公司获奖与认可 - 公司在“启航·2025金融峰会”上荣获第十四届金融界“金智奖”年度评选的“杰出成长性企业”奖项 [1] - “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚 [3] - “杰出成长性企业”奖项主要关注具备持续增长潜力与核心竞争力的优质企业，聚焦核心业务增长质量、创新驱动能力、资源整合效率与可持续发展潜力 [3] 公司业务模式与IP战略 - 公司聚焦潮玩艺术与原创文化生态构建，形成“自研原创+签约原创”的双引擎IP孵化模式 [4] - 公司凭借清晰的战略定位，快速打造出多元化明星IP矩阵，其中核心IP WAKUKU持续热销，全新IP SIINONO首发即引爆市场，展现出强大的IP孵化与商业转化能力 [4] 公司渠道布局与市场表现 - 公司渠道“线上+线下”齐发力，线上电商2026财年Q1的GMV突破4,460万元，品牌热度与渠道放量驱动结构性增长 [4] - 线下渠道已覆盖上百个重点渠道，并计划在北京、上海、深圳、重庆等一线城市顶级商圈布局直营及主题快闪店 [4] - 在国际市场上，公司通过“线上+线下”稳步推进，在北美TikTok Shop平台上已成为收藏品类目头部玩家，产品截至2026财年Q1期末已进入近20个国家 [4] 行业地位与未来展望 - 公司获奖彰显了潮玩文创作为文化产业新势力的蓬勃活力 [5] - 未来，依托成熟的IP孵化体系与全球化布局优势，公司有望持续引领行业创新方向，以原创文化力量赋能产业升级，同时助力中国潮流文化走向世界舞台 [5]

公司业务转型与现状 - 公司由成人兴趣在线学习服务商“量子之歌”通过并购投资潮玩品牌熠起文化（Letsvan）转型而来，于2024年3月以2.35亿元收购后者61%股权并完成并表，随后在8月末实现全资控股，并于11月将上市公司名称更改为“HERE奇梦岛”，正式全面投入潮玩业务 [2] - 公司核心业务为IP创作和运营、手办、搪胶毛绒，是除泡泡玛特外，唯一一家以此为核心业务的潮玩上市企业 [2] - 2024年第三季度，公司潮玩相关收入为1.27亿元，环比增长93.3%，超出业绩指引，毛利率提升6.5个百分点至41.2% [2] - 公司为2026财年设定了7.5亿至8亿元人民币的营收指引，以2025年第三季度实际营收约1.27亿元为起点，第四季度指引为1.5亿至1.6亿元，据此测算环比增速放缓至22%左右，2026年上半年整体营收预计在4.6亿至5.2亿元之间 [18] 核心IP与产品表现 - 公司于2024年首次推出核心IP“WAKUKU”，其外形定位、营销路径与爆火的LABUBU有相似之处 [5] - WAKUKU首款搪胶毛绒上市后，通过与乐华娱乐创始人杜华合作成立合资公司，并借助一系列明星合作（如虞书欣、丁禹兮、贾乃亮女儿甜馨、章若楠、戚薇、程潇、吴宣仪、全红婵、陈梦等）及顶流曝光（如杜华向贝克汉姆赠送产品）获得大量市场热度 [7] - 热度爆发初期供应链未能跟上，导致渠道缺货，但“断货”营造的稀缺感叠加“明星同款”话题进一步推高了市场热度 [8] - 2024年3月，WAKUKU胖哒哒吊卡在北京MINISO LAND壹号店首发，当日销售额高居该门店历史总榜第二，开售120分钟即售罄；2个月后，WAKUKU联名产品在上海及南京的MINISO LAND线下首发，刷新门店单日销售纪录 [8] - 2024年7月，公司在独家第三方签约IP“SIINONO”上成功复制了WAKUKU的渠道首发经验 [9] - 2024年12月初发售的WAKUKU 3.0系列“立刻开挂吧”，预计最终销量将达到数十万套 [9] - 2024年第三季度，公司运营的17个IP中，WAKUKU、又梨与SIINONO三大头部IP贡献了97%的收入，其中WAKUKU独占超七成 [19] 运营与渠道建设 - 公司过去一年逐步完成了供应链建设、组织架构梳理、线上线下渠道拓展、品牌焕新以及海外销售渠道的初步启动 [9] - 到2024年底，公司预计可实现约40万套、合200多万只的产能，基本与前端业务规划相匹配 [9] - 渠道方面仍以非自营为主，占比超过70%，自营门店主要承担提供沉浸式体验、沉淀粉丝社群的功能 [19] - 公司计划在2025年一季度末前完成6家自营门店的初期布局，单店模型仍在评估中，总体思路仍会优先与关键渠道伙伴合作 [19] - 由于自营渠道占比较低，公司毛利率面临一定天花板，当前阶段在40%左右 [19] - 因开店、营销等方面的投入前置，潮玩业务在已披露的两个季度内尚未实现盈利：2024年第三季度持续经营业务净亏损2580万元，环比上季度2180万元亏损有所扩大 [19] - 公司整体将营销支出控制在营收的20%左右，具体采用明星合作或其他方式会根据性价比动态调整 [19] - 伴随业务快速扩张，公司面临运营挑战：2024年第三季度末库存环比翻近2倍至4840万元；与关联方相关的应收账款由158万元大幅扩容至超2千万元 [20] - 截至2024年第三季度末，公司持有现金、受限现金及短期投资合计近8亿元，为后续业务提供资金保障 [20] 行业竞争格局与趋势 - 潮玩市场目前仍处于分散度高、持续增长的阶段，竞争并非零和博弈，头部企业泡泡玛特在中国玩具市场的份额也仅有10% [2] - 行业对IP价值的认知不断深化，渠道方与生产端纷纷发力自有IP，竞争日趋激烈 [2] - 潮玩正在从聚焦二级市场的小众爱好，转向成为承载情感价值的大众消费品，并拓展了作为“社交货币”的想象空间 [12] - 新一代入局者更坚定地押注自有IP，展现出更强的流量获取与内容塑造意识，例如SIINONO的独特形象成为小红书上的热门化妆教程，WAKUKU通过中网、北京时装周、金鸡奖等大型活动频繁曝光 [13] - 借助一定粉丝基础的明星实现初期流量引爆，仍是新生IP“破圈”的重要手段之一 [14] - 在海量IP供给的背景下，胜负关键已不再是单一的产品设计，而是发行能力与用户运营效率，最终胜出的将是那些能精准触达泛人群并持续与之对话的品牌 [16][17] - 随着“发行”环节价值凸显，越来越多具备平台或资源优势的产业方正加速入局，深度参与IP运营，例如阅文、名创优品、X11等均已通过并购或签约设计师等方式布局自有IP矩阵 [17] - 名创优品作为主流线下渠道之一，坐拥超7000家门店，其自有IP数量已增至16个，后续动向备受行业关注 [17]

公司转型与战略定位 - 公司前身为成人兴趣在线学习服务商“量子之歌”，于2025年通过收购潮玩品牌熠起文化并剥离教育业务，正式更名为“HERE奇梦岛”，全面转向潮玩赛道 [1][2] - 公司转型的战略逻辑在于，当人均GDP到达一定阶段后，文化精神消费将迎来爆发，且国内潮玩行业仍处早期，公司团队核心能力在于运营、市场和流量，因此选择通过并购来构建业务基座 [3][4] - 选择熠起文化作为收购标的，主要基于其团队拥有极强的产品驱动力和原创IP能力、公司体量适中利于整合，以及双方理念与价值观高度一致 [4] 财务表现与业绩指引 - 2025年第三季度，公司潮玩业务收入达1.27亿元，环比大幅增长93.3%，超出此前业绩预期 [2] - 第三季度毛利率提升6.5个百分点，达到41.2% [2] - 管理层提出2026财年营收指引为7.5亿至8亿元 [2] 核心IP运营与产品力 - 公司凭借IP创作能力和产品力，借力明星资源以及名创优品等渠道的曝光加持，在不到一年时间内快速跻身行业竞争前列 [2] - IP运营方法论包括：IP需具备鲜明特点与情绪标签；在企划阶段即明确IP的情绪定位与内容方向；通过持续、聚焦的线上线下活动强化IP标签 [9] - 公司创始人战绘宇在审美与产品判断上的经验，与公司持续迭代的数据驱动运营体系相结合，构成了快速推进的基础 [9] 供应链管理与产能 - 