市场表现 - 美国第二季度GDP增速上修至3.8% 创近两年新高 PCE物价指数2.6% [3][9] - 美国上周首申失业金人数大幅回落至21.8万人 为7月以来最低水平 [3][9] - 美股三大指数三连跌 标普500指数收跌0.50% 道指跌0.38% 纳指跌0.50% 回吐美联储9月会议后涨幅 [2][6] - 美债主要期限收益率齐升 2年期收益率涨4.5基点 10年期涨2.13基点 [2][6] - 美元两日连涨至三周高点 美元兑日元逼近150 [2] - 加密货币全线暴跌 比特币跌破11万美元下跌3.62% 以太坊重挫超7%至3823美元创七周新低 Solana跌7.2%连跌6天 [2][11] - 现货黄金反弹0.38% 白银突破45美元创十四年新高 原油先跌后涨美油较日低涨近2% [2][6] - 创业板再创逾三年高位 宁德时代总市值超贵州茅台达1.83万亿元 恒科指涨近1% 小米午后大涨5% [2][18] 货币政策与央行动态 - 多位前美联储主席、前财长及经济顾问致函最高法院反对解雇美联储理事库克 称将削弱公众对美联储信任 [3][9][12] - 美联储理事米兰主张每次降息50基点 通过"短暂且大幅"降息快速达到中性利率 警告当前政策利率处于"高度限制性"区间 [3][9] - 美联储副主席鲍曼称就业市场"脆弱"证明理应进一步降息 通胀率已足够接近美联储目标 [3][10] - 美联储明年票委洛根呼吁利率工具改革 建议用三方一般担保利率（TGCR）替代联邦基金利率 因TGCR每日交易量超万亿美元远超当前基准 [3][10] - 瑞士央行拒绝负利率 2024年初以来首度暂停降息 瑞士法郎兑美元升至十年高位 [19] 科技与互联网 - 小米17系列全球首发第五代骁龙8至尊版 采用第三代3nm制程工艺 起售价4499元 Pro版4999元搭载"妙享背屏" [3][13][21] - 雷军回应技术质疑 称芯片是成功必由之路 至少坚持十年投入五百亿 五十来岁正是闯的年纪 [3][13][21] - 小米汽车计划2027年进军欧洲市场 已启动实地调研筹备销售网络 长期目标跻身全球前五 [3][21] - 阿里宣布增加AI投资并与英伟达建立新合作 大摩预计阿里云每年新增容量超3GW 相当于2025年整个中国市场新增容量 每1GW约1000亿人民币资本投入 [16][17] - 快手发布"可灵AI 2.5 Turbo"模型 实现近30%成本削减 高盛称其处于全球AI视频生成领域顶尖水平 预计2025财年收入达1.54亿美元 [17] 加密货币与区块链 - 数字人民币国际运营中心正式运营 推出跨境数字支付、区块链服务及数字资产三大平台 [3][9][26] - 加密货币市场遭遇重挫 全球近25万人爆仓损失超11亿美元 17亿美元多头被强制平仓 机构资金撤离加剧抛售压力 [11] - 韩国Naver金融拟收购Upbit 推出韩元稳定币进军全球 将Web2与Web3力量结合 [4][14] - Circle研究稳定币"可逆"交易机制 旨在通过区块链Arc实现"反向支付" 吸引银行及机构客户 [22] - 永续合约加速登陆美国受监管市场 Coinbase已向零售客户推出 芝加哥期权交易所计划11月推出 [20] 新能源汽车与电池 - 比亚迪欧洲8月销量同比暴增200% 连续两个月超越特斯拉 市场份额扩大至1.3% 特斯拉销量下滑36.6% [3][14] - 宁德时代市值达1.83万亿元超越贵州茅台 成为中国第三大上市公司 电池前景良好引发投资者从电动汽车股轮动至电池股 [18] - 小米汽车进军欧洲计划2027年落地 将通过开设展厅让消费者体验电动汽车及智能生态系统 本地化生产为长期必然规划 [21] 大宗商品与资源 - 全球第二大铜矿Grasberg因重大事故停产 高盛预计未来12-15个月造成50万吨铜供应损失 铜价必须上涨 [19] - 中国有色金属工业协会提出严控铜冶炼产能扩张措施 淘汰落后产能 鼓励配套铜矿产能或利用再生资源 行业利润长期有望回归正值 [25] - 阿根廷恢复谷物出口税 70亿美元出口申报额上限仅用两天达成 农产品出口免税政策提前结束 [19] 人工智能与技术创新 - 百度发布全球首个中文音视频一体化模型蒸汽机 支持无限长度AI视频生成 定价策略下调至同类产品70% [28] - 强脑科技推出无线连接仿生手 无需植入芯片依靠超级传感器解码神经信号 实现意念操控 延迟几乎可忽略不计 [29] - 多个AI模型在几分钟内通过CFA三级考试 Gemini 2.5 Pro综合表现最佳 国产KIMI K2多选题正确率达78.3% [24] - Meta推出AI视频创作平台Vibes 集成在Meta AI应用中 允许用户创作、发现和分享短视频内容 [23] - 微软公布芯片内部蚀刻冷却液通道新技术 散热效率达传统冷板三倍 但大摩认为广泛采用仍需时日 [23] 国际贸易与政策 - 商务部对墨西哥涉华限制措施进行贸易投资壁垒调查 涉及汽车及零部件、纺织品、服装等产品类别 [15] - 美国施压韩国将投资承诺提高近2000亿美元 要求现金而非贷款 投资规模向日本5500亿美元协议靠拢 [3][10] - 白宫警告政府关门期间或永久裁员 预算僵局再升级 若10月1日前未达成协议部分联邦雇员面临永久失业风险 [3][10] 企业动态与并购 - 亚马逊与FTC达成和解 支付25亿美元解决诱导用户订阅Prime指控 包括10亿美元罚款和15亿美元用户退款 [22] - 特朗普政府同意使用马斯克旗下xAI的AI模型 联邦机构可以42美分象征性费用获得Grok 4等模型 [22] - SAP遭欧盟反垄断调查 涉软件支持服务限制竞争 可能面临巨额罚款 股价跌超2.3% [23]

