商品期货公募基金2025年上半年业绩表现 - 国内商品期货公募基金业绩呈现"三正一负"格局 除建信易盛郑商所能源化工期货ETF收益率为负外 其他三只均实现正收益 [1] - 国投瑞银白银期货LOF A和C分别实现14.73%和14.51%的净值增长率 [1] - 华夏饲料豆粕期货ETF和大成有色金属期货ETF净值增长率分别为5.01%和4.38% [1] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF上半年净值增长率为-6.87% [1] 白银期货基金表现分析 - 国投瑞银白银期货LOF表现亮眼与白银兼具避险属性和工业属性相关 [1] - 伦敦黄金现货价格创历史新高 一度突破3500美元/盎司 [1] - 伦敦白银现货价格于6月中上旬短暂突破37美元/盎司 [1] 下半年贵金属市场展望 - 美联储年内仍有较大概率降息 全球流动性环境持续宽裕 [2] - 金银比价仍处于高位 后期或继续收敛 [2] - 逆全球化及去美元化演进使白银投资机会值得关注 [2] 有色金属期货表现及展望 - 上期有色金属期货价格指数呈现低开高走 大幅跳水 再缓慢修复上涨的走势 [2] - 铜价上涨主要因美国关税政策导致全球资源再分配 [2] - 地缘政治局势将持续干扰大宗商品市场 金铜比出现拐头迹象 [2] 豆粕期货市场分析 - 受南美大豆产区干旱及USDA下调美豆单产预估影响 市场呈现反弹走势 [3] - 下半年需重点关注美豆产区种植情况 天气情况及关税政策 [3] - 美豆价格处于历史低位 豆粕价格回调空间有限 [3] 能源化工期货表现 - 易盛郑商所能源化工指数A总体收跌7.10% [3] - 玻璃2509合约跌幅达23.52% PTA和甲醇2509合约分别下跌0.99%和11.37% [3] - 预计下半年指数以震荡偏强运行为主 存在阶段性博弈机会 [3] 基金操作策略分析 - 大成有色金属期货ETF通过把握铜铝等品种远期贴水结构在展期操作中获得额外收益 [4] - 华夏饲料豆粕期货ETF因远期升水结构承受额外展期成本 [4]

会议背景与参与方 - 财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 财政部副部长廖岷和人民银行副行长邹澜出席会议并讲话[1] 会议讨论议题 - 深入研讨金融市场运行 政府债券发行管理 央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题[1] 政策协同效果 - 财政政策与货币政策协同发力为应对复杂多变市场环境和推动经济持续回升向好提供有力保障[1] 未来工作方向 - 继续发挥部行联合工作组机制作用 深化合作加强协同 推动债券市场平稳健康发展 保障财政政策货币政策更好落地见效[1]

会议概况 - 金信期货与上海棉丰达商业管理有限公司联合主办棉纺产业交流会 近百位产业链上下游企业 金融机构 学术机构代表参会[1] - 会议旨在搭建资源共享 经验互鉴 合作共赢平台 通过金融工具与实体产业融合助力企业应对市场波动[1][4] 行业转型路径 - 产业链协同创新与绿色转型成为突破行业瓶颈的关键[1] - 数码印花技术实现小批量快反应柔性生产模式 降低库存压力并提升品牌附加值[3] - 区块链技术打造从田间到车间的全流程追溯体系 实现环保监测与碳足迹管理[8] - 通过战略种植基地合作 无水印刷等技术推动绿色转型[10] 金融工具应用 - 期货工具具备价格发现与套期保值功能 帮助企业锁定成本对冲风险[7] - 棉纱期货新规优化提升市场流动性 为实体企业提供更精准风险管理方案[7] - 电商平台构建信用体系降低交易风险 期货保险等金融工具对冲价格波动[10] 可持续发展实践 - 以国际化标准突破绿色贸易壁垒 通过区块链溯源与ESG实践强化产业链韧性[10] - 绿色转型不仅是社会责任 更是企业提升品牌价值的必由之路[8] - 达成科技赋能+全链共识+复合人才的发展共识[10] 企业案例 - 万事利丝绸通过数字化设计与智能制造重塑产业竞争力 开展丝绸文化IP跨界合作[3] - 金信期货提供定制化风险管理方案 依托研究院专业力量提供前瞻性市场分析[14]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯工业指数下跌0.55% 纳斯达克指数下跌0.82% 标普500指数下跌0.69% [1] - 科技股领跌 Wind美国科技七巨头指数下跌1.10% 特斯拉下跌1.35% 亚马逊下跌1.60% 英伟达下跌1.97% [1] - 银行股调整 高盛集团下跌近2% [1] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.52% 正业生物上涨逾35% 宝尊电商上涨逾11% 盛大科技上涨逾9% [1] - 贝壳上涨逾4% 理想汽车上涨逾4% 蔚来上涨逾3% 晶科能源上涨逾3% [1] - 阿里巴巴上涨逾2% 叮咚买菜上涨逾2% 中国资产与美股大盘分化 [1] 贵金属市场表现 - 伦敦现货黄金价格创历史新高 截至9月3日6:20上涨0.03% 9月2日收盘上涨1.64%报3532.405美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货创历史新高 截至9月3日6:20上涨0.13% 9月2日收盘上涨1.51%报3599.5美元/盎司 [1] - 贵金属价格上涨受宏观政策预期影响 美联储主席转向鸽派使9月降息预期升温 [2] - 特朗普意图加强对美联储控制引发市场对美国央行独立性担忧 放大贵金属避险吸引力 [2]

