公司消防安全培训活动 - 鄂温克电厂于11月19日开展消防安全培训活动，采用“理论+实操”的培训模式 [1][3] - 培训内容包括各类消防器材的正确使用，涵盖灭火器、消防栓、正压式呼吸器等设备的使用范围、操作方法和注意事项 [3] - 活动结合电力生产实际，深入分析电气火灾、油类火灾等不同类型火灾的特点及扑救原则 [3] 培训内容与实操细节 - 专职消防员详细讲解了干粉灭火器、二氧化碳灭火器的适用场景、使用步骤及日常检查要点 [3] - 为检验培训效果，公司组织参培人员在室外场地进行实操，现场点燃火源模拟真实场景，确保每个人掌握“提、拔、握、压”等操作要领 [3] - 参培人员在实践中更加了解灭火器的使用要领 [3] 培训活动成效 - 活动普及了消防安全知识，提升了企业应急处置能力 [3] - 活动营造了全员参与消防工作的氛围，提高了全员防火业务技能 [3] - 活动为安全生产筑牢防线 [3]

公司消防安全管理举措 - 公司围绕“学、练、查、宣、验”五大举措，构建全方位、多层次的消防安全保障体系，为安全生产筑牢屏障 [1] - 公司利用新媒体平台开展消防安全知识线上答题活动，要求全厂正式及外委职工参加并设置奖品，通过答题闯关形式学习关键知识 [2] - 公司重点强化实操训练，由专业教官现场演示灭火器操作要领、火灾报警报告方法及初期火灾三步处置流程，并逐人进行实操考核 [2] 公司隐患排查与应急演练 - 公司开展“早发现、早整改”消防隐患排查工作，对汽机锅炉、环保外围、非生产区等关键部位进行拉网式检查，确保不留死角，并对隐患下发整改通知单明确责任与时限 [2] - 公司精心设计主题鲜明、设计新颖、内容丰富的消防展板放置在主通道区域，以丰富消防宣传的内容、方式与手段 [2] - 公司组织开展办公楼消防疏散演练，各应急小组迅速响应，顺利完成火情上报、人员疏散、初期扑救和现场警戒等环节，有效检验了应急预案的可行性与团队协同处置能力 [2] 活动成效 - 通过系列活动的开展，不断提高公司干部职工的消防安全意识和技能，夯实消防应急处置能力，为企业安全形势持续稳定提供保障 [3]

公司环保与资源化处置实践 - 鄂温克电厂通过国能e拍平台依法合规处置废油10.98吨，创效3.68万元 [1] - 处置前因仓储空间受限导致环保存储风险压力陡增，处置后实现了存量清零与风险递减的环保目标 [1] - 处置过程规范，筛选优质竞拍方，在确保环保合规的前提下将废油资源转化为经济收益 [1] 公司资产价值与成本管理 - 废油处置以1800元/吨起拍，最终以3350元/吨成交，较起拍价增收1550元/吨 [1] - 此举直接提升了非电力业务收益，对冲了部分生产运营成本 [1] - 证明电厂废料并非负担，而是可挖掘的隐形资产 [1] 公司运营与绿色发展 - 快速完成废油处置，短期内清空存量，大幅降低仓储场地的环保运维压力 [1] - 避免了废油长期存储可能产生的安全隐患，为后续管理腾出存储空间 [1] - 此举有效保障了企业生产和生态环境安全，为电厂绿色发展奠定坚实基础，并开辟出企业绿色发展新通道 [1]

