美光业绩指引超预期，AI 需求持续强劲。美光 2026 财年第一季度总收入达到 136 亿美元，环比增长 21%，同 比增长 57%，连续三个季度创下历史新高。综合毛利率为 56.8%，环比提升 11 pcts，主要得益于定价提高、成 本控制和有利的产品组合。美光预计第二季度收入将达到创纪录的 187 亿美元（±4 亿美元）。预计毛利率将进 一步攀升至 68%（±100 bps），预计每股收益将达到创纪录的 8.42 美元（±0.20 美元）。 预计 DRAM 和 NAND 行业的供应紧张状况将持续到 2026 日历年及以后。公司目前仅能满足部分关键客户约 50% 到三分之二的需求。 2026 日历年的 HBM 全部供应量（包括 HBM4）已在价格和数量上与客户签订了协议。预计 HBM 市场规模（TAM） 将以约 40%的年复合增长率增长，从 2025 年的 350 亿美元增至 2028 年的 1000 亿美元。美光继续加大投资力度， 公司 CFO 宣布，将 2026 财年的资本支出预算从之前的 180 亿美元上调至约 200 亿美元，增加的投资将主要用于 支持 HBM 供应能力和 1-gamma DRAM ...

Not every "Magnificent Seven" stock is a buy heading into 2026.The "Magnificent Seven" group of stocks is a commonly mentioned name attached to some of the biggest companies in the world. All seven are ranked inside the top 10 by market cap, making them incredibly important. The seven stocks making up the Magnificent Seven are:Nvidia (NVDA +3.80%)Apple (AAPL +0.17%)Alphabet (GOOG +1.60%) (GOOGL +1.47%)Microsoft (MSFT +0.40%)Amazon (AMZN +0.21%)Meta Platforms (META 0.85%)Tesla (TSLA 0.45%)These stocks have h ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分板块给出了景气度判断 [15][18] 报告核心观点 * 全球及中国AI建设与落地进程加速，从芯片、模型、基础设施到应用端均呈现高景气度，持续看好AI产业链投资机会 [1][2][5] * 海外云厂商资本开支维持高增长，直接拉动上游硬件需求 [4] * 国内AI大模型应用数据亮眼，算力需求旺盛，国产算力链有望加速发展 [2][8][12][18] * 光纤光缆行业出现量价齐升的积极信号 [1][3][12] 细分赛道总结 服务器 * 本周服务器指数下跌2.99%，本月以来下跌6.17% [2][7] * 亚马逊拟向OpenAI投资至少100亿美元，OpenAI计划采用亚马逊自研的Trainium AI芯片，ASIC服务器有望持续放量 [2][7][18] * Supermicro与xAI合作建造全球首个千兆瓦（GW）数据中心，将采用英伟达GB300 GPU [1][65] * 板块景气度被判断为“稳健向上” [18] 光模块 * 本周光模块指数下跌4.38%，本月以来上涨14.35% [2][7] * 谷歌推进“TorchTPU”计划，旨在实现其TPU与PyTorch框架完全兼容，以挑战英伟达的CUDA生态，持续看好谷歌供应链 [1][7][15][58][59] * 2025年10月，中国光模块出口金额当月同比下降27.56%，1-10月累计同比下降16.91%，主要因国内厂商在海外建厂 [4][32][41] * 板块景气度被判断为“稳健向上” [15] IDC（互联网数据中心） * 本周IDC指数下跌2.77%，本月以来上涨0.73% [2][8] * 火山引擎披露豆包大模型日均使用量超50万亿Tokens，自发布以来增长417倍 [1][2][8][55] * 智谱AI招股书显示，其2022-2024年收入分别为0.574亿元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达130%，2025年上半年收入为1.909亿元 [2][8][12][54] * 国产算力链有望加速向上，板块景气度被判断为“加速向上” [2][12][18] 光纤光缆 * 本周光纤指数上涨4.20%，本月以来上涨17.99% [3][12] * 头部厂商反馈，普通光缆散纤价格已上涨约15%，呈现量价齐升的积极信号 [1][3][12] 其他细分板块景气度 * **交换机**：景气度“稳健向上”，高速交换机放量，国产交换机有望在Scale-up域实现突破 [18] * **连接器**：景气度“稳健向上”，因Credo业绩超预期 [18] * **物联网**：景气度“加速向上”，因字节跳动推进与vivo、联想、传音等厂商的AI手机合作，AI端侧有望突破 [18] * **液冷**：景气度“高景气维持”，因Supermicro拿下1GW GB300订单，液冷供应链有望斩获约数亿美元订单 [18] 核心数据更新 运营商业务 * **收入**：2025年1-10月，电信业务收入累计完成1.467万亿元，同比增长0.9% [4][18] * **新兴业务**：2024年12月，新兴业务收入完成396亿元，同比增长66.39%，环比增长7.32% [18] * **用户规模**： * 固定宽带用户达6.97亿户，其中千兆用户达2.38亿户，占比34.1%，较上年末提升3.3个百分点 [19] * 移动电话用户达18.3亿户，其中5G用户达11.84亿户，占比64.7% [19] * 移动互联网用户达16.17亿户，1-10月净增4642万户 [22] * **流量**：2025年1-10月，移动互联网累计流量达3232亿GB，同比增长16.8%；10月户均移动互联网接入流量（DOU）达21.21GB/户·月 [22][37] * **基础设施**：截至2025年10月末，5G基站总数达475.8万个，当月新增5.3万个 [29][34] 物联网 * 截至2025年10月末，蜂窝物联网终端用户数达28.9亿户，同比增长9.89%，本年净增2.34亿户 [41] * 2025年第二季度，全球物联网模组出货量同比增长17% [41] 海外云厂商资本开支 * 2025年第三季度，微软、谷歌、Meta、亚马逊的资本支出分别为167亿美元、240亿美元、196亿美元、351亿美元，同比分别增长53%、83%、133%、55% [4] 本周重要新闻摘要 行业新闻 * 2025通信产业大会召开，主题为“共赢AI：面向‘十五五’的通信业机会与创新” [51] * 上海交通大学在《科学》期刊发表全光计算芯片“LightGen”研究成果，在特定任务中，其计算速度、能效和计算密度均比英伟达A100芯片高出两个数量级 [52][53] 公司新闻 * **中国移动**：发布《6G传输技术白皮书》及“6G传输系统原型样机1.0” [53] * **智谱AI & Minimax**：智谱AI通过港交所上市聆讯，2022-2024年收入年复合增长率达130% [54] * **小米**：发布开源MoE模型Xiaomi MiMo-V2-Flash，推理成本仅为Claude 4.5 Sonnet的2.5%，生成速度提升2倍 [54] * **中兴通讯**：与广汽集团签署深化战略合作协议，围绕汽车智能化、网联化、数字化展开合作 [54] 海内外大厂动态 * **字节跳动**： * 发布豆包大模型1.8，日均使用量超50万亿Tokens [1][55] * 推进与vivo、联想、传音等硬件厂商的AI手机合作，预装AIGC插件 [1][56] * **谷歌**： * 在联发科加单TPU，订单量较原规划至少倍增，TPU v7e将于下季度末风险试产 [1][57] * 推出新模型Gemini 3 Flash，运行速度为Gemini 2.5 Pro的三倍，成本为Gemini 3 Pro的四分之一 [1][57] * 推进“TorchTPU”计划，优化TPU对PyTorch框架的兼容性 [1][58][59] * **OpenAI**： * 计划新一轮融资募集高达1000亿美元，估值可能达8300亿美元 [1][60] * 亚马逊拟投资至少100亿美元，OpenAI计划采用亚马逊Trainium AI芯片 [1][2][60] * **xAI & Supermicro**：合作在田纳西州建造全球首个千兆瓦（GW）数据中心，采用英伟达GB300 GPU [1][65] * **英伟达**：推出Nemotron 3系列开放模型，其中Nano型号吞吐量较前代提升4倍 [62] * **腾讯**：发布混元世界模型1.5，并开源实时世界模型框架 [66] * **Meta**：正在研发代号为“Mango”的新型图像及视频AI模型，预计2026年上半年发布 [63]

Hedge fund manager Philippe Laffont has a large percentage of his portfolio invested in Meta Platforms, Microsoft, and Amazon.Billionaire Philippe Laffont runs Coatue Management, a hedge fund that outperformed the S&P 500 (^GSPC +0.88%) by 94 percentage points over the last three years. That makes him an excellent source of inspiration.Laffont had nearly 18% of his portfolio invested in three artificial intelligence stocks (each worth well over $1 trillion) as of the third quarter: 7.3% in Meta Platforms (M ...

