交易策略与操作 - 最成功的交易是做PTA卖方期权，在化工品处于底部、向上空间较大且关税事件后波动率走高的背景下果断卖出看跌期权[1] - 该策略可同时赚取波动率、方向和时间三方面的收益[1] - 交易过程中资金管理严格，单笔PTA期权交易资金占总规模10%，并在价格上涨过程中不断向上移仓，基本卖在最高点[1] 风险控制方法 - 交易中把风险度控制在70%以内，以避免黑天鹅事件引发波动率大幅上升的风险[1] - 面对商品期货剧烈波动和波动率冲击时，通过期货对冲风险来缩小风险敞口[2] 对交易新手的建议 - 建议新手首先寻找优秀导师指导，可借助期货日报平台的金牌导师少走弯路[3] - 强调模拟盘练习的重要性，虽与实盘心态不同，但可用于在开仓时机、止损位、加仓位、止盈位和仓位管理上进行多次刻意练习以提升盘感[3] - 策略无需复杂，关键是判断对方向并克服贪婪和恐惧心理，应跟随趋势及时调整策略，将熟悉策略用好用精[3]

投资策略与理念 - 核心策略为无敞口、低风险的套利交易，关键在于事前的充分研究和极为分散的投资布局[2] - 成功的交易需实现三个维度的平衡：套利交易“过去”、基本面交易“现在”、宏观交易“未来”的预测，以实现跨周期盈利[1] - 品种选择上交易了大部分期货合约，包括商品期货和金融期货，获利较多板块集中在工业品与部分农产品[1] 品种分析方法 - 工业品和有色金属具有稳定的波动规律，而农产品则需要深入了解其季节性、周期性及当年具体情况以捕捉机会[1] - 交易切入点主要考虑品种建仓的时间价值与安全边际，基本面强劲的品种更多采用正向套利，弱势品种更多采用反向套利[2] - 每一笔交易都是资金管理与现实机会的博弈，无论获利离场还是亏损出局[2] 交易者素养与经验 - 形成有效策略必须积累“错题本”，经历从“不知道自己不知道”到“不知道自己知道”的认知过程以保持谦逊[2] - 交易者需拥有健康体魄和清醒头脑，远离人情世故是出于对自身及投资者负责的态度[3] - 对普通投资者的建议是避免盲目跟风，不奢望一夜暴富，将依赖他人转向专注策略以把握主动权[3] 职业历程与反思 - 从业15年完成从期货经纪人到自主发行产品管理人的角色蜕变[1] - 曾因沉醉于已有成就、疏于深入研究导致私募基金净值出现较大回撤，深刻反思交易并非“知道即可为”[2] - 参与发行的私募基金因连续几年收益稳定获得市场广泛认可[2]

公司近期活动与文化建设 - 公司在习近平总书记考察两周年之际举办主题活动分享会 回顾“对标争先创一流”主题活动成效并发布《家园》服务实体经济案例专刊 [1] - 活动以“零距离”文化品牌为载体 通过交流分享展现员工脚踏实地、担当实干的作风 [1] - 2025年以来公司党委围绕“想作为、快作为、敢作为、善作为”主线深入开展主题活动 全面激发干部职工内生动力 [1] 公司未来发展战略与重点工作 - 坚持作为国家重要金融基础设施的政治属性和人民立场 紧扣“十五五”时期战略规划等新部署新要求 [2] - 推动液化天然气、瓦楞原纸等重点品种上市 做好电力等品种研发 [2] - 强化科技监管效能 筑牢安全底线 深化“强源助企”行动 推动期货工具深度融入产业链 [2] - 推进对外开放 提升“上海价格”国际影响力 [2] - 持续深化党建与业务融合 关心员工成长 强化正向激励 营造良好氛围 [2]

