公司战略升级 - 曹操出行在杭州举行Robotaxi战略升级发布会，CEO龚昕宣布升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”战略目标 [1] - 公司首次完整阐述Robotaxi“三步走”战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营 [1] - 公司发布“十年百城千亿”全球战略目标：计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV(总交易价值) [1] - 在Robotaxi2.0阶段，公司将进一步提升大规模车队的自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，实现Robotaxi无人化运营闭环 [1] 基础设施与技术创新 - 公司发布首个“绿色智能通行岛”，该设施集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体，并预留了eVTOL起降坪和充电接口，被定位为未来城市交通枢纽设施 [1][2] - 深圳越疆科技具身智能人形机器人Atom已作为首批“智能员工”入驻“绿色智能通行岛”，承担迎宾接待、Robotaxi运维等角色，完成动线引导、设施讲解，以及Robotaxi外观自动检测与高精度清洁养护等工作 [1][2] - 公司已为“绿色智能通行岛”制定了可复制的建设标准 [2] - 未来绿色智能通行岛将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL(电动垂直起降航空器)的无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供全域通信覆盖以及高精度定位数据播发，共同构建“天地空一体化”出行蓝图 [3] 生态合作与商业化布局 - 曹操出行与越疆科技达成战略合作，双方将共同探索机器人技术在车辆清洁、维护、补能等环节的创新应用，推动运维体系自动化、智能化升级；共建智能化Robotaxi运营场站，并探索商业化可能；计划将机器人技术应用于数据采集分析领域，迭代运维算法 [2] - 今年以来，公司围绕Robotaxi业务场景多方拓展多元合作生态，包括与时空道宇合作引入卫星通信与高精定位技术，与胜利证券推进RWA资产代币化合作，与沃飞长空共建低空出行网络等 [3] - 12月3日，曹操出行和千里智驾签署了战略合作协议，进一步加速智能驾驶技术的规模化应用与商业化落地 [3]

行业趋势：从专业玩家走向大众消费 - 消费级3D打印行业正跨越临界点，从极客和专业人士使用的专业工具，转变为强调易用性、稳定性和直接解决问题的普通家电属性[3][4] - 硬件品牌的竞争重点从“比参数”转向“比体验”，多色、稳定性、高速、自动化已成为基础，消费者更关注打印过程、材料差异和现场创意实现[3][4] - 线下门店的开设旨在让技术日常化、可触摸、可理解和可参与，推动3D打印从“被热爱的小圈子”迈向“有实用价值的大人群”[2][3][6] 市场增长与产业集聚 - 2025年第一季度全球入门级3D打印机出货量突破100万台，其中95%来自中国厂商[5] - 2024年前三季度中国3D打印设备增长率达到40.5%[5] - 粤港澳大湾区是全球3D打印产业重要集聚区，深圳企业如创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派占据全球入门级3D打印机九成市场份额，并形成了覆盖建模软件、核心材料、整机制造到下游应用的全链条生态[5] - 深圳产业链规模与密度极高，流行“每2分钟就能组装一台3D打印机”的说法[5] 行业发展驱动力 - 行业增长动力变得多元：硬件成熟度快速提升，设备性能不再是用户门槛；AI建模软件普及大幅降低3D建模门槛；材料技术进步推动产品从“玩具属性”向“功能属性”跨越[5][6] - 大厂入局与资本关注度提高：例如大疆投资智能派，创想三维、拓竹科技与腾讯混元开展合作，一级市场对3D打印赛道关注度大为提高[5] - 国内外厂商高频发布新品，加速了市场发展[5] 企业线下拓展与战略 - 创想三维于2024年12月6日在深圳宝安开设占地600平方米的3D打印全球超级旗舰店，这是公司继2023年在南山开设首家线下体验店后的进一步深化体验的尝试[2][3] - 拓竹科技于2024年9月30日在深圳湾万象城开设全球首家直营旗舰店[2] - 头部企业从线上拓展至线下，其意义不仅在于零售，更标志着消费级3D打印正在走向大众消费者[2] 未来应用场景与增长点 - 下一个增长点预计来自多个领域的共同爆发，而非单一细分领域[6] - 具体增长场景包括：因设备更安全好用而更容易大规模铺开的教育场景；随着个性化生活重视度提升而增多的家庭创意需求；因定制化和小批量生产效率提升而迎来真正增长点的小型工作室[6] - 随着AI进一步降低建模门槛和材料持续进步，3D打印将能真正融入日常生活，为许多行业带来新的可能[6]

福田资本运营集团的投资规模与成果 - 公司是福田区政府出资设立的国有资本运营平台 在硬科技投资领域有深厚积淀 [2] - 公司携旗下福田引导基金累计撬动社会资本超1600亿元 参投和直接管理子基金53只 直接和间接投资企业超过4000家 [2] - 其中90%以上资金投向人工智能 机器人 高端装备制造 生物医药 新能源 新材料 金融科技等国家战略性新兴产业 [2] - 已累计孵化和陪伴231家企业上市 总市值突破2万亿元 另有45家公司已完成过会或递交申报材料 [2] - 其投资矩阵中包含国家级高新技术企业676家 专精特新“小巨人”企业473家 独角兽企业122家 [2] 重点布局的“八大金刚”硬科技企业 - 摩尔线程：中国全功能GPU领军企业 自主研发MUSA架构 产品性能接近国际主流水平 于2025年12月5日登陆科创板 成为国产GPU“四小龙”中首家上市企业 [2] - 沐曦科技：高性能通用GPU龙头 其曦云C系列芯片在通用性 单卡性能等方面达国际先进水平 于2025年12月5日开启网上申购 将成为继摩尔线程后第二家上市的国产GPU企业 并进入科创板科创成长层 [2] - 长鑫存储：中国大陆唯一实现DRAM芯片规模化量产的IDM企业 2025年全球市场份额达8% 位居全球第四 其IPO辅导已于2025年10月8日完成 正冲刺“国产存储芯片第一股” [2] - 超聚变：全球算力基础设施先锋 2024年全球服务器市场占有率第六 中国第二 液冷服务器市占率连续两年全国第一 目前正推进上市 [2] - 北科瑞声：端侧语音交互领军者 自主研发“潜岳”大模型算法并通过国家备案 2025年9月入选国家级专精特新“小巨人”企业 [3] - 云道智造：物理AI世界缔造者 打造CAE仿真根技术平台 近期将仿真效率提升2–3个数量级 即将启动赴港上市 [3] - 特斯联：空间智能行业先行者 以城市智能操作系统TacOS为核心 已向港交所递交招股书 冲刺“国内AIoT第一股” [3] - 大普微电子：企业级SSD存储新锐 具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力 2025年6月27日首发申请获深交所受理 系深市首个未盈利企业IPO案例 [3] 公司的系统性生态赋能体系 - 聚焦国家战略 精准捕捉细分赛道成长龙头 [3] - 提供覆盖“投前—投后”的全链条赋能 通过CEO成长计划 产业对接 资源导入等方式护航企业成长 [3] - 构建“投+贷+担”联动机制 联合多家银行及福田融资担保公司 破解科创企业融资瓶颈 [3] 公司的发展逻辑与未来方向 - 公司坚持“资本服务科技 科技驱动产业 产业反哺区域”的发展逻辑 [3] - 公司以金融活水浇灌科技之树 持续打造通向全国乃至全球的“福田跳板” [3]