核心IP“WAKUKU”在2025年春节前后热度彻底爆发，但初期供应链准备不足，1月份毛绒产品产量不到1万套，2月份出现全渠道断货 [5] - 供应链涉及多环节协作，通常需要提前3-6个月规划，团队经历了约半年的紧张调整期，直到2025年8月才逐步理顺 [6] - 预计到2025年12月底能实现约40万套、合200多万只的产能，基本匹配销售需求 [7] 渠道策略与线下布局 - 公司与名创优品等大型渠道的合作是主要销售策略，这一点长期不会改变 [8] - 公司在2025年底开始布局线下自营门店，首批计划开设6家，落地北京、重庆、深圳，现阶段主要承担品牌形象展示和增强用户体验的作用 [2][8] - 自营门店能为公司提供用户反馈、销售数据等，反哺产品与渠道合作 [8] 合作伙伴关系 - 公司与乐华娱乐成立了合资公司，以获取其在明星运营与娱乐资源方面的优势，同时为合资公司开发独家IP、输出产品与运营能力 [10] - 目前合资公司由乐华控股，主要承担相关IP的推广运营，并已开始销售公司为其定制开发的独家IP产品 [10] - 公司认为巩固合作的根本在于持续打造有市场竞争力的IP和产品，为合作伙伴创造价值 [13] 2026财年业务规划 - 收入贡献预计主要来自WAKUKU、又梨、SIINONO三大主力IP [14] - 外部合作伙伴渠道占比预计维持在70%以上 [14] - 本财年市场仍以国内为主，海外市场已启动布局但规模放量还需时间 [14] - 产品短期内仍以搪胶毛绒为主力形态，同时持续研发新品 [14] 行业趋势与公司策略 - 行业层面，LABUBU等爆款产品的出现为潮玩市场打开了新的想象空间，推动一批新兴品牌借助流量迅速崛起 [2] - 针对行业可能存在的周期性与“退热”讨论，公司策略是“晴天修屋顶”，在运营现有IP的同时持续储备未来趋势，探索新的IP运营形式 [15] - 公司作为潮玩领域少数上市公司之一，现金储备充裕，但未来投资并购将保持审慎与聚焦，取决于战略资源获取需求 [16]

公司荣誉与市场认可 - 公司于2025年12月3日荣获智通财经与新智基金网联合评选的“最具投资价值中概股”大奖，该奖项旨在表彰商业模式卓越、经营优良、能为投资者带来持续价值回报并积极履行社会责任的上市公司 [1] 财务表现与业务转型 - 公司发布2026财年第一季度财报，作为完成业务重组后首个以“纯潮玩公司”身份亮相的财季，潮玩业务营收达1.271亿元，环比激增93.3%，远超1亿至1.1亿元的业绩指引上限 [3] - 公司给出2026财年第二季度营收指引为1.5亿至1.6亿元，核心经营指标全面向好，已从“转型期”进入“加速模式” [3] - 公司展现出系统性IP孵化能力，截至2025年9月30日，拥有11个自有IP、4个独家授权IP和2个非独家IP [3] - 核心IP“WAKUKU”单季营收高达8,973万元，占公司总营收超七成，IP“ZIYULI”与“SIINONO”分别实现营收2,076万元与1,289万元，为增长提供支撑 [3] - 公司供应链效率显著提升，2025年10月毛绒盲盒单月产能较年初提升35倍，展现出强大的柔性制造与爆款响应能力 [3] 发展战略与渠道布局 - 公司增长源自清晰的双引擎战略：IP内容构建与全渠道协同发展 [5] - 线上渠道方面，2026财年第一季度电商GMV达4,460万元，抖音旗舰店GMV环比增长97.2% [5] - 公司在抖音与小红书平台的内容总播放量分别达到6.79亿次和1.71亿次，显示出IP内容的社交渗透力 [5] - 线下渠道方面，公司加速直营门店与快闪店布局，上海K11、深圳壹方城的双旦主题快闪已正式亮相，北京与重庆的4家品牌直营店将在2025年12月底至次年初陆续开业 [5] 国际市场与跨界合作 - 公司显示出海外市场潜力，通过北美TikTok Shop平台迅速崛起，成为收藏品类目头部品牌，产品已覆盖近20个国家 [7] - 公司跨界合作成果显著，2025年作为中国网球公开赛历史上首个潮玩官方合作伙伴，验证了“潮玩+顶级体育赛事”的成功模式 [7] - 公司在2025“北京礼物”全球文创大赛中，“又梨入画如梦·卷系列手办”与“WAKUKU哇库库×中网限定系列商品”双双获奖 [7] - 公司与北京台、香港紫荆杂志社等机构达成IP和文创战略合作，并深度参与北京时装周和第38届中国金鸡奖，进一步夯实品牌调性与文化资产价值 [7]