公司概况与战略定位 - 公司为欧绿保龙一新材料（江西）有限公司，是国内少数能生产食品级rPET（再生聚酯）的外资工厂之一 [3] - 公司隶属于欧绿保亚洲集团，致力于推动中国塑料循环经济向高质量转型 [1][3] - 公司于2024年被评为当地“市属优强工业企业”，体现了地方政府对绿色制造、产业升级与清洁生产的认可 [5] 工厂升级与核心能力建设 - 工厂进行了全面的生产线升级，按照食品级rPET要求重新设计运行逻辑，并提升了清洗、熔融、过滤等关键环节的控制精度与稳定性 [4] - 核心能力建设不仅依赖设备，更依靠体系，包括建立符合国际认证要求的可追溯体系，并引入5S现场管理，实现从“能生产”到“能稳定生产”的转变 [4] - 工厂已获得联合利华、伊利、得力等国内外品牌的认证，产品能够进入国际品牌供应链，认证过程包括长达数月甚至一年的工艺验证、数据交互和稳定性测试 [4] 行业影响与政策推动 - 公司团队是推动政策与行业对话的先行者之一，作为欧盟商会相关工作组的牵头人，参与政策研讨、国际案例整理与行业反馈，强调政策突破对实现“高价值循环”的重要性 [5] - 公司通过技术标准对齐欧美、品质稳定满足长期合同需求、建立可追溯体系，推动中国塑料循环经济在品牌供应链中实现“结构性进位”，提升产业链价值 [6] - 公司正将技术能力输出至国际市场，例如推动AI自动化分选技术引入东南亚市场，并引起德国总部关注，使中国技术成为跨国集团内部的“示范案例” [6] 行业前景与发展方向 - 随着国际品牌可持续采购比例提高、跨国法规趋严、碳足迹核算全面启动，中国必须建立高质量循环供应链 [6] - 中国塑料循环经济有望从传统的“生产—使用—废弃”线性模式，转向“可持续、更成熟、更高质量”的循环路径 [6][7] - 公司的实践表明，中国在食品级再生塑料领域有可能不是追赶者，而是可能的领跑者，具备成为“高价值循环强国”的潜力 [6][7]

市场表现与估值 - 本周沪深300指数下跌3.77%，机械设备板块下跌4.78%，在申万一级行业中排名第13位 [1][2] - 机械设备子板块中，工程机械器件表现最佳，上涨4.80% [1][2] - 本周机械设备行业PE-TTM估值下降4.73%，其中工程器件子板块PE-TTM抬升幅度最大，为5.48%，而磨具磨料子板块回调幅度最大，为8.86% [1][2] 人形机器人产业动态 - 蓝思智能机器人永安园区启用，实现从新材料研发到整机组装全流程贯通，并形成“长沙总部+越南/泰国”协同的全球制造体系，规划自2026年起核心部件与整机组装规模翻番 [2] - 长盈精密2025年上半年有两家海外品牌贡献约3500万元收入，2025年初至8月底累计交付人形机器人传动件与结构件价值超8000万元，产品从小尺寸传动件延伸至大尺寸核心部件 [2] - 长盈精密已与超30家本土人形机器人品牌完成对接，相关收入预计自2026年第一季度起随发货逐季释放 [2] 半导体设备技术进展 - 赛微电子拟以不超过6000万元入股芯东来（持股不超11%），布局成熟工艺光刻机再造及自研整机生态，芯东来计划2025年完成首型号集成测试并进入Fab验证，2026年实现量产 [3] - 中科飞测首台晶圆平坦度量测设备已出货HBM客户，能够覆盖≥96层3D NAND、≤1Xnm逻辑、DRAM与HBM的全流程质量监控需求 [3] - 盛美上海交付首台UltraLith BK光刻胶固化设备，凭借紫外固化与温控均匀性技术，确保光刻胶在整片晶圆上均匀硬化 [3] 可控核聚变采购项目 - 等离子体所、聚变新能近期发布采购项目，涉及ITER级Nb₃Sn超导线15吨（预算金额7500万元）和REBCO超导带材290km（预算额3500万元） [4] - Nb₃Sn超导线主要面向低温超导TF/CS等主磁体线圈，REBCO超导带材则用于高温超导CS高场线圈用导体制造，在高场、小型化方向具备战略价值 [4]

