"星星之火，可以燎原"。35年后的今天，我国资本市场已不可同日而语，一系列数字反映出资本市场取 得的不俗成就：从沪市"老八股"、深市"老五股"，到目前A股超过5000家上市公司，上市公司数量、市 值规模、投资者参与人数实现惊人增长。数据显示，截至2025年12月18日，A股已有5460家上市公司， 上交所、深交所、北交所的上市公司家数分别为2296家、2878家、286家；A股总市值合计约106.37万亿 元。目前，A股投资者总数已突破2.4亿。我国资本市场仅用30多年的时间就跨过了全球资本市场的百年 历程。 服务实体经济是资本市场发展的初心。35年来，上市公司通过资本市场累计募集资金总额超20万亿元。 数据显示，1990年末至2025年12月中旬，A股首发募集资金合计52627.92亿元，再融资募集资金合计 154754.09亿元。历经数次重大改革，我国资本市场融资规模、融资效率、市场化程度以及对实体经济 及科技创新的推动作用，均达到了35年前难以想象的水平和高度。 35年间，我国上市公司营业总收入实现了飞跃式增长。数据显示，1990年，我国上市公司营业总收入仅 为9.32亿元，而到了2024年，全市场上市 ...

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议精神在期货行业引发热议。多家期货公司高 管表示，期货市场作为连接金融与实体经济的枢纽，在"十五五"期间，将肩负起更为重要的历史使命。 期货行业要深刻领悟会议精神，自觉将行业发展融入国家大局，聚焦主责主业，立足风险管理本源，在 服务高质量发展、统筹发展和安全中主动担当、主动作为，为"十五五"开好局贡献期货力量。 为企业提供更加有效的衍生品服务 中央经济工作会议确定了明年经济工作要抓好的八个方面重点任务，其中排在首位的是"坚持内需 主导，建设强大国内市场"。 南华期货董事长罗旭峰认为，新质生产力的核心要义在于创新与质优，期货市场"价格发现、风险 管理、资源配置"的功能与此天然契合。期货公司服务半径要从"重点企业"向"全产业链"拓展。期货公 司必须将服务触角延伸到产业链的每一个环节，特别是那些处于转型阵痛中的制造业企业和关乎国计民 生的农业经营主体。同时，服务深度要从"单一工具"向"综合解决方案"跃升。企业需求正从简单的套期 保值，转向融合了期现结合、含权贸易、供应链金融的综合风险管理方案。期货公司的角色须从提供交 易工具的"工具商"，转变为诊断风险、开出处方、 ...

上海期货交易所“强源助企”产融服务基地培训活动 - 上海期货交易所与上海国家会计学院合作，于11月举办2025年“强源助企”产融服务基地期货衍生业务培训，活动分两期举行，主要面向基地企业的财务和期货业务骨干，旨在提升其套期保值业务水平与合规操作意识 [1] - 该培训课程体系贴合产业实际，包括套期保值与会计核算实操、期货品种创新与风险管理实践前沿分享，以及全球经济形势分析与合规审计要点等关键内容 [1] “强源助企”产融服务基地项目发展现状 - 上海期货交易所于2023年11月推出“强源助企”产融服务基地项目，通过期货公司与产融基地常态化结对，发挥产业龙头企业示范作用，推动产业链企业使用期货衍生品 [1] - 截至目前，上海期货交易所已设立134家“强源助企”产融服务基地，形成了四大类12种合作模式场景矩阵，期货市场服务实体经济的功能逐步显现 [1] 实体企业对期货衍生品的需求与挑战 - 当前全球地缘政治变化与市场价格波动等不确定因素交织，实体企业对期货衍生品发现价格、规避风险的核心功能需求愈发迫切，以稳定盈利、控制成本、抵御价格风险 [2] - 期货市场已成为企业管理经营风险不可或缺的平台，但运用不当可能放大风险，因此提高企业对市场规则的认识、风险识别应对能力及风险管理水平是市场培育的重要环节 [2] 企业套期保值业务与套期会计实践要点 - 企业运用套期会计的好处在于以“业财一体”的思路反映财务结果，更好地为授信、投标、治理、监管及投资者沟通等服务 [2] - 套期会计准则应用条件严格，企业需在事前明确套保目标并形成书面文件，事中持续评估并调整套期关系以保持有效对冲，事后需有完整规范的文档和数据支持 [3] - 产融服务基地多为产业内具有重要影响力的龙头企业，在财务会计核算与套保业务合规方面把控严格 [2] 上海期货交易所的未来发展规划 - 上海期货交易所锚定“加快建成世界一流交易所”目标，扎实推动“防风险、强监管、促高质量发展”各项工作 [3] - 未来，上海期货交易所将不断丰富期货品种供给，优化业务制度安排，深化期现协同联动，持续完善“强源助企”产业服务体系，以推动期货市场更好地服务实体经济高质量发展 [3]

