菜糖产业发展十分良好 [2] 郑州商品交易所的创新举措 - 2024年郑商所通过多项创新举措深化白糖产业服务，包括优化交割流程、延长注册时限、推行免检品牌制度以降低交割成本 [2] - 创新推出多日点价模式与免保证金场外交易 [2] - 开展"保险+期货"项目护航15万吨蔗糖原料，并建立产区龙头企业产融基地以强化示范效应 [2] - 推出国内首个商品短期期权工具白糖系列期权，精准匹配产业客户短期风险管理需求，标志着我国商品期权工具创新迈入新阶段 [2] - 郑商所推出的白糖"保险+期货"和升级版"糖业无忧"项目在产区落地，稳定了糖料种植面积并保障了农民收益 [2] 泛糖科技的期现市场建设 - 广西作为全国最大蔗糖产区，年产量约600万吨，占全国总产量的60%以上 [3] - 2021年7月广西壮族自治区人民政府印发方案，提出围绕白糖等商品开展期现结合，打造多层次期现联动市场 [3] - 2021年12月泛糖科技与郑商所合作推出"白糖基差贸易泛糖专区"，创新实现"期货市场定价+现货平台交收"模式 [3] - 截至2025年6月，该专区累计成交量突破40万吨，逐步形成白糖期现结合的交易集群 [3] - 郑商所与泛糖科技分别从期货和现货市场维度服务产业，双方优势互补增强了产业发展韧性 [3] 食糖产业风险管理的演变与需求 - 国内食糖市场产销格局发生深刻变革，国内外糖市联动性增强，价格波动加大，对企业风险管理能力要求提高 [4] - 产业主体更加多元化，终端订单竞争加剧，细分领域的贸易服务等需求不断增长 [4] - 期货金融服务机构深入产业链，采用基差贸易、场外衍生品等工具优化服务方案，为企业提供定制化风险管理服务 [4] - 形成点、线、面相结合的风险防控网络，为实体经济提供有效风险管理服务 [4] 含权贸易模式的发展与应用 - 为深化产融结合，泛糖科技与中粮祈德丰等机构合作，优化白糖产业期现业务生态，推动含权贸易等工具在流通环节应用 [5] - 依托期货市场，白糖现货贸易形态从"一口价"演变至基差贸易，含权贸易逐步普及 [5] - 含权贸易是一种将金融衍生工具与传统现货贸易深度融合的新型模式，能实现价格风险管理和收益优化 [5] - 2025年1月，泛糖科技为广西一大型白糖生产企业制定熔断型累销含权贸易方案，现货购销合同中嵌入"结构化累销场外期权"产品 [6] - 该方案以"一口价"形式定价，按约定期货合约每日观察收盘价确认成交数量，最终帮助企业实现溢价销售 [6] - 方案解决了企业在使用期权工具时专业人员缺乏、管理体制受限等难题，降低了套期保值难度 [6]

文章核心观点 - 案例展示了期货及期权工具在钢铁产业链上、中、下游企业风险管理中的创新实践，通过“期货稳价订单”、“合成多头”含权贸易和欧式看涨期权等方案，帮助企业锁定利润、降低成本、规避价格波动风险 [3][16][17] 行业背景与需求 - 2024年国内钢铁行业呈现结构性复苏，全球钢铁需求增长1.7%，中国基建投资带动建筑钢材需求提升2.3% [6] - 2024年1-6月国内螺纹钢、热卷表观消费量同比微增0.8%，价格在3400-3900元/吨区间震荡；7-8月受极端天气影响，价格一度下探至3000-3200元/吨，库存累积超预期23% [6] - 2024年9月起，随着1.2万亿元基建项目集中过审及钢厂减产，价格反弹，螺纹钢主力合约单日涨幅达5.2%，突破3900元/吨，波动率指数从18.5急升至31.7 [6] - 钢铁产业链企业普遍缺乏有效金融工具管理价格风险，需构建稳定销售/采购渠道 [5][6] 上游生产企业案例（新疆企业） - 企业为新疆钢铁生产企业，年产能约300万吨，主要服务南疆及中亚基建需求 [4] - 企业面临3000吨中厚板订单的销售利润风险，采用上期所“期货稳价订单”项目，通过买入热卷HC2501看跌期权进行套保，目标价3520元/吨 [7][8] - 期权权利金原为68元/吨，由上期所补贴10万元后，企业实际支付约35元/吨 [8] - 期权到期后，HC2501合约结算价3473元/吨，低于目标价47元/吨，企业获得期权赔付141,000元，扣除权利金成本后净盈利37,000元 [2][15] 中游贸易企业案例（河南企业） - 企业为河南钢铁产业互联网平台贸易商，服务网络覆盖全国20多个省份，链接超10万家企业，年平台交易规模超千亿元 [4] - 企业计划采购约1.4万吨螺纹钢，采用“买看涨+卖看跌”的“合成多头”含权贸易方案，以较低成本锁定价格低点 [12] - 方案分三个合同执行，最终总收益为769,215.88元，相当于获利增效约55.29元/吨，有效减少了螺纹钢价格上涨带来的额外采购成本 [2][15] 下游加工企业案例（江西企业） - 企业为江西建筑钢材集成服务商，年钢材深加工与配送能力逾80万吨，服务网络覆盖赣、湘、鄂、皖四省 [4] - 企业计划采购1000吨热卷，担心价格上涨，于2024年8月13日以96.95元/吨的权利金买入HC2501虚值看涨期权，执行价3508元/吨 [13] - 企业于2024年10月16日提前平仓，平仓结算价3602元/吨，最终实现盈利49,080元，有效降低了采购成本 [2][15] 方案优势与亮点 - 锁定利润：帮助产业链企业建立稳定销售/采购渠道，规避锁价订单销售价格偏低或采购价格偏高的风险，实现“遇涨则涨、遇跌不跌”或“遇跌则跌、遇涨不涨”的增效 [16][17] - 流程简单：产业企业仅需在现货合同中嵌入期权结算条款，业务流程简单，理解难度低，接受程度高 [18] - 精准定价：利用期货合约价格升级传统贸易定价模式，通过支付少量权利金获得期权赔付权利，使销售/采购单价定位更加精准 [19]