公司上市进程与基本信息 - 上海证券交易所上市审核委员会定于2025年12月12日召开会议，审议有研金属复合材料(北京)股份公司的首发申请 [1] - 公司简称有研复材，于2025年6月30日受理上市申请，计划融资金额为9.00亿元人民币，保荐机构为中信证券 [2] - 公司是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] 业务与客户构成 - 公司业务分为金属复合材料及制品和特种有色金属合金制品两大板块 [2] - 下游客户主要为航空航天、军工电子、智能终端等领域的知名企业，包括中国航空工业集团、中国电子科技集团、比亚迪等公司的下属子公司 [2] 募投项目与资金用途 - 本次拟募集资金9亿元，将用于三个项目：先进金属基复合材料产业化项目二期、研发中心项目、补充流动资金 [3] - 具体分配为：产业化项目二期投资64,449.83万元，研发中心项目投资12,955.89万元，补充流动资金12,594.28万元，合计90,000.00万元 [4] 历史财务业绩 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营收分别为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元、2.40亿元 [4] - 同期归母净利润分别为5830.55万元、5387.87万元、6554.78万元、1440.66万元 [4] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.42亿元，同比减少1.83%；归母净利润为2313.17万元，同比减少15.48%；扣非归母净利润为1798.10万元，同比减少14.03% [4][6] 近期业绩波动与展望 - 2025年1-9月净利润同比下降20.74%，主要因航空锻件产品、电池仓、牺牲阳极产品受下游装备计划、客户排产计划、特定手机型号销量下降及对美出口关税政策影响 [6] - 公司预计2025年全年营业收入在5.5亿元至6.1亿元之间，同比变动-9.78%至0.06%；预计归母净利润在6000万元至6700万元之间，同比变动-8.46%至2.22% [7] - 公司表示与主要客户合作关系稳定，下游行业发展前景良好，但经营业绩未来增长仍受行业竞争、市场需求、国际形势、技术更迭、军品采购计划等多因素影响 [7] 毛利率分析 - 报告期内，公司主营业务毛利率呈逐期下降趋势，分别为26.93%、27.45%、25.97%和24.93% [8] - 各细分产品毛利率差异较大且存在波动，例如航空复合材料锻件毛利率从2022年的68.88%下降至2025年上半年的40.60% [9] 应收账款状况 - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为1.56亿元、2.34亿元、3.19亿元和3.06亿元，呈上升趋势 [10] - 应收账款余额占营业收入比例从2022年的37.66%上升至2025年上半年的63.63% [10] - 应收账款期后回款比例从2022年的98.40%下降至2025年6月末的67.46% [10][11] - 2025年6月末前十大应收账款客户主要为国企及国内外知名民企，公司称除成都通宇外不存在较大回款风险，成都通宇逾期105.60万元中已回款100万元 [11][12] 运营效率指标 - 公司应收账款周转率连续下滑，从2022年的2.66次/年下降至2025年上半年的1.54次/年 [13][14] - 存货周转率从2023年的3.09次/年下降至2025年上半年的2.03次/年 [14] - 息税折旧摊销前利润在2025年上半年为3204.05万元 [14]

公司IPO进程与募资计划 - 公司创业板IPO将于12月12日上会，保荐机构为申万宏源 [1] - 公司拟募集资金19.5亿元，用于8大项目，其中补充流动资金4.5亿元，占募资总额逾23% [6][7] - 募投项目包括高储能脉冲电容器产业化建设、新型电子元器件及集成电路生产、精密零组件能力提升、多个研发项目及补充流动资金等 [7] 公司主营业务与产品结构 - 公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，同时涉及精密零组件业务 [1] - 电子元器件产品以高可靠产品为主，主要应用于防务领域，报告期内高可靠产品占电子元器件销售收入的平均比例为89.41% [2] - 高可靠产品中以陶瓷电容器为主，报告期内陶瓷电容器占高可靠产品销售收入的平均比例为63.20% [2] - 精密零组件产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域和新能源电池及汽车电子结构件等领域 [1] 公司财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入连续下滑，分别为31.46亿元、27.27亿元、24.94亿元 [1] - 2022年至2024年，公司归母净利润连续下滑，分别为4.76亿元、4.12亿元、2.68亿元 [1] - 2023年，公司营业收入和归母净利润分别下降13.33%和13.43% [1] - 2024年，公司营业收入和归母净利润分别下降8.54%和34.84% [1] - 2025年1-6月，公司营业收入为15.28亿元，归母净利润为2.57亿元 [1] - 2025年1-9月，公司营业收入较上年同期增长1.45%，但归母净利润较上年同期下滑6.22% [1] - 公司加权平均净资产收益率从2022年的24.94%下降至2025年1-6月的9.52% [2] - 公司研发投入占营业收入的比例从2022年的9.37%下降至2025年1-6月的5.97% [2] 业绩变动原因分析 - 电子元器件业务业绩下降主要因下游客户加强成本管控，导致高可靠产品销售价格下降 [3] - 自2023年以来，防务领域集团公司在装备建设中推进低成本可持续发展战略，影响了高可靠产品销售单价 [3] - 精密零组件业务业绩整体呈下降趋势 [4] - 精密零组件业务下滑原因包括：2023年下游消费电子市场需求放缓，终端客户苹果公司产品需求下滑 [5] - 精密零组件业务下滑原因还包括：受苹果产业链外移影响，公司未及时配合海外建厂，导致部分订单被竞争对手分流 [5] 公司未来盈利预测 - 公司预计2025年度营业收入为26.42亿元，同比增长5.94% [5] - 公司预计2025年度净利润为4.69亿元，同比增长21.54% [5] - 公司预计2025年度归母净利润为3.24亿元，同比增长20.75% [5] - 上述盈利预测已经会计师审核 [5] 公司财务状况与分红 - 截至2025年6月30日，公司资产总额为57.20亿元，归属于母公司所有者权益为27.65亿元 [2] - 公司资产负债率（合并）从2022年的39.90%下降至2025年6月30日的34.66% [2] - 2022年至2024年，公司分别实施现金分红1.07亿元、1亿元和0.73亿元，累计分红2.8亿元 [7] - 截至2025年上半年，公司货币资金为7.70亿元，交易性金融资产为3027.05万元 [8][10]

股东减持计划 - 持股5%以上股东天津市万兆慧谷置业有限公司计划减持不超过577万股，约占公司总股本的3% [1] - 减持期间为2025年12月29日至2026年3月28日，通过集中竞价和大宗交易方式进行 [1] - 通过集中竞价方式减持不超过总股本的1%，通过大宗交易方式减持不超过总股本的2% [3] - 减持原因为股东自身经营需要 [3] 股东持股情况 - 截至公告日，股东万兆慧谷持有公司股份27,278,983股，持股比例为14.18% [3] - 该股东为公司第三大股东 [3] - 本次计划减持的股份来源于公司首次公开发行前取得的股份 [3] - 以12月5日收盘价24.28元/股计算，本轮减持或套现约1.4亿元 [3] 公司主营业务 - 公司主营业务为石英坩埚产品、硅材料清洗服务及切削液处理服务 [3] - 主要产品包括石英坩埚产品、硅材料清洗服务、切削液处理服务 [3] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入3.53亿元，同比下降56.4% [4] - 归母净利润为亏损8718万元，较去年同期亏损2.23亿元有所减少 [4] - 扣非归母净利润为亏损9186万元，较去年同期亏损2.32亿元有所减少 [4] - 经营现金流净额为-2716万元，同比下降140.1% [4] - 全面摊薄每股收益为-0.4531元 [4] 2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为1.14亿元，同比下降49.1% [5] - 第三季度归母净利润为亏损1298万元，较去年同期亏损9772万元有所减少 [5] - 第三季度扣非归母净利润为亏损1505万元，较去年同期亏损1.03亿元有所减少 [5] - 第三季度每股收益为-0.0675元 [5] 截至三季度末财务状况 - 截至三季度末，公司总资产20.77亿元，较上年度末下降6.0% [5] - 截至三季度末，归母净资产为9.75亿元，较上年度末下降8.2% [5]