上海期货交易所“强源助企”产融服务基地培训活动 - 上海期货交易所与上海国家会计学院合作，于11月举办2025年“强源助企”产融服务基地期货衍生业务培训活动，活动分两期举行，主要面向基地企业的财务和期货业务骨干，旨在提升其套期保值业务水平与合规操作意识 [1] - 该培训课程体系贴合产业实际，包括套期保值业务与会计核算实操、期货品种创新与风险管理实践前沿分享，以及全球经济形势分析与合规审计要点等关键内容 [1] “强源助企”产融服务基地项目发展现状 - 上海期货交易所于2023年11月推出“强源助企”产融服务基地项目，通过期货公司会员与产融基地常态化结对，发挥产业龙头企业的示范引领作用，推动产业链企业使用期货衍生品 [1] - 截至目前，上海期货交易所已设立134家“强源助企”产融服务基地，形成了四大类12种合作模式场景矩阵，期货市场服务实体经济的功能逐步显现 [1] 实体企业对期货衍生品的需求与挑战 - 当前全球地缘政治变化与市场价格波动等不确定因素交织，实体企业对期货衍生品的需求愈发迫切，期货衍生品具有发现价格、规避风险的核心功能，对稳定企业盈利、控制成本、抵御价格风险至关重要 [2] - 专家指出，期货市场已成为企业管理经营风险不可或缺的平台，但运用不当可能放大风险，因此提高企业对市场规则的认识、风险识别应对能力及风险管理水平是市场培育的重要一环 [2] 企业套期保值业务的操作与会计要求 - 企业运用套期会计的好处在于让财务反映业务模式的实质，以“业财一体”的思路反映财务结果，从而更好地为授信、投标、治理、监管及投资者沟通等服务 [2] - 套期会计准则应用条件严格，企业需在事前明确套期目标与工具并形成书面文件，事中持续评估套期关系并在失衡时及时调整，事后需有完整规范的文档和数据支持 [3] - 产融服务基地多为产业内具有重要影响力的龙头企业，在财务会计核算、套保业务合规等方面把控严格 [2] 上海期货交易所的未来发展规划 - 上海期货交易所作为国家重要金融基础设施，锚定“加快建成世界一流交易所”目标，扎实推动“防风险、强监管、促高质量发展”各项工作 [3] - 未来，上海期货交易所将不断丰富期货品种供给，优化业务制度安排，深化期现协同联动，持续完善“强源助企”产业服务体系，以推动期货市场更好地服务实体经济高质量发展 [3]