培训背景与目的 - 郑商所联合宁波证监局及地方协会举办"豫见期权"培训班 旨在提升从业人员期权专业能力和产业研究服务水平 为丙烯期权上市后市场培育和人才储备做准备 [1] - 培训对象覆盖辖区近120名期货经营机构分析、投研和衍生品业务人员及证券经营机构IB人员 [1] - 当前期权市场体量稳步扩大 市场对期权专业人才需求与日俱增 培训为从业人员提供深入学习交流平台 助力产业企业风险管理方案多元化 [1] 郑商所期权市场发展 - 郑商所期货衍生品部介绍国内外期权市场发展概况及上半年郑商所期权市场规模运行情况 [1] - 详细说明近期上市的丙烯期权合约规则制度和设计要点 [1] - 郑商所将持续推进期权市场培育举措 [1] 期权基础与应用策略 - 永安期货期权部门主管阐述期权概念、分类、价格影响因素 以及期权与期货在套期保值方面的差异 [2] - 古木投资基金经理提出期权四大功能与应用方向 结合交易品种和市场走势阐述期权垂直价差及波动率交易策略的投资逻辑 [2] - 国泰君安期货分析师介绍运用价量指标和隐含波动率类指标对标的资产行情进行赋能分析 通过实时行情统计数据辅助期权交易策略 [2] 产业风险管理实践 - 金桥化工公司从产业交易者角度说明场内期权对企业风险管理的意义 展示期权对冲组合策略在上下游工厂购销链的应用场景 [2] - 南华资本场外衍生品部分析全球场外期权市场现状 通过实际案例提出服务贸易商客户采购端和工厂客户端的套期保值优化方案 [3] - 含权贸易在服务实体企业中的应用得到细致分享 [2][3] 培训成效与未来规划 - 培训夯实辖区期权市场发展基础 为提升期货服务宁波实体经济质效注入新动能 [3] - 协会计划联合更多期货市场主体拓宽合作模式 搭建金融知识学习交流平台 助力从业人员专业服务能力提升 [3]

期货市场服务能力 - 品种工具体系日益丰富 自去年年底以来新上市多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯等重要期货品种 当前已上市商品期货和期权品种达131个 [1] - 产业客户参与度持续提升 2024年全市场产业客户日均成交量同比增长12.2% 48个主要品种产业客户持仓量折合现货市场规模超2亿吨 [1] - 参与套期保值上市公司数量连续十一年保持增长 [1] 期货价格影响力 - 国内应用场景不断拓展 套期保值、期现套利、含权贸易等多种形式被广泛采用 期货价格深度嵌入现货企业经营管理环节 [2] - 部分品种成为国际贸易定价参考 豆油、橡胶等品种期货结算价授权业务接续"走出去" [2] - 合格境外投资者参与境内期货期权品种数量扩容至91个 [2] 期货市场与国家发展战略融合 - 持续助力乡村振兴 "商储无忧"保障粮食安全 "保险+期货"助力农户稳收增收 创新探索多种业态协同融合助农新模式 [2] - 深入服务制造业高质量发展 已上市商品期货和期权中84个为工业品（占比64%） 为制造业主体稳定经营及提升产业链安全性提供保障 [2]