公司近期监管处罚事件 - 12月5日，西南证券黑龙江分公司因合规管理不到位、未有效落实员工手机报备制度、员工管理不到位及存在违反廉洁从业规定谋取不正当利益的情形，被黑龙江证监局采取出具警示函的行政监管措施 [1] - 黑龙江证监局同时指出，员工刘利在任职期间未报备本人实际使用手机号码、超额领取绩效奖金，违反规定，被出具警示函 [1] - 9月5日，西南证券大连分公司因违规委托银行工作人员进行客户招揽、业务留痕不完整等问题，被大连证监局出具警示函 [1] - 5月23日，西南证券子公司西南期货有限公司长春营业部因合规风险管理不到位等多项问题，被吉林证监局出具警示函 [2] - 2月14日，西南证券因个别公司债券项目合规内控把关不严、存在差错及立项不规范，以及受托管理未勤勉尽责、未持续督导发行人履行信息披露义务和监督募集资金使用，被证监会采取责令改正措施 [2] 公司业务与股权结构 - 公司主营业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务 [1] - 公司控制股东为重庆渝富资本运营集团有限公司，实际控制人为重庆市国资委 [1] - 公司现任董事长是姜栋林 [1] 公司二级市场表现与关键数据 - 截至12月5日收盘，西南证券股价报4.49元/股，当日上涨1.81%，总市值为298.37亿元 [3] - 当日股票最高价4.51元，最低价4.39元，振幅2.72%，成交量45.77万手，成交额2.04亿元 [4] - 股票动态市盈率为31.71，TTM市盈率为32.36，静态市盈率为42.66，市净率为1.15 [4] - 公司总股本为66.45亿股，全部为流通股，流通市值298.37亿元 [4] - 公司最新每股收益为0.14元，每股净资产为3.90元 [4] - TTM股息为0.09元，股息率(TTM)为1.89% [4] - 52周股价最高为5.44元，最低为3.80元 [4] 行业背景 - 券商行业存在“业绩焦虑”，头部机构的营收占据了全行业的一半以上，呈现“强者恒强”的格局 [2]

监管处罚与违规事项 - 公司因多项信息披露违规问题，同时收到深圳证监局责令改正及出具警示函的措施，以及上交所的通报批评和监管警示[1] - 具体违规行为包括：未审议并披露关联交易变更事项、未披露关联方资金占用事项、未披露前十大股东间的一致行动关系、股东大会文件记录不完整[1] - 违规核心涉及与关联方签署补充协议，将交易价款支付期限大幅延长，构成对原交易方案的重大调整及关联方资金占用，但公司未及时审议和披露[3][4] - 时任董事长兼总经理李红京、时任董事兼副总经理农颖斌被深圳证监局出具警示函，并被上交所予以通报批评[1][2][4] - 时任董事会秘书方文彬作为信息披露事务具体负责人未勤勉尽责，被深圳证监局出具警示函，并被上交所予以监管警示[2][5] 公司回应与整改 - 公司及相关责任人表示高度重视监管指出的问题，将认真吸取教训，加强法律法规学习，提升规范运作水平和信息披露质量[2] - 公司将全面梳理问题并积极整改，依法履行信息披露义务，并称本次行政监管措施不会影响公司正常的生产经营活动[2] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为35.0亿元，同比上升24.7%；归母净利润为7.33亿元，同比上升35.5%；扣非归母净利润为7.18亿元，同比上升61.8%[5] - 2025年第三季度，公司营业收入为11.5亿元，同比上升19.6%；归母净利润为2.53亿元，同比上升63.5%；扣非归母净利润为2.43亿元，同比上升57.5%[5] - 前三季度经营现金流净额为2.02亿元，同比下降55.8%[5] - 截至三季度末，公司总资产68.25亿元，较上年度末增长8.2%；归母净资产为35.65亿元，较上年度末增长0.2%[6] 公司战略动向 - 公司正在筹划境外发行H股并申请在港交所上市，以深化国际化战略布局，增强境外投融资及运营能力，吸引优秀人才[6]