项目启动与参与方 - 陕西富县召开2025年苹果"保险+期货"试点项目启动会 参会方包括县委县政府 苹果产业管理局 财政局 金融管理局 太保产险陕西分公司 申银万国期货及相关期货公司 农业企业等50余人 [1] - 参会人员观摩特色农业气象站 矮化果园和高质高效示范园 并召开项目启动会议 [1] 项目部署与要求 - 富县苹果产业管理局宣读2025年试点工作通知 进行详细安排部署 [3] - 申银万国智富公司介绍郑商所项目情况和保险效益最大化举措 太保产险介绍应保尽保方案 [3] - 县政府提出三点要求：提高思想认识强化部署 夯实工作责任全面完成任务 精心组织部门联动保障果农收益 [3] 历史项目成效 - 富县连续六年实施苹果"保险+期货"项目 总保费7940万元其中交易所支持3791万元 项目金额超20亿元 [4] - 累计覆盖果农12263户 投保苹果近19万亩 实现赔付6120万元 对比农户自缴保费1340万元成效显著 [4] - 申银万国期货2023年起担任项目牵头方 通过专业研究和分批进场策略 在价格波动中保障农户收益 获郑商所"优秀项目奖"和"最佳赔付奖" [4] 项目作用与意义 - 通过期货价格指导现货苹果适时适价销售 避免果农惜售损失 提升参保农户抵御市场风险能力 [5] - 保障参保农户收入稳定 推动苹果产业持续健康发展 助推乡村振兴战略实施 [5]

本次培训，深圳协会邀请期货日报资深记者为大家讲解新闻内容写作及案例分享，邀请会员单位代表做新闻宣传工作交流。期货日报全平台编辑部副主任 宋世安做"从新闻视角讲期货，用鲜活语言做传播"主题分享，从基本逻辑、选题挖掘、结构设计，再到写"讲政治"的行业新闻，系统介绍期货新闻写作的 全流程。期货日报深圳联络处主任饶红浩则着重讲解了期货公司外宣写作重点与技巧，从不同的业务场景为大家带来生动的案例分享。中信期货品牌宣传 工作负责人邓鑫从公司角度，做期货公司新闻宣传工作的特征与现状及中信期货新闻宣传工作概况分享交流。 为贯彻落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（下称《意见》），提升深圳地区期货公司新闻宣传水平，讲好期货故事，深圳市 期货业协会（下称深圳协会）于8月29日下午举办了新闻宣传专题培训，深圳期货公司品宣相关部门负责人及业务骨干、协会秘书处工作人员合计25人参 训。 本次培训兼具理论高度与实践深度，反响热烈。下一步，深圳协会将深入贯彻落实《意见》要求，持续做好深圳期货行业新闻宣传工作，为期货市场高质 量发展营造良好的舆论环境。 "发出期货好声音、深圳好声音"。深圳协会副会长兼秘书长田西平在会上表 ...

