交易核心信息 - 公司全资子公司英飞拓系统拟以1元挂牌底价公开转让其持有的全资子公司杭州科技100%股权 [1] - 交易对方需代杭州科技偿还债务本息1.4亿元，并协商解决杭州科技1.09亿元银行贷款的担保事宜 [1][4] - 该交易不构成重大资产重组，交易对方和是否构成关联交易尚未确定 [1] 标的公司财务状况 - 杭州科技股东全部权益在评估基准日2025年9月30日的评估价值为-1370.94万元，净资产为-850.34万元 [4][6] - 杭州科技2024年净利润为-854.81万元，2025年前三季度净利润为-945.23万元，持续亏损 [4] - 截至2025年三季度末，杭州科技总资产为2.83亿元，总负债为2.91亿元，净资产为-850.34万元 [6] 交易目的与影响 - 公司表示出售资产是为了进一步整合公司资源，预计对2025年度财务状况和经营成果不构成重大影响 [7] - 公司预计本次筹划出售标的资产对公司未来利润影响不大 [7] 公司整体经营状况 - 公司主营业务为视频监控系统等物联网产品的研发、生产和销售；信息化系统集成；互联网营销及数据运营服务 [7] - 公司2021年至2024年持续亏损，归母净利润分别为-14.19亿元、-9.69亿元、-7.71亿元、-4.04亿元，四年累计亏损约35.63亿元 [7] - 公司营收从2020年的48.6亿元断崖式下滑至2024年的9.45亿元 [7] - 2025年前三季度，公司营业收入为3.49亿元，同比下降50.28%；归母净利润为-7414.27万元，亏损同比稍微收窄 [7] - 公司资产负债率从2018年末的32.73%一路升至2025年三季度末的95.80%，面临较大的财务压力 [8]

核心观点 - 高端白酒市场正经历深度调整，核心产品出现显著价格倒挂与渠道库存压力，行业整体需求疲软导致主要公司业绩普遍下滑，股价承压 [1][4][5] 产品价格与渠道动态 - 五粮液核心单品“普五”（第八代）在深圳市场零售价降至949元/瓶，批发价低至860元/瓶，而经销商进货价为920元/瓶，出现严重价格倒挂，渠道商卖一瓶亏一瓶 [1] - 市场传闻五粮液“普五”出厂价将由1019元/瓶通过折扣降至900元/瓶，公司回应称出厂价未调整，降价传闻是补贴支持政策落地后的体现，此为“普五”近十年来首次价格下调 [1] - 飞天茅台散瓶批发价从2025年初的2220元/瓶跌至12月9日的1520元/瓶，跌幅达31.5%，高端白酒价格体系普遍松动 [4] 公司财务与市场表现 - 五粮液股价于12月9日收跌2.11%至110.88元/股，公司总市值自2021年2月19日的历史最高点1.34万亿元，蒸发约9096亿元，降至4303.93亿元，跌幅约67.9% [2] - 2025年前三季度，五粮液营收同比下降10.26%，净利润同比下降14.38% [4] - 2025年第三季度，五粮液单季度营收同比大幅下降52.66%，净利润同比下降65.62% [5] - 贵州茅台是2025年前三季度头部酒企中唯一保持正增长的公司，营收同比增长6.36%，净利润同比增长6.14% [4] - 洋河股份2025年前三季度营收同比下降34.26%，净利润同比下降53.79%，并在第三季度出现上市以来首次单季度亏损 [4][5] 行业整体状况 - 2025年1月至10月，中国白酒累计产量为290.20万千升，同比下降11.50%，其中10月单月产量27.60万千升，同比下降18.30% [4] - 2025年1月至10月，限额以上单位烟酒类商品零售额累计5300.80亿元，同比增长4.00%，但10月单月增速4.10%较前期明显放缓 [4] - 2025年上半年，白酒行业平均存货周转天数达900天，较上年同期增加10%，58.1%的经销商库存增加，超过一半出现价格倒挂 [5] - 2025年第三季度，白酒头部酒企合计营收同比下降13.1%，净利润同比下降16.4%，业绩下滑幅度超出市场预期 [5] - 2025年以来白酒指数累计下跌15.09%，板块内个股表现分化，多数头部酒企股价下跌 [3] 个股市场表现对比 - 截至12月9日，2025年以来仅金徽酒、泸州老窖、山西汾酒股价上涨，涨幅分别为4.35%、2.41%、0.63% [3] - 2025年以来，贵州茅台股价累计下跌6.37%，五粮液下跌17.44% [3] - 古井贡酒、舍得酒业、伊力特、天佑德酒等公司股价跌超10%，今世缘、口子窖、老白干酒、洋河股份、顺鑫农业、迎驾贡酒、皇台酒业、金种子酒、水井坊等跌超20%，*ST岩石跌超60% [3] 市场分析与动销压力 - 商务宴请、政务消费等白酒核心场景需求疲软，叠加部分地区禁酒令政策收紧，导致高端白酒动销承压 [4] - 头部酒企如洋河股份通过主动控货、放缓发货节奏来缓解渠道压力 [5]