公司业务转型与财务表现 - 公司前身为量子之歌，主攻在线学习业务，年中全资控股潮玩公司Letsvan后剥离原有业务，将上市主体聚焦IP潮玩业务[4][31] - 7-9月公司营收为1.27亿元，环比增长93.3%，运营亏损约2900万元[3][30] - 公司预计10-12月营收为1.5亿-1.6亿元，下个完整财年（2025年7月-2026年6月）潮玩主业将创收7.5亿-8亿元[21][48] IP矩阵建设与产品表现 - 公司已构建涵盖WAKUKU、ZIYULI等11个自有IP和6大授权IP的矩阵，运营超过40个盲盒产品线、30款毛绒吊卡产品[8][35] - 4-6月潮玩业务入账6578万元，WAKUKU贡献六成营收约4000万元，7-9月WAKUKU营收飙升至9000万元左右，占比约八成[11][38] - 7月上新原创IP SIINONO，推出后至9月营收达1289万元，ZIYULI同期进账2076万元，与WAKUKU构成三大头部IP[13][14][40][41] 渠道拓展与运营能力 - 7-9月线上电商GMV突破4460万元，抖音旗舰店GMV环比增长97.2%[17][44] - 线下已覆盖超1万家终端，进驻名创优品、KKV、三福等，计划到1月初开业4家直营店铺[18][45] - 从8月起毛绒盲盒单月产量突破100万件[19][46] 财务状况与市场表现 - 截至9月底公司持有现金及现金等价物、短期投资为7.89亿元，中短期可支持业务扩充[24][51] - 7-9月销售费用达2758万元，管理费用达3815万元，实体业务净亏2500万元以上[23][50] - 截至12月2日收盘公司市值约2.5亿美元（约18亿元人民币），较3个月来高点跌去三分之二[27][55]

公司近期活动与市场拓展 - 公司于11月30日在上海K11购物艺术中心启幕跨年季限时快闪活动 以首发的WAKUKU弗里达联名限定吊卡为亮点[2] - 活动设置沉浸式场景和互动体验区 吸引大批潮玩爱好者到场打卡 凸显线下体验式消费的吸引力[2] - 公司公布“双城联动”计划 将于2026年元旦期间在北京王府井自营店与上海K11快闪店以SIINONO和WAKUKU为核心IP打造“双城闪耀”跨年场景[2] - 公司已在京 沪及印尼雅加达等多地布局快闪店 并通过本地化合作进入东南亚 北美等市场[2] 公司财务与IP运营表现 - 2025财年第四季度明星IP WAKUKU实现营收4296万元 其毛绒二代产品自5月上市以来累计销量突破100万盒[3] - 全新IP SIINONO于7月首发后累计销量迅速突破30万盒[3] - 原创长青IP又梨在2025财年第四季度实现营收1751万元[3] 行业发展趋势与模式 - 资本加持+IP孵化+全渠道运营的模式正成为本土潮玩品牌的主流发展路径[3] - 快闪店以“限时 限量 高体验”的核心特质 成为潮玩品牌推动IP破圈的重要载体[3]

公司战略转型 - 量子之歌集团正式更名为奇梦岛集团，战略重心全面转向潮玩生态布局 [1] - 公司旨在构建集IP孵化、内容创作与全球商业化运营于一体的潮玩艺术时尚IP集合平台 [1] - 更名旨在向全球市场传递公司全面聚焦潮玩生态的决心 [1] 核心经营理念 - 公司以创意、情绪与文化共鸣为核心，打造全球化潮流平台 [1] - 潮玩被视为年轻一代的情绪语言和中国文化走向世界的重要载体 [1] 2025财年第四季度业绩表现 - 明星IP WAKUKU在2025财年第四季度三个月内实现营收4296万元 [2] - WAKUKU旗下毛绒二代狐狐兔兔捣蛋日记自2024年5月上市以来累计销量突破100万盒 [2] - 全新IP SIINO于2025年7月首发，抖音自营店10分钟售罄1万盒，累计销量破30万盒 [2] - 原创长青IP又梨在2025财年第四季度实现营收1751万元 [2] 全球化与业务布局 - 公司已进入东南亚、北美等市场，通过快闪活动与本地化合作赢得海外用户认可 [2] - 公司建立起成熟的IP孵化体系，覆盖设计研发、生产制造到内容营销与全球商业化运营的全链路 [2] - 集团将持续开放其IP方法论与产业链资源，携手全球设计师、艺术家与品牌方 [2] 战略合作与品牌联动 - 公司与北京广播电视台达成战略合作，围绕文化+潮流+媒体融合路径推出城市主题潮玩等项目 [2] - 合作内容包括推出节日文化礼品与青年设计师共创项目，以潮流语言讲述北京故事 [2] - 公司原创IP WAKUKU将亮相北京台春晚，触达全球观众 [2]

公司核心发展 - 公司Letsvan奇梦岛作为国内潮玩新锐力量，不断丰富原创IP矩阵，接连打造两款爆款IP，成为2025年潮玩行业的新亮点 [5] - 公司旗下代表IP包括WAKUKU、SIINONO、又梨等，已在国内外形成标志性影响力，频繁登上中国网球公开赛、北京时装周、世界机器人大会等世界级舞台 [11] - 公司已从一个原创潮玩品牌成长为覆盖IP孵化、潮玩文化推广、关联产业投资、国际发行的综合文化创意集团 [11] 行业宏观背景 - “十四五”时期是中国经济结构持续优化、文化产业快速成长的五年，消费者从“功能消费”转向“精神消费”，文化和创意成为推动新经济增长的重要动能 [10] - 潮玩行业以“小切口”承载“大文化”，通过轻量化产品与多场景互动，激活年轻一代的消费热情，并带动设计、制造、零售等产业链创新 [12] - 潮玩是连接情绪价值与产业经济的“新界面”，既代表了文化自信，也反映了消费升级的中国式路径 [12] 战略与愿景 - 公司“十五五”阶段的关键词为原创引领、全球共创、多维价值，更关注让文化创意成为城市经济、消费增长和制造创新的结合点 [13] - 公司将继续深耕国内市场，在设计研发、供应链优化、线下体验和城市文化项目中形成可持续模式，同时以更开放姿态与国际文化市场对话 [13] - 公司希望成为中国文化产业高质量发展的样本企业，立足国内市场厚度，以开放创新方式走向全球舞台 [15] 资本市场活动 - 2025年3月，量子之歌集团宣布对公司达成并购投资合作，创下2025年中国潮玩行业在一级市场的最高融资纪录 [5] - 2025年7月，量子之歌宣布将通过现金与股票组合对价方式，收购旗下控股公司深圳熠起文化有限公司（Letsvan）剩余全部股权 [5]

公司业绩表现 - 泡泡玛特2025年第三季度海外市场收益实现高速增长，其中亚太地区同比增长170%至175%，美洲地区同比增长1265%至1270%，欧洲及其他地区同比增长735%至740% [1] - 泡泡玛特2025年上半年业绩数据显示，LABUBU所在的THE MONSTERS系列贡献营收48.1亿元，占总营收的34.7% [4] - TOPTOY 2025年上半年海外市场收入占比从2024年底的0.6%提升至3.9%，海外店铺数量新增6家至10家 [3] - 52TOYS的变形机甲猛兽匣系列截至2024年底已累计推出近200个角色，三年内GMV超1.9亿元，其中海外市场贡献达5000万元 [2] 海外市场拓展策略 - 潮玩行业出海策略重心转向自有IP，在海外营销和参展均侧重自有IP而非授权IP [1] - HERE奇梦岛采用线下快闪验证、本地化深耕运营的思路，已在迪拜、印尼、泰国等地成功落地快闪店 [2] - 52TOYS将北美、日韩、东南亚视为出海三大核心区域，并持续深耕北美市场 [3] - TOPTOY在日本东京首店开业当日销售额突破1100万日元（约53万元），其自有IP“Nommi糯米儿”引发排队购买热潮，并在泰国市场邀请当地人气明星进行社交媒体推广 [3] 行业趋势与挑战 - 中国潮玩行业正处于从产品出海向品牌出海过渡的关键阶段，输出内容从单一产品贸易转向IP、文化与完整消费体验 [4] - 海关总署数据显示，2025年前三季度我国出口节日用品、玩偶、动物造型的玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [1] - 行业面临文化共鸣挑战，实现情感共振需深度本地化，包括理解并融入当地文化符号、情感语境与社交习惯 [5] - 供应链与合规是关键挑战，实现规模化需建立柔性高效的海外供应链体系，并应对各地标准、政策与法规的复杂性 [5] IP发展与市场潜力 - 名创优品集团董事长叶国富预计，TOPTOY的自有IP“Nommi糯米儿”2025年收入有望达2.5亿元，2026年收入目标为6亿元 [3] - 泡泡玛特的全球成功为其他潮玩品牌提供了可复制的营销策略，证明了明星驱动、社交媒体影响力以及中国成熟产业链和原创IP孵化能力的优势 [5] - 中国潮玩品牌在国际知名展会上声量提升，例如52TOYS携自有IP参加日本Wonder Festival和美国圣迭戈国际动漫展 [2]

好特卖折扣盲盒市场现象 - 好特卖成为年轻人购买折扣盲盒的重要渠道，盲盒价格多为“骨折价”，例如59元盲盒售价26元，35元盲盒售价18.9元 [5][7] - 折扣盲盒多为过时、人气低迷或不知名的IP，甚至存在瑕疵，消费者体验被调侃为“捡垃圾” [7][8] - 好特卖全国有940家门店，但盲盒供应不稳定，不同门店IP种类差异大，消费者需提前线上交流确认 [10] - 好特卖盲盒IP种类超过35款，包含泡泡玛特PUCKY精灵、长城守卫军等，优惠力度在50%至70%之间 [10] - 折扣盲盒的出现反映了盲盒经济过热导致的产能过剩，是行业结构性矛盾的体现 [5] 盲盒企业的商业模式与挑战 - 泡泡玛特通过成功打造自有爆款IP矩阵，摆脱了对单一IP的依赖，构建了强大的护城河 [15] - 2025年上半年泡泡玛特毛利率达到70.3%，同比提升6.3个百分点，营收增长204.4%至138.76276亿元人民币，期内溢利增长385.6%至46.81713亿元人民币 [15][17] - 泡泡玛特四大IP（THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO）在上半年营收均超过10亿元人民币，其中THE MONSTERS营收48.1亿元，同比增长668.0% [18] - 未能成功打造爆款IP的企业，其产品只能进入好特卖等清货渠道，导致毛利率大打折扣，陷入中底部市场的激烈竞争 [15] - 行业通行的方法论包括从外部艺术家工作室寻找IP和内部团队孵化设计，并通过社交媒体试水、小批量生产再全面营销的方式推广新IP [18][19] - 即便成功如泡泡玛特，其IP也存在生命周期，例如小甜豆IP在2021-2023年贡献5.13亿元收入后，于2024年年报中已不再列示 [19] 好特卖在潮玩生态中的角色与挑战 - 好特卖对盲盒企业而言是一个重要的清库存渠道，但进入该渠道的盲盒过多则意味着企业IP运营的失败 [15][24] - 好特卖正加大盲盒及周边谷子品类的陈列，利用其近千家门店的渠道优势，热门IP谷子最低5元起步，进口日谷价格较市面降幅达40%-50% [24] - 好特卖面临品牌形象挑战，部分消费者对其商品存在“山寨”印象，且其并未完全掌握某些IP的定价权，曾因名侦探柯南盲盒仅优惠0.6元引发消费者吐槽 [13][26] - 好特卖门店数（940家）已超过泡泡玛特在中国大陆的门店数（400多家），若能善用渠道，有望成为盲盒的平价集散地 [26][27] - 在好特卖消费的消费者更倾向于为开盲盒的瞬间情绪买单，而非投资升值，这形成了一种更纯粹的潮玩文化 [27]