期货市场在河南农业领域的应用与影响 - 期货市场通过价格发现和风险管理功能，帮助河南花生产业主体稳健经营，推动产业良性发展和提质增效[1] - 花生期货上市后已融入产业链各环节，种植户和收购商习惯于参考期货价格进行交易[1] - 郑州商品交易所上市的涉农期货品种达14个，基本覆盖小麦、花生、苹果、红枣等河南优势农产品[1] - 持续开展的“保险+期货”项目为果农和花生种植户托底，稳定种植面积和种植收入[1] 期货工具在河南工业企业的战略作用 - 期货工具在企业“低成本+差异化”战略中发挥重要作用，体现在优化采购销售决策、锁定成本利润、优化库存管理三方面[2] - 作为产融基地的心连心集团，通过分享期现协同经验，带动区域内中小化工企业参与期货套保，形成产业链风险共防机制[2] - 郑州商品交易所上市的工业品期货如甲醇、纯碱、玻璃、硅铁与河南工业体系高度契合[1] 期货交割库对河南枢纽经济的提升 - 期货交割库发挥“期现接力棒”关键作用，推动河南交通区位优势向枢纽经济优势转变[2] - 在尿素、纯碱等商品指定期货交割仓库加持下，万庄安阳物流园从传统仓储运输拓展至期货交割、现货交易、供应链金融等全产业链服务[2] 政策支持与期货市场未来发展 - 河南持续强化对郑州商品交易所的政策支持，通过优化品种结构、引导企业参与、构建期货产业生态等路径，提升其定价影响力与辐射带动力[3] - 郑州商品交易所计划加强政策落实，加大产品服务与制度供给，提升期货市场对外开放水平，为河南经济高质量发展贡献更多力量[3]

金融体制改革与强化金融供给 - 深化金融体制改革，强化金融供给，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [1] - 构建信贷、股权、债券等融资协同发展的现代金融服务体系 [1] - 深化国有金融资本管理改革，统筹优化国有金融资本布局 [1] - 探索组建产业资本运营公司，推动资本运作与产业发展双向赋能 [1] - 做强做优省属金融企业，推动健全公司治理、内部控制和全面风险管理体系 [1] 资本市场发展与直接融资 - 加快发展多层次资本市场，努力提升直接融资比重 [1] - 强化期货市场功能，支持大连商品交易所建设世界一流期货交易所 [1] - 谋划建设北方大宗商品资源配置枢纽 [1] - 积极吸引保险资金投资辽宁 [1] - 支持沈阳、大连建设区域性金融中心 [1] 金融监管与风险防范 - 完善地方金融监督管理制度，落实央地监管协同机制 [1] - 丰富风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系，不断规范金融秩序 [1]

广期所调整多晶硅期货合约交易规则 - 广州期货交易所发布公告，自2025年12月3日结算时起，调整多晶硅期货2601合约的保证金标准 [1] - 多晶硅期货PS2601合约的投机交易保证金标准被调整为13% [1] - 多晶硅期货PS2601合约的套期保值交易保证金标准被调整为12% [1] - 自2025年12月3日交易时起，对非期货公司会员或客户在PS2601合约上实施单日开仓量限制 [1] - 单日开仓量不得超过500手，该数量为单个合约上当日买开仓与卖开仓数量之和 [1] - 套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述500手的限制 [1] - 具有实际控制关系的账户按照一个账户进行合并管理 [1] - 若新调整的保证金标准与现行标准不同，则执行两者中标准较高者 [1]

行业整体经营表现 - 10月全国150家期货公司营业收入33.06亿元，净利润8.64亿元 [1] - 1-10月期货公司累计营业收入341.79亿元，累计净利润97.13亿元，均较去年同期实现增长 [1] - 10月营业收入和净利润分别较去年同期减少7.05亿元和3.15亿元 [1] - 前10个月行业整体经营表现稳健，反映出国内期货行业的良好前景与发展韧性 [1] 10月业绩下滑原因 - 10月业绩下滑主要受交易量下降与去年同期高基数叠加影响 [1] - 今年10月金融期货交易活跃度回归常态，而去年同期金融期货成交量同比增长108.94% [1] - 大宗商品价格陷入窄幅震荡，能源、农产品等主要品种波动幅度收窄，市场交易积极性下降 [1] - 国庆、中秋长假效应在一定程度上影响了市场活跃度 [1] - 今年10月市场情绪更为谨慎，客户保证金规模小于去年，利息收入减少是营收下滑的重要原因 [1] 市场参与度与客户结构 - 前10个月上市公司参与期货套期保值的数量仍在增加 [2] - 相关品种的产业参与度持续提升 [2] - 产业和机构客户运用期货市场进行风险管理的积极性越来越高 [2] 未来展望与行业机遇 - 12月企业套期保值需求可能集中释放，大宗商品贸易商为锁定年度利润可能加大套保操作力度，有望带动市场交易规模回升 [2] - 期货交易所有可能在年末释放政策红利，如推出新品种或优化机制，为市场带来增量机会 [2] - 全球经济不确定性及国际大宗商品价格、汇率波动对期货公司专业研究和国际化服务能力提出更高要求，或给头部及具国际服务能力的公司带来差异化机会 [2] - 行业长期健康发展根基在于服务实体经济，期货公司需聚焦实体企业套保需求，强化专业服务能力 [2] - 更有效地服务实体经济、做好风险管理将成为期货公司后期在市场竞争中胜出的决定性因素 [2]