系统升级核心特点 - 华泰天玑智能套保系统完成全面战略升级 实现技术架构和服务理念全方位革新 标志着中国期货行业数字化服务能力提升[1] - 升级围绕智能化 可视化 专业化三大核心方向 打造覆盖风险管理全生命周期的数字化解决方案[1] 套保数字化模块功能 - 传统线下八大关键流程全面线上化 包括数据预测&敞口分析 可行性分析 品种行情研判 套保策略设计等[2] - 系统结合量化模型与情景因素预测现货价格走势 并基于企业敞口数据计算盈亏 辅助策略调整[2] - 可行性分析模块综合评估资金状况 市场流动性 套保成本等因素 生成量化评估报告[2] - 品种行情研判集成专业研究报告 实时行情数据及基本面技术面分析工具 辅助对冲工具选择[2] - 套保策略设计提供多种模型比选和模拟测试 成本测算动态计算保证金占用 手续费等财务指标[2] - 内置合规风控体系助力落实国资委 证监会等监管机构的管理要求[2] 行业智研模块升级 - 可视化分析工具覆盖全板块全品种 整合超5000个产业数据指标 实现多维度数据融合[3] - 投研看板以动态图表和交互式图形呈现研究逻辑 提供结构化投研框架与策略洞察[3] - 百万级数据指标支持用户自定义生成图表 日报生成器支持一键生成个性化投研报告[3] - 华泰天玑CFTI指数深度融合国际编制理念与中国市场特色 提供多空持仓排名外的观察视角[3] - 指数借鉴美国CFTC持仓数据编制逻辑 基于中国期货交易所公开数据 确保独立性 公允性和连续性[3] 服务模式创新与生态建设 - 线上化服务突破传统客户经理服务半径限制 覆盖企业从风控意识建立到体系完善全过程[4] - 公司推动建立行业风险数据库 与清华大学 西南财大等机构合作推动技术迭代[4] - 集成深度学习 机器学习等算法的AI引擎 采用端到端加密保障数据安全 操作留痕满足监管审计要求[4] - 系统构建平台化 智能化 产品化 专业化 标准化的产业客户服务体系 将风险管理从成本中心转为战略引擎[5] - 未来计划扩展至外汇 新能源 碳排放领域 深化AI应用开发预测性风控模型 推进生态化发展和国际化布局[5] - 公司整合行业专长共建国家级大宗商品风险数据库 推动行业从传统竞争向协作共赢范式转变[5] 行业战略意义 - 升级体现期货公司从传统通道提供商向综合风险管理服务商转型 展现科技金融潜力[5] - 系统助力实体企业应对大宗商品市场波动 保障国家产业链供应链安全[6]

为深入贯彻落实国家乡村振兴战略，充分发挥金融衍生品服务实体经济、助力农业产业稳定发展的积极作用，2025年8月25日，国信期货 有限责任公司（以下简称国信期货）联合子公司国信金阳资本管理有限公司（以下简称国信金阳），赴陕西延长县开展"保险+期货"助力 乡村振兴调研活动。本次活动通过座谈交流、党建共建、实地调研与专业培训相结合的形式，搭建起金融与农业深度对接的桥梁，为延长 县特色农业发展注入金融新动能。 "保险+期货"业务交流及党建培训在延长县人民政府会议室率先开展。延长县人民政府副县长罗炜杰，国信期货总经理助理、国信金阳董 事长孙保伟等出席会议。会上，延长县领导详细介绍了当地果业等特色农业的发展现状、面临的市场风险以及对金融服务的迫切需求；国 信期货团队则结合行业案例，阐述了"保险+期货"如何通过价格保险、收入保险等产品，为农户规避农产品价格波动风险、稳定经营收益 提供解决方案。双方在交流中达成共识，明确了以金融工具助力延长县农业产业提质增效的合作方向。 调研过程中，延长县果业中心主任王斐玥带领国信期货一行与果农代表一同深入当地果园，了解今年国信期货对延长县安沟镇岭头村苹果 园捐赠项目情况，实地查看苹果等果品 ...