事件概述 - 海南省政府部门联合郑州商品交易所举办期货及衍生品业务专题培训班 旨在提升干部专业能力 以服务实体经济高质量发展并支持海南自贸港建设 [1] 期货市场的功能与定位 - 期货衍生品市场是现代金融体系的重要组成部分 是企业抵御价格波动、稳定生产经营的“压舱石” 通过价格发现机制帮助大宗商品企业锁定成本和收益 [1] - 期货市场是引导资源向优势产业集聚、促进产业升级的“助推器” 能加速产业高端化、智能化转型 [1] - 期货市场是做好金融“五篇大文章”、衔接自贸港跨境资金流动便利化政策不可或缺的要素 [1] 期货市场在海南自贸港建设中的角色 - 随着2024年12月18日海南全岛封关运作正式启动 贸易投资将更自由便利 商品要素流动将更频繁顺畅 更需要发挥期货市场的功能作用 [1] - 期货市场在服务海南特色产业升级、促进跨境贸易便利化、对接国际金融规则等方面潜力巨大、前景广阔 [3] - 目标是让期货市场成为培育新质生产力、推动自贸港高质量发展的重要引擎 [3] 对政府部门及企业的要求与期望 - 重点企业应主动将期货工具运用融入自贸港建设大局 各级政府及重点园区需增强以金融创新赋能产业发展的意识和能力 [2] - 需系统掌握期货交易、套期保值等核心业务逻辑 并深入理解期货政策与产业政策、财税政策、监管要求的协同发力点 [2] - 需将学习成果转化为引导企业规避风险、提质增效的实际能力 为地方产业发展提供专业金融支撑 [2] 风险防控与专业能力建设 - 自贸港越开放 越要绷紧风险防控这根弦 用好期货衍生品需要强化风险意识 [3] - 需精准把握期货市场属性特征 强化底线思维和极限思维 学会识别市场风险、信用风险 [3] - 需提升防范跨境金融风险的预判能力和处置水平 为构建与自贸港开放水平相匹配的金融风险防控体系贡献力量 [3] - 着力打造一支“懂政策、通业务、守底线”的专业化干部队伍 积极引导更多市场主体运用期货工具稳经营、强韧性 [3] 郑州商品交易所的角色与合作 - 海南汇聚了一批聚酯、菜油、白糖、尿素等领域的产业企业 与郑商所上市品种关联紧密 [4] - 随着海南自贸港建设稳步推进 相关企业在扩大贸易规模、稳定生产经营等方面的风险管理需求日益旺盛 [4] - 郑商所愿继续与海南各方加强合作 支持实体企业运用期货市场管理风险、提高市场竞争力 服务产业企业高质量发展 [4] - 郑商所致力于为打造具有海南特色和优势的现代化产业体系贡献更多期货力量 [4]

文章核心观点 - 大宗商品价格波动加剧，实体产业面临库存减值与成本压力，传统风险管理体系需升级 [1] - 公司通过创新金融工具与定制化解决方案，使期货衍生品成为企业稳健经营的支撑 [1] - 公司未来将紧扣实体经济需求，在工具创新、科技赋能及生态共建三大方向深化服务 [8] 中期协优秀案例 - 公司全资子公司的场外期权案例入选中期协2024年度服务实体经济优秀案例 [2] - 针对天津冷轧加工企业2万吨热轧卷板库存风险与远月订单成本问题，创新提出“成本优化型套保”理念 [2] - 设计“累购+累沽”场外期权组合策略，构建零成本累计期权的风险对冲自偿机制，企业无需支付额外期权费用 [3] - 该模式帮助企业建立科学衍生品应用体系，摆脱“赌行情”的博弈式管理，并可复制到各类钢贸企业 [3] 区域实体经济护航 - 江西分公司自2008年成立，累计服务超百家实体企业，在部分案例中帮助企业额外赚取100–200元/吨的基差利润 [4] - 为面临冬储库存风险的北方钢厂代理M公司定制“基差含权套保模式”，构建领口期权组合 [4][5] - 方案权利金为26.63元/吨，获得3个月风险保障，月度成本不足9元/吨，远低于期货保证金占用 [5][6] - 助力某铜箔生产企业运用期货点价锁定采购成本，应对铜价波动，提升盈利能力稳定性 [6] - 江西分公司因此荣获期货日报第十八届中国最佳期货经营分支机构奖项 [6] 多维赋能实体经济 - 旗下风险管理子公司累计为1000多家企业客户提供个性化风险管理工具，覆盖农业、能源、制造业等领域 [7] - 自2018年持续开展“保险+期货”项目，为橡胶、饲料、苹果、生猪等农产品提供价格保险，为农户筑起收入保障网 [7] - 通过举办专业研修班、每月行情研讨、政策分享等增值服务，帮助企业从被动接受服务转向主动参与风险管理 [7] 未来展望 - 未来将深化服务，创新工具应用，将服务从黑色、有色金属延伸至新能源、农业等战略领域 [8] - 强化科技赋能以提升服务精准度与效率，并联动政府与行业协会共建产业服务生态 [8]

