党的"三农"政策让亿万农民得到了巨大实惠，在中国式现代化进程中，农民有更多的获得感、幸福感、 安全感，党的"三农"政策得到了亿万农民的衷心拥护。谈及"三农"政策的具体投入，韩俊表示，"十四 五"以来，财政农林水事务支出达到10.8万亿元，去年就达到2.7万亿元，截至目前，第一产业固定资产 投资达到5.47万亿元，涉农贷款余额达到53.19万亿元。"十四五"以来，全国土地出让收入用于农业农村 的比例达到10%以上，这些都是真金白银的投入。 韩俊表示，强农惠农富农政策主要体现在四个方面。一是聚焦夯实基础，保证粮食和重要农产品稳定安 全供给。其中，统筹中央预算内投资、中央财政补助资金特别是国债资金等各个渠道资金，将高标准农 田建设的中央补助标准，由过去每亩1000块钱左右提高到现在的2000块钱以上，这就为高标准农田建设 夯实了抵御自然灾害能力的基础。二是聚焦补上短板，农村基础设施和公共服务水平不断提升。三是聚 焦提高质效，加快推动乡村产业振兴。实施促进农产品加工业发展三年行动，2024年，全国规模以上农 产品加工企业营收达到18万亿元左右，实施了一大批农业产业融合项目，"十四五"期间，支持各地建设 210个优势特 ...

上市公司期货套期保值业务现状 - 2024年A股5395家上市公司中1503家非金融类公司发布期货套期保值公告 较2023年增加192家 整体参与率28.6% [1][3] - 套保企业主要集中在基础化工 电子 机械和新能源领域 与期货交易所丰富化工和新能源品种密切相关 [4] - 2023年披露套保业务的1853家上市公司中 盈利前十名包括金龙鱼 新奥股份等 其中8家盈利来自商品期货套保 2家来自外汇套保 [5] - 期货公司需提升专业能力 提供定制化风险管理方案 一站式金融服务 并拓展供应链金融和资产管理等全面金融服务 [6] 市值管理政策发展 - 2005年股权分置改革首次提出市值管理概念 2024年政策密集出台 包括新国九条和国资委"九条" 系统规范央国企市值管理 [7][8] - 2024年1月国务院新闻办提出将市值管理纳入央企负责人考核 9月证监会发布第10号监管指引 12月国资委出台九条意见 [1][8][13] - 市值管理要求严守依法合规底线 严禁操控信息披露 操纵股价和内幕交易等违法违规行为 [12] 市值管理实践案例 - 中国船舶换股吸收合并中国重工 交易总价1151.5亿元 合并后中国重工终止上市 两家公司市值在重组后分别增长24.06%和15.06% [19][21] - 工商银行控股股东汇金公司2024年增持0.08%股份 该行2024年底市值24663.31亿元 较2023年增长44.77% [22] - 中国神华2020-2024年每股分红1.81-2.54元 分红比例达72.75%-100.75% 2024年市值最高达9099.78亿元 较2023年底增长46% [23][24] - 中国电信通过强化投资者关系管理和信息披露 市值从2022年3834.15亿元增长至2024年6606.82亿元 2025年2月进一步增长19.11% [29] 期货工具在市值管理中的应用 - 期货套期保值功能从单纯价格风险管理上升至定制化方案和全面金融服务 成为价值创造和价值经营的核心工具 [2][25][30] - 国家外汇管理局明确汇率风险管理可提升上市公司估值 利用套期保值工具让利润稳定的公司享受更高管理溢价 [14] - 西部矿业通过规范套期保值策略调整机制 在规避价格风险的同时调整生产计划 实现价值创造最优化 [25][26] - 期货市场三大功能（价格发现 风险规避 资源配置）直接服务于市值管理的价值创造 价值经营和价值实现环节 [24][30][31] 市值管理实施机制 - 市值管理目标为增强核心功能 提升核心竞争力 发挥科技创新 产业控制和安全支撑作用 [9] - 实施工具包括并购重组 市场化改革 信息披露 投资者关系管理 分红回报 股份回购和增持等方面 [10] - 中央企业将市值管理作为长期战略管理行为 需健全市值管理工作制度机制并强化正向激励 [11] - 截至2025年2月 超过180家上市公司制定市值管理制度框架 56家完成细则披露 [13] 市值管理理论框架 - 市值管理定义为以提高上市公司质量为基础 为提升投资者回报而实施的战略管理行为 [15] - 市值MAX=盈利×市盈率 其中盈利来源于价值创造（包括期货套期保值锁定预期利润） 市盈率通过信息披露和投资者关系管理实现 [16][17] - 市场溢价体现价值经营成效 包括分红 回购 增持（市值低估时）以及定向增发 并购重组（市值高估时）等手段 [16]