内幕交易事件概况 - 浙江证监局对钟振超、狄柳燕、陈雪辉、陈芽、毛旭晓五人因内幕交易跃岭股份股票作出行政处罚 [1] - 内幕信息涉及跃岭股份筹划以现金方式收购上海源悦汽车电子股份有限公司51%的股权 [2][3] - 内幕信息敏感期起点不晚于2024年3月10日，公开于2024年3月29日盘后 [3] 内幕信息形成与公开过程 - 2023年5月，源悦汽车实控人开始有出售控制权意向 [2] - 2024年春节前后，中间人向跃岭股份董秘介绍该项目，董秘随后向董事长林某明汇报 [2] - 2024年1月31日，源悦汽车实控人参观跃岭股份 [2] - 2024年3月6日，跃岭股份总经理与董秘赴上海考察源悦汽车 [2] - 2024年3月10日，双方在上海就收购事宜进行谈判，并对意向协议条款进行协商 [2] - 2024年3月23日，双方在上海就意向协议内容进行最终谈判并达成一致 [2] - 2024年3月29日，跃岭股份董事会审议通过《关于拟签订〈股份转让意向协议〉的议案》 [2] - 2024年3月29日盘后，公司披露筹划重大资产重组暨签订股份转让意向协议的提示性公告 [3] 涉案人员交易与处罚详情 - **钟振超与狄柳燕（夫妻）**：钟振超系董事长林某明专职司机，敏感期内与林某明联络接触频繁 [3] - 控制账户组于2024年3月28日至29日买入跃岭股份股票11.32万股，成交金额112.2191万元 [4] - 内幕信息公开后全部卖出，亏损14,506.27元 [4] - 被处以50万元罚款（各25万元） [4] - **陈雪辉**：与林某明是同村好友，敏感期内存在9次通话记录 [4] - 控制账户组于2024年3月25日买入4.9万股（49.245万元），3月29日买入68.06万股（716.6686万元） [4] - 内幕信息公开后全部卖出，获利51,800.44元 [4] - 被没收违法所得51,800.44元，并处以100万元罚款 [5] - **陈芽**：与林某明是多年朋友，敏感期内有3次通话 [5] - 控制账户组于2024年3月25日卖出18.82万股（206.079万元），3月29日买入46.55万股（492.641万元） [5] - 内幕信息公开后全部卖出，获利192,576.74元 [5] - 被没收违法所得192,576.74元，并处以150万元罚款 [5] - **毛旭晓**：系毛某霞（参与3月23日谈判）的姐姐，敏感期内有通话联系 [5] - 控制使用“赵某远”账户于2024年3月26日买入跃岭股份股票12.8万股，成交金额140.7208万元 [6] - 内幕信息公开后全部卖出，获利382,641.6元 [6] - 被没收违法所得382,641.6元，并处以80万元罚款 [6] 公司基本情况与近期动态 - 跃岭股份2014年在深交所上市，主营业务为铝合金车轮的研发、设计、生产和销售 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入4.84亿元，同比下降4.87% [8] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润1977.98万元，同比扭亏为盈 [8] - 2025年11月4日，公司完成董事会及高管换届，选举刘翔为董事长，聘任林斌为总经理等 [8] 二级市场表现 - 2025年12月9日，跃岭股份股价涨停，报收17.52元/股 [9] - 当日公司总市值为44.85亿元 [9]