铜市场 - 本周铜价普遍下跌，伦铜、沪铜、美铜涨跌幅分别为-1.38%、-1.43%、-1.07% [1][2] - 宏观层面承压，美联储12月降息概率因美国9月非农数据超预期而降低 [1][2] - 三大交易所铜库存均累积，伦铜库存15.5万吨（环比+14.22%）、纽铜库存40.3万短吨（环比+5.66%）、沪铜库存11.1万吨（环比+1.09%），但国内电解铜社会库存19.5万吨，环比下降3.28% [2] - 需求端显现积极信号，电解铜杆周度开工率达70.07%，环比提升3.19个百分点 [2] - 中长期看，铜矿资本开支不足且供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺，叠加美联储未来降息周期，铜价有望进入上行周期 [2] - 建议关注标的：紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业 [2] 铝市场 - 本周沪铝价格下跌2.32%至2.15万元/吨，电解铝毛利5533元/吨，环比下跌8.56% [3] - 氧化铝基本面维持过剩，现货价格下跌0.18%至2850元/吨，期货主力合约跌3.22%至2731元/吨，运行产能达9045.6万吨/年，开工率下跌0.77个百分点至80.40% [3] - 库存表现分化，伦铝库存54.80万吨（环比-0.79%），沪铝库存12.37万吨（环比+7.67%），国内现货库存持平为61.9万吨 [3] - 国内电解铝运行产能接近天花板，海外项目进度缓慢，而需求稳定增长，电解铝明年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期 [3] - 建议关注标的：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [3] 锂市场 - 碳酸锂价格显著上涨，本周上涨8.40%至9.23万元/吨，锂辉石精矿上涨8.25%至1089美元/吨，期货主力合约上涨4.19%至9.10万元/吨 [4] - 供给端碳酸锂产量2.21万吨，环比增加2.7%，但SMM周度库存11.84万吨，环比减少1.7%，实现连续14周去库 [4] - 需求端强劲，磷酸铁锂10月产量39.4万吨，同比增长51%，环比增长11% [4] - 碳酸锂供需迎来反转，锂价进入由需求驱动的新周期，锂板块公司有望迎来利润拐点 [4] - 建议关注锂资源自给率较高且具备第二增长曲线的标的：雅化集团、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、天华新能、天齐锂业 [4] 钴市场 - 钴价延续上行，本周MB钴上涨0.74%至23.83美元/磅，国内电钴价格上涨2.02%至40.5万元/吨 [5] - 刚果（金）自10月16日起解除钴出口禁令，改为实施出口配额制，但当前中间品出口审批仍未通过，预计原料到港时间为26年3月份 [5] - 短期内钴市场供需偏紧格局未发生根本转变，钴价有望延续上行 [5] - 建议关注标的：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [5]

全社会用电量分析 - 2025年1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [1][2] - 2025年10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [1][2] - 分产业看，10月份第一产业用电量120亿千瓦时同比增长13.2%，第二产业用电量5688亿千瓦时同比增长6.2%，第三产业用电量1609亿千瓦时同比增长17.1%，城乡居民生活用电量1155亿千瓦时同比增长23.9% [1][2] - 1-10月累计，第一产业用电量1262亿千瓦时同比增长10.5%，第二产业用电量54781亿千瓦时同比增长3.7%，第三产业用电量16671亿千瓦时同比增长8.4%，城乡居民生活用电量13532亿千瓦时同比增长6.9% [2] 电力市场化交易进展 - 2026年电力市场化交易实施方案逐步开启意见征求 [2] - 2025年11月14日至11月20日期间，陕西省、河北省、四川省陆续公开征求各地区2026年电力市场化交易实施方案征求意见稿 [2] - 重庆市印发重庆电力中长期交易实施细则 [2] 行业核心数据跟踪 - 电价方面，2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%，环比上升2.8% [3] - 煤价方面，截至2025年11月21日，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为821元/吨，周环比不变 [3] - 水情方面，截至2025年11月21日，三峡水库站水位174米，与2021年同期持平，入库流量10400立方米/秒同比增加41%，出库流量11800立方米/秒同比增加70% [3] - 发电量方面，2025年1-10月累计发电量7.43万亿千瓦时，同比增长2.3%，其中火电同比下降0.4%，水电同比下降1.6%，核电同比增长8.7%，风电同比增长7.6%，光伏同比增长23.2% [3] - 装机容量方面，2025年1-9月火电新增5668万千瓦同比增长69.5%，水电新增716万千瓦同比下降10.1%，核电新增153万千瓦，风电新增6109万千瓦同比增长56.2%，光伏新增24027万千瓦同比增长49.3% [3] 细分领域投资建议 - 火电领域推荐关注京津冀火电投资机会，建议关注建投能源、京能电力、大唐发电 [4] - 充电桩设备领域建议关注特锐德、盛弘股份等 [4] - 光伏资产与充电桩资产价值重估领域，建议关注南网能源、朗新集团等 [4] - 绿电领域，化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望解决，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保 [4] - 水电领域推荐长江电力，受益于量价齐升、低成本及市场化 [4] - 核电领域推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H，成长确定性高 [4]