行业核心挑战 - 聚酯产业链长期受价格周期性波动困扰 从上游PX到中游PTA 再到下游聚酯制品 各环节利润频繁切换 企业经营面临成本难控和利润难锁的双重挑战 [1] - PX与PTA的加工费时常在短期内大幅收窄甚至倒挂 当PTA加工费跌至近年低位时 企业若仅依赖现货市场极易陷入生产即亏损的困境 [1] 期货衍生品的核心作用 - 期货衍生品帮助企业锁定加工费和控制原材料成本 让企业摆脱被动承受价格波动的困境 [1] - 通过卖出套期保值 企业可为库存产品提前锁定价格与利润 期货市场的盈利能对冲现货亏损 避免价格下跌导致的利润损失 [1] - 通过买入套期保值 企业可提前锁定原料成本 例如聚酯瓶片企业买入PTA期货 PTA企业可同时买入PX期货并卖出PTA期货以完全固定加工费 [2] 对定价模式与产业效率的影响 - 期货衍生品重构产业链定价逻辑 期货价格加升贴水的基差定价模式已成为PTA现货贸易主流 取代过去一口价模式 [2] - 基差定价模式使上下游企业可通过点价销售和灵活采购 上游释放产能更高效 下游避免高价接盘风险 价格信号更透明且能反映市场真实供需 [2] 风险管理与产业协同升级 - 郑州商品交易所已形成覆盖PX PTA 短纤 瓶片的期货与期权工具体系 构建全流程风控闭环 满足从原料到成品的风险管理需求 [2] - 期权工具的保险式特性进一步丰富了产业风控选择 [3] - 头部企业如新凤鸣通过一体化布局结合期货套保实现原料自给自足并锁定加工费 恒力石化借助原油和聚酯产品期货交易规避价格波动 [3] - 龙头企业通过布局交割厂库和推广点价模式 带动上下游中小企业参与衍生品市场 提升整个产业链的抗风险能力与协同效率 [3] 行业未来展望 - 期货衍生工具已成为行业穿越周期 稳定经营 提升竞争力的必需品 其价值深度融入产业链定价 风控 协同发展的全流程 [3] - 在衍生品的持续赋能下 聚酯产业将逐步摆脱周期依赖症 迈向更稳定和更高质量的发展阶段 [3]

行业背景与培训目的 - 大商所、宁夏证监局等单位联合举办期货衍生品市场服务银川农牧产业高质量发展培训班，旨在普及期货专业知识、分享风险管理案例，提升企业抗风险能力并推动产业转型升级 [1] - 银川作为西北重要农产品生产基地，农牧产业受国际大宗商品价格波动和极端天气影响，价格波动风险加剧，企业经营压力凸显 [2] - 期货市场具有价格发现、管理风险和资源配置功能，通过"保险+期货"等创新模式可为农业生产经营主体提供风险保障 [2] 期货市场现状与作用 - 期货市场成为大宗商品保供稳价的"压舱石"和产业企业稳定经营的"好帮手"，70%以上豆粕和棕榈油、40%豆油现货贸易以大商所期货价格为定价基准 [3] - 大商所通过"农民收入保障计划"等项目累计服务全国农户超180万户次 [3] - 培训重点围绕豆粕、玉米等核心品种，帮助企业掌握风险管理工具应用方法 [3] 实战案例与应用方法 - 豆粕市场波动加剧，传统"赌行情"模式难以为继，需通过基差定价、期权工具实现精细化风险管理 [4] - 2024年全国玉米产量预计2.95亿吨，饲料和深加工需求增长叠加进口渠道收窄，市场供需呈紧平衡态势 [4] - 企业需警惕"套保必盈利"等误区，应立足产业需求制定策略并通过期现统一核算评估效果 [4] 培训效果与未来计划 - 培训课程设计注重实效性，包含基础知识讲解和实战案例，学员与讲师就期权合约选择等实际问题展开讨论 [5] - 部分企业表示将探索"期货定价+订单农业"新模式，推动产业链协同发展 [5] - 大商所将继续深化"产融基地"等服务，推动更多宁夏企业利用期货工具，并搭建跨区域合作平台助力特色农产品对接全国及国际市场 [5][6]