在本期内容你会看到： 9 条新鲜资讯 3 个鲜明观点 Hunt for News｜先进头条 斯坦福计算机学位含金量暴跌，初级工程师就业市场萎缩 20% 曾经被视为硅谷就业「金饭碗（golden ticket）」的斯坦福大学软件工程学位，如今被应届毕业生形容为已贬值至「青铜」水平。 欢迎收看最新一期的 Hunt Good周报！ 3 个有用工具 1 个有趣案例 斯坦福生物工程副教授 Jan Liphardt 指出，就连斯坦福的计算机科学毕业生现在也难以在知名科技公司找到入门级工作，这种情况简直疯狂。 学生们描述校园内的就业氛围非常沉闷，就业市场呈现出极端的两极分化：只有极少数拥有丰富产品构建经验的顶级工程师，能获得优质 offer，而其他 人只能争夺剩余的残羹冷炙。 造成这一局面的核心原因在于 AI 编程能力的飞速进化。Palo Alto 的 AI 初创公司 Vectara CEO Amr Awadallah直言，「我们不再需要初级开发人员了，现 在的 AI 编程能力比名校毕业的平均水平还要好。」 数据佐证了这一残酷趋势。据斯坦福大学的一项研究显示，自 2022 年底达到顶峰以来，22 至 25 岁的早期职业软件 ...

一水 鹭羽 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 好一个一吐为快！ 年底就要正式离开Meta的LeCun，这下真是啥都不藏了。 不看好大语言模型能通往AGI，他就言辞犀利地指出： 通往超级智能之路——只需训练大语言模型，用更多合成数据训练，雇佣成千上万的人在后训练中"教育"你的系统，发明强化学习的新 花招—— 我认为这完全是胡说八道。这根本行不通 。 看不惯即将成为"前任"的Meta的封闭作风，他也直言不讳： Meta正在变得更加封闭……FAIR被推动去从事一些比传统上更偏向短期的项目。 而且还顺带剧透，自己将要创办的新公司仍会继续坚持开放。 以上内容来自LeCun最新参与的一档播客节目。在接近两小时的对谈中，他主要回答了： 总结起来就是，不管是在Meta接近12年的研究经历，还是接下来要创办的新公司，抑或是未来想要实现的AGI，通通都在这里了。 为什么硅谷对扩展语言模型的痴迷是一条死路？ 为什么AI领域最难的问题是达到狗的智能水平，而非人类的智能水平？ 为什么新公司选择构建在抽象表示空间中进行预测的世界模型，而非直接生成像素的模型？ …… 人生下一程：创办新公司AMI 告别工作十二年的老东家，Le ...