浙江证监局连发6张罚单，把上海证券推上风口浪尖。罚单背后，是公司投行收入"三连降"、高管"走马 灯"式更迭，这家老牌券商似乎陷入"内控+业绩"的多重夹击。 在业绩方面，尽管今年上半年上海证券的净利润同比显著增长70.12%，然而，其投行业务手续费净收 入与资管业务手续费净收入却均呈现出下降趋势。其中，资管业务手续费净收入由去年同期的3226.44 万元减少至2803.62万元。 | 1 | 关于对朱伶俐采取监管谈话措施的决定 | 2025-11-14 | | --- | --- | --- | | 2 | 关于对颜伶俐采取监管谈话措施的决定 | 2025-11-14 | | 3 | 关于对上海证券有限责任公司采取出具警示函 措施的决定 | 2025-11-14 | | র | 关于对上海证券有限责任公司瑞安塘下大道证 券营业部采取出具警示函措施的决定 | 2025-11-14 | 11月14日，上海证券及其旗下瑞安塘下大道证券营业部被浙江证监局采取出具警示函措施的决定。经 查，上海证券瑞安塘下大道证券营业部在2017年至2021年间，存在多名员工违反廉洁从业规定的情况。 上海证券被采取出具警示函的行政监管措施 ...

A股市场回购概况 - 截至12月8日，年内已有1464家A股上市公司启动股份回购，累计回购总额突破1400亿元 [2] - 从行业分布看，电力设备、电子、家用电器、机械设备等行业回购金额均超100亿元 [2] - 共有291家上市公司年内回购金额超1亿元，40家超5亿元，15家超10亿元 [3] 政策支持与金融工具 - 2024年10月，相关部门设立股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元，2025年5月总额度提升至8000亿元 [2] - 截至12月8日，已有770多家上市公司披露获得回购增持贷款支持，贷款金额上限超过1571.87亿元 [3] 龙头企业回购表现 - 龙头企业成为回购主力军，其大额回购能快速传递积极信号，缓解投资者恐慌情绪 [4] - 回购金额前三名分别为美的集团、贵州茅台、宁德时代，回购金额分别达110.11亿元、60亿元、43.87亿元 [3] - 共有19家上市公司年内回购数量超过1亿股，前五名为京东方A、创新新材、徐工机械、中国建筑、辽港股份，分别回购4.28亿股、3.62亿股、3.58亿股、2.9亿股、2.79亿股 [3] - 17家公司获得的贷款上限超过10亿元，8家超过15亿元，包括三峡能源、贵州茅台、牧原股份、海尔智家、荣盛石化、京东方A、海康威视和中国中铁 [3] 回购用途变化 - 与以往回购股份用于股权激励不同，今年注销式回购案例显著增加 [5] - 年内新增A股回购计划中，近两成公司明确用于注销注册资本，较去年同期增长3个百分点 [5] - 例如，贵州茅台年内已完成60亿元回购并注销，并于11月5日宣布新一轮15亿元至30亿元回购计划，将全部用于注销注册资本 [5]

活动概况与目标 - 深圳市龙华区政府部门联合中国农业银行深圳市分行于12月5日在观澜银星科技园举办“‘深i企’有约·园区贷2.0”推广活动（第二期）[1] - 活动旨在发挥示范园区标杆作用，推动“园区贷2.0”与小微企业融资协调工作机制深度融合，探讨普惠金融赋能小微企业高质量发展路径[1] - 活动有深圳市及龙华区政府部门负责人、农行深圳分行副行长及90余位园区企业代表和多家媒体参与[1] 活动内容与政企协同 - 活动主题为“享政策+解融资 助企‘减负提速’”，通过政策解读、产品推介、案例分享聚焦小微企业融资需求[2] - 龙华区政府表示将持续优化营商环境，借助“园区贷2.0”等工具助力企业降低融资成本、提升效率[2] - 龙华区统计局专家解读“升规纳统”全流程，以帮助企业对接政策红利，实现从“轻资产”向“高成长”跃迁[2] - 活动设有专题座谈会，监管部门、政府部门及园区代表就深化小微企业融资协调工作机制、优化服务流程、提升融资可得性形成共识[2] 农业银行深圳分行业务数据与产品创新 - 截至2025年11月末，农行深圳分行普惠贷款余额超1120亿元，服务小微企业超4.7万户，普惠贷款利率较2021年下降125个基点[3] - 该行以2025年6月发布的《“园区贷”2.0版实施方案》为契机，推出专属融资方案，构建“政策倾斜+资金赋能+平台支撑+风险分担”四位一体服务生态[3] - 该行深度融合“园区+”场景，创新产品矩阵以满足不同客群需求，包括为园区小微企业定制的“园区e贷”、为产业链企业的“产业链贷”、为科技型企业的“科技e贷”“科捷贷”“科担e贷”，以及面向优质房产客户的“抵押e贷”[3] “园区贷2.0”综合金融服务方案核心优势 - 方案具备授信灵活、利率优惠、随借随还、无还本续贷四大特点[4] - 授信灵活：可根据企业水电费、租金、发票、纳税记录，结合园区及科创标签等信息定制化核额[4] - 快速审批：线上自动审批或线下快速审批，最快当天出额[4] - 随借随还：额度循环使用，按日计息，可采用“按月（季）还息、一次还本”方式还款[4] - 利率优惠：执行普惠金融利率，实行差异化定价[5] - 支持无还本续贷：贷款到期无需偿还本金，可继续使用贷款资金以节省成本[5] 银行服务模式与未来规划 - 农行深圳分行组织员工深入园区，联合管理方上门走访，摸排融资需求，并安排专属团队形成“一对一”服务模式以精准解决企业难题[6] - 该行计划扩大小微融资协调机制服务半径，持续推动“园区贷2.0”在龙华区及全市重点园区复制推广，打造场景化普惠金融服务的“农行样板”[6]