上海期货交易所“强源助企”产融服务基地培训活动 - 上海期货交易所与上海国家会计学院合作，于11月举办2025年“强源助企”产融服务基地期货衍生业务培训活动，活动分两期举行，主要面向基地企业的财务和期货业务骨干，旨在提升其套期保值业务水平与合规操作意识 [1] - 该培训课程体系贴合产业实际，包括套期保值业务与会计核算实操、期货品种创新与风险管理实践前沿分享，以及全球经济形势分析与合规审计要点等关键内容 [1] “强源助企”产融服务基地项目发展现状 - 上海期货交易所于2023年11月推出“强源助企”产融服务基地项目，通过期货公司会员与产融基地常态化结对，发挥产业龙头企业的示范引领作用，推动产业链企业使用期货衍生品 [1] - 截至目前，上海期货交易所已设立134家“强源助企”产融服务基地，形成了四大类12种合作模式场景矩阵，期货市场服务实体经济的功能逐步显现 [1] 实体企业对期货衍生品的需求与挑战 - 当前全球地缘政治变化与市场价格波动等不确定因素交织，实体企业对期货衍生品的需求愈发迫切，期货衍生品具有发现价格、规避风险的核心功能，对稳定企业盈利、控制成本、抵御价格风险至关重要 [2] - 专家指出，期货市场已成为企业管理经营风险不可或缺的平台，但运用不当可能放大风险，因此提高企业对市场规则的认识、风险识别应对能力及风险管理水平是市场培育的重要一环 [2] 企业套期保值业务的操作与会计要求 - 企业运用套期会计的好处在于让财务反映业务模式的实质，以“业财一体”的思路反映财务结果，从而更好地为授信、投标、治理、监管及投资者沟通等服务 [2] - 套期会计准则应用条件严格，企业需在事前明确套期目标与工具并形成书面文件，事中持续评估套期关系并在失衡时及时调整，事后需有完整规范的文档和数据支持 [3] - 产融服务基地多为产业内具有重要影响力的龙头企业，在财务会计核算、套保业务合规等方面把控严格 [2] 上海期货交易所的未来发展规划 - 上海期货交易所作为国家重要金融基础设施，锚定“加快建成世界一流交易所”目标，扎实推动“防风险、强监管、促高质量发展”各项工作 [3] - 未来，上海期货交易所将不断丰富期货品种供给，优化业务制度安排，深化期现协同联动，持续完善“强源助企”产业服务体系，以推动期货市场更好地服务实体经济高质量发展 [3]