贵金属 - 周内伦敦黄金价格为4072.85美元/盎司，环比上涨1.75美元/盎司，涨幅0.04% [1][2] - 周内伦敦白银价格为48.91美元/盎司，环比下跌3.11美元/盎司，跌幅5.97% [1][2] - 市场对12月美联储降息预期存在分歧，但CME Fedwatch工具显示降息25BP概率为71.0%，贵金属价格支撑仍在 [2][3][4] 铜 - 本周LME铜收盘价10700美元/吨，环比下跌150美元/吨，跌幅1.38%；SHFE铜收盘价85650元/吨，环比下跌1170元/吨，跌幅1.35% [5] - LME铜库存155025吨，环比增加19300吨；COMEX库存402876吨，环比增加21580吨；SHFE库存110603吨，环比增加1196吨；国内电解铜社会库存19.45万吨，环比减少0.66万吨 [5] - 下游精铜制杆开工率70.07%，环比上升3.2个百分点；再生铜制杆开工率18.29%，环比下降3.45个百分点；电线电缆开工率65.68%，环比上升1.32个百分点 [6] - 美联储12月降息分歧较大，铜价或以高位震荡为主 [6] 铝 - 国内电解铝价格21360元/吨，环比下跌530元/吨 [7] - LME铝库存548000吨，环比减少4375吨；国内上期所库存123716吨，环比增加8817吨；国内电解铝锭社会库存62.1万吨，环比持平 [7][8] - 云南地区电解铝即时冶炼利润4354元/吨，环比下降443元/吨；新疆地区利润4963元/吨，环比下降443元/吨 [8] - 铝型材龙头企业开工率52.1%，环比下降0.5个百分点；铝线缆龙头企业开工率62.4%，环比上升0.4个百分点 [8] - 12月美联储降息不确定性高，叠加短期铝需求淡季，价格或以震荡为主 [8] 锡 - 国内精炼锡价格291420元/吨，环比下跌1620元/吨，跌幅0.55% [9] - 国内上期所锡库存6229吨，环比减少29吨；LME库存3085吨，环比增加20吨 [9] - 供应端因缅甸佤邦复产缓慢、印尼出口管控及刚果矿产禁令而紧张；需求端因消费电子疲软、新兴领域拉动不足，呈现供需两弱格局，价格高位盘整 [9] 锑 - 本周国内锑锭价格17.10万元/吨，环比持平 [10] - 冶炼厂库存处于历史低位，采取每日限购销售模式；下游拿货情绪以刚需补货为主，供给偏紧支撑锑价反弹预期 [10] 行业评级与重点个股 - 黄金、铜、铝、锡、锑行业均维持“推荐”投资评级 [11][12][13] - 黄金行业重点推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际 [14] - 铜行业重点推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源 [14] - 铝行业重点推荐神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥 [14] - 锑行业重点推荐湖南黄金、华锡有色 [14] - 锡行业重点推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [14]