千问全员会干死豆包现场图疯传，阿里紧急辟谣 12 月 19 日，网络上流传一张所谓"阿里千问全员大会"现场照片，画面中疑似大量人员在广场上手举豆包，背景标语显示"阿里 千问全员会""干死豆包"。 整理 | 褚杏娟 千问全员会干死豆包现场图疯传，阿里紧急辟谣；周鸿祎遭前高管实名举报财务造假："至少几十亿"；姚顺雨入职腾讯，帮混元 招到更多人才；字节大幅增加调薪投入，正推进与多家厂商的 AI 手机合作；摩尔线程发布新一代 GPU 架构，可支持十万卡规模 集群；马斯克上诉获胜，恢复 2018 年 560 亿美元的特斯拉薪酬协议；TikTok 美国方案揭晓！字节保留电商、广告业务，甲骨文 等入股成立新公司；印度一股票 20 个月暴涨 550 倍，公司仅 2 名全职员工；抹黑小米华为理想等品牌 12 人被抓；谷歌大规 模"回聘老员工"；Manus：实现 1 亿美元 ARR；寒武纪拟用近 28 亿资本公积弥补亏损，前三季净利扭亏为盈…… 行业热点 该网传的截图表示：说千问开了一个全员会，把所有人拉到了一个广场，每个人发了一个豆包，让他们把豆包举过头顶，边喊 干死豆包，边掰成两半，最后吃掉。 对此，阿里相关人士回应称，网传 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告认为AI产业出现新变化，包括光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速[3][10] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力、卫星”四条核心主线[7][19] 周投资观点：AI新变化 - **火山引擎大会与豆包大模型**：2025年12月18日至19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会召开，发布企业级AI Agent平台AgentKit和智能体工作站HiAgent，推动Agent大规模落地[4][13][14] - **豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿**，居中国第一、全球第三，2025年上半年在中国大模型公有云服务中占据49.2%的份额，已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿[4][15] - **谷歌AI生态完善**：2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存192GB，带宽7.2 Tbps，单集群可扩展至9216芯片并采用液冷方案[5][16] - **海外TPU需求旺盛**：Anthropic计划部署多达100万个谷歌TPU芯片训练Claude模型，该扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达1GW级别；Meta正商讨最早于2026年从谷歌云租用芯片，投资或价值数十亿美元[5][17] - **AI拉动光纤光缆需求**：AI大模型训练与推理加速，对集群内部网络及外部数据中心互联（DCI）要求提升，带动光纤光缆用量增长，价格有望复苏[6][18] 通信数据追踪 - **5G基建**：截至2025年10月底，我国5G基站总数达475.8万站，较2024年末净增50.7万站[28][30] - **5G用户**：2025年10月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户，同比增长18.99%[28][31] - **5G手机出货**：2025年9月，5G手机出货2410.6万部，占总出货量的86.3%，出货量同比增长8.02%[28][38] - **运营商云业务**：2025年上半年，移动云营收561亿元，同比增长11.3%；天翼云营收573亿元，同比增长3.8%；2025年前三季度，联通云营收529亿元[47] - **运营商ARPU值**：2025年前三季度，中国移动移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%；2025年上半年，中国电信移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%；2023年，中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 投资建议与推荐主线 - **光网络设备**：推荐光模块、光器件、CPO、光纤光缆、交换机路由器及芯片等领域标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等[7][19] - **计算设备**：推荐国产AI芯片、AI服务器及电源等领域标的，如中兴通讯、紫光股份、欧陆通等[20] - **AIDC机房建设**：推荐液冷温控、AIDC机房等领域标的，如英维克、光环新网、奥飞数据等[22] - **算力租赁**：列出受益标的，如有方科技、云赛智联等[23] - **云计算平台**：列出受益标的，如中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等[24] - **AI应用**：推荐AI模组等领域标的，如广和通[25] - **卫星互联网&6G**：列出卫星互联网和6G领域受益标的，如海格通信、信科移动、通宇通讯等[25]

【字节跳动全年利润 500 亿美元？知情人士回应】 12 月 20 日，有消息称字节跳动在 2025 年前 三个季度累计获得约 400 亿美元净利润后，全年利润有望达到约 500 亿美元。对此，知情人士回应 称：外媒报道中前三季度和全年的数据都不实，偏差较大。（第一财经） 【小米给全国汽车经销商发超一亿元 "红包"】 小米最近给全国经销商发放资金补助，主要针对车融 合店。发放条件为 2024 年建造的门店，按每家店补贴 10 万元发放， 2025 年 12 月 15 日之前的 新建门店，按每家店 50 万元发放，无任何捆绑条件。此次全国门店发放金额累计超过一亿元。对此 消息，小米回应表示消息属实。知情人士称，此次补贴是以红包形式发放的，意在 12 月 31 日新年 来临之际对全国经销商表示感谢，部分经销商拿到了超过 400 万元的"红包"补助。上述人士还表 示，小米内部正在准备新一轮政策调整计划，会进一步增加小米汽车的激励和解绑一线的考核管理规 则。该政策大概率会在新年后推出，将有效缓解当前线下所面临的短期压力。（杭州日报） 【罗永浩质疑大金中央空调 "换滤网加清洗每年 1.5 万元"，客服回应：正在核实】 ...

Revenue and profits are soaring, but so are the social media company's capital expenditures.Meta Platforms (META 0.78%) stock has lagged in 2025. Shares of the Facebook, Instagram, WhatsApp, and Threads parent are up about 13% for the year, while the S&P 500 has climbed about 17%.The gap looks odd given how the business has performed. The company has kept pushing faster growth out of its ad platform across its social media properties -- and it has continued to invest aggressively in AI (artificial intellige ...