产品上市与初期表现 - 大商所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货上市满一个月，运行平稳有序，套期保值功能初步显现 [1] - 截至11月28日收盘，三个化工品月均价期货累计运行23个交易日，市场规模稳步增长 [1] - 聚丙烯月均价期货累计成交量9.45万手、成交额30.53亿元，日均成交量4108手，期末持仓量7499手 [1] - 线型低密度聚乙烯月均价期货累计成交量7.58万手、成交额25.92亿元，日均成交量3296手，期末持仓5897手 [1] - 聚氯乙烯月均价期货累计成交量7.34万手、成交额17.32亿元，日均成交量3192手，期末持仓6635手 [1] - 三个化工品月均价期货合约持仓量均呈现逐日递增态势 [1] 价格走势与市场参与 - 三个化工品月均价期货上市首月价格整体震荡偏弱运行，与现货市场供需形势保持一致 [2] - 近月合约L2602F、V2602F、PP2602F收盘价较挂盘基准价分别下跌3.03%、3.92%、3.69% [2] - 月均价期货价格与对应实物交割期货合约价格走势相近，定价有效性得到初步验证 [2] - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约法人客户成交占比分别为60.03%、60.56%、64.50% [2] - 法人客户持仓占比分别为93.22%、87.94%、93.15% [2] - 浙江明日控股集团、京博石化等龙头企业结合现货业务需求入场交易 [2] 产业企业应用案例 - 京博石化作为首批参与企业，利用月均价期货匹配其原料采购与产品销售的长约结算模式 [3] - 公司通过PP2602F合约开展远期套保，卖出与计划销售月份对应的合约，提前锁定销售端均价 [3] - 明日控股尝试利用月均价期货开展套保操作，针对远期交付的PP共聚品种通过PP2602F空单进行保护 [4] - 月均价期货以未来特定月份月度平均结算价为标的，与企业现货合同定价基础高度契合 [3][4] 市场评价与发展建议 - 受访企业评价月均价期货成交规模和持仓量稳步增长，价格发现功能初步体现 [5] - 当前市场深度和广度相较于产业庞大的潜在需求还有较大提升空间 [5] - 建议交易所和相关机构通过更多元化的活动普及知识，吸引更多主体参与 [5] - 大商所已联合5家产融基地开展聚烯烃产业链专场培训，覆盖近200家企业 [5] 未来展望与应用拓展 - 月均价期货为产业提供了精细化风险管理工具，首批参与企业积累了宝贵经验 [6] - 随着市场认知加深和参与主体扩大，月均价期货将在大宗商品风险管理体系中扮演更重要角色 [6] - 期待未来在进口资源套保、非标品种套保及下游销售模式变革等方面更广泛地应用月均价期货 [6] - 月均价期货未来将更好地契合大宗商品市场丰富多样的需求，为产业在价格管理、风险对冲等方面提供有力支撑 [6]

事件概述 - 海南省政府部门联合郑州商品交易所举办期货及衍生品业务专题培训班 旨在提升干部专业能力 以服务实体经济高质量发展并支持海南自贸港建设 [1] 期货市场的功能与定位 - 期货衍生品市场是现代金融体系的重要组成部分 是企业抵御价格波动、稳定生产经营的“压舱石” 通过价格发现机制帮助大宗商品企业锁定成本和收益 [1] - 期货市场是引导资源向优势产业集聚、促进产业升级的“助推器” 能加速产业高端化、智能化转型 [1] - 期货市场是做好金融“五篇大文章”、衔接自贸港跨境资金流动便利化政策不可或缺的要素 [1] 期货市场在海南自贸港建设中的角色 - 随着2024年12月18日海南全岛封关运作正式启动 贸易投资将更自由便利 商品要素流动将更频繁顺畅 更需要发挥期货市场的功能作用 [1] - 期货市场在服务海南特色产业升级、促进跨境贸易便利化、对接国际金融规则等方面潜力巨大、前景广阔 [3] - 目标是让期货市场成为培育新质生产力、推动自贸港高质量发展的重要引擎 [3] 对政府部门及企业的要求与期望 - 重点企业应主动将期货工具运用融入自贸港建设大局 各级政府及重点园区需增强以金融创新赋能产业发展的意识和能力 [2] - 需系统掌握期货交易、套期保值等核心业务逻辑 并深入理解期货政策与产业政策、财税政策、监管要求的协同发力点 [2] - 需将学习成果转化为引导企业规避风险、提质增效的实际能力 为地方产业发展提供专业金融支撑 [2] 风险防控与专业能力建设 - 自贸港越开放 越要绷紧风险防控这根弦 用好期货衍生品需要强化风险意识 [3] - 需精准把握期货市场属性特征 强化底线思维和极限思维 学会识别市场风险、信用风险 [3] - 需提升防范跨境金融风险的预判能力和处置水平 为构建与自贸港开放水平相匹配的金融风险防控体系贡献力量 [3] - 着力打造一支“懂政策、通业务、守底线”的专业化干部队伍 积极引导更多市场主体运用期货工具稳经营、强韧性 [3] 郑州商品交易所的角色与合作 - 海南汇聚了一批聚酯、菜油、白糖、尿素等领域的产业企业 与郑商所上市品种关联紧密 [4] - 随着海南自贸港建设稳步推进 相关企业在扩大贸易规模、稳定生产经营等方面的风险管理需求日益旺盛 [4] - 郑商所愿继续与海南各方加强合作 支持实体企业运用期货市场管理风险、提高市场竞争力 服务产业企业高质量发展 [4] - 郑商所致力于为打造具有海南特色和优势的现代化产业体系贡献更多期货力量 [4]