交易终止 - 帝奥微公告终止以发行股份及支付现金方式收购荣湃半导体100%股权的交易计划 交易双方就交易方案、交易价格、业绩承诺等核心条款未能达成一致 [1] - 交易终止系经公司审慎研究并与交易对方友好协商后的决定 不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响 [1] - 根据原重组预案 公司拟向董志伟等16名股东收购荣湃半导体100%股权 并拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票募集配套资金 [1] 交易方案细节与股东关联 - 在已终止的交易方案中 发行股份购买资产的发行价格定为19.84元/股 但交易对价及股份数量尚未最终确定 [2] - 小米长江产业基金同时持有帝奥微3.87%的股份和荣湃半导体3.5%的股份 可能在其中牵线搭桥 帝奥微是小米生态链合作伙伴 其产品已应用于小米手机等设备 [2] 公司业务与财务表现 - 帝奥微主营业务为模拟集成电路产品的研发与销售 主要产品为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片 [2] - 2025年前三季度 公司实现营业总收入4.57亿元 同比增长11.41% 归母净利润亏损2428.19万元 上年同期盈利1833.14万元 扣非净利润亏损5649.91万元 上年同期亏损2250.32万元 [2] - 净利润下降主要因公司为夯实长远发展基础持续加大战略性投入 包括实施股权激励导致股份支付费用增加以及增加研发投入 [2][3] - 剔除2160.70万元的股份支付费用影响后 公司2025年1月至9月归属于上市公司股东的净利润为127.21万元 [3] 标的公司业务 - 荣湃半导体专注于高性能、高品质模拟芯片的设计、研发与销售 产品包括数字隔离器、隔离接口、隔离驱动、隔离采样、光MOS等系列 [1] - 其产品应用于汽车电子、工业控制、新能源、智能电表、智能家电等众多领域 [1] 二级市场表现 - 截至12月5日收盘 帝奥微股价上涨0.66% 报收24.23元/股 总市值约59.97亿元 [3] - 当日股票成交额为7473.81万元 [4]

核心政策调整 - 深圳市住房公积金提取新规于12月15日正式施行 核心在于破解职工购房时“提取公积金影响贷款额度”的矛盾 实现“既提又贷” [1][2] - 新规新增购房首付款提取业务 允许职工在未支付或未全额支付首付款前提取公积金直接用于筹集首付 实现“先提公积金 再付首付款” [2] - 新规还通过新增购房税款提取 延长提取申请时限 扩展异地购房还贷提取范围等“组合拳” 全方位加大购房支持力度 [4] 提取与贷款具体规则 - 购房首付款提取额度规则：家庭名下有1套住房可全额提取账户余额 名下有2套住房可提取账户余额的60% 提取额度均不超过尚未支付的购房首付款 [2] - 明确“既提又贷”机制：为筹集首付款提取的公积金 仍可计入账户余额用于计算本套住房申请普通公积金贷款的可贷额度 [2] - 举例说明：若职工家庭账户余额为10万元 全额提取用于首付后 这10万元仍可按16倍计算贷款额度 最高可贷160万元 [3] - 职工办理购房首付款提取时 可同步提交公积金贷款申请 实现“一次申请 并联办理” [3] 其他新增与放宽的提取情形 - 延长提取申请时限：将购房提取等住房消费情形的申请时限由原来的3年统一延长至5年 [4] - 新增购房税款提取：职工及家庭成员在深圳市购买首套或第二套住房 可申请提取公积金支付契税等税款 提取额度不超过实际缴纳税款金额 需在税票开具之日起5年内提出申请 [4] - 扩展异地购房还贷提取范围：支持范围从深圳市扩展至全国 偿还全国范围内首套或第二套住房贷款本息时可申请提取 [4] - 异地还贷提取额度：家庭名下有1套住房 每月可提取额为月实际还贷额 名下有2套住房 每月可提取额为申请当月应缴存额的60% 且不超过月实际还贷额 [4]