粮食安全政策与支持措施 - 国家实施粮食安全战略 坚持产量产能 生产生态 增产增收一起抓 强化藏粮于地 藏粮于技[1] - 粮食生产支持政策完善 农业保险从保物化成本发展到保完全成本及收入保险 三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策实现全国全面覆盖[1] - 完善粮食储备收购等措施 推动粮食等重要农产品价格保持合理水平 稳住农民种粮收益[1] 粮食生产形势与目标 - 夏粮稳产丰收 早稻增产 秋粮面积稳中有增 长势正常偏好[2] - 农业农村部派出18个调研组赴全国各地调研 秋粮大面积收获季节北方地区剩余不到20天[2] - 全力抓好田间管理和农业防灾减灾 确保秋粮颗粒归仓 全年粮食产量目标为1.4万亿斤左右[2]

单品种看，昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有焦煤、螺纹钢、玻璃、豆粕和工业硅，分别流入4.52 亿元、1.71 亿元、1.19 亿元、0.88 亿元和 0.73 亿元；主要流出的品种有黄金、铜、铝、白银和原油，分别流出5.45 亿元、2.92 亿元、2.81 亿元、2.69 亿元和2.41 亿元。从主力合约看，黑色和农产品 板块呈流入状态，化工、有色金属和金融期货板块呈流出状态。 整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜、白银和原油，同时关注逆势流 入的玻璃和工业硅。黑色和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、螺纹钢、豆粕和棕榈油，同时关注逆势流出的菜油、铁矿石和鸡蛋。金融板 块重点关注中证500股指期货和10年期国债期货。（徽商期货 方正） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 图为板块资金流入额（亿元） 图为金融期货主连合约资金流向（亿元） 图为商品期货主连合约资金流向（亿元） ...

行业背景与挑战 - 尿素行业面临供应宽松局面 日均产量达19万吨 同时需求收缩且出口未放开 新产能持续投产加剧供应压力[1] - 国家化肥商业储备任务面临价格波动风险 承储企业库存价值存在缩水可能 企业普遍出现不愿储、不敢储的心态[1][2] - 化肥行业存在"全年生产、季节使用"特性 导致上下游供需矛盾难以解决[1] 商储无忧项目机制 - 尿素商储无忧项目为承储企业提供套保资金支持 覆盖期货操作费用 国家贴息覆盖储备资金成本[2] - 项目通过期货市场实现风险闭环管理 基本消除承储企业风险敞口[2] - 参与企业规模从5家扩展至52家 覆盖产业链各环节龙头企业[2] 企业套保操作案例 - 辉隆股份在UR2501合约1850元/吨价位建立9000吨空头头寸[2] - 2024年10月至12月期间尿素期货价格从1850元/吨下跌至1650元/吨 跌幅达200元/吨[3] - 期货头寸实现盈利约180万元 完全覆盖同期现货库存贬值损失[3] 项目成效与行业影响 - 期货工具帮助企业对抗市场风险 守护库存价值 缓解经营压力[3] - 使中农集团、中化集团等企业重新成为国家化肥储备的坚定基石[4] - 为尿素行业注入稳定发展新动能 夯实粮食安全基础[4]