公司新产品发布与市场表现 - 影石创新旗下全球首款全景无人机影翎Antigravity A1正式上市，优惠后到手价6799元起 [1] - 影翎A1上市首日便包揽多平台单品销售第一 [5] - 公司创始人刘靖康回应外界质疑，透露影翎仅中国区48小时销售额就突破3000多万元，多个海外市场正在进行认证流程即将上市 [1] 产品技术与供应链情况 - 影翎A1搭载基于1/1.28英寸传感器的双镜头全景成像系统，深度搭载影石Insta360全景拼接技术，打造完美隐形效果 [5] - 飞机支持使用Grip体感遥控器操控，可实现冲天运镜、侧飞运镜、环绕运镜等，机械滚轮可对航向进行控制 [5] - 临近飞机上市前半年，公司多家核心供应商突遭“排他”压力，公司在极限时间内完成供应链切换，守住了产品生命线 [5] 公司战略与财务表现 - 公司超过70%收入来自原创品类，将继续专注于通过技术创新解决无人解决的问题 [6] - 前三季度实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18% [6] - 前三季度归母净利润7.92亿元，同比下滑5.95%，利润下降是公司主动选择加大研发投入的结果 [6] - 第三季度研发费用达到5.24亿元，同比增长164.81%，主要用于芯片定制和多元化业务布局等战略项目 [6] 行业背景与公司定位 - 2020年~2024年中国消费级无人机市场规模从334.60亿元增长至457.81亿元，年均复合增长率达8.15% [6] - 预测2025年中国消费级无人机市场规模将达到502.20亿元 [6] - 公司认为全景无人机之于传统无人机是革命性品类，进入无人机领域是延续“帮助人们更好地记录与分享生活”的使命、洞察行业本质、寻找非共识机会的结果 [5] - 公司已在智能影像设备领域具有卓越的产品设计、研发能力，拥有多项核心技术，品牌“影石Insta360”建立了良好的市场口碑 [7]

核心交易概述 - 科森科技拟以9.15亿元人民币的对价，将其持有的科森医疗100%股权转让给耀岭科，该交易增值率达206.45% [1] - 交易完成后，公司将彻底退出医疗器械领域，不再持有科森医疗股权，科森医疗不再纳入公司合并报表范围 [1][3] 交易背景与战略意图 - 科森医疗成立于2018年7月，注册资本1.18亿元，主要经营微创手术器械产品的加工与出口业务 [3] - 出售主要目的为优化资产配置、剥离非核心业务，全面聚焦消费电子主业，以提升经营水平和质量，符合公司长远发展战略规划 [3] - 科森医疗业务受外部市场环境变迁与中美贸易摩擦持续影响，发展面临挑战，且其技术路径与客户群体与公司核心主业协同效应有限 [3] - 交易有利于实现资金回笼，降低公司资金压力，所获款项将用于补充公司流动资金及日常生产经营 [3] 公司基本面与近期业绩 - 科森科技成立于2010年，是专业从事精密结构件研发、制造与服务的高新技术企业，于2017年2月在上交所主板上市 [4] - 公司业务涵盖消费电子、医疗器械、新能源汽车、电子烟、光伏发电等终端产品所需精密金属、塑胶结构件及部分组装服务 [4] - 2025年前三季度，公司营业收入为24.53亿元，同比下降6.45%；归母净利润为-1.15亿元，同比增长50.94%；扣非归母净利润为-1.79亿元，同比增长26.95% [4] - 公司自2022年净利大幅下滑后已连续两年亏损，2023年及2024年归母净利润分别为-2.81亿元和-4.77亿元 [4] 境外业务与战略布局 - 公司境外业务发展较快，2024年境外营业收入达21.09亿元，同比增长26.45% [4] - 为应对宏观环境波动及国际贸易格局变化，公司于今年11月26日公告，拟在马来西亚投资新建生产基地，以满足境外客户订单需求并提升整体抗风险能力 [4]