9月25日晚间，中国证券投资基金业协会披露截至2025年8月底的数据。公募基金规模再创新高。 数据显示，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管 理的公募基金资产净值合计36.25万亿元。 而混合型基金延续7月的态势，在份额缩水的情况下，靠着净值增长，实现了规模3327亿元以上的增长。 债券型基金则是罕见出现了份额与规模的双重缩水。 这一数据在7月底的新高数据的基础上，又增加了1.177万亿。 其中，股票型基金、货币型基金、QDII基金都实现了份额与规模的双增，尤其是股票型基金增长6280.69亿元。 | 类别 | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2025/8/31) | (2025/8/31) | (2025/8/31) | (2025/7/31) | (2025/7/31) | (2025/7/31) | | 封闭式基金 | 1,330 | 33,812.06 | ...

以太坊跌破3900美元关口，创近七周新低，延续了本周以来的加密货币大幅回调的势头，整个加密货币市场已蒸发超过1400亿美元市值。 9月25日，全球第二大加密货币以太坊一度下挫超7%，触及3823美元低点，随后小幅反弹、日内跌幅仍达6.55%。 Coinglass显示，近24小时全球共有近25万人被爆仓，爆仓总金额超11亿美元。 | 总爆仓 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 1小时爆仓 | $1691.44万 | 4小时爆仓 | $5.55亿 | | 多車 | $1316.74万 | 多車 | $5.18亿 | | 空車 | $374.70万 | 空車 | $3767.11万 | | 12小时爆仓 | $8.21亿 | 24小时爆仓 | $11.48亿 | | 多車 | $7.45亿 | 多車 | $10.49亿 | | 空单 | $7623.21万 | 空单 | $9971.55万 | | E CALL P | A T-A L + O = m = ( ) } + | 1日人 4 人 人 灯 小 小 / 1 / | | 爆仓热力图显示，比特币与Solana两者爆仓规模分列第 ...