欧洲电动车市场整体表现 - 2025年10月欧洲9国新能源车销量达25.7万辆，同比增长38.7% [1][2] - 同期新能源车渗透率为31.5%，同比提升7.7个百分点 [1][2] - 纯电动车（BEV）销量为16.5万辆，同比增长36.4%；插电式混合动力车（PHEV）销量为9.2万辆，同比增长42.9% [1][2] 主要国家市场动态 - 德国市场2025年10月BEV销量5.2万辆，同比增长47.7%；PHEV销量3.1万辆，同比增长60.0% [2] - 英国市场2025年10月BEV销量3.7万辆，同比增长23.6%；PHEV销量1.8万辆，同比增长27.2% [2] - 法国市场因社会租赁计划生效，2025年10月BEV销量3.4万辆，同比大幅增长63.2%，渗透率达24.4% [2][3] - 意大利市场2025年10月BEV销量0.6万辆，同比增长25.1%；PHEV销量1.0万辆，同比大幅增长128.6% [3] - 西班牙市场2025年10月BEV销量0.9万辆，同比增长90.1%；PHEV销量1.3万辆，同比增长145.6% [3] 政策与监管环境 - 德国计划于2026年1月重启电动车补贴，对售价低于4.5万欧元的车辆提供最高4000欧元补贴 [2] - 英国已重启电动车补贴并面临零排放车辆（ZEV）考核目标压力 [2] - 意大利电动车补贴于10月22日正式落地，此前因消费者等待政策而推迟消费 [3] - 欧盟议会通过碳排放考核修正案，将2025年收紧的目标改为考核2025-2027年三年平均值 [4] 行业发展趋势与投资方向 - 各车企为应对碳排放考核已陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电动车市场放量 [4] - 投资建议覆盖锂电池、锂电材料、锂电结构件、电源/电驱系统、汽车安全件、充电桩及充电模块等多个细分领域 [4]

环卫装备市场 - 2025年1-10月环卫车总销量60675辆，同比增长4.61% [1] - 同期新能源环卫车销量10931辆，同比大幅增长63.32% [1] - 新能源环卫车渗透率达到18.02%，同比提升6.33个百分点 [1] - 盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的占有率分别为31%、15%、7% [7] 锂电回收市场 - 碳酸锂价格周环比上涨8.4%至9.24万元/吨 [1] - 金属钴价格周环比上涨2.0%至40.50万元/吨 [1] - 金属镍价格周环比下跌2.7%至11.67万元/吨 [1] - 三元电池粉回收系数中，锂、钴、镍系数分别为73.8%、76.0%、76.0% [1] - 模型测算显示单吨废料毛利为0.37万元，周环比增加0.078万元 [7] 碳排放配额政策 - 生态环境部印发2024、2025年度钢铁、水泥、铝冶炼行业碳排放配额方案 [3] - 2024年按实际排放清缴，2025年转向强度约束并实行配额预分配 [3] - 允许使用新CCER抵销部分配额，年度清缴需在12月31日前完成 [3] - 配额可结转至未来年度，基础结转量为10万吨 [3] 固废运营行业 - 2025年第三季度板块归母净利润同比增长12%，毛利率提升2.7个百分点 [5] - 板块经营现金流净额133亿元，同比增长28%，资本开支54亿元，同比下降12% [5] - 简易自由现金流达78亿元，显著高于2024年同期的41亿元 [5] - 2025年上半年7家垃圾焚烧公司平均吨发（还原供热后）同比提升1.8% [5] - 海创、绿色动力、伟明供热量同比增速分别达170%、115%、67% [5] 水务行业 - 2025年第一季度至第三季度板块自由现金流为-21亿元，较2024年同期的-68亿元大幅改善 [6] - 预计兴蓉环境、首创环保资本开支自2026年开始大幅下降 [6] - 2024年水务板块分红比例为34%，参照垃圾焚烧板块提升空间较大 [6] - 广州、深圳等核心城市自来水提价已落实，佛山拟调整污水收费标准 [6] 重点公司动态 - 高能环境以自有资金收购控股3家矿业公司，拟收购估值1.4亿元，自有资金出资0.63亿元 [4] - 高能环境筹划发行H股股票，金矿资源主要处于详查与普查阶段 [4] - 龙净环保二股东龙岩国投累计增持745万股，占总股本0.59% [4] - 紫金矿业现金全额认购龙净环保20亿元定增，持股比例升至33.76% [4] - 龙净环保2025年第一季度至第三季度新签订单76亿元，同比增长1.1% [4] - 龙净环保储能业务与亿纬锂能合作，电芯产能约8.5GWh，1-9月累计交付5.9GWh [4]