深圳市全屋智能产业发展规划与目标 - 深圳市印发《行动方案（2026-2028年）》，旨在构建全屋智能新型产业集群，以推进“好房子”建设为着力点 [1] - 目标至2028年底，将深圳打造为整体发展水平国内领先、国际先进的全屋智能先锋城市 [1][4] - 《行动方案》部署了强化技术攻关、增强产业动能、提升多场景应用三大核心任务，以推动全屋智能跨越式发展 [5] 产业链现状与企业参与 - 深圳市已构建起覆盖连接协议、智能主机、传感设备、解决方案集成等关键环节的完整全屋智能产业链 [2] - 产业链涌现出华为、绿米联创、欧瑞博等代表性企业，A股上市公司近40家 [2] - 行业通过扶持“链主”企业、专精特新“小巨人”及推动研发制造环节集聚，以增强产业高质量发展动能 [5] 技术体系与标准建设 - 行业将依托住建部全屋智能重点实验室，构建自主可控技术体系和跨设备互联生态 [5] - 推动多品牌设备互联互通，并制定产品、服务、技术标准体系 [5] - 加快千兆光网建设，并严守数据安全与隐私保护 [5] 应用推广规模与场景 - 2023年，深圳在13个住宅项目推广安装了1.7万余套全屋智能系统 [2] - 2024年推出首批9个全屋智能建筑应用试点项目，总建筑面积超过90万平方米 [2] - 2025年第二批试点项目有13个入选，覆盖多种建筑类型，新增全屋智能应用面积近100万平方米 [3] - 应用场景覆盖回家、观影、起夜等18+N种生活场景，并拓展至公共安全、健康监测、适老化及智慧城市建设领域 [2][4][5] 典型项目与合作案例 - 深铁集团与华为在前海时代4号地块公寓、深铁熙府等项目中合作，打造了十大智能空间 [2] - 华为鸿蒙智家“1+2+N”积木式架构解决方案已在深铁懿府人才房、华润梅香里等10余个项目中落地 [3] - 全屋智能系统可构建“安全守护网”，实现水浸预警、燃气泄漏自动处理及人体活动异常提醒等功能 [3] 未来市场拓展方向 - 新建建筑将积极推广公共安全、健康监测、适老化智能产品 [5] - 既有建筑改造将推广节能化、数字化、适老化智能升级，鼓励旧房改造应用全屋智能 [5] - 鼓励既有小区和城中村配置基本安全保障智能产品，并规模部署智能水表、燃气表 [5] - 通过聚焦“一老一小”新需求及家居焕新等活动，激活消费市场，加大产品供给 [5]

行业监管动态 - 中国证券投资基金业协会修订《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》[1] - 新规提出主动权益类基金经理若连续3年业绩太差可能面临降薪30%的处罚[1] 基金经理个案分析 - 知名基金经理施成旗下产品3年业绩均跑输基准，半数以上利润率为负，其薪酬或被下调[1] - 施成旗下6只主动权益类基金今年以来收益率跑赢同期基准20至38个百分点不等[1] - 但从3年业绩看，其产品最近3年收益率约在-5%至28%不等，跑输同期基准18至48个百分点不等[1] 具体产品业绩表现 - 国投瑞银先进制造混合最近3年净值下跌27.97%，跑输同期基准收益率47.71个百分点[1] - 国投瑞银产业趋势混合A最近3年净值下跌27.86%，跑输同期基准收益率47.5个百分点[1] - 国投瑞银进宝混合最近3年净值下跌26.81%，跑输同期基准收益率39.59个百分点[1] - 国投瑞银新能源混合A近3年净值下跌26.78%，跑输同期基准近18个百分点[1] - 国投瑞银产业转型一年持有期混合A近3年净值下跌18.78%，跑输同期基准38.41个百分点[1] - 国投瑞银产业升级两年持有混合A近3年净值下跌4.68%，跑输同期基准24.32个百分点[1]