尽管AI投资主题基础依然稳固，但巴克莱指出数据中心资本支出放缓可能成为美股最大的系统性风险。 据硬AI，9月25日巴克莱股票策略团队发表研报，指出如果数据中心资本支出在未来两年下降20%，标普500指数将面临3-4%的盈利下行 压力，更严重的是估值可能下跌10-13%。 报告指出了可能引爆这场危机的三大潜在"巨雷"： 技术与效率风险：AI模型效率的飞速提升可能导致现有计算设施被"过度建设"，重演科网泡沫时期的"暗光纤"悲剧。 物理限制风险：日益严重的电力短缺正成为数据中心建设无法逾越的"硬墙"，可能强制性地给资本支出降温。 资金流动性风险：当资本支出增长开始超越现金流创造能力时，融资压力和枯竭的VC资本可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。 AI热潮根基稳固，但并非无懈可击 首先，报告肯定了AI投资主题的坚实基础。 即便是在一个预计每年增长30%的数十万亿美元资本支出预测下，市场对算力的需求仍然远超供应。 高级推理模型和AI代理的普及进一步推高了需求天花板。数据显示，标普1500指数中，有十分之一的公司在财报中提及AI带来的效率提 升。 报告将当前超级巨头的资本支出/销售额占比（约25%）与科网泡沫时期的电信公司（ ...

开市客第四财季总体营收861.6亿美元，分析师预期860.3亿美元。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...

最新爆料显示，虽然韩国之前在贸易协议中承诺的大举投资远远没有满足特朗普政府的胃口。 据新华社，韩美7月底达成贸易协议框架，根据美国总统特朗普当时的说法，韩国将向美国投资3500亿美元。美东时间9月25日周 四，媒体称，美国商务部长卢特尼克最近与韩国官员会谈时要求，韩国调整协议，在7月达成的协议基础上追加承诺，建议投资规 模向日本协议的5500亿美元靠拢。他还要求韩国提供更多现金而非贷款形式的资金。 一名白宫官员告诉媒体，美国正在努力完善与韩国的协议，美方提出的要求不会对双方此前达成的协议造成"根本性的改变"。而要 是韩国果真按卢特尼克所说增加投资，就意味着投资承诺要上调将近2000亿美元、增幅57%，这并不是一个小数目。 上述美国提出调整协议的消息传出后，韩元兑美元跌幅收窄至0.35%，美股盘初一度跌0.6%的在美上市韩国ETF跌幅也收窄，美股 早盘尾声时曾小幅转涨。 美国对韩国贸易协议的调整要求凸显了特朗普政府在完成口头贸易协议过程中面临的挑战。韩国官员私下向盟友抱怨美方"移动球 门柱"，而美方则坚持要求韩国接受与日本类似的协议条款。 据新华社援引韩媒，韩国总统李在明上周表示，如果在没有保障措施的情况下接受 ...

美联储内部围绕进一步降息的分歧正在加深。今年拥有美联储货币政策委员会FOMC投票权的两名联储 官员对激进降息感到担忧，而负责金融监管的副主席鲍曼和理事米兰推动更快降息。 堪萨斯城联储主席施密德（ Jeff Schmid）和芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）周四均表示， 担心过度降息可能阻碍通胀回落到联储2%的目标。施密德认为，当前的政策立场略有限制性，处于合 适位置，古尔斯比则对"前期集中进行多次降息感到不安"，警告靠前发力有政策失误的风险。 这一分歧反映出美联储官员在平衡通胀风险与就业担忧时面临的政策挑战。上周美联储刚刚决定今年首 次降息，但对后续降息路径仍存在巨大分歧。会后公布的点阵图显示，19名决策者中，7人预计今年不 应再降息，10人预计至少还需合计降息50个基点。 施密德强调政策适度紧缩的必要性 施密德周四在达拉斯的讲话中为上周的降息决定进行了辩护，但对进一步宽松表示谨慎。他说： "上周降息25个基点，我认为是合理的风险管理策略。我的看法是，通胀水平仍然过高，劳 动力市场虽然有所降温，但总体上仍然保持着供需平衡。" 施密德解释说，虽然担心通胀有黏性，且可能上升至3%、而非回落至 ...

Meta推出与AI视频相关的Vibes。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

美联储Logan：是时候准备新版基准利率了。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 美联储理事鲍曼表示，通货膨胀已经足够接近目标，有理由进一步降息，因为就业市场正在走弱。通胀 率在美联储2%目标的"范围内"，但劳动力市场比预期的更"脆弱"。她说，关税对价格上涨的影响可能 是一次性的。鲍曼一直主张美联储降息，称政策制定者有落后于曲线的危险，随着就业市场走弱，需要 果断采取行动降低利率。鲍曼本周表示，美联储可能需要在未来几个月更快地降低利率。 ...