行业背景与需求 - 中国公路总里程预计2025年突破550万公里 高速公路通车里程达19万公里 沥青作为基建刚需原料需求持续释放[1] - 沥青作为原油炼化终端产品 面临全球经济周期性调整和大宗商品价格波动 价格不确定性显著增加[1] - 传统"炼厂直采+提前囤货"模式难以应对原料价格快速上涨带来的经营风险[1] 企业风险管理方案 - 永安期货为山东沥青企业定制"买入套期保值+累购期权"方案 于2024年3月6日以3651元/吨价格买入BU2406合约挂钩期权 总规模2850吨 观察周期57个交易日[2] - 为山西沥青企业设计"熔断累沽期权"方案 于2024年4月15日以3848元/吨价格买入BU2409合约挂钩期权 总规模4100吨 观察周期82个交易日[3][4] 方案实施效果 - 山东企业通过累购期权获得赔付14.25万元 结合期货锁定实现采购成本优化[3] - 山西企业通过熔断累沽期权最终盈利29.38万元 其中23.98万元为期权盈利 5.4万元为敲出后固定赔付[4] - 两家企业通过动态调整期权策略组合 实现稳定生产经营和降本增效目标[3][4] 工具应用价值 - 场外期权具备针对性、灵活性及个性化特征 可与期货现货结合形成定制化风险管理方案[4] - 期权工具丰富了企业风险管理策略组合 为沥青产业链提供可复制的期现结合实操案例[5] - 创新风险管理模式有效提升沥青终端企业盈利能力 深化企业对期权工具的理解和应用[4][5]

活动背景与目标 - 新疆证监局等单位指导大商所举办期货衍生品市场服务新疆产业高质量发展培训班 旨在提升新疆国有企业和上市公司运用期货市场开展风险管理的认识和能力 为新疆构建现代化产业体系注入新动力 [1] - 来自新疆相关政府机构 国有企业 上市公司及金融机构的百余名代表参加培训 活动成为区域金融创新与实体经济深度融合的生动注脚 [1] 新疆期货市场现状与挑战 - 新疆期货市场存在各方认知有待提高 大市场小机构特点突出 期货专业服务能力不强 产业参与度不高 善用期货工具的专业团队缺乏等短板和弱项 [2] - 新疆期货市场稳步发展 在风险管理 产业升级 乡村振兴等方面发挥重要作用 但高质量发展仍需推进期现结合相关工作 [2] 大商所服务新疆产业的举措 - 大商所为新疆化工企业设立1家交割厂库和7个交割品牌 覆盖聚氯乙烯 聚丙烯 聚乙烯等主要能化品种 [3] - 大商所在新疆建立2家产融服务基地 围绕3家龙头企业开展14场一对一上门培训 参训人数超500人次 [3] - 2025年大商所在新疆塔城地区落地新疆首个银期保种收专项项目 围绕3万亩玉米种植 形成保险增信 银行放贷 企业收购 期货定价的闭环机制 [3] 期货工具应用与企业实践 - 2024年发布套保公告的实体上市公司达1503家 套期保值参与率提升至28.6% [6] - 2024年前7个月有1383家实体上市公司发布套保公告 同比增长15.7% [6] - 过去10年参与套期保值的上市公司数量年复合增速为23% 近5年为25% [6] - 上市公司参与数量和参与率连续11年增长 商品期货市场留存率和新进率稳步提升 [7] - 中国上市公司28.6%的参与率与世界500强企业94% 标普500非金融公司86.5%的参与率相比仍有很大提升空间 [7] 期货产品创新与规则设计 - 大商所将推出塑料月均价期货合约 以月度算术平均值为交割结算依据 到期通过现金交割了结持仓 [8] - 塑料月均价期货结算价设计为普通月份与对应实物交割合约当日结算价保持一致 到期月份为对应实物交割合约在该月当日结算价的算术平均值 [8] 国有企业参与规范与要求 - 国有企业参与衍生品业务必须坚持套期保值原则 严禁投机交易 [9] - 企业参与金融衍生品业务的核准必要条件包括完善制度和内控体系 专业人员配备 健全风险管理体系 客观业务需求和必要性 合理机构岗位设置 相适应资金实力和抗风险能力 [9] - 套期会计运用前提是严格区分套保与投机业务 需区分套期保值业务与非套期保值业务 绑定符合条件的套期工具与被套期项目 评估套期关系的有效性 [9] 未来发展建议与方向 - 新疆应提升对期货市场认知水平 优化国企参与期货市场风险管理考评机制 支持符合条件企业设立期货交割库 完善保险加期货模式支持政策 [2] - 发挥龙头企业带动作用 打造风险管理标杆样本 推动企业内部制度体系建设 把风险管理纳入企业治理 培养懂产业懂衍生品的复合型人才 探索期货加产业加区域的融合路径 [4]