印度炼油产能与全球地位 - 截至2025年上半年印度炼油总产能达2.58亿吨/年 位居全球第四 同时为第七大精炼产品出口国 [2] - 产能扩张与地缘政治驱动的贸易流重塑支撑其出口地位 [2] 行业格局与主体结构 - 行业以公共部门为主导 包括印度石油公司 巴拉特石油公司和印度斯坦石油公司等巨头 [2] - 民营部门以信实工业贾姆讷格尔综合设施（全球最大单一炼厂）和纳亚拉能源瓦德纳尔炼厂为代表 另有一家合资企业HPCL-米塔尔 [2] 原油供应与进口依赖 - 2025年1-5月国内原油产量仅1192万吨 主要来自孟买近海和拉贾斯坦盆地 [2] - 国际能源署预测2030年国内供应自给率仅10% 能源安全高度依赖进口 [2] - 2024年原油进口量达484万桶/日 为全球第三大原油进口国 [4] - 进口来源以俄罗斯（第一） 伊拉克（第二）和沙特阿拉伯（第三）为主 美国页岩油等新来源逐步渗透 [4][5] 需求增长与结构特征 - 2024年原油总需求为1090万桶/日 预计2030年达1200万桶/日 增量110万桶/日占全球需求增长超三分之一 [4] - 柴油需求增长54万桶/日 占国内需求增量近半 LPG消费因清洁烹饪计划增长 航空煤油年均增5.9% [4] - 电动汽车推广与能效提升预计抑制48万桶/日潜在需求增长 [4] 炼厂产能分布与扩张 - 2025年上半年总加工能力为515万桶/日 大型炼厂集聚于古吉拉特邦西部 [6] - 贾姆讷格尔两座炼厂合计年产能6820万吨 东北和中部分布较小规模炼厂 [6] - 计划至2028年总炼能增至3亿吨/年 增量主要来自棕地扩建项目 [6] 盈利能力与驱动因素 - 2025财年第一季度信实工业石化业务息税折旧摊销前利润同比增10.8% [6] - 国有炼厂中印度石油公司净利润569亿卢比（显著增长） 巴拉特石油公司净利润612亿卢比（同比翻倍） [6] - 利润改善源于需求恢复 原油价格回落及降本增效措施 [7] 国有与民营炼厂运营差异 - 国有炼厂承担国内供应保障 产品价格受调控或市场机制影响 优先满足国内需求后出口余量 [7] - 民营炼厂以国际市场为导向 自主安排生产与出口计划 经营更灵活 [7] - 民营炼厂大量采购折扣俄罗斯原油 加工后销往欧美市场 国有炼厂依赖中东原油 主要供应国内 [9] - 民营炼厂拥有先进低耗能大型一体化装置 运营效率高 国有炼厂部分设备需升级改造 [9] - 国有炼厂享有国家政策支持（资本注入 税收优惠） 民营炼厂自主性高但较少获得补贴 [9] 产品结构与消费特征 - 柴油占产量40%-45% 主导因素为国内交通运输/工业需求及出口机会 [10] - 汽油占比15%-20% 服务于快速增长私家车及摩托车市场 [10] - LPG 2024年消费量2966万吨（同比增4%） 主因农村燃气连接计划及政府补贴推动 [10] - 国内LPG产量极低（炼油产出占比仅4.2%） 约三分之二需求依赖进口加工 [10] - 预测2025年LPG需求增至3200万吨 2040年达4250万吨 [10] 石化转型战略 - 信实工业贾姆讷格尔基地为全球最大聚酯 对二甲苯及聚丙烯单体生产厂 持续扩建芳烃/烯烃产能 [11] - 印度石油公司Paradip和Barmer炼厂采用油化一体化模式 巴默尔工厂规划26%产出转化芳烃及聚合物中间体 [11] - 印度石油公司计划2030年将石化强度指数提升至15% [11] 基础设施与储备体系 - 原油和成品油管道网络持续扩张 印度石油公司管网从2015年19500公里延至2025年20500公里 [12][15] - 新建项目包括HPCL的Barmer—Palanpur管道（216公里） Haldia—Panagarh管道（215公里）及IOCL帕拉迪普—海得拉巴管道（1212公里） [12][15] - 战略原油储备通过三大盐穴基地形成533万吨能力 正规划新建设施以实现90天应急储备目标 [15] - 商业储备依托314个油品终端及仓库 规模远超战略储备 [15] - 形成"管道+仓储+储备"全链条体系 支撑原油进口与炼化出口能力 [15] 基础设施国际对比 - 中国以国有企业主导全国主干网 美国由民营资本主导区域互联网络 印度呈现国营与民营协同发展 [15] - 印度管网需兼顾沿海进口接收 内陆供应及出口输送 形成"放射状+网络化"布局 [16] - 战略储备规模小于美国（数亿桶） 但通过商业储备补充形成"应急储备+日常调峰"混合模式 [16]

商品期货资金流向 - 燃料油期货主力合约资金流入4.25亿元居首 橡胶期货流入0.50亿元 [1] - 烧碱期货主力合约资金流出1.25亿元最多 锌期货流出0.91亿元 [1] - 商品期货主连合约整体呈微幅流出状态 黑色、有色金属及农产品板块资金净流出 [1][10] 板块资金流向分布 - 金融期货与化工板块资金呈净流入状态 黑色、有色金属及农产品板块呈净流出 [1][6] - 化工板块中燃油、短纤及乙二醇品种资金流入显著 原油品种逆势流出 [1] - 金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货资金动向 [1][8] 重点品种资金异动 - 螺纹钢期货逆势流入0.84亿元 多晶硅品种同样获资金关注 [1] - 焦煤期货资金流出1.21亿元 白银期货流出1.04亿元 鸡蛋期货流出0.92亿元 [1] - 集运指数(欧线)期货资金流入0.63亿元 位列单日流入前五品种 [1][4]