行业转型方向 - 证券与期货机构加速从传统交易中介向以客户为中心的财富管理机构转型 [1] - 推动买方投顾模式落地以解决基金赚钱基民不赚钱的行业痛点 [1] - 通过买方投顾模式创新、金融科技赋能和分层服务体系构建提升服务质效 [1] 买方投顾模式实践 - 光大证券自2021年起推进证券投顾业务试点 落实客户分类分层服务策略并形成服务闭环 [1] - 打破一刀切模式 将服务资源向高价值客户落实同时覆盖长尾客户 解决传统服务资源错配问题 [1] 产品矩阵构建 - 永安期货搭建覆盖5大类资产和21类策略的产品线 包括期货衍生品、固收类和混合类产品 [2] - 通过定制+配置模式根据客户风险偏好提供防御性、市场性和进攻性资产配置建议 [2] 金融科技应用 - 银河证券引入DeepSeek-R1大模型构建特性+尺寸双维模型库 通过自研投顾平台实现客户数据深度挖掘 [2] - 大模型应用使投顾能快速生成多形式综合金融解决方案 大幅提升服务质效 [2] - 国泰海通证券搭建金融大模型可解析海量财报研报数据 生成超300个维度客户标签且风险预警准确率达92% [2] 风险管理与投资者保护 - 光大证券在市场波动期推出客户陪伴计划 通过线上直播和电话回访传递市场解读 [3] - 国泰海通证券明确卖者尽责原则 通过产品库三级架构管理实现全流程管控并开展退市风险专题投教 [3] 转型成效 - 财富管理转型从理念落地进入实效检验阶段 逐步实现从通道服务向价值创造的转变 [3]

广州民营经济现状 - 广州民营企业占95%以上的市场主体，贡献80%以上的新增就业、70%以上的创新成果、50%左右的进出口、40%左右的生产总值、固定资产投资和税收 [1] - 2024年一季度广州市民营经济增加值达3279.4亿元，同比增长4.6%，占GDP比重43.5%，创近5年新高 [1] - 广州民营经济面临成本波动、汇率风险、产业链韧性不足等挑战 [1] 期货衍生品培训背景与目的 - 培训由四大交易所及行业协会联合主办，吸引100多名民企和政府代表参与，旨在提升民企运用期货管理风险的能力 [1] - 期货衍生品具有价格发现、管理风险和配置资源功能，可帮助民企锁定成本、对冲风险、稳定经营 [2] - 推动民企从"被动应对风险"转向"主动管理风险"，助力转型升级中抢占先机 [2] 交易所与机构观点 - 大商所强调国际大宗商品价格波动加剧，民企迫切需通过期现结合模式管理价格风险，广州制造业企业尤其需要此类工具 [3] - 国内期货市场参与者结构日趋合理，期货和衍生品法为行业高质量发展奠定法律基础 [3] - 热联集团提出"五维管家服务"模式，涵盖库存、产能、订单风险管理及采购、销售优化管理 [4] 企业套保实践与建议 - 2024年上市公司套保数量同比激增，基础化工、电子、机械等10大行业积极参与 [6] - 企业需系统性搭建套保机制，包括决策委员会、专业团队分工制衡，并警惕基差风险、流动性压力 [6] - 广州期货可提供全链条服务，涵盖套保机制设置、组织架构搭建、套期会计等 [6] 广州金融创新与产业融合 - 培训体现广州通过政企协同、产融结合推动金融活水精准浇灌实体经济 [7][8] - 广州作为粤港澳大湾区核心引擎，民企善用期货衍生品关乎大湾区全球产业竞争话语权 [7] - 联动模式彰显广州推动金融与实体经济深度融合的系统思维 [7]