铅行业现状与发展趋势 - 铅行业原料对外依存度 产能利用率 低碳化发展成为行业关注方向 [1] - 铅资源优势正在重塑 行业竞争愈发激烈 扩大消费是关键 [1] - 绿色低碳发展成为行业发展的必然要求 [1] 期货市场功能与风险管理 - 企业利用期货可锁定采购成本和销售利润 实现稳健经营 [2] - 期货市场灵活操作可提高企业资金使用效率 解决资金占用问题 [2] - 针对采购端价格上涨风险可采用买入套期保值 针对产品价格下跌风险可采用卖出套期保值 [2] 铅期货期权市场运行数据 - 2024年铅期货累计成交量3002万手 累计成交金额2.67万亿元 [3] - 2024年铅期货日均持仓量5.91万手 累计交割量7.16万手 [3] - 2025年上半年铅期权累计成交量106万手 日均成交量7108.85手 日均持仓量1.11万手 [3] 期货交易所发展规划 - 上期所将继续强化市场透明度 促进已有品种功能发挥 [3] - 交易所将完善交易机制 提升产业客户参与度 更好服务实体经济 [3]

A 美联储9月降息预期持续升温 今年以来，全球经济整体呈现低速增长态势。在部分国家与美国达成关税协议后，经济衰退预期有所减弱，但前景仍不容乐观。在美国关税政策的影响下， 预计下半年全球经济增速进一步放缓。并且，受贸易摩擦、高利率以及地缘政治等多种因素的冲击，经济走势面临诸多不确定性。 根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2025年，全球经济增速预计为3%，较上一次预测上调了0.2个百分点。其中，美国、中国及欧元区的经济增速 均有小幅度上调，分别达到1.9%、4.8%以及1%。经济合作与发展组织（OECD）则将2025年全球经济增长预期从之前的3.1%下调至2.9%，将美国2025年 GDP增长预期从之前的2.2%下调至1.6%，预计欧元区2025年GDP增长1%，预计中国2025年GDP增长4.8%。 8月，美联储将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%~4.5%不变，这是自今年1月以来，美联储连续第六次维持利率不变。然而，在随后召开的杰克逊霍尔 年会上，美联储主席鲍威尔表示对降息持开放态度，这一表态暗示9月美联储可能会降息。鲍威尔发表讲话后，市场对美联储9月降息25个基点的预期跃升至 90%以上，同时 ...

生猪期货市场结构 - 2025年生猪期货价格持续低于现货价格呈现贴水态势 [1] - 贴水结构反映市场对供需错配的忧虑 能繁母猪存栏量达4042万头为正常保有量的103.6% [3] - 自繁自养模式已盈利超一年 养殖企业缺乏主动去产能动力 [3] 企业套保策略实践 - 牧原股份建立专业期货团队 完善涵盖研究风控决策交割的套保体系 [2] - 富之源集团根据产能成本因素实施双向套保 锁定养殖成本与销售价格 [4][5] - 企业采用期货价格+基差模式签订远期合同 保底价结算同时保留上涨收益分享权 [4] 行业成本与产能状况 - 头部养殖企业成本降至13元/公斤以下 期货价格处于成本线上方 [4] - 行业呈现低成本者微利高成本者亏损的分化格局 [3] - 养殖端仍存利润空间 产业主动去产能意愿不强 [3] 金融工具创新应用 - 场外期权具灵活性 行权价与到期日可协商 最大损失限于权利金 [7] - 期货与累沽期权组合策略在价格下行时提供更宽保护区间并减少保证金占用 [7] - 基差贸易模式允许企业参考期货价格以一口价销售远期生猪 [8] 中小养殖户风险应对 - 通过保险公司购买场外期权参与生猪保险+期货模式 [9] - 利用期货价格发现功能调节生产计划与产能安排 [9] - 富之源集团实施1050工程 向合作养殖户输出管理经验与期货